企业战略-中小企业资本运营探析

1、.：.； 文档资源资本既是企业运营的根底前提，又是企业发明利润的源泉。它的存在形状既可以是货币资本，也可以是实物资本，还可以是无形资本。而资本运营就是以资本最大限制增值为目的，对资本及其运动所进展的运筹和运营活动。中小企业资本运营能否科学合理，不仅关系着企业资天性否增值及增值额的多少，而且是企业能否在日益复杂猛烈的市场经济环境下继续生存的关键。基于此，本文主要研讨讨论中小企业资本运营的动因、方式及战略选择等有关问题。 1 中小企业资本运营的动因分析 企业作为一种经济组织，其根本目的就在于追求本身利益的最大化，而资本运营就是以资本最大限制增值为目的，对资本及其运动所进展的运筹和运营活动。因此，实

2、现资本最大限制的增值是企业资本运营的根本动因。而资本运营的直接动因那么包括以下几个方面： 1.1 资本的本质属性 一方面，资本是可以带来剩余价值的价值，而这个“剩余价值那么产生于资本的消费运营运作过程马克思在其中的精辟论述。另一方面，市场经济的开展，客观上要求社会资本的集中。中小企业经过资本运营，在资本市场上融资，不仅可以为中小企业筹集到一大笔资金，还可以为中小企业翻开一条经过资本市场直接融资的通道，使中小企业获得大规模的开展机遇，得以超凡规开展。 1.2 市场竞争的需求 生存与开展是任何性质企业运营的永久主题。由于国内外市场竞争的加剧，导致企业不断地经过并购行为实现资本的迅速集中，完成资本扩

3、张的目的，以提高企业产品的市场占有率，加强市场竞争力。我国中小企业面临着日益猛烈的市场竞争，这种猛烈的市场竞争，一方面于市场供应主体的增多与市场供应主体效益的加强；另一方面市场态势的变化，市场由卖方市场转向买方市场，对企业的规模提出了更高的要求。 1.3技术与管理创新 先进技术的采用可以降低本钱，发明需求，扩展市场，为资本一切者发明出高于普通程度的利润。创新的结果，必然会出现更高效率的消费设备和消费方式，从而使消费效率提高、消费本钱降低、利润率上升，最终使资本不断增值。因此，技术创新是企业开展的动力。而除了技术创新外，企业还应有管理创新，管理与技术是企业腾飞的两翼，二者互为条件，互为前提。每一

4、个中小企业，都会尽能够地运用其手中的资本，经过创新活动和其他有效方式，追求资本盈利的最大化。 1.4 历史性开展机遇的推进 新经济形状与高科技产业的开展为中小企业开展提供了新契机；我国国有经济的战略性调整与国有企业改革为中小企业的开展提供了重新配置资源的良好机遇；中国参与WTO所承诺的产业与市场的更大开放为中小企业经济开展提供有法律保证的新机遇；实施西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起的战略国策为中小经济的开展提供了新的历史性机遇；金融市场的发育及金融政策的调整为中小企业的更大开展提供了外部动力。 2 中小企业资本运营的方式 目前我国有许多中小企业面临困难，其中不少还处于亏损之中。这些企业

5、出现困难的缘由是多方面的，有的是由于短少资金周转，有的是负债过重，有的是难以翻开市场，有的是运营管理不善等。上述面临困难的企业可归纳为两种类型:一种是只需稍加扶持，就可以改动困难局面；而另一种那么是无法挽救的，只需让其破产清算。对于前一种企业，可以经过资产重组、企业托管、融资租赁等方法使企业走出姿态，扭亏增盈。 2.1 破产重组 普通的，破产并不是企业独一的选择，而在破产前进展资产重组是使企业走出姿态的一条出路。法律意义上的破产又叫破产重组，是指债务人无力偿付到期债务时，由全体债务人共同分担损失的一种法律程序。它是企业在法律维护下最后一次资产重组的时机。假设企业在限定的时间内，没有完成既定的调

6、整目的，企业即被宣布真正意义上的破产。在重组整顿过程中，最重要的是构建新的资本构造。主要方法是将现有负债逐渐转为收益债券、优先股和普通股，由此减少负债总额。经过调整资本构造，可降低固定的利息费用，缓解资金供需矛盾，使企业的平安边沿增大。 2.2企业兼并 目前我国新兴起一大批效益较好的中小企业，其中主要是民营企业以及乡镇企业。这些企业都迫切需求资金，扩展消费，把企业做大。那么对于前面提到的亏损企业、停产半停产企业来说，采用兼并的方法不失为一种较好的运营战略。这是由于优势企业在开展过程中，有一种内在的动力，促使它去兼并；而优势企业以为被兼并有利于企业本身的开展，自然情愿被兼并。 企业兼并的方式有多

7、种，其中包括：入股式。即被兼并方将其净资产以股金的方式投入兼并方，兼并方不再承当其原有债务。这种方式适用于被兼并企业的债务债务比较简单的情况；承当债务式。即被兼并方的企业债务过重，但产品有开展出路，兼并方以承当该企业债务为条件接纳其资产，或弥补流动资本；重新组合式。即将两个企业的资产整体合并，构成由一方控股，另一方为子公司。将较大企业的厂、公司业务相近者重组，构成集团化运营。此外，对于资金较雄厚的企业来说，还可以将被兼并的企业购买下来，同时承当其债务债务。 2.3 融资租赁 目前中小企业普遍面临着资金缺乏的问题。我国的直接资本市场不兴隆，特别是对于中小企业来讲，经过直接资本市场融资的本钱太高。

8、中小企业所需求的资金是经常性的、零散的，大银行又不情愿为其提供贷款；同时我国也没有专门为中小企业提供贷款的金融机构，企业要想从银行这个间接融资渠道获得贷款是比较困难的。所以要改革我国现行信誉制度的单一化格局，采取多元化的信誉方式，那么融资租赁就是与银行信贷并存的一种方式。因此中小企业应把这一方式作为一种资本筹措的渠道。 融资租赁有多种实现方式。由于中小企业资金有限，可以采用出卖回租的方法。它是指企业向租赁公司出卖既有的固定资产，获得价款，同时又租回运用，使之继续产生效益，并经过逐期支付现金的方式最后又赎回该资产的一种资本运营方式。采用这种方法是为了在完全不改动对实物资产运用的条件下，靠它获得金

9、融资产。实践这是一种盘活资本存量的方式，并不导致固定资产投资规模的扩展。融资租赁与抵押贷款不同，它属于非银行业务，可以不经过银行作为中介，也不需求他人进展信誉担保，是一种直接利用社会资本的有利方式。对于企业来说，它防止了从直接资本市场和银行筹资的困难，从而是可以操作的。 3 中小企业资本运营的战略选择 3.1 优势企业的战略选择 对于那些“技术先进，市场潜力较大，在资本市场上吸引力大的优势企业，可以采用“优优结合、收买兼并等方式实施资本运营，扩展规模。待具备一定条件后再公开发行股票。所谓 “优优结合是指同等程度的中小企业在市场上相互竞争，但它们的竞争力与大企业比较，相对较弱。因此为谋求进一步的

10、开展，可以两个或几个优势中小企业转“对手为协作“对象，优势互补，组建较大规模的企业，以实现规模经济；而收买兼并是指采用购买式、吸收式、控股式和承当债务式等并购那些优而无势、优势企业(包括大型企业) ,开展新产品。特别是控股式，运用较少的资本支配控制那些具有优势资产、宽广销售网络和开展潜力的企业，对促进兼并、盘活资本存量、调整经济构造具有艰苦意义。但并购应以企业整体开展战略为根底，谨防忽视本钱与风险的盲目并购方案。经过上述资本运营战略的实施，待规模到达一定程度以后，这类优势企业便可以经过公开发行股票吸收社会资金，实现进一步的开展目的。 3.2 优而无势企业的战略选择 对于那些“产品适销对路、技术

11、设备较好, 而规模小、负担重、债务多、资本短缺的优而无势的企业，可以采用参股结合、利用外资嫁接改造、二级市场产权转让、无形资产资本化等方式加强企业实力。所谓“参股结合是指企业法人共同出资参股，组建有限责任公司，或在企业内部实行劳动协作与资本协作的有机组合，成立股份协作制企业；“利用外资嫁接改造是资本运营的重要方式。吸引外商共办合资企业不仅可以引来外商资本，同时还可以引进先进的技术和管理方法；“二级市场产权转让是指对那些暂时不具备直接上市的条件的企业，可以经过二级市场买“壳上市或者经过自动报价系统向社会公开募集资本，实现规模扩张；“无形资产资本化是指利用本企业的无形资产优势，经过营运无形资产为契机来盘活资本、筹措资本。 3.3 优势企业的战略选择 对于那些“资产情况不良，消费运营不死不活，处于休眠期的优势企业，它们在作为资本运营主体的时候应采用特定的方法和手段：租赁、托管、债务重组、转让闲置厂房和设备、房地产置换等方式摆脱姿态。所谓“租赁