全面降准互联互通资金持续流入

1、图 2：6 月份一级市场融资规模环比有所回升（月度）IPO增发配股2000160012008004002019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-060资料来源:Wind、整理产业资本：6 月产业资本解禁迎来高峰限售解禁：6 月产业资本解禁迎来高峰。6 月限售股解禁市值 8794 亿元，环比上升 4470 亿元。截至 7 月 12 日，当周限售股解禁市值 1815 亿元，预计下周解禁市值为 1548 亿元。从目前预先披露的数据看，7 月份市场解禁压力将有所缓解，

2、预计限售股解禁市值将降至 4756 亿元，环比大幅下降 4039 亿元。从变化趋势上看，市场解禁市值自去年 7 月份达到年内高点之后震荡回落，不过今年 5 月份开始，市场解禁市值再度出现了大幅的反弹。图 3：限售股解禁市值统计（亿元）限售股解禁市值合计（周度）5000450040003500300025002000150010005002019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-070资料来源:Wind、整理图 4：限售股解禁市值统计（月度）9900限售股解禁市值合计（亿元）8900790069005900490039002900

3、19002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07900资料来源:Wind、整理重要股东减持：6 月份重要股东净减持额环比持续增加。6 月重要股东二级市场增持 173 亿元，减持 728 亿元，净减持 555 亿元，净减持额环比增加 195 亿元。截至 7 月 12 日，7 月二级市场重要股东净减持额为 229 亿元，按当前趋势，预计 7 月二级市场重要股东净减持额共计 618 亿元，相比 6 月继续提高。图 5：重要股东二级市场净增持（亿元

4、）A股重要股东净增持金额-179-217-298-359-427-458-536-640-518-555-372-471-571-555-618-725-797-926-823-9710-200-400-600-8002019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07E-1000资料来源:Wind、整理二级市场：6 月份市场成交量和金额双双回升全部 A 股交易：6 月

5、份市场成交量和金额双双回升。6 月份全部 A 股成交量为 14959 亿股，环比上升 21%，成交额为 20.9 万亿元，环比上升 32%。从变化趋势来看，春节节后 A 股指数总体走势较为震荡，市场成交数据则呈现出较为明显 V 型走势，在 4 月中旬达到低点后开始反弹。截止 7 月 11 日，当月全部 A 股成交量和成交额分别为 5234亿股和 7.9 万亿元，日均成交额中枢仍在回升。图 6：6 月份市场成交量和金额双双回升（月度）2500020000150001000050000成交量(亿股)成交额(万亿元，右)322824201612842019-042019-062019-082019-

6、102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-060资料来源:Wind、整理新增投资者：5 月新增投资者数量增长态势放缓。5 月份新增投资者 141 万人，环比下降 16.5%，截止 5 月底，期末投资者数量为 18706 万人。从变化趋势来看，去年 6 月以来随着行情好转，尤其在 7 月上半月市场赚钱效应显著增加，新增投资者数量突破 16 年年底以来的历史高点，不过随后投资者数量增长态势有所放缓。今年来新增投资者数量震荡上行，并在 3 月份达到高峰，此后随着市场出现调整，投资者数量增长态势再度放缓。

7、图 7：5 月新增投资者数量环比有所下降（万人）250新增投资者数量期末投资者数量(右)2000020018000150160001001400050120002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05010000资料来源:Wind、整理新发基金规模：6 月份基金发行规模小幅提高。6 月新发基金（股票型+混合型）规模为 1387 亿元，环比上升 298亿元。从变化趋势来看，新发基金规模中枢水平自 2019 年年初开始震荡抬升，尤其是在去年 7

8、 月份更是迎来发行高峰，创 18 年以来的新高。此后新发基金整体规模下一台阶，且基本维持震荡，今年 1 月份新发基金规模再度刷新纪录，2 月份开始高位回落，在连续 3 个月发行规模处于低位后，6 月份基金发行规模小幅回升。分解来看，6 月份混合型基金发行 1052 亿元，股票型基金发行 335 亿元。图 8：6 月份基金发行规模环比小幅提高（月度）6000新发基金规模（股票型+混合型）500040003000200010002019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-0420

9、21-060资料来源:Wind、整理注：新发基金数据 wind 每月会进行细微的修正基金股票仓位：6 月份开始基金股票仓位震荡上行。截止 7 月 11 日，开放式基金股票类投资比例为 64.5%，本月平均为 64.3%，6 月平均为 64.1%。从趋势上看，2019 年年初以来，开放式基金股票类投资比例随着沪深 300 指数低位反弹而持续提高，并于去年 4 月初一度回升至 60%之上，之后基金仓位整体上在高位维持震荡，今年春节以来随着市场的回调，基金股票仓位自高位有所回落，不过 6 月份开始基金股票仓位震荡回升。图 9：6 月份开始基金股票仓位震荡上行（日度）开放式基金股票类投资比例(%)沪深

10、300(右)706560552018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-075060005500500045004000350030002500资料来源:Wind、整理融资融券余额：6 月份以来两融余额持续攀升。截至 7 月 11 日，融资融券余额为 17927 亿元，相比上月末小幅提高 86 亿元，融资余额 16355 亿元，相比上月末上升 74 亿元。两融余额可以看作一种反映

11、“市场情绪”的指标，整体来看，节后随着市场的调整，两融余额基本维持震荡走势，不过 5 月份以来两融余额再度上行并创下年内新高。图 10：6 月份以来两融余额持续攀升（亿元）18500融资融券余额1650014500125001050085002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-076500资料来源:Wind、整理图 11：6 月份以来融资余额持续攀升（亿元）1850016500 14500 125001050085006500融资余额变化(

12、右)融资余额400300200 1000-100-2002021-032021-052021-07-3002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07 2020-09 2020-112021-01资料来源:Wind、整理互联互通资金：6 月份互联互通资金持续净流入互联互通机制：6 月份互联互通资金持续净流入。6 月份互联互通机制资金净流入 112 亿元，相比上月净流入额略有下降，但已连续四月持续净流入。截至 7 月 11 日，当月互联互通资金净流入 167 亿元。日度高频数据显示，去年以来，互联互通资金在疫情蔓延的恐慌情绪下一

13、度大幅流出，不过在 4 月份北上资金再度转为净流入之后，至 6月连续三个月维持持续净流入态势，其后随着外部环境恶化，中美局势紧张加剧，外资 7 月份开始持续净流出，10月份伴随美国大选落地，叠加国内经济复苏的持续推进，外资净流出态势有所放缓。今年开年以来，由于 A 股市场抱团现象愈演愈烈，部分优质龙头公司估值处于相对较高位置，而港股估值洼地受到青睐，因此出现资金南下的热潮，导致 1 月份互联互通资金大幅净流出，但随后随着港股市场出现调整，资金南下趋势有所放缓，并且 3 月份开始 A 股市场同样有所企稳，因此互联互通资金渐渐转为净流入。图 12：6 月份互联互通资金持续净流入（亿元）互联互通当日

14、资金净流入(亿人民币)3002001000-100-200-3002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07-400资料来源:Wind、整理图 13：6 月份互联互通资金持续净流入（亿元）陆股通（当月）港股通（当月）资金流入净额10005000-500-1000-1500-2000-25002019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07

15、-3000资料来源:Wind、整理从陆股通持股行业占比的变化来看，近半年来各行业资金占比比较稳定，变化较大的行业有电气设备（3.9%）、化工（1.7%）、银行（1.1%）、有色金属（0.7%）、电子（0.6%）、轻工制造（0.6%）、食品饮料（-3.5%）、家用电器（-2.4%）、非银金融（-1.7%）、汽车（-0.6%）、交通运输（-0.5%）、休闲服务（-0.5%）。从陆股通持股行业占比的绝对值来看，资金在行业间的分布集中度较高，且较为稳定。具体来看，占比前四大行业分别是食品饮料（15.0%）、医药生物（11.4%）、电气设备（9.6%）、银行（7.6%），截至 7 月 11 日，上述四个

16、行业整体占比为 43.5%，集中度较 6 月末略有降低。从陆股通持股公司来看，持股风格变化不大，截至 7 月 11 日，持仓市值前 20 家公司依旧以下游的食品饮料、家用电器等消费行业龙头和金融、医药、电气设备行业龙头为主。图 14：陆股通资金行业持股占比情况行业2021/7/92021/6/302021/5/312021/4/302021/3/312021/2/262021/1/302020/12/31食品饮料15.0%15.4%17.1%15.8%16.3%16.7%17.5%18.5%医药生物11.4%12.1%11.6%11.8%11.2%11.1%11.5%11.7%电气设备9.6%

17、9.1%7.0%6.9%6.4%6.3%6.1%5.7%银行7.6%7.9%8.5%8.2%8.4%7.5%7.3%6.5%电子7.6%7.3%6.5%6.7%6.1%6.5%6.9%6.9%家用电器7.0%7.0%7.6%8.1%8.4%8.6%8.7%9.4%化工4.9%4.7%4.4%4.3%4.1%4.1%3.8%3.2%非银金融4.3%4.5%5.1%5.2%5.7%5.8%5.5%6.0%机械设备4.0%3.9%3.6%4.0%4.1%4.3%4.2%4.0%计算机3.1%3.0%2.9%2.8%2.8%2.9%2.9%2.8%汽车2.9%2.8%2.6%2.8%3.2%3.5%3

18、.8%3.5%休闲服务2.3%2.6%2.9%2.9%3.0%2.8%2.7%2.8%有色金属2.2%1.7%2.0%1.9%1.7%1.9%1.6%1.5%交通运输2.2%2.1%2.1%2.2%2.6%2.4%2.6%2.7%建筑材料2.1%2.1%2.4%2.4%2.3%2.1%2.1%1.9%轻工制造2.1%2.0%1.9%1.9%1.7%1.7%1.7%1.5%传媒2.0%2.1%2.2%2.1%1.7%1.9%1.9%1.7%公用事业1.7%1.7%1.6%1.7%1.9%1.7%1.6%1.6%农林牧渔1.6%1.6%1.7%1.8%1.8%1.9%1.6%1.5%房地产1.5%

19、1.5%1.7%1.8%2.0%2.1%1.8%1.9%钢铁1.2%1.1%1.1%1.3%1.1%1.0%0.8%0.9%采掘0.8%0.8%0.7%0.6%0.6%0.6%0.5%0.5%建筑装饰0.6%0.6%0.6%0.6%0.7%0.6%0.5%0.7%通信0.6%0.6%0.6%0.5%0.6%0.6%0.6%0.7%综合0.6%0.6%0.6%0.6%0.5%0.4%0.5%0.5%商业贸易0.5%0.5%0.6%0.5%0.5%0.6%0.6%0.6%国防军工0.4%0.4%0.4%0.3%0.4%0.4%0.5%0.5%纺织服装0.2%0.2%0.2%0.2%0.1%0.1%0.1%0.1%资料来源：Wind、整理注：比上月占比上升的行业用灰色标示表 1：陆股通持仓市值前 20 名公司（亿元）代码名称行业持仓市值相对基期持