南方创新药ETF迈向创新药的商业化时代

1、目录1、创新药开启商业化时代 .- 4 -1.1、创新药审评进入“新常态”.- 4 -1.2、医保谈判结果公布，国产创新药发展持续加速.- 6 -1.3、政策、人才和资本共同驱动创新药企成长.- 9 -2、中证创新药产业指数.- 12 -2.1、指数编制方式.- 12 -2.2、长短期业绩表现优于主流宽基指数，具备一定的防御属性.- 13 -2.3、市值与行业分布.- 14 -2.4、盈利能力与成长能力优秀.- 15 -2.5、覆盖行业龙头标的.- 17 -2.6、指数估值处于发布以来较高位置.- 18 -3、南方创新药ETF(159858.OF) .- 18 -3.1、基金产品：正在发行中.

2、- 18 -3.2、基金公司：丰富的指数投资经验.- 19 -3.3、基金经理：在管基金总规模 546.50 亿元.- 20 -图表 1、2016-2019 年各类药品注册申请受理情况（件，以受理号计） .- 4 -图表 2、2013-2019 年国产、进口创新药注册申请情况（件数/品种数） .- 5 -图表 3、2016-2019 年创新药注册申请分类（件数/品种数） .- 5 -图表 4、2019 年我国获批上市的国产 1 类新药 .- 5 -图表 5、K 药、O 药及部分国产 PD-1 非小细胞肺癌临床数据对比.- 7 -图表 6、历年医保谈判对比.- 8 -图表 7、曲妥珠单抗纳入医保

3、后放量提速.- 8 -图表 8、奥希替尼纳入医保后放量提速.- 8 -图表 9、克唑替尼纳入医保后放量提速.- 9 -图表 10、塞瑞替尼纳入医保后放量提速 .- 9 -图表 11、我国高校毕业生人数（万人） .- 10 -图表 12、2017-2018 年中国留学回国人数.- 10 -图表 13、生物医药就业景气指数 .- 10 -图表 14、中型行业融资变化趋势（亿元） .- 10 -图表 15、我国历年医保支出和药品终端规模（亿元）. - 11 -图表 16、2020 国内药企License out 梳理. - 11 -图表 17、中证创新药产业指数编制方式 .- 13 -图表 18、基

4、期以来各指数历史收益曲线 .- 14 -图表 19、基期以来各指数风险收益特征 .- 14 -图表 20、指数的防御属性 .- 14 -图表 21、成分股自由流通市值权重分布（%） .- 15 -图表 22、成分股自由流通市值数量分布 .- 15 -图表 23、成分股中信三级行业权重分布（%） .- 15 -图表 24、成分股中信三级行业数量分布 .- 15 -图表 25、各指数 ROE(平均，%) .- 16 -图表 26、各指数 ROA（%）.- 16 -图表 27、各指数销售毛利率（%） .- 16 -图表 28、各指数归属母公司股东的净利润同比增长率（%） .- 17 -图表 29、前

5、十大成分股名单 .- 17 -图表 30、指数上市以来估值水平 .- 18 -图表 31、南方创新药 ETF 基本资料 .- 18 -图表 32、南方基金指数基金布局 .- 19 -图表 33、基金经理罗文杰管理基金概况 .- 20 -报告正文1、创新药开启商业化时代、创新药审评进入“新常态”自 2015 年起，国务院、国家药品监督管理局陆续出台了一系列政策以解决药品注册存在的诸多问题。国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）通过扩充审评通道、强化审评项目管理、大规模招聘或借调省局人员等诸多措施，多渠道扩增审评力量、提高审评效率。至 2019 年，历史原因造成的药品注册申请积压问题基本得以解决

6、，CDE 的工作重点逐渐过渡为提升药品注册申请的按时限审评审批率。在药品注册申请积压情况改善、政府鼓励药品创新的背景下，从 2016 年起，药品研发的申报数量从临床核查后的低谷逐步回升，2019 年化药、生物制品、中药的申报数量都继续创造了历史新高。其中，创新药申报数量加速增长，占比由 2016 年的 6.35%增至 2019 年的 8.66%。图表 1、2016-2019 年各类药品注册申请受理情况（件，以受理号计）资料来源：CDE，兴业证券经济与金融研究院整理2019 年，CDE 受理 1 类创新药注册申请共 700 件（319 个品种），品种数较2018 年增长 20.8%，增幅显著超过

7、总体药品注册申请受理数增长。其中，CDE 受理国产 1 类创新药注册申请 528 件（244 个品种），按药品类型统计，化学药 401件（144 个品种），生物制品 127 件（100 个品种），适应症主要集中在抗肿瘤、抗感染和消化系统疾病领域；受理 1 类进口创新药注册申请 172 件（75 个品种），均为化学药，适应症主要集中在抗肿瘤、内分泌和神经系统疾病领域。相较于 2016年，进口创新药注册申请占比逐年提升，化学药仍为主流产品，生物制品注册申请数量增速最为显著。图表 2、2013-2019 年国产、进口创新药注册申请情况（件数/品种数）资料来源：CDE，兴业证券经济与金融研究院整理图表

8、 3、2016-2019 年创新药注册申请分类（件数/品种数）资料来源：CDE，兴业证券经济与金融研究院整理药品名称商品名适应症企业名称本维莫德乳膏欣比克局部治疗的成人轻至中度稳定性寻广东中昊药业常型银屑病甘露特纳胶囊九期一轻度至中度阿尔茨海默病，改善患上海绿谷制药者认知功能甲苯磺酸尼拉帕利胶囊则乐铂敏感的复发性上皮性卵巢癌、输再鼎医药（上海）卵管癌或原发性腹膜癌的维持治疗甲磺酸氟马替尼片豪森昕福费城染色体阳性的慢性髓性白血病江苏豪森药业聚乙二醇洛塞那肽注射液孚来美2 型糖尿病江苏豪森药业可利霉素片必特敏感细菌引起的急性气管-支气管炎、急性鼻窦炎上海同联制药替雷利珠单抗注射液百泽安经一线系统化

9、疗的复发或难治性经百济神州图表 4、2019 年我国获批上市的国产 1 类新药典型霍奇金淋巴瘤注射用甲苯磺酸瑞马唑仑瑞倍宁胃镜检查操作的镇静江苏恒瑞医药注射用卡瑞利珠单抗艾瑞卡经一线系统化疗的复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤达可替尼片多泽润EGFR 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌资料来源：CDE、公司官网，兴业证券经济与金融研究院整理苏州盛迪亚生物医药辉瑞从药品审评政策来看，国务院 44 号、中办国办 42 号文件精神和改革措施继续持续推进，药品审评制度改革不断深化，系列创新政策加速药品审评审批。我们可以将创新药划分为 1.0 时代和 2.0 时代，1.0 时代指创新药第一步，从“仿制”转型

10、为“创新”，即从研制“Me-too”做起，然后是“Me-better”，围绕原 NCE 结构基础上进行二次创新；2.0 时代是“Best-in-class”（BIC），是“Me-better”里更强的一个和“First-in-class”(FIC)药物。总体来说，自 16 年“一致性评价+创新药优先审评”政策后，创新药经历近 4 年发展，目前已进入下半场，已经从 1.0 时代向 2.0 时代跨越。、医保谈判结果公布，国产创新药发展持续加速医保支付走向精细化。医保局的成立结束我国医保支付与医药定价的碎片管理。国家医保局统一组织制定和调整医疗服务、医药产品的收费标准和价格，具有市场流通以及销售最终

11、价格的决定权，自成立以来控费就走向精细化：1）价格制定领域，药品经济学要求将逐渐提高，未来医疗服务与医药产品（药品、器械、耗材）的价格将以实际相对于已有产品新增的临床价值而定；2）招标采购领域，各地招标频率有望提升，已成功试行的动态招标模式有望得到推广，经过质量与疗效验证的通过一致性评价的仿制药和质量技术过硬的国产器械、耗材产品将获得原研替代加速放量机遇。医保部门从被动的支付者逐步走向前台，逐步主导医药器械等品种的采购。今年推出的基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿），对医保目录的动态调整和医保支付价做了进一步明确：提出医保支付标准的确认原则，未来可能进一步促进进口替代。文件指出，除中药饮

12、片外，原则上新纳入药品目录的药品同步确定支付标准。其中，独家药品通过准入谈判的方式确定支付标准；非独家药品中，国家组织药品集中采购（以下简称集中采购）中选药品，按照集中采购有关规定确定支付标准；其他非独家药品根据准入竞价等方式确定支付标准。执行政府定价的麻醉药品和第一类精神药品，支付标准按照政府定价确定。谈判品种进入医保后，谈判药品原则上只续约 1 次，续约期 2 年。续约期内允许医疗机构对谈判药品进行议价。本质上谈判品种的价格走势未来将极大程度取决于竞争格局（包括可替代品）。优质创新药开始涌现。未来医药行业结构性分化将是长期趋势，临床效果明确的治疗性产品、满足临床实际需求的创新产品、质量疗效

13、安全可控的进口替代产品和物美价廉的低价药产品将获得市场发展良机。在 CDE 审评加速下，不仅外资创新药迎来加速上市的契机，更是利好大量国产创新药品种。从数量角度来看，近年来国产创新药（1.1 类化药、1+2 类生物药）无论是申报临床还是获批上市都呈现逐步上升的趋势。而从获批方面来看，安罗替尼、吡咯替尼等一系列具备一定临床特点的优质产品不断涌现。研发优质创新药，来应对加速进入中国市场的外资品种、应对仿制药市场的变革，将成为国内药企未来发展的主要路径。近年来，国产创新药市场呈现欣欣向荣之势，临床数据优秀的品种正不断涌现。例如 PD-1，以非小细胞肺癌适应症为例，可以看到国产品种在临床数据上已不输于

14、外资明星品种。图表 5、K 药、O 药及部分国产 PD-1 非小细胞肺癌临床数据对比数据来源：ASCO，CSCO，兴业证券经济与金融研究院整理医保谈判成为创新药放量的重要催化剂。过去，创新药在国内获批之后，往往很难实现放量提速，因为我国在药物招标、进院采购、医保准入等环节周期过长。在这个期间，药企只能以医院和省份为单位做招标和医保准入工作，大大压制了创新药的放量速度。医保局成立之后，医保谈判品种将直接实现在各省挂网采购，突破了之前医保准入周期过长的限制，创新药进入医保周期大幅缩短，进而企业愿意接受药价更大的降幅，以换取更大的市场，提高了药品的可及性，降低了患者负担，大大加速创新药放量。医保谈判

15、结果出炉，谈判结果符合预期，对创新药利好。12 月 28 日，国家医疗保障局、人力资源和社会保障部公布了 2020 年医保药品目录谈判的结果，本次谈判共涉及 162 种药品，其中 119 种谈判成功，包括 96 个独家药品，谈判成功率 73.46%，谈成药品平均价格降幅为 50.64%。本次谈判也包含了已在医保目录内的 14 种经济性欠佳的独家品种，均谈判成功，价格平均降幅 43.46%。通过本次药品谈判和医保目录调整，共 119 种药品被新增进入目录，29 种原目录内药品被调出目录，谈判结果整体符合预期，对创新药企尤其是国产创新药企形成显著利好。图表 6、历年医保谈判对比2016201720

16、1820192019谈判成功数量3361770（新增）/27（续约）119（新增）/14（目录内）价格降幅（%）58.644.056.760.7（新增）/26.4（续约）50.6数据来源：医保局官网，兴业证券经济与金融研究院整理回顾历史创新药谈判，量能补价，对多数医药品种均是利好，带来增量。竞争格局较好的品种和竞争相对激烈的品种，在通过谈判纳入医保后，均能实现较快放量，给相应品种带来弹性空间。竞争格局较好的品种，我们以曲妥珠单抗（生物类似物尚未获批）和奥希替尼（竞品于今年刚上市）为例。从 PDB 样本医院数据来看，其在通过谈判纳入医保后均实现快速放量，极大的体现出纳入医保可以助推创新药加速放量

17、增长。因为纳入医保之前，虽然这些药物具备较高的临床价值，但因为价格相对较高而导致市场渗透率较低，进入医保之后这些药物的临床使用率得到迅速提升。图表 7、曲妥珠单抗纳入医保后放量提速图表 8、奥希替尼纳入医保后放量提速注：2020H1 销售额有所下降，估计主要源于新冠疫情一定的影响资料来源：PDB，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：PDB，兴业证券经济与金融研究院整理而竞争格局相对激烈的品种，以 ALK 抑制剂为例，一方面其突变比例相对不高，另一方面在 2018 年谈判目录中，一代的克唑替尼和二代的塞瑞替尼同时纳入谈判目录。而结果来看，两个品种在纳入后均实现加速放量。图表 9、克唑替尼纳入医

18、保后放量提速图表 10、塞瑞替尼纳入医保后放量提速资料来源：PDB，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：PDB，兴业证券经济与金融研究院整理、政策、人才和资本共同驱动创新药企成长1、供给侧要素已具备，FIC 呼之欲出政策、人才和资本是研发创新药的供给侧要素。政策端，随着我国加入 ICH，药品审批和监管融入国际认可体系，为推动国内药企研发创新、进入国际市场打开了通道；其次，优先评审和 MAH 制度调动了企业研发积极性；医保谈判、腾笼换鸟倒逼向真正满足临床需求的创新药研发转型。人才端，我国高校毕业生人数快速增长，且留学归国人数逐年攀升，2018 年归国人数占同年出国人数比约 78.5%。此外，“

19、21 世纪是生命科学的世纪”，过去 20 年生物医药人才培养和供给大幅度提升，就业景气度持续攀升，为创新药产业发展持续提供血液。最重要的是，过去 5-10 年，归国科学家人数持续增加，不仅带回了先进的研发技术和产业经验，还建立起了追赶国际的研发、临床和商业化体系。在科学与公共政策不久前发布的报告中，研究人员通过科研论文追踪中国科学家的职业道路。2017 年有 4569 名中国科学家离美回国，而 2010 年只有2703 名。资本端，一、二级市场联动，生物医药融资环境依然向好。2018 年、2019 年、 2020 年，港股 18A、科创板、创业板注册制陆续开板，国内医药生物企业迎来了一波上市热

20、潮，二级资本市场接力一级市场携手助推中国创新。2020 年 18 家中国生物科技公司在美国，香港和国内科创板上市，融资总额 47.93 亿美元，总体估值达 405 亿美元。一级市场投融资细分行业中，生物制药一骑绝尘，上市前的年度行业融资规模已经超过 350 亿元。图表 11、我国高校毕业生人数（万人）图表 12、2017-2018 年中国留学回国人数资料来源：Bloomberg ，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：教育部，兴业证券经济与金融研究院整理图表 13、生物医药就业景气指数图表 14、中型行业融资变化趋势（亿元）资料来源：Bloomberg ，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：

21、IT 桔子，兴业证券经济与金融研究院整理2、走向国际市场，才能打开收入天花板医保谈判一定程度上改变了国内创新药的商业模式，和药品生命周期。回顾过去 20 年我国药品行业发展，药品终端规模从 2000 年的 1572 亿增长至 2018 年的 1.71 万亿，伴随的是我国医保支出从 125 亿增长至 1.76 万亿，某种程度上来说，支付能力决定了产业的发展空间。因此，走向国际规范市场，开发具有全球定价价值的产品，才能真正打开企业收入的天花板。图表 15、我国历年医保支出和药品终端规模（亿元）数据来源：国家医保局，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理3、国内药企许可交易、中美双报临床取得较大进展

22、今年国内药企在许可交易上表现活跃，尤其是与跨国药企的合作增加，能够向跨国药企许可授权，也表明这些国内药企的研发能力和产品达到了国际前沿水平，有走向国际化的潜力。除了许可交易外，国内药企的海外临床也取得较大进展。其中百济神州、恒瑞、康弘、康宁杰瑞、亚盛等部分产品的全球多中心临床也逐步推入三期。授权方引进方授权产品适应症公布交易额（美元）药捷安康LG Chem LtdTT-01025NASH3.5 亿复宏汉霖Binacea Pharma IncHLX-35(EGFR/4-1BB 双抗)肿瘤7.6 亿联拓生物Prizer Inc未披露肿瘤未披露复创医药Eli Lilly & CoFCN-338 （B

23、CL-2 抑制剂）肿瘤4.4 亿天境生物AbbVie IncFCN-338 （BCL-2 抑制剂）肿瘤可达 30 亿勤浩医药沪亚生物HBI-2376（SHP2 抑制剂）肿瘤2.82 亿江苏豪森EQPx阿美替尼（EGFR 抑制剂）肿瘤100 万首付款上海原能细胞医学未披露双抗产品肿瘤1.42 亿北京加科思AbbVie IncJAB-3068 和 JAB-3312（SHP2 抑制剂）肿瘤未披露君实生物Eli Lilly & Co新冠中和抗体病毒2.45 亿江苏恒瑞CrystalGenomics卡瑞普利单抗肿瘤0.8775 亿金瑞斯生物Eutilex Co LtdCAR-T肿瘤未披露博瑞生物医药未披

24、露艾日布林肿瘤850 万迈博药业SorrentoTherapeuticsACE 抗体病毒未披露图表 16、2020 国内药企 License out 梳理基石药业EGRx 公司舒格利单抗（PD-L1 单抗）和 CS1003（PD-1 单抗）肿瘤可达 13 亿江苏恒瑞HLB Life Science吡咯替尼（EGFR/HER2 抑制剂）肿瘤1.057 亿江苏恒瑞韩国东亚SHR-1701（PD-L1/TGF-RII 抗体）肿瘤1.3927 亿葆元医药韩国 NewG Lab PharmaTaletrectinib（ROS1、NTRK 抑制剂）肿瘤700 万里程碑贝达药业EyePointVorolan

25、ib（VEGFR 抑制剂）眼科100 万首付款艾森生物SorrentoTherapeutics艾维替尼 EGFR 抑制剂）肿瘤未披露信达生物Eli Lilly & Co信迪利单抗（PD-L1 单抗）肿瘤10 亿信达生物罗氏多个双抗和细胞治疗产品肿瘤可达 20 亿万泰生物赛诺菲新型轮状病毒疫苗病毒6800 万合一生技、上海中天生物LEO Pharma A/SFB825（抗 IgE 抗体）特应性皮炎和过敏性哮喘5.7 亿数据来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理2、中证创新药产业指数中证创新药产业指数（931152.CSI）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，反映创新药产业上市

26、公司的整体表现。指数汇聚了医药细分行业的龙头，长期业绩优异、具备防御属性，盈利能力、成长性较强，估值处于发布以来的较高位置。、指数编制方式中证创新药产业指数（931152.CSI，简称 CS 创新药）选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过 50 家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。该指数以 2014 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点，发布日期为 2019 年4 月 22 日，目前成分股数量 45 只。图表 17、中证创新药产业指数编制方式 指数名称中证创新药产业指数指数简称CS 创新药指数

27、代码931152.CSI选样空间中证全指指数样本股。对样本空间内股票按照最近一年的 A 股日均成交金额由高到低进行排名，剔除排名后 20%的股票；选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样选样方法定期调整临时调整本，包括但不限于研发投入强度高的公司、有创新药品在海外或国内上市的公司以及处于创新药研发产业链的公司；在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名最高的 50 只股票构成指数样本股，不足50 只时全部纳入。中证创新药产业指数的样本股每半年调整一次，样本股调整实施时间分别是每年 6 月和 12 月的第二个星期五收盘后的下一交易日。权重因子随样本股定期调整而调整，调整

28、时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本股暂停上市或退市时，将其从指数样本中剔除。样本股公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。指数基期2014 年 12 月 31 日发布日期2019 年 4 月 22 日基点 1000当前成分股数量45 只资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据截至 2021 年 2 月 25 日指数的计算公式为：报告期指数 报告期样本股的调整市值1000除数其中，调整市值(股价调整股本数权重因子)。权重因子介于 0 和 1 之间，以使单个样本股权重不超过 10%

29、。、长短期业绩表现优于主流宽基指数，具备一定的防御属性从长期收益看，指数收益高、回撤低：自 2014 年 12 月 31 日以来截至 2021年 2 月 25 日，CS 创新药指数的累计收益率为 226.84%，同期沪深 300 指数累计收益仅 54.78%，中证 500 指数累计收益为 22.10%，万得全 A 指数累计收益为 54.55%；期间 CS 创新药指数最大回撤 45.93%，低于其他宽基指数，收益回撤比达 4.94，同样优于其他宽基指数。CS 创新药指数具备高收益、低风险的特征。图表 18、基期以来各指数历史收益曲线资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：201

30、4 年 12 月 31 日-2021 年 2 月 25 日CS 创新药沪深 300中证 500万得全 A区间累计收益（%）226.8454.7822.1054.55年化收益率（%）21.217.353.307.33最大回撤（%）-45.93-46.70-65.20-55.99收益回撤比4.941.170.340.97图表 19、基期以来各指数风险收益特征资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2014 年 12 月 31 日 2021 年 2 月 25 日在快速下跌市场中，指数具备一定的防御属性：当市场快速大幅下跌、呈现熊市特征时，CS 创新药指数的跌幅往往小于其他市场指数。

31、我们将万得全 A 跌幅超过 15%的月份认为是 A 股的熊市月份，从 CS 创新药指数基日（2014 年 12月 31 日）起至今的 74 个月度中，A 股一共出现 3 个熊市月份，其中 CS 创新药指数跌幅均小于沪深 300、中证 500、万得全 A 的涨跌幅，可见在市场快速下跌环境中 CS 创新药指数的防御性较好。图表 20、指数的防御属性万得全A 跌幅超过 15%的月份CS 创新药涨跌幅超越沪深 300涨跌幅超越中证 500涨跌幅超越万得全 A涨跌幅2016/1-19.731.308.477.822015/7-6.378.306.869.402015/8-9.222.585.616.13

32、胜率-100.00%100.00%100.00%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2014 年 12 月 31 日至 2021 年 2 月 25 日、市值与行业分布主要覆盖中大盘股票：从成分股的市值分布来看，CS 创新药指数整体上偏中大盘，45 只成分股中仅有7 只股票的自由流通市值在50 亿以下，权重占比1.87%。自由流通市值在 50-150 亿之间的中盘股有 17 只，权重占比 13.25%。自由流通市值在 150 亿以上的大盘股有 21 只，权重占比 84.88%，其中恒瑞医药的市值在 3000亿以上。图表 21、成分股自由流通市值权重分布（%）图表 22、成分

33、股自由流通市值数量分布资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据截至 2021 年 2 月 25 日聚焦生化科技等领域，创新属性突出：从成分股的行业分布来看，CS 创新药集中分布于生物医药、化学制剂、医疗服务等行业，创新属性突出。图表 23、成分股中信三级行业权重分布（%）图表 24、成分股中信三级行业数量分布资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据截至 2021 年 2 月 25 日、盈利能力与成长能力优秀盈利能力突出：从最近两个报告期的财务数据来看，CS 创新药指数的 ROE分别达到 7.46%、10.80%，ROA 分别达到 3.97%、5.90%，均优于同期的其他

34、指数，展现出优异的盈利能力。从毛利率来看，创新药指数同样表现突出，近两期毛利率均大幅高于主流宽基指数。图表 25、各指数 ROE(平均，%)图表 26、各指数 ROA（%）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图表 27、各指数销售毛利率（%）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理成长性优异：从最近两个报告期的财务数据来看，CS 创新药指数归属母公司股东的净利润同比增长率分别达到 10.66%、11.92%，展现出优异的成长性。图表 28、各指数归属母公司股东的净利润同比增长率（%）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理、覆盖行业龙头标的代码简称权重自由流通市值中

35、信三级近 1 年涨跌幅（%）（亿）行业(%)603259.SH药明康德13.801866.76医疗服务76.08600276.SH恒瑞医药10.633264.40化学制剂37.64000661.SZ长春高新9.371183.84生物医药81.62300122.SZ智飞生物7.35984.28生物医药166.20300347.SZ泰格医药6.39767.29医疗服务82.98300142.SZ沃森生物4.45692.45生物医药52.36600196.SH复星医药3.99491.37化学制剂57.36300601.SZ康泰生物3.67505.05生物医药30.87002007.SZ华兰生物3.6

36、6411.99生物医药30.49002821.SZ凯莱英3.11346.89化学原料药40.71指数前十大成分股汇聚了创新药细分板块的龙头。图表 29、前十大成分股名单资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期为 2021 年 2 月 25 日药明康德：国内 CRO 领军企业公司作为国内CRO 领军企业，在国际市场中占据一席之地。在当下中国 CRO 行业高速发展的背景下，公司凭借国内龙头地位、全产业链优势以及较好的服务质量和效率，CRO 业务及 CMO/CDMO 业务收入预计均将保持稳定较快增长。同时，公司积极投资布局全球先进企业，在对自身业务形成协同效应的同时，投资收益有望为公

37、司业绩提供增量。恒瑞医药：医药公司绝对龙头，研发成果进入密集落地期作为A 股医药上市公司的龙头，公司产品梯队完善，研发/销售能力强大，目前公司研发成果进入密集落地期，研发的质量层次和国际化水平也在不断提升，后续多个重磅创新药也将驱动公司业绩的持续增长。智飞生物：覆盖疫苗产业链的生物高科技企业智飞生物是第一家在创业板上市的民营疫苗企业，旗下五家全资子公司及一家参股子公司。智飞生物系一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、推广、配送及进出口为一体的生物高科技企业，主营的人用疫苗为国家七大战略性新兴产业，发展前景广阔。、指数估值处于发布以来较高位置截至 2021 年 2 月 25 日，CS 创新药指数

38、市盈率（TTM）为 64.94，市净率（LF）为 7.66，均处于指数发布以来的较高位置。图表 30、指数上市以来估值水平资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据区间为 2019 年 4 月 22 日-2021 年 2 月 25 日3、南方创新药 ETF(159858.OF)、基金产品：正在发行中南方创新药 ETF(159858.OF)跟踪中证创新药产业指数收益率，产品正在发行中。图表 31、南方创新药 ETF 基本资料基金简称南方创新药 ETF产品代码159858.OF基金经理罗文杰产品类型被动指数型基金发行时间2021 年 3 月 4 日至 2021 年 3 月 8 日业绩基准

39、中证创新药产业指数投资目标紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。申购费率赎回费率-费率结构管理费率0.15%托管费率0.05%总费率(持有 1 年)0.20%资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理、基金公司：丰富的指数投资经验南方基金管理有限公司成立于 1998 年 3 月 6 日，截至 2020 年 12 月 31 日，公司旗下基金数量达 232 只，基金规模达 7507.52 亿元（剔除 ETF 联接基金），在全部基金公司中排名 4/143；非货币基金数量达 224 只，非货币基金资产合计 4377.38 亿元（剔除 ETF 联接基金），在全部基金公司中排名 5/14

40、3。南方基金深耕指数型产品，形成了以 500ETF 为龙头，涵盖全市值、多行业、多主题、跨境、Smart Beta 等工具型产品的全方位布局。截止到 2020 年末，指数产品业务规模达 661.57 亿元（剔除 ETF 联接基金），在全部基金公司中排名第 4。图表 32、南方基金指数基金布局规模(亿)510500.OF南方中证 500ETF2013-02-06382.37512900.OF南方中证全指证券公司 ETF2017-03-1067.62512400.OF南方中证申万有色金属 ETF2017-08-0344.41001113.OF南方大数据 100A2015-04-2430.67159

41、948.OF南方创业板 ETF2016-05-1324.39513600.OF南方恒生 ETF2017-08-2519.48512700.OF南方中证银行 ETF2017-06-2817.50159925.OF南方沪深 300ETF2013-02-1815.54512330.OF南方中证 500 信息技术 ETF2015-06-2910.51512160.OF南方 MSCI 国际通 ETF2018-04-038.51515450.OF南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF2020-01-176.93512100.OF南方中证 1000ETF2016-09-295.40510160.OF南方小康产业 ETF2010-08-274.06159903.OF南方深成 ETF2009-12-043.76202211