附表财务报表预测与比率分析

1、. ：.；公司研讨中联重科000157.SZ调研快报厚积勃发的追逐者周凤武 机械分析师8621633258886100 HYPERLINK mailto:zhoufworientsec zhoufworientsec投资评级 买入 增持 中性 减持维持股价2021年1月18日54.90元目的价钱6个月63.76元总股本/A股万股76050/76050A股市值百万元41751.45国家/地域中国行业公用设备制造报告日期2021年1月21日股价表现评价周期1个月3个月12个月绝对表现%10.91 (2.75)271.10 相对表现%(0.94)3.83 127.34 财务预测百万元20062007

2、E2021E2021E主营业务收入4625.34 8282.52 12352.98 17347.30 主营业务利润1222.60 2180.42 3263.05 4522.23 净利润480.90 1155.02 1569.06 2099.69 EBITDA649.82 1285.31 1957.96 2745.73 每股收益(元)0.95 1.52 2.06 2.76 净资产收益率20.93%33.65%33.93%34.04%每股运营现金(元)0.86 0.51 1.39 2.06 市盈率(X)57.88 36.15 26.61 19.88 EV/EBITDA16.33 32.19 20.

3、87 14.51 相关研讨报告 2007年8月2日 2007年8月17日 2007年1-11月，工程机械行业销售产值同比增长42.71%，估计全年增速在40%以上。在宏观调控影响下，2021年开场行业增速将会明显趋缓，但仍将坚持20%左右的高增长程度。公司是行业内龙头企业之一，多年来国有企业的实力沉淀和集团改制激发出来的宏大增长潜力，奠定了公司厚积勃发的根底，并成为工程起重机械与混凝土机械的追逐者。“管理创效益和六大工业园产能释放是公司高增长主要驱动要素，估计其未来三年净利润复合增长率为30.91%。工程起重机业务：泉塘工业园汽车起重机和常德灌溪工业园塔式起重机进入产能释放顶峰期，做为仅次于徐

4、工重型的行业第二位的追逐者，公司在20吨以上大吨位市场具有一定优势，并经过提升技术程度和性价比来参与行业的有序竞争，估计未来三年的年均增速将超越30%；混凝土机械业务：麓谷产业园进入产能释放顶峰期，公司依托市场营销与售后效力等软件方面的不断改善来参与猛烈的市场竞争，市场份额不断提升，厚积勃发的追逐势头强劲，估计未来三年的年均增速将超越35%；中联科技园环卫机械、望城工业园路面机械和上海工业园根底工程机械等三大产业园也都进入产能释放顶峰期，经过技术提升与产品链的完善均步入高增长期，估计未来三年的年均增速将到达30%以上。催化剂：2007年年报与2021年一季度季报的超预期；工程起重机械、混凝土机

5、械等市场份额，以及出口市场的进一步拓展。风险要素：宏观调控影响和恶性价钱竞争等的不确定性；所得税上调、应收账款大幅添加等的不确定性。我们给予公司1.0倍PEG和30.91倍PE的估值程度，对应2021年预测EPS的合理股价为63.76元，公司目前股价存在低估，维持增持投资评级。重要事项：本报告版权归东方证券研讨所一切。未获得东方证券研讨所书面授权，任何人不得对本报告进展任何方式的发布、复制。本报告基于东方证券研讨所及其研讨员以为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完好性均不作任何保证，也不承当任何投资者因运用本报告而产生的任何责任。东方证券及其所属关联机构能够会持有报告中提到的公司所发

6、行的证券并进展买卖，还能够为这些公司提供投资银行效力或其他效力，敬请投资者留意能够存在的利益冲突及由此呵斥的对本报告客观性的影响。中联重科研讨报告 附表：财务报表预测与比率分析损益表人民币百万元现金流量表人民币百万元20062007E2021E2021E20062007E2021E2021E主营业务收入4625.34 8282.52 12352.98 17347.30 税后利润480.90 1155.02 1569.06 2099.69 主营业务本钱3383.60 6055.43 9021.65 12728.60 折旧及摊销109.92 110.33 148.35 193.88 主营业务税金及

7、附加19.14 46.67 68.29 96.48 财务费用43.56 26.26 27.46 27.80 主营业务利润1222.60 2180.42 3263.05 4522.23 营运资金变动(219.44)(906.60)(696.42)(773.61)营业费用399.90 621.19 901.77 1231.66 其他运营0.00 89.35 164.36 200.59 管理费用265.17 372.71 531.18 711.24 运营活动现金净流437.08 384.08 1060.55 1563.65 财务费用50.47 0.33 (7.23)(34.41)资本开支207.52

8、 982.30 284.95 181.12 营业利润507.06 1186.19 1837.33 2613.74 其他投资(1.06)9.76 (0.68)1.11 非运营性收益(21.13)20.73 15.16 20.65 投资活动现金净流(208.58)(972.54)(285.64)(180.02)税前利润485.93 1206.91 1852.49 2634.39 贷款添加0.00 0.00 0.00 0.00 所得税3.66 48.28 277.87 526.88 支付股利利息(13.61)333.03 (221.33)(327.48)少数股东损益1.37 3.62 5.56 7.

9、82 其他融资823.92 (29.75)(35.52)(45.25)净利润480.90 1155.02 1569.06 2099.69 筹资活动现金净流110.41 303.28 (256.85)(372.73)EPS元/股0.95 1.52 2.06 2.76 现金净流量338.90 (285.18)518.06 1010.90 现金期初余额651.03 989.93 704.75 1222.81 资产负债表人民币百万元现金期末余额989.93 704.75 1222.81 2233.71 20062007E2021E2021E现金及等价物989.93 704.75 1222.81 223

10、3.71 比率分析应收账款1056.65 1956.98 2848.27 3850.84 20062007E2021E2021E存货1501.18 2570.15 3733.36 5133.24 增长才干其他流动资产0.00 0.00 0.00 0.00 营收增长率(%)41.06%79.07%49.15%40.43%流动资产合计3739.00 5527.94 8259.16 11863.22 EBITDA增长率(%)54.24%97.79%52.33%40.23%长期投资239.01 239.01 239.01 239.01 EBIT增长率(%)56.03%112.82%54.24%40.9

11、4%固定资产净值967.77 1042.09 1749.10 1986.61 净利润增长率(%)54.89%140.18%35.85%33.82%在建工程209.39 1041.88 508.38 301.68 盈利才干固定资产合计1175.47 2080.31 2251.14 2278.40 毛利率(%)26.85%26.89%26.97%26.62%无形资产及其他资产194.66 183.22 175.24 167.56 净利率(%)10.40%13.95%12.70%12.10%资产总计5348.14 8030.48 10924.55 14548.20 EBITDA利润率(%)14.05

12、%15.52%15.85%15.83%ROA(%)8.99%14.38%14.36%14.43%循环借款320.76 320.76 320.76 320.76 ROE(%)20.93%33.65%33.93%34.04%应付账款6.66 2334.26 3382.37 4639.44 ROIC(%)32.70%64.87%55.83%52.56%预收账款339.63 451.53 676.08 942.44 偿债才干其他流动负债600.00 600.00 600.00 600.00 资产负债率(%)56.29%56.72%57.21%57.20%流动负债合计2997.20 4541.17 62

13、37.09 8308.86 流动比率(倍)1.25 1.22 1.32 1.43 长期负债13.33 13.33 13.34 13.35 速动比率(倍)0.68 0.59 0.65 0.73 负债合计3010.52 4554.50 6250.43 8322.21 价值评价股本507.00 760.50 760.50 760.50 P/B(倍)12.11 12.16 9.03 6.77 资本公积494.15 471.65 785.47 1205.40 P/E(倍)57.88 36.15 26.61 19.88 留存收益486.72 384.03 204.85 (47.36)EV/收入(倍)2.2

14、9 5.00 3.31 2.30 股东权益2297.62 3432.35 4624.94 6168.99 EV/EBITDA(倍)16.33 32.19 20.87 14.51 负债和股东权益5348.14 8030.48 10924.55 14548.20 EV/EBIT(倍)19.03 34.87 22.33 15.45 资料来源：东方证券研讨所预测投资评级阐明 报揭露布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化规范买入：相对强于市场基准指数收益率15以上；增持：相对强于市场基准指数收益率515；中性：相对于市场基准指数收益率在-5+5之间动摇；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5以下。 行业投资评级的量化规范看好：相对强于市场基准指数收益率5以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5+5之间动摇；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5以下。重要事项：本报告版权归东方证券研讨所一切。未获得东方证券研讨所书面授权，任何人不得对本报告进展任何方式的发布、复制。本报告基于东方证券研讨所及其研讨员以为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完好性