财务分析案例-格力电器

1、.：.；格力电器股份2021年年报分析姓名班级学号分析内容成果薛宇清财务12011210620215财务目的分析杨奇柳财务12011210620219利润表分析，杜邦分析许璐财务12011210620213资产负债表分析曾昭莹财务12011210620211现金流量表分析，母公司与合并财务报表对比分析目录 TOC o 1-5 h z u HYPERLINK l _Toc408345952 一.公司概述 PAGEREF _Toc408345952 h 1 HYPERLINK l _Toc408345953 1.1格力电器公司概述 PAGEREF _Toc408345953 h 1 HYPERLI

2、NK l _Toc408345954 1.2美的集团公司概述 PAGEREF _Toc408345954 h 1 HYPERLINK l _Toc408345955 1.3青岛海尔集团公司概述 PAGEREF _Toc408345955 h 2 HYPERLINK l _Toc408345956 二. 主要财务目的 PAGEREF _Toc408345956 h 2 HYPERLINK l _Toc408345957 2.1企业偿债才干分析 PAGEREF _Toc408345957 h 2 HYPERLINK l _Toc408345958 2.1.1短期偿债才干分析 PAGEREF _To

3、c408345958 h 2 HYPERLINK l _Toc408345959 1.流动比率分析 PAGEREF _Toc408345959 h 2 HYPERLINK l _Toc408345960 2.速动比率分析 PAGEREF _Toc408345960 h 3 HYPERLINK l _Toc408345961 3.现金比率分析 PAGEREF _Toc408345961 h 3 HYPERLINK l _Toc408345962 2.1.2长期偿债才干分析 PAGEREF _Toc408345962 h 4 HYPERLINK l _Toc408345963 1.资产负债率分析

4、PAGEREF _Toc408345963 h 4 HYPERLINK l _Toc408345964 2.利息保证倍数分析 PAGEREF _Toc408345964 h 4 HYPERLINK l _Toc408345965 2.2企业营业才干分析 PAGEREF _Toc408345965 h 5 HYPERLINK l _Toc408345966 2.2.1产品盈利才干分析 PAGEREF _Toc408345966 h 5 HYPERLINK l _Toc408345967 1.毛利率分析 PAGEREF _Toc408345967 h 5 HYPERLINK l _Toc40834

5、5968 2.营业利润率分析 PAGEREF _Toc408345968 h 5 HYPERLINK l _Toc408345969 3.中心营业利润率分析 PAGEREF _Toc408345969 h 6 HYPERLINK l _Toc408345970 4.销售净利率分析 PAGEREF _Toc408345970 h 6 HYPERLINK l _Toc408345971 2.2.2投资者盈利才干分析 PAGEREF _Toc408345971 h 7 HYPERLINK l _Toc408345972 1.净资产收益率 PAGEREF _Toc408345972 h 7 HYPER

6、LINK l _Toc408345973 2.市盈率分析 PAGEREF _Toc408345973 h 8 HYPERLINK l _Toc408345974 2.3企业营运才干分析 PAGEREF _Toc408345974 h 8 HYPERLINK l _Toc408345975 2.3.1应收账款周转率分析 PAGEREF _Toc408345975 h 8 HYPERLINK l _Toc408345976 2.3.2存货周转率分析 PAGEREF _Toc408345976 h 9 HYPERLINK l _Toc408345977 2.3.3营业周期分析 PAGEREF _To

7、c408345977 h 9 HYPERLINK l _Toc408345978 2.3.4应付账款周转率分析 PAGEREF _Toc408345978 h 10 HYPERLINK l _Toc408345979 2.3.5现金周转期分析 PAGEREF _Toc408345979 h 10 HYPERLINK l _Toc408345980 2.3.6固定资产周转率分析 PAGEREF _Toc408345980 h 11 HYPERLINK l _Toc408345981 2.3.7总资产周转率 PAGEREF _Toc408345981 h 11 HYPERLINK l _Toc40

8、8345982 2.4杜邦分析 PAGEREF _Toc408345982 h 11 HYPERLINK l _Toc408345983 2.4.1传统杜邦分析 PAGEREF _Toc408345983 h 11 HYPERLINK l _Toc408345984 1净资产收益率及其构成 PAGEREF _Toc408345984 h 11 HYPERLINK l _Toc408345985 2敏感性分析 PAGEREF _Toc408345985 h 12 HYPERLINK l _Toc408345986 2.4.2修正杜邦分析 PAGEREF _Toc408345986 h 13 HY

9、PERLINK l _Toc408345987 2.5母公司财务报表与合并报表对比分析 PAGEREF _Toc408345987 h 15 HYPERLINK l _Toc408345988 2.5.1企业偿债才干分析 PAGEREF _Toc408345988 h 15 HYPERLINK l _Toc408345989 1.短期偿债才干分析 PAGEREF _Toc408345989 h 15 HYPERLINK l _Toc408345990 2.长期偿债才干分析 PAGEREF _Toc408345990 h 15 HYPERLINK l _Toc408345991 2.5.2企业盈

10、利才干分析 PAGEREF _Toc408345991 h 16 HYPERLINK l _Toc408345992 1.产品盈利才干分析 PAGEREF _Toc408345992 h 16 HYPERLINK l _Toc408345993 2.投资者盈利才干分析 PAGEREF _Toc408345993 h 17 HYPERLINK l _Toc408345994 2.5.3企业营运才干分析 PAGEREF _Toc408345994 h 17 HYPERLINK l _Toc408345995 1.营业周期分析 PAGEREF _Toc408345995 h 17 HYPERLINK

11、 l _Toc408345996 三.合并利润表分析 PAGEREF _Toc408345996 h 19 HYPERLINK l _Toc408345997 3.1营业利润构成分析 PAGEREF _Toc408345997 h 19 HYPERLINK l _Toc408345998 3.1.1运营活动产生的利润分析 PAGEREF _Toc408345998 h 19 HYPERLINK l _Toc408345999 1.中心营业利润分析 PAGEREF _Toc408345999 h 19 HYPERLINK l _Toc408346000 2.营业收入分析 PAGEREF _Toc

12、408346000 h 21 HYPERLINK l _Toc408346001 (1)营业收入本身分析 PAGEREF _Toc408346001 h 21 HYPERLINK l _Toc408346002 (2)营业收入地域构成分析 PAGEREF _Toc408346002 h 22 HYPERLINK l _Toc408346003 (3)主营业务收入和其他业务收入的比例构成分析 PAGEREF _Toc408346003 h 23 HYPERLINK l _Toc408346004 3.营业本钱分析 PAGEREF _Toc408346004 h 25 HYPERLINK l _T

13、oc408346005 (1)营业本钱本身分析 PAGEREF _Toc408346005 h 25 HYPERLINK l _Toc408346006 (2)营业本钱与营业收入的配比分析 PAGEREF _Toc408346006 h 26 HYPERLINK l _Toc408346007 4.销售费用分析 PAGEREF _Toc408346007 h 26 HYPERLINK l _Toc408346008 3.1.2投资活动产生的利润分析 PAGEREF _Toc408346008 h 27 HYPERLINK l _Toc408346009 3.1.3未实现的利得和损失分析 PAG

14、EREF _Toc408346009 h 27 HYPERLINK l _Toc408346010 1.公允价值变动损益分析 PAGEREF _Toc408346010 h 27 HYPERLINK l _Toc408346011 2.资产减值损失 PAGEREF _Toc408346011 h 28 HYPERLINK l _Toc408346012 3.2收入，利润与股价对比分析 PAGEREF _Toc408346012 h 29 HYPERLINK l _Toc408346013 3.3同口径中心营业利润分析 PAGEREF _Toc408346013 h 29 HYPERLINK l

15、 _Toc408346014 四合并现金流量表分析 PAGEREF _Toc408346014 h 30 HYPERLINK l _Toc408346015 4.1三项活动现金流量净额正负组合分析 PAGEREF _Toc408346015 h 30 HYPERLINK l _Toc408346016 4.2三项活动现金流量净额详细分析 PAGEREF _Toc408346016 h 32 HYPERLINK l _Toc408346017 4.2.1运营活动现金流量分析 PAGEREF _Toc408346017 h 32 HYPERLINK l _Toc408346018 4.2.2投资活

16、动现金流量分析 PAGEREF _Toc408346018 h 36 HYPERLINK l _Toc408346019 4.2.3筹资活动现金流量分析 PAGEREF _Toc408346019 h 36 HYPERLINK l _Toc408346020 4.3货币资金和年末现金及现金等价物的对比 PAGEREF _Toc408346020 h 37 HYPERLINK l _Toc408346021 五合并资产负债表分析 PAGEREF _Toc408346021 h 37 HYPERLINK l _Toc408346022 5.1资产负债表构造分析 PAGEREF _Toc408346

17、022 h 37 HYPERLINK l _Toc408346023 5.1.1资产构造分析 PAGEREF _Toc408346023 h 37 HYPERLINK l _Toc408346024 1.流动资产与非流动资产分析 PAGEREF _Toc408346024 h 37 HYPERLINK l _Toc408346025 5.1.2资本构造的分析 PAGEREF _Toc408346025 h 39 HYPERLINK l _Toc408346026 1.负债和一切者权益总体构造分析 PAGEREF _Toc408346026 h 39 HYPERLINK l _Toc408346

18、027 2.负债构造分析 PAGEREF _Toc408346027 h 40 HYPERLINK l _Toc408346028 3.股东权益构造分析 PAGEREF _Toc408346028 h 41 HYPERLINK l _Toc408346029 5.1.3资产构造与资本构造顺应程度分析 PAGEREF _Toc408346029 h 42 HYPERLINK l _Toc408346030 5.2资产负债表资产工程分析 PAGEREF _Toc408346030 h 43 HYPERLINK l _Toc408346031 5.2.1流动资产工程分析 PAGEREF _Toc40

19、8346031 h 43 HYPERLINK l _Toc408346032 1.货币资金分析 PAGEREF _Toc408346032 h 43 HYPERLINK l _Toc408346033 2.应收账款分析 PAGEREF _Toc408346033 h 44 HYPERLINK l _Toc408346034 1应收账款工程组合分析 PAGEREF _Toc408346034 h 44 HYPERLINK l _Toc408346035 2应收账款周转率分析 PAGEREF _Toc408346035 h 46 HYPERLINK l _Toc408346036 3应收账款坏账预

20、备分析 PAGEREF _Toc408346036 h 47 HYPERLINK l _Toc408346037 3.存货分析 PAGEREF _Toc408346037 h 48 HYPERLINK l _Toc408346038 1存货规模分析 PAGEREF _Toc408346038 h 48 HYPERLINK l _Toc408346039 2存货构造分析 PAGEREF _Toc408346039 h 49 HYPERLINK l _Toc408346040 3存货周转率分析 PAGEREF _Toc408346040 h 50 HYPERLINK l _Toc408346041

21、 4.预付账款分析 PAGEREF _Toc408346041 h 50 HYPERLINK l _Toc408346042 5.2.2非流动资产工程分析 PAGEREF _Toc408346042 h 51 HYPERLINK l _Toc408346043 1.长期股权投资分析 PAGEREF _Toc408346043 h 51 HYPERLINK l _Toc408346044 2.固定资产分析 PAGEREF _Toc408346044 h 52 HYPERLINK l _Toc408346045 1固定资产规模分析 PAGEREF _Toc408346045 h 52 HYPERL

22、INK l _Toc408346046 2固定资产累计折旧、减值预备分析 PAGEREF _Toc408346046 h 53 HYPERLINK l _Toc408346047 3.无形资产分析 PAGEREF _Toc408346047 h 54 HYPERLINK l _Toc408346048 5.3资产负债表权益工程分析 PAGEREF _Toc408346048 h 54 HYPERLINK l _Toc408346049 5.3.1流动负债工程分析 PAGEREF _Toc408346049 h 54 HYPERLINK l _Toc408346050 1.短期借款分析 PAGE

23、REF _Toc408346050 h 54 HYPERLINK l _Toc408346051 2.应付账款工程分析 PAGEREF _Toc408346051 h 55 HYPERLINK l _Toc408346052 1应付票据，应付账款，预收款项分析 PAGEREF _Toc408346052 h 55 HYPERLINK l _Toc408346053 2应付工程与应收工程的对比分析 PAGEREF _Toc408346053 h 56 HYPERLINK l _Toc408346054 3.应付职工薪酬和应交税费分析 PAGEREF _Toc408346054 h 57 HYPE

24、RLINK l _Toc408346055 5.3.2非流动负债工程分析 PAGEREF _Toc408346055 h 58 HYPERLINK l _Toc408346056 1.长期借款分析 PAGEREF _Toc408346056 h 58 HYPERLINK l _Toc408346057 5.3.3一切者权益分析 PAGEREF _Toc408346057 h 59 HYPERLINK l _Toc408346058 1.投入资本分析 PAGEREF _Toc408346058 h 59 HYPERLINK l _Toc408346059 2.资本公积分析 PAGEREF _To

25、c408346059 h 60 HYPERLINK l _Toc408346060 3.盈余公积分析 PAGEREF _Toc408346060 h 61 HYPERLINK l _Toc408346061 4.未分配利润分析 PAGEREF _Toc408346061 h 62 HYPERLINK l _Toc408346062 六母公司财务报表与合并报表对比分析 PAGEREF _Toc408346062 h 63 HYPERLINK l _Toc408346063 6.1资产负债表对比分析 PAGEREF _Toc408346063 h 63 HYPERLINK l _Toc408346

26、064 6.1.1流动资产分析 PAGEREF _Toc408346064 h 64 HYPERLINK l _Toc408346065 1.货币资金分析 PAGEREF _Toc408346065 h 64 HYPERLINK l _Toc408346066 2.应收工程分析 PAGEREF _Toc408346066 h 64 HYPERLINK l _Toc408346067 3.存货分析 PAGEREF _Toc408346067 h 64 HYPERLINK l _Toc408346068 6.1.2非流动资产分析 PAGEREF _Toc408346068 h 64 HYPERLI

27、NK l _Toc408346069 1.非流动资产与流动资产对比分析 PAGEREF _Toc408346069 h 64 HYPERLINK l _Toc408346070 2.长期股权投资分析 PAGEREF _Toc408346070 h 64 HYPERLINK l _Toc408346071 3.固定资产分析 PAGEREF _Toc408346071 h 65 HYPERLINK l _Toc408346072 6.1.3负债分析 PAGEREF _Toc408346072 h 65 HYPERLINK l _Toc408346073 1.流动负债分析 PAGEREF _Toc4

28、08346073 h 65 HYPERLINK l _Toc408346074 2.非流动负债分析 PAGEREF _Toc408346074 h 65 HYPERLINK l _Toc408346075 3.负债总额分析 PAGEREF _Toc408346075 h 65 HYPERLINK l _Toc408346076 4.流动负债与流动资产配比分析 PAGEREF _Toc408346076 h 65 HYPERLINK l _Toc408346077 6.1.4一切者权益分析 PAGEREF _Toc408346077 h 65 HYPERLINK l _Toc408346078

29、6.2利润表对比分析 PAGEREF _Toc408346078 h 65 HYPERLINK l _Toc408346079 6.2.1营业利润分析 PAGEREF _Toc408346079 h 66 HYPERLINK l _Toc408346080 6.2.2利润总额分析 PAGEREF _Toc408346080 h 66 HYPERLINK l _Toc408346081 6.2.3净利润分析 PAGEREF _Toc408346081 h 66 HYPERLINK l _Toc408346082 七分析结论及展望 PAGEREF _Toc408346082 h 67格力电器股份2

30、021年年报分析一. 公司概述1.1格力电器公司概述成立于1991年的珠海格力电器2 股份是目前全球最大的集研发、消费、销售、效力于一体的专业化空调企业，2021年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，2021年营业额608.07亿，利润42.76亿，2021年上半年营业收入402.39亿。延续九年上榜美国杂志“中国上市公司100强。格力电器旗下的“格力品牌空调，是中国空调业独一的“世界名牌产品，业务普及全球100多个国家和地域。1995年至今，格力空调延续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量延续5年位居世界第一；2021年，格力全球用户超

31、越8800万。2021年12月30日，世界权威的品牌价值研讨机构世界品牌价值实验室举行的“2021世界品牌价值实验室年度大奖评选活动中，格力凭仗良好的品牌印象和品牌活力，荣登“中国最具竞争力品牌榜单大奖，博得宽广消费者普遍赞誉与支持。2021年上半年，公司实现营业收入483.03亿元，同比增长20.04%;净利润28.71亿元，同比增长30.06%，继续坚持快速、安康的良好开展态势。格力电器旗下的“格力空调，是中国空调业独一的“世界名牌产品，业务普及全球100多个国家和地域。家用空调年产能超越6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量延续7年全球领先。作

32、为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器努力于为全球消费者提供技术领先、质量杰出的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大消费基地，8万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个种类规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项，自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速紧缩机等一系列“国际领先产品，填补了行业空白，成为从“中国制造走向“中国发明的典范，在国际舞台上

33、博得了广泛的知名度和影响力。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有中心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。展望未来，格力电器将坚持“自我开展，自主创新，自有品牌的开展思绪，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌为目的，为“中国发明奉献更多的力量。1.2美的集团公司概述创业于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电消费基地和出口基地。美的集团使命为人类发明愉快生活为客户发明价值、为员工发明时机、为股东发明利润、为社会发明财富，愿景是做世界的

34、美的，努力于成为国内家电行业的指点者，跻身全球家电综合实力前五强，使“美的成为全球知名的品牌。2021年，美的电器退市，美的集团整合整体上市。1.3青岛海尔集团公司概述1993年，海尔品牌成为首批中国著名商标；2006年，海尔品牌价值高达749亿元，自2002年以来，海尔品牌价值延续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2021年，海尔冰箱入选世界纪录协会世界冰箱销量第一，发明了新的世界之最。2005年8月30日，海尔被英国评为“中国十大世界级品牌之

35、首。2006年，在组织评选的“亚洲企业200强中，海尔集团延续第四年荣登“中国内地企业综合指点力排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。二. 主要财务目的2.1企业偿债才干分析 2.1.1短期偿债才干分析1.流动比率分析图1 流动比率变化图三家企业的流动比率都大于1，都属于是稳健性的企业，短期偿债风险较低。格力和美的的流动比率比较稳定；海尔的流动比率最高，且根本呈上涨趋势，短期偿债压力最小，但靠长期负债和一切者权益筹集的资金相对最多，融资本钱也相对最高，且不排除企业有占压资金的能够，影响获利才干。2.速动比率分析图2 速动比率变化图海尔的速动比率依然最高，

36、且经计算可知，海尔的存货周转率最高，更加阐明海尔的流动资产的短期偿债才干最高，10年流动比率上升而速动比率下降是由于存货占比的大增，但存货变现才干也上升，阐明流动资产的变现才干还是很高。格力和美的的速动比率相对较低，短期偿债才干相对较差，格力比美的更稳定，偿债才干稳定。3.现金比率分析图3 现金比率图 现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的才干，海尔的现金比率依然最高，短期偿债才干最高，但不排除现金类资产闲置的能够。格力和美的偿债才干相对较差。从趋势上看，格力和海尔均在10,11年下降，之后上升，美的集团在13年整合上市后现金比率下降，偿债才干下降。2.1.2长期偿债才干分析1.资产负债率分析

37、 图4 资产负债率对比图这三家企业的负债占总资产的比重根本都到达了50%以上，都可以较好地利用财务杠杆作用来提高企业的净资产收益率。其中，格力的资产负债率最高，偿债压力最大，12,13年略有下降，结合格力12,13年盈利才干大幅提高，阐明这两年企业的长期偿债才干加强，财务风险大幅下降；美的资产负债率最低，偿债压力最低；海尔10年盈利情况非常好，抗风险才干加强，故大幅添加资产负债率，充分利用财务杠杆。2.利息保证倍数分析表1 利息保证倍数表20212021202120212021格力N/AN/AN/AN/AN/A美的13.3811.706.2916.7318.74海尔N/A557.5538.25

38、N/AN/A格力的财务费用在这五年均为负，长期偿债才干非常高；美的财务费用均为正且利息保证倍数较低，阐明企业支付利息的才干较弱，长期偿债才干较差；海尔归还利息的才干在10,11年大幅下降，12年又重新好转。2.2企业营业才干分析 2.2.1产品盈利才干分析1.毛利率分析图5 毛利率对比图格力的盈利才干在10,11年下降，12,13年上升并高于另外两家企业，美的和海尔均在10年下降，之后上升，海尔的毛利率不断高于美的，且较稳定，盈利能相对更好。另外可以看出，10年三家企业毛利率均下降，其主要缘由是10年节能减排，家电下乡等惠民措施的实施使得企业降低了售价。2.营业利润率分析图6 营业利润率对比图

39、三家企业的营业利润率变化同毛利率变化根本类似，且营业利润率的涨幅大于毛利率，阐明这三家企业的期间费用控制较好，投资收益、公允价值变动损益带来了一定的利润，格力2021年毛利率下降，营业利润率反而上升，主要是由于2021年期间费用控制很好。另一方面，而它们的盈利才干确实是在2021年下降，之后上升。3.中心营业利润率分析图7 中心营业利润率对比图中心营业利润率更完好地表达了收入的盈利才干。格力的中心营业利润率一直高于美的，在2021年后逐年上涨并很快重新超越海尔，12,13年盈利才干相对最强；美的在2021年盈利才干略有下降，阐明新整合的业务盈利才干不是很强，降低了整体程度；海尔的中心营业利润率

40、呈逐年稳定上涨的态势，阐明海尔的本钱费用控制程度较好。另外，之所以10年海尔遭到的影响最小，是由于空调的毛利受政策的影响最大，而海尔的空调收入占营业收入比重是三家最小的。4.销售净利率分析图8 销售净利率图三家企业的销售净利率在2021年不降反增，主要缘由是10年实施节能惠民政策，政府给的大量补贴计入了营业外收入，使得10年净利润大幅上升，并不代表运营活动盈利程度大增。海尔的销售净利率相对较低，阐明海尔的投资收益、公允价值变动损益及营业外收支相对较少。2.2.2投资者盈利才干分析1.净资产收益率图9 净资产收益率图格力的净资产收益率稳定维持在一个较高的程度，为投资者带来的收益较多，资本的盈利才

41、干较强；美的的净资产收益率在11，12年下降，13年集团整合上市后又大幅提高；海尔的资本盈利才干在10年大幅提高，之后也维持在较高程度。2.市盈率分析图10 市盈率对比图 海尔的市盈率除了2021年都是三者最高，阐明投资者相对更加看好海尔的开展前景，情愿出更高的价钱购买海尔的股票，格力的市盈率较低，投资者看好度不高。另外，三家的市盈率都呈下降趋势，阐明整个白电市场近几年都不是特别比看好。2.3企业营运才干分析 2.3.1应收账款周转率分析图11 应收账款周转率对比图、应收账款周转天数格力的应收账款周转率最高，且呈上涨趋势，阐明格力收账最迅速，应收账款的流动性最强，坏账损失较少。海尔的周转率次之

42、，但在2021之后下降，能够是加大了赊销力度，虽然营业收入增多，但坏账风险添加。美的应收账款周转率最低，阐明美的能够赊销太多，坏账的能够性比较大，12年下降的主要缘由是营业收入的大幅下降，13年整合后上升。2.3.2存货周转率分析图12 存货周转率对比图、存货周转天数对比图 海尔的存货周转率最高，阐明海尔存货的流动性最强，转换为现金或应收的速度最快，占压资金最少，但呈下降趋势。美的的存货周转率次之，11,12年下降，13年整合后上升。格力的存货周转率最低，存货转换为现金或应收的才干较差，占压资金较多。2.3.3营业周期分析图13 营业周期对比图营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数，可以从整

43、体反映出存货的变现才干。海尔的营业周期最短，阐明海尔存货的变现的才干最强，但呈下降趋势。格力和美的营业周期较长，现金回收的速度较慢。2.3.4应付账款周转率分析图14 应付账款周转率对比图、应付账款周转天数对比图格力的应付账款周转率最低，还款速度最慢，占压了供应商较多资金，议价才干较强，但偿债压力能够较大。美的的应付账款周转率略高，还款速度较快，偿债压力相对较低。海尔的应付账款周转率较高，但呈下降趋势，并于2021年低于美的，议价才干加强，但偿债压力增大。2.3.5现金周转期分析图15 现金周转期对比图 现金周转期=营业周期-应付账款周转天数。格力的现金周转期除了09,10年为负，且绝对值较大

44、，阐明格力能够采取了“饥饿营销，营运资金较多，议价才干较强，现金流富余，11年现金流紧张，但之后又在12,13年有所好转。海尔的现金周转期在09年最高，但之后小于零并不断呈下降趋势，议价才干加强，营运资金增多。格力的现金周转期较大，且13年整合前不断呈上升趋势，现金流相对较紧张。2.3.6固定资产周转率分析图16 固定资产周转率对比、固定资产周转天数对比图格力的固定资产周转率最高，阐明格力固定资产利用效率最高，运营才干最强，趋势上，10,11年周转加快，12,13年又下降。美的的固定资产利用效率稍低。海尔的固定资产周转率最低，能够有过多的固定资产闲置未得到充分利用，设备运营才干相对较差。2.3

45、.7总资产周转率图17 总资产周转率对比、总资产周转天数对比图海尔的总资产周转率最高，阐明海尔全部资产的运用效率最高，发明收入的才干最强，但10年以后呈下降趋势，盈利才干变差。美的的总资产周转率次之，资产运用效率稍低。格力的总资产周转率最低，企业利用全部资产进展运营的效率较差。2.4杜邦分析2.4.1传统杜邦分析1净资产收益率及其构成图18 格力2021年传统杜邦分析表图19 格力2021年传统杜邦分析表由图可知，格力2021年引起权益收益率增长的主要要素是资产利润率的增长，而引起资产利润率增长的要素是净利润率的增长，引起净利润率增长的要素是税后净利的增幅大于销售收入的增幅，资产周转率限制了资

46、产利润率的增长，是由于收入的涨幅比不上资产的涨幅。总体而言，引起权益收益率增长的最主要要素是销售收入的增长和税后净利更大幅度的增长，然而企业还需求进一步提升资产的利用效率。税后净利之所以涨幅较好，主要是由于1.销售本钱控制较好 2.投资收益涨幅较好。而实践上企业的运营费用和财务费用并没有以前年度控制的好，单位销售收入所耗费的销售费用添加。2敏感性分析表2 2021年敏感系数分析表营业收入营业本钱运营费用格力0.972-5.686-2.854海尔1.02-20.85-5.496因美的集团于13年重新整合上市，没有可比性，故我组只做了两家企业的对比分析。可以看出，格力这三项敏感系数的绝对值都比海尔

47、低，阐明格力的净资产收益率对这三项目的的敏感度都比海尔低，故海尔追求更加稳定的开展，以免净资产收益率的动摇幅度太大，难以控制。另外可以看出这两家企业营业本钱的敏感系数都是最高，净资产收益率对营业本钱变化最敏感，故企业应该控制好营业本钱。2.4.2修正杜邦分析图20 格力2021年修正杜邦分析表图21 格力2021年修正杜邦分析表修正杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类，分为运营性和金融性两类，盈余现金率和销售现金率可以看出运营性活动的盈利才干。可以看出，格力2021年较之2021年虽然资产利润率上升，但实践运营性活动的盈利才干略有下降，资产利润率上升主要是非运营性活动的盈利才干上升所致。运营活

48、动现金流入，现金流出的敏感系数为零，其变化对权益收益率无影响。另一方面，修正杜邦分析中含有资产负债率，更好适用于股东报答分析，真正反映企业盈利才干的是资产利润率，是企业利用可控制或支配的资源进展资产增值的才干，假设企业财务杠杆非常高，而资产利润率普通，反映的股东报答率仍能够会很高，不过,这种高的股东报答率是建立在高风险而不是高的盈利才干之上的。可以看出，格力2021年资产负债率下降但权益收益率上升，阐明股东报答率升高且风险下降，资产利润率较好。2.5母公司财务报表与合并报表对比分析2.5.1企业偿债才干分析1.短期偿债才干分析图22 流动比率、速动比率对比图图23 现金比率对比图母公司与企业集

49、团的流动比率、速动比率、现金比率相差很小，阐明母公司与子公司的短期偿债才干相近，但可以看出，09-11年子公司好于母公司，12-13年母公司短期偿债才干提并高于子公司。2.长期偿债才干分析图24 资产负债率对比图 集团的资产负债率呈缓慢下降的趋势，但母公司的资产负债率实践并没有降低，阐明母公司的偿债压力较大，长期偿债才干没有子公司的高。 2.5.2企业盈利才干分析1.产品盈利才干分析图25 毛利率、营业利润率对比图图26 中心营业利润率、销售净利率对比图格力母公司的毛利率、营业利润率、中心营业利润率、销售净利率均没有企业集团的高，阐明母公司的盈利才干没有子公司的强。12,13年企业集团盈利才干

50、大增，但其实12年主要是母公司盈利才干大幅提高，而13年子公司盈利才干的大幅提高影响更大。2.投资者盈利才干分析图27 净资产收益率对比图格力09年母公司的资本盈利才干强于子公司，之后子公司为投资者带来的收益更多，12,13年母公司的资本盈利才干大增，而子公司的资本盈利才干却下降但依然比母公司好。2.5.3企业营运才干分析1.营业周期分析图28 应收账款周转率、存货周转率对比图图29 营业周期对比图格力母公司应收账款、存货的周转率根本都高于子公司，流动性更强，占压资金少，营业周期比子公司短，存货的变现才干要强于子公司很多。2.现金周转期分析图30 应付账款周转率、现金周转期对比图格力母公司应付

51、账款周转率略高于集团，还款速度比子公司快，偿债压力能够比子公司大。母公司的现金周转期一直为负，且一直小于企业集团，阐明母公司的营运资金比子公司更富余，议价才干更强。3.固定资产周转率分析图31 固定资产周转率对比图格力母公司固定资产周转率一直高于企业集团的周转率且逐年上涨，阐明母公司的固定资产的运用效率比子公司要高，子公司能够有大量闲置的固定资产。4.总资产周转率分析图32 总资产周转率对比图格力母公司总资产周转率一直高于企业集团，阐明整体来看，母公司全部资产的运用效率要高于子公司。三.合并利润表分析3.1营业利润构成分析3.1.1运营活动产生的利润分析1.中心营业利润分析中心营业利润=营业收

52、入-营业本钱-营业税金及附加-期间费用。中心营业利润率=中心营业利润/营业收入。经计算可以得出格力的中心营业利润和中心营业利润率，计算过程如表。中心营业利润是用来描画企业运营活动产生的利润的。中心营业利润率是用来衡量企业运营活动的根本盈利才干，经过横纵向对比后可以对企业运营活动的盈利才干进展更全面准确的分析。表3 格力电器中心营业利润表20212021202120212021营业收入424.58604.32831.56993.161186.28营业本钱319.56474.09681.32732.03803.86营业税金及附加4.035.394.985.909.56销售费用57.9884.108

53、0.50146.26225.09管理费用15.6719.7827.8340.5650.90财务费用-0.97-3.09-4.53-4.61-1.37中心营业利润28.3124.0441.4573.0298.25中心营业利润率6.67%3.98%4.98%7.35%8.28%表4 中心营业利润对比表20212021202120212021格力28.3124.0441.4573.0298.25美的26.2922.8843.0445.3078.17海尔14.8927.6938.0049.2757.64图33 中心营业利润对比图格力和美的的中心营业利润均在2021年减少，而海尔在10年中心营业利润相比

54、最好，主要缘由是10年空调行业受节能惠民政策的影响，营业利润普遍降低，格力的空调收入占营业收入的90%以上，美的占比在50%以上，而海尔的空调销售只占到30%，收到的影响最小，另一方面，海尔冰箱的绝对优势带动了整体利润。2021年以后，格力的增长态势最好，很快就超越海尔，并逐渐拉大差距，12,13年尤其好；美的在2021年实行战略转移，规模收缩，中心营业利润涨幅变缓，2021年整合后又大幅提高；海尔缓慢稳定增长。表5 中心营业利润率对比表20212021202120212021格力6.67%3.98%4.98%7.35%8.28%美的5.56%3.07%4.62%6.65%6.46%海尔4.5

55、2%4.57%5.16%6.17%6.66%图34 中心营业利润率格力和美的的中心营业利润率均在2021年到达最低，且低于海尔；格力的中心营业利润率一直高于美的，并在2021年后逐年上涨并很快重新超越海尔，12,13年盈利才干相对最强；美的在2021年盈利才干略有下降，阐明新整合的业务盈利才干不是很强，降低了整体程度；海尔的中心营业利润率呈逐年稳定上涨的态势，阐明海尔的本钱费用控制程度较好。2.营业收入分析(1)营业收入本身分析表6 营业收入对比表20212021202120212021格力424.58604.32831.56993.161186.28美的472.78745.59931.086

56、80.711209.75海尔329.79605.88736.63798.57864.88图35 营业收入对比图美的除了2021年规模收缩使得营业收入下降外，其他四年营业收入均高于另外两家企业，然而中心营业利润却不是最高，阐明本钱费用控制较差；格力与海尔营业收入均逐年稳定增长，且本钱费用控制较好。(2)营业收入地域构成分析图36 格力电器营业收入地域分布图图37 美的电器、海尔营业收入地域分布图格力的内外销营业收入均逐年稳定上涨，规模逐渐扩展。美的外销收入逐年增长，2021年内销收入大幅减小致使营业收入总额大幅下级，其主要缘由是公司战略调整,从上规模迅速转向了保利润，公司内销份额下降是转型必经之

57、痛，2021年份额根本接近底部，因但公司渠道优势犹在，转型效果逐渐显现，2021年美的电器退市，美的集团整合上市使2021年内外销营业收入均大幅添加。海尔的内外销营业收入也均逐年稳定增长。图38 格力电器营业收入地域分布比率图 图39 美的电器、海尔营业收入地域分布比率图格力的营业收入内销占比不断在80%以上，10,11年有加大开辟海外市场的倾向，但12年后又重新回归国内市场。美的的海外市场相对占比最大，在2021年因战略调整国内市场占比大幅降低，13年内销份额又重新上升。海尔的内销占比占到88%以上，相对最高，且占比稳定。(3)主营业务收入和其他业务收入的比例构成分析表7 格力主营业务收入和

58、其他业务收入的比例构成分析20212021202120212021主营业务收入390.69563.55767.55912.481080.53其他业务收入35.6844.5367.6388.62119.9营业收入426.37608.08835.181001.11200.43主营业务收入比例91.63%92.68%91.90%91.15%90.01%其他业务收入比例8.37%7.32%8.10%8.85%9.99%图40 格力主营业务收入和其他业务收入的比例构成分析图41 格力主营业务收入和其他业务收入的比例分析图格力的主营业务收入占营业收入比重不断在90%以上，阐明格力的资源占用比较合理。图42

59、 美的主营业务收入和其他业务收入的比例分析图美的的主营业务收入占比也都在91%以上，比较合理。图43 海尔主营业务收入和其他业务收入的比例分析图海尔的主营业务收入占比在98%以上，相比其他两家企业最高3.营业本钱分析(1)营业本钱本身分析表8营业本钱对比表20212021202120212021格力319.56474.09681.32732.03803.86美的369.75621.14756.19525.41928.18海尔242.63464.20562.63597.04645.86图44 营业本钱对比分析图格力和海尔的营业本钱逐年增长，主要有两方面的要素，一方面是扩展消费规模，一方面是物价上

60、涨，属于正常景象。美的2021年放缓规模扩张，企业战略调整使得销售份额下降，致使营业本钱大幅下降，2021年整合上市后销售情况改观，营业本钱上涨。(2)营业本钱与营业收入的配比分析图45 毛利、毛利率对比图格力的毛利逐年上涨且在12,13年高于美的和海尔很多，但从毛利率来看，格力10,11年单位盈利才干下降，12，13年单位盈利才干又重新上涨并高于美的和海尔。美的12年战略调整毛利下降，但毛利率上涨，阐明企业的保利政策还是起到了作用，13年毛利大幅提高，但毛利率只增长了一点，阐明整合后的集团盈利才干还有待提高。海尔的毛利稳定增长，但毛利率在10年下降，之后缓慢地增长，盈利才干相对最稳定。另外可