不确定性和风险

1、第八节、不确定性和风险1、概率probalility：表示某种结果的可能性（公布的和根据直觉判断的两种来源）2、不确定性indeterminacy：对各种可能性结果的概率是不可知的。（奈特）3、风险risk：不仅知道各种可能性结果，还知道各种可能结果发生的概率。不知道最终结果。1、量化风险，进行比较。2、根据偏好进行比较。3、降低风险（多元化、保险、购买信息等）。4、承担风险。第八节、不确定性和风险对风险进行定性描述决策行为的几种结果每种结果的发生概率知道不知道知道不知道面对风险的理性决策理智型问题的关键在于：不知道最终那种结果会发生。非理智型决策勇敢型因此，“不确定”比可以量化、比较和分散承

2、担的“风险”更危险。邹啸鸣相关概念概率的判断客观史实主观判断获得信息的渠道不同导致差异对同一信息的不同主观处理能力导致差异。期望值是对不确定性事件的所有可能性结果的一个加权平均，而权数正是每种结果发生的概率。期望值反应了总体趋势。佣金制：个人收入与业绩（风险）高度相关。靠自己的能力处理各种不确定性，对潜能具有挑战性，创新余地大。固薪制：个人收入与业绩（风险）相关程度很低。（计时工资、计件工资）。市场风险由企业和契约承担，与个人无关。佣金制和固薪制由于期望值相同，所以可以很容易地比较它们之间的风险。而衡量风险的指标，分别是：离差、方差、标准差。邹啸鸣本金100美圆=5美圆+95美圆中彩概率P=2

3、.5%中彩奖金200元中彩收入W1=295元不中彩概率（1-P）=97.5%不中彩奖金0元不中彩收入W2=95元本金1000美圆=5美圆+995美圆中彩概率P=2.5%中彩奖金200元中彩收入W1=1195元不中彩概率（1-P）=97.5%不中彩奖金0元不中彩收入W2=995元期望值U1= PW1+（1-P）W2 =2.5%295+97.5%95=100元期望值U2= PW1+（1-P）W2=2.5%1195+97.5%995=100元邹啸鸣定量描述风险的方法经济学使用概率、期望值、方差和标准差来定量描述风险。5100.0115100.99固定薪水10000.520000.5佣金制收入概率p收

4、入概率p结果2结果1推销员的收入15001500期望收入与期望收入的偏差结果1离差结果2离差平均离差佣金制度2000+5001000-500500固定薪水1510+10510-99019.80离差=实际值-期望值平均离差=（概率离差+概率离差），被用来衡量风险程度。方差是离差平方之和，标准差是方差的平方根。如何决策？取决于你到底是不是属于“冒险一族”邹啸鸣3、“期望值”和“对期望值的评价”期望值是对不确定事件的所有可能结果的一个加权平均。因为“中彩”或“不中彩”是同一个冒险行为的“两种”可能的结果，因此，彩票的期望值是对这个冒险行动的两种结果的综合考虑。彩票的期望值与彩票冒险前的本金值是一样多

5、的。但是，期望值是数学意义上的财富，而本金值则是实际财富。“对财富的评价”既在无风险条件下一笔确定的财富的效用，用UpW1+（1-p）W2表达。“对期望值的评价”在教材上表达为“彩票期望值的效用”。 用 p U(W1)+(1-p)U(W2)表示。既，对冒险收入的评价。邹啸鸣林毅夫讨论个人理性：理性的个人试图使自己的效用最大而不是收入最大化，这是理解不完全市场经济中的人类行为的关键所在。个人可以用购买来的货品，以及用他自己的时间来生产这种商品以求他自己偏好的最大化。因此，个人并不关心物质收益和货币收入。对健康、声望、快乐以及其他非物质商品的追求，可能诱致个人摒弃他可得到的最大物质利益。我们要在更

6、一般的层次上考察消费者选择和消费者效用理论。我们考察消费者收入的市场购买力。下面的图形是表达消费者对于风险的偏好程度。曲线表示他的效用函数，告诉我们他在不同的收入（用横轴表示）水平下所得到的效用。横轴考察消费者的各种“期望收入”，纵轴考察他对各种期望收入的评价效用水平是用来评价收入的。邹啸鸣4、风险偏好冒险者行为分析1千2千3千3681218效用（市场购买力，收入满足欲望的能力）00年收入效用随收入增加而增加，增加的速率是递增的。AB他对固定收入的评价是8他对不固定收入的评价是10.5他将选择新工作U=0.5 18+0.5 3=9+1.5=10.58邹啸鸣风险溢水1千2千3千3681218效用

7、（市场购买力，收入满足欲望的能力）00年收入AB他对固定收入的评价是8他对不固定收入的评价是10.5他将选择新工作L这段被称为风险溢水，消费者将不固定收入评价为相当于固定工作的水平的L点。并甘愿为此冒险。邹啸鸣风险中性4千5千6千32483036年收入效用183千邹啸鸣风险偏好避险者行为分析7千8千9千42524854年收入效用（市场购买力，收入满足欲望的能力）366千46效用随收入增加而增加，增加的速率是递减的。AB他对固定收入的评价是52他对不固定收入的评价是5052他将选择旧工作邹啸鸣风险贴水他对固定收入的评价是527千8千9千42524854年收入效用（市场购买力，收入满足欲望的能力）

8、366千46AB他对不固定收入的评价是5052他将选择旧工作50K这段被称为风险贴水。也是“保险”得以存在的理论依据。消费者支付大于K的收入部分购买保险，减少不确定性，以“固定”自己的收入水平为K。邹啸鸣5、降低风险的方式购买保险，将风险损失固定资产收入多元化（鸡蛋不放同一个篮子），出门在外，将钞票放不同的口袋。自保险：资产多元化投资。购买信息邹啸鸣对风险的评价0.90.1概率48万元48万元48万元购买保险48万元50万元30万元不购保险财产期望值风险不发生风险发生0.90.1概率048-48048-48购险2（50-48）-18（30-48）不购险离差风险不发生离差风险发生财产在30与50

9、间晃荡邹啸鸣对风险的评价的数学方式评价风险的方式是计算离期望值之间的偏差（离差）及均方差（加权平均方差）和标准差。邹啸鸣6保险在消费者面临风险的情况下，风险回避者会愿意放弃一部分收入去购买保险。如何确定保险购买支出量？初始财富W，可能遭受意外的损失L，意外发生概率为p，购买保险支出为S。一般来说，如果支付的保险金额刚好等于财产的期望损失，消费者就会购买保险，使得在遭受任何可能的损失时得到全部的补偿。 邹啸鸣消费者支付的保险金额等于财产的期望损失消费者投保以后所拥有的稳定财产量等于风险条件下的财产的期望值 对于风险回避者来说，确定的、财产期望值的效用水平，肯定会大于风险条件下的财产的期望效用。所以，消费者愿意购买保险。尽管投保并没有改变消费者的财产的期望值，但投保以后消除了风险，可以使消费者获得稳定的收入。购买信息的效果，类似于购买保险。但主要是为了减少信息不对称给自己造成的损失。 邹啸鸣4、风险态度风险回避者的效用函数U(W)OpU(W1)+(1-p)U(W2)UpW1+(1-p)W2BAW2pW1+(1-p)W2W1U(W1)U(W2)U(W)WU(W)实际生活中，大多数消费者都是风险回避者风险回避者的效用函数是严格向上突出的假定消费者的效用函数为 邹啸鸣风险爱好者的效用函数W2W1OpU(W1)+(1-p)U(W2)U