面向管理的杜邦财务系统及其分析方法更新

1、.：.；面向管理的杜邦财务系统及其分析方法更新摘要：传统的杜邦财务系统面向外部，以提供综合财务信息为主，是一种有效的财务综合分析方法。但是，不能满足企业加强内部管理的需求，本文从管理角度出发，对传统的杜邦财务系统进展了改良，并进一步提出了一种新的分析方法。 一、传统的杜邦财务系统及其缺乏 杜邦财务系统是由美国杜邦公司提出的一种财务分析方法，它以一切者权益报酬率为中心目的，将偿债才干、资产营运才干、盈利才干有机地结合起来，层层分解，逐渐深化，构成了一个完好的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务情况，其分解式如下： 权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 传统的杜邦财务系

2、统自建立以来，得到了广泛的运用，也获得了较好的运用效果，但是，仍存在以下明显缺乏： 根本局限于事后财务分析，事前预测、事中控制的作用较弱，不利于方案、控制和决策。 资料主要来源于财务报表，没有充分利用管理睬计的数据资料展开分析，如管理睬计的本钱分析资料和风险分析资料等，不利于加强内部管理。 没有按照本钱性态反映并分析本钱信息，不利于本钱控制。 杜邦财务系统的分析方法依然非常单一，在动态分析时，仅仅是各目的数值的简单比较，虽然可以反映各目的本身的变化情况，却很难准确阐明各目的对总目的的影响程度，不利于洞察关键要素。 二、面向管理的杜邦财务系统 为了弥补以上缺乏，需求从管理角度对传统的分析系统进一

3、步展开。在实践运用中可将其进一步分解成如下两种方式： 权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 平安边沿率边沿奉献率所得税率资产周转率权益乘数 权益报酬率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 边沿奉献率营业杠杆系数财务杠杆系数所得税率资产周转率权益乘数 式中，平安边沿率可反映企业的销售情况，销售情况越好，平安边沿率越高，权益报酬率也越高；边沿奉献率反映企业的变动本钱和盈利情况，变动本钱越低，边沿奉献率越高，权益报酬率也越高；资产周转率反映企业营运情况，营运情况越好，资产周转率越高，权益报酬率也越高。所以，为了提高权益报酬率，企业应努力降低耗费，改善产品构造，不断扩展销

4、售，加快资金周转。权益乘数可反映企业资本构造和偿债才干，在允许的范围内，假设利息率低于资金报酬率，可经过负债获得额外报酬。 式中，边沿奉献率反映企业变动本钱和盈利情况，变动本钱越低，边沿奉献率越高，权益报酬率也越高；营业杠杆是指由于固定本钱的存在，随着销售额的变动，息税前利润同向变动更快的景象，营业杠杆系数等于息税前利润变动率与业务量变动率之比，并可变换为边沿奉献与息税前利润之比，该目的一定程度上反映了企业运营风险的大小，较大的目的值意味着相对较高的固定本钱，该目的要求企业一方面要降低固定本钱，另一方面要不断扩展销售，使运营杠杆向有利的方向倾斜；财务杠杆是指由于相对固定的债务利息的存在，随着息

5、税前利润的变动，税前利润同向变动更快的景象，较大的财务杠杆系数意味着相对较高的利息费用，该目的要求企业应不断降低耗费，提高投资收益率，添加息税前利润，使财务杠杆向有利的方向倾斜。另外，该目的还可反映企业负债运营的程度和企业的偿债才干，财务杠杆系数越大，已获利息倍数越小，偿债才干越低。 改良后的杜邦财务系统有如下优点： 将销售净利率进一步分解为平安边沿率、边沿奉献率和所得税三个要素，在对销售利润率进展分析时，可直接利用管理睬计资料，转向以本钱性态为根底的分析，从而有利于进展短期运营决策、方案、控制，并可以分析税收对企业财务情况的影响。 将销售净利率进一步分解为边沿奉献率、运营杠杆系数、财务杠杆系

6、数和所得税四个要素，不仅可以分析企业再消费的边沿奉献才干，而且可以分析企业的运营风险和财务风险，从而更加有利于决策。 突出了本钱费用按性态归类的方法，在进展分析时，有助于促进企业管理睬计任务的进一步展开和管理睬计资料的充分运用，弥补企业重核算轻分析的行为缺陷。 由于采用变动本钱法，将本钱中的可控本钱与不可控本钱、相关本钱与无关本钱明确分开，从而便于事前预测和事中控制。 三、杜邦财务系统分析方法更新 辩证唯物主义以为，事物是普遍联络的，它们相互影响，互为媒介，共同对某一事物起作用。所以，财务分析中，任何单个目的都不能直接影响总目的，必需经过其他目的共同发扬作用，甚至有些目的本身变化并不大，但是借

7、助其它目的，其作用却很大。杜邦财务系统的传统分析方法是采用杜邦图，分别单独察看各目的的变动情况，不能将各目的联络起来分析它们对总目的的影响程度，这是不合理的。由于分解后的杜邦系统中各要素为相乘关系，所以，可以根据要素分析思想，按照连锁替代原理，运用连锁替代法对总目的进展系统分析。 设RRE为权益报酬率Rate of Reyurn on Equity；RMC为边沿奉献率Rate of Marginal Contribution；RSL为平安边沿率(Rate of safety margina limit)；DOL为营业杠杆系数(Degree of Operating Leverage)；DFL为

8、财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage )；CTR为资产周转率Capital TurnoverRate；CER为权益乘数Capital to Equity Ratio；F为所得税率(这里的所得税率是企业所得税与税前利润之比，不是税法意义上的税率)；下标1表示报告期，下标0表示基期。 在前文的根底上，按照连锁替代原理，建立连锁替代分析模型如下： 模型一： 式中，1为权益报酬率的变化；11为平安边沿对权益报酬率变化的奉献；12为边沿奉献率对权益报酬率变化的奉献；13为所得税率对权益报酬率变化的奉献；14为资产周转率对权益报酬率变化的奉献；15为权益乘数对权益报酬率变

9、化的奉献。 模型二： 式中，2为权益报酬率的变化；21为边沿奉献率对权益报酬率变化的奉献；22为营业杠杆对权益报酬率变化的奉献；23为财务杠杆对权益报酬率变化的奉献；24为所得税率对权益报酬率变化的奉献；25为资产周转率对权益报酬率变化的奉献；26为权益乘数对权益报酬率变化的奉献。 采用以上分析方法，对某铝制品厂1997年、1998年的财务情况进展分析，有关资料及计算结果列表如下表1。 表1 某企业有关财务目的及连锁替代分析结果 模型1 模型2 目的 1997 1998 分项奉献% 目的 1997 1998 分项奉献% 权益奉献率% 0.58 0.83 T1=0.25 权益奉献率% 0.58

10、0.83 T2=0.25 平安边沿率% 51.7 60.8 T11=0.1015 边沿奉献率% 0.53 0.61 T21=0.0872 边沿奉献率% 0.53 0.61 T12=0.1013 营业杠杆系数 1.311 1.302 T22=0.0046 所得税率% 27.1 27.2 T13=-0.00107 财务杠杆系数 1.472 1.269 T23=0.1071 资产周转率次 0.65 0.66 T14=0.0120 所得税率% 27.1 27.2 T24=-0.00106 权益乘数 4.44 4.66 T15=0.0391 资产周转率次 0.65 0.66 T25=0.0120 权益乘数 4.44 4.66 T26=0.0391 从分析结果可见，该企业权益报酬率较低，1998年比1997年有所提高，提高辐度为0.25，其中，边沿奉献率、平安边沿率、财务杠杆系数对其奉献较大，阐明企业在降低耗费、提高边沿奉献、扩展销售以及充分利用财务杠杆等方面相对改善较大，对权益报酬率变化的奉献较多，当然其它方面也都有所改善，但对权益报酬率影响不大。总的来讲,企业财务情况有所好转。但是，企业权益乘数有所添加，由4.44增为4.66,资产负债率由77.5增为78.5,需求引起留意,应进一步改善资本构造