挖掘“低拥挤度”的高景气行业

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250016 2021Q1：主动偏股基金配置股票仓位上升，其中 A 股仓位下滑 4 HYPERLINK l _TOC_250015 概况：A 股仓位被动下滑，主板仓位环比提升 4 HYPERLINK l _TOC_250014 大类板块：加仓金融服务、必需消费等，减仓中游制造、公共产业等 4 HYPERLINK l _TOC_250013 分行业：加仓银行、电子、医药等，减仓交通运输、家电、有色金属等 5 HYPERLINK l _TOC_250012 科技：电子、通信超（低）配比例上升，传媒、计算机超（低）配比例下降 7 HYPERLINK l _

2、TOC_250011 消费：加仓医药、食品饮料、轻工制造等，减仓家电、汽车等 7周期&制造：加仓建材、石油石化、机械等，减仓电新、交通运输、有色金属等 7 HYPERLINK l _TOC_250010 大金融：非银金融、银行超（低）配比例提升，房地产超（低）配比例下降 8 HYPERLINK l _TOC_250009 主题：加仓半导体，减仓新能源车、云计算等 8 HYPERLINK l _TOC_250008 重仓股层面：持股集中度明显回落 8 HYPERLINK l _TOC_250007 头部产品 VS 公募整体重仓股 9 HYPERLINK l _TOC_250006 基金层面：四类

3、主动偏股型基金行业配置与重仓股变动 10 HYPERLINK l _TOC_250005 第一类：高仓位基金 VS 低仓位基金 10 HYPERLINK l _TOC_250004 第二类：加仓最多的基金 VS 减仓最多的基金 10 HYPERLINK l _TOC_250003 第三类：收益率靠前基金 VS 收益率靠后基金 11 HYPERLINK l _TOC_250002 第四类：排名提升基金 VS 排名下降基金 11 HYPERLINK l _TOC_250001 公募 VS 北向：分行业定价权对比 12 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 13图表目录图表 1：

4、 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金 A 股仓位降低 5.1pct 4图表 2： 2021Q1，偏股型基金指数跌幅 2.67% 4图表 3： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加仓主板 4图表 4： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金减仓创业板 4图表 5： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加仓金融服务和中游材料 5图表 6： 2021Q1 偏股型基金对必须消费等超（低）配比例提升 5图表 7： 2021Q1，银行、电子、医药、食品饮料等超（低）配比例提升 5图表 8： 2021Q1，全国性股份制银行、光学光电超（低）配比例提升 6图表 9： 2021

5、Q1，消费电子、电源设备超（低）配比例下降 6图表 10： 2021Q1，非银行金融、通信、计算机及家电等板块超（低）配比例处于 2010 年中值以下 6图表 11： 2021Q1，计算机软件、专用机械等细分板块超（低）配比例处于 2010 年中值以下 6图表 12： 2021Q1，传媒、计算机超（低）配比例下降 7图表 13： 2021Q1，加仓医药、食品饮料 7图表 14： 2021Q1，加仓建材、石油石化，减仓电力设备及新能源、交通运输 7图表 15： 2021Q1，银行超（低）配比例提升，房地产、非银金融超（低）配比例下降 8图表 16： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加

6、仓半导体，减仓新能源车、云计算等 8图表 17： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金持股集中度明显回落 9图表 18： 头部基金产品加仓全国性股份制银行、石油化工、光学光电等 9图表 19： 头部基金产品减持酒类、白色家电、电源设备等 9图表 20： 2021Q1，相比公募整体，头部基金更偏好酒类、半导体等 10图表 21： 相比公募整体，2021Q1 头部基金在新能源动力系统持仓较低 10图表 22： 相比 2020Q4，21Q1 高仓位基金组合加仓电新、食品和非银 10图表 23： 相比 2020Q4，21Q1 低仓位基金组合加仓电新、基化、机械 10图表 24： 相比 2020

7、Q4，21Q1 加仓最多的组合加仓医药、食品、机械 11图表 25： 相比 2020Q4，21Q1 减仓最多的组合加仓银行、电子、建材 11图表 26： 相比 2020Q4，21Q1 收益率靠前组合加仓基础化工、银行 11图表 27： 相比 2020Q4，21Q1 收益率靠后组合加仓军工、医药 11图表 28： 相比 2020Q4，21Q1 排名提升组合加仓医药、基础化工、电子 12图表 29： 相比 2020Q4，21Q1 排名下降组合加仓电新、医药、机械 12图表 30： 北向资金与公募基金分行业定价权对比及其变化 132021Q1：主动偏股基金配置股票仓位上升，其中 A 股仓位下滑概况：

8、A 股仓位被动下滑，主板仓位环比提升截至2021.4.22 下午14 时，主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型基金）披露率超99%，代表性较强。2021Q1，根据 Wind 数据，主动偏股型基金持有股票规模 3.06 万亿元，占资产总值比重83.1%，相比 2020Q4 下降 2.3pct；其中，持有 A 股股票规模 2.63 万亿元，环比增长 1.51%，占资产总值的比重为 71.7%，相比 2020Q4 降低 5.1pct。分板块配置看，主动偏股型基金加仓主板，减仓创业板、科创板。图表1： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金 A 股仓位降低 5.1pct图表2： 2021Q1，

9、偏股型基金指数跌幅 2.67%普通+偏股混合型基金投资A股股票规模（亿元）占资产总值比重（%,右轴）30,000 2010年以来占比均值（%，右轴） 9025,0008520,0008015,0007510,000705,000652010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-03060(%) 202021Q1涨跌幅2020Q

10、4涨跌幅151050(5)(10)上偏证股综混指合型基金普深沪创300通证深业股成板票指指型基金资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表3： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加仓主板图表4： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金减仓创业板 中位数+1倍标准差 中位数-1倍标准差 5%0%-5%-10%-15%-20%-25%超配:主板 超配：中位数 中位数+1倍标准差 中位数-1倍标准差25%20%15%10%5%0%2010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-11

11、2017-072018-032018-112019-072020-032020-11-5%超配:创业板 超配：中位数2010-032010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-11注：中位数为 2010Q1-2021Q1资料来源：Wind，注：中位数为 2010Q1-2021Q1资料来源：Wind，大类板块：加仓金融服务、必需消费等，减仓中游制造、公共产业等大类行业看，主动偏股型基金 2021Q1 对必需消费、金融服务、中

12、游材料等超（低）配比例提升，对中游制造、公共产业等超（低）配比例有所下降。图表5： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加仓金融服务和中游材料图表6： 2021Q1 偏股型基金对必须消费等超（低）配比例提升最新超配比例（截至2021Q1） 超（低）配比例变化（2021Q1相比2020Q4）最新仓位（截至2021Q1） 调仓（2021Q1相比2020Q4）50%40%30%20%10%0%金中必融游需服材消务料费上服公可游务共选资型产消源消业费费2%1%0%-1%-2%TMT-3%中游制造20%10%0%-10%-20%必 金 中 服 上需 融 游 务 游消 服 材 型 资费 务 料 消

13、 源费可公中TMT选共游消产制费业造2%1%0%-1%-2%-3%注：右轴单位为 pct资料来源：Wind，注：右轴单位为 pct资料来源：Wind，分行业：加仓银行、电子、医药等，减仓交通运输、家电、有色金属等一级行业（以中信行业指数表征，全文同）看，银行、电子、医药、食品饮料、建材、轻工制造等超（低）配比例提升，交通运输、家电、有色金属、国防军工等超（低）配比例下降；二级行业看，全国性股份制银行、光学光电、其他医药医疗等细分板块超（低）配比例出现不同程度的环比上升，消费电子、电源设备、保险等超（低）配比例下降明显。纵向看，非银行金融、通信、计算机及家电等超（低）配比例处于 2010 年以来

14、中值以下；食品饮料、电子、石油石化、银行等超（低）配比例处于 2010 年以来中值以上。图表7： 2021Q1，银行、电子、医药、食品饮料等超（低）配比例提升12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%最新超配比例（截至2021Q1）超（低）配比例变化（2021Q1相比2020Q4）1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%饮制 石 者 化 牧服及 金产零行 军 金运料造 化 服 工 渔装公 融售金 工 属输务用融事业银 电 医行 子 药食 建 轻品 材 工石 消 基 农油 费 础 林机 煤 纺 通 电 综 综械 炭 织 信 力 合 合房 商 建地 贸 筑钢 汽 传 非铁

15、 车 媒 银国 有 家 交防 色 电 通注：右轴单位为 pct资料来源：Wind，图表8： 2021Q1，全国性股份制银行、光学光电超（低）配比例提升图表9： 2021Q1，消费电子、电源设备超（低）配比例下降15%10%5%0%-5%全光其国学他性光医股电药份医制疗银行酒生证类物券医药元装石化器饰油学件材化原料工料1.5%最新超配比例（截至2021Q1） 超（低）配比例变化（2021Q1相比2020Q4） 1.0%0.5%0.0%3%2%1%0%-1%-2%电消保源费险设电备子新云物能服流源务动力系统白 产 贵 稀色 业 金 有家 互 属 金电 联 属网0.0%最新超配比例（截至2021Q1

16、） 超（低）配比例变化（2021Q1相比2020Q4）-0.5%-1.0%-1.5%注：右轴单位为 pct资料来源：Wind，注：右轴单位为 pct资料来源：Wind，图表10： 2021Q1，非银行金融、通信、计算机及家电等板块超（低）配比例处于 2010 年中值以下超配比例：2021Q1超配比例：2010Q1年以来中值20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%非 计 家 通 房 电 传 商 汽 建 纺 基 医 农 机 综 建 综 国 轻 交 煤 钢 有 电 消 银 电 石 食银 算 电 信 地 力 媒 贸 车 筑 织 础 药 林 械 合 材 合 防 工 通 炭 铁 色 力 费

17、 行 子 油 品金公售装 工渔融工 造 输属备 服化 料融用及 务事新业能源行 机产 及零服 化牧金军 制 运金 设 者石 饮资料来源：Wind，图表11： 2021Q1，计算机软件、专用机械等细分板块超（低）配比例处于 2010 年中值以下1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5% -4.0%中 计 化 保 通药 算 学 险 信生 机 制 设产 软 药备件制造房 食 白 消 证地 品 色 费 券产 家 电开 电 子发和运营电 饮 环气 料 保设 及备 公用事业塑 电 计料 商 算及 及 机制 服 设品 务 备专 文 乘 一用 化 用

18、 般机 娱 车 零械 乐 售汽 结 产 多车 构 业 元零 材 互 金部 料 联 融件 网厨 增 农房 值 用电 服 化器 务 工0.021Q1超（低）配比例相对2010年以来中值差异（右，pct）(0.5)(1.0)(1.5)(2.0)(2.5)资料来源：Wind，科技：电子、通信超（低）配比例上升，传媒、计算机超（低）配比例下降2021Q1，偏股型基金对通信、电子超（低）配比例均小幅上升。细分领域看，光学光电等板块超（低）配比例提升明显，消费电子、电源设备等超（低）配比例下降明显。图表12： 2021Q1，传媒、计算机超（低）配比例下降一级行业2019Q22019Q32019Q42020Q

19、12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q1 相比2020Q4 变动（pct）电子0.39%5.01%5.56%3.86%5.26%5.89%4.81%5.67%0.86通信-0.42%-0.17%0.28%0.59%-0.29%-0.57%-1.18%-1.14%0.04传媒-0.81%-0.36%0.58%1.87%1.25%0.56%-0.09%-0.26%-0.17计算机2.00%1.36%0.76%4.20%3.97%1.08%0.67%-0.12%-0.79资料来源：Wind，消费：加仓医药、食品饮料、轻工制造等，减仓家电、汽车等2021Q1，偏股型基金超（低）配

20、比例上升显著的是医药、食品饮料、轻工制造、消费者服务、农林牧渔等，下降明显的是家电、汽车、商贸零售等，其中食品饮料板块自 2020 第二季度以来超（低）配比例连续提升。细分领域看，超（低）配比例提升明显的是酒类、生物医药等，下降明显的是白色家电、饮料等。图表13： 2021Q1，加仓医药、食品饮料一级行业2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q1 相比 2020Q4变动（pct）医药7.45%9.17%7.33%11.30%12.68%7.31%6.67%7.42%0.75食品饮料12.25%10.34%8.49%7.11%6.

21、02%8.66%9.72%10.27%0.55轻工制造-0.16%-0.20%-0.27%-0.07%-0.40%-0.11%-0.29%0.04%0.32消费者服务1.10%1.28%1.13%0.31%1.59%1.91%1.83%2.09%0.26农林牧渔1.71%1.33%0.59%1.26%-0.18%-0.16%-0.24%-0.10%0.14纺织服装-0.50%-0.49%-0.59%-0.63%-0.51%-0.52%-0.43%-0.38%-0.05商贸零售0.88%-0.12%-0.41%0.15%-0.11%-0.71%-0.83%-0.93%-0.10汽车-1.45%-

22、1.58%-1.10%-1.13%-1.32%-0.94%-1.08%-1.24%-0.16家电4.55%3.51%3.90%1.62%1.11%1.18%1.41%1.01%-0.41资料来源：Wind，周期&制造：加仓建材、石油石化、机械等，减仓电新、交通运输、有色金属等 2021Q1，偏股型基金对建材、石油石化、机械等板块超（低）配比例提升明显，下降明显的是电力设备及新能源、交通运输等。细分领域看，主要加仓石油化工、化学原料、煤炭开采洗选等，减仓电源设备、新能源动力系统等。图表14： 2021Q1，加仓建材、石油石化，减仓电力设备及新能源、交通运输一级行业建材2019Q20.33%201

23、9Q30.10%2019Q40.35%2020Q10.57%2020Q2-0.14%2020Q3-0.26%2020Q4-0.39%2021Q1-0.03%2021Q1 相比2020Q4 变动（pct）0.37石油石化-4.20%-4.04%-3.68%-3.38%-2.83%-2.28%-1.89%-1.60%0.29机械-0.36%-0.88%-0.26%-0.08%-0.45%-0.39%-0.15%-0.07%0.08煤炭-1.51%-1.48%-1.35%-1.10%-0.98%-1.05%-1.11%-1.04%0.07电力及公用事业-3.15%-3.13%-3.05%-2.77%

24、-2.63%-2.59%-2.67%-2.63%0.04钢铁-1.48%-1.33%-1.26%-1.11%-1.05%-1.02%-0.92%-1.05%-0.14国防军工-0.48%-0.71%-0.78%-0.93%-0.95%-0.26%0.25%-0.04%-0.29有色金属-1.49%-1.47%-0.72%-0.97%-1.06%-0.86%-0.20%-0.59%-0.39交通运输-1.09%-1.18%-1.54%-2.31%-2.03%-1.13%-1.29%-2.01%-0.72电力设备及新能源1.05%0.63%1.15%0.98%3.06%4.71%3.93%2.27

25、%-1.66资料来源：Wind，大金融：非银金融、银行超（低）配比例提升，房地产超（低）配比例下降2021Q1，偏股型基金对非银金融超（低）配比例明显提升，房地产超（低）配比例下降。图表15： 2021Q1，银行超（低）配比例提升，房地产、非银金融超（低）配比例下降一级行业2019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q1 相比2020Q4 变动（pct）银行-8.05%-8.62%-8.47%-9.77%-9.92%-7.85%-7.60%-6.32%1.28房地产-0.38%-0.66%1.11%0.31%-1.16%-1.49%-

26、1.66%-1.75%-0.1非银金融-1.70%-2.45%-4.36%-5.94%-6.20%-6.19%-5.07%-5.28%-0.21资料来源：Wind，主题：加仓半导体，减仓新能源车、云计算等2021Q1，偏股型基金加仓半导体（以中华交易服务半导体指数成分股表征），减仓新能源车（以国证新能源车指数成分股表征）、新基建（以国证新基建指数成分股表征）、5G（以中证 5G 指数成分股表征）、云计算（以中证云计算指数成分股表征）等产业主题。图表16： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金加仓半导体，减仓新能源车、云计算等（%） 5G占比 新能源车占比新基建占比半导体占比云计算占比1

27、6%14%12%10%8%6%4%2%2010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q10%资料来源：Wind，重仓股层面：持股集中度明显回落2021 年一季报显示，重仓前 50 标的持仓市值占偏股型基金重仓股持股市值 61.44%，环比减少 4.05pct，持股集中度明显回落。图表17： 相比 2020Q4，2021Q1 偏股型基金持股集中度明显回落（%）90%80%7

28、0%60%50%40%30%20%10%2010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q10%重仓前50占比 重仓前100占比资料来源：Wind，头部产品 VS 公募整体重仓股我们将规模在 100 亿元以上（2021Q1）的主动偏股型基金产品定义为头部基金。2021Q1，头部基金产品加仓全国性股份制银行、石油化工、光学光电、化学原料、畜牧业等品种，减仓酒类、白色家电、电源

29、设备等品种。相比公募基金整体，2021Q1，头部基金在酒类、半导体、光学光电、石油化工、全国性股份制银行等品种的配置仓位更高，在新能源动力系统、消费电子、房地产开发和运营等仓位相对较低。图表18： 头部基金产品加仓全国性股份制银行、石油化工、光学光电等图表19： 头部基金产品减持酒类、白色家电、电源设备等8%6%4%2%0%全石光化畜国国油学学牧有计装生新算饰物能(pct) 3.021Q1仓位相比20Q4变动（右）2.52.01.51.00.50.030%25%20%15%10%5%0%21Q1仓位相比20Q4变动（右）(pct) 0.0(0.2)(0.4)(0.6)(0.8)(1.0)(1.

30、2)(1.4)性化光原业大股工电料型份银制行银行机 材 医 源软 料 药 动件力系统农汽半保用车导险化零体工部件物电白酒流源色类设家备电资料来源：Wind，资料来源：Wind，图表20： 2021Q1，相比公募整体，头部基金更偏好酒类、半导体等图表21： 相比公募整体，2021Q1 头部基金在新能源动力系统持仓较低2021Q1头部基金持仓相比公募整体差异(pct) 86420(pct)2021Q1头部基金持仓相比公募整体差异0.0(0.5)(1.0)(1.5)酒半光石全类导学油国体光化性电 工 股份制银行其 电 教 生 保他 源 育 物 险医 设医药备药医疗化专通学用用制机设药械备稀元房 消新

31、有器地 费能金件产 电源属营 开 子动发力和系运统资料来源：Wind，资料来源：Wind，基金层面：四类主动偏股型基金行业配置与重仓股变动第一类：高仓位基金 VS 低仓位基金我们以股票配置比重前 50 的主动偏股型基金表征高仓位基金组合，以股票配置比重后 50的主动偏股型基金表征低仓位基金组合（部分为 2020 年四季度新成立基金）。行业配置差异看，2021Q1 高仓位基金组合主要配置于食品饮料、电力设备及新能源和医药；而低仓位基金组合主要配置于食品饮料、医药、家电，以消费和金融为主。行业配置和重仓股持仓变动看，相比 2020Q4，2021Q1 高仓位基金组合加仓电力设备及新能源、食品饮料和非

32、银金融，减仓计算机、家电、电子；低仓位基金组合则加仓电力设备及新能源、基础化工、机械，减仓有色金属、家电、石化。图表22： 相比 2020Q4，21Q1 高仓位基金组合加仓电新、食品和非银图表23： 相比 2020Q4，21Q1 低仓位基金组合加仓电新、基化、机械(%)2021Q1仓位相比2020Q4仓位变动（右轴）35302520151050(pct) 3.02.52.01.51.00.50.0(%)2021Q1仓位7 相比2020Q4仓位变动（右轴）6543210(pct) 76543210电 食 非 银力 品 银 行设 饮 行备 料 金及 融新能源汽基有车础色化金工属房 石 传 通地 油

33、 媒 信产 石化电基机消银力础械费行农传计林媒算房汽电地车力设化者牧机产及备工服渔公及务用新事能业源资料来源：Wind，资料来源：Wind，第二类：加仓最多的基金 VS 减仓最多的基金我们以股票配置比重提升前 50 的主动偏股型基金表征加仓最多的基金组合，以股票配置比重下降后 50 的主动偏股型基金表征减仓最多的基金组合。行业配置差异看，2021Q1 加仓最多的基金组合主要配置于医药、食品饮料、电子；而减仓最多的基金组合主要配置于食品饮料、银行、电子。行业配置和重仓股持仓变动看，加仓最多的基金加仓医药，减仓计算机。相比 2020Q4， 2021Q1 加仓最多的基金组合加仓医药、食品饮料、机械，

34、减仓计算机、国防军工、电子；减仓最多的基金组合则加仓银行、电子、建材，减仓食品饮料、汽车、机械。图表24： 相比 2020Q4，21Q1 加仓最多的组合加仓医药、食品、机械图表25： 相比 2020Q4，21Q1 减仓最多的组合加仓银行、电子、建材(%)252021Q1仓位(pct) 72021Q1仓位相比2020Q4仓位变动（右轴）(%) 14(pct) 10相比2020Q4仓位变动（右轴）20151050612851048636424122000料造服公化售公工造工化务用用事事业业医食机银轻消建电药品械行工费筑力饮 制 者及石商建油贸材石零银电建行子材电基轻力础工及化制国 煤 通 石 建防

35、 炭 信 油 筑军石资料来源：Wind，资料来源：Wind，第三类：收益率靠前基金 VS 收益率靠后基金我们以 2021Q1 收益率排名前 50 的主动偏股型基金表征收益率靠前基金组合，以 2021Q1收益率排名后 50 的主动偏股型基金表征收益率靠后基金组合。行业配置差异看，2021Q1 收益率靠前基金组合主要配置于医药、银行；而收益率靠后基金组合主要配置国防军工，持仓比例 32%。行业配置和重仓股持仓变动看，收益率靠前基金加仓周期和金融板块，收益率靠后基金加仓军工和消费。相比 2020Q4，收益率靠前基金组合加仓基础化工、银行、机械，减仓医药、电力设备及新能源、建筑；收益率靠后基金组合则加

36、仓国防军工、医药、食品饮料，减仓农林牧渔、有色金属、基础化工。图表26： 相比 2020Q4，21Q1 收益率靠前组合加仓基础化工、银行图表27： 相比 2020Q4，21Q1 收益率靠后组合加仓军工、医药2021Q1仓位相比2020Q4仓位变动（右轴）(%) 14(pct) 7(%)352021Q1仓位(pct) 7121086420基银机汽电础行械车力有轻煤色工炭630525420321511005食房纺品地织 0相比2020Q4仓位变动（右轴） 6543210化及金制饮产服国医食机钢传电非房银家工公属造料装防药品械铁媒子银地行电用军饮行产事工料金业融资料来源：Wind，资料来源：Wind

37、，第四类：排名提升基金 VS 排名下降基金我们以 2021 年 Q1 收益率排名提升前 50 的主动偏股型基金表征排名提升基金组合，以2021Q1 收益率排名下降前 50 的主动偏股型基金表征排名下降基金组合。行业配置差异看，2021Q1 排名提升基金组合主要配置于医药、传媒和轻工制造；而排名下降基金组合配置集中于电力设备及新能源，持仓比例达到 32%。行业配置和重仓股持仓变动看，相比 2020Q4，排名提升基金组合加仓医药、基础化工、电子，减仓传媒、非银行金融和家电；排名下降基金组合加仓电力设备及新能源、医药、机械，减仓基础化工、有色金属、农林牧渔。图表28： 相比 2020Q4，21Q1 排名提升组合加仓医药、基础化工、电子图表29： 相比 2020Q4，21Q1 排名下降组合加仓电新、医药、机械(%) 2021Q1仓位相比2020Q4仓位变动（右轴）2520151050医基药础电有纺子色织交机煤钢建通械炭铁材(pct算(%) 352021Q1仓位 相比2020Q4仓位变动（