为什 么美联储寻求让通胀适度高于2％

1、 3 月美国通胀增幅大幅提升美国通胀指标大幅上涨，3 月 CPI 同比增速达到 2.6%，核心 CPI 同比达 1.6%，去年受疫情影响导致的低基数效应是 3 月美国通胀走高的一个重要原因，美国通胀进入二季度高读数阶段。近期美国劳工部公布了 3 月份美国 CPI 数据，从数据表现情况来看，3 月美国 CPI 同比录得 2.6%，较前值 1.7%上涨 0.9pcts，核心 CPI 同比录得 1.6%，较前值 1.3%上涨 0.3pcts。从 3 月美国通胀同比读数大幅上涨的原因来看，去年受疫情影响导致的低基数效应是其中的一项重要原因。回顾去年美国通胀走势，我们可以看到去年 4 月份美国 CPI

2、增速出现了大幅下跌，CPI 同比下降 1.2pcts 至 0.3%，核心 CPI 同比下降 0.7pcts 至 1.4%。去年同期通胀水平的大幅下跌奠定了当前的低基数水平，因此从读数上来看今年 3月份美国通胀增速大幅上涨。除 4 月份以外，去年 5 月和 6 月美国 CPI 同比分别录得 0.1%和 0.6%，因此对比去年同期，当前的美国通胀已经进入了二季度高读数阶段。图 1：美国 CPI 同比与核心 CPI 同比（%）美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.002010-012010-062010-11201

3、1-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-11-0.50资料来源：Wind，从细项分解情况来看，美国 3 月 CPI 同比的主要拉动来自于能源分项，除能源以外食品饮料和交通运输分项的拉动作用同样较强。从 CPI 的分项拆解情况上来看，我们可以看到给 3 月份美国 CPI 同比带来拉动效应最强的分项是能源分项，3 月

4、美国 CPI 能源分项同比增速高达 13.2%，相较 2 月份的 2.4%出现了非常明显的提升。能源分项以外，食品饮料分项和交通运输分项的拉动作用同样较强，3 月美国 CPI 食品与饮料分项同比增速为 3.4%，交通运输分项同比增速为 5.8%。近两月能源和交通运输分项均经历了由同比拖累到同比拉动的转变。从能源分项同比增速大幅提振的原因上来看，观察国际原油价格与美国 CPI 同比增速之间的关系，我们可以看到近年来原油现货价格与美国 CPI 同比增速关联度较高，受到疫情影响，去年 4 月份国际油价大跌，当前国际油价整体趋势处于回升阶段。而对于食品饮料和交通运输分项同比增速明显提高的原因，去年新冠

5、疫情爆发后，居民减少了出行和在外餐饮活动，当前美国疫情形势总体较为稳定，疫苗接种逐步推进，居民餐饮消费和出行逐渐恢复，由此形成了较强对比。图 2：美国 CPI 分项同比变动情况（%）2020-112020-122021-012021-022021-0315.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00资料来源：Wind，图 3：原油现货价格与美国 CPI 同比现货价:原油:英国布伦特Dtd（美元/桶）美国:CPI:当月同比（%，右轴）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00资料来源：Wind，4.504.003.503.002.5

6、02.001.501.000.500.00-0.50美联储主席鲍威尔在昨天华盛顿经济俱乐部的线上访谈中表示美联储寻求让通胀适度高于 2%，并表示在 2022 年底之前加息的可能性非常小。美国时间本周三，美联储主席鲍威尔参加了华盛顿经济俱乐部的线上访谈，在访谈过程中鲍威尔针对美国经济、货币政策以及通胀问题发表了看法。经济方面美联储主席鲍威尔称美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期，新冠肺炎病例激增仍然是经济的风险之一。在货币政策方面，鲍威尔称大多数联储官员认为，美联储到 2024 年都不会加息，加息行动取决于经济所取得的进展，在 2022 年之前行动的可能性极低，同时预计美联储将先缩

7、减 QE 再加息。对于通胀问题，鲍威尔表示“我们的确想要通胀达到 2%，我们希望的是平均 2%，那意味着我们希望在通胀低于 2%一段时间后高于 2%”，这也意味着美联储寻求让通胀适度高于 2%。 基数效应以外，美国通胀怎么看对于美国通胀而言，除了二季度的低基数效应以外，后续的美国通胀走势怎么看？首 先从个人消费支出角度来看，在财政政策作用下，居民个人可支配收入一度显著走高。在 当前美国疫情逐步控制，服务业持续修复的背景下，后续财政政策的效果或进一步显现，美国居民消费有进一步改善的空间。从美国个人可支配收入与个人消费支出同比走势来看，我们可以看到继去年 4 月份美国个人可支配收入同比增速出现大幅

8、拉升之后，今年 1 月份个人可支配收入同比增速再度出现大幅走高，今年 1 月的收入变动主要反映的是特朗普下台前推出的 9000 亿美元财政政策影响。由于当前数据仅更新至今年 2 月份，因此拜登在3 月份推出的 1.9 万亿美元财政刺激的影响尚未在数据当中体现，预计后续美国居民个人可支配收入情况还将有所改善。从历史走势来来看，个人可支配收入与个人消费支出之间正向相关，去年二季度美国个人消费支出同比的快速反弹一定程度上也与财政政策的支持有关，在当前美国疫情逐步控制，服务业持续修复的背景下，后续财政政策的效果或进一步显现，美国居民消费有进一步改善的空间。从美国消费者信心指数情况来看，当前美国居民消费

9、信心处于较低水平，绝对水平与 2013 年接近，消费者信心同样存在反弹空间。图 4：美国个人可支配收入与个人消费支出同比（%）美国:个人可支配收入:同比美国:个人消费支出:同比（右轴）20.0015.0010.005.000.002009-112010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-04202

10、0-092021-02-5.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00资料来源：Wind，图 5：美国密歇根大学消费者信心指数（%）美国:密歇根大学消费者信心指数105.00100.0095.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.002009-112010-042010-092011-022011-072011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-03201

11、8-082019-012019-062019-112020-042020-092021-0255.00资料来源：Wind，对于分析通胀走势，美国房地产市场表现也是一个重要的角度。次贷危机时期房地产价格对通胀具有一定领先性，当前美国房地产市场仍处于景气阶段，房价的上涨一方面或将通过 CPI 权重影响通胀，另一方面或将通过财富效应刺激消费回升。我们曾在去年的报告债市启明系列 20201028美国房地产市场将如何影响通胀？当中分析了美国的房地产市场，并分析了美国房地产市场与通胀之间的关系。时隔半年，从当前的美国房地产市场表现情况来看，根据美国的房地产销售和开工数据，美国房地产市场总体火热，近期数据有

12、所回落，但整体仍处于景气阶段。从房地产价格角度来看，美国房价从去年下半年开始涨势加速，房价与通胀之间并非简单的因果关系，其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加，2008 年次贷危机时期，美国房地产价格同比变动对通胀同比变动具有一定的领先性。从房价影响通胀的角度来看，一方面房价的上涨或将通过影响 CPI 指数篮子构成当中的住宅分项，进而影响通胀走势。另一方面房价的走高也可能带来居民财富效应的提升，当房价上涨时，投资者除了可以通过出租、变卖等方式增加财富总额以外，还可以通过抵押的方式获得消费贷款，而从产生财富效应刺激美国当前消费的回升，推动需求性通胀的上涨。图 6：美国房地产市场情况美国:新建

13、住房销售（千套）美国:成屋销售（万套）美国:已开工的新建私人住宅（千套）2,500.002,000.001,500.001,000.00500.002000-012000-102001-072002-042003-012003-102004-072005-042006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-010.00资料来源：Wind，图 7：美国房价与

14、通胀同比走势（%）美国:标准普尔/CS房价指数:20个大中城市:当月同比美国:CPI:当月同比（右轴）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.002000-012000-102001-072002-042003-012003-102004-072005-042006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-01

15、-25.006.005.004.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00资料来源：Wind，从美国通胀预期与实际通胀的表现情况来看，当前美国 CPI 同比增速已经一定程度上兑现了此前持续上涨的通胀预期。美国通胀预期自去年 3 月份开始便处于持续上升的过程当中，市场对于美国通胀预期也表现出了许多关注。截至 4 月 13 日，根据美国 10 年期国债和 10 年期 TIPS 国债收益率推算出的美国通胀预期为 2.33%，3 月份美国通胀数据发布以后，当前美国 CPI 同比增速已经一定程度上兑现了此前持续上涨的通胀预期。图 8：通胀预期与实际通胀（%）美国:CPI:当月同比

16、美国通胀预期4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00-0.50资料来源：Wind， 为什么美联储寻求让通胀适度高于 2%？通胀的上涨将如何影响美联储货币政策？首先从美联储的态度来看，美联储更多认为当前通胀预期及通胀压力是暂时性。其次前两年美国通胀持续低于目标值，当前平均通胀制下美联储或允许通胀数据阶段性超调，昨夜鲍威尔的讲话也契合了这一观点。美国通胀步入低基数阶段引发读数上涨，后续消费预计有进一步改善空间，那么通胀的上涨将如何影响美联储货币政策？对于这个问题，我们认为需要考虑两个问题，一个是美联储对于当前通胀上涨的态度如何，另一个是美联储是否能够容忍通胀

17、数据的上涨。首先对于第一个问题，从近期美联储主席鲍威尔以及美联储官员对于通胀的表态来看，美联储对于当前通胀预期以及通胀压力更多是认为暂时性的，一方面有基数效应存在，另一方面有疫情下的供给和财政政策支撑下的需求之间的矛盾问题。从美联储 3 月份议息会议纪要我们也能够看出，美联储议息会议参会者普遍预期，在基数效应和供应紧张等暂时性影响消除后，通胀读数将有所下降。对于第二个问题，去年美联储调整了货币政策目标框架，实行平均通胀制，平均通胀制框架下美联储提出“在通胀率持续低于 2%的时期之后，适当的货币政策可能会在一段时间内使通胀略高于 2”。回顾近几年美国核心 PCE 同比走势，2019年和 2020

18、 年美国核心 PCE 同比始终低于 2%的目标值，因此平均通胀制的引入或将使得当前的美联储允许通胀数据阶段性超调。图 9：美联储核心 PCE 同比（%）美国:核心PCE:当月同比2.402.202.001.801.601.401.201.000.802010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-01

19、2020-062020-110.60资料来源：Wind，另外，美国通胀上涨的同时我们还需要关注美国就业市场。鲍威尔在 IMF 活动讲话表示希望看到美国就业市场能数月创造出近百万个工作岗位，这也意味着美联储货币政策仍需持续观察就业市场表现，而这一观察或将维持数月。在关注美国通胀走势的同时，判断其对于美联储货币政策的影响，我们需要同时结合美国就业市场来进行判断。3 月美国非农新增就业人数 91.6 万人，美联储主席鲍威尔在上周参加 IMF 活动时曾对此发表评论，并表示美联储希望看到美国就业市场能够看到在数月创造出近百万个工作岗位，美联储对于就业市场的态度也意味着，当前的美联储货币政策仍需要持续观察

20、美国就业市场表现，而这一观察或将维持数月。近期美债收益率上行趋势有所放缓，在全球通胀和美债收益率上行背景下，我们应防范什么风险？我们认为由于全球已较长时间未经历通胀冲击，考虑到当前新兴市场国家股市普遍面临高估值的问题，因此仍需警惕全球通胀和美债收益率上行对新兴市场国家股市可能带来的冲击。对于全球通胀和美债收益率上行的影响，从美国核心 PCE 同比的历史走势情况来看，我们可以看到近 20 年美国并未经受过程度较高的恶性通胀，当前美国通胀的可能上行或难以比拟历史周期上的大通胀时期。但从新兴市场国家股市现状来看，新兴市场国家面临的股市高估值问题仍旧存在，由于全球已经较长时间未经历通胀冲击，因此在这种

21、情况下我们认为对全球通胀和美债收益率上行对新兴市场股市可能带来的冲击仍需提高警惕。图 10：美债收益率与中国股市市盈率美国:国债收益率:10年上证所:A股平均市盈率（右轴）3.002.502.001.501.000.502019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-02

22、2020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-020.0018.0017.0016.0015.0014.0013.0012.00资料来源：Wind， 结论去年受疫情影响导致的低基数效应是 3 月美国通胀走高的一个重要原因。基数效应以外我们认为后续美国居民消费有进一步改善的空间，同时美国房地产市场仍处景气阶段或继续对通胀形成支撑。对于美联储货币政策，我们认为从美联储对当前通胀的态度、对通胀的容忍度以及美国就业市场情况来看，当前的通胀走高或难以带来美联储政策的快速变化。

23、但在全球通胀和美债收益率上行背景下，我们仍应对通胀和美债上行对新兴市场国家股市可能带来的冲击保持警惕。资金面市场回顾2021 年 4 月 14 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 个月分别变动了2.05bps、1.17bps、-2.17bps、8.76bps 和-3.36bps 至1.80%、2.03%、2.07%、2.25%和 2.39%。国债到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动 0.36bp、0.20bp、0.28bp、0.25bp 至 2.57%、2.83%、2.98%、3.17%。上证综指上涨 0.60%至 3416.72

24、，深证成指上涨 1.55%至 13738.00，创业板指上涨 2.24%至 2804.41。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4 月 14 日以利率招标方式开展了 100亿元 7 天期逆回购操作。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取

25、现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 11：2019 年 4 月 14 日至 2021 年 4 月 14 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 12：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 4 月 14 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 13：2021 年 4 月 14 日人民币对各币种汇率当前值相对于上一日值变化百分比资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾4 月 14 日转债市场，中证转债指数收于 367.45 点，日上涨 0.25%，等权可转债

26、指数收于 1,452.33 点，日上涨 1.34%，可转债预案指数收于 1,194.91 点，日上涨 1.31%；平均平价为 97.57 元，日上涨 1.21%，平均转债价格为 120.96 元，日上涨 0.36%。347 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除宝通转债、洪涛转债、一品转债、中金转债、苏银转债、比音转债、华统转债横盘外，222 支上涨，118 支下跌。其中杭叉转债（25.01%)、华锋转债（9.16%）和联泰转债（8.38%）领涨，康隆转债（-9.26%）、宏辉转债（-3.68%）和正邦转债（-3.43%）领跌。343 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除朗新科技、祥鑫科技、灵康

27、药业、广汇汽车、浙江交科、同德化工、君禾股份、合兴包装、亨通光电、内蒙华电、济川药业横盘外，262 支上涨，70 支下跌。其中清水源（19.96%)、华锋股份（10.04%）和世运电路（10.03%）领涨，正邦科技（-9.48%）、雪迪龙（-5.08%）和宏辉果蔬（-3.22%）领跌。可转债市场周观点上周市场表现总体相对较弱，随着年报与季报期的推进，业绩成为当前左右市场走势的一大关键因素，不及预期与超预期交织的背景下，投资者情绪配合一般，市场波动有所收敛。转债市场则一同进入了窄幅波动的阶段。从总体逻辑来看，我们在上周周报兼季度展望中判断，在二季度以 PPI 同比增速为代表的通胀顶点愈发临近，风

28、险资产正处于平静期无有过多期待，从投资的角度则需要寻找新的主线。虽然当前市场总体波动收敛，但正好为切换期的布局新方向提供了难得的重要窗口期。从过去几年的转债市场看，平静期的市场恰好是为下一阶段的潜在收益蓄力。随着通胀见顶意味着顺周期交易进入尾声，超额收益可能在这一季度告一段落。落脚到短期视角，当前正是季报行情展开的阶段，从已有的公告来看，顺周期板块的公司业绩超市场预期比例较高，仍旧是提供超额收益的重要战场。我们重申近期观点，从持续性看仅有供给格局紧张的板块值得更长周期的参与，重点在有色、化工、农产品、黑色系等几大方向中的部分品种。其余品种则可以考虑在公布靓丽的一季报业绩的高点逐步兑现。新的战场

29、则重点聚焦在如下方向。我们持续推荐坚守在疫情退出交易，Q2 可以开始交易外部刺激因素。虽然行情存在扰动，但是趋势却不变，五一小长假即将到来，后续随着海外的疫情逐步缓和，这一逻辑仍旧有着非常明确的外部潜在利好刺激。从业绩成长性的角度出发，寻找高景气度的行业。随着通胀顶点的临近，将会直接改善制造业成本的压制问题，同时制造业还会持续受益于海外需求复苏的逻辑，作为“全球工厂”出口产业链可能会持续维持在高产能利用率的状态。需求景气叠加成本降低，制造业可能迎来新一轮修复。考虑到宏观流动性对于市场估值的压力，当前实际上处于依靠盈利增速对冲估值压力的时间段，在这一阶段我们更为关注业绩的成长性与兑现概率。高弹性

30、组合建议重点关注紫金转债、韦尔转债、精测转债、欧派转债、火炬转债、太阳转债、星宇转债、华菱转 2、金禾（彤程）转债、金能转债。稳健弹性组合建议关注无锡转债、南航转债、中天转债、双环转债、三诺（润达）转债、旺能转债、骆驼转债、利尔（利民）转债、恩捷转债、福 20 转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,416.720.602690.10-7.41399001.SZ深证成指13,738.001.553850.101.0739930

31、0.SZ沪深 3004,980.630.83399005.SZ中小板指8,784.721.29399006.SZ创业板指2,804.412.24000016.SH上证 503,469.170.22资料来源：Wind，表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）消费者服务4.72农林牧渔-1.20电力设备及新能源2.81银行-1.18商贸零售2.51电力及公用事业-0.30有色金属2.40交通运输0.44钢铁2.26医药0.51资料来源：Wind，表 3：概念板块涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）锂矿6.61无人驾驶-3.07

32、盐湖提锂5.49聚碳酸酯-2.55今日头条概念4.76汽车整车(一致评级)-2.44手机电池4.51股权激励-2.30吉利概念4.36光伏玻璃-2.21资料来源：Wind， 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数367.450.25等权可转债指数1,452.331.34可转债预案指数1,194.911.31平均平价97.571.21平均转债价格120.960.36资料来源：Wind，表 5：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债106.660.101.71110033.SH国贸转债107.95-0.031.35110034.SH

33、九州转债109.39-0.060.43110038.SH济川转债104.580.080.37110041.SH蒙电转债106.240.320.39110043.SH无锡转债119.080.061.38110044.SH广电转债257.285.30325.20110045.SH海澜转债104.11-0.441.67113009.SH广汽转债106.190.172.14113011.SH光大转债120.21-0.079.26113012.SH骆驼转债121.470.671.65113013.SH国君转债112.62-0.341.23113014.SH林洋转债100.330.121.33113016

34、.SH小康转债192.951.93160.16113017.SH吉视转债95.73-0.100.80113502.SH嘉澳转债103.57-0.1812.44113504.SH艾华转债138.630.091.90113505.SH杭电转债99.17-0.180.31113508.SH新凤转债114.600.831.43113509.SH新泉转债194.880.7820.75113516.SH苏农转债105.980.080.35123002.SZ国祯转债107.60-0.070.37123004.SZ铁汉转债101.430.830.82123007.SZ道氏转债102.710.200.53123

35、010.SZ博世转债98.16-0.340.25123011.SZ德尔转债97.290.170.19123012.SZ万顺转债114.00-0.651.30123013.SZ横河转债390.00-0.5117.58123014.SZ凯发转债119.00-1.314.71123015.SZ蓝盾转债215.000.4243.68127003.SZ海印转债105.510.241.67127004.SZ模塑转债166.336.76223.26名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）127005.SZ长证转债115.200.092.21127006.SZ敖东转债100.37-0.070.68127

36、007.SZ湖广转债99.800.680.20128012.SZ辉丰转债101.160.000.00128013.SZ洪涛转债107.120.002.24128014.SZ永东转债104.200.070.23128015.SZ久其转债99.820.031.57128017.SZ金禾转债153.10-0.606.51128018.SZ时达转债103.300.440.14128021.SZ兄弟转债107.17-0.020.08128022.SZ众信转债103.720.312.09128023.SZ亚太转债97.120.100.38128025.SZ特一转债98.900.200.17128026.S

37、Z众兴转债98.700.301.11128029.SZ太阳转债194.691.939.51128030.SZ天康转债278.230.622.65128032.SZ双环转债109.69-0.980.74128033.SZ迪龙转债120.18-2.5342.80128034.SZ江银转债105.500.190.23128035.SZ大族转债111.70-0.250.84128036.SZ金农转债127.06-1.512.53128037.SZ岩土转债96.130.040.95128039.SZ三力转债102.55-0.150.31128040.SZ华通转债107.020.210.39128041.

38、SZ盛路转债298.20-1.4234.70128042.SZ凯中转债100.81-0.190.13128044.SZ岭南转债91.98-0.020.44128046.SZ利尔转债126.790.630.55128048.SZ张行转债109.27-0.120.46113519.SH长久转债99.19-0.100.52110047.SH山鹰转债115.000.351.59128049.SZ华源转债101.150.870.06128050.SZ钧达转债124.33-0.235.18110048.SH福能转债121.41-0.165.56113524.SH奇精转债99.40-0.120.201280

39、51.SZ光华转债110.150.130.74113525.SH台华转债100.070.530.18123018.SZ溢利转债216.152.6954.63113526.SH联泰转债346.238.38203.19113527.SH维格转债86.820.151.01128053.SZ尚荣转债118.701.023.34113021.SH中信转债105.46-0.127.70113528.SH长城转债96.72-0.040.26128056.SZ今飞转债103.620.681.05110051.SH中天转债118.980.162.90名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110052.S

40、H贵广转债98.020.370.33128057.SZ博彦转债122.603.209.69110053.SH苏银转债112.010.0012.23127011.SZ中鼎转 2110.10-0.080.89110055.SH伊力转债133.561.1715.71123022.SZ长信转债129.311.120.67110056.SH亨通转债100.29-0.111.17123023.SZ迪森转债95.20-0.500.18123024.SZ岱勒转债100.850.200.24113530.SH大丰转债99.950.900.55123025.SZ精测转债129.602.533.46113532.S

41、H海环转债107.913.8337.29128063.SZ未来转债101.060.562.38128062.SZ亚药转债75.850.131.09113024.SH核建转债105.282.113.18127012.SZ招路转债107.110.101.52110057.SH现代转债106.810.302.28113534.SH鼎胜转债94.970.570.27113025.SH明泰转债164.700.1310.14128064.SZ司尔转债111.181.530.89113026.SH核能转债107.100.993.93110058.SH永鼎转债96.760.020.40128066.SZ亚泰转

42、债96.90-0.300.25127013.SZ创维转债97.800.740.76113535.SH大业转债97.040.280.47113536.SH三星转债112.810.870.87123027.SZ蓝晓转债146.000.156.93113537.SH文灿转债128.313.7016.56113027.SH华钰转债101.110.260.29128069.SZ华森转债98.560.240.44123028.SZ清水转债103.183.3293.71128070.SZ智能转债105.601.6413.98113541.SH荣晟转债114.460.070.50113542.SH好客转债11

43、3.890.080.19113543.SH欧派转债212.522.5925.92123029.SZ英科转债1698.14-2.8066.73128073.SZ哈尔转债100.780.270.99123030.SZ九洲转债151.14-0.1712.15128071.SZ合兴转债103.94-1.060.18128072.SZ翔鹭转债98.20-0.200.44123031.SZ晶瑞转债218.531.1711.96128074.SZ游族转债107.13-0.7112.17128075.SZ远东转债117.281.661.71113545.SH金能转债178.31-1.349.85128076.

44、SZ金轮转债96.300.753.25名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128078.SZ太极转债114.800.530.24110059.SH浦发转债103.05-0.029.01113546.SH迪贝转债99.080.160.06127014.SZ北方转债108.20-0.4413.08128079.SZ英联转债133.080.8371.46113548.SH石英转债131.62-0.095.50123033.SZ金力转债115.301.042.39110060.SH天路转债109.770.930.50123034.SZ通光转债172.00-0.9012.72110061.SH

45、川投转债129.300.481.19123035.SZ利德转债124.642.021.65113549.SH白电转债104.302.313.22113550.SH常汽转债127.934.8610.69128081.SZ海亮转债106.50-0.395.28110062.SH烽火转债105.77-0.250.54128083.SZ新北转债100.100.100.57110063.SH鹰 19 转债115.230.320.43128082.SZ华锋转债115.009.1649.98128085.SZ鸿达转债99.680.2712.66113557.SH森特转债181.781.6394.011135

46、59.SH永创转债127.001.807.07110065.SH淮矿转债118.85-0.132.88110064.SH建工转债97.280.100.31128087.SZ孚日转债96.79-0.310.96128091.SZ新天转债111.371.022.62113030.SH东风转债102.920.070.18128093.SZ百川转债102.610.600.54123038.SZ联得转债113.920.814.77123039.SZ开润转债105.160.480.64128090.SZ汽模转 2105.000.604.60127015.SZ希望转债111.18-0.603.0611356

47、1.SH正裕转债102.200.310.41123042.SZ银河转债128.242.2331.91128094.SZ星帅转债114.301.510.35113563.SH柳药转债110.340.150.30128095.SZ恩捷转债179.893.3917.99113565.SH宏辉转债106.15-3.6815.42113564.SH天目转债118.762.269.29128096.SZ奥瑞转债119.631.421.96128097.SZ奥佳转债164.910.9710.87123043.SZ正元转债126.741.1432.33113566.SH翔港转债105.090.271.6311

48、0066.SH盛屯转债133.641.6018.96113568.SH新春转债102.050.160.37113567.SH君禾转债105.32-0.180.12名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113569.SH科达转债93.20-0.010.21113570.SH百达转债98.991.060.66128100.SZ搜特转债87.65-0.051.70110067.SH华安转债107.30-0.121.51113572.SH三祥转债111.110.050.14123044.SZ红相转债102.38-0.290.32123045.SZ雷迪转债103.71-0.090.8912810

49、1.SZ联创转债103.60-0.500.17110068.SH龙净转债99.000.140.44123046.SZ天铁转债173.10-1.0920.76123047.SZ久吾转债117.011.7820.91128103.SZ同德转债156.71-0.5010.01113033.SH利群转债99.310.120.61113574.SH华体转债99.17-0.160.36113575.SH东时转债137.25-3.20109.70113034.SH滨化转债125.270.034.84113576.SH起步转债102.010.165.08110069.SH瀚蓝转债127.90-0.742.78

50、128106.SZ华统转债116.400.000.12123048.SZ应急转债109.920.100.84123049.SZ维尔转债106.860.320.67128105.SZ长集转债102.28-0.220.46127016.SZ鲁泰转债99.43-0.120.65113577.SH春秋转债127.56-1.193.99110070.SH凌钢转债116.070.9471.50123050.SZ聚飞转债112.900.110.45113578.SH全筑转债96.94-0.430.52113580.SH康隆转债290.16-9.26122.88113573.SH纵横转债97.530.310.

51、45113579.SH健友转债115.850.130.53128107.SZ交科转债108.61-0.461.41128108.SZ蓝帆转债111.700.143.18128109.SZ楚江转债108.681.241.02113582.SH火炬转债236.622.6711.96113584.SH家悦转债100.04-0.050.27123051.SZ今天转债107.05-0.030.12123053.SZ宝通转债101.910.000.08127017.SZ万青转债118.00-0.080.08123052.SZ飞鹿转债122.903.4415.53123054.SZ思特转债95.98-0.0

52、40.13128111.SZ中矿转债149.814.9922.64113585.SH寿仙转债125.490.060.24113588.SH润达转债106.68-1.681.20128114.SZ正邦转债104.50-3.438.54128113.SZ比音转债127.500.001.10名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113589.SH天创转债87.110.293.86128117.SZ道恩转债97.45-0.310.37113591.SH胜达转债98.370.020.17123056.SZ雪榕转债103.70-0.620.74128116.SZ瑞达转债96.40-0.160.26

53、123057.SZ美联转债100.331.190.87110071.SH湖盐转债101.36-1.344.19127018.SZ本钢转债94.600.6454.37128118.SZ瀛通转债95.250.260.09113036.SH宁建转债99.150.380.07128119.SZ龙大转债118.810.010.78128121.SZ宏川转债109.500.130.29123058.SZ欣旺转债124.600.894.91127019.SZ国城转债87.110.011.10113593.SH沪工转债106.690.650.65123059.SZ银信转债102.500.460.1012702

54、0.SZ中金转债109.500.002.05123060.SZ苏试转债118.700.760.06123062.SZ三超转债103.800.340.43128120.SZ联诚转债97.350.230.15128122.SZ兴森转债99.650.110.13113037.SH紫银转债102.00-0.022.57123061.SZ航新转债100.04-0.060.94113595.SH花王转债90.86-0.370.69128123.SZ国光转债106.200.170.17123063.SZ大禹转债104.871.000.41128124.SZ科华转债98.71-0.100.33110073.S

55、H国投转债106.080.106.43113596.SH城地转债88.090.490.73128125.SZ华阳转债102.350.200.10113597.SH佳力转债97.960.590.06113598.SH法兰转债119.501.790.78113594.SH淳中转债111.61-0.500.27127021.SZ特发转 299.96-0.640.19113599.SH嘉友转债102.480.090.77128126.SZ赣锋转 2160.008.26216.91128127.SZ文科转债94.98-0.121.07113600.SH新星转债95.83-0.310.27110072.S

56、H广汇转债87.910.306.14113601.SH塞力转债96.350.580.64128128.SZ齐翔转 2111.860.013.72113039.SH嘉泽转债104.550.752.58128129.SZ青农转债108.090.090.98128130.SZ景兴转债115.89-0.061.21110074.SH精达转债103.62-0.370.29名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113602.SH景 20 转债114.970.640.87123064.SZ万孚转债117.060.180.18123065.SZ宝莱转债101.89-0.102.01128131.SZ崇

57、达转 2100.000.050.13123066.SZ赛意转债128.980.370.28123067.SZ斯莱转债112.000.880.61128132.SZ交建转债93.33-0.141.20128133.SZ奇正转债102.81-0.190.31113603.SH东缆转债117.55-0.080.37128134.SZ鸿路转债129.002.506.62110075.SH南航转债128.100.978.04123068.SZ弘信转债105.501.310.22123069.SZ金诺转债100.420.150.18123070.SZ鹏辉转债107.001.810.69123072.SZ乐

58、歌转债127.87-0.8826.27113605.SH大参转债122.020.430.65113040.SH星宇转债131.041.062.97127022.SZ恒逸转债126.40-0.2411.44123073.SZ同和转债117.362.131.35123074.SZ隆利转债114.601.064.50113604.SH多伦转债97.080.220.32128135.SZ洽洽转债115.500.611.35127023.SZ华菱转 2143.551.8151.73113606.SH荣泰转债110.490.120.64123075.SZ贝斯转债100.400.400.13110076.S

59、H华海转债106.030.490.96123071.SZ天能转债99.240.510.61113041.SH紫金转债153.712.5850.21113607.SH伟 20 转债116.200.080.24113608.SH威派转债102.230.020.05128137.SZ洁美转债128.801.020.29127024.SZ盈峰转债118.350.130.44127025.SZ冀东转债112.88-1.161.34128136.SZ立讯转债112.400.141.45123076.SZ强力转债92.85-0.110.57123077.SZ汉得转债95.00-0.310.50123078.

60、SZ飞凯转债107.88-0.330.68110077.SH洪城转债107.310.011.31123080.SZ海波转债105.33-0.821.46123081.SZ精研转债96.91-0.180.45113610.SH灵康转债102.110.200.76113611.SH福 20 转债129.011.001.77113609.SH永安转债103.031.736.07128138.SZ侨银转债102.72-0.120.11128139.SZ祥鑫转债102.120.570.43名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123079.SZ运达转债111.200.170.84123082.S