移动核心网集采发标5G建设再推进

1、本周观点市场方面，本周通信（申万）指数下跌 0.15%，同期沪深 300 上涨 0.33%，创业板指下跌 4.76%。本周中国移动核心网设备集采发标，根据我们的测算，本次核心网集采限价约为2020 年中国移动核心网相关集采总金额的近两倍，我们认为随着六月底运营商集采的密集推进，下半年通信设备产业链景气度有望回暖。此外本周 IDC 发布报告，预计 2020-2025年中国物联网 IP 连接量年复合增速 17.8%，到 2025 年总连接量有望突破 100 亿。行业策略方面，我们看好通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等板块投资机遇。重点推荐：紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通

2、信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份周专题：移动核心网集采发标，下半年通信设备行业景气度有望回暖2021 年中国移动核心网设备集采开标。9 月 2 日，中国移动发布2021 年 4G/5G 融合核心网新建设备集中采购招标公告，该项目是中国移动 2021 年首次对核心网设备进行招标。采购产品包括：1、 为全国 8 大区， 涉及 31 省公司新建 4G/5G 融合核心网设备： AMF/MME 、 SMF/SAEGW-C、UPF/SAEGW-U（含不解耦边缘 UPF）、CHF/CG、语音 PCF、全国（除 15 城市外）的移动用户数据（UDM/UDR）网元、全国 50 城市的策略控制（数据PCF/

3、UDR）及 30 城市的 BOSS 双开 PCF/UDR 设备；2、 新建 IMS 核心网：CSCF、VoLTE AS、VoLTE SBC、ENUM/DNS；3、 新建虚拟化平台：虚拟层软件、SDN 系统、NFVO+，以及系统集成。图表1： 中国移动 4G/5G 融合核心网信新建设备采购具体内容包段产品名称产品单位需求数量包 1会话管理功能 SMF万 PDU 会话47700包 1用户面功能 UPF万 PDU 会话47700包 1计费功能 CHF万 PDU 会话47700包 1用户数据管理/统一数据存储 UDM/UDR万用户29571包 1呼叫会话控制功能(I/S/E-CSCF/BGCF)万用户

4、15972包 1VOLTE 会话边界控制(VOLTE SBC)万用户15324包 1VOLTE 多媒体电话业务平台(VOLTE AS)万用户15324包 1策略控制功能/统一数据存储 PCF/UDR万 PDU 会话20130包 1IMS 电话号码影射/域名系统(IMS-ENUM/DNS)万用户6300包 1语音 PCF万 PDU 会话38510包 1NFV 虚拟层设备CPU75116包 1网络云资源池软件集成服务CPU67590包 1NFVOCPU75116包 1网络云 SDNCPU55516包 1接入和移动管理功能 AMF万 PDU 会话39540资料来源：中国移动官网、 此次移动核心网集采

5、限价约 2020 年核心网相关集采规模的近两倍。价格方面，根据此次招标公告，4/5G 核心网及 IMS 部分最高投标限价为 67.370 亿元人民币（不含税总额）；边缘 UPF 部分最高投标限价为：7.987 亿元人民币（不含税总额），即此次中国移动核心网总最高投标限价约 75 亿元。根据我们对 2020 年中国移动核心网招标情况的梳理，以每个标包第一中标人报价估算，2020 年中国移动核心网相关集采规模合计约 39 亿元，即本次中国移动核心网设备集采最高限价约 2020 年中国移动核心网相关集采金额的近两倍。此次集采中标人数为 2 家；2020 年移动核心网招标竞争格局稳定，华为、中兴为主要

6、参与者。根据中国移动官网，此次 4G/5G 融合核心网新建设备集采中标人数量为 2 个。根据我们对 2020 年移动 5G SA 核心网采集中标人情况的梳理，竞争格局较为稳定，其中 2020年 1 月发标的 5G SA 核心网新建设备集采（标段一）中，中标人数为 3 家，依次为华为、中兴、爱立信，份额分别为 66.36%、20.10%、13.54%；标段二为华为、中兴分别包揽两个标包。2020 年 3 月发标的 5G SA 核心网新建设备集采中，中标人数为 2 家，依次为华为、中兴。招标时间招标项目第一中标人份额第二中标人份额第三中标人份额2020 年 1 月5G SA 核心网新建设备移动用户

7、数据设备集中采购（标段一）华为66.36%中兴20.10%爱立信13.54%2020 年 1 月5G SA 核心网新建设备移动用户数据设备集中采购（标段二） 标包一：华北、华东南、华南、华中、西南的 IWF 互通网关设备标包二：东北、华东北、西北的 IWF 互通网关设备华为中兴100%100%-2020 年 3 月5G SA 核心网新建设备集中采购 2B 网络设备华为-中兴-2020 年 3 月5G SA 核心网新建设备集中采购 2C 网络设备华为-中兴-资料来源：中国移动官网、华泰研究图表2： 2020 年中国移动 5G SA 核心网设备集中采购情况汇总下半年运营商资本开支有望加码，通信设备

8、行业景气度有望回暖。根据我们的统计，1H21三大运营商合计资本开支为 1,273 亿元，同比下滑 25%，我们认为主要系运营商 5G 网络建设节奏影响。展望全年，三大运营商在中报中预计全年资本开支合计 3,406 亿元，同比增长 2.3%，与年初指引持平；对应 1H21 资本开支占全年预算比重为 37.4%，2H21 资本开支有望同比增长 30.7%，增速较 1H21 转正，我们预计主要系下半年 5G 投资加码的带动。随着 6 月底以来运营商集采的密集推进，我们认为下半年通信设备产业链景气度有望回暖。5G 产业链工信部韩夏：需尽快推出经济型 5G 芯片和轻量化模组，加快应用推广据 C114 通

9、信网 8 月 31 日报道，在 2021 世界 5G 大会期间举办的“5G 与行业应用标准化论坛”上，工业和信息化部总工程师韩夏指出，产业反映工业互联网推广难度大，其中问题之一就是中央模组成本太高，价格太贵。因此，希望标准化组织能够发挥作用，尽快推出经济型 5G 芯片和轻量化的模组，这样使得成本下降，使得应用更快的推广。2021 世界 5G 大会于 8.31-9.2 召开，聚焦 5G 应用落地据 C114 通信网 9 月 2 日报道，2021 世界 5G 大会由北京市人民政府、国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部共同主办。作为全球首个 5G 领域的国际盛会，世界 5G 大会见证并助

10、力了 5G 从加速建设、深化应用到融合发展的进程，已成为推动全球 5G产业发展和应用场景创新的重要交流平台。本届大会包括论坛、展览展示、5G 应用设计揭榜赛等，大会 11 场主题论坛中有 8 场论坛聚焦 5G 落地，包含 5G 与工业互联网，5G 与碳达峰、碳中和，5G 与医疗卫生和健康，5G 与智慧教育，5G 与新视听，5G 与智慧冬奥， 5G 加速赋能融媒新发展等，囊括了当前 5G 在产业、服务等各领域的落地实践与前沿探索，重点诠释热点垂直行业与通信行业的深化协同。5GDNA VoNR+（新话音）工作组在世界 5G 大会上正式成立据 C114 通信网 8 月 31 日报道，世界 5G 大会

11、现场，5G 确定性网络产业联盟（5GDNA）下的 5G VoNR+（新话音）工作组成立大会成功举办。工作组作为全球首个 5G 新话音产业合作阵地，由中国移动牵头华为等 10 多家单位组成，将致力于推进 VoNR+（新话音）标准技术及产业发展，做大产业生态，促进 5G 新话音产业繁荣。未来，5G 新话音工作组将依托于 5G 确定性网络产业联盟，致力于发展成为全球化的合作平台，聚集更多产业伙伴力量，共同推动 5G 新话音的规模落地，不断拉近人与人之间的距离，让更多人能享受到 5G的独特价值。美国 5G 争夺战：AT&T 恳请 FCC 阻止频谱资源被 T-Mobile 或 Verizon 垄断据 C

12、114 通信网 9 月 2 日报道，美国电信巨头 AT&T(T US)表示已要求美国联邦通信委员会（FCC）对于可用于建设 5G 网络的无线电频谱资源增加一种特别审查程序，防止某家电信运营商掌握过多频谱。CNBC 表示，如果 AT&T 的建议被监管采纳，则将对该公司的两大电信业竞争对手产生严重后果，即 T-Mobile 公司(TMUS US)和威瑞森（Verizon）(VZ US)。媒体称，如果监管部门增加特殊的频谱审查程序，AT&T 将是重大受益方。对于 AT&T 提出的中频段频谱资源的特别审查程序，美国联邦通信委员会、T-Mobile 和威瑞森公司的代表尚未发表评论。外交部：5G 发展坚持

13、融合共创，欢迎各国企业参与中国 5G 建设据 C114 通信网 9 月 2 日报道，在外交部例行记者会上，汪文斌指出，中国在 5G 发展领域始终坚持融合共创、协同创新和开放共赢，将继续同各方加强交流，在 5G 标准、产业、应用、安全等领域开展全方位合作，共同营造开放、公平、公正、非歧视的创新与营商环境。中方欢迎各国企业参与中国 5G 建设，为经济社会发展提供优质的产品与服务。我们也希望各方共同抵制泛化国家安全概念、干扰和破坏 5G 国际合作的行为，推动 5G 国际合作健康发展，更好造福人类。德国电信 5G 覆盖超 85%人口，拟向 SA 升级据 C114 通信网 8 月 31 日报道，德国电信

14、（DTEGY US）目前部署有 5.5 万个 5G 天线，覆盖了 85%的人口，并正准备升级至 5G 独立组网（SA）模式。德国电信 CTO Goldenits表示，德国电信目前在 4 个德国城市运营独立组网 5G 站点并测试该架构，其目标为到年底推动 5G 覆盖至超过 90%的人口。此外，该运营商在 3.6GHz 频段上运行的中频 5G 网络，迄今已在至少 60 个城市部署了 2,400 多个天线。于此同时，德国电信正在进行光纤扩张，今年迄今为止增加了 43 万光纤到户连接。该运营商表示，今年已经敷设超过 3 万公里的光纤，并按计划在 2022 年之前增加 120 万光纤连接，到 2024

15、年底将总数增至 1000 万根。运营商集采中国移动 PC 服务器网络云标包集采：中兴和新华三中标据 C114 通信网 8 月 30 日报道，中国移动（941 HK）于日前公示了 2021-2022 年 PC 服务器集采项目网络云标包的中标结果，中兴和新华三两家中标。具体中标详情如下：第一名： 股份有限公司（000063 CH），投标报价为 666,787,218.51 元（不含税），中标份额为 70%；第二名：新华三技术有限公司（未上市），投标报价为 701,047,345.30 元（不含税），中标份额为 30%。据了解，该次中国移动 PC 服务器网络云标包集采于本月初启动招标，共将采购 X8

16、6 服务器 14836 台。其中，NFV 计算服务器 1 档 14201 台；NFV计算服务器 2 档 335 台；NFV 管理服务器 1 档 300 台。中国移动 71077 套合式开关电源产品集采：中兴、华为等 5 家中标据 C114 通信网 8 月 30 日报道，中国移动日前公示了 2021-2023 年组合式开关电源产品集采的中标结果，中兴（000063 CH）、华为（未上市）等 5 家中标。据了解，中国移动组合式开关电源产品集采于本月初启动招标，总计采购 48V 组合式开关电源 71077 套，项目总预算 100960 万元（不含税）。该项目采用份额招标模式。5G 专网测试系统采购：

17、中兴中标据 C114 通信网 8 月 31 日报道，中移物联网公司昨日公示了 5G 专网测试系统采购项目的中标结果， （000063 CH）独家中标。据此前中移物联网公司发布的采购公告显示，该次 5G 专网测试系统采购项目，采购的内容主要包括硬件和软件两部分，其中硬件部分为 5G 专网设备（含软件）；软件部分为综合网管和接口服务。联通天线集采：京信通信、中信科移动等 5 企业入围据 C114 通信网 9 月 3 日报道，中国联通日前正式发布公告，正式公布 2021 年中国联通天线集中采购中标候选人。此次集采共有京信通信、中信科移动、中天宽带、广东通宇、江苏亨鑫 5 家企业入围。此前公告显示，中

18、国联通此次采购低中频 4+4 端口等 6 款天线 19.93万副、中频 4 端口等 3 款天线 17 万副、低频 4 端口 1 款天线 0.41 万副、工参感知模块 36.93万个。项目划分两个标包，具体标包划分为：标包一为低频 4 端口天线、中频 4 端口天线、中频 6 端口天线、低中频 4+4 端口天线、低中频 4+6 端口天线；标包二是中频 8 端口天线、低中频 4+8 端口天线。其中，标包一中标人数量为 4 家；标包二中标人数量为 3 家。中国移动开启 2021 年 4G5G 融合核心网新建设备集采据 C114 通信网 9 月 3 日报道，中国移动宣布开启 2021 年 4G5G 融合

19、核心网新建设备集中采购。据悉，该项目为集中招标项目，采购产品为全国 8 大区/31 省公司新建 4/5G 融合核心网（AMF/MME、SMF/SAEGW-C、UPF/SAEGW-U（含不解耦边缘 UPF）、CHF/CG、语音 PCF、全国（除 15 城市外）的移动用户数据（UDM/UDR）网元、全国 50 城市的策略控制（数据PCF/UDR）及30 城市的BOSS 双开PCF/UDR 设备）；新建IMS 核心网（CSCF、 VoLTEAS、VoLTESBC、ENUM/DNS）；新建虚拟化平台（虚拟层软件、SDN 系统、NFVO+，以及系统集成）。中国移动对该项目设置最高投标限价：其中，4G/5

20、G 核心网及 IMS 部分最高投标限价为，67.370 亿元人民币（不含税总额）。边缘 UPF 部分最高投标限价为，7.987亿元人民币（不含税总额）。中国移动发标 6 万端 SD-WAN 集采据中国移动采购与招标网 9 月 3 日报道，中移动发布中国移动 2021 年至 2022 年SD-WAN设备集中采购_招标公告。拟采购 6.58 万端 SD-WAN CPE 设备。据查，这是运营商第一次集团级大规模采购 SD-WAN，影响深远。本项目共划分为 3 个标包，具体标包划分及分配份额如下：标包 1-基本场景（硬件+软件终端）：中标人数量 1 个，中标份额为 100%。最高投标限价为 15,20

21、7.83 万元（不含税）；标包 2-基本场景（纯硬件终端）：中标人数量 1个，中标份额为 100%。最高投标限价为 6,766.08 万元（不含税）；标包 3-特殊场景（纯硬件终端）：中标人数量 1 个，中标份额为 100%。最高投标限价为 8,920.82 万元（不含税）。中国电信 2021 年 ROADM 设备单一来源集采：华为、中兴、烽火中标据C114 通信网 8 月 31 日报道，中国电信ROADM 设备（2021 年）集中采购项目拟采取单一来源方式采购，单一来源采购供应商为华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、 股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司。本批集采采购华北、西南、

22、西北、华南和东北区域 ROADM 网络建设所需的设备及服务。本次采购内容均属于原局同型号扩容，为保证系统兼容性，需要向原中标人采购工程、货物或者服务，否则将影响施工或者功能配套要求，依照中华人民共和国招标投标法实施条例第九条规定，向原中标人采购。云计算&IDCUCloud 云基地正式商用，环京绿色数据中心产业园又添“新兵”据 IDC 新闻 9 月 3 日报道，UCloud 优刻得（688158 CH）位于乌兰察布的“UCloud 优刻得乌兰察布云基地”（简称园区）正式商用。该项目于 2019 年 9 月开工（土建），并于本月开始陆续交付使用。园区是 UCloud 优刻得第一个自建自营的园区级云

23、计算中心，定位于为中大型企业构建规模化混合云、云超算、AI 训练集群等场景应用，提供自由部署、负载灵活的定制化服务。园区建设土地面积近 14 万平方米，由 5 栋云计算中心机房与独栋综合办公楼宇联合组成。设计机柜数量 10000R+，自建变电站，2 路 110KV 共 200MW 外电引入。项目一期建设为 T3+级别，建筑面积 23,000 平方米，机柜数量约 2,500 个，设计功率 4.4-8.8kW，可满足用户对机房等级、系统架构、单机柜功率等使用需求的量身定制。拟建 1 万机架，中国联通青岛大数据中心（西海岸）中标公示据 IDC 新闻 9 月 2 日报道，中国联通在山东青岛西海岸数据中

24、心取得新进展，一期土建新建工程中标结果公布。中建八局第四建设有限公司成功中标，中标金额约 1.49 亿元，建设周期预计 1 年。山东联通大数据中心（西海岸）项目于 2017 年签约，位于西海岸新区灵山湾影视产业区，星海滩路以东，珠山路以北，共占地 118.26 亩，总投资约 30 亿元人民币。项目由山东省邮电规划设计院设计，一期新建总建筑面积为 36,410.68 平方米：其中地上建筑面积为 34,856.28 平方米，地下建筑面积为 1,554.40 平方米。主要包含 2 栋数据中心机房楼、1 栋动力中心、1 栋综合支撑用房、1 个园区门卫室，以及补水池、泵房等数据中心配套设施。湖北首个水冷

25、大数据中心正式开工建设据 IDC 新闻 8 月 31 日报道，湖北省首个水冷大数据中心项目暨十堰市“武当云谷”大数据中心在十堰丹江口市正式开工建设。据了解，“武当云谷”大数据中心项目位于丹江口市右岸城区大数据产业园起步区内，占地 1600 亩，总投资 35 亿元，带动产业投资 50 亿元。武当云谷大数据中心项目按照“整体规划、分步实施”的原则进行建设，项目规划建设 5 栋数据中心和 1 栋展示中心，总建筑面积 66110 平方米，总机架数约 1 万架，达产后年产值可达 17亿元，贡献税收 2.2 亿元，为实现十堰市老工业基地转型，促进鄂西北经济社会高质量跨越式发展提供战略支撑。项目建成后，可带

26、动数据中心运维、相关数据增值及衍生业务人员就业 700 人左右。该项目是湖北省首个以自然水冷代替电力为机房制冷的大数据中心。取消柴发，长阳大数据中心在绿色节能方面大胆尝试据 IDC 新闻 9 月 1 日报道，长阳大数据中心在湖北宜昌市破土动工。长阳大数据中心 2020年 7 月签约，由国网湖北综合能源公司牵头投资 4000 万元建设，位于宜昌市长阳土家族自治县长阳经济开发区，项目占地 9500 平方米。长阳数据中心一期建设规模为 300 架标准化机柜，达到 A 级标准，为全模块化 IDC 机房，预计 2021 年底建成投运。数据中心采用 EPC工程总承包模式施工，烽火中标。该数据中心规模较小，

27、但在绿色节能方面，进行了多项大胆尝试，有效降低运行能耗，年节约电量可达到 10 万千瓦时。具体来说：取消柴油发电机，以三电源接入方式替代；配置空气源热泵技术为基础的 AI 全效自然冷源空调；屋顶与幕墙建设超过 100 千瓦的光伏发电系统；具有远程可视化监控与机器人运维管理系统。昆明等地将打造滇中数据中心集群据 IDC 新闻 9 月 3 日报道，云南省工业和信息化厅发布云南省大数据中心发展专项规划（20212025）（征求意见稿）（以下简称征求意见稿），支持昆明、玉溪、曲靖等州（市）着力打造云南滇中数据中心集群，形成以昆明为核心节点、玉溪为双活节点、保山为异地灾备的“两地三中心”多层布局。征求意

28、见稿指出到 2025 年，全省数据中心承载能力要达到 10 万标准机架以上，中型及以上数据中心平均利用率力争提升到 65%以上；打造 10 个以上行业级大数据中心，新建大型及以上数据中心绿色能源使用率不低于 70%，年综合运行 PUE 达 1.3 以下，新建中小型数据中心（含边缘数据中心）年综合运行PUE 不高于 1.5。物联网&车联网IDC：2025 年中国物联网 IP 总连接量将超百亿据 C114 通信网 9 月 3 日报道，IDC 发布报告称，到 2020 年底，预计中国物联网 IP 连接量达到 45.3 亿；2020-2025 年，中国物联网 IP 连接量年复合增速 17.8%，到 2

29、025 年总连接量将达到 102.7 亿。连接技术方面，有线连接及 WiFi 在各类连接中占比最高。2020 年有线及WiFi 连接量达到 24.9 亿个，占总连接量的 55.1%，预计到 2025 年将达到 46.8 亿。报告指出，在视频监控、工业物联、智慧家庭等诸多场景，有线和 WiFi 仍将占据重要比重。蜂窝连接 2020 年连接量 11.4 亿，由于 NB-IoT、5G 网络的规模覆盖、下游场景应用快速普及等原因，蜂窝连接未来将保持快速发展态势。此外，蓝牙连接的家庭和个人可穿戴领域保持快速增长，推动低功耗连接保持 25.1%的年复合增长。5G 赋能工业互联网走向规模落地据通信世界网 9

30、 月 3 日报道，2021 世界 5G 大会“5G 与工业互联网论坛”迎来了 11 位国内外嘉宾，围绕“5G 赋能工业互联网迎来规模化突破”主题各抒己见。随着全球范围内新一轮科技革命和产业变革深入推进，工业互联网通过全要素、全产业链、全价值链全面连接，为数字化、网络化、智能化提供了实现途径，成为第四代工业革命的重要基石。5G 与工业互联网论坛主席、中国工程院院士桂卫华通过刨析有色金属行业的痛点，指出该行业利用数字化、智能化、网络化转型升级的必要性和紧迫性，以及在具体实施中需要解决的技术挑战。桂卫华表示，我国为实现绿色高效发展，智能制造是核心支撑。大唐高鸿与蘑菇车联达成战略合作，打造中国智慧交通

31、新标杆据世界通信网 8 月 31 日报道，大唐高鸿（000851 CH）与蘑菇车联（未上市）签署战略合作协议。双方将共同推动智能网联、车路协同、自动驾驶等技术的大规模商业应用及落地，建立起全方位、深层次的长期战略合作关系，联手在“交通强国”战略指引下打造中国智慧交通新标杆。根据协议，双方将成立联合项目组，包括但不限于在城市开放道路、智慧园区、智慧物流、智慧机场、智慧公路等场景下开展项目落地和商业化运营，联手推进城市级大规模自动驾驶 C-V2X 建设及应用。双方还联合宣布，将共同拓展智慧城市、智慧交通业务，规模化部署新一代城市级交通信息控制网、信息基础设施、车路协同及自动驾驶等，并共同参与标准制

32、定和课题项目攻关。聚焦车联网安全，云驰未来发布 5G 自动驾驶车载中央网关 L3000据 36 氪网 9 月 3 日报道，聚焦车联网安全技术领域的科技企业云驰未来（未上市）宣布发布国内首款车规级 5G 自动驾驶车载中央网关 L3000。L3000 采用全车规级国产芯片、车规级接口和协议、铝制鳍状被动散热设计；提供包括 20CAN-FD、8 路车载以太网接口、4 路 LIN、多路 PWM 采集和输出、多路 ADC 采集和 DAC 输出、多路高边驱动和低边驱动等丰富外设接口；内部构建了主动免疫安全框架，可基于法律法规及应用实践动态优化安全策略；提供多样、稳定的网联能力，面向电子电器架构整合数据面和

33、控制面，保障系统和业务实时、可靠、安全运行。行情回顾图表3： 上周行情回顾SW电子深证成指 SW计算机道琼斯工业指数SW通信 SW申万A股纳斯达克综合指数上证综合股指数恒生指数 SW传媒日经225HSI恒生科技指数资料来源：Wind， (6)(4)(2)02468 %图表4： 一周内行业走势图表5： 过去一周内通信（申万）指数走势30%20%10%0%-10%-20%-30%2020-072020-072020-082020-092020-092020-102020-102020-112020-112020-122020-122021-012021-012021-022021-032021-0

34、32021-042021-042021-052021-052021-062021-062021-072021-072021-082021-08-40%SW通信深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份上证综合股指数成份SW申万A股成份SW通信深证成指-1.78-0.150.161.69%(2)(1)012资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图表6： 运营商板块总市值与市盈率变化图表7： 移动通信设备板块总市值与市盈率变化总市值(亿元人民币) 30,00025,00020,00015,00010,0005,0000总市值PE（TTM，整体法） P/E1614121086422018-062

35、018-072018-092018-112018-122019-022019-042019-062019-072019-092019-112019-122020-022020-042020-052020-072020-092020-112020-122021-022021-042021-052021-070总市值(亿元人民币) 3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-062020-072020-082020-092020-102020-112020

36、-122020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-090总市值PE（TTM，整体法）P/E 6050403020100资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图表8： 无线上游板块总市值与市盈率变化图表9： 光模块&光器件板块总市值与市盈率变化总市值(亿元人民币) 350300250200150100502018-062018-072018-092018-112018-122019-022019-042019-052019-072019-092019-102019-122020-012020-032

37、020-052020-062020-082020-102020-112021-012021-032021-042021-062021-080总市值PE（TTM，整体法）P/E350300250200150100500总市值(亿元人民币) 1,8001,6001,4001,2001,0008006004002002018-062018-072018-092018-112018-122019-022019-042019-052019-072019-092019-102019-122020-012020-032020-052020-062020-082020-102020-112021-012021

38、-032021-042021-062021-080总市值PE（TTM，整体法）P/E 1009080706050403020100资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图表10： 云计算相关基础设施设备板块总市值与市盈率变化图表11： 物联网&车联网板块总市值与市盈率变化总市值PE（TTM，整体法）总市值(亿元人民币)3,5003,0002,5002,0001,5001,0005002018-062018-072018-092018-112018-122019-022019-042019-062019-072019-092019-112019-122020-022020-042020-0

39、52020-072020-092020-112020-122021-022021-042021-052021-070P/E 80706050403020100总市值(亿元人民币) 9008007006005004003002001002018-062018-072018-092018-102018-122019-012019-032019-052019-062019-082019-092019-112019-122020-022020-042020-052020-072020-082020-102020-112021-012021-032021-042021-062021-070总市值PE（T

40、TM，整体法）P/E 120100806040200资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 涨幅 TOP10跌幅 TOP10图表12： 上周涨幅前十 & 跌幅前十公司股价变动（%）股价变动（%）代码公司名称P/E（TTM）5D1MYTD代码公司名称P/E（TTM）5D1MYTD002089.SZST 新海-10.4817.4515.9745.26300620.SZ光库科技60.07-13.25-6.1323.33835640.NQ富士达51.1715.1416.44168.82002123.SZ梦网科技95.20-11.95-9.9634.08600462.SHST 九有4,199.351

41、3.264.5532.30430198.NQ微创光电30.23-11.7111.9510.569698.HK万国数据-SW-66.2413.2011.54-32.60600260.SH凯乐科技-0.51-11.59-5.54-73.39600804.SH鹏博士11.5413.181.79-6.70300738.SZ奥飞数据57.19-10.35-0.52-1.54300698.SZ万马科技358.6511.50-4.7920.41688668.SH鼎通科技38.07-10.00-5.0543.36200468.SZ宁通信 B12.3810.5910.9429.09688080.SH映翰通56.

42、01-9.79-5.100.78002104.SZ恒宝股份-495.9210.438.10-11.91300531.SZ优博讯44.14-8.86-4.395.14002837.SZ英维克49.1510.276.9987.11002881.SZ美格智能88.35-8.50-7.2146.76300252.SZ金信诺-97.5510.1212.8612.86300627.SZ华测导航64.19-8.48-3.1890.72资料来源：Wind， 股）图表13： 沪/深股通通信板块持仓情况（流入、流出前五名）收盘价（元/股价变动北向资金流入北向持股市值北向持股比例排名代码公司名称交易货币09-035

43、D1MYTD（亿元人民币）（亿元人民币）（%）流入 Top51600050.SH中国联通HKD4.12-0.12%1.54%0.30%2.820.000.002300308.SZ中际旭创CNY37.032.26%4.55%-26.97%0.6832.3012.233002396.SZ星网 CNY25.78-3.73%0.23%12.17%0.345.673.764002583.SZ海能达CNY5.124.07%2.81%-16.45%0.201.201.275002123.SZ梦网科技CNY19.08-11.95%-9.96%34.08%0.192.411.57流出 Top51002402.S

44、Z和而泰CNY23.10-1.58%0.43%34.41%-1.0312.025.692000988.SZ华工科技CNY26.26-2.01%-2.52%13.53%-0.534.661.763603236.SH移远通信CNY157.11-8.02%-3.83%9.52%-0.473.122.154002139.SZ拓邦股份CNY14.14-6.97%-0.98%75.10%-0.4613.757.855600522.SH中天科技CNY8.365.16%2.83%-22.10%-0.4215.426.01资料来源： Wind， 重点公司概览图表14： 重点公司一览表09 月 03 日EPS (

45、元)P/E (倍)公司名称公司代码评级收盘价 (元)目标价 (元)20202021E2022E2023E20202021E2022E2023E紫光股份000938.SZ增持23.8833.550.660.730.941.1836.1832.7125.4020.24新易盛300502.SZ增持35.2241.280.971.301.551.8936.3127.0922.7218.63美格智能002881.SZ增持29.0738.470.150.550.761.04193.8052.8538.2527.95中际旭创300308.SZ买入37.0349.171.211.491.962.4930.60

46、24.8518.8914.87天孚通信300394.SZ增持27.2136.160.710.901.211.6038.3230.2322.4917.01移远通信603236.SH买入157.11205.781.302.013.356.57120.8578.1646.9023.91亿联网络300628.SZ增持84.5998.501.421.912.463.0559.5744.2934.3927.73数据港603881.SH买入35.5645.200.410.580.961.4486.7361.3137.0424.69和而泰002402.SZ买入23.1026.570.430.640.881.1

47、553.7236.0926.2520.09拓邦股份002139.SZ增持14.1419.110.430.600.760.9932.8823.5718.6114.28资料来源： 图表15： 重点公司最新观点公司名称最新观点梦网科技(002123.SZ)特发信息(000070.SZ)紫光股份(000938.SZ)光环新网(300383.SZ)杰赛科技(002544.SZ)新易盛(300502.SZ)业绩符合预期，富信延续快速发展势头1H21 公司实现营收 13.87 亿元（YoY+14.88%），实现归母净利润 0.92 亿元（YoY+204.56%），符合业绩预告（归母净利润 YoY +165.

48、23%-231.54%）； Q2 单季营收为 7.63 亿元（YoY+31.55%），归母净利润为 0.45 亿元（去年同期为亏损 0.03 亿元），收入和净利润的同比大幅提升主要来自于富信业务量的快速增长以及服务号等新业务的发展。持续看好公司在 5G 消息领域的先发优势以及长期成长潜力，我们预计公司预计公司 2021-2023 年分别实现归母净利润 2.58/3.90/5.82 亿元，可比公司估值 22 年Wind 一致预期 PE 均值为 52.79x，给予公司 22 年 52x PE，对应目标价 24.93 元/股，维持“增持”评级。点击下载全文：梦网科技(002123 CH,增持): 业

49、绩符合预期，富信业务量高增1H 同比扭亏，业绩拐点初现公司上半年实现营收 22.95 亿元（YoY+ 37.91%），归母净利 0.13 亿元（YoY+130.62%），符合业绩预告（1H 预告盈利 0.120.15 亿元），上半年毛利率 12.24%，同比下降 2.52pct，系光纤光缆行业去库存势态和业内竞争激烈所致。我们认为在新基建和数字化的驱动下，公司智慧服务业务成长空间将逐步打开，但考虑光纤光缆行业竞争激烈，大宗商品材料价格大幅上升，我们下调 2123 年归母净利至 0.96/2.3/2.49 亿元（前值 2122年为 3.22/4.09 亿元，2023 年新增），基于分部估值法给予

50、目标价 9.35 元（按当前股本计算前值 13.72 元），维持“增持”评级。点击下载全文：特发信息(000070 CH,增持): 扭亏为盈，军民品协同发展1H 紫光云营收高增，多产品市占率持续提升1H21 公司实现营收 307.5 亿元（YoY+20.1%），实现归母净利润 9.3 亿元（YoY+8.1%）；Q2 单季营收为 172.4 亿元（YoY+10.3%），归母净利润为 6.5 亿元（YoY+7.7%，QoQ+136.6%）。1H21 国内企业业务推动新华三营收增长，紫光云营收同比高增长；此外公司多产品市场份额持续提升，我们看好公司有望凭借“云-网-边-端-芯”产业链的纵深布局进一步

51、提升产品实力和市场份额。我们预计公司 20212023 年归母净利润分别为 20.94/27.00/33.83 亿元（前值为 22.61/28.26/35.52 亿元），基于分部估值法，给予公司 2022 年目标市值 959 亿元，对应目标价 33.55 元（前值：24.48 元，基于 2021 目标市值），维持“增持”评级。点击下载全文：紫光股份(000938 CH,增持): 1H 云收入同比高增，多产品份额提升Q2 营收同比增速较 Q1 转正，核心地段资源建设稳步推进1H21 公司营收为 39.36 亿元（YoY-0.94%），归母净利润为 4.48 亿元（YoY-0.74%）。Q2 单季

52、公司营收为 19.76 亿元（YoY+26.72%），归母净利润为 2.24 亿元（YoY-2.77%）。报告期内公司持续扩大核心地段资源储备，进一步夯实长期成长基础。考虑到公司云计算业务毛利率波动，我们预计公司 20212023 年EBITDA 分别为 17.67 /20.44/23.85 亿元（前值分别为18.01/20.93/24.44 亿元），可比公司 2021 年EV/EBITDA 均值为 27.19x，考虑到公司 EBITDA 20212023 年 CAGR 预计小于可比公司平均水平，给予公司 2021 年 EV/EBITDA 20 x，对应目标价 22.14 元（前值为 22.6

53、1 元），维持“增持”评级。点击下载全文：光环新网(300383 CH,增持): 核心地段资源建设稳步推进1H 同比扭亏，业绩拐点初现公司上半年实现营收 25.69 亿（YoY+13.88 %），扣非归母净利 0.57 亿（YoY+161.71%），同比扭亏，上半年毛利率 20.41%，同比提升了 2.27pct；净利率 2.83%，同比提升了 0.78pct。4Q20/1Q21/1H21 毛利率及净利率连续提升（毛利率分别为 17.80%/19.43%/20.41%，净利率分别为 1.69%/1.77%/2.83%），公司业绩拐点初现。伴随新业务拓展，我们预计公司将持续加大研发投入，预计公司

54、 2123 年归母净利分别为 1.62/2.13/2.58亿元（前值 2122 年 1.7/2.7 亿元），21 年可比公司Wind 一致预期均值 PE44.25x，考虑到公司军用 PCB 领域龙头地位，维持公司 2021 年 60.33x目标 PE，对应 2021 年目标价 14.30 元（按当前股本计算前值 15.29 元），维持“增持”评级。点击下载全文：杰赛科技(002544 CH,增持): 军民品高景气，业绩初现拐点1H 业绩符合预期，看好海外数通 400G 光模块持续放量1H21 公司营收为 14.4 亿元，同比增长 72.3%；归母净利润为 3.2 亿元，同比增长 68.9%，符

55、合公司此前指引的 3.13.4 亿元；其中 Q2 单季营收为8.2 亿元，同比增长 44.2%；归母净利润为 2.1 亿元，同比增长 56.0%，环比增长 87.4%。我们看好公司有望持续受益海外数通 400G 光模块需求的释放，此外下半年国内 5G 建设有望提速带动电信光模块市场回暖。我们维持此前盈利预测，预计公司 20212023 年归母净利润分别为 6.59/7.86/9.60亿元，可比公司 2021 年Wind 一致预期 PE 均值为 31.76x，给予公司行业平均 PE 估值，对应目标价 41.28 元（前值：40.24 元），维持“增持”评级。点击下载全文：新易盛(300502 C

56、H,增持): 1H 业绩符合预期，高速产品持续放量公司名称最新观点美格智能(002881.SZ)中际旭创(300308.SZ)星网 (002396.SZ)天孚通信(300394.SZ)移远通信(603236.SH)亿联网络(300628.SZ)数据港(603881.SH)中国联通(600050.SH)金卡智能(300349.SZ)受益行业景气，营收净利润快速增长，物联网的黑马，维持“增持”评级公司于 8 月 26 日发布 2021 年半年报，1H21 公司实现营业收入 7.01 亿元（yoy+61.52%），实现归母净利润 4,753.72 万元（yoy+233.07%），实现扣非后归母净利润

57、 1,599.51 万元（yoy+45.58%）。公司受益于物联网行业景气上行，对通信模组需求持续提升，营业收入和净利润实现快速增长。我们维持公司盈利预测，预计 2021-2023 年 EPS 分别为 0.55、0.76 和 1.04 元，参考 A 股同类型公司Wind 一致预期的 2021 年平均 PE 估值水平为倍，给予公司 2021 年 PE 估值为 69.82 倍，对应目标价 38.47 元/股（前值为 41.16 元/股），维持“增持”评级。点击下载全文：美格智能(002881 CH,增持): 营收净利润快速增长，物联网的黑马1H 业绩符合预期，看好公司长期发展公司 1H 实现营收

58、32.98 亿元（YoY+1.64%），实现归母净利润 3.41 亿元（YoY-6.66%），半年业绩基本符合业绩预告（预告同期归母净利下降 1.41%- 9.62%），1H 业绩下滑主要系第二期限制性股票激励计划导致股权激励费用增加，以及研发费用同比增长所致（本期 2.28 亿，去年同期 1.76 亿）。我们认为下半年国内 5G 建设将会提速，国内外云厂商资本开支维持高位，预计公司 2123 年 EPS 分别为 1.49/1.96/2.49 元，21 年可比公司Wind一致预期均值 PE33.93x，我们给予 21 年目标 PE33x，对应目标价 49.17 元，维持“买入”评级。点击下载全

59、文：中际旭创(300308 CH,买入): 业绩符合预期，看好公司长期发展净利润大幅增长，收入结构稳步改善公司上半年实现营收 52.87 亿元（YoY+56.22 %），扣非归母净利 2.09 亿元（YoY+318.36%），符合业绩预告，2Q 单季度实现营收 33.67 亿元（YoY+46.14%），扣非归母净利 1.91 亿元（YoY+75.17%）。上半年毛利率 33.21%，同比提升 1.11pct；净利率 6.82%，同比提升 5.19pct，系产品结构好转所致。我们认为在云化与信创驱动下，公司成长空间将逐步打开，预计 2123 年 EPS 分别为 1.14/1.39/1.61 元（

60、前值 2122 年 1.61/1.94元），21 年可比公司Wind 一致预期均值 PE42.03x，基于谨慎原则，我们给予 21 年目标 PE 30 x，目标价 34.20 元（前值 43.48 元），维持“增持”评级。点击下载全文：星网 (002396 CH,增持): 1H 业绩大幅改善，看好长期发展1H 数通业务拉动增长，2H 5G 建设提速有望带动公司复苏1H21 公司营收为 4.90 亿，同比增长 24.71%，归母净利润为 1.38 亿元，同比增长 9.15%；其中 Q2 单季营收为 2.46 亿元，同比增长 4.33%；归母净利润为 0.68 亿元，同比下降 15.17%，主因电