华夏中证物联网主题ETF万物互联从量变到质变

1、报告正文1、技术升级+边缘计算打开物联网行业成长空间物联网（IOT，Internet Of Things）的概念由来已久，最早由 1991 年美国麻省理工学院（MIT）的 Kevin Ash-ton 教授首次提出，后 MIT 在 1999 年将物联网的定义标准化：把所有物品通过射频识别等信息传感设备与互联网连接起来，实现智能化识别和管理，即实现万物互联（后这一概念被国际电信联盟拓展，不专指基于射频识别技术）。物联网通过智能感知、识别技术与普适计算等通信感知技术，广泛应用于网络的融合中，也因此被称为继计算机、互联网之后世界信息产业发展的第三次浪潮。图 1、未来可通过互联网访问或连接日常生活中的任

2、何事物资料来源：ResearchGate，整理回顾物联网的发展历程，共可分为三个阶段。其中 2009 年，美国将新能源和物联网上升至国家战略、欧盟执委会发表欧洲物联网行动计划、中国首次提出“感知中国”并正式在物联网行业进行战略部署，这三个事件正式标志着物联网行业进入快速发展期。图 2、物联网发展历程资料来源：沙利文研究，整理近年来，物联网作为世界信息产业第三次浪潮，核心技术不断发展，标准体系持续构建，市场规模在产业建立和完善的过程中持续扩张。根据 IDC 的统计， 2020 年全球物联网行业的市场规模为 1.36 万亿美元，2015-2020 年间复合增长率达 17.39%。图 3、全球物联网

3、行业市场规模资料来源：IDC，前瞻产业研究院，整理1.1、WiFi、蓝牙技术升级，物联网连接数量增长迅猛伴随着物联网技术的迭代升级，物联网连接量一路高歌猛进。根据 IoT Analytics 的数据，2020 年 IoT 连接首次超越非 IoT 连接，且受益于 5G 等新技术的推动，至 2025 年，全球将有 309 亿台联网的 IoT 设备。中国的市场也增长迅猛，根据艾瑞咨询的预测，受益于各行各业数字化转型的加速，预计 2023 年中国物联网连接量将接近 150 亿个。图 4、全球物联网连接数图 5、中国物联网连接数资料来源：IT Analytics，整理资料来源：艾瑞咨询，整理连接数量得以

4、大幅增加，与连接技术的升级密不可分。其中，短距离通信是物联网未来主要的连接方式，包括 Wi-Fi、蓝牙技术、Zigbee、RFID、NFC、LiF和 WiFiHaLow。在短距离通信中，WiFi 和蓝牙具有传输距离广、速度快、成本低的优势，是目前 IoT 市场的首选方案。表 1、几种短距离传输技术对比技术BluetoothZigBeeRFIDNFCLiFiWiFiHaLowWi-Fi带宽124Mbps250kbps1Mbps106kbps10 Gbit/s orhigher4 Mbit/s(theoretically) 10 Gbit/s大约传输距离50m10100m10cm10m20cm10

5、m，具体依赖于无遮挡光1001000m50200m频段2.4GHz2.4GHz125KHz，13.56MHz，433MHz，2.4GHz 等13.56MHz光传输900MHz2.4GHz，5GHz优点功耗低，组网简单，成本低功耗低，自组网，成本低读写速度快，穿透性较好，可重复使用，数据记忆量大功耗低，建网速度快，安全性好速度快，安全性好功耗低，传输距离远，穿透性好速率高，部署简单，成本低缺点距离近，组网设备数量少，安全性差速率低，稳定性差安全性差，标准化差传输距离近，速率低，无法验证身份通信距离受障碍物影响，反向通信受限，易受干扰速率低，支持的产品较少5G 射频穿透性差应用场景各类数据 / 语

6、音近距离传输，如耳机、手机家庭自动化，工业现场控 制，环境控 制，医疗护理等传感器资产管理，门禁，停车场等目前最大应用场景是手机支付目前以科学研究为主，极少实际应用智能家居，工业控制等企业，园区自建网络，高密场景资料来源：华为20192023 企业级 Wi-Fi 6 产业发展与展望白皮书，整理Wi-Fi 6距 WiFi 诞生已有 20 年历史，其应用价值及商业价值被行业广泛认可，并正在快速扩展到创新性消费类电子设备、物联网和车辆中。2018 年 10 月，Wi-Fi 联盟为更好的推广 Wi-Fi 技术，参考通讯技术命名方式，重新命名 Wi-Fi 标准，其中 802.11ax 被命名为 Wi-F

7、i6。Wi-Fi 联盟计划在 2019 年第三季度对 Wi-Fi 6 产品进行认证，因此 2019 年被看作是 Wi-Fi 6 元年。图 6、Wi-Fi 发展历程资料来源：华为Wi-Fi6 与 5G 技术及应用场景白皮书，整理相比前几代，Wi-Fi 6 能够提供更高的速度、更大的容量、更低的延迟以及更加精细化的流量管理，同时还拥有更高的频谱效率、更大的覆盖范围、更节能的接入终端功耗需求、更高的可靠性和安全性，以及对流量消耗型和时延敏感型应用的接入能力，它将大幅扩展 Wi-Fi 网络的应用范围和场景，从企业办公网络扩展到企业生产网络，也将满足更加广泛的下一代物联网连接场景的需求。图 7、Wi-F

8、i 6 主要适应场景总结资料来源：华为Wi-Fi6 与 5G 技术及应用场景白皮书，整理凭借种种优势，WiFi 6 在无线市场的份额不断提升。根据 IDC 的数据，2020年，Wi-Fi 6 占总体 WLAN 市场份额的 31.2%，规模达 2.7 亿美元，预计未来将持续扩大市场份额，2021 年WiFi 6 在中国的市场规模将接近 4.7 亿美金。除企业级应用外，消费级路由器的 WiFi 6 产品同样发展迅猛，2020 年已占据14.7%的市场份额，预计 2021 年在中国市场的规模将达 8.5 亿美金。图 8、中国网络无线市场规模预测（单位：百万美元）图 9、中国家用无线市场规模预测（单位

9、：百万美元）资料来源：IDC，整理注：其中 2021、2022、2023、2024 年为预测数据资料来源：IDC，整理注：其中 2021、2022、2023、2024 年为预测数据在终端生态中，从个人手机到办公网络中的打印机、电子白板、智能楼宇控制系统、投影电视、智真系统等，几乎 100%的设备都内置了 Wi-Fi 模块，可以方便的通过企业或家庭 Wi-Fi 接入网络。企业要实现数字化转型，会用到各种 IoT 设备，这些 IoT 设备有的支持 WiFi，有的支持 RFID、Zigbee、Bluetooth 等，目前的 Wi-Fi AP 里都支持了这些物联网协议，因此可以在一套 Wi-Fi 网络

10、里同时实现 IoT的支持，为物联网带来更多机遇。图 10、Wi-Fi 6 终端生态资料来源：华为Wi-Fi6 与 5G 技术及应用场景白皮书，整理蓝牙 5.0蓝牙技术始于 1994，由瑞典爱立信研发，是一种支持设备短距离通信的无线电技术。能在包括移动电话、PDA、无线耳机、笔记本电脑等众多设备之间进行无线信息交换。目前的蓝牙标准是 Bluetooth5.0，在传输距离、传输速率上及功耗上都比以前有明显提升。众多厂家的无线 AP 里内置蓝牙模块，一方面可以用在基于蓝牙的定位及电子围栏，另一方面是基于物联网传输的考虑。2016 年，蓝牙 5.0 问世，与前一代蓝牙 4.2 相比，其传输距离更远、速

11、度更快，还大幅增强了蓝牙广播的数据传输，能够更好地服务物联网应用。同时，相比耗电量大的 WiFi 技术，蓝牙功耗更低，用于智能家居产品的优势也更加明显。蓝牙协议传输速度有效范围相容性主打功能表 2、蓝牙 5.0 与蓝牙 4.2 的比较蓝牙 4.21.5MB/s最远 100 米省电皆向下相容蓝牙 5.03MB/s最远 300 米物联网应用资料来源：华为云，整理根据蓝牙技术联盟的统计，蓝牙技术在物联网设备中的应用已经超过了其他所有技术，成为了物联网的首选技术，2021 年累计将有 130 亿台蓝牙物联网设备投入使用，预计 2025 年，蓝牙数据传输设备的出货量将达 14.6 亿，2021-2025

12、 年复合增长率为 11%。图 11、蓝牙数据传输设备年出货量资料来源：蓝牙技术联盟，整理1.2、边缘云架构缓解终端算力压力随着大数据时代的到来，物联网终端设备数量激增，全球数据量井喷。根据 IDC 的统计，至 2025 年，全球数据量将达 175ZB，呈指数级增长。在日益增长的数据实时性要求和安全性需求下，终端的算力已经无法满足需求，因此在很多行业的应用场景，边缘计算将成为刚需。图 12、全球数据量规模预测资料来源：IDC，整理注：其中 2021、2022、2023、2024 年为预测数据IoT 边缘又称 IoT Edge，是边缘计算在物联网行业的应用，其作为物联网边缘的“小脑”，在靠近物或数

13、据源头的边缘侧就近提供计算和智能服务，解决了把计算放在云端而引起的网络延时、网络拥塞和服务质量下降等问题，也极大缓解了终端的算力压力，为物联网的进一步发展提供了可能性。图 13、IoT 边缘能够满足实时性要求高的计算要求资料来源：华为云，整理图 14、IoT Edge 架构资料来源：华为云，整理Google 在 2011 年推出了一种全新的笔记本电脑 Chromebook，最早由三星和 Acer 两家公司生产，这是利用谷歌 Chrome OS 系统研发的云操作系统，用户的应用程序、文件等数据都在云端，从而可以大幅降低本地硬件设备的计算和存储负担，让 Chromebook 比传统笔记本电脑有更轻

14、薄的机身，在减少本地运算压力的同时，也大幅提升了续航表现，并且还兼容Android 应用。图 15、Chromebook 具有轻薄机身资料来源：Chromebook 官网，整理随着 5G 的逐步落地普及，Chrome OS 采用的云计算可以更好地发挥优势，凭借 5G 网络低延时、高速率、大带宽的特点，Chromebook 可以大大提升移动灵活性、丰富应用场景。在海外，Chromebook 已经渗透到诸多行业，在物联网时代到来之际，将拥有更多的应用前景。图 16、Chromebook 优点总结资料来源：知乎，整理根据 Gartner 的预测，未来物联网将约有 10%的数据需要在网络边缘进行存储和

15、分析，按照这一比例进行推测，2020 年全球边缘计算的市场需求将达到 411.40亿美元。边缘计算将在未来 3-5 年创造海量硬件价值，为大量行业创造新的机遇。图 17、全球边缘计算市场规模增长迅猛资料来源：Gartner，寒武纪招股书，整理目前边缘计算在中国还处于早期发展阶段，根据 IDC 的数据，2020 上半年，中国边缘计算服务器整体市场规模为 11.13 亿美元，全年为 27.82 亿美元，2019-2024 年中国市场的年复合增长率将达 18.8%，远高于核心数据中心的平均增速，未来仍然有着较大看点。图 18、中国边缘计算服务器市场规模预测资料来源：IDC，整理注：其中 2020、2

16、021、2022、2023、2024 年为预测数据2、AI 芯片算力提升促进物联网发展、新摩尔定律时代，AI 芯片算力提升明显在物联网技术的发展和各项需求的推动下，边缘计算迎来爆发，而与此同时，对数据采集的准确性和实时性需求也不断增加，因此对芯片的算力提出了更高的要求。以自动驾驶为例，随着自动驾驶等级的不断提高，所需要实时分析的信息量大增，每提升一个等级，对算力的需求就提升一个数量级，根据地平线的估计， L2 级别需要 2 个TOPS（1TOPS 代表处理器每秒钟可进行一万亿次操作）的算力， L3 需要 24 个 TOPS 的算力，L4 为 320TOPS，L5 则为 4000+TOPS。图

17、19、自动驾驶 L1-L5 所需算力呈指数型增长资料来源：地平线，整理事实上，在人工智能领域，旧摩尔定律失效，根据对实际数据的拟合，OpenAI发现AI 计算量每年增长 10 倍，从 AlexNet 到 AlphaGo Zero，最先进 AI 模型对计算量的需求已经增长了 30 万倍，算力提升明显。图 20、新摩尔定律：最先进 AI 模型计算量每年增长 10 倍资料来源：OpenAI，华为云，整理为了更加实时地分析和处理来自终端设备的海量数据并减轻网络传输的压力，人工智能算力会逐渐向边缘渗透，无论是更接近于端侧数据产生的轻边缘还是更 接近核心数据中心的重边缘，都将迎来极大的发展契机，AI 芯片

18、的市场规模也迎 来爆发。根据Tractica 的统计，2019 年全球AI 芯片的市场规模约为 110 亿美金，预计2025 年将突破 700 亿美金，2019-2025 年平均复合增长率达 46.18%。目前AI 领域还处于技术和需求融合的高速发展期，未形成统一的生态，中国在经历了互联网和移动互联网的追赶后，目前也正在该领域积极发力。随着人工智能相关技术的进步，应用场景将更加多元化，中国人工智能芯片市场有望得到进一步的发展。根据前瞻产业研究院的预测数据，未来几年内，中国人工智能芯片市场规模将保持 40%-50%的增长速度，到 2024 年，市场规模将达到 785 亿元。图 21、全球 AI

19、芯片市场规模图 22、中国 AI 芯片市场规模资料来源：Tractica，整理资料来源：前瞻产业研究院，整理、物联网应用领域AI 芯片算力的提升让更多的物联网应用领域成为可能性，智能家居、智慧城市和智慧商业是主要的三种应用领域。智能家居近年来，随着语音交互技术日益成熟、产品设计水平提高，智能家居逐渐真正走进民众生活。根据艾媒咨询的数据，2020 年中国智能家居市场规模为 1820 亿元，2016-2020 年平均复合增长率达 30.89%。图 23、中国智能家居市场规模资料来源：艾媒咨询，整理智能家居的发展始于智能音箱。2014 年，亚马逊推出智能语音音箱 Echo，引领了全球语音音箱的推广热

20、潮，也彻底打开了智能家居入口。智能音箱相比普通音箱提供的功能更加多样，包括语音交互、内容服务、互联网服务，甚至可以实现智能家居控制等功能。根据 StrategyAnalytics 数据，2019 年全球智能音箱销量达 1.469 亿台，同比增长 70%，创下销量新高，成为智能家居产品中，民众接受程度最高的产品之一。图 24、智能音箱主要提供的功能图 25、全球智能音箱市场出货量（百万台）资料来源：前瞻产业研究院，整理资料来源：StrategyAnalytics，整理随着技术的不断更迭，AI 芯片的性能越发优异。以全志科技 2020 年最新推出的语音专用芯片R329 为例，该芯片基于 Arm 的

21、多核异构处理器，集成了高性能的 AIPU、DSP、CPU 等 5 颗计算核，具有高算力、低功耗的特点。且在“周易”AIPU 的加持下，专用算力更加充足，相对于传统降噪、回声消除和关键词识别算法，效果提升巨大，显著提升识别率和交互体验。图 26、全志科技智能语音解决方案 R329 芯片资料来源：全志科技，整理除智能音箱外，智能门锁是另一热门家居产品。过去两年里，智能门锁产品快速迭代。从感应、密码、指纹锁，发展到人脸识别、虹膜识别门锁，连接方式也具备 Wi-Fi、蓝牙、 Zigbee、 NB-IoT 等多种类型。根据全国锁具行业信息中心的统计，2019 年，中国智能门锁市场规模为 279.61 亿

22、，2015-2019 年平均复合增长率为 17%。图 27、中国智能门锁市场规模资料来源：全国锁具行业信息中心，整理传统电池 IPC 产品存在的抓拍速度慢、识别准确性低、待机时间短、拍摄效果差及视频流畅度不佳等痛点，而瑞芯微近期全新升级的 RV1126 和 RV1109 电池智慧视觉方案性能有了较大提升，其采用 14nm 制程，支持 PIR（人体红外检测）功能，采用 Smart H.265 编码技术，从技术上实现用户痛点需求，能够显著优化智能门锁的功能。图 28、RV1126/RV1109 抓拍速度显著提升图 29、RV1126/RV1109 功耗明显降低资料来源：瑞芯微官网，整理资料来源：瑞

23、芯微官网，整理此外，随着智能家居单品逐渐进入千家万户，中国智能家居消费者对全屋智能的接受程度也显著提升，家庭逐渐从偏重控制需求、单一设备联网演变至全屋智能体验与应用场景的有机融合。未来，智能家居将继续发展，有望从屋内走向屋外，并顺延到以人的行为场景所产生的的互联互通，实现全场景智能。图 30、智能家居的三个发展阶段资料来源：涂鸦智能，整理智慧城市随着社会的发展与技术的不断升级，智慧城市的概念逐渐普及，应用也广泛渗透。以智能安防领域为例，人工智能在城市安全中的作用日益凸显，相比传统安防，智能安防系统呈现出实时性、智能化的特点，提升了公共安全管理的效率和力度。随着全球对智能安防的建设逐渐深入，行业

24、规模不断扩张。根据Juniper Research 的研究数据，2018 年全球智能安防的市场规模为 120 亿美元，至 2023 年将增长至 450 亿美元，年平均复合增长率达 30.26%。图 31、全球智能安防行业规模（单位：亿美元）资料来源：Juniper Research，整理传统的视频监控手段以感知为主，即前端摄像头拍摄的实时画面传输至后台，再由后台人工查看。这种模式费时费力，无法满足精准识别、智能分析、主动响应的需求。随着 AI+物联网的不断渗透，形成了“云边端”的智能安防体系，海量数据将得到结构化处理，呈现在用户面前的不再是实时的大量视频数据，而是经过 AI 分析后的结果，同时

25、将监控数据分流至边缘计算节点，还可有效降低网络传输压力和业务端到端延时。图 32、“云边端”的智能安防体系资料来源：亿欧智库，整理AI 安防摄像头能够通过图像将个体分为人物、人脸、车辆和车牌等类型，即使是嘈杂拥挤的场所，也能独立追踪个体及其属性。在 AI 安防摄像头捕捉到信息之后，再将信息传输至边缘节点，事后搜寻也可以根据特征属性直接查找，无需人工对监控录像进行事后排查，从而大幅提升销量。图 33、AI 安防摄像头能独立追踪个体及其属性资料来源：韩华 Techwin，整理目前，智能安防市场仍处于上升时期，根据 Omdia 的预测，2024 年中国智能视频监控市场将达 167 亿美金，2019-

26、2024 年平均复合增长率为 9.5%。此外，AI摄像头的渗透率也有望从 2019 年的 10%提升至 2024 年的 63%。展望未来，边缘计算的发展可以大幅缩减从数据到决策的反应时间，降低传输与存储成本，安防产业的智能化有望持续渗透。图 34、中国智能视频监控市场规模（十亿美金）图 35、AI 摄像头渗透率有望显著提升资料来源：Omdia，整理资料来源：Omdia，整理智慧商业在智慧商业领域，智能照明是主要组成部分之一。一般而言，照明占商业建筑电力消耗的近 40%。从经济性角度，智能化控制系统在办公照明的应用，能充分发挥智能照明的节能优势，是行业发展的必然趋势。根据前瞻产业研究院的预测，2

27、025 年中国智能照明市场规模将达 1080 亿元。从产品结构上看，智能照明系统占智能照明总体销售市场的份额约 90%。智能照明系统设计有两个目的：一是提高照明系统的控制水平，减少照明系统的成本；二是为了节约能源，最大化地利用能源达到效果。图 36、中国智能照明行业市场规模预测图 37、中国智能照明产品结构分析资料来源：前瞻产业研究院，整理资料来源：前瞻产业研究院，整理其中，LED 光源以其节能、稳定的优异性能引发了第四代照明光源的变革，根据的数据，自 2016 年以来，全球 LED 照明的渗透率持续提升。图 38、全球 LED 照明渗透率持续提升资料来源：，整理针对日益增长的需求，涂鸦智能推

28、出了相对应的智能照明解决方案。其基于 IoT 平台的一站式智能化解决方案具有冷暖调节、彩光调节、情景切换、免开发支持红外遥控等功能，尤其值得一提的是 Wi-Fi+蓝牙双模能力。该方案适配蓝牙、 Zigbee 和 WiFi 多种联网方式，支持 Wi-Fi 远程控制和蓝牙本地控制双链路全自动无缝智能切换, 在网络环境不稳定的情况下, 仍能实现稳定的控制, 可大大提升用户体验。表 3、涂鸦智能智能照明解决方案通讯方式Bluetooth Mesh基于 Bluetooth SIG 协议, 打造照明免开发 SoC 方案; 能快速实现产品智能化, 支持 1-5 路产品的免开发接入; 实现单灯, 组灯, 区域

29、场景的控制; 支持无网关手机本地控制, 支持有网关远程控制; 支持遥控器控制,同时也能支持门磁, PIR 等设备的联动控制; 产品适用于各类家居, 消费场所, 办公楼宇的智能化照明应用场景。Zigbee基于标准 Zigbee3.0 协议, 打造的照明免开发 SoC 方案, 能快速实现产品智能化。 支持 1-5 路产品的免开发接入, 实现单灯、组灯、区域场景的控制。 支持无网络本地局域网、ZLL 本地控制, 支持遥控器控制, 同时也能支持门磁, PIR 等设备的联动控制。 产品适用于各类家居, 产品适用于各类家居、消费场所、办公楼宇的智能化照明应用场景。Wi-Fi_BLE基于 WiFi+BLE

30、协议, 打造的照明免开发 SoC 方案, 能快速实现产品智能化。 支持 1-5 路产品的免开发接入, 实现单灯、组灯、区域场景的控制。 支持无网络手机本地局域网、蓝牙控制, 支持遥控器控制, 同时也能支持门磁、PIR 等设备的联动控制。 产品适用于各类家居、小型消费场所、办公楼宇的智能化照明应用场景。资料来源：涂鸦智能，整理未来，随着全球对能源问题愈发重视，智能照明对传统照明的替代效应也会继续加强，在物联网的加持下，智能照明领域将有望实现更多功能，市场规模继续扩张。3、操作系统融合，打破设备边界进入“万物互联”的物联网时代，操作系统与设备间的边界被打破，手机不再是唯一的硬件载体，各系统、各终端

31、之间的融合持续加速。其中，华为近期发布的鸿蒙操作系统（HarmonyOS）正是以一套系统适配所有 IoT 硬件设备的一次重要尝试。HarmonyOS 是面向万物互联时代的全场景分布式操作系统，华为希望和设备厂商以及应用开发者一起打造一个面向万物互联时代的超级终端体验。图 39、HarmonyOS资料来源：36Kr，整理华为鸿蒙采用“1+8+N”战略，其中其中“1”是指智能手机，它是整个设备互联网络接入口；“8”指的是八大终端，分别是车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏、PC 和AR/VR；“N”是其他 IOT 设备，包括智能家居和智能运动设备，如打印机、耳机、投影机、扫地机等。鸿蒙 OS

32、在整个战略中承担着纽带作用，串联起人和全部的设备。图 40、华为鸿蒙“1+8+N”战略规划资料来源：华为开发者大会，整理鸿蒙 OS“1+8+N”战略核心为“万物互联”。“万物互联”从时间与空间两个维度进行拓展。时间维度即依靠手机终端实现与互联网连接，并获取即时信息。空间维度则是实现所有物品入网，实现了全方位跟踪。多种设备之间之所以能够实现硬件互助和资源共享，所依赖的关键技术之一是分布式软总线。分布式软总线是手机、平板、智能穿戴、智慧屏、车机等分布式设备的通信基座，为设备之间的互联互通提供了统一的分布式通信能力，为设备之间的无感发现和零等待传输创造了条件。借助这一技术，用户可以根据自己的需求组装

33、设备，不管有多少设备连接，都可以做到像使用一台设备一样简单。图 41、分布式软总线示意图资料来源：HarmonyOS Developer，整理目前，鸿蒙生态已经积累了300 多家应用和服务商，硬件设备厂商超1000 家，涉及办公、运动、健康、智能家居、出行等多种领域。未来，随着鸿蒙生态系统的不断壮大，软硬件间的融合有望持续加深。图 42、支持鸿蒙 OS 的智能家居产品资料来源：快科技，整理除了系统与设备间的边界被打破，在物联网大趋势下，系统与系统间也在不断融合。今年 6 月，微软召开在线产品发布会，发布下一代桌面操作系统 Windows 11，首次兼容安卓应用。该项功能的实现来自于英特尔的技术

34、驱动 Intel BridgeTechnology，相当于在电脑中装进了一个安卓虚拟机。用户可通过 Amazon App Store 下载并运行安卓应用，不再需要安装第三方安卓模拟器，且在 Windows11 上的体验与在移动端完全一致，彻底打通了PC 端和移动端之间的隔阂。图 43、Win11 首次兼容安卓应用资料来源：快科技，整理4、全屋智能等新兴应用场景在崛起2021 年 4 月，华为提出全屋智能理念，以华为全屋智能主机为中央控制系统，具备稳定可靠的 PLC 全屋网络，高速全覆盖的全屋 WiFi，支持丰富的可拓展的鸿蒙生态配套，对全屋环境、用户行为及系统设备等进行分布式信息管理和智能决策

35、，给用户带来沉浸式、个性化、可成长的全场景智慧体验，从顶层架构设计上带动物联网模块加速成长。图 44、华为全屋智能带动物联网模块加速资料来源：华为开发者大会，整理此外，华为已经联合地产公司、家装商为用户提供全屋智能解决方案，不仅可以赋能地产行业的升级转型，还能大幅加快推广速度。华为目前已经和中海地产、华润置地、金茂集团、深业集团、万科、龙湖、绿地、佳兆业等地产商合作，带给用户更好的智能体验。图 45、已加盟华为全屋智能的地产公司和家装商资料来源：华为开发者大会，整理为了满足用户多样化需求，华为全屋智能解决方案的鸿蒙生态配套系统兼容性极强，目前已包括照明智控、环境智控、水智控、安全防护、影音娱乐

36、、智能家电、睡眠辅助与遮阳智控 8 大系统，随着鸿蒙生态的持续丰富扩大，未来系统将会越来越多，有望打开智能家居新篇章。图 46、鸿蒙生态具有极强兼容性和可扩展性资料来源：华为开发者大会，整理 5、中证物联网主题指数（930712.CSI）：深度覆盖物联网主题公司中证物联网主题指数（930712.CSI）发布于 2015 年 7 月 31 日，从沪深 A 股中选取涉及为物联网信息的采集、传输提供基础资源与技术支持以及应用物联网的上市公司股票作为指数样本股，以反映物联网相关上市公司股票的整体表现。指数中长期来看业绩表现优秀，且具备良好的收益风险比。、指数基本信息中证物联网主题指数（930712.C

37、SI）以 2012 年 6 月 29 日为基日，以 1000 点为基点，具体选样方法如下：选样空间：中证全指指数样本股。选样方法：对样本空间内股票按照过去一年的 A 股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票;对样本空间内剩余股票，选取涉及以下物联网相关业务的上市公司股票作为待选样本：为物联网采集信息的感知领域：基础芯片、传感器、射频识别技术、二维码技术等;为物联网传输信息的网络领域：无线通信技术、通信及定位模组等;物联网应用领域：车联网、智能穿戴、智能家居、工业物联网等;在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前 50 名的股票作为指数样本股。指数计算：中证物

38、联网主题指数计算公式为：报告期样本股的调整市值报告期指数 = 1000除数其中，调整市值= (股价调整股本数权重因子)。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之间，以使属于应用领域的单个样本股权重不超过 5%，其它单个样本股权重不超过 10%，且前五大样本股权重合计不超过 40%。表 4、中证物联网主题指数长期收益指数全称中证物联网主题指数指数代码930712.CSI英文名称CSI Internet of things Index发布日期2015 年 7 月 31 日基点日期2012 年 6 月 29 日 样本空间中证全指指数样本股中证物联网主题指数的

39、样本股每半年调整一次，样本调整实施时间为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样指数调整本股定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。资料来源：Wind，整理、指数表现：高收益率，高收益风险比中长期业绩均优于主流宽基指数，收益风险比优秀，具备高收益特征：自基日 2012 年 6 月 29 至 2021 年 7 月 12 日，中证物联网主题指数年化收益达 15.78%，年化波动率为 29.93%；收益风险比为 0.53，优于其它主流宽基指数。图 47、中证物联网主题指数净值走势资料来源：Wind，整理数据日期：20

40、12 年 6 月 29 日至 2021 年 7 月 12 日表 5、中证物联网主题指数长期收益中证物联网主题指数沪深300中证500万得全A基日以来区间收益（%）276.05108.5198.92161.41年化收益率（%）15.788.477.9111.22年化波动率（%）29.9322.9826.2125.29最大回撤（%）-64.76-46.70-65.20-55.99收益风险比0.530.370.300.44资料来源：Wind，整理数据日期：2012 年 6 月 29 日至 2021 年 7 月 12 日、指数流动性：2021 以来交投较为活跃指数 2021 年以来交投较为活跃：202

41、1Q1 和 Q2 以来指数成交量维持在中间位置。2021Q1 和Q2 指数日均成交额分别为 414.43 和 378.58 亿元。图 48、中证物联网主题指数季度日均成交量及成交额资料来源：Wind，整理数据日期：2012 年 6 月 29 日至 2021 年 7 月 12 日、市值分布：以大中盘股为主成分股加权平均自由流通市值 955 亿：截至 2021 年 7 月 12 日，指数的 50 只成分股自由流通市值合计 21519 亿，成分股加权平均自由流通市值为 955 亿元。流通市值 100 亿以下的股票有 13 只，权重占比为 5%；流通市值 100-200 亿之间的股票有 18 只，权重

42、占比为 17%；流通市值在 200-800 亿之间的股票有 9 只，权重占比 19%；流通市值在 800 亿以上的股票有 10 只，权重占比 59%。图 49、成分股流通市值权重分布图 50、成分股流通市值数量分布资料来源：Wind，整理数据日期：截至 2021 年 7 月 12 日资料来源：Wind，整理数据日期：截至 2021 年 7 月 12 日、行业分布：电子、计算机、通信板块占比较高电子、计算机、通信板块合计占比 82.28%：指数共覆盖 8 个中信一级行业，其中权重在 5%以上的行业包括：电子设备及新能源、计算机、通信、电子及家电。指数中电子、计算机和通信板块占比较高，分别包含 2

43、2 只、11 只和 9 只个股，权重占比依次为 56.05%、14.74%和 11.49%。图 51、成分股行业权重分布图 52、成分股行业数量分布资料来源：Wind，整理数据日期：截至 2021 年 7 月 12 日资料来源：Wind，整理数据日期：截至 2021 年 7 月 12 日、相较于主流宽基指数，指数具备高盈利特点高盈利：近四个季度，中证物联网主题指数在总资产净利率以及销售毛利率两方面均优于同期主流宽基指数。2021Q2，中证物联网主题指数总资产净利率为1.54%，销售毛利率为 25.75%。图 53、总资产净利率 ROA（%）对比图 54、销售毛利率（%）对比资料来源：Wind，

44、整理数据日期：截至 2021 年 6 月 30 日资料来源：Wind，整理数据日期：截至 2021 年 6 月 30 日6、CS 物联网成分股解析随着技术的升级，万物互联程度不断加深，看好物联网产业链公司，建议关注 CS 物联网指数。总市值2020 年归母净利润（亿元）PE(亿元)营收20202021E2022E2023E2021E2022E2023E(亿元)002475.SZ立讯精密*3,194.1925.072.390.2120.5150.635.426.521.2300782.SZ卓胜微1,646.527.910.719.427.633.385.159.649.4300124.SZ汇川技

45、术1,963.6115.121.029.638.448.566.351.140.5000063.SZ中兴通讯1,356.51,014.542.661.677.691.722.017.514.8002241.SZ歌尔股份*1,454.3577.428.541.454.568.135.126.721.4603986.SH兆易创新1,187.845.08.814.418.923.882.862.949.9002230.SZ科大讯飞1,419.2130.213.617.523.832.181.159.744.2002415.SZ海康威视*5,659.4635.0133.9172.3212.2255.5

46、32.926.722.2000333.SZ美的集团4,835.52,857.1272.2298.3333.3379.816.214.512.7600690.SH海尔智家2,200.82,097.388.8121.2145.3167.318.215.113.2002049.SZ紫光国微939.832.78.113.618.925.669.049.836.7300496.SZ中科创达673.726.34.46.69.312.5102.172.853.9600460.SH士兰微780.542.80.78.110.712.896.172.760.8300207.SZ欣旺达*495.4296.98.01

47、4.020.428.135.424.317.6002185.SZ华天科技426.183.87.010.513.015.740.732.727.1000938.SZ紫光股份657.8597.018.921.726.332.230.325.020.4300136.SZ信维通信315.163.99.713.216.921.423.918.614.7002405.SZ四维图新321.621.5-3.13.04.0108.981.3688396.SH华润微1,135.769.89.616.519.424.469.058.446.5000988.SZ华工科技228.361.45.57.89.611.829

48、.323.719.4603893.SH瑞芯微*575.718.63.25.27.09.9111.682.058.2300308.SZ中际旭创258.070.58.711.013.816.323.518.715.8002402.SZ和而泰232.246.74.05.87.910.740.229.421.8002456.SZ欧菲光235.5483.5-19.411.314.412.620.916.318.7002139.SZ拓邦股份224.155.65.37.29.211.731.324.319.1002465.SZ海格通信212.751.25.97.39.011.529.323.518.5603

49、236.SH移远通信233.661.11.93.75.98.963.339.526.4600171.SH上海贝岭227.213.35.34.64.85.649.547.340.9002156.SZ通富微电318.6107.73.47.910.312.640.231.025.3002373.SZ千方科技255.594.210.814.017.621.318.314.512.0002151.SZ北斗星通208.436.21.52.12.62.999.381.071.0688126.SH沪硅产业- U678.118.10.90.81.21.3858.4563.5533.9300672.SZ国科微22

50、1.87.30.7000997.SZ新大陆169.670.64.56.38.29.727.020.717.5688088.SH虹软科技208.66.82.53.44.75.461.144.238.7600728.SH佳都科技127.642.90.93.65.435.923.6600363.SH联创光电127.438.32.74.55.98.628.021.514.9002396.SZ星网锐捷127.6103.04.36.47.99.620.016.313.3002036.SZ联创电子144.075.31.64.25.77.834.525.118.5300638.SZ广和通187.527.42.

51、84.25.67.344.933.325.7688018.SH乐鑫科技185.98.31.02.23.34.684.757.040.6603068.SH博通集成116.28.10.31.93.14.160.337.328.6688019.SH安集科技*151.44.21.51.62.12.997.572.052.2000400.SZ许继电气125.1111.97.28.710.012.014.312.510.4603690.SH至纯科技128.414.02.63.04.04.842.332.126.6300078.SZ思创医惠66.114.71.0300735.SZ光弘科技90.222.93.2300134.SZ大富科技86.021.90.4000032.SZ深桑达 A198.215.21.5表 6、盈利预测（市值为 2021/7/7 日收盘价数据）资料来源：wind，整理*：立讯精密、歌尔股份、海康威视、欣旺达、瑞芯微、安集科技为兴业证券电子团队预测，其余为 wind 一致预期。7、华夏中证物联网主题 ETF（516260）正在发行华夏中证物联网主题ETF（51