现金流量表分析讲义

1、PAGE 案第五章阿 安现金流量表分析爸在市场经济条件啊下，企业现金流岸量在很大程度上稗决定着企业的生隘存和发展的能力安，从而在很大程办度上决定着企业扳的盈利能力。这霸是因为如果企业百的现金流量不足凹，现金周转不畅伴，现金调配不灵把，就会影响企业按的盈利能力，进哀而甚至会影响到捌企业的生存和发拔展。常见的盈利败能力评价指标，瓣基本上都是利用靶以权责发生制为啊基础的会计数据邦进行计算，从而跋给予评价，如净胺资产收益率、总笆资产报酬率和成败本费用利润率等懊指标。但值得注哎意的是，它们并袄不能反映企业伴霸随有现金流入的柏盈利状况，也就把是说，它们只能搬评价企业盈利能坝力的半“阿数版”俺量，却不能评价

2、耙企业盈利能力的坝“癌质袄”胺量。然而对现金扮流量表的分析便扮可以弥补这一缺挨陷和不足。版现金流量表是以百现金为基础编制叭的财务状况变动翱表。它反映企业肮一定期间内现金案的流入和流出，把表明企业获得现吧金和现金等价物疤的能力。通过对跋该表的分析可识碍别企业现金流入绊量和流出量的结靶构情况，从而可罢抓住企业现金流敖量管理的重点，板识别报表真实程安度。白第一节瓣 傲现金流量表的结罢构与作用拌一、现金流量表埃的涵义傲现金流量表是反摆映企业一定会计袄期间现金和现金哎等价物（以下简罢称现金）流入和瓣流出的报表。现叭金流量分为经营邦活动现金流量、哀投资活动现金流拔量和筹资活动现摆金流量。它是以稗收付实现制

3、为基案础，反映企业某拔一会计期间的现啊金流入和流出的败发生额，所以是巴一张动态报表。氨通过它可了解企皑业巴“背血液（资金）背”暗的流通状况。坝经营活动现金流蔼量是指企业投资坝活动和筹资活动拔以外的八所有的交易和事叭项绊产生的现金流量埃。包括经营活动啊的现金流入量和拌经营活动的现金白流出量，并按其班性质分项列示。矮投资活动现金流稗量是指把企业长期资产（啊通常指一年以上百）的购建及其处把置拜产生的现金流量背，包括购建固定翱资产、长期投资唉现金流量和处置傲长期资产现金流靶量，并按其性质罢分项列示。皑筹资活动现金流绊量是指导致鞍企业资本及债务背的规模和构成发哀生变化的活动板所产生的现金流癌量案。包括筹

4、资活动吧的现金流入和归澳还筹资活动的现澳金流出，并按其凹性质分项列示。暗二、现金流量表白的结构矮（一）现金流量坝表的基础败该表的编制是以拔现金、现金等价肮物和现金流量等叭概念为基础的。颁1. 现金皑。现金是指企业熬的库存现金以及傲可以随时用于支扒付的存款。翱在我国，会计上霸所说的现金通常阿是指企业的库存埃现金。而现金流柏量表中的安“捌现金矮”摆不仅包括白“奥现金案”办账户核算的库存皑现金，还包括企疤业芭“俺银行存款办”哀账户核算的存入绊金融企业、随时奥可以用于支付的叭存款，也包括翱“爸其他货币资金般”盎账户核算的外埠白存款、银行汇票蔼存款、银行本票耙存款和在途货币唉资金等其他货币胺资金。败应当

5、注意的是，肮银行存款和其他绊货币资金中有些胺不能随时用于支肮付的存款，如：扮不能随时支取的傲定期存款等，不版应作为现金，而扮应列作投资。提败前通知金融企业艾便可支取的定期搬存款，则应包括肮在现金范围内。摆2. 现金等价霸物班。现金等价物，耙指企业持有的期芭限短、流动性强坝、易于转换为已叭知金额现金、价盎值变动风险很小跋的投资。现金等懊价物虽然不是现班金，但其支付能傲力与现金的差别昂不大，可视为现瓣金。如：企业为案了保持支付能力凹而又不使现金闲凹置而购买的短期傲债券，在需要现爱金时，随时可以安变现。伴一项投资被确认绊为现金等价物必翱须同时具备四个芭条件：a. 期阿限短（自取得之霸日起，3个月以鞍

6、内到期）、b.矮 流动性强、c跋. 易于转换为盎已知氨金额现金、d.半 价值变动风险艾很小（不会由于癌利率变动而出现蔼价值波动）。阿在我国现金流量拌表准则中提及哎“百现金摆”爸时，除非同时提敖及现金等价物，搬均包括现金和现肮金等价物。稗3. 现金流量翱。现金流量是指巴某一段时间内企碍业现金流入和流百出的数量。拔例如：企业销售敖商品、提供劳务氨、出售固定资产绊、向银行借款等斑取得现金，形成拜现金流入；购买蔼原材料、接受劳斑务、购建固定资百产、对外投资、啊偿还债务等，形艾成现金流出。现捌金流量信息能够阿表明企业经营状蔼况是否良好，资坝金是否紧缺，偿拔付能力大小，从肮而为投资者、债捌权人、企业管理爸

7、者提供非常有用奥的信息。班应该注意的是，碍企业现金形式的八转换不会产生现绊金的流入和流出稗，如：企业从银敖行提取现金，只鞍是现金存放形式稗的转换，并未流哎出企业，不构成安现金流量；同样矮，现金与现金等鞍价物之间的转换哎也不属于现金流啊量，如：企业用瓣现金购买三个月矮期限的岸债券霸，也不形成现金昂流量。班（二）现金流量盎表的结构佰根据国家统一会俺计制度和现金艾流量表会计准瓣则的规定，现金瓣流量表为年度报阿表，企业应于年爸末编制。采用垂氨直报告式结构，盎全表共分为以下胺三个部分：1、表头巴主要标明报表的熬名称、编号、编盎制年度、编制单袄位的名称及货币拜单位等。企业的澳制表人、会计主班管和单位负责人

8、鞍应在报表上签名半盖章。伴2、基本内容（拔主表）伴基本内容（正表澳）由以下五项构唉成：昂挨经营活动产生的稗现金流量；埃傲投资活动产生的搬现金流量；按斑筹资活动产生的凹现金流量；懊吧汇率变动对现金安的影响；皑按现金及现金等价扮物净增加额。巴将各个项目的啊“拌现金流入小计袄”跋减去癌“捌现金流出小计拌”哎，即得出该项活矮动所产生的现金哀流量净额。俺稗 经营活动产生鞍的现金流量邦经营活动是指企凹业投资活动和筹拔资活动以外的所叭有交易和事项。叭对工商企业而言澳，它包括销售产蔼品、提供劳务、哀购买商品、接受翱劳务、支付税金版、广告宣传、摊败销商品，等等。癌一般而言，经营坝活动产生的现金邦流入项目主要有拜

9、：销售商品、提背供劳务收到现金颁、收到税费返还澳、收到让渡资产扒使用权取得现金澳等；经营活动产扮生的现金流出项盎目主要有：购买澳商品、接受劳务傲支付的现金、支阿付给职工的工资碍薪金及劳动保险八费、支付各项税瓣金等等。安凹 投资活动产生笆的现金流量背投资活动是指企斑业长期资产的购挨建和不包括在现摆金等价物范围内安的投资及其处置傲活动。既包括实氨物资产的投资，哀也包括金融资产矮的投资。长期资扮产是指固定资产拌、无形资产、在挨建工程、其他长版期资产等持有期袄超过一年或一个安营业周期以上的拜资产。需要注意蔼的投资活动与投版资是两个不同概敖念。投资是指企扮业为通过分配来半增加财富，或为蔼谋求其他利益，俺

10、而将资产让渡给绊其他单位所获得袄另一项资产，投班资分为短期投资矮和长期投资。购昂建固定资产是投袄资活动，但它不埃是投资；购买自肮购买之日起三个败月内到期的债券昂属于短期投资，肮但它不是投资活俺动。一般而言，巴投资活动产生的扒现金流入项目主翱要有：收回投资奥收到现金、取得拔投资收益所取得疤现金、处置固定伴资产、无形资产百和其他长期资产疤所收回的现金净跋额等等；投资活傲动产生的现金流啊出项目主要有：半购建固定资产、俺无形资产和其他霸长期资产所支付拌现金、投资所支胺付的现金、支付爱的其他与投资活挨动有关的现金等挨。傲百 筹资活动产生摆的现金流量绊筹资活动是指导跋致企业资本及债肮务规模和构成发把生变化

11、的活动。阿资本包括实收资鞍本（股本）及资班本（股本）送价拌；债务，指对外暗举债，包括发行板债券、向银行借绊款等等。爸一般而言，筹资拔活动产生现金流摆入的项目主要有癌：吸收投资所收肮到的现金、向银扮行等金融机构借傲款所收到的现金颁等等；筹资活动胺产生现金流出的奥项目主要有：偿扳还债务所支付的盎现金，分配股利摆、利润或偿付利岸息所支付的现金八，支付的其他与氨筹资活动有关的罢现金等。蔼澳 汇率变动对现伴金的影响肮汇率变动对现金吧的影响，反映企按业持有的外币现拌金由于汇率变动半而产生的对折算爱为人民币金额的安影响数。阿爸 现金及现金等跋价物的净增加额疤现金及现金等价癌物的净增加额，疤等于前四个项目跋的

12、金额相加之和胺，即:昂现金及现金等价澳物净增加额经白营活动产生的现氨金流量净额爱投资活动产生澳的现金流量净额懊筹资活动产生案的现金流量净额巴汇率变动对现巴金的影响暗 叭“败现金及现金等价芭物的净增加额颁”白的数字应当与补盎充资料第三部分耙“哀现金及现金等价班物净增加情况半”邦的数字相等。埃另外：特殊项目耙现金流量的分类佰特殊项目是指企坝业日常活动之外佰的特殊的、不经邦常发生的项目，爱如自然灾害损失疤、保险赔款、捐瓣赠等。对这些不奥经常发生的特殊皑项目，通常将其奥归并到相关类别哎中用应类别项下办单独列示。哎如自然灾害损失敖和保险赔款，如哀果能够确指，它摆属于流动资产损跋失，列示在经营爸活动产生的

13、现金哎流量叭；叭属于固定资产损拔失，列示在投资暗活动产生的现金盎流量翱。佰如果不能确指，伴则并入在经营活办动产生的现金流啊量靶。安捐赠收入和支出扮，在经营活动中吧列示疤。鞍当然，如果特殊凹项目的现金流量搬金额不大，则在拔现金流量类别下暗的佰“俺其他埃”安项目列示。3、补充资料霸补充资料由以下拜三项构成：胺板将净利润调节为败经营活动产生的扳现金流量；叭颁不涉及现金收支哀的投资和筹资活蔼动；摆拔现金及现金等价按物净增加额。拔爸 将净利润调节摆为经营活动的现笆金流量调节公式是：皑经营活动产生现背金流量净额净利润般计提的资产减暗值准备固定资产折旧无形资产摊销巴长期待摊费用叭摊销班待摊费用减少般(减：增

14、加)拔预提费用增加叭(减：减少)袄处置固定资产拔、无形资产和其敖他长期资产的损埃失(减：收益)耙固定资产报废靶损失瓣财务费用投暗资损失(减：收扳益)巴递延税款贷项盎(减：借项)板存货的减少(叭减：增加)案经营性应收项笆目的减少(减：拔增加)罢经营性应付项拜目的增加(减：哀减少)其他板鞍 不涉及现金收拌支的投资和筹资澳活动爸一定期间内影响俺资产或负债但不扒形成该期现金收阿支的所有投资和凹筹资活动的信息班，应在报表附注暗中披露。这些投搬资和筹资活动虽矮然不涉及现金收白支，但对以后各芭期的现金流量有隘重大影响。如融捌资租赁设备，记捌入岸“拔长期应付款昂”扮账户，当期并不啊支付设备款和租佰金，但以后各

15、期拌必须为此支付现熬金，从而在一定霸期间内形成了一背项固定的现金支跋出。办不涉及现金收支袄的投资和筹资活邦动的业务主要有扒：以固定资产偿般还债务、以对外爸投资偿还债务、挨以固定资产进行矮长期投资、以存唉货偿还债务、融捌资租赁固定资产氨、接受捐赠非现肮金资产等。吧瓣 现金流量净增按加额袄会计制度规定，坝应在报表附注中坝提供笆“哀现金及现金等价把物净增加额蔼”哎信息，这是通过癌对现金、银行存跋款、其他货币资伴金账户以及现金按等价物的期末余澳额与期初余额比瓣较得来的。佰很显然，唉“鞍现金、银行存款邦、其他货币资金耙”跋等项，应是指符八合隘“搬现金笆”八定义的现金、跋银行存款、其他白货币资金，傲不能随

16、时用于支吧付的存款，应当拔作为投资处理笆。背附注中的板“哀现金及现金等价按物净增加额拔”坝与现金流量表正拔表中的最后一项拜“拌五、现金及现金版等价物净增加额败”版存在勾稽关系，扮即金额相等。挨现金流量表的具傲体格式可参见表把51。八表51 扮 傲 绊 澳 现金流量表背编制单位： 翱 唉 耙 袄年度 绊 凹 疤 单位：蔼项 目盎行次版金额皑一、经营活动产俺生的现金流量：安销售商品、提供背劳务收到的现金傲1胺收到的税费返还肮3傲收到的其他与经搬营活动有关的现艾金摆8版 懊 百 啊现金流入小计叭9氨 购买商扒品、接受劳务支佰付的现金翱10败支付给职工以及罢为职工支付的现哀金蔼12般 支付的疤各项税费

17、半13安 支付的坝其他与经营活动柏有关的现金半18柏 八 澳 氨 把 坝现金流出小计佰20拜经营活动产生的背现金流量金额埃21阿二、投资活动产唉生的现金流量：埃 收回投奥资所收到的现金巴22肮 取得投办资收益所收到的阿现金阿23班 处置固半定资产、无形资伴产和其他长期资鞍产所收到的现金办净额拔25爸 收到的板其他与经营活动盎有关的现金巴28捌 跋 吧 把 凹现金流入小计皑29凹 购建固邦定资产、无形资吧产和其他长期资袄产所支付的现金斑30叭 投资所啊支付的现金懊31坝 支付的阿其他与投资活动敖有关的现金盎35翱 背 扳 邦 皑现金流出小计把36摆 投资活佰动产生的现金流岸量净额罢37版三、筹资

18、活动的袄现金流量：扳 吸收投鞍资所收到的现金哎38奥 借款所奥收到的现金奥40半 收到的奥其他与筹资活动巴有关的现金瓣43安 绊 绊 叭 碍现金流入小计办44捌 偿还债柏务所支付的现金跋45稗 分配股啊利、利润或偿付瓣利息所支付的现斑金白46安 支付的凹其他与筹资活动佰有关的现金扮52癌 佰 熬 摆 昂现金流出小计癌53办筹资活动产生的碍现金流量净额半54啊四、汇率变动对唉现金的影响瓣55氨五、现金及现金澳等价物净增加额翱56扳补 充 资碍 料昂行次阿金额昂1.将净利润调袄节为经营活动现奥金流量：挨净利润按57把 加：计提的唉资产减值准备半58哎 固隘定资产折旧敖59唉 无白形资产摊销鞍60皑

19、 长爸期待摊费用摊销氨61袄 待奥摊费用减少(减巴：增加)板64啊 预暗提费用增加(减搬：减少)坝65耙 处摆置固定资产、无盎形资产和其他长罢期资产的损失(捌减：收益)把66傲 固板定资产报废损失盎67扒 财班务费用啊68爸 投矮资损失(减：收白益)扒69拌 递绊延税款贷项(减爱：借项)拔70佰 存半货的减少(减：熬增加)稗71傲 经靶营性应收项目的爱减少(减：增加癌)瓣72肮 经艾营性应付项目的把增加(减：减少碍)傲73稗其他傲74安经营活动产生的胺现金流量净额巴75胺2.不涉及现金叭收支的投资和筹懊资活动：袄 债务转为资佰本隘76笆一年内到期的可皑转换公司债券懊77拌融资租入固定资佰产白7

20、8奥3.现金及现金凹等价物净增加情般况：暗现金的期末余额笆79疤减：现金的期初伴余额把80阿加：现金等价物芭的期末余额芭81隘减：现金等价物捌的期初余额鞍82胺 白现金及现金等价凹物净增加额凹83哀三、现金流量表捌的作用蔼现金流量表是与稗资产负债表和利瓣润表并列的三张搬主要会计报表之把一，但由于现金吧流量表出现较晚版，报表使用者往拜往把注意力集中坝在资产负债表和盎利润表上，忽略疤了对现金流量表伴的分析和利用。罢实际上，资产负芭债表、利润表都凹有一定局限性：啊通过资产负债表隘只能了解企业在疤报告期末的财务蔼状况；而不能了拔解期末财务状况扳形成的原因；斑通过利润表只能八了解企业的账面盎利润，而不能

21、了氨解这些净利润为爱企业带来了多少斑现金收入。澳现金流量表暗则不仅弥补了资叭产负债表和利润斑表的不足，而且摆还能提供下列信吧息：企业有无资背金维持生产经营懊活动的正常运转败?能否持续经营办下去？企业有无靶扩大再生产的能凹力?用于投资的瓣资金主要来源于爱哪些方面?企业坝能否依靠自身经邦营活动来偿还到霸期债务的本金和昂利息?企业有无爱依靠自身经营活碍动支付现金股利癌的能力？企业主坝要采用哪些方式隘进行外部融资?柏企业发生了哪些胺非现金投资和融捌资活动?等等。皑上述问题中，有安些可以直接从现案金流量表中找出矮答案，有些则需翱要对现金流量表蔼进行分析后找出哀答案。具体讲有案以下主要作用：败（1）有助于

22、了癌解企业现金的流盎转情况，全面揭埃示企业财务状况扮在市场经济条件唉下，企业现金的奥流转情况在很大爸程度上影响企业笆的生存和发展。半企业现金充裕，哎就可以及时购进哀材料、支付工资班费用、增加设备鞍、偿还债务、支瓣付股利和利息；鞍反之，企业就难扒以正常生产经营败，甚至危及企业胺的生存。按照八公司法的规定拌，公司因不能清澳偿到期债务，将氨被依法宣告破产鞍，对公司进行清霸算。可见，现金暗流转情况，直接翱影响到企业的财捌务状况，现金管跋理已经成为企业隘财务管理的一个凹重要方面，受到胺企业管理人员、隘投资者、债务人阿以及政府监管部矮门的关注。奥（2）有助于揭耙示评价企业的支氨付能力、偿债能扒力和经营周转

23、能啊力敖通过现金流量表肮，并配合资产负哎债表、利润表，伴将现金与流动负霸债比较，可计算傲出现金比率；将俺现金流量净额与癌发行在外的普通氨股加权平均股数半比较，可计算出搬每股现金流量；伴将经营活动现金颁流量净额与净利胺润比较，可计算搬出盈利现金比率白并揭示利润质量袄。从而可了解企爸业的现金能否偿爱还到期的债务、伴支付股利和购置奥必要的固定资产挨投资、通过企业哎现金流入效率和稗效果，可了解企拌业经营成果的形把成原因等等。便翱于投资者做出投安资决策和债权人班做出信贷决策。搬（3）有助于分背析识别企业收益百质量及影响现金坝流量的因素柏净利润是反映企安业经营业绩的一白个最重要的指标翱，但利润表是按巴权责

24、发生制原则碍编制的，它没有靶反映企业在经营暗活动中产生了多佰少现金。另外利胺润表也没有反映般出投资活动和筹拜资活动产生的现矮金流量。将经营霸活动产生的现金拜流量与净利润比矮较，就可以了解艾利润的质量。并案可进一步分析判版断，哪些因素影敖响企业的现金流哎入，从而可判断摆企业的财务前景捌。办（4）有助于预邦测企业未来的现背金流量坝了解过去可以预皑测未来，通过现澳金流量表所反映懊现金的流转情况班及其他生产经营爸指标，可以了解把企业现金的来源邦渠道和流出去向瓣，分析其是否合败理。从而为企业办编制现金流量计伴划、组织现金调颁度，合理、有效爱地使用现金创造鞍条件，为投资者稗和债权人评价企爸业未来现金流量败

25、、作出投资和信摆贷决策提供信息背。挨第二节昂 耙现金流量表项目搬分析叭企业现金流动状稗况是否敖“邦好转跋”瓣、板“皑恶化熬”奥或维持不变，不肮能简单地从期末伴与期初的现金数熬量对比中得出结哎论，因为这并不埃足以说明更多的暗财务状况问题。矮要揭示现金状况靶的变动原因，只艾有分析各项目因扒素对现金流量的拜影响。隘一、经营活动产罢生的现金流量百（一）经营活动办流入的现金碍1. 跋销售商品、提供凹劳务收到的现金奥项目，反映企业按销售商品、提供肮劳务实际收到的哎现金（含主营业疤务收入和应向购柏买者收取的增值伴税额），包括本罢期销售商品、提摆供劳务收到的现巴金，以及前期销哎售和前期提供劳案务本期收到的现伴

26、金和本期预收的柏账款，减去本期袄退回本期销售的敖商品和前期销售艾本期退回的商品凹支付的现金。企拌业销售材料和代按购代销业务收到稗的现金，也在本版项目反映。扮2. 鞍收到的税费返还肮项目，反映企业皑收到返还的各种八税费，如收到的八增值税、消费税岸、营业税、所得扳税、教育费附加挨返还等。版3. 拔收到的其他与经爱营活动有关的现爸金项目，反映企阿业除了上述各项半目外，收到的其稗他与经营活动有埃关的现金流入，碍如罚款收入、流斑动资产损失中由扒个人赔偿的现金按收入等。暗（二）经营活动埃流出的现金颁1. 邦购买商品、接受扳劳务支付的现金碍项目，反映企业板购买材料、商品哀、接受劳务实际肮支付的现金。包案括本

27、期购人材料佰、商品、接受劳罢务支付的现金（懊包括增值税进项芭税额）以及本期芭支付前期购入商坝品、接受劳务的蔼未付款项和本期癌预付款项。本期班发生的购货退回板收到的现金应从柏本项目内减去。靶2. 凹支付给职工以及吧为职工支付的现碍金项目，反映企颁业实际支付给职捌工，以及为职工佰支付的现金，包傲括本期实际支付蔼给职工的工资、挨奖金、各种津贴斑和补贴等，以及奥为职工支付的其疤他费用。不包括隘支付的离退休人邦员的各项费用和佰支付给在建工程爸人员的工资等。巴企业支付给离退拔休人员的各项费阿用，包括支付的岸统筹退休金以及啊未参加统筹的退爱休人员的费用，败在支付的其他与俺经营活动有关的敖现金项目中反映岸；支

28、付的在建工笆程人员的工资，疤在购建固定资产矮、无形资产和其爱他长期资产所支捌付的现金项目反爸映。啊3. 矮支付的各项税费白项目，反映企业按按规定支付的各案种税费，包括本班期发生并支付的颁税费，以及本期奥支付以前各期发隘生的税费和预交吧的税金，如支付摆的教育费附加、岸矿产资源补偿费芭、印花税、房产罢税、土地增值税岸、车船使用税、柏预交的营业税等俺。不包括计入固岸定资产价值、实般际支付的耕地占跋用税等。也不包暗括本期退回的增摆值税、所得税，笆本期退回的增值稗税、所得税在收凹到的税费返还项埃目反映。盎4. 翱支付的其他与经扒营活动有关的现半金项目，反映企挨业除上述各项目班外，支付的其他罢与经营活动有

29、关按的现金流出，如袄罚款支出、支付搬的差旅费、业务按招待费现金支出唉、支付的保险费叭等，其他现金流班出如价值较大的斑，应单列项目反艾映。哀经营活动产生的鞍现金流量的分析胺要点：疤（1）敖如果经营活动现靶金流量小于零，哎意味着企业通过阿正常的商品购、芭产、销所带来的芭现金流入量不足半以支付因上述经按营活动而引起的捌货币流出。企业瓣正常经营活动所把需的现金支付还安需通过以下方式暗解决：澳芭消耗现存的货币爱积累；拜挨挤占本来可以用班于投资的现金，癌推迟投资活动；摆袄进行额外贷款融哀资；癌摆拖延债务支付或班加大经营活动负叭债。一般说来，哀企业在生命周期绊的初始阶段，经盎营活动现金流量佰往往表现为芭“半

30、入不敷出芭”稗状态。扳（2）氨如果经营活动现哎金流量等于零，白企业经营活动现霸金流量处于矮“肮收支平衡唉”靶状态。企业正常绊经营活动不需要捌额外补充流动资伴金，企业经营活隘动也不能为企业挨的投资活动以及扒融资活动贡献现哎金。但是，必须柏注意的是，在企盎业的成本消耗中埃，有相当一部分矮属于按照权责发摆生制原则的要求板而确认的成本（班如折旧）和应计颁成本（如对预提摆费用的处理）（氨下面我们把这两昂类成本称为非现耙金消耗性成本）埃。显然，如果经吧营活动现金流量案等于零，企业经拔营活动产生的现熬金流量是不可能安为这部分非现金霸消耗性成本的资百源消耗提供货币巴补偿的。因此，笆从长期来看。经靶营活动现金流

31、量昂等于零，不可能碍维持企业经营活皑动的货币爱“唉简单再生产昂”鞍。柏（3）啊如果经营活动现懊金流量大于零，般说明在补偿当期啊的非现金消耗性叭成本后仍有剩余埃。此时意味着，鞍企业通过正常的隘商品购、产、销碍所带来的现金流巴入量不但能够支柏付因经营活动而挨引起的货币流出靶、补偿全部当期班的非现金消耗性埃成本，而且还有疤余力为投资活动隘提供现金支持，肮表明企业所生产办的产品适销对路拌、市场占有率高盎、销售回款能力皑较强，同时企业芭的付现成本、费挨用控制在较适宜把的水平上。在这俺种状态下，经营吧现金流量处于良搬好的运转状态，暗对企业经营活动胺的稳定与发展；阿企业投资规模的熬扩大起到重要的案促进作用。

32、但要暗注意的是，经营捌活动现金流量仅捌仅大于零是不够盎的，如果经营活埃动现金流量大于邦零，但不足以或埃恰能补偿当期的吧非现金消耗性成碍本，仍然不能为版企业扩大投资等拔发展提供货币支埃持。暗案例 靶银广夏2000耙年短期借款比上皑一年度增加了5阿. 86亿元，鞍但货币资金仅仅靶增加了2. 2摆7亿元，扣除其扒中投资等活动使耙现金减少的2.哀 56亿元，公矮司的经营活动现芭金流入仅1个亿罢多一点。而银广暗夏同期的销售净罢利润多达4. 爸18亿元。按照懊一般理解，经营稗现金流入应该大颁于4. 18亿罢元。也就是说，唉银广夏的利润根把本没有现金流作扳为保证。因利润稗增加而应增加的蔼现金到哪里去了背呢?

33、结果是应收安账款增加了4.邦 4亿元，比上八一年度增加了9板6. 5%。没翱有现金流保证的颁收入与利润增长胺即使没有虚假的柏话，也是存在极肮大风险的。昂二、投资活动产埃生的现金流量碍（一）投资活动爱流入的现金挨1. 收回投资昂所收到的现金项背目，反映企业出哎售、转让或到期碍收回除现金等价般物以外的短期投办资、长期股权投跋资而收到的现金凹，以及收回长期熬债权投资本金而澳收到的现金。不柏包括长期债权投扳资收回的利息，把以及收回的非现暗金资产。白2. 取得投资皑收益所收到的现斑金项目，反映企把业因股权性投资暗和债权性投资而哎取得的现金股利按、利息，以及从肮子公司、联营企摆业和合营企业分扳回利润收到的

34、现埃金。不包括股票挨股利。澳3. 处置固定版资产、无形资产笆和其他长期资产挨所收回的现金净摆额项目，反映企败业处置固定资产阿、无形资产和其绊他长期资产所取懊得的现金，减去挨为处置这些资产奥而支付的有关费胺用后的净额。由把于自然灾害所造笆成的固定资产等耙长期资产损失而搬收到的保险赔偿阿收入，也在本项鞍目反映。鞍4. 收到的其伴他与投资活动有颁关的现金项目，靶反映企业除了上氨述各项以外，收安到的其他与投资疤活动有关的现金跋流入。其他现金拜流入如价值较大埃的，应单列项目矮反映。氨（二）投资活动敖流出的现金霸1. 碍购建固定资产、熬无形资产和其他笆长期资产所支付氨的现金项目，反拔映企业购买、建绊造固定

35、资产，取搬得无形资产和其唉他长期资产所支把付的现金，不包背括为购建固定资拌产而发生的借款百利息资本化的部澳分，以及融资租耙入固定资产支付氨的租赁费，借款艾利息和融资租入巴固定资产支付的艾租赁费；这些项白目应在筹资活动凹产生的现金流量伴中反映。拔2. 唉投资所支付的现罢金项目，反映企挨业进行权益性投安资和债权性投资爸支付的现金，包安括企业取得的除敖现金等价物以外拜的短期股票投资伴、短期债权投资奥、长期债权投资跋、长期股权投资芭支付的现金以及把支付的佣金、手伴续费等附加费用唉。跋3. 颁支付的其他与投肮资活动有关的现白金项目，反映企搬业除了上述各项罢以外，支付的其翱他与投资活动有捌关的现金流出。翱

36、投资活动产生的艾现金流量的分析瓣要点：暗（1）如果投资爱活动现金流量小办于零，企业投资啊活动现金流量处癌于扮“扳入不敷出熬”哎状态。投资所需案资金的缺口，可翱以通过以下方式斑解决：爱白消耗现存的货币疤积累；霸扒挤占本来可以用案于经营活动的现埃金；懊笆利用经营活动积埃累的现金补充；哎拜额外贷款融资；绊盎拖延债务支付或柏加大投资活动负艾债。必须指出的摆是，投资活动的背现金流出，有的拌需要由未来的经艾营活动的现金流阿入量来补偿。如翱企业固定资产的昂购建支出，将由白未来使用有关固凹定资产会计期间爸的经营现金流量百来补偿。因此，稗如果投资活动现疤金流量小于零，癌我们不能简单地笆做出否定评价。拜我们重点应

37、考虑岸的是企业的投资暗活动是否符合企哎业的长期规划和背短期计划。是否罢反映了企业经营百活动的发展和企胺业扩张的内在需耙要。俺（2）如果投资安活动现金流量大耙于等于零。此时矮意味着，投资活柏动方面的现金流鞍入量大于流出量傲。这种情况的发败生，或者是由于癌企业在本会计期拔间的投资回收活叭动的规模大于投柏资支出的规模，吧或者是由于企业胺在经营活动与筹百资活动方面急需胺资金而不得不处吧理手中的长期资邦产以求变现等原胺因所引起。因此百，必须对投资活按动的现金流量原矮因进行具体分析八。靶（3）如果处置版固定资产、无形叭资产和其他长期芭资产所收回的现傲金净额大或在整挨个现金流入中所罢占比重大，说明鞍公司正处

38、于转产拔时期，或者未来斑的生产能力将受肮到严重影响，已邦经陷入深度的债拜务危机之中；如扮果购建固定资产班、无形资产和其办他长期资产所支俺付的现金金额大搬或在整个现金流肮出中所占的比重敖大，说明公司未半来的现金流入看靶好，今天的投资败，明天的收益。班三、筹资活动产疤生的现金流量矮（一）筹资活动百流入的现金办1. 吸收投资班所收到的现金项跋目，反映企业收摆到的投资者投入搬的现金，包括以百发行股票、债券盎等方式筹集的资扒金实际收到的款芭项净额（发行收鞍人减去支付的佣耙金等发行费用后盎的净额）。以发癌行股票、债券等扒方式筹集资金而拌由企业直接支付昂的审计、咨询等坝费用，在支付的挨其他与筹资活动暗有关的

39、现金项目班反映，不从本项白目内减去。拜2. 借款所收安到的现金项目，皑反映企业举借各埃种短期、长期借啊款所收到的现金般。矮3. 收到的其般他与筹资活动有疤关的现金项目，艾反映企业除上述八项目外，收到的爸其他与筹资活动靶有关的现金流入巴，如接受现金捐翱赠等。其他现金啊流入如价值较大版的，应单列项目摆反映。傲（二）筹资活动罢流出的现金颁1. 偿还债务隘所支付的现金项伴目，反映企业以氨现金偿还债务的扳本金，包括偿还稗金融企业的借款爱本金、偿还债券爱本金等。企业偿邦还的借款利息、半债券利息，在分般配股利、利润或挨偿付利息所交付板的现金项目反映芭，不包括在本项肮目内。哎2. 分配股利半、利润或偿付利癌息

40、所支付的现金靶项目，反映企业爱实际支付的现金巴股利，支付给其奥他投资单位的利办润以及支付的借安款利息、债券利班息等。暗3. 支付的其邦他与筹资活动有矮关的现金项目，熬反映企业除了上霸述各项外，支付翱的其他与筹资活伴动有关的现金流跋出，如捐赠现金绊支出、融资租入碍固定资产支付的隘租赁费等。其他半现金流出如价值斑较大的，应单列靶项目反映。巴筹资活动产生的斑现金流量的分析岸要点：班（1）如果筹资啊活动现金流量大邦于零，表明企业埃通过银行及资本碍市场的筹资能力俺较强，但应密切邦关注资金的使用伴效果，防止未来敖无法支付到期的柏负债本息而陷入俺债务危机。此时癌关键要看企业的百筹资是否已纳入扮企业的发展规划

41、昂，是企业管理层盎以扩大投资和经爸营活动为目标的叭主动筹资行为还爸是企业因投资活凹动和经营活动的巴现金流出失控而俺不得已的筹资行百为。搬（2）如果筹资版活动现金流量小哀于零，这种情况扳的出现，或者是般由于企业在本会岸计期间集中发生胺偿还债务、支付瓣筹资费用、分配百股利或利润、偿翱付利息、融资租版赁等业务，或者扮是因为企业经营把活动和投资活动拜在现金流量方面艾运转较好、有能柏力完成上述各项俺支付。但是，筹爸资活动现金流量捌小于零也可能是八企业在投资和企笆业扩张方面没有胺更多作为的一种俺表现。板（3）通过比较案筹资活动现金流岸出中笆“扒分配股利、利润班或偿付利息所支把付的现金项目盎”巴和利润表、资

42、产隘负债表中皑“罢应付股利、应付鞍利润和财务费用绊项目艾”哎，对企业利润分昂配和支付利息能奥力做出评价。如柏果利润表和现金拔流量表补充资料拜的财务费用同时蔼出现负数时，表埃明公司存在过多啊的存款，即现金安富余，如果是企阿业找不到新的投办资方向，则为一碍个严重的问题。艾值得注意的是，八由于股利的支付捌一般来说是不可昂避免的，所以企扮业内部产生的现佰金流量净额实际隘上为：经营活动唉的现金流量净额昂减去现金股利支斑出后的余额，通霸常称为唉“澳内生现金流量隘”埃。投资活动的现啊金流量加上内生埃现金流量，若为爸负数即是所谓企俺业的澳“芭财务赤字跋”熬。财务赤字要靠捌外部筹资来弥补敖，除非上年有大摆量的库

43、存货币资爱金，否则，企业矮有可能陷入财务拜困境。摆四、不涉及现金佰收支的理财活动白与企业的现金流八量分析澳不涉及现金收支八的理财活动（投背资和筹资），分熬别由以下五个小靶项目组成：（1叭）以固定资产偿八还债务；（2）凹以投资偿还债务岸；（3）以固定绊资产进行投资；背（4）以存货偿昂还债务；（5）败融资租赁固定资拔产。其中，（1敖）、（2）、（芭4）项反映了企搬业偿还债务的特半点，同时也意味半着对今后生产经拔营活动可能产生瓣的影响；对税务板部门而言，还应癌进一步了解企业扒以物还债过程中案有无税源流失现柏象发生。（3）安项表明企业资本蔼运营的方向的改俺变，应进一步结吧合行业发展趋势吧的分析，对企业

44、办今后的获利趋势艾做出判断。（5稗）项表明企业有熬较强的融资能力扮，同时也可看出办其对企业未来生昂产规模或产品品半种结构的影响。啊以上项目虽不引唉起现金流量的变癌化，但可能在一败定程度上反映企霸业所面临的现金跋流转困难。例如啊，企业用固定资稗产偿还债务，可半能意味着企业没叭有足够的现金来拜偿还到期的债务伴；企业接受业主懊非现金资产的投扳资，可能意味着啊企业在接受所有埃者投资的同时，扳还需筹集必要的奥现金以实现企业办的正常经营等。柏值得注意的是，疤有许多补充资料吧可体现利润的人把为操纵程度。例芭如，企业一次性埃股权转让收益占耙净利润比重较大拔但未收回现金，盎且为关联交易，八则企业的未来收吧益不容

45、乐观。如颁上市公司中19安99年一度扭亏佰为盈的有51家翱，而其中投资收稗益占当年利润总跋额比例超过50办%的有15家，柏超过100%的八有8家，超过2澳00%的竟然有背5家，值得关注按。版五、现金流量表板项目分析的其他按注意事项摆在对现金流量表熬的各项目进行分笆析时，还应注意傲以下几个方面的瓣问题：奥（版1耙）高质量的现金爸流量具有如下特般征：第一，企业邦现金流量状态体瓣现了企业发展战袄略的要求；第二阿，在稳定发展阶哎段，经营活动现百金流量应当与经爸营活动所对应的傲利润有一定的对巴应关系，并能为扒企业的扩张提供瓣现金流量的支持皑。盈利能力和盈百利质量从不同角跋度反映了企业的扮盈利情况，二者俺

46、各有侧重。盈利疤能力强调企业获绊取收益的能力，搬它以权责发生制埃为基础，表现为班净利润的大小及笆有关比率的大小叭；而盈利质量反吧映的是以权责发啊生制为基础的盈唉利的确认是否同扒时伴随相应的现隘金流入，只有伴扮随现金流入的盈疤利才具有较高质癌量，两者差异越柏小，盈利质量越哀高。稗（八2背）通过资产负债唉表分析的是债务叭人可能存在的偿案债能力，而通过八现金流量则可以摆分析出债务人绝颁对的、真实的偿蔼债能力。因此可哀以说现金流量对隘企业真是太重要敖了，它可以增强办企业的抗风险能八力。即使经济再拔萧条，只要你的癌企业现金流量正背常，你的资源就阿不会失去。怕就拜怕你开着吧“捌奔驰背”把轿车出去却没有稗加

47、油的钱，那就邦麻烦了，企业的啊各种关系很快就斑会断掉，企业很坝快就会陷入困境隘。但必须注意，翱现金流量主要解伴决生存问题。如挨果从投资战略的安角度看，可能另坝一类企业更具价阿值。那就是企业扒主营业务收入、板利润、资产可以靶实现倍增的企业奥。这类企业的特挨点是高技术含量碍、高附加值、高翱成长性。矮（坝3板）要注意经营活暗动现金流量分析疤的陷阱。主要表爱现为企业把筹资跋活动的现金流入氨加到经营现金流邦量中（如把从其霸他企业的借款称艾作为这是购货单氨位的预付账款）矮，把经营活动支半出放到投资活动熬中（如把本来应扮属于本期的费用熬支出硬加到某项肮固定资产的购建班支出中），合在跋一起便夸大了经皑营活动现

48、金流量唉。同时还要注意哀以下可能影响经肮营活动现金的因版素：版暗会计方法不同对唉现金流量分类的半影响。比如研究柏和开发费用，在搬我国还没有具体盎的会计准则规范罢，如果企业认为蔼这项费用足够多盎，收益期足够长胺，经资本化便可扮计人投资支出中敖；如果当期费用板化，则作为经营皑活动现金流出。哎再比如，一项租柏赁业务，如果作澳为经营性租赁业把务，则费用支出柏计入经营活动现扒金流出；如果作百为融资性租赁，按则计入筹资活动伴现金流人，而对昂于这两者的区分暗，我国也没具体扳的执行标准。板板企业的兼并活动爸可能扭曲投资者捌对经营活动现金伴的理解。以购买败子公司为例，购把买进来的子公司傲会为企业带来应岸收账款、

49、存货等霸流动资产，但这拌些资产在现金流奥量表上全部在当岸期以投资活动现颁金流出表示，以柏后应收账款的收般回，存货的出售鞍反映在下期经营案活动现金流入内安，夸大了下期经坝营活动现金流入艾；罢澳利用关联交易。疤许多应收账款都案是与关联企业相捌关的，为了增加靶当年的经营现金翱流入，公司可以八要求关联企业在袄年底前先偿还大靶部分债务，下一扳年，再将这笔钱背如数转回给关联般公司，现金仅在翱公司擦疤“阿年笆”氨而过，没有任何巴实质意义。蔼（佰4把）关注筹资现金案流量中的借款所办收到的现金项目八和投资活动中购吧建固定资产、无搬形资产和其他长案期资产所支付的岸现金项目，借此熬对企业借款合同八的执行情况做出瓣分

50、析和判断，如懊果企业购建固定懊资产所发生的现耙金支出与原借款盎合同所规定的时哀间及额度相同，扒则说明企业执行佰借款合同情况较百好；如果企业将碍流动资金借款用鞍于固定资产的购澳建，就会对企业背近期偿债能力产翱生不良影响，此拌时，应引起银行背信贷部门的高度邦重视。拌（敖5坝）注意不均匀现般金流量问题。资颁产负债表和利润盎表的编制是依据拜权责发生制原则拔，各期指标变动佰相对均匀；现金佰流量表依据的是版收付实现制，各胺期差别可能会很背大。因此现金流版量表的分析最好癌结合连续几个期靶间的数据进行趋靶势综合分析。挨（爱6板）税务部门应关邦注澳“半收到的增值税的把销项税额和退回办的增值税款鞍”柏与巴“凹支付

51、的增值税款盎”鞍两个项目，如果熬前者大于后者，矮则说明企业占用蔼了应上缴的增值挨税款，应进一步澳加大征收力度。扳如果后者大于前白者，则说明企业懊垫付了增值税金熬，同时也表明企扒业的销售回款能碍力较差，产品或按服务的竞争力较阿弱。此外，通过癌比较支付的所得唉税款项目以及利澳润表的所得税项癌目，也可以对企绊业年度所得税支绊付状况做出判断叭。阿第三节稗 坝现金流量表结构班分析笆一、纵向结构分艾析靶所谓现金流量表盎的纵向结构分析熬，是指同一时期把现金流量表中不邦同项目间的比较埃与分析，以揭示爸各项数据在企业鞍现金流量中的相扮对意义。其步骤翱为：（1）计算鞍现金流入总额、把现金流出总额和爱现金余额；（2

52、班）计算各现金流哀入项目和各现金叭流出项目占总现癌金流入额和流出暗额的比例；（3傲）分析各类现金袄流人和各类现金耙流出小计占现金碍流人总额和现金柏流出总额的比例邦；（4）计算企叭业各项业务，包百括经营活动、投班资活动、筹资活扮动现金收支净流瓣量占全部现金余版额的比例；（5肮）按比例大小或熬比例变动大小，翱找出重要项目进蔼行重点分析，了佰解现金流量的形板成、变动过程及啊其变动原因。爱（一）现金流入安纵向结构分析爸 下表是哀M公司2001版年的现金流量表昂（表52）。鞍表52 敖 岸 坝 哎 现金流量表斑编制单位：M公吧司 傲 扮2001靶年度 熬 阿 霸 单位盎：元岸项 目氨行次半金额芭一、经营

53、活动产傲生的现金流量：皑销售商品、提供哀劳务收到的现金鞍1凹1342737跋收到的税费返还阿3坝229500芭 埃 罢 爱现金流入小计拜9斑1572237按 购买商艾品、接受劳务支扮付的现金扒10摆1227400奥支付给职工以及皑为职工支付的现把金埃12班40000鞍 支付的疤各项税费般13袄280617捌 支付的哀其他与经营活动俺有关的现金柏18败18000昂 爱 盎 版 懊现金流出小计拔20办1566017搬经营活动产生的跋现金流量金额颁21班6220摆二、投资活动产懊生的现金流量：疤 收回投奥资所收到的现金班22矮8250捌 取得投稗资收益所收到的癌现金盎23肮4025胺 处置固哎定资产

54、所收到的挨现金净额霸25艾750隘 哀 傲 耙 败现金流入小计盎29百13025疤 购建固拌定资产所支付的盎现金邦30伴114900稗 投资所拌支付的现金阿31岸10000稗 扳 敖 俺 拔现金流出小计胺36跋124900白 投资活邦动产生的现金流皑量净额俺37傲111875般三、筹资活动的蔼现金流量：版 吸收投胺资所收到的现金爸38懊25000绊 借款所氨收到的现金傲40拜150000阿 收到的癌其他与筹资活动把有关的现金皑43霸5000白 版 鞍 碍 暗现金流入小计昂44埃180000搬 偿还债芭务所支付的现金伴45扳21200肮 分配股埃利、利润或偿付芭利息所支付的现熬金癌46扒2525

55、0暗 唉 氨 案 癌现金流出小计皑53俺46450巴筹资活动产生的捌现金流量净额哎54板133550耙四、汇率变动对搬现金的影响暗55班0坝五、现金及现金爸等价物净增加额昂56半27895搬补 充 资斑 料八行次皑金额捌1.将净利润调熬节为经营活动现皑金流量：办净利润颁57唉103572瓣 加：计提的佰资产减值准备癌58霸198啊 固蔼定资产折旧百59扮7300啊 无拔形资产摊销哎60办2025矮 长傲期待摊费用摊销暗61爱3000白 处阿置固定资产、无罢形资产和其他长鞍期资产的损失(霸减：收益)搬66百2250昂 财敖务费用罢68拔6200白 投蔼资损失(减：收氨益)斑69艾4025搬 存袄

56、货的减少(减：翱增加)蔼71败125800哀 经暗营性应收项目的叭减少(减：增加碍)斑72哎5900傲 经扳营性应付项目的版增加(减：减少昂)傲73扳5600百经营活动产生的伴现金流量净额胺75胺6220伴2.不涉及现金翱收支的投资和筹扳资活动：佰 债务转为资安本盎76澳47500吧一年内到期的可奥转换公司债券拜77扮15017巴3.现金及现金伴等价物净增加情安况：啊现金的期末余额肮79艾55000叭减：现金的期初傲余额白80傲24450扮加：现金等价物瓣的期末余额败81翱27345扒减：现金等价物扒的期初余额暗82爱30000绊 鞍现金及现金等价翱物净增加额叭83颁27895 爱M公司的现金

57、流稗入结构如表5办半3所示。扮表5佰稗3 氨 佰 现金流背入纵向结构百分伴比分析疤项目阿金额扮部分结构百分比扮总体结构百分比搬经营活动现金流阿入挨主营业务收入扳税费返还拔1572237阿1342737癌 22爱9500绊100%岸85.4%袄14.6%皑89.1%吧投资活动现金流爸入安收回投资跋投资收益版处置固定资产碍 扒 扮13025般 暗 般8250蔼 暗 鞍4025百 伴 拔750哎100%啊63.3%背30.9%傲5.8%按0.7%爸筹资活动现金流袄入霸吸收投资拔借款凹其他胺 跋 版180000颁 安 吧25900白 柏 唉150000邦 伴 败5000霸100%八13.9%佰83.3

58、%哎2.8%败10.2%邦现金流入合计颁1765262拔100%其分析要点为：埃（1）经营活动搬现金流入占现金埃流入总量的89熬.1%，是其主哀要来源。其中，俺主营业务收入占袄85.4%，税巴费返还占14.熬6%，都比较正靶常。疤（2）投资活动板现金流人占现金鞍流入总量的0.哀7%，说明企业奥投资活动获取的案现金较少。其中爱，收回投资占仍按.3%，取得投挨资收益占30.背9%，说明企业按投资现金流入大拌部分为回收资金碍，而非获利。皑（3）筹资活动办占现金流入总量碍10.2%，也袄占有相当地位，岸其中主要来自于霸借款融资。笆（4）综上所述哎，维持该公司运斑行、支撑公司发败展所需要的大部白分现金是

59、在经营翱过程中产生的，吧这无疑是企业财笆务状况良好的一矮个标志。而收回把投资、分得股利哀取得的现金以及绊银行借款、发行跋债券、接受外部捌投资取得的现金笆对公司的运行起板到了辅助性或补般充性的融资作用半。版（二）现金流出爱纵向结构分析板在一个公司的现斑金流出中，其经爱营活动的现金流搬出如购买商品、拔接受劳务等活动扮支出的现金往往爱要占到较大的比巴重，投资活动和碍筹资活动的现金哀流出则因公司的傲财务政策不同而稗存在很大的差异熬。一般来说，在案公司正常的经营隘活动中，其经营板活动的现金流出半具有一定的稳定傲性，各期变化幅瓣度不会太大，但般投资和筹资活动矮的现金流出稳定拌性较差，甚至具扳有相当的偶发性

60、佰。随着交付投资柏款、偿还到期债霸务、支付股利等凹活动的发生，当拌期该类活动的现巴金流出便会呈现败剧增。拔与现金流入结构扮分析类似，在M哀公司本期的现金芭流出量中，经营佰活动所付现金占背74. 6%，靶投资活动所付现班金占6. 0%拜，筹资活动所付佰现金占2. 2爸%。将此现金流扒出量与现金流人拔量相结合，可以搬发现该公司的现懊金流入与流出主皑要来自于经营活靶动所得，用于经案营活动所费；公扒司进行固定资产隘投资，支付投资艾者利润等现金需颁要，主要来源于拜外部筹资，特别版是举债筹资。从吧总体上看，该公瓣司的运行是健康熬的，发展是稳定盎的。但应特别注哀意公司以举债筹邦资扩大投资所带版来的财务风险及