磷酸铁锂需求强劲碳酸锂价格将保持强势

1、高0年上半年受到疫情的影响国内新能源汽车产销量数据出现断崖式下跌使得三元材料产销量累计同比也出现超过%的降幅但是进入下半年尤其是在第四季度产销量明显恢复单月产量数据不断刷新历史新高鑫椤锂电数据统计，预计全年国内三元材料产量约1 万吨，同比小幅增长%，三元材料产量实现正增长，一方面是得益于欧洲新能源车市需求强劲拉动国内三元材料及动力电池出口；另一方面是得益于电动自行车市场出现爆发式增长，部分带动三元材料的需求。另外分型号来看，0 年5 系三元材料产量占比%，仍是最主要的型号，但相较于9 年，占比出现较为明显的下滑这主要是由于国内高镍三元材料明显放量根据我们的计算，0年国内8系三元材料产量约为万吨

2、同比实现翻倍以上的增长市占率也由9年%提升至0年%6系产品出货量并不理想占比仅%，比亚迪电池体系向磷酸铁锂转向是导致6系三元材料并未出现明显放量的主要原因。但我们认为三元材料的高镍化发展仍然是未来的主流趋势，预计6系和8系产品将快速抢占5系产品的市场份额。图 ：国内三元材料分型号占比图 ：国内三元材料分型号产量（万吨）0%0%0%0%0%系系系系NCA型.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%009A00A01E86420系系系系NCA型资料来源：鑫椤锂电、整理资料来源：鑫椤锂电、整理图 ：中国三元正极材料价格（元/）图 ：中国三元材料进出口数据（吨）5050232240302

3、0100000500050005000500050005000000进口量出口量资料来源：亚洲金属网、整理资料来源：百川资讯、整理期料0年1近81计8长计2在9到9比长计1到W酸到5约。02到9长观续4联2量8自0年7计1拉3。图 ：比亚迪“汉”00年销量数据（辆）图 ：宏观 MINIEV200年销量数据（辆）5,000,005,000,005,000,005,000,00,000月月月月月4,00累计销量（左轴）月销量（累计销量（左轴）月销量（右轴）0,00,00,00,00,0004,002,000,000,000,000,000,000月月月月月0,00累计销量（左轴）月销量（累计销量（

4、左轴）月销量（右轴）0,005,000,005,000,00,000资料来源：整理资料来源：整理G能外商G 电计0为W1至W长计 5破W。图 ：2019年国内新增电化学储能装机应用占比图 1：2020年国内新增电化学储能装机应用占比发电侧,发电侧,用户侧,电网侧,发电侧,用户侧,电网侧,资料来源：鑫椤锂电、整理资料来源：鑫椤锂电、整理电动自行车方面0年在新国标共享外卖快递出口等众多利好因素的驱动下迎来爆发式增长工信部 最新发布的数据显示，0 年-1 月全国电动自行车完成产量2 万辆，同比增长3%，预计全年产量将达 到6万辆同比增长%1年随着部分省市超标车过渡期的结束产量增速有望达到%以上新国标

5、 也驱动了电动自行车行业锂电化的全面爆发鑫椤锂电预计20年国内电动自行车总锂电需求量将达到7.29Wh， 1 年将达到0.4W，同比增长将近%。目前国内电动自行车锂电池主流的技术路径包括复合三元的锰酸 锂电池、三元电池和磷酸铁锂电池，在宁德时代、比亚迪、国轩高科等电池企业与哈啰、滴滴等共享电单车企业的 合作带动下，磷酸铁锂电池放量明显，多家原以锰酸锂电池或三元电池为主要技术路线的电池企业也开始转向磷酸 铁锂电池。图 1：国内电动自行车产量数据图 1：国内锂电电动自行车产量趋势,00,00,00,00,00,00,00,00,0000005A 06A 07A 08A 09A 00E 01E0%产

6、量增速0产量增速0%0%0%1%2%,00,00,00,00,00,00,00009A 00E 01E 02E 03E 04E 05E0%锂电电动自行车锂电电动自行车产量锂电渗透率0%0%0%0%0%0%资料来源：工信部、鑫椤锂电、整理资料来源：鑫椤锂电、整理力续60年2为0长计3长计1到0过。0年1月25划5到为至5能到求5源至Wm至0Wm。图 1：中国新能源汽车销量数据（月度值，万辆）图 1：中国新能源汽车销量数据（年度值，万辆）年年年年50月 月 月 月 月 月 月 月 月 月月月50005000006070809000%中国新能源汽车中国新能源汽车销量增速0%0%0%0%0%1%资料来

7、源：中汽协、整理资料来源：中汽协、整理0年2量3洲0 为0 到1到08于1至m中0年%至m5至0至而0年900较0由为则0为 m。自0从0至0于4至0政5月9来20立05建0万5月6加0助升06月3对1为0新价4至0至0间0年7月1至1从4至6从5至0加5化1达2图 1：欧洲主流国家新能源汽车销量数据（万辆）图 1：全球主流汽车市场碳排放目标（g/）销量（万辆）yoy（右轴）500%5%0%5%0%0%5%8060402000005000500欧盟美国中国日本资料来源：ST、CCA、整理资料来源：HS、EEA、整理特斯拉产销量数据持续超市场预期Mdl3显著放量帮助特斯拉持续领跑全球电动车企Md

8、l3从7年7月正式交付，到21Q3 显著放量，9 年全年销量超过0 万辆，是全球最畅销的电动车型，帮助特斯拉在年销量接近7 万辆，并在7-9 年持续领跑全球电动车企。特斯拉官网数据显示，公司00Q1/Q2/Q3/Q4汽车产量分别为0.7/.2/1.50/7.98万辆同比分别增长%-5.49%/50.8%/71.38%00Q1/Q2/Q3/Q4汽车销量分别为9.0/1.9618.06 万辆，同比分别增长%-4.8%43.6%61.09%。公司全年合计产销规模分别是7和9.96 万辆，符合年初制定的目标。特斯拉作为现象级电动车产品，电池和电控技术持续领先行业，能够引发“鲶鱼效应。上海超级工厂是特斯

9、拉全球布局的重要一环特斯拉上海超级工厂于0年1月7日正式交付第一辆国产oel3，目前产能已提升至每周 0（约0万年二期oelY产线按计划建设中首批车型将于1年交付年5月1日特斯拉中国宣布Md3标准续航升级版价格由5万元下调至2.155万元0月1日又进一步下调至9万元（补贴后。特斯拉于0年4月还在中国推出了Mdl 3 的长续航版本，这款车NDC续航将达到8公里，5月份已经开始交付。另外特斯拉于1年1月1日推出国产Mdel Y和Model 3 高性能版。国产MdlY长续航版高性能版起售价为99万元降价.1万元分别于22.1/221Q3交付；同时下架长续航后驱版Mdl3，推出9万元的高性能版，1月开

10、始交付。表 ：特斯拉产销量数据（辆）1Q31Q41Q11Q21Q31Q42Q12Q22Q32Q4dlS/X rdction93111357389330269207dl /Ypoctin2934955187982296844360ol rdcin125518081549127222536957dlS/X livis70670172434520642590dl /Ydliveies0539986473602627418150ol dliries75960936162954681993070资料来源：Tsla、整理至5方从0年8部5至5网1月1，达至0至0达至0至0图 1：碳酸锂价格持续上行（含税价

11、，元吨）图 1：氢氧化锂价格开始启动（含税价，元吨）0,00(电碳-工碳)价差（右轴电池级碳酸锂（左轴）2,000,00(电碳-工碳)价差（右轴电池级氢氧化锂（左轴）5,005,000,005,000,005,000,005,000,00工业级碳酸锂（左轴）0,00,00,00,00,0005,000,005,000,005,000,005,000,00 电池级碳酸锂（左轴）0,00,0005,001,01,0资料来源：亚洲金属网、整理资料来源：亚洲金属网、整理0年2为8于9在0吨了3拉Y业至12动4 4 在5。图 1：国内碳酸锂和氢氧化锂产量（月度值，吨）图 2：国内碳酸锂和氢氧化锂库存（周

12、度值，吨）000碳酸锂产量氢氧化锂产量000碳酸锂产量氢氧化锂产量500000500000000220000000000050005000000000资料来源：百川资讯、整理资料来源：百川资讯、整理00 青海江西四川000000000000000 00 青海江西四川000000000000000 江西四川00000000000资料来源：百川资讯、整理资料来源：百川资讯、整理图 2：中国碳酸锂进口主要来自阿根廷和智（月度值吨）图 2：中国氢氧化锂出口主要销往韩国和日（月度值吨）,0,00,00,00,00,00,00,00,000碳酸锂进口量碳酸锂出口量,00,00,00氢氧化锂进口量氢氧化锂出

13、口量,00,00,00,000资料来源：百川资讯、整理资料来源：百川资讯、整理格洲润续图 2：全球锂资源供应（209年）图 2：锂精矿价格（美元吨）.%.%.%.%.%.%中国 阿根其他00500050005000500050锂辉石中国到岸价（Li2O6min，美元/吨） 资料来源：USGS、整理资料来源：亚洲金属网、整理自8点5已破0中a和ds9年8月a生9年0布a0年0月a。9锂量的全s和mtn产8团2能6tn产0锋a产3业6业2业5；a产2业7业6业5g5能5虑a工表 ：西澳锂矿山包销情况矿山股权结构锂精矿产能万吨)包销情况Genss天齐锂业5%，Albml4%5全部销售给大股东天齐锂业和AlbmletCtlinGlaxyResuces1%8雅化集团1+盛新锂能6t inRI1%，赣锋锂业和ielRsorcs(RL)各持有RI%股权PSPilagoaCATL持有Pilr.%股权是Pilbra单一第一大股东；赣锋锂业持有Pilaa.8%股权。0全部销售给赣锋锂业3赣锋锂业1+容汇通用1+天宜锂业.5WinaAlbml6%，ielRsocs（RL）%5停产维护AltaPilggoaAlta全资控股，杉杉股份持有Altr1.1%股权2赣锋锂业+永杉锂业+瑞福锂业.+ionrg.+盛