新能源车电池ETF投资价值分析

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250013 新能源汽车：行业步入高质高速发展期 4全球新能源车测算：2025 年全球近 1600 万辆，国内近 600 万辆 4国内新能源汽车发展阶段 5政策刺激叠加消费驱动，未来行业有望持续高景气度 5 HYPERLINK l _TOC_250012 动力电池市场前景广阔 7动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件 7全球动力电池市场潜在空间巨大 9 HYPERLINK l _TOC_250011 技术推动电池产业在其它领域的应用 10 HYPERLINK l _TOC_250010 国证新能源车电池指数投资价值分析 10 HYPERLINK

2、l _TOC_250009 指数基本信息 10 HYPERLINK l _TOC_250008 行业分布：行业分布相对分散，电力设备及新能源权重占比最大 11 HYPERLINK l _TOC_250007 成分股平均市值较小，十大重仓股今年以来业绩出色 11 HYPERLINK l _TOC_250006 北向资金不断增持指数成分股 12 HYPERLINK l _TOC_250005 基本面情况：成长性好，盈利能力较强 13 HYPERLINK l _TOC_250004 指数业绩：业绩长期表现较好 13 HYPERLINK l _TOC_250003 广发国证新能源车电池 ETF（159

3、755） 14 HYPERLINK l _TOC_250002 产品介绍 14 HYPERLINK l _TOC_250001 基金管理人分析 15 HYPERLINK l _TOC_250000 总结 16国信证券投资评级 18分析师承诺 18风险提示 18证券投资咨询业务的说明 18图表目录图 1：全球新能源乘用车销量和预测（万辆） 4图 2：全球新能源乘用车销量占比结构预测 4图 3：国内新能源汽车销量预测（万辆） 4图 4：国内新能源汽车销量占比预测 4图 5：新能源汽车指数走势 5图 6：电动车行业逐步由政策市向消费市转变 6图 7：中国新能源汽车产量、销量和渗透率（万辆，%） 6图

4、 8：新能源汽车产业链概览 7图 9：新能源汽车成本占比 8图 10：锂电池产业链 8图 11：全球锂电池需求增速预测（gwh、%） 9图 12：2025 年全球锂电池需求结构占比预测 9图 13：国证新能源车电池指数成分股行业数量分布（截至 2021.05.28） 11图 14：国证新能源车电池指数成分股行业权重分布（截至 2021.05.28） 11图 15：国证新能源车电池指数平均市值对比（亿元，截至 2021.05.28） 11图 16：国证新能源车电池指数成份股陆股通持股市值和占比 12图 17：国证新能源车电池指数市净率 13图 18：国证新能源车电池指数与主要宽基指数净值比较(2

5、015.01.01-2021.05.28) 14表 1：全球新能源锂电池需求结构预测表（gwh） 9表 2：国证新能源车电池指数基本信息 10表 3：国证新能源车电池指数前十大重仓股（截至 2021.05.28） 12表 4：国证新能源车电池指数盈利预测（截至 2021.05.28） 13表 5：国证新能源车电池指数与主要宽基指数表现对比(2015.01.01-2021.05.28) 14表 6：广发国证新能源车电池 ETF（159755）基本概况 15表 7：罗国庆先生管理的指数产品列表（截至 2021.05.28） 15表 8：广发基金 ETF 产品列表（截至 2021.05.28） 16

6、新能源汽车：行业步入高质高速发展期全球新能源车测算：2025 年全球近 1600 万辆，国内近 600 万辆12020 年国内外新能源汽车销量增速显著提升。全球新能源汽车销量达到 324 万辆，同比增长43%，其中欧洲市场新能源车登记辆近140 万辆，同比增长137%。我们预计全球新能源乘用车销量有望从 2020 年的 324 万辆增至 2025 年的近1600 万辆，CAGR（复合年均增长率）将达到 38%，预计全球新能源乘用车渗透率有望达到 18%左右。图 1：全球新能源乘用车销量和预测（万辆）图 2：全球新能源乘用车销量占比结构预测1,6001,4001,2001,00080060040

7、02000-欧洲-美国-其他国家-中国2016 2017 2018 2019 2020 2021E2022E2023E2024E2025E100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-欧洲-美国-其他国家-中国2016 2017 2018 2019 2020 2021E2022E2023E2024E2025E资料来源: GGII、EV-volumes、乘联会、整理及预测资料来源: GGII、EV-volumes、乘联会、整理及预测2020 年国内新能源汽车销量 136.7 万辆，同比增长 10.9%，增速由负转正。未来，有望从 2020 年 135 万辆增至 2025 年

8、的 628 万辆，CAGR 达到 36%，国内新能源汽车渗透率有望达到 23%左右。图 3：国内新能源汽车销量预测（万辆）图 4：国内新能源汽车销量占比预测70060050040030020010002016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E25%国内：新能源客车销量（万辆）国内：新能源专用车销量（万辆）国内：新能源乘用车销量（万辆）国内：新能源汽车渗透率20%15%10%5%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%EV乘用车PHEV乘用车专用车EV客车PHEV客车2016 2017 2018 20

9、19 2020 2021E2022E2023E2024E2025E资料来源: GGII、EV-volumes、乘联会、整理及预测资料来源: GGII、EV-volumes、乘联会、整理及预测1 参考国信电新团队新能源汽车行业跟踪点评：大众集团推行标准化电池，降本扩产抢先机国内新能源汽车发展阶段2随着“政策+技术+特斯拉”多重因素叠加，新能源汽车市场进入高质量发展阶段，国内新能源汽车发展大致可以概括为四个阶段：1）示范推广阶段（2009-2012 年），启动“十城千辆” 工程及新能源汽车专项规划，新能源汽车进入起步期；2）推广应用阶段（2013-2015 年），2013 年将推广应用城市扩大到

10、39 个城市和城市群、将推广车型聚焦于新能源汽车，叠加龙头特斯拉扭亏为盈，带动 2014 年新能源汽车销量超预期；3）量质兼顾阶段（2016-2018 年），2016 年重新调整补贴政策、2017 发布双积分政策、2018年提高补贴技术要求，由于政策处于调整期，行情可持续性较弱、超额收益较差；4）高质量发展阶段（2019 年至今），2019 年产业发展不确定因素明显增多、我国新能源汽车销量出现 10 年来首次同比下滑。2020 年国家将新能源汽车购置补贴延续到 2022 年底、特斯拉全球产能扩张，新能源汽车开启高质发展阶段。新能源汽车行业凭借超 10 年的发展经验，国内已孵化出极具竞争力的企业

11、，“补贴退坡后双积分政策+电池技术+特斯拉国产化、扩产能”，新能源汽车指数有望继续保持超万得全 A 指数的高涨幅态势，实现超额收益。图 5：新能源汽车指数走势资料来源: Wind，整理政策刺激叠加消费驱动，未来行业有望持续高景气度3我国电动车行业正逐步从政策市场向消费市场转变。过去新能源汽车行业的波动性与补贴政策出台以及实施周期基本吻合, 过去行业主要的驱动力仍在于传统限牌、限行和营运等刚性需求与新车型带来的纯市场需求的叠加，同时叠加对新补贴政策预期的提前布局。补贴政策逐步退出以及纯消费市场的兴起，预计行业周期性波动将会逐步减弱。2 参考国信汽车团队能源变革专题研究之二：新能源车为“碳中和”主

12、旋律之一3 参考国信电新团队深度报告-宁德时代（300750）：动力电池龙头 领跑全球化起点线图 6：电动车行业逐步由政策市向消费市转变250000200000新能源汽车:销量:当月值2015年4月发布，2016年1月-2016年12月，关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知2018年2月12日-6月11日为过渡期，6月1日-2019年3月，关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知2019年3月126日-6月25日为过渡期，6月26日起实施，关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通 知1500002014年1月-2015年12月，关于进一步做好新能源汽车推

13、广应用工作的通知2017年1月-2018年2月，关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知100000500002015-01-312015-02-282015-03-312015-04-302015-06-302015-07-312015-08-312015-09-302015-10-312015-11-302015-12-312016-03-312016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-31201

14、7-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018-09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30201

15、9-10-312019-11-302019-12-312020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-310资料来源: Wind、中汽协，整理我国目前新能源汽车渗透率仅为 4.60%，距离新能源汽车产业发展规划2021-2035 年规划的 2025 年 20%销量占比相距甚远，潜在成长空间巨大。过去“补贴退坡+爆款车型断档”是目前国内新能源汽车销量面临的最大难题，伴随 2020 年下半年自主品牌车型以及特斯拉、大众 MEB 等新车型的推出，新能源汽

16、车实现产销端双双反转，逐步走上中长期成长阶段。新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年规划要求 2025 年新能源汽车销量要达到 20%，预计需达到 500 万辆以上，而“节能与新能源汽车技术路线图 2.0”更是对 2035 年提出节能汽车与新能源汽车销量约各占 50%，汽车产业基本实现电动化转型的目标，电动车渗透率提升尚处在初始阶段。图 7：中国新能源汽车产量、销量和渗透率（万辆，%）新能源汽车产量新能源汽车销量新能源汽车渗透率%60050040030020010025.00%20.00%15.00%10.00%5.00%00.00%资料来源: WIND，中汽协，整理动力电池市场前景广

17、阔动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件4新能源汽车主要包括上、中、下游三个环节。上游环节主要包括锂电池/电机等的原材料，其中锂电池产业链相对较为复杂，主要由正极、负极、隔膜以及电解液组成；中游环节主要包括电池、电控、电机及其他零部件；下游环节主要包括整车、充电桩和运营环节。图 8：新能源汽车产业链概览资料来源：整理动力电池是新能源车最核心的部件，也是新能源车行业的核心竞争要素，成本占比高达 42%。新能源车的续航里程、安全性、动力由三电系统（电机、电控、电池）决定。从价值量看，电池的价值量最高，电池电控电机成本占比 42%11%10%，三电累计约 60%，大幅超越传统整车中核心动力总成部

18、件的成本占比（发动机与变速器成本占比约占整车的 30%）；从部件地位看，新能源车相较传统整车的核心优势在于能源结构与成本，短板在续航里程，未来新能源车竞争力提升主要源于降成本与提里程，而动力电池是具有较大降价空间的主要部件之一，且动力电池正极材料的容量决定了整车的续航里程。4 参考国信机械团队新能源汽车全产业链基础研究系列报告之四：新能源车 2.0 时代，聚焦产业链龙头图 9：新能源汽车成本占比30电池电控42电机电驱动零部件整车其他部件71011资料来源：OFweek，整理动力电池目前主要是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。锂电池产业链上游为原材料资源的开采、加工，主

19、要有锂资源、钴资源和石墨；产业链中游主要包括锂电池材料生产企业和锂电池厂商，材料生产企业提供制造电池所需的正极材料、负极材料、电解液以及隔膜等，锂电池厂商使用这些材料生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品，然后根据终端客户要求选择不同的锂离子电芯、模组和电池管理系统方案，其中锂电设备企业为锂电池厂商提供设备支撑，负责电芯制造设备、电池检测及电池组装设备等的生产；产业链下游主要是锂电池的应用领域，主要包括 3C 产品、新能源汽车及储能等产业，根据应用领域的不同可将锂电池分为储能电池、消费电池和动力电池三种类型，当前应用新能源汽车的动力电池已成为需求最大的应用领域。图 10：锂电池产业链矿产资源

20、 上游正极材料负极材料电解液隔膜其他 电芯制造 电池检测 电池组装 其他 锂电设备 中游 下游 新能源汽车 3C产品 储能 其他 动力电池消费电池储能电池资料来源: 宁德时代招股说明书等，整理全球动力电池市场潜在空间巨大5目前国内新能源汽车销量距离新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年以及节能与新能源汽车技术路线图 2.0规划目标差距巨大。伴随国内财政补贴政策退坡趋缓，特斯拉、大众引领的爆款车型拉动需求，以及存量出租车、公交车替换和 B 端采购预期加强，国内市场将迎来高速增长期；海外市场欧洲各国新能源汽车补贴政策边际向好、欧洲主流车企陆续公布电动化大战略，行业景气度持续提升；得益于下游

21、需求增长及车型改善，预计未来 5 年全球动力电池装机量有望实现 36%以上的年均复合增速；与此同时，电化学储能市场也迎来高增长阶段。2025 年全球锂电池需求量预计达 1187GWh。我们预测，全球动力电池需求有望从 2020 年的 146GWh 增至 2025 年的 933GWh，CAGR 达到 45%；2025年全球消费电池需求将达到 152GWh，CAGR 为 10%，储能电池需求有望达到 102GWh，CAGR 达到 30%。表 1：全球新能源锂电池需求结构预测表（gwh）201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E全球：新能源车销量合计（

22、万辆）9313821022234048466389711861533-增速49%52%6%53%42%37%35%32%29%国内动力类电池（gwh）313657636898141200275369海外动力类类电池（gwh）1216344679124185277401564全球动力电池（gwh）435391109146222326477677933-合计增速（右轴、%）23%71%20%34%52%47%46%42%38%国内消费类电池（gwh）31354046505863707784海外消费类电池（gwh）27303640424651566168全球消费电池（gwh）586576869210

23、4114125138152国内储能电池（gwh）1115132027385065海外储能电池（gwh）571013141822263238全球储能电池（gwh）6811182737496481102全球锂电池合计（gwh）1071251782122653634896668961187-合计增速18%42%19%25%37%35%36%34%33%资料来源: GGII、乘联会、整理及预测预测到 2025 年全球锂电池需求结构占比如下图所示，国内动力类电池占比达到31.1%，相比于 2020 年的 28.5%占比有所提升。图 11：全球锂电池需求增速预测（gwh、%）图 12：2025 年全球锂电

24、池需求结构占比预测国内动力海外动力-合计增速消费电池储能电池1400120010008006004002000 45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%全球消费电 全球储能电池（gwh）, 池（gwh）, 152 , 12.8% 102 , 8.6%海外动力类类电池（gwh）, 564 , 47.5%国内动力类电池（gwh）, 369 , 31.1%资料来源: GGII、乘联会、整理及预测资料来源: GGII、乘联会、整理及预测5 参考国信汽车团队深度报告-宁德时代（300750）：动力电池龙头 领跑全球化起点线、国信电新团队新能源汽车行业跟踪点评：大众集团推行标准化电池，降本

25、扩产抢先机技术推动电池产业在其它领域的应用储能领域 6国内储能未来空间有望达到万亿市场：第一阶段：到 2025 年，储能成本降至1500 元/KWh 时，我国大部分地区用户侧储能可实现平价；第二阶段：到 2030年，储能成本降至 1000 元/KWh 时，我国大部分地区光储结合可实现平价。磷酸铁锂电池是储能系统最为适配的选择。商用锂离子动力电池正极材料主要有锰酸锂、磷酸铁锂、三元体系。在空间充裕的条件下，储能电池相比消费电池和动力电池，对能量密度要求不高，对安全性和实用寿命的要求较高。从电池内在特性角度来看，磷酸铁锂具有高安全性、长循环寿命和低成本的优势，更符合储能电池需求，当前电化学储能是发

26、展最快的储能技术。5G 基站领域2020 年 4 月，高成绿能研发的氢燃料发电系统在中国铁塔厦门分公司 5G 基站持续供电保障测试成功，这次全球首次氢燃料发电系统在该领域的应用测试。传统上基站的备用电源主要使用铅酸电池或者磷酸铁锂电池，但是由于这类电池寿命较短、能量密度较低、废弃后污染大，因此发展新型备用电源意义重大。氢燃料电池具有较高效率、接近零排放、结构简单、扩展容易、性能安全可靠、原料为可再生能源的优势，可以持续不断地提供洁净电力能源。预计未来 5G总基站总数量将超过 4G 基站数量，总数可达五六百万个， 5G 基站的大规模建设推广将对备用电源带来巨大的需求，除了车用动力电池市场，燃料电

27、池系统有望在 5G 基站领域开辟一个前景广阔的应用市场。国证新能源车电池指数投资价值分析指数基本信息国证新能源车电池指数发布于 2015 年 2 月 17 日，该指数选取 A 股市场中新能源车电池产业的上市公司，以反映该行业股票的整体表现，并为投资者提供丰富的指数化投资工具。基本信息如表 2 所示：表 2：国证新能源车电池指数基本信息指数名称国证新能源车电池指数指数简称新能电池发布日期2015 年 2 月 17 日指数代码980032.CNI基日2002 年 12 月 31 日基点1000 点成分股数目50 (截至 20210528)指数类型股票类样本空间在深圳证券交易所、上海证券交易所上市交

28、易且满足下列条件的所有 A 股：1、非 ST、*ST 股票；2、上市时间超过六个月；3、公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4、公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5、考察期内股价无异常波动；6、公司业务领域属于涉及新能源车电池（正极材料、负极材料、电解液、隔膜等）、新能源车电池管理系统及新能源车充电桩等。选样方法首先，计算入围选样空间股票在最近半年的 A 股日均总市值和 A 股日均成交金额；其次，对入围股票在最近半年的 A 股日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后 10%的股票；然后，对选样空间剩余股票按照最近半年的 A 股日均总市值从高到低排序，选取前 50 名股票作为指数样本股，

29、样本数量不足则按实际数量纳入。定期调整指数样本股实施半年定期调整，于每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一个交易日实施。样本股调整方案通常在实施前两周公布。权重限制个股权重不超过 10%。资料来源:国证指数有限公司，整理6 参考国信电新团队寻找中国特斯拉专题之一：储能，开启下一个万亿大市场行业分布：行业分布相对分散，电力设备及新能源权重占比最大国证新能源车电池指数成分股行业分布如图 13 所示，截至 2021 年 5 月 28 日，国证新能源车电池指数成分股共有 50 只，按中信一级行业分类划分，其中包含电力设备及新能源行业个股 21 只，数量最多，基础化工行业个股 10 只，成分股数量

30、较多的行业还有有色金属（5 只）、汽车（3 只）、机械（3 只）、电子（3只），行业相对分散。图 13：国证新能源车电池指数成分股行业数量分布（截至 2021.05.28）图 14：国证新能源车电池指数成分股行业权重分布（截至 2021.05.28）家电, 2 电子, 3机械, 3汽车, 3电力设备及新能源, 21有色金属, 5基础化工, 10综合, 1 交通运输, 1国防军工, 1综合, 2.00%交通运输, 0.77%电子, 3.68%家电, 3.71%机械, 5.66%国防军工, 0.36%汽车, 9.10%基础化工, 17.53%电力设备及新能源, 38.09%有色金属,19.11%

31、资料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理国证新能源车电池指数成分股行业权重分布如图 14 所示，电力设备及新能源、有色金属和基础化工行业权重占比位居前三，其中电力设备及新能源行业的权重占比为 38.09%，权重占比最大，有色金属行业的权重占比为 19.11%，基础化工行业的权重占比为 17.53%，其它行业权重占比均未超过 10%。成分股平均市值较小，十大重仓股今年以来业绩出色截至 2021 年 5 月 28 日，国证新能源车电池指数成分股平均市值为 635 亿元，与主流宽基指数的平均市值相比，大幅低于沪深 300 指数的 1703 亿元，略高于中证 500 指数的 241 亿元，

32、高于中证 1000 指数的 102 亿元，成分股市值相对较小。图 15：国证新能源车电池指数平均市值对比（亿元，截至 2021.05.28）1800 16001400120010008006004002000资料来源: Wind，整理如表 3 所示，截至 2020 年 05 月 28 日，国证新能源车电池指数前十大重仓股权重占指数整体的 63.62%。其中，权重占比较高的股票为宁德时代（12.34%）、亿纬锂能（8.70%）、赣锋锂业（7.57%）、比亚迪（7.52%）、华友钴业（5.30%）。表 3：国证新能源车电池指数前十大重仓股（截至 2021.05.28）股票代码股票名称成份股权重所属

33、中信二级行业总市值（亿元）2020 年收入占比最高主营业务主营收入占比今年以来收益300750.SZ宁德时代12.34%新能源动力系统9541.53动力电池系统78.35%16.66%300014.SZ亿纬锂能8.70%新能源动力系统1963.05锂离子电池81.73%27.57%002460.SZ赣锋锂业7.57%稀有金属1571.71锂系列产品69.92%17.45%002594.SZ比亚迪7.52%乘用车4631.97汽车53.64%-6.50%603799.SH华友钴业5.30%稀有金属1197.50其他43.82%24.77%002709.SZ天赐材料5.17%其他化学制品811.0

34、7锂离子电池材料产品64.57%43.35%300450.SZ先导智能4.70%专用机械819.31锂电池设备55.27%7.51%002812.SZ恩捷股份4.47%其他化学制品1464.13膜类产品80.88%16.42%002340.SZ格林美4.02%新能源动力系统520.93三元材料24.75%55.79%603993.SH洛阳钼业3.84%稀有金属1182.31精炼金属贸易48.61%-8.16%资料来源: Wind，整理在国证新能源车电池指数前十大重仓股中，行业分布较为分散，其中新能源动力系统和稀有金属行业分别有 3 只个股；从公司主营业务收入来看，前十大重仓股涉及业务同样较为分

35、散，遍及到新能源车电池产业的上下游；今年以来，截至到 2021 年 5 月 28 日，前十大重仓股业绩表现出色，平均收益 19.49%，显著好于主要宽基指数。北向资金不断增持指数成分股近年来北向资金越来越受到了各类投资者的广泛关注。自 2021 年以来，北向资金持续加仓国证新能源车电池指数成份股，从 2020 年 6 月底的 469 亿元增长到 2021 年 5 月 28 日的 1697 亿元，增长幅度达 262%，增幅较大；国证新能源车电池指数成份股在陆股通持股系统中的市值占比从 2020 年 6 月底的 2.74%增长到 2021 年 5 月 21 日的 6.45%，表明北向资金比较青睐国

36、证新能源车电池指数成分股。图 16：国证新能源车电池指数成份股陆股通持股市值和占比1800 9%16008%14007%12006%10005%8004%6003%4002%2001%00%陆股通持股市值，亿元指数成份股在陆股通内的占比资料来源: Wind，整理基本面情况：成长性好，盈利能力较强从营业收入和归母净利润指标来看，国证新能源车电池指数拥有较好的成长性，盈利能力较强。如表 4 所示，国证新能源车电池指数 2020 年营业收入为 6523.47亿元，相比 2019 年同比增长 171.86%，增长较快。Wind 一致预测数据显示，2021 年的预期营业收入为 8618.66 亿元，预期

37、净利润为 554.17 亿元，预期同比增速分别为 32.12%和 63.31%，2022 年预期营业 收入为 10061.58 亿元，预期净利润为 730.68 亿元，预期同比增速分别为 16.74%和 31.85%，2023 年预期营业收入为 12024.12 亿元，预期净利润为 943.51 亿 元，预期同比增速分别为 19.51%和 29.13%，显示出该指数具备持续的较高成长性。表 4：国证新能源车电池指数盈利预测（截至 2021.05.28）2017A2018A2019A2020A2021E2022E2023E营业收入，亿元1616.542057.602399.546523.4786

38、18.6610061.5812024.12营业收入_同比28.81%27.28%16.62%171.86%32.12%16.74%19.51%净利润，亿元543.88730.48856.89339.33554.17730.68943.51净利润_同比47.32%34.31%17.31%-60.40%63.31%31.85%29.13%资料来源: Wind，整理从估值角度来看，下图展示了自 2018 年 1 月 2 日至 2021 年 5 月 28 日期间的 PE 指标走势。可以看到，指数当前的市盈率为 82.38 倍，处于历史 48.79%分位点，估值较前期高点有所回调，目前处于较为合理的区间

39、。图 17：国证新能源车电池指数市净率160140120100806040市盈率 市盈率均值 均值+1STD 均值-1STD资料来源: Wind，整理指数业绩：业绩长期表现较好2015 年 01 月 01 日至 2021 年 5 月 28 日期间，国证新能源车电池指数年化收 益为23.06%，年化夏普比率为0.74，年化波动率为37.25%，最大回撤为53.74%，业绩表现优于主要宽基指数，其中年化收益与夏普比率显著高于同期的沪深 300、中证 500、中证 1000 指数，表现较好，具体情况如下表所示。表 5：国证新能源车电池指数与主要宽基指数表现对比(2015.01.01-2021.05.

40、28)沪深 300中证 500中证 1000国证新能源车电池年化收益率6.59%1.65%3.58%23.06%年化夏普比0.390.200.270.74年化波动率23.68%29.23%27.57%37.25%最大回撤46.70%72.35%65.20%53.74%资料来源: Wind，整理国证新能源车电池指数净值变化下图所示，自 2015 年 1 月以来，该指数走势较好，相比沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数，国证新能源车电池指数具有较好的历史业绩。图 18：国证新能源车电池指数与主要宽基指数净值比较(2015.01.01-2021.05.28)4.5 4.03.53.02

41、.52.01.51.00.5 0.0沪深300中证500中证1000新能电池资料来源:Wind，整理广发国证新能源车电池 ETF（159755）产品介绍广发国证新能源车电池 ETF（代码：159755）是广发基金即将发行的一只以跟踪国证新能源车电池指数为目标的 ETF 产品，拟任基金经理为罗国庆先生。该基金是市场第一只电池 ETF 产品，认购起始日期为 2021 年 6 月 1 日，认购截止日为 2021 年 6 月 8 日，其基本情况如表 6 所示。表 6：广发国证新能源车电池 ETF（159755）基本概况基金简称广发国证新能源车电池 ETF基金全称广发国证新能源车电池交易型开放式指数证券

42、投资基金基金管理人广发基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司认购起始日2021 年 6 月 1 日认购终止日2021 年 6 月 8 日比较基准国 证 新 能 源 车 电 池 指 数(980032.CNI)投资类型股票型基金投资风格被动指数型运作方式契约型开放式紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。在正常情况下，本基金力争控制投资目标投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于 0.2%，年化跟踪误差不超过 2%。投资组合比例本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的 90%且不低于非现金基金资产的 80%。产品费率认购费率认

43、购金额费率金额50 万0.80%50 万金额100 万0.40%金额100 万1000 元/笔管理费0.50%/年托管费0.10%/年资料来源: Wind，整理基金管理人分析基金经理在管指数产品罗国庆先生，2013 年 7 月加入广发基金，历任产品经理、量化研究员。2015年 10 月起先后担任广发中证全指汽车指数型发起式证券投资基金、广发中证100 交易型开放式指数证券投资基金、广发国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金等基金经理。截至 2021 年 5 月 28 日，罗国庆先生共管理 11 只指数产品（未统计联接基金），管理规模合计 106.81 亿元。表 7：罗国庆先生管理的指数产品

44、列表（截至 2021.05.28）证券代码证券简称成立日期上市日期投资类型(一级分类)基金规模（亿元）512980.OF广发中证传媒 ETF2017/12/272018/1/19股票型基金31.60159801.OF广发国证半导体芯片 ETF2020/1/202020/2/18股票型基金18.22004854.OF广发中证全指汽车2017/7/31-股票型基金15.24515120.OF广发中证创新药产业 ETF2020/12/32021/1/4股票型基金12.82004856.OF广发中证全指建筑材料2017/8/2-股票型基金10.22512910.OF广发中证 100ETF2019/5/

45、272019/7/1股票型基金6.22005063.OF广发中证全指家用电器2017/9/13-股票型基金4.54502056.OF广发中证医疗2020/8/262015/7/31股票型基金3.51517350.OF广发中证沪港深科技龙头 ETF2021/5/20暂未上市股票型基金3.15006486.OF广发中证 10002018/11/2-股票型基金0.83162714.OF广发深证 1002020/5/26-股票型基金0.46资料来源: Wind，整理基金公司 ETF 产品布局广发基金成立于 2003 年 8 月 5 日，是业内第 30 家成立的基金管理公司。截至2021 年 5 月 2

46、8 日，广发基金在管 ETF 产品 24 只（未统计联接基金），合计规模为 652.48 亿，位居行业前列。在 ETF 产品布局上，广发在管 ETF 涵盖了股票、另类、QDII、货币等多种类型，产品线较为丰富。表 8：广发基金 ETF 产品列表（截至 2021.05.28）基金代码基金简称成立日期上市日期投资类型(一级分类)基金规模(亿元)511920.OF广发货币 E2016/3/92016/3/28货币市场型基金293.65511950.OF广发添利 A2016/11/222016/12/19货币市场型基金62.04512680.OF广发中证军工 ETF2016/8/302016/10/1

47、4股票型基金46.03512980.OF广发中证传媒 ETF2017/12/272018/1/19股票型基金31.60510510.OF广发中证 500ETF2013/4/112013/5/24股票型基金26.45515600.OF广发中证央企创新驱动 ETF2019/9/202019/12/18股票型基金23.14510360.OF广发沪深 300ETF2015/8/202015/9/9股票型基金22.39159940.OF广发中证全指金融地产 ETF2015/3/232015/4/17股票型基金21.73159952.OF广发创业板 ETF2017/4/252017/5/19股票型基金21.05159801.OF广发国证半导体芯片 ETF2020/1/202020/2/18股票型基金18.22159939.OF广发中证全指信息技术 ETF2015/1/82015/2/5股票型基金17.12512580.OF广发中证环保产业 ETF2017/1/252017/2/28股票型基金16.51159938.OF广发中证全指医药卫生 ETF2014/12/