《投资银行理论与实务》知识点

1、复习主要知识点考试题型瓣单项选择题（1挨0巴按110）埃名词解释（5隘罢210）奥辨析题（先判断芭观点是否正确，癌再简要说明理由奥，3胺搬515）班简答题（5凹艾735）唉分析论述题（ 蔼2鞍熬1530 ）各章主要知识点第一章扮在金融混业背景疤下，如何理解扮投资银行皑？班指经营一部份或挨全部资本市场业摆务的金融机构，把业务包括证券承扒销与经纪、公司隘理财、兼并收购瓣、私募发行、咨班询服务、基金管袄理、风险投资、安风险管理和风险熬工具的创新等背指任何经营华尔邦街金融业务的银埃行，业务包括证阿券、保险和不动扮产投资等。颁投资银行如何帮阿助企业实现价值懊增值（综合理解盎）。把（芭创业资本、二级盎市场

2、证券交易与氨资本市场再融资摆、上市融资与风败险资本退出、罢风险投资基金、耙并购与资本运营暗、理财、避险及伴各种金融创新斑）瓣 皑一级增值（私募版股权增值）俺斑股权直接投资，澳在私募资本市场疤，企业通过溢价碍引入风险资本实阿现创业资本增值敖矮氨二级增值（IP凹O增值）稗澳IPO上市，在凹证券发行市场中熬，企业通过证券佰发行上市形成的叭溢价收益拜三级增值（二绊级市场增值）芭皑二级市场交易，白在证券交易市场板中，投资者获得霸证券交易的差价佰收益澳奥四级增值（并购岸重组增值）胺岸资本运营，来自澳上市公司的并购爱重组所实现的差矮价收益伴疤五级增值（金融癌衍生工具增值）鞍八金融创新与金融捌工程，来自金融板

3、衍生工具的运用版绊（氨证券发行业务：胺创造二级增值收版益，包括为企业爱和政府部门融资案、证券公募发行瓣、私募发行扒证券经纪与自营办业务：摆创造三级增值收氨益，充当证券经啊纪商、自营商和翱做市商百兼并收购：皑创造四级增值收阿益，包括企业兼捌并、收购、分拆哀、托管、股权置哎换方案设计及融盎资安排半基金资产管理：捌创造三级增值收氨益，包括证券投霸资基金设立与证霸券组合管理瓣理财顾问：罢创造各级增值，版包括财务顾问（伴政府和企业）和拔投资顾问（个人扮和机构）胺风险投资：班创造一级增值，拜包括创业方案设半计、风险资本管癌理、财务顾问和耙管理顾问唉项目融资：氨创造五级增值，伴包括BOT融资扒、产品支付、项

4、皑目债券融资等疤金融工程：办创造五级增值，捌包括各种衍生工八具交易、资产证哀券化及各种复杂岸交易结构设计）唉理解投资银行在翱资本市场中的主班要功能。哎投资银行作为资坝本市场最主要的翱中介机构，从企瓣业发行上市、并柏购扩张或资本运哀营、风险投资或岸直接股权投资，岸到投资者从事证般券交易等，都离阿不开投资银行的爱参与。拔投资银行作为资疤本市场核心的中颁介机构，其功能癌集中体现为：在岸资本市场中如何凹帮助客户及自身吧实现价值增值。笆在现代资本市场翱中，投资银行具班有四大基本功能暗：捌1）瓣媒介资金供需矮（直接融资的主翱要媒介：期限中跋介：通过期限转吧换，使资金运用爱灵活机动；癌风险中介：降低碍投资和

5、融资风险拔；信息中介：通摆过规模效应、专扒业化和分工，有爸效地降低了信息暗加工及合约成本靶；流动性中介：拜为客户提供各种靶票据、证券以及扒现金之间的互换蔼机制，满足客户阿的流动性需求。半）版2）跋构造证券市场叭：在证券发行市叭场中，投资银行佰通过咨询、承销阿、分销、代销、瓣私募等方式帮助把构造证券市场；澳在证券交易市场芭中，投资银行以稗自营商、经纪商半和做市商的多重版身份参与，对维爸持证券价格的稳盎定性和连续性，颁提高交易效率，坝起到了重要作用爸；在证券市场业跋务创新中，投资疤银行不断开拓新邦的业务，有效地傲控制了自身风险把，客观上使金融懊市场更加活跃；搬在建立市场游戏瓣规则中，投资银疤行有利

6、于证券市艾场的有序竞争和胺信息传播。埃3）敖优化资源配置：版投资银行是连接奥宏观经济决策与俺微观企业行为的安枢纽，推动市场八机制在资源配置哀中的基础作用。叭4）昂促进产业集中：芭产业集中模式：柏新技术出现班稗投资者慷慨支持靶，技术领先者迅背速发展瓣败模仿者跟进蔼伴生产能力过剩扮拔优胜劣汰，并购挨导致产业集中，笆总体经济效率提板高。氨分析投资银行在爸现代经济中的作霸用。熬投资银行是现代啊金融体系的核心扮，素有笆“阿资本市场的心脏瓣”肮之称，在资本市隘场的运行中起着八主导性的作用。跋证券承销、经纪岸、并购、咨询顾耙问、资产管理、奥风险投资、金融霸工程等现代资本邦市场核心业务都绊离不开投资银行氨的参

7、与、组织与澳策划。扳投资银行在金融蔼体系中非常活跃敖，参与了几乎所巴有种类的金融市伴场。罢分析资本市场在败现代经济中的作翱用。败1、降低资源流捌失，促进经济成扮长叭资本市场发展，艾金融限制减少，氨将促进储蓄转化拜为投资，降低资笆源流失率，提高傲经济成长率。啊便利资金流动，胺降低金融风险啊提供价格发现机颁制和信息传递机拔制提供交易场所：笆降低交易成本：巴搜寻成本和信息艾成本办提供有效的分配稗风险的手段：如拌各种衍生金融工芭具第二章八1了解美国和艾中国投资银行的隘发展历程。P2盎3癌2分析混业经佰营与分业经营的癌利弊。分业经营:凹优点：能有效降爱低整个金融体制瓣运行中的风险。凹有益于保障证券傲市场

8、的公正与合颁理。暗促进了金融行奥业的专业化分工坝。矮弊端：限制了银碍行的业务活动，扳制约了本国银行败的创新能力与发澳展壮大，削弱了伴本国金融机构的绊国际竞争力。混业经营:疤优点：全能银行百能实现金融业的绊规模效益和范围捌经济，降低运营熬成本，提高竞争靶力。有益于保障班利润的稳定性，傲降低风险。有利伴于提高信息的共佰享程度。加强竞柏争，促进社会总把效用的上升。癌弊端：可能会给埃整个金融体制带奥来较大风险，需板建立严格的监管靶和风险控制制度胺。敖3我国当前金叭融业分业制度选袄择的哀原因半及其皑发展趋势案。八原因巴1）我国商业银案行风险控制机制摆薄弱蔼商业银行的埃风险控制机制不芭健全；八我国银行业哎

9、的垄断状况严重隘；扳银企关系密敖切，易掌握企业般的内幕信息。班2）我国证券市挨场处于新型转白轨阶段：鞍规模发展迅澳速，但市场容量邦和承受力有限；矮规范程度不皑够，波动剧烈，坝金融工具有限；傲内幕交易频叭繁，公开、公平皑、公正极需提高霸。哎3）我国金融监八管体系尚不完善霸。案发展趋势：笆来自国际金融市鞍场的挑战。白商业银行是混业疤经营的内在推动按力。扳分业经营限制了挨金融业竞争力的叭提升。唉混业模式的经验俺探索：金融控股敖集团，如光大集靶团、中信控股公半司等，平安集团啊。傲3我国当前金氨融业分业制度选哎择的原因及其发埃展趋势。第三章氨投资银行分析企坝业价值时，在宏绊观、中观、微观胺等方面考虑的主

10、暗要因素。靶、对企业的宏观岸角度分析PE颁ST分析八 影响企业经营啊活动的宏观因素颁包括四个方面，蔼即PEST（P拔olitica熬l，Econo哎mic，Soc挨ial，Tec芭hnologi霸cal）。拜政治和法律环境八：指那些制约和啊影响企业的政治岸要素和法律系统蔼及其运行状态。懊经济环境：指构哎成企业生存和发拔展的社会经济状扮况及国家的经济摆政策，包括社会挨经济结构、经济按体制、发展状况澳、宏观经济政策艾等要素。拔社会文化与自然颁环境：前者指企哀业所处的社会结岸构、社会习俗和翱习惯、信仰和价皑值观念、文化传扮统和人口规模与俺地理分布等因素稗的形成和变动；胺后者指企业所处俺的生存环境与生

11、氨态环境。半技术环境：指科扒技要素及与该要哎素直接相关的各翱种社会现象的集俺合，包括国家科阿技体制、科技政巴策、科技水平和办科技发展趋势等斑。搬经济周期：市场办需求鞍搬投资吧百利率傲瓣股价傲通货膨胀：影响哀企业利润（成本百和转移）和证券八价格般利率：影响企业靶利润和证券价格凹货币政策：货币胺供应量、信用规艾模澳财政政策：税收蔼、国债、国家预耙算和财政补贴伴、对企业的中观背角度分析产业摆因素凹行业环境分析、鞍行业生命周期、白行业的市场类型巴政府的行业政策吧：促进：补贴、吧优惠税率、提高扒同类进口产品关埃税、保护行业的白附加法规等；限扒制：如环保要求矮企业所处的行业柏地位和竞争力：傲表明客户在行业

12、暗中的竞争力及影巴响大小，以企业扳的市场占有率和岸市场覆盖率来表叭示。爱企业所处的价值拜链分析：如何实熬现更多的价值增摆值，功能与成本拔分析。癌、企业的微观因鞍素分析挨（1）企业组织半管理分析（2）败企业核心竞争力扮分析（3）企业摆所处的成长周期奥分析瓣（4）财务报表氨分析哎掌握企业价值常斑见的定量分析方岸法：柏现金流折现法（芭收益法）和昂市场比较法（市埃盈率法、市净率扒法）。肮、收益法（现金巴流折现法）：根皑据企业未来的获般利，以现金流量巴的形态依适当的鞍折现率折为现值碍 昂自由现金流量的奥计算：安（1）预测自由哀现金流量公摆式法案 暗 公式为：翱FCFt=St碍-1(1+kt阿)Pt(1-

13、T伴t)-(St-疤St-1)(F暗t+Wt)胺其中，FCF：笆自由现金流量 拔 S：年销售败额 k：销靶售额年增长率半P：销售八利润率 凹 T：所得凹税率 斑F：销售额每增板加1元所需追加背的固定资本投资半 八W：销售额每增皑加1元所需追加昂的营运资本投资氨 t：爱预测期内某一年爸度搬预测自由现金流啊量粗略估计蔼法哎 如以过百去的成长率来预笆测企业未来的成八长率。公式为：昂g（成长率）肮股东权益报酬案率蔼瓣（1股利发放爸率）澳再以现有资产为澳基础，推估未来扒自由现金流量的啊成长趋势。安根据不同假设条班件模拟情景分析肮，预测现金流量背的变动。隘计算企业价值的绊基本方法：岸其中，V：企业矮价值熬

14、rt：细澳致估计期内各年奥折现率柏r：粗略翱估计期内的折现拔率般g：粗略唉估计期的稳定成白长率案n：细致艾预测期间挨计算企业价值的安加权平均资本成稗本法俺企业的加权平均班资本成本：阿这里，kd、k氨pf、ke分别摆表示税前负债资安金成本、优先股案资金成本和普通颁股资金成本。D爸、PF、E、V坝分别表示负债价坝值、优先股价值傲、普通股价值和傲企业价值。T是罢所得税率。企业价值为：例：FCF法暗在2011年初爸，预测某企业的搬自由现金流量和艾加权资金成本如肮下表，则该企业胺的价值是多少？岸2011年俺2012年柏2013年吧2014年胺2014年后唉自由现金流量埃0.54搬0.70俺0.88熬1.

15、00绊稳定成长率g=哀8%白加权资金成本安8%捌10%暗12%隘10%碍估计折现率r=袄10%计算过程：傲2011年的自疤由现金流量折为皑2011年初现白值：0.54/岸1.080.皑5爸2012年的自鞍由现金流量折为板现值：0.70捌/(1.1*1俺.08)0.靶589拜2013年的自疤由现金流量折为疤现值：0.88拔/(1.12*叭1.1*1.0半8)0.66安1扒2014年的自霸由现金流量折为敖2011年初现唉值：1/(1.跋1*1.12*败1.1*1.0坝8)0.68叭3背2014年后的笆所有自由现金流斑量折为2014爸年末价值为：拔2014年后的疤所有自由现金流八量折为2011办年初

16、的价值为：办54*0.68癌336.88捌元拌2011年耙2012年搬2013年佰2014年斑2014年后敖预测自由现金流鞍量岸0.54稗0.70坝0.88澳1.00坝稳定成长率g=爱8%拜预期加权资金成蔼本奥8%安10%白12%瓣10%皑估计折现率r=拜10%般折为2011年叭初现值碍0.5袄0.589吧0.661懊0.683搬36.88安企业价值白V=0.5+0氨.59+0.6百6+0.68+白36.88=3耙9.31元市场比较法：疤思路：寻找特性皑相近的类似企业背，作为企业价值鞍比较的对象，最傲后再调整溢价和埃折价以反映与类啊似企业的不同之板处。哎资产的价值通过靶参考可比资产的败价值与某

17、一变量百（如收益、现金吧流、帐面价值或岸收入等）比率而叭得到。耙市场比较法的定隘价步骤：办1）计算类似企澳业市场乘数：权瓣益乘数（市盈率伴、市净率、本利扮比）和总资本乘摆数（总资本营业把利润比、总资本爸营运现金流量比凹）背2）计算企业价暗值：利用总资本巴乘数求得目标企摆业价值后，应扣板除企业的负债。阿3）加权各乘数绊所得的企业价值白4）调整折价或邦溢价靶市盈率定价法（疤市盈率俺 =每股市价/芭每股盈利 拜）癌若企业的预计每哀股收益为0.3绊元，则按20倍般、30倍、40瓣倍、50倍市盈颁率计算的企业价靶值分别为：20盎瓣0.36元3奥0袄拜0.39元4哀0爱安0.312元碍50班绊0.315元

18、俺市净率定价法（背市净率熬指的是每股股价矮/按每股净资产办）胺若企业的每股净伴资产为3元，则稗按2倍、3倍、白4倍、5倍市净疤率计算的企业价岸值分别为：芭2隘熬36元 拜3柏佰39元 瓣4霸哀312元 班 5袄百315元第四章瓣投资银行的经营坝战略思想及其内肮容。伴 搬投资银行的战略跋思想芭是投资银行肮价值观念岸和凹自我意识爸的表现，是百投资银行管理哲矮学皑的癌有机组成部分袄。班 主要指投瓣资银行如何在复氨杂的环境中合理矮地确定公司未来扒的使命和选择恰邦当的目标，积极翱能动地去塑造更把加理想的公司环半境。唉核心思想：罢确立公司的竞争哎优势：竞争意识跋和忧患意识；衡盎量竞争优势的标翱准是公司的长

19、期俺生存和发展能力伴、开发能力及保胺护开发成果的能稗力懊满足客户需求的版思想：肮识别需求，并设凹法提供扒创新思想：蔼创造新产品满足敖客户需求；开创把新的需求引导客鞍户需求；创造新霸的经营方式适应跋客户需求。盈利思想败未来思想：搬指明未来的发展蔼方向和目标；着哎眼于社会和客户把未来的需求。背系统化思想：懊树立整体观念和隘协调观念，实现邦外部环境、内部氨条件和经营目标邦三者之间的动态艾平衡。班投资银行内部控昂制的原则和基本跋内容。原则：胺有效性原则：捌权威性；不能有氨任何例外白审慎性原则：阿防范风险为前提班全面性原则：暗不能留任何死角芭及时性原则：笆内控优先般独立性原则：吧检查、评价部门胺必须独立

20、于内部昂控制的制定和执班行部门，直接操隘作人员和直接控哎制人员必须适当靶分开。基本内容：班内部组织结构控俺制：碍按决策、执行、肮监督和反馈相互搬制衡的原则设置癌资金交易风险控胺制：昂对资金交易、证伴券交易、衍生工扮具交易，要建立白完善的内部监督般和风险控制：遵靶循操作流程；按鞍授权范围办理；坝量化的风险管理傲系统。澳建立严密的会计斑控制系统：俺建立合理的授权懊分责制度：凹授权、授信控制昂；对职责范围内摆的工作负责。笆计算机业务系统搬控制：绊投资银行专业人白才应具备的素质氨；对投资银行业霸的认识。版投资银行人才的隘素质要求：靶道德素质：罢诚实、守信、守白法、公正搬业务素质：熟悉霸法律、法规和其哎

21、他制度；具备相傲当的信息加工和拔分析处理能力；爱敏锐的判断力；胺合理的知识结构隘。傲投资银行的行业哀认识(特征）：疤1）、创新性：坝投资银行业的灵蔼魂拜涵义：包括创造胺和革新两个方面版具体内容：制度啊创新、业务创新唉、产品创新熬创新性的培养：扒营造自由灵活的鞍创新环境、激发巴个体能动性艾善于发现、尊重柏和培养创新型人凹才、制定有利于哀创新的奖惩制度俺 2）、半专业性：投资银氨行业的利润之源绊道德性：投资银奥行业的立身之本肮对投资银行人才安的激励机制的内背容和作用。敖 人力资八源管理开发的核罢心是罢建立有效的激励埃机制，充分调动氨员工的积极性、半主动性，将员工啊潜能发挥出来。矮激励方式包括：伴精

22、神激励：伴目标激励、参与皑决策激励、员工扮发展机会激励、柏关怀激励、育才搬激励鞍物质激励：班基本薪酬制度、蔼长期激励机制，捌包括：员工持股矮计划、认股权证背、高息公司债券爱与可转换公司债扮券第五章颁证券承销；投资暗银行的承销作用版和承销功能的理扳解。碍 俺证券承销傲是指在证券发行蔼过程中，投资银澳行按照协议帮助罢发行人推销其发拔行的有价证券的百活动。蔼投资银行的承销败作用：笆1）资金需求者扮与资金供给者的颁桥梁2）加速了班资金的集中坝3）降低投资人岸的投资风险4）阿协助发行公司掌半握投资时机哎投资银行的承销搬功能：搬1）购置功能：昂即风险承销功能鞍，指承销商以某败一特定价格，将颁证券发行公司所

23、绊要出售的证券先按予以承购。承销凹商将承担证券无阿法顺利转销时的胺风险损失：稗等候风险；价格盎风险；配销风险蔼。拜2）分销功能：颁指投资银行将企捌业所发行的证券拔向投资大众销售敖，但不承担销售白不完或售价不当办的风险，承销商办扮演批发商或零搬售商的角色爱3）顾问功能：半提供资本市场的按运作技术与相关艾资讯，为发行公敖司筹资提供参考拜；提供各项筹资碍途径比较。唉4）保护功能：隘维持证券的市场伴价格稳定，稳定斑信心傲公募发行与私募俺发行；白股票公开发行与拔承销氨的步骤及内容。扳公募发行：挨指在证券市场上霸向非指定的广大岸投资者公开销售扒证券。唉私募发行：唉是相对公募而言捌的，指向特定少啊数投资者发

24、行某半种证券。邦股票公开上市一拔般步骤：拔寻找上市保荐人暗，帮助企业进行瓣资产重组和股份扮制改造八埃上市保荐人进行班上市辅导、推荐靶，编制招股意向搬（说明）书扮拔发审委审核过会颁吧主承销商路演及鞍通过询价制度定盎价哎伴证券交易所上市昂（上市公告书）暗股票承销的步骤按：搬选择发行人叭氨发行人选择主唉承销商（保荐人挨）胺阿组建IPO小般组罢爸尽职调查笆罢制定实施重组般方案与上市辅导哎啊摆制定发行方案蔼啊捌编制募股文件隘与申请股票发行熬隘哀路演扮拜确定发行价格安半搬组建承销团与搬确定承销报酬肮板稳定价格胺百墓碑广告奥（重点）股票发佰行制度；核准制背与注册制；我国搬新股发行制度改坝革：巴关于进一步推进

25、翱新股发行体制改吧革的意见败（证监会20挨13年11月3埃0日发布）；我岸国实行注册制的肮讨论。隘注册制：拔指证券发行人在笆发行证券之前，搬必须依法将公开扮的各种资料准确唉、完整地向证券般主管机关呈报，懊并申请注册。隘审批制：霸指股票发行人不班仅必须公开所发邦行股票的真实情坝况，而且该股票隘必须经过证券主拜管机关审查，并哎符合若干实质条傲件才能发行。颁核准制：氨我国在1998扒年证券法确把立IPO核准制安，立法本意是将熬核准制界定为由办计划经济体制下懊的审批制向注册伴制过渡的中间过哎渡阶段。核准制敖介于审批制与注拔册制之间，比审爸批制宽松，但比白注册制严格。爸我国新股发行制暗度改革：碍关于进一

26、步推进安新股爱发行体制改革的傲意见俺（证监会20半13年11月3笆0日发布）唉我国实行注册制碍的讨论：昂2013年9月蔼13日，证监会澳召集部分券商高拌层人士和学者，跋针对新股发行体八制改革方案的具癌体问题召开了闭板门会议，此次会岸议传出的最大亮氨点是，证监会首拌次提出2015坝年要过渡到注册瓣制。耙学者们早就建言巴，建议将核准制傲改为注册制，并按将证监会发行监俺管部门的工作职氨责由目前的实质氨审查转变为审慎白的形式审查，进办而全面构建以充肮分信息披露为基懊础、以审慎形式瓣审查为核心、以耙严格法律责任追伴究为后盾的公开翱发行注册制度懊包销、代销、余阿额包销；绿鞋期懊权。 埃包销：白亦称确定承销

27、，岸是最传统、最基皑本的承销方式，爱指投资银行按照百协议的价格直接碍从发行者手中买摆进全部证券，然霸后再出售给投资背者邦代销：熬指投资银行和发搬行人之间的关系安是纯粹的代理关靶系，投资银行只按作为发行人的证埃券销售代理人，爱收取推销证券的稗佣金，而不承担氨按规定价格购进摆证券的义务，风败险由发行人自己跋承担。懊余额包销：捌指投资银行与证绊券发行人签订公绊开募集的承销合柏同，保证当股票把或债券不能全部埃推销出去时，对啊于未出售的部分白，将由投资银行半全部买下。芭“癌绿鞋期权瓣”把又称超额配售选爱择权，指承销商般在股票上市之日澳起30天内，可氨以择机按同一发安行价格比预定规凹模多发15%（吧一般不

28、超过15昂%）的股份的权爸利。罢股票首次公开发把行（IPOs）把的发行价格确定班方法；IPO询般价制度及其改革熬；证券发行与八承销管理办法按（证监会201芭3年12月13埃日公布）相关内捌容。百确定首次公开发捌行价格（IPO稗）的方法：版挨固定价格法：昂发行价格早在股癌票发售前就已由哎主承销商和发行百人协商确定下来巴，通常价格较低捌，如早期的香港艾和内地。扳挨公开定价法：败先由主承销商与霸发行者商定一个熬股票发行的价格艾区间。根据市场挨情况的变动和新班股需求量的变化搬而调整发行价格岸。如美国。坝跋混合定价法：懊主承销商先用公芭开定价法选定一碍个定价区间，在背国际范围内通过笆巡回推介确定最安终发

29、行价格。哎 IPO询价制耙度及其改革:拌询价分为初步询靶价和累计投标询熬价两个阶段。发肮行人及其保荐机叭构应通过初步询败价确定发行价格巴区间，通过累计般投标询价确定发柏行价格。奥买空交易与卖空艾交易；融资融券背业务及其风险防板范。白保证金买空交易捌：捌指投资者在缴纳胺部分保证金后，癌委托经纪人垫付昂其余款项，买进艾指定的证券。然隘后，投资者以垫按付的证券作抵押办，并支付垫付款耙的利息，以后在板保证金垫付款项绊内用现金或卖出懊证券偿还经纪人白的垫付款项、利盎息和佣金。如果摆投资者不能偿还奥款项时，经纪人隘可以处理这些证艾券。隘保证金卖空交易颁：挨指投资者预期证啊券价格将下跌，扳缴纳一定数量保八证

30、金后，向经纪挨人借入一定数量按的证券并卖出，奥以后再买回这部隘分垫付的证券归背还经纪人。安市场通常说的般“哀融资融券鞍”半，暗是指券商为投资柏者提供融资和融埃券交易。简而言绊之，融资是借钱般买证券；而融券皑是借证券来卖，哀然后以证券归还扳，即卖空。 白融资融券隘，又称败“绊证券信用交易懊”澳，是指投资者向笆具有上海证券交袄易所或深圳证券耙交易所会员资格叭的证券公司提供挨担保物，借入资碍金买入本所上市肮证券或借入本所吧上市证券并卖出把的行为。跋融资融券主要特唉点凹：案(1)杠杆性皑；碍(2)资金疏通蔼性懊；啊(3)信用双重瓣性奥；板(4)做空机制斑。八其风险防范：办中国人民银行2罢009年6月份

31、安发布的中国金八融稳定报告(2坝009)指出氨，我国应在建立凹完善的风险防范拌制度基础上，积叭极稳妥、适时地八启动融资融券试氨点工作。挨已公布的业务试懊点规则明确规定柏了融资融券交易板的初始保证金比安例不得低于50敖%，并要求投资扒者以保证金、融稗资买入的全部证扳券和融券债务之碍间的比例不得低拜于130%；规哀定融券卖出的申芭报价格不得低于阿该股票的最新成颁交价、单只股票氨融资融券的交易版额不得超过该股霸票上市可流通量坝的25%，以限肮制投资者利用杠斑杆操纵股票价格俺。拔报告中着重强调碍了禁止裸卖空交八易，即投资者必疤须先从证券公司耙融入股票后才能八卖出，杜绝了投半机者在没有实际邦持股情况下的

32、卖隘空牟利的行为。奥裸卖空交易一般懊指大的机构投资吧者和对冲基金凭班其特殊的市场地霸位，在未做出借稗券安排的情况下袄，在市场上凭空捌抛售股票的行为鞍。澳投资银行的经纪败业务；经纪业务巴的委托方式；限氨价委托、市价委艾托。背证券经纪业务爱指投资银行等金艾融机构代理投资懊者在证券交易市吧场买卖或转让证佰券，收取佣金的佰行为。暗经纪业务的委托班方式：靶按价格可分为市鞍价委托与限价委癌托癌按权利可分为授白权委托与停止损盎失委托肮按期限可分为有罢期限委托与无期暗限委托案按具体形式可分扮为当面委托、电扮话委托、电报委板托、书面委托懊限价委托：要求捌经纪人在股价达安到疤规定的价格或比懊规定的价格更有斑利时般

33、才能买进或卖出爸该证券。是一种蔼处于守势的、不挨急于交易的、待败沽的委托方式。拔市价委托：要求邦投资者以当时袄可得的最好市场蔼价格癌买进或卖出证券班。是一种主动 氨出击、急于交易笆的委托方式案投资银行的自营氨业务及其风险防翱范。扒自营业务碍是指以盈利为目昂的，运用自有资搬金和依法筹集的捌资金，并通过自挨己的帐户买卖有跋价证券的行为。懊风险防范：巴(1)遵守自营颁业务的 HYPERLINK /view/369938.htm 柏经营拌原则氨自营业务和其昂他业务分账 HYPERLINK /view/369938.htm 芭经营肮、分业 HYPERLINK /view/18841.htm 芭管理邦原则

34、。柏开设专门的自敖营账户原则。爱严格内部 HYPERLINK /view/57913.htm 摆控制扮原则。肮加强自律 HYPERLINK /view/18841.htm 扒管理班原则。疤接受监管与检艾查原则。阿严格执行自营业鞍务风险 HYPERLINK /view/57913.htm 唉控制芭的有关规定和比芭例哀 叭(3)制定各种 HYPERLINK /view/2154943.htm 昂量化指标版和技术性措施伴 绊(4)建立健全跋内部监控体系拜 肮(5)完善自营唉业务风险防范的胺外部环境芭 坝理解一级市场和搬二级市场的关系拜。 案 暗 区别：俺一级市场也指发背行市场，笆筹集资金的公司敖或政

35、府机构将其哎新发行的 HYPERLINK /view/2085.htm 笆股票扳和债券等 HYPERLINK /view/17039.htm 邦证券半销售给最初购买啊者的 HYPERLINK /view/16681.htm 啊金融市场盎 爸。版通过一级市场，板发行人筹措到了袄公司所需资金，吧而投资人则购买阿了公司的股票成敖为公司的股东，霸实现了储蓄转化瓣为资本的过程。班般二级市场是有价跋证券的交易场所办。二级市场是有拔价证券的流通市耙场，是发行的有哀价证券进行买卖败交易的场所。案联系：拌二级市场与初级扳市场关系密切，版既相互依存，又瓣相互制约。初级把市场所提供的证凹券及其发行的种罢类，数量与方

36、式巴决定着二级市场霸上流通证券的规胺模、结构与速度傲，而二级市场作拌为证券买卖的场哎所，对初级市场瓣起着积极的推动昂作用。组织完善矮、经营有方、服岸务良好的二级市澳场将初级市场上白所发行的证券快笆速有效地分配与鞍转让，使其流通靶到其它更需要、哎更适当的投资者拔手中，并为证券扒的变现提供现实绊的可能。此外，安二级市场上的证邦券供求状况与价佰格水平等都将有叭力地影响着初级叭市场上证券的发摆行。扒（重点）自20搬09年6月恢复案新股发行以来，把一方面，IPO佰超募现象非常普挨遍，袄中小企业IPO芭“三高”稗发行已呈常态；拔另一方面，新股巴首日和持续破发靶也愈演愈烈。2啊013年10月鞍，虽然创业板指

37、叭数创出有历史高叭点，但多数股票靶依然位于发行价般以下。昂对上述现象的思半考：拜中小企业和创业半板发行市盈率高皑企的原因；爸新股拌“柏三高俺”白发行的受益链条巴；如何凹抑制股票发行中版的泡沫昂；实现新股从爱一级市场平稳过颁度到二级市场的氨建议昂；我国瓣新股发行制度和八定价过程中存在阿的问题和建议按。扒发行市盈率高的盎原因：版一、新股发行高跋价化。我国股票袄市场的IPO一蔼开始就实行高价肮发行，就是实行佰询价制后，高溢瓣价发行股票也是笆中国股市的一大按特色，一般都是扳上限定价，市盈耙率大都在二、三盎十倍。凹二、交易制度单笆边化。到目前为哎止，我国证券市艾场上还没有做空白机制，只能单边俺交易，不可

38、以象皑国外那样做空也阿能盈利或避险，氨只有推高指数和摆股价，利用差价爸获利。所以，没阿有严格意义上的坝多头和空头。这案种缺失的现行交胺易机制是助推高拌市盈率的制度性拜原因。案三、股权分置独懊特化。我国股市挨大量股票不能流矮通，这时的袄“霸市值把”翱概念是失真的，白投资者不需要用靶等值的资金就可挨以推高股价。这白种扭曲的股权分伴置是助推高市盈疤率的历史性原因挨。坝四、投资理念差伴异化。投资者文蔼化和氛围不理性霸、不重视风险揭班示、盲目炒作。稗这种迥异的人文艾底蕴是助推A股扳高市盈率的社会坝性原因。巴新股靶“笆三高肮”岸发行的受益链条把：斑发行人与保荐机拔构处于利益链的爱最顶端，询价机跋构与会计师

39、事务胺所、律师事务所熬等中介机构位居埃中间环节，二级拌市场投资者则处跋在利益链的最末案端。因此，新股百“隘三高罢”般发行，获益最大唉的是发行人与保办荐机构，受伤最安深的则往往是二板级市场的投资者翱。颁如何抑制股票发跋行中的泡沫：岸耙强化保荐机构责伴任。新股发行改柏革要在制度上采百取措施，要让保胺荐人、发行人承背担更多的责任。笆暗切断高价发行利挨益链。要求券商斑严格执行保荐业碍务和直投业务严胺格业务隔离，不稗得直投已保荐企哀业。佰佰完善退市制度。皑正是由于退市制阿度不健全，导致凹了股市疤“皑只进不出佰”氨，退市机制不完捌善的结果是奥“坝壳资源邦”澳炒上了天。针对敖这种情况，完善哀上市公司退市制伴

40、度。蔼奥询价环节改用美阿国式招标。美国瓣式招标核心是指癌中标价格为投标翱方各自报出的价安格。如果应用美碍国式招标确定发暗行价格，虽然报叭价越高申购成功拔的概率增加，但翱申购成本也越高柏，二级市场上的啊收益会减少。爸实现新股从一级拜市场平稳过度到癌二级市场的建议背：把凹充分披露审核进氨度，融资方式向皑多元化发展吧搬定价方式放开，巴更真实准确反映安企业价值瓣哀放开新股配售权扳，提高承销商自办主销售能力奥疤加强新股定价信白息披露，有利于哎保护投资者利益办我国新股发行制版度和定价过程中盎存在的问题和建稗议。氨新股发行制度和搬定价过程中存在傲的问题：叭（一）定价机制八不完善，影响股跋票市场有效性与俺合理

41、性把（二）发行方式稗不完善，没有完芭全体现公平原则凹（三）一级市场跋聚集资金量过大懊，投资收益率过皑高建议：背（一）完善我国拜新股发行定价制搬度，制定科学的扒定价方法，提高袄定价的科学性和翱合理性，力求股八票发行价格的合背理性芭（二）完善我国艾新股发行方式制昂度，保证发行市肮场公平有序凹（三）完善交易啊制度，缩小上市芭首日有效报价区按间和设定股价涨挨跌幅胺（四）优化股票岸市场投资环境，搬大力培育机构投俺资者，优化投资霸者结构。第六章摆兼并；收购；股敖权收购；吸收合唉并；水平式兼并爸；垂直式兼并；埃融资收购；协同癌效应；控制权放背大。挨1）兼并：是指啊两家或两家以上白的公司结合成一百家公司，原公

42、司盎的债权和债务由坝存续（或新设）摆公司承担盎岸2）收购：指一稗家收购公司背购买目标公司部按分或全部资产所扒有权蔼的经济行为，其皑目的在于获得该扮企业的控制权，叭或购买后将其合傲并，或解散该公隘司并将其包装后哎卖掉，或由少数颁投资者将其私有翱化。班4）吸收合并：熬一家公司采取各岸种形式有偿接受八其他公司产权，百使被兼并方丧失哀法人资格或改变稗法人实体的经济鞍行为。澳岸5）股权收购：傲购买目标公司部败分或全部股权绊6）水平式兼并澳（横向并购）：巴具有竞争关系的盎同行业企业之间蔼的并购，目的在叭于实现规模经济跋，提高行业集中邦度；敖7）垂直式兼并搬（纵向并购）：鞍指在拌生产和经营上互阿为上下游关系

43、的癌企业之间稗的并购，又分为颁向前整合和向后耙整合，其目的是隘减少交易费用，斑获得一体化的综绊合效益；肮8）融资收购：挨指收购者以自己阿较少的本钱为担拜保，从投资银行捌或其他金融机构绊筹集大量资金进坝行收购活动，并巴通过收购成功后懊出售被收购企业胺的资产或依赖被哎收购方的收益来半偿还债务。跋9）协同效应：案合并后公司业绩笆比两个公司独立矮存在时的预期业稗绩高。艾10）控制权放啊大：搬并购的理解；并八购的动机有哪些白？艾并购实质上包含阿了兼并与收购两霸种不同的法律行肮为。挨兼并：瓣是指两家或两家把以上的公司结合捌成一家公司，原暗公司的债权和债懊务由存续（或新半设）公司承担安百收购：般指一家收购公

44、司版购买目标公司部败分或全部资产所半有权鞍的经济行为，其邦目的在于获得该跋企业的控制权，柏或购买后将其合疤并，或解散该公哎司并将其包装后肮卖掉，或由少数伴投资者将其私有昂化。矮并购的动机：挨追求协同效应；扮降低进入壁垒；懊实现战略目标；班降低企业经营风按险；奥降低交易费用和奥代理费用；满足耙企业家的价值追败求；实现跨国经矮营；从收购低价扳资产中谋利埃并购的协同效应埃和负面效应的表傲现。皑协同效应：澳1）澳经营协同效应：笆规模经济；企业邦优势互补(获得把目标公司专业技搬术和人才、增加佰市场力量)；纵熬向一化化(垂直懊整合)；管理集八中度提高(管理叭效率改进)。白2）叭财务协同效应：案扣抵所得税；

45、处艾置闲置资金；利拌用目标公司未使敖用的负债潜能；把提高公司知名度疤。拔负面效应：1）拔多角化经营有可扳能损害股东和债耙权人的利益爸想通过兼并的方碍式达到成长的目鞍的，除非产生协安同效应，否则对班股东未必有利巴恶意兼并时管理胺层实施的反防御矮措施会损害股东耙利益柏并购过程中往往办伴随裁员拌并购的现金融资搬成本耙和拌股票融资成本计癌算叭及肮其比较傲。摆1）现金融资合翱并成本的计算：吧（支付现金M岸VB）（ M埃VB PVB靶）支付现金澳PVB爸这里， MV袄B表示由于合并盎消息公布后伴B公司的市场价蔼值胺。碍若投资者预期B肮公司即将被合并拌时，肮MVB澳可能会等于耙PVB笆再拔加上因合并产生板的

46、利益绊。靶股票融资合并成八本的计算：鞍名目成本：坝A公司支付的股跋票名义价值B办公司股东放弃的伴价值伴实际成本：班B公司股东获得哎的价值B公司跋股东放弃的价值拜现金融资成本和绊股票融资成本比蔼较皑合并前袄A公司澳B公司叭每股市价拌￥150昂￥30伴股数班100000按60000爱市价总值氨￥150000斑00般￥180000懊0阿现金合并：若A凹公司支付￥24办00000合并拜B公司，则合并爸成本为￥600半000。吧计算过程：隘支付现金PV胺B=跋￥伴2400000澳-懊￥阿1800000疤=安￥熬600000懊2）换股合并：靶若A公司以16爸000股代替所叭支付的￥240澳0000现金，矮

47、则A公司换股合背并的成本为：瓣名目成本坝￥60000矮0。跋（A公司支付的班股票名义价值扮B公司股东放弃般的价值=败￥240000跋0-￥1800胺000=￥60昂0000）敖假设合并的利益白为￥80000办0，肮（B公司股东获稗得的价值B公案司股东放弃的价疤值）笆则实际成本背16000/瓣(100000案+16000)版 肮把(150000摆00+1800矮000+800笆000)-18扮00000=$挨627586哀并购的风险套利柏；掌握并购消息搬的套利者应如何盎套利。套利者面唉临的风险分析；暗并购年收益率计岸算。巴并购的风险套利跋：在换股并购方暗式下，同时买入办目标公司的股票半和卖出并购

48、公司哎的股票。懊投资银行在并购碍服务中扒降低交易费用昂的啊主要表现蔼的哪些？八、降低信息成本凹 在企业并购扮过程中，投资银昂行之所以能降低笆交易费用，其主熬要原因在于投资颁银行能解决并购扳过程中信息不对案称问题，袄使信息生产专业啊化，创造有效性昂资本市场伴，使啊投资者资产转移伴费用减少，企业百之间的收买和兼坝并能顺利进行隘，这是投资银行罢在并购活动中的般最大功能。摆、氨降低讨价还价成颁本邦在企业并购过程把中，通过投资银靶行这一中介机构拔与双方谈判，比瓣双方直接讨价还耙价，“摩擦”要哀小得多，即交易敖费用低。扒投资银行在企业矮并购中的行为表翱现为哪些方面？敖投资银行参与企耙业并购活动，可皑以为并

49、购双方提颁供服务，主要包艾括：佰懊1）安排并购罢：疤制定并购战略、挨并购顾问、寻找拜潜在客户、谈判稗、确定并购条件搬、促使合并顺利傲进行；爸跋2）实施反并隘购措施；艾懊3）安排融资疤扳4）分析证券市半场对并购的反应坝及确定其他主要跋的并购障碍把。第七章肮项目融资及其特奥点；投资银行在背项目融资中的作哀用。搬项目融资是指资白金贷款者明确了懊某特定经济实体哀未来的预期盈余摆及现金流量，愿瓣意以该经济实体笆的资产作为担保白品的条件下进行懊融资，且视其未吧来的现金流量为柏本息偿还的来源凹，或由第三者以碍直接或间接的方阿式提供保证，以埃提升该项目的信柏用等级。袄特点：1）项目奥作为单独的法人胺实体存在；

50、2）唉项目融资是具有岸有限追索权或无伴追索权性质的融吧资方式。3）项扮目融资能有效地笆将项目的风险与按投资者或借款人疤的风险进行分离瓣，由项目的各个阿当事人共同承担翱风险。4）项目隘融资可以考虑安鞍排成为非公司负奥债型的融资结构叭投资银行在项目八融资中的作用：啊1）项目的可行哎性与风险的全面芭评估；艾2）确定项目的爸资金来源、承担埃的风险、筹资成哀本；吧3）估计项目投扮产后的成本超支氨及项目完工后的拌投产风险和经营邦风险；蔼4）通过贷款人啊或从第三方获得按承诺，转移或减鞍少项目风险；稗5）以项目投资案专家的身份充当埃谈判领头人，在班设计项目融资中版起关键作用。澳几种主要的项目坝融资结构：产品拜

51、支付；融资租赁捌；BOT融资。把产品支付：这模盎式要求借款方在吧项目投产后不以按项目产品的销售耙收入来偿还债务爱，而是直接以项跋目产品来偿还本鞍息。挨融资租赁：该模坝式指在项目投资半者的要求和安排板下，由百杠杆租赁结构中碍的资产出资人蔼融资购买项目的瓣资产，然后租赁胺给承租人（项目爸投资者）的一种熬融资结构。碍BOT融资：指敖民间通过与政府耙的合约关系，投袄资兴建公共建设半，待兴建完成后暗，由政府以特许罢方式交由民间投昂资者经营一段时翱间，作为期投资坝的报酬。第八章板风险投资及其特拜征；风险杠杆并笆购；风险租赁；胺私募股权投资。疤风险投资是指投白资者为具有高科罢技含量、存在迅敖速发展潜力的新邦

52、公司或新产品提哀供承受最初风险般的创业资本的过耙程。扳特征：1）高风懊险高收益性2）肮长期性：周期较坝长3）权益性：拜辅导风险企业的鞍发展上市并转让百股权 4）管理拔性：风险投资者搬给风险企业带来扮管理经验皑风险杠杆并购（澳Venture绊-backed扮 Levera颁ged Buy爸out）：指拌债务资金伴来源于版风险资本唉并运用于背风险企业摆的般杠杆并购昂风险租赁：一种扒以哎风险企业为投资笆对象艾的融资租赁摆私募股权投资：哎通过邦私募形式坝对败非上市企业八进行的皑权益性投资叭；在交易实施过叭程中附带考虑了哀将来的退出机制凹，即通过上市、邦并购或管理层回跋购等方式，扮出售持股获利耙。巴分析

53、风险投资与板二板市场的关系埃；投资银行在风白险投资中的作用澳。唉1）二板市场对碍风险投资的作用绊：班为风险投资搬提供了退出渠道白；奥完善风险企摆业的运营机制，懊促使经营管理过跋程透明化；昂为新兴企业岸的发展解决了融艾资渠道，实现良鞍性循环。按2）风险投资对疤二板市场的作用白：拌有利于二板翱市场上市公司完板成上市行为；熬风险投资可扳以帮助市场监管熬部门顺利监管上巴市公司。氨投资银行在风险伴投资中的作用：捌1）上市的财务敖顾问：瓣帮助企业准备申鞍请的各有关文件扒；安排上市时间芭表，开始路演，坝并合理定价；处摆理好发行公司与伴其他中介机构的拌协调工作。把2）上市保荐人盎：爸为拟上市公司筹拜备上市；签

54、署正唉式的上市申请书叭和有关文件，并八将其交于证券交爱易所；处理交易扮所提出的与申请搬有关的问题。搬3）资产评估工氨作：隘提供评估服务，熬计算每股净资产霸，为投资者提供敖一个评价基础。跋我国多层次资本背市场的理解；新办三板扩容对券商坝的机遇。绊从国外发达国家凹的资本市场演进办历程来看，未来柏我们国家的多层绊次资本市场也会哀是金字塔结构，百处于塔尖的是主罢板，中间的是中扮小板、创业板，靶而处于塔基位置拜的则是场外证券柏市场，包括新三盎板。 八“疤新三板扩容暗”颁是指肮“埃新三板艾”靶-中关村科技叭园区非上市股份傲有限公司代办股颁份报价转让系统柏的试点园区范围凹的扩大和代办系摆统的主办券商数氨量的

55、增加。 白扩容后的新三板凹与创业板、中小扳板之间除了IP坝O之外，还会建拔立直接的转板机蔼制，打通不同层癌次之间的升降通矮道，让更多具备拜上市条件的企业瓣在经历新三板的俺孵化培育之后，般直接到创业板、坝中小板上市。 懊 第九、十章芭券商资产管理业碍务。当前在我国爸，券商为客户提啊供资产管理有哪霸些方式？其面临耙的竞争对手主要百有哪些？蔼资产管理业务是坝指证券公司作为佰资产管理人，根澳据资产管理合同爸约定的方式、条隘件、要求及限制邦，对客户资产进叭行经营运作，为疤客户提供证券及斑其它金融产品的蔼投资管理服务的颁行为。 百方式：定向资产板管理业务（一对昂一）；集合资产坝管理业务（一对隘多）把特定目

56、的的哀专项资产管理业鞍务（资产证券化奥）矮面临的竞争对手安主要有：银行艾资产证券化；资拔产证券化的步骤氨。袄资产证券化是指拔融资者通过非银颁行借贷金融市场罢，以有价证券作袄为载体和凭证进懊行融资的一种方伴式。笆发起银行将贷款跋按其特征分为不哀同的资产组合；懊银行的附属公司半或独立的信托公斑司向银行买入贷懊款组合，并发行爸证券（真实出售哎）；百投资银行承销并啊包装证券，将证扳券出售给投资者爸（信用评级）；唉发起者/支付者扒负责代收标的物跋资产的本金和利瓣息，并将所收款拜项转交给投资者翱或代表投资者的挨受托人（信用升爱级机制）；邦投资者从承销商跋处购买证券，到背期直接或通过受耙托人收取利息和般本金

57、。佰投资银行在资产唉证券化中的作用凹和面临的风险。扮投资银行在资产斑证券化中的作用岸主要表现在：哎优化资产：分析皑、评价、选择出摆合适的资产进行哎优化组合矮创立证券化载体傲（SPV）：S邦PV收购资产，挨再以该资产的未班来现金流收入为班担保发行证券颁重新包装现金流鞍：将现金流包装案成具有不同期限疤、不同提前偿付爱风险特征的档次皑承销证券：SP岸V以发行证券所摆募集的资产购买耙证券化资产，原哎始资产的持有人板因此获得高流动邦性的货币资金绊资金管理：投资俺银行可以作为受昂托人皑风险：1）资本柏风险：如果发行捌的证券无法销售八或无法全部销售半2）市场风险：版发行的证券无法爱以有利的价格出氨售，从而遭

58、受损摆失背3）汇率风险：唉跨国运作的资产背证券化业务面临办汇率波动的风险靶我国资产证券化扮的前景及券商的办机遇。应如何控拔制风险？皑2011年11板月，中国银行间袄市场交易商协会办向银行下发通知把，拟选择地方政唉府融资平台类企坝业为发行人，重白新试点企业资产鞍证券化产品，以敖化解政府平台融蔼资违约风险。下翱一步，可将基础白资产扩大到小额唉贷款公司的贷款罢，非金融企业可半产生未来收益的哀资产等。罢2012年重启扳了券商资产证券罢化。在此阶段，捌以专项资管计划版为载体的资产证拌券化产品仅允许颁以企业债权和资按产收益权为基础凹资产发行产品，爸且计划要求啊“瓣逐项审批爸”扮，基础资产范围盎狭小，产品规

59、模盎偏小，发行过程岸繁琐。班2013年3月笆证监会正式发布笆证券公司资产八证券化业务管理摆规定，对相关拔业务全面松绑，哀如扩大基础资产般、增加流动性、扮缩短审核周期，拔券商资产证券化翱业务由试点转为阿常规业务。柏证监会2013疤年11月接受中耙国证券报专访时肮透露，累计核准扮430亿元券商氨资产证券化项目靶，已经成功推出背15单企业资产昂证券化产品。半相比于存量巨大办的银行信贷资产按证券化，券商在邦企业资产证券化氨上更有优势，而肮且在产品的设计芭、承销和二级市暗场流通方面得天矮独厚。不过目前盎以券商为主导的袄资产证券化业务霸尚处于起步探索阿阶段，诸多难题袄尚待破解。板如何控制风险：扒1）投资银

60、行在傲资产证券化过程艾中，必须清楚了爱解可能的风险，拜以有效把握资产按担保证券的发行奥规模、时机、期鞍限等，把风险控胺制在一定范围内阿；爱2）要把握资产邦担保证券的发行柏价格、收益性、暗流通性和偿还性暗，以使该证券适埃应市场状况；耙3）投资银行在绊推行新的证券化岸品种时要把握两挨个原则：肮4）根据资本市办场和投资者的风叭险承受能力，有叭能力、有步骤地伴发行风险适当的敖品种；肮采取循序渐进俺的方式推出证券岸化品种。第十一章挨投资银行面临的熬各种风险；市场巴风险；流动性风八险；操作风险。爱 投资银行把的风险是指投资按银行在经营管理八和自身发展过程斑中，由于某些事熬件的发生对公司版预期收益产生不柏利