生物科技产业在募集资金上的差异性分析之概念性研究

1、2002年管理創新與新願景研討會 D- PAGE 34.2002年管理創新與新願景研討會 D-PAGE 35PAGE 34：.；生物科技產業在募集資金上的差異性分析之概念性研讨以生技醫藥與生技農業兩類別為案例潘東豫 費吳琛 劉靜達清雲技術學院工管系副教授國防大學國防管理學院 國防大學國防管理學院 資源管理研讨所副教授 資源管理研讨所研讨生台北縣中和市連城路99巷28號聯絡電話：0222407227 0920418169： HYPERLINK mailto:.tw .tw摘要鑒於生物技術在台灣的發展，已被政府列為八大重點战略性科技產業之一，故面對政府一連串的努力，除可顯示生物技術產業為台灣下一階

2、段經濟發展的主要產業外，也將次第引發此一新興產業所衍生的諸多管理問題，這些問題諸如：如何從複雜的生技產業中，掌握切入的利基；或者是如何在資源有限的考量下，吸引募集到足夠的資金，以支持新產品的研發等，都是在發展生物技術產業過程中，所極待研讨的管理課題。有鑑於此，本研讨擬藉由文獻的探討，首先了解生物技術產業的結構與特性，其次再經由產業的特性，選擇生物醫藥與生物農業兩類相異產業，作為本研讨之主題。研讨目的則是在探討資金獲得Venture Capital在此兩產業間的差異性分析，俾了解台灣生物科技創投的投資战略。研讨中是以文獻中所述及的生物技術產業評估指標，如：專利數、產品研發階段、人力資源以及產品研

3、發經費等，作為問卷設計的基礎，建立一個台灣醫藥生技產業與農業生技產業在募集資金上的差異分析之概念方式，了解這些評估指標對此二產業在募集資金上的影響程度。關鍵字：生物技術產業 募集資金 醫藥 農業壹、前言生物技術在台灣的發展，始於1982年政府將生物技術列為战略性發展的八大重點科技產業之一，斯時並積極規劃及推動在國內紮根之任务。其推動過程如下表一整理。其中並於1997年8月7日於行政院院會中修正通過加強生物技術產業推動方案，以加速生物技術產業之發展產業技術白皮書一九九八。而為配合此一政策，政府各部會也開始擬定相關配套措施，整體推動生技產業，譬如國科會、工業局提出土地供企業界發展生物技術業、經濟部

4、修訂第三類上市股票及上櫃科技產業審查要點，放寬生物技術產業之上市、上櫃門檻等等的措施產業技術白皮書一九九八，面對政府一連串的努力，再再顯示生物技術產業為台灣下一階段經濟發展的主要產業。以及政府推動生物技術產業的努力和決心。故面對此一新興產業所衍生的管理問題，諸如：要如何募集到足夠的資金，以支持研發新產品到上市的階段，以及研發團隊的人力資源管理等的問題，都是在發展生物技術所極待研讨的課題。而在台灣經濟研讨院孫智麗的研讨中指出，資金募集困難是台灣生物技術產業發展所面臨的問題以及發展的劣勢之一孫智麗，民90年。其缘由不外乎是生物技術產業開發期程長，研發風險高，缺乏一個有效評估公司價值的指標等等。都是

5、生物技術產業在募集資金上所面對的難題。有鑑於此，本研讨先以文獻探討找出適合做為評估终身物技術產業公司的指標，做為生物技術公司吸引投資，以及投資業者評估投資的參考。表1-1 國內推動生物技術產業的歷程推動年度推動事蹟民國七十一年行政院研擬科技發展方案將生物技術列為八大重點科技。民國七十三年成立財團法人生物技術開發中心。民國七十五年中央研讨院成立分子生物所籌備處。民國七十七年農委會推動生物技術應用於農林作物，漁業，畜牧獸醫及食品產業發展。民國八十三年中央研讨院成立生物技術推動委員會，分醫學及農學兩組推動。國科會規劃生物技術學門。民國八十四年行政院通過加強生物技術產業推動方案。民國八十五年成立國家衛

6、生研讨院。中央研讨院成立生物技術推動委員會。經濟部成立生物技術與製藥工業推動小組。民國八十六年台南科學園區動工，規劃農業生技產業專區。召開第一次生物技術產業战略會議。民國八十七年召開第二次生物技術產業战略會議，明定中草藥開發為重要的發展議題。民國八十八年工研院成立生物醫學工程中心。國科會通過製藥與生物技術國家型計畫。召開第三次生物技術產業战略會議。民國八十九年召開第四次生物技術產業战略會議。民國九十年國內首隻複製牛誕生，取名畜寶。國科會規劃中部科學園區，敲定雲林為農業生化科技園區。資料來源：生物產業與製藥產業上冊 第一次生物技術產業战略會議 第二次生物技術產業战略會議 產業技術白皮書1998

7、產業技術白皮書19992000貳、文獻探討一、生物技術的定義生物技術一詞是譯自英文Biotechnology；即是利用生物體來製造產品的技術田蔚城，民86年 p.1。更精確及進一步地解釋為利用生物程序、生物細胞、或是生物細胞的代謝物來製造產品及改進人類生活素質的科學技術。蘇遠志，民84年 p.11而John M. Frazier and Kevin T. Geiss 二位學者主張將其定義為意即生物技術是利用生物系統來改善人類的安康和福祉。而在 1995年美國國家科技委員會National Science and Technology Council發表之美國生物技術白皮書Biotechnolo

8、gy for the 21st Century：New Horizons將其定義為：生物技術是一連串強有力的工具，用來运用活的有機體或有機體的部分來製造或修正產品，改善植物或動物或發展微生物來做特殊的用途。新生物技術的例子包括DNA重組的應用，細胞分解，新的生物過程科技和生物矯正。由上述的觀點來看生物技術就是利用生物體的特性來產出產品，用來改善人類的生活，使得人活得更有意義。生物技術的定義，雖然各學者的看法及定義不同，但大體而言，其實質內涵上是一致的，只是解釋的範圍上有些許地差異。二、生物技術產業的產業特性生物技術產業之所以呵斥很大的矚目，其中因為生物產業的產業特性有別於普通大眾所認為的傳統產

9、業。生物技術產業的特性有高風險J. Leslie Glick 1999 P112、對於研發階段需求很高的資本投入、以及產品從研發到產品商業化的時間，需求一段很長的時間J. Leslie Glick, 1999 P112。另外，對於專利權的重視程度，也較其他的產業來得重視，此乃因為專利可以做為投資者評估能否值得投資的指標Joseph E. Coombs David L. Deeds, 2000 P246。故一旦有生物技術得到了世界性的專利，透過專利的保護，設立進入障礙，除可使其產品的獨特性得到保護外，並能防止競爭者的進入，构成企業中心優勢，再透過貿易自在化行銷自全球。如此，便呵斥了某一項產品得到

10、形同獨占的市場，其經濟效益自然極為龐大David Gibbs, 2000 P225。再者，因為生物技術產業在研發產品到商業化的階段中，需求非常大的資金援助，因此，產業間常會為了募集資金進行各種的集資方法，其中又以战略聯盟最為盛行。而战略聯盟不但可以為從事生物技術產業的公司得到資金上的支持，更可以加速公司對於新產品開發的速度和比率David L. Deeds Charles W.L. Hill 1996, P51。故在2001年11月26日由經濟部技術處主辦之2001科技產業與市場趨勢研討會中，巢佳莉博士在生技事業發展胜利案例分析一文中提出生技產業的特性，是生物技術公司只需第一Leader，少有

11、第二第三Follower。技術競爭越來越高，失敗者很快被取代，以及投資大眾等待高獲利的特性。三、資金募集在生物技術產業資金的募集中，外界的投資公司或創投公司為何要將資金投注在某一家生技公司，定有其評估的指標來做為投注資金的參考。這些指標就成為本文的變數，做為評估兩產業差異的因子。构成假設，以期解決未來在台灣發展生物技術產業所面對的資金募集的問題。而在搜集文獻閱讀之後，歸結出專利、研發費用、產品開發的階段、人力資源，是主要影響生技產業募集資金的變數。但是對於國家推展生技產業的战略規劃而言，如何自差異性的生技產業中，選擇較適合於我國生技產業的中心優勢，构成最適投資組合，顯然就有必要針對不同生技產業

12、的應用領域，進行差異性分析研讨，俾利於進行我國生物科技產業的战略性規劃。有鑑於此，本研讨採取專利、研發費用、產品開發的階段、人力資源等變數，針對農業生技產業以及醫藥生技產業進行差異性分析，使便於了解未來我國生物科技產業走向全球化時，在資金募集方面战略性規劃的差異情形。(一) 專利專利是最為常用來評估募集資金的指標之一。擁有專利代表著其創造出了一個獨特且無法模拟的資源Joseph E. CoombsDavid L. Deeds,2000 P238。這對投資公司無疑是一個好的信息，因為投資一項獨一無二的資源，可以使公司獲利。(Ashton and Sen, 1988 P44)認為專利是重要的科技位

13、置和創新活動的指標。(Weijian Shan and Jaeyong Song,1997 P176)的研讨結果則強烈地支持，專利活動為國外直接投資者，衡量其目標公司科技優勢的指標。在市場上將用一公司所能擁有的專利數目，當做評估公司無形科技資產的指標。除了專利的數目之外，專利在研發之後能否有被國際期刊所採用，以及專利在國際期刊上發表的次數柯彥齡 民91，也是評估的另一項指標。假設一：兩產業在擁有專利數目上的多寡會影響資金募集的多寡成一個正相關。(二) 產品發展階段醫藥生技產業與農業生技產業在發展產品的發展階段，在時間上和過程上有不同，在文獻中發現，醫藥生技產品普通一個新藥自研發至上市約需十年以

14、上朱兆文 民85，且經過一個複雜的流程。但是，文獻中郤發現到農業生技產品從研發到上市的時間，往往只需五到八年。生物產業與製藥產業 上冊研讨中發現產品的開發階段，不同的階段會有不同的資金募集量Joseph David,2000 P240。而在農業生技產品其研發時間，往往比醫藥生技產品來得短，能否就因為研發時間和研發過程的不同，能否呵斥兩產業在募集資金上，有著顯著的不同？因此构成了本研讨的第二個假設：假設二：農業生技產業和醫藥生產業在產品研發的時間上有顯著的不同。(三) 人力資源生技產業是一個知識密集的產業，高水準的研讨人才，往往影響了日後的研讨成果。根據太景生物科技公司總經理許明珠博士，在200

15、1科技產業現況與市場趨勢的演說中指出，人才是未來發展生技產業的關鍵。因此人力資源是最大的資產。而在(Oliver Pfirrmann,1999, P652)的研讨認為生技公司的主要執行者和主要的科學家的背景，是在新興的生物科技公司發展的過程中，不可或缺的一環。Healey et al.1986在其研讨中也認定了高階研讨者的研讨報告，是評估一個特定公司在其領域的才干。在資金募集中扮演了一個重要的角色。人力資源也是做為資金募集時的一項重要的指標。就研發人員其背景來探討，國內的研讨人員以及國外的研讨人員，會不會因為研讨人員在背景上的不同，呵斥能否在農業和醫藥在人力背景的不同會有不同的資金募集量，因此

16、构成了以下的假設：假設三：農業生技產業和醫藥生技產業在人力背景的不同，和其資金的募集量有顯著的不同。假設四：農業生技產業中，較不偏好國外科技人員，以國內研讨人員為主。假設五：醫藥生技產業中，較偏好國外研讨人員。(四) 研發經費醫藥生技產業在發展一項新產品，研發費用在二億美圆上下之譜，此費用以臨床試驗的費用耗费最大生物技術的發展與應用 1997。在(DavidJoseph，2000, p.238)的研讨認為，研發金額占總資本的百分比和可以募集得到的資金成正比。投資RD的活動是一公司用來得到競爭優勢的方法PavittPatel，1998, p.48。藉由研發經費的支出用來提高發展和開發科技know

17、-how的才干Pisano，1990, p.160。研發經費花費的不同能否會呵斥農業和醫藥生技產業在募集資金上的差別，也是值得思索的問題。也因為這樣的研發經費的花費构成了以下的假設：假設六：農業和醫藥產業對研發經費花費的不同，對募集資金的多寡有顯著的不同。假設七：農業在研發費用的投入小於醫藥在研發費用的投入，兩者有顯著差異性。參、研讨方法一、問題敘述本研讨旨在建立醫藥和農業生物技術產業的差異性，並進而探討在募集資金上的差異。所以本論文研讨的問題，圍繞在此二產業在影響募集資金上的種種差異，對台灣在未來資本市場中的投資，應如何就醫藥還是農業生物技術產業為標的，构成最適投資組合。研讨目的是以提供我國

18、未來在生物科技產業之經營战略參考，使能夠結合國內生物科技產業之特性與優勢，构成战略重點。所以本研讨所要解決的問題包括以下幾項：1. 在國內的資本獲得venture capital領域裡，醫藥生技產業和農業生技產業能否具有差異性，何者較易獲得資金？ 何者較難獲得資金？2. 探討不同的生物技術產業在募集資金上能否會有差異，在國內的資本獲得venture capital領域裡，影響農業和醫藥生技產業的資本獲得變數有那些？ 這些變數在資本市場中扮演著什麼重要的角色？這兩者能否有差異性和共通性？3. 做為生物技術投資者評估投資標的之參考，以及生物技術產業業者在發展募集資金战略的參考。4. 農業和醫藥這二

19、項生物技術產業中，在支持其研發和產品商品化的過程中，那些變數在資本獲得上，比較容易得到資金的援助？二、研讨對象鑒於生物技術產業的繁雜，本研讨遂以醫藥生技產業與農業生技產業兩項為主要研讨範圍。其中醫藥生技產業可分為製藥、醫療和醫療器材等為主，其中製藥以從事新藥開發、中草藥開發、疫苗研發等的生技公司；而農業生技產業主要則是以從事動植物的物種改良以及從事生產新物種的公司，還有發展生物性農用製劑的公司為研讨範圍。並具體探討此兩種生物技術公司在募集資金時能够的考量變數，以及影響著資金募集的過程中，能否有一样或相異的情形。三、研讨架構在本研讨目的，主要期望從醫藥生技從業者、農業生技從業者、和創投業者三方面

20、的角度來探討生技產業在募集資金的差異，對於專利、研發費用、人力資源、產品開發階段在二產業募集資金的影響及差異。和扮演的角色；經過第貳章的文獻理論背景，整理出本研讨之方式架構，如下圖所示影響資金募集的變數專利H1：兩產業在擁有專利數目上的多寡會影響資金募集的多寡成正相關。產品研發階段H2：農業生技產業和醫藥生產業在產品研發的時間上有顯著的不同。人力資源H3：農業生技產業和醫藥生技產業在人力背景的不同，和其資金的募集量有顯著的不同。H4：農業生技產業中，較不偏好國外科技人員，以國內研讨人員為主。H5：醫藥生技產業中，較偏好國外研讨人員。研發經費H6：農業和醫藥產業對研發經費花費的不同，對募集資金的

21、多寡有顯著的不同。H7：農業在研發費用的投入小於醫藥在研發費用的投入，兩者有顯著差異性。不同產業對變數的影響2.醫藥生技產業不同產業對變數的影響1.農業生技產業募集資金的差異及战略构成資金獲得的差異做為評估投資的參考圖3-1本研讨觀念性架構圖資料來源：本研讨肆、概念性操作之建立本研讨根據研讨目的及文獻探討，建立了如上圖之研讨架構及假設，各構面要素的衡量項目與操作性定義，則是參考過去學者之研讨，並斟酌配合本研讨之需求而決定。一、專利文獻中有關專利之定義，係泛指產品有某種權利或利益謂之陳文吟 P1。本研讨則擷取此一定義，將醫藥生技和農業生技兩產業在國內的研發成果，並經由主管機關核可後，在國內或國外

22、享有專有运用及製造其研發成果的特權者稱之。故按此定義，有關本研讨之專利之操作型定義：則試圖以專利的重要性來做為評估其科技優勢對募集資金的影響程度，並且以專利的數目及內容來評估科技優勢優勢強弱指標。二、產品研發階段本研讨所謂的產品發展階段，指的是新產品開發過程的管理。根據行銷管理亞洲實例之定義：新產品開發過程的管理包括了創意產生、篩選、觀念發展與測試、行銷战略、業務分析、產品發展、市場測試與產品化等八個階段謝文雀譯 民89。再根據產品生命週期的概念，一個產品的銷售有創新、成長、成熟、衰退四個階段黃志文 民84。本研讨擬採取前兩者的定義及概念，將本研讨的產品研發階段定義成產品開發初期、開發中期、以

23、及開發末期。開發初期指的是從篩選具有市場潛力的生技產品，到決定所要開發何項生技產品的階段者稱之。開發中期是指產品開始研發到測試的期間，而開發末期是指測試到商品化的這段期間者稱之。三、人力資源人力資源根本上是環境評估，長期战略主導下以投資組概念去規劃人力資源活動，視員工為战略性資源及競爭優勢的主要來源李漢雄 民89。換言之，即以科學方法，使企業之人與事作最適切的配合黃英忠 民國84。也就是在管理組織中，透過一些活動，有效的運用組織中的人力資源，以達成組織的利益和目標張火燦 民87。按文獻中所述，本研讨擬採用兩產業在員工學歷的程度，作為人力資源的操作性變數。在本研讨的操作定義為員工其學歷背景能否有

24、其國內外研讨所博士以上的學位占其總員工的比例者稱之。除此之外，譬如：兩產業的人力結構在募集資金上的考量，經營團隊的背景、研發團隊的研發才干以及研發團隊對研發投入的程度的重要性，也都是操作比較的指標。四、研發經費研發經費是指在研發一項生技產品時所花的相關費用。在此所謂的研發經費的操作型定義是衡量研發經費占資本額的百分比，評估研發經費越多、越高能否對二產業在其所募集到資金的重要性來做衡量，並了解到一項產品從研發到上市的花費。伍、結論本概念性研讨期望透過本研讨，能夠辨別出農業生技和醫藥生物產業在募集資金上的主要差別。期望透過文獻發展出的變數，能夠有效且正確的評估出資金募集的主要影響的變因，了解這些變

25、數在資本募集上的重要性。選擇較適合於我國生技產業的中心優勢，選擇較適合於我國生技產業的中心優勢，顯然就有必要針對不同生技產業的應用領域，進行差異性分析研讨，俾利於進行我國生物科技產業的战略性規劃。俾利於進行我國生物科技產業的战略性規劃。唯本研讨尚處於概念性研讨的階段，欠缺計量上的實證。在未來的研讨中，將各構面影響兩產業變因設計問卷的問項，除了透過問卷調查獲得兩產業對於募集資金的情況，並運用適當的計量方法，將兩產業募集資金的差異性做出分析研讨，使本研讨更臻完好。參考文獻經濟部技術處編印民八八五月，產業技術白皮書一九九八。田蔚城主編民八六十月，生物技術的發展與應用 1997。生物技術開發中心民八七

26、初版，台灣生物技術產業1997/1998。朱兆文著民八五三月，生物技術產業現況與展望專題研讨。國科會農業生物技術國家型計畫網站 HYPERLINK .tw/npagrbt/ .tw/npagrbt/李漢雄著民八九一月，人力資源战略管理。揚智文化事業股份，台北。孫智麗著民九十十二月，建構知識經濟運作之創新系統：台灣生物技術產發展現況與战略。台灣經濟研讨院，台北。張火燦等著民八七一月，人力資源管理。華泰，台北。黃英忠著民八四 二月，現代人力資源管理。華泰，台北。黃志文著民八四 九月，行銷管理。華泰，台北。楊旻翰民八九，台灣生技產業前景及各國發展方式分析，國立

27、中央大學企業管理研讨所碩士論文。謝文雀譯民八九 十二月，行銷管理亞洲實例。華泰，台北。羅翊方民九十，台灣生技老少尖兵搶搭癌症列車，生技時代3期，pp.28-32.Anthony ArundelAntoine Rose 1999, The diffusion of environmental biotechnology in Canada：adoption strategies and cost offsets. “ Technovation, Vol. 19, No2, pp. 551-560.David Gibbs 2000, “Globalization, the bioscience i

28、ndustry and local environmental responses. Global environmental change, Vol. 10, pp.245-257.David L. Deeds and Charles W.L. Hill 1996, “Strategic alliances and the rate of new product development: an empirical study of entrepreneurial biotechnology firms. Journal of Business Venturing, Vol. 11, No 3

29、, pp. 41-55.John M. Frazier Kevin T. Geiss 2000, “BiotechnologyA Perspective. System Management, Vol. 2, pp.119-132.J. Leslie Glick 1999, “Experimental support for a biotechnology investment strategy. Technology management：Strategic Applications , Vol. 5, pp. 111-118.Joseph E. Coombs David L. Deeds,

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