财务报表的粉饰与识别

1、 第二章 财务报表粉饰与识不资本市场有效运行的基础是具有透明度和充分含量的信息。而在一个非完全有效的资本市场中，具有“公共物品”（Public Goods）属性的那些信息（如会计信息）一旦缺乏必要的约束就可能存在市场失灵（Market Failure）。会计信息是资本市场上流淌的众多信息中最重要的一部分。高质量的会计信息有助于人们区分资本市场上效益良莠的上市公司，降低利益相关者决策过程中面临的不确定性，促使社会资源的趋利性流淌，最终达到改善资源配置效率的目标。反之，通过粉饰和操纵的会计信息，则可能使投资者的利益受损，尤其是给中小投资者带来灾难性后果，迫使中小投资者选择“用脚投票”的方式退出资本

2、市场，最终导致资本市场规模萎缩并阻碍经济的进展。可见，透明、充分的会计信息不仅是各种交易，尤其是投资交易所不可或缺的，而且在宏观上也具有一定的经济后果。既然会计信息质量1 关于我国上市公司会计信息质量因制度安排缺陷和财务报表粉饰而面临的严峻挑战，详见附录1。1的高低直接关系到公平（利益相关者之间的财宝分配）和效率（社会资源的合理流淌和配置效率），那么，从经济学的角度看，上市公司治理层试图改变或修饰会计信息质量的做法，便可理解为合乎逻辑的博弈行为。现代企业制度所形成的两权分离，给予上市公司治理层经营治理权，其中包括编制财务报表的权利。依照代理理论，上市公司治理层有义务及时、准确地向投资者等利益相

3、关者提供能够真实地反映财务状况、经营业绩和现金流量的财务报表，以利于利益相关者作出决策并评价治理层是否有效地履行其受托责任。多数情况下，上市公司治理层能够比较老实地履行提供会计信息的义务。然而，基于利益驱动，上市公司的治理层或控股股东，有时也会利用其掌握的信息优势，利用会计准则和制度所给予的会计政策选择权，进行报表粉饰以人为地修饰、提高上市公司的财务状况、经营成果和现金流量。关于财务报表使用者而言，期望上市公司治理层如实地提供财务报表显然是不切合实际的。相反，了解上市公司治理层的报表粉饰动机及惯常粉饰手段，幸免被误导才是上策。所谓财务报表粉饰2 财务报表粉饰英文为Windowing Dress

4、ing of Financial Statements，与此相关的其他表述包括盈余治理(Earnings Management)、会计政策选择(Choice of Accounting Policies)、收益均衡化(Income Smoothing)、收益操纵(Income Manipulation)、财务报表舞弊(Financial Statement Fraud)。美国会计学会(AAA)前会长、财务会计准则委员会(FASB)委员Kathrine Schipper将盈余治理定义为：盈余治理是旨在有目的地干预对外财务报告的过程，以猎取某些私人利益的披露治理。会计政策选择是指企业在不违背会计准

5、则的前提下，通过交易设计等手法，选择有利于企业或企业治理的程序和方法，如通过企业并购协议的法律安排，将本应采纳购买法反映的收购兼并，通过权益结合法予以反映。收益均衡法是指利用权责发生制所蕴涵的可能和推断，以待摊或预提费用、计提预备或可能负债等方式，将本期的利润递延至以后会计期间确认，或将往常会计期间隐藏的利润用于增加本期利润的行为。收益操纵是指通过提早或推迟确认收入和费用、确认虚假收入和费用等违反会计准则的手段，蓄意增加或减少某一会计期间利润的造假行为。美国注册舞弊审查师学会（ACFE）将财务报表舞弊定义为“有意地、有意地错报或漏报重要事实，或者提供误导性会计数据，以及提供在与其他所有可获得的

6、信息一并考虑时，可能导致阅读者改变或调整其推断和决定的会计数据”。在财务报表舞弊：预防与发觉一书中，Zabihollah Rezaee则干脆将财务报表舞弊定义为：“通常为上市公司公司所犯的，通过使用重大误导性财务报表，造成投资者和债权人遭受损害和损害的一种有意的、非法的行为”。2，是指公司治理层通过人为操纵，使财务报表反映“预期”财务状况、经营成果和现金流量的行为。在我国资本市场上，围绕着中国证监会和证券交易所制定的新股发行、再融资、维持上市资格等刚性监管指标，利润充盈的绩优公司通过粉饰财务报表以藏匿利润，利润微薄和经营亏损的绩差公司通过粉饰财务报表以度难关。当财务报表粉饰充斥资本市场，真实、

7、公允的信息披露反而成为稀缺资源。传统上，财务报表分析的一个假设前提是，目标公司的财务报表是可信、没有水分的。银广厦、安稳事件、帕马拉特事件后，这一假设前提的正当性倍受质疑。事实上，财务报表分析与财务报表粉饰识不是相互联系在一起的。当目标企业的财务报表存在着广泛的粉饰行为，导致信息严峻失真时，假如不有效地识不财务报表粉饰，财务报表分析的方法再合理，工具再复杂，也是徒劳无益的。基于此，本章要紧剖析我国企业的财务报表粉饰动机，概述财务报表粉饰的类不，并以通化金马公司为案例，分析上市公司常用的报表粉饰手段，提出识不财务报表粉饰的方法，以利于利益相关者提高识不报表粉饰的能力，更加高效地运用企业的财务报表

8、。第一节 财务报表粉饰的动机分析推断公司治理层粉饰财务报表的潜在动机，是有效地分析和利用财务报表的关键。本节在简要回忆国内外关于财务报表粉饰成因与动机的研究文献的基础上，对我国公司常见的报表粉饰动机进行剖析。一、国内外关于财务报表粉饰动机的文献回忆在国外，关于财务报表粉饰或盈余治理的研究文献较多。Albrecht et.al(1995)提出了闻名的舞弊三角论：压力（Presure）、机会（Opportunity）和查找借口（Rationalization），用于解释财务报表粉饰行为。另一个解释财务报表粉饰行为的理论称为GONE理论，其中G代表贪欲（Greed），O代表机会（Opportunit

9、y），N代表需要（Need），E代表暴露（Exposure）。舞弊三角论和GONE理论尽管没有直接触及粉饰动机，但能够较好地解释财务报表粉饰行为的发生。近年来，直接触及财务报表粉饰动机的研究文献日益增多。例如，Mulford和Comiskey（2001）在其财务数字游戏一书里，将企业粉饰财务报表的动机概括为：（1）股票价格效应（Share Price Effects）；（2）借款成本效应（Borrowing Cost Effects）；（3）奖金打算效应（Bonus Plan Effects）；（4）Political Cost Effects)。Scott（2000）在其以信息经济学理论为基

10、础撰写的财务会计理论一书中，将盈余治理的动机分为：（1）奖金动机（Bonus Motivations）；（2）契约动机（Contractual Motivations）；（3）政治动机（Political Motivations）；（4）税收动机（Taxation Motivations）；（5）更换首席执行官（Changes of CEO）；(6)新股发行（Initial Public Offerings）。国内也有一些研究直面财务报表粉饰的缘故和动机。安徽省会计学会课题组（1999）将会计信息造假的缘故归结为：（1）国有企业产权中各行为主体的利益矛盾；（2）激励和约束机制的非对称性；（3）

11、市场机制的缺陷和政府职能的局限性。南京大学会计系课题组（2000）的研究表明，主管部门不切实际的指标、监督不力、客观环境所迫、企业领导为了本企业的利益、企业内部操纵制度不严分不是造成会计信息失确实五大缘故（详见本章附录）。而黄世忠（2001）则认为，公司治理结构和注册会计师聘任制度的缺陷、造假成本与造假收益的不对称、剥离与模拟等“会计创新”、资产重组与关联交易的滥用，是造成我国上市公司会计信息大面积失确实深层次缘故。二、财务报表粉饰的动机分析 依照证券监管部门披露的大量财务舞弊和报表粉饰案例，我国企业财务报表粉饰的要紧动机可分为6种：业绩考核动机、信贷资金猎取动机、股票发行动机和上市资格维护动

12、机、税收策划动机、政治利益动机、责任推卸动机。（一）业绩考核动机企业的经营业绩，其考核方法一般以财务指标为基础，如利润（或扭亏）打算的完成情况、投资回报率、产值、销售收入、国有资产保值增值率、资产周转率、销售利润率等，均是经营业绩的重要考核指标。而这些财务指标的计算都涉及到会计数据。除了内部考核外，外部考核如行业排行榜，要紧也是依照销售收入、资产总额、利润总额来确定的。经营业绩的考核，不仅涉及到企业总体经营情况的评价，还涉及到企业厂长经理的经营治理业绩的评定，并阻碍到厂长经理的提升、奖金福利等。如第一章所述，美国闻名学者Watts和Zimmerman在其实证会计理论一书中，提出了三个假讲，其中

13、的一个假讲为“奖金打算假讲”（Bonus Plan Hypothesis）。奖金打算假讲指出：其他条件保持相同的情况下，设有奖金打算的企业，其高管人员更有可能选择将以后期间的报告盈利提早至本期确认的会计程序（Watts and Zimmerman, 1986）。Watts和Zimmeram提出的这一假讲对我国企业同样适用。尤其是我国企业在设计酬劳方案时，要紧采纳以利润为基础的奖金分享。企业的高管人员为了其自身利益，往往选择能够将报告盈利由以后期间提早至本期确认的会计政策或做法。（二）信贷资金猎取动机 改革开放以来，我国的证券市场得到迅速进展，但我国的证券市场仍属于新兴市场，其深度和广度不能与发

14、达国家的证券市场相提并论，因此，企业需要的资金，绝大部分来自银行等金融机构。国有企业超过70%的负债率，大多数上市公司的负债率也超过50%，均凸显出信贷资金的重要性。在市场经济下，银行等金融机构出于风险考虑和自我爱护的需要，一般不情愿贷款给亏损企业和缺乏资信的企业。然而，资金又是在市场竞争取胜的四要素（产品质量、资金实力、人力资源、信息资源）之一。在我国，企业普遍面临资金紧缺的局面。因此，为了获得金融机构的信贷资金或其他供应商的商业信用，经营业绩欠佳，财务状况不健全的企业，就有可能对其财务报表粉饰。从某种意义上讲，企业往往为其会计报表预备多套“时装”。报送给银行等金融机构的会计报表，一般是穿上

15、最漂亮的“时装”。企业大概都感悟出如此的一个道理：向银行只能报喜，不能报忧，否则，就专门难得到银行的支持。Watts和Zimmerman提出的另一个假讲为“债务契约假讲”（Debt Covenant Hypothesis）。该假讲指出：在其他条件保持相同的情况下，企业越接近于违反以会计数据为基础的债务契约，企业的经理越有可能选择将以后期间的盈利提早至本期确认的会计程序（Watts and Zimmerma, 1986）。我们认为，这一假讲关于我国同样适用。随着商业银行改革的深入，银行与企业签订的贷款合同越来越多地利用会计信息。许多银行为了操纵风险，往往对贷款企业的财务指标提出限制性要求，有些甚

16、至对贷款企业的接着举债、利润分配、收购兼并做出限制。这意味着，假如违反与银行签订的以会计数据为基础的债务契约，企业将面临着许多严峻的经济后果，如银行可能提高贷款利率、要求追加抵押或质押品、提高信用担保条件、提早收回贷款等。所有这些，都会增加企业的借款成本，甚至使企业陷入技术性偿债困难（Technical Insolvency）。因此，为了幸免违反以会计数据为基础的债务契约，企业可能诉诸于财务报表粉饰。换言之，这种情形下的财务报表粉饰能够降低违反债务契约的风险，从而达到降低借款成本的目的。案例分析：“审计风暴”下的南海华光骗贷案为了猎取信贷资金而不惜粉饰财务报表的一个典型案例是南海华光骗贷案。2

17、004年审计总署李金华总审计长掀起的“审计风暴”，揭露了南海华光集团通过粉饰财务报表骗取中国工商银行74亿元贷款的恶性案件。表2-1列示了南海华光集团触目惊心的报表粉饰。表2-1 南海华光集团财务数据比较 单位：人民币亿元项目名称 资产总额所有者权益 销售收入 净利润 增值税真实金额 9.77 1.17 3.22 0.11 0.04报表金额 36.43 18.63 64.38 7.31 1.55虚假金额 26.66 17.46 61.167.20 1.51虚假比例 273% 1492% 1899% 6545% 3775% 面对如此丧心病狂的报表粉饰，假如不加以识不，银行信贷决策者进行再高超的财

18、务报表分析差不多上徒劳的。从那个意义上讲，我国商业银行也是会计信息失确实“牺牲品”，唯有提高识不报表粉饰的能力，才能幸免产生巨额的不良贷款。（三）股票发行动机和上市资格维持动机 股票发行分为首次发行（IPO）和后续发行（SEO）如配股或增发。在IPO情况下，依照公司法等法律法规的规定，企业必须连续三年盈利，且经营业绩要比较突出，才能通过证监会的审批。此外，股票发行价格的确定也与盈利能力有关。因为，P=EPSPE（即发行价格=预测的每股税后利润发行市盈率）。为了顺利通过发行审核，尽可能多募集资金，降低募集资金的成本，拟上市公司往往对会计报表进行包装、粉饰。 此外，为了使IPO顺利进行，拟上市公司

19、发行前一年的净资产比率不得低于30%，故要紧依靠举债经营的企业，为了发行股票，往往通过隐瞒负债等手段粉饰财务状况。 在配股情况下，依照1999年之前证监会的规定，要符合配股条件，企业最近三年的净资产收益率（ROE）每年必须在10%以上。因此，10%的ROE已成为上市公司的“生命线”。统计数据表面，1997年755家上市公司净资产收益率在10%至11%的高达211家，约占28%。1999年证监会修改了配股条件，其中对净资产收益率的要求改为3年平均不低于10%，但每年不低于6%，结果，1998年度上市公司公布的净资产收益率低于10%的比比皆是，但低于6%的却屈指可数。可见，为了配股而粉饰会计报表的

20、动机并不亚于IPO。2001年起，中国证监会开始实行“退市制度”，连续三年亏损的上市公司，其股票将暂停交易。在暂停交易的第一个半年内，假如仍无法实现盈利，则其股票将被摘牌，在交易所停止交易。这一新政策的出台，给绩差公司带来了专门大压力。濒临退市边缘的上市公司，其报表粉饰的动机也特不强烈，少数上市公司可能因此铤而走险。（四）纳税筹划动机尽管财务会计与税务会计日趋分离，但应税所得额差不多上仍以财务会计上的利润为基础，通过纳税调整，将利润总额调整为应纳税所得额，再乘以适用的所得税率而得出的。可见，财务会计上的利润，直接关系到纳税的金额与时刻分布。而税收的现值取决于纳税金额和纳税时刻。依照税收策划假讲

21、，由于税收的现值取决于纳税金额与纳税时刻，其他条件保持相同的情况下，企业一般会选择能够报告较少盈利或将报告盈利由本期推迟至以后期间确认的会计程序或做法。 然而，税收策划动机有时受制于其他报表粉饰动机。税收策划动机与财务报表粉饰的其他动机如业绩考核动机、信贷资金猎取动机、股票发行动机、上市资格维护动机经常相互抵触。因此，企业最终是否选择最低限度地降低税收现值的会计政策或做法，取决于对其他报表粉饰动机的权衡和抉择。 税收策划动机可能还与企业的所有制形式和其他经营效应有关。一般而言，国有企业、拟上市公司、面临退市压力的上市公司，基于税收策划目的而粉饰其报表的可能性较小。相反地，这类企业专门有可能选择

22、多交税或提早交税的会计政策或做法，以证明其经营业绩的“真实性”。（五）政治利益动机Watts和Zimmerman提出的三大假讲之一“政治成本假讲”（Political Cost Hypothesis），该假讲指出：在其他条件保持相同的情况下，企业面临的政治成本越大，其高管人员越有可能选择将本期报告盈利递延至以后期间确认的会计程序（Watts and Zimmerman, 1986）。一般地讲，盈利能力越强的企业，尤其是关系到百姓生计的公用设施企业如水电煤气公司，其潜在的政治成本也越高。潜在的政治成本包括更加严格的价格管制、更严格的政府或消费者监管、更激烈的商业竞争、更高的税收、更严厉的反垄断指

23、控。企业通过选择异常保守的会计政策，降低财务报告所体现的盈利水平，可幸免成为社会公众关注的焦点，从而达到降低潜在政治成本的目的。例如，微软（Microsoft）公司在1997至1999年期间，通过将符合规定应当资本化的软件研发费用确认为期间费用以及递延收入确认时刻，少报了159亿美元的利润。微软这种低估利润的粉饰行为，要紧是为了摆脱与美国司法部的反垄断官司。政治成本假讲在中国是否适用，目前还缺乏令人信服的实证数据。然而，我国的企业基于政治目的而粉饰财务报表的行为时有发生。 国企改革已进入了攻坚战（现在流行的讲法是，要么消灭企业的亏损，要么就消灭亏损的企业），党的“十五大”要求国企用三年的时刻使

24、国企走出困境。从某种意义上讲，国企扭亏为盈，制造良好经营业绩已成为一项政治任务。对厂长经理而言，完成这项任务可能仕途光明，否则可能职位难保，甚至下岗分流。在这种政治压力下，国企专门有可能粉饰财务报表。此外，许多地点的市长、局长从大型国有企业的厂长经理中选择。为了表现其才能，体现业绩，厂长经理们就有粉饰会计报表的动机。不难发觉，一些企业的老总一旦被擢升为市长和局长，继任者往往不得不花费几年的时刻来消化上任厂长经理因粉饰会计报表而遗留下的沉重历史包袱。（六）责任推卸动机 为了推卸责任而粉饰财务报表，要紧表现为：（1）更换高级治理人员时进行的离任审计，一般暴露出许多会计问题。新任总经理就任当年，为了

25、明确责任或推卸责任，往往大刀阔斧地对陈年老帐进行清理，甚至将本应在以后会计期间确认的成本费用提早至本期确认；（2）会计准则、会计制度发生重大变化时，如企业会计制度和具体会计准则的实施，可能诱发上市公司粉饰财务报表，提早消化潜亏，并将责任归咎于新的会计准则和会计制度；（3）发生自然灾难时，或高级治理人员卷入经济案件时，企业也专门可能粉饰财务报表。第二节 财务报表粉饰的类型 依照粉饰对象的不同，财务报表粉饰可分为三种类型：经营业绩粉饰、财务状况粉饰和现金流量粉饰。一、经营业绩粉饰 经营业绩粉饰的具体表现形式包括：利润最大化（Profit Maximization）、利润最小化（Profit Min

26、ization）、利润均衡化(Profin Smoothing)和利润清洗（Profit Clean-up）（一）利润最大化公司在上市前一年和上市当年采纳这种类型的报表粉饰尤其明显。典型的做法是：提早确认收入、推迟结转成本、亏损挂帐，资产重组，关联交易。（二）利润最小化当公司达不到经营目标或可能出现连续三年亏损，面临被摘牌时，采纳这种类型的会计报表粉饰就不足为奇了。典型的做法是：推迟确认收入、提早结转成本，转移价格。专门多公司制定的薪酬打算将治理层的奖金与利润挂钩，并设计了下限和上限，如图2-1所示。这种制度设计，也专门容易诱发利润最小化的财务报表粉饰。 图2-1 设计上下限的奖金打算 奖金数

27、额 税后利润 下限 上限假设ABC公司治理层的奖金等于税后利润的10%，且只有在税后利润达到2000万元时才可享受奖金打算，税后利润超过1亿元后，超过部分不再发放奖金。在这一奖金打算下，假设ABC公司当年的实际税后利润为1980万元，治理层将无缘分享奖金，现在，治理层可能采纳利润最小化的报表粉饰，通过预提费用、可能负债或者加大研究开发和广告促销等斟酌性支出3 斟酌性支出是指公司治理层对支动身生的金额和时刻具有高度自由裁量权的支出项目，如研究开发和广告促销支出。研究开发和广告促销的投入水平，从长远看，有助于公司增加收入和利润，但在短期内可能加大公司的费用负担，因此，这类斟酌性支出往往成为公司治理

28、层调节利润的便利工具。3（Discretionary Expenditure），据以为下一年获得奖金制造机会。（三）利润均衡化4 利润均衡化亦称收益平滑化(Income Smoothing)。收益平滑化的最典型代表当属通用电气（GE）公司。2002年，在华尔街财务分析师评选“盈利最具可预测性的公司”中，通用电气“荣登榜首”，获得了满分。这是因为，通用电气从来没有让华尔街的财务分析师失望过，过去17年68个季度报告的每股收益（EPS）不是等于确实是略为超过财务分析师的预测。通用电气奉行典型的多元化经营战略，横跨许多个行业，从飞机发动机到医疗器械、工业照明等，受宏观经济周期波动的阻碍专门大，但它过

29、去68个季度每股收益却能波澜不惊，令人匪夷所思。事实上，华尔街将其评为“全世界盈利最具可预测性的公司”，带有专门大的讽刺意义，讲明通用电气差不多上按照华尔街对每股收益的预期进行盈利报告的。从那个意义上讲，通用电气显然是名副事实上的“收益平滑化”顶尖高手。通用电气收益平滑化所使用的伎俩，要紧是将非经营性收益与非经营性损失项目相互抵销，从而幸免净收益的大幅波动。例如，1993年通用电气出售一个从事航空设备制造的下属公司的股权，获得14.03亿美元的利得后，它立即计提了10.11亿元的没有明确用途的秘密预备；1987年因税务和存货处理方法的改变获得8.58亿美元的非经营性收益后，通用电气计提了10.

30、27亿美元的秘密预备; 1985年出售煤矿和一家有线电视公司37%股份获得5.18亿美元的利得后, 通用电气计提了4.47亿美元的秘密预备; 1984年出售小家电和有线电视公司的股权获得6.17亿美元的利得后, 通用电气计提了6.36亿美元的秘密预备; 1983年出售电台和电视的股权获得1.17亿美元的利得后, 通过电气计提了1.47亿美元的秘密预备。能够看出，通用电气的非经营性收益与非经营性损失（秘密预备的对应科目）是相伴而生、身影相随的。通过计提秘密预备，不仅能够幸免收益的大幅波动，而且能够在年景不行时通过释放秘密预备增加收益，真可谓一箭双雕，事半功倍。收益平衡化的另一个典型案例是美国联邦

31、住房抵押贷款公司（Freddie Mac），详见附录2。4企业为了塑造绩优股的形象或获得较高的信用等级评定，往往采纳这种类型的会计报表粉饰。典型的做法是：利用其他应收、应付款、待摊费用、递延资产、预提费用等科目调节利润，制造利润稳步增长的趋势。（四）利润清洗利润清洗俗称“洗大澡”（Big-bath Charges）,亦称巨额冲销，其做法是：在某一特定会计期间，将坏帐、存货积压、长期投资损失、闲置固定资产、待处理流淌资产和待处理固定资产等所谓虚拟资产一次性处理为损失，以便卸掉包袱，轻装前进，为以后会计期间实现盈利拓展空间。二、财务状况粉饰 财务状况粉饰的具体表现形式包括：高估资产、低估负债和或有

32、负债。（一）高估资产对外投资和股份制改组时，企业往往倾向于高估资产，以获得较大比例的股权。典型的做法是：编造理由进行资产评估、虚构业务交易和利润。（二）低估负债和或有负债企业贷款或发行债券时，为了证明其财务风险较低，通常有低估负债及或有负债的欲望。典型的做法是：帐外帐，将负债和或有负债隐匿在关联企业。三、现金流量粉饰现金流量粉饰的具体表现形式要紧包括：突击制造现金流量、混淆现金流量的类不。（一）突击制造现金流量 为了使对外报告的利润表显得真实，企业可能在粉饰利润表的同时，对现金流量表进行粉饰。典型做法是突击制造不可持续的现金流量。如在会计期间立即结束前，突击收回关联企业结欠的账款，降价处置存货

33、，低价抛售有价证券，高额融入资金，在会计期间结束前形成现金流入的“高峰”。（二）混淆现金流量的类不不同类不的现金流量发出的信号也存在差不。其他条件保持相同的情况下，经营活动产生的现金流入净额越大，意味着企业的利润质量越高。反之，假如企业的现金流量要紧来自投资活动或融资活动，则其利润的质量较低。为此，企业为了改变投资者对利润表的“印象”，可能蓄意混淆现金流量表的类不，将投资活动或融资活动产生的现金流量划分为经营活动产生的现金流量5例如，IBM公司在1999年第三季度，将出售股权实现的投资收益40.57亿美元与该季度处置其他下属子公司的损失15.46亿美元相互冲抵，并将差额25.11亿美元用于冲抵

34、“销售、一般及治理费用”。这一做法尽管没有改变IBM公司的利润总额，但在报表上使其经营利润虚增25.11亿美元,使其投资收益虚减25.11亿美元。相应地，在现金流量表上，经营活动产生的现金流量虚增了25.11亿美元，投资活动产生的现金流量虚减了25.11亿美元。又如，世界通信（WorldCom）在2001年至2002年第一季度期间，通过将支付给其他长途电话公司和电脑网络公司的38.52亿美元线路租赁费用从经营费用账户转入固定资产和在建工程账户，在虚增38.52利润的同时，也使其经营活动产生的现金流量虚增了38.52亿美元，详见第九章。5。四、 财务报表粉饰动机与类型的关系财务报表粉饰的首要动机

35、决定了财务报表粉饰的类型。一般而言，基于业绩考核、猎取信贷资金、发行股票和政治目的，会计报表粉饰一般以利润最大化、利润均衡化、高估资产、低估负债和或有负债、虚增经营活动现金流量等形式出现。基于纳税和推卸责任等目的，会计报表粉饰一般以利润最小化和利润清洗（巨额冲销）、低估资产，高估负债和或有负债、虚减经营活动现金流量等形式出现。 第三节 财务报表粉饰的手法综观中国证监会和新闻媒体披露的会计造假丑闻，我国上市公司粉饰报表可归纳为12种惯常手法，区分为传统手法和现代手法两大类。一、传统的财务报表粉饰手法 传统的财务报表粉饰手法，要紧包括：提早或推迟确认收入，或者确认虚假的收入；利用虚拟资产高估利润；

36、期间费用资本化；借助股权转让“炮制”利润；高估存货成本少计销售成本；利用其他应收应付款隐瞒亏损或藏匿利润。（一）操纵收入确认时刻或确认虚假收入利用收入确认粉饰报表的典型手法是提早或推后确认收入、或者确认虚假的收入。收入是指企业在日常经营活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入6 财政部2006年2月15日颁布的企业会计准则第14号收入，经济科学出版社，2006.2。6。收入包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。正确确认企业在某一会计期间的收入是正确核算企业利润的差不多条件。关于收入的确认，何时确认，确认多少收入需要大量的职业推断。企业会计准则第

37、14号收入对收入确认的规范，遵循的是实质重于形式的原则。在商品销售的交易中，该准则要求企业在确认收入时必须同时满足下列五个条件：1. 企业已将商品所有权上的要紧风险和酬劳转移给购买方；2. 企业既没有保留通常与所有权相联系的接着治理权，也没有对已售出的商品实施有效操纵；3. 收入的金额能够可靠地计量；4. 相关的经济利益专门可能流入企业； 5.相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。在确定劳务收入时，假如在同一会计年度内开始并完成的劳务，应在完成劳务时确认收入。如劳务的开始和完成分属不同的会计年度，在提供劳务交易的结果能够可靠可能的情况下，应当采纳完工百分比法确认提供劳务的收入。提供劳务交易

38、的结果能够可靠可能，是指同时满足下列条件：1. 收入的金额能够可靠计量；2. 相关的经济利益专门可能流入企业；3. 交易的完工进度能够可靠地确定；4. 交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量。收入准则对收入的确认要紧着眼于经济实质，然而在实际操作中，存在着许多需要会计人员进行职业推断的余地，也为治理当局进行会计报表粉饰提供了余地。而且，对收入进行粉饰，并不像前面的几种报表粉饰手段，会计准则要求进行披露，较容易进行分析。因此，对收入进行粉饰，一般外部的投资者通过分析会计报表较难发觉。上市公司操纵收入确认的手法，可归纳为9种：1. 寅吃卯粮，透支以后收入；2. 以丰补歉，储备当期收入；3. 鱼目

39、混珠，伪装收入性质；4. 张冠李戴，弯曲分部收入；5. 借鸡生蛋，夸大收入规模；6. 瞒天过海，虚构经营收入；7. 里应外合，相互抬高收入；8. 六亲不认，隐瞒关联收入；9. 为所欲为，篡改收入分配。关于收入确认的具体操纵手法和识不方法，详见第七章。（二）利用虚拟资产高估利润所谓虚拟资产，是指差不多实际发生的费用或损失，但由于上市公司缺乏承受能力而临时挂列为待摊费用、长期待摊费用、待处理财产损益等资产科目。广义的虚拟资产，还包括资产潜亏，如潜在的坏账损失、潜在的存货跌价损失、潜在的长期资产（如长期股权投资、固定资产、在建工程和无形资产）的价值减损。利用虚拟资产科目作为“蓄水池”，不及时确认、少

40、摊销或不摊销差不多发生的费用和损失，是上市公司粉饰会计报表，虚盈实亏的常用手法。案例分析：东北制药的利润制造东北制药股份公司确实是利用虚拟资产调节利润的“高手”。该公司1996年报告了1,920万元的净利润。年度报告显示，该公司依照当地财政部门的批复，将差不多发生的折旧费用、治理费用、退税损失、利息支出等累计约14,000万元挂列为“递延资产”。东北制药公布了这份年度财务报告后,引起投资者一片哗然。假如差不多发生的经营费用只要通过当地财政部门的批复，即可通过挂账予以“待摊”或“递延”，那么，上市公司还会亏损吗？最终，东北制药受到证券监管部门的通报批判，并被处以罚款。财政部为此还专门向各地财政部

41、门发文，明确指出上市公司属于全国性公众公司，其会计处理必须遵循财政部颁布的会计制度和准则，地点财政部门无权对上市公司违反会计制度和准则的会计处理做出批复。（三）期间费用资本化 依照现行会计制度的规定，上市公司发生的支出必须区分为资本性支出和收益性支出。资本性支出是指能够使上市公司在一个会计年度或一个经营周期以上的期间受益的支出项目，如购置固定资产和无形资产支出。收益性支出是指只能在一个会计年度或一个经营周期以内的期间使上市公司受益的支出项目，如治理费用和销售费用。依照这一要求，上市公司为在建工程和固定资产等长期资产而支付的专项长期借款而支付的利息费用，在这些长期资产投入使用之前，可予以资本化，

42、计入这些长期资产的成本。广告促销支出和研究开发支出，有可能使上市公司在一个以上的会计年度或经营周期受益，从理论上讲属于资本性支出，然而，由于广告促销和研究开发支出所能带来的以后经济利益具有专门大的不确定性，因此，我国现行会计制度和准则均要求将其当作期间费用，不得资本化。在实际工作中，一些上市公司滥用利息资本化的规定，或将广告促销和研究开发支出计入资本化项目，蓄意调节利润。案例分析：“无知无畏”的渝钛白渝钛白股份公司公布了1997年度财务报告后，立即在证券市场引起轩然大波，成为万众瞩目的对象，因为负责审计渝钛白股份公司的重庆会计师事务所对该公司的年度会计报表发表了否定意见。这是中国证券市场上第一

43、家被注册会计师出具否定意见审计报告的上市公司。在编制1997年度会计报表时，渝钛白股份公司将钛白粉工程建设项目建设期间的借款及应付债券利息8,064万元资本化为在建工程成本。重庆会计师事务所的注册会计师审计时发觉，钛白粉工程已于1995年下半年开始试产，1996年就差不多生产出合格产品，按会计制度规定8,064万元应当计入1997年度的财务费用。重庆会计师事务所要求该公司更正这一违反会计规定的账务处理，将这8,064万元利息支出反映为期间费用，但遭到渝钛白股份公司的“严正拒绝”。通过多次徒劳无益的协商后，重庆会计师事务所的注册会计师被迫出具否定意见的审计报告。上市公司被出具否定意见的审计报告，

44、这在我国上市公司中依旧第一次，在国际证券界也是十分罕见的。明知自己公司的财务报表要被发表否定意见，渝钛白治理层竟欣然同意，可谓无知者无畏！针对渝钛白股份公司上述年度报告，中国证券报进行了连续两周的跟踪报道，引起证券监管部门的高度关注。1998年6月30日，该公司召开股东大会，经表决，一致同意按重庆会计师事务所的审计报告调整1997年度会计报表，调整后，该公司1997年度的亏损额由原来的3,879万元增至11,943万元。（四）借助股权转让“炮制”利润由于我国的产权交易市场还专门不发达，对股权投资的会计规范尚处于起步时期，有许多国有企业和上市公司利用股权投资调节利润。除了借助资产重组之机，利用关

45、联交易将不良股权投资以天价与关联公司置换股权猎取“暴利”外，还有少数上市公司利用利润转投资掩盖虚假投资收益和投资项目合作分成等手段蓄意粉饰会计报表。此外，近年来一些上市公司迫于利润压力，经常在会计年度立即结束之际，与关联公司签定股权转让协议，按权益法或通过合并会计报表，将被收购公司全年的利润纳入上市公司的会计报表。值得庆幸的是，财政部1998年5月已公布了通知，明确规定股权转让时，收购企业只能从收购之日起以权益法或合并报表的方法确认被收购企业的利润，收购之日前被收购企业实现的利润只能作为收购成本，收购企业不得将其确认为投资收益。这一规定，无疑将抑制国有企业和上市公司利用股权投资调节利润，粉饰会

46、计报表。（5）高估存货少计销售成本经营规模较大的上市公司，由于其存货品种繁多，构成复杂，存放地点分散，盘点工作量大，应收帐款数量多，难以函证，专门容易利用存货和应收帐款调节利润，粉饰会计报表。典型做法包括：（1）利用存货难以直接盘点或计量误差，夸大期末存货或存货盘盈，少转主营业务成本；（2）向关联方高价销售商品或提供劳务，夸大主营业务收入，提高销售毛利率；（3）多提存货跌价预备，为以后会计期间拓展盈利空间；（4）空挂应收账款，虚构销售收入；（5）随意改变应收账款账龄结果或坏账预备计提比例，调节利润；（6）全额计提坏账预备，并在收回期间确认为当期收益。（6）利用其他应收款应付款隐瞒亏损或藏匿利润

47、依照现行会计制度规定，“其他应收款”和“其他应付款”科目要紧用于反映除应收账款、预付账款、应付账款、预收账款以外的其他款项。在正常情况下，“其他应收款”和“其他应付款”的期末余额不应过大。然而，许多上市公司披露的年报显示，“其他应收款”和“其他应付款”期末余额巨大，往往与“应收账款”、“预付账款”、“应付账款”和“预收账款”的余额不相上下，甚至超过这些科目的余额。其因此出现这些异常现象，要紧是因为许多上市公司利用这两个科目调节利润。事实上，老练的财务报表使用者差不多将这两个科目戏称为“垃圾桶”和“聚宝盆”。一般而言，“其他应收款”要紧用于隐藏潜亏，高估利润，而“其他应付款”要紧用于隐瞒收入，低

48、估利润。为此，通过分析这两个科目的明细构成项目和相应的账龄，便可发觉上市公司是否利用这两个科目调节利润，粉饰会计报表。一般而言，其他应收款余额特不巨大可能意味着：（1）关联股东占用了上市公司的资金；（2）变相的资金拆借；（3）隐性投资；（4）费用挂账；（5）或有损失（将贷款担保发生的损失挂账）；（6）误用会计科目。二、现代的财务粉饰手法现代的财务报表粉饰手法要紧包括：以资产重组为名，行会计造假之实；通过关联交易，不当输送利益；滥用“八项预备”，上演“洗大澡”闹剧；随意追溯调整，躲避监管规定；借助补贴收入，编造经营业绩；利用收购兼并，进行数字游戏。与传统手段相比，现代手段具有粉饰效果立竿见影，粉

49、饰手段没有逾越法律法规界线等特点，因此，其危害性更应当引起报表使用者的高度重视。（一）以资产重组为名，行会计造假之实资产重组是上市公司为了优化资本结构，调整产业结构，完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，资产重组现已被广为滥用，以至提起资产重组，人们立即联想到做假帐。近年来，在上市公司中，资产重组被广泛用于粉饰财务报表。依照规定，假如上市公司连续三年亏损，其在证券交易所流通的股票或债券将被摘牌。此外，依照中国证监会的规定，上市公司假如要配股，必须符合“最近三年净资产收益率每年均在6%以上”的规定；若要增发，“最近三年平均净资产收益率必须达到10%以上，且最近一年的净资产收益率不得

50、低于10%”。在我国，许多上市公司是通过国有企业局部改组而成的，鉴于上市公司具有专门强的融资功能，即使我国差不多放弃了沿用多年的“限报家数，总量操纵”政策，由审批制改为核准制，上市公司的“壳资源”仍具有专门大价值。因此，当上市公司连续两年亏损时，其母公司（在多数情况下是非上市的国有企业）或所在地的地点政府，往往以“资产重组”为名，十分大方地向这些陷入困境的上市公司伸出援助之手。这类资产重组的目的，实际上是转移利润，即由非上市的关联股东将利润转移至上市公司，以达到配股、增发或幸免被摘牌的厄运。其典型做法包括：（1）借助关联交易，由非上市的关联股东以优质资产置换上市公司的劣质资产；（2）由非上市的

51、关联股东将盈利能力较高的下属企业廉价出售给上市公司；（3）将亏损子公司高价出售给关联股东；（4）将不良债权和股权出售给关联股东；（5）互购资产，哄抬利润和资产价值；（6）剥离资产和负债。案例例分析：贱买贵卖的湘酒鬼7本案例引自黄世忠、叶丰滢撰写的“上市公司报表粉饰新动向：手段、案例与启发”（上），财会通讯， 2006年第1期。7 卖酒的湘酒鬼一直有个心病应收款余额长年居高不下。为了解决这一心头大患，湘酒鬼致力于资产置换，试图甩掉无望回收的应收款项。尤其是在2003年被戴上ST帽子的前后期间，湘酒鬼更是利用资产置换频繁上演会计把戏，成为利用资产置换操纵利润的一个典型。2004年12月25日，湘酒

52、鬼公布“重大会计差错调整 HYPERLINK /stock/announcelist.shtml t _blank 公告”，将2004年中报中3351.61万元坏账预备转回的对应科目从治理费用调整到资本公积。这导致该公司2004年半 HYPERLINK /nz/2004nb/index.shtml t _blank 年报由盈转亏，湘酒鬼在2004年实现摘帽的梦想也随之破灭。上述会计差错的产生源于2004年4月21日该公司与当地国有土地资源治理局的一项土地转让协议以及与国有资产经营公司及湘酒鬼下属的销售公司签订的债权债务转移协议。依照这两份协议，湘酒鬼用其下属销售公司三年以上应收账款1.92亿元

53、，抵偿评估作价为2.3亿元的土地使用权。债权债务相抵后，差额0.35亿元由湘酒鬼以现金方式支付给对方。交易完成日，湘酒鬼立即转回了2003年对这些应收款计提的3351.61万元坏账预备，并将其直接冲减当期的治理费用。这笔分录导致湘酒鬼2004年中报业绩和第三季度季报业绩大幅增加，其股票也于7月8日与10月14日两次涨停。2004年11月底，湘酒鬼就这一账务处理问题专门请示了有关部门，得到的答复是：依照湘酒鬼竞购土地和债权债务转让这两个协议，三年以上的应收款是用以清偿竞购土地产生的负债。因此后一项交易应被视为债务重组，重组债务账面价值与转让应收款账面价值和支付补价之和的差额（正好是3351万元的

54、坏账预备）计入当期资本公积。迫于无奈，湘酒鬼不得不进行差错调整，使得2004年中报业绩变脸扭盈为亏，股价连续5个交易日大幅下挫。事实上，早在编制2003年年报时，当时的湘酒鬼为幸免连续两年亏损，曾试图不对立即进入置换程序的应收款计提坏账预备。它认为，资产置换尽管在2004年才开始，但置换协议已酝酿成熟，且换入土地使用权价值（即拟换出应收账款的可能可收回金额）高于其账面净值，因而不需要在2003年度接着对这些陈年老账计提预备。针对这一情况，湘酒鬼的注册会计师向有关部门请示能否依照置换双方的协议和董事会决议（因为在2003年度报告公布前，该方案尚未通过股东大会决议），在2003年度对上述3年以上的

55、应收账款不计提坏账预备，结果得到了否定的答案：首先，该资产置换协议尚未经股东大会批准，不对拟换出应收款计提坏账预备于理不通；其次，不论从债务重组的角度依旧从非货币性交易的角度动身，换出资产和换入资产的价值都应分开考虑。换出资产（应收款）不可逆转的减值趋势与换入资产（土地使用权）公允价值的大小并无关系。最后，湘酒鬼因为在2003年度计提了这一笔坏账而被冠以ST的帽子。2004年急于摘帽的湘酒鬼又在置换交易完成时对这笔坏账预备作不当处理，这才有了会计差错调整一幕。湘酒鬼的案例理应让我们对实务中资产置换行为产生高度关注。具体到会计处理上，如何计量换入、换出资产的价值？专门情况下，如何分辨一项置换该适

56、用非货币性交易准则依旧债务重组准则？资产置换会计确认日期如何确定？这一系列问题都值得我们考虑。否则，在游戏规则不明的情况下，一旦资产置换与关联交易捆绑出现，其危害指数必定成倍放大。湘酒鬼案例中另一个值得深思的问题是：为何明显不符合商业逻辑的资产置换能够畅通无阻？在置换交易中，一方拿出的是价值2亿多元的十分稀缺的土地使用权，另一方拿出的却是账龄超过3年、回收无望的应收款项（尽管其账面价值为1.92亿元）。试想，假如不是基于盈余操纵目的，谁情愿以“黄金”换“垃圾”呢？但类似的置换交易在中国证券市场上却大行其道，监管部门和注册会计师对这类缺乏正当商业理由的资产置换却集体失语。这不能不让人产生如此的疑

57、虑：中国到底有没有真正形成对高质量会计审计信息的需求？（二）通过关联交易，不当输送利益我国的许多上市公司由国有企业改组而成，过去在实行行政审批制下，股票发行额度十分稀缺，上市公司往往通过对国有企业局部改组的方式设立。股份制改组后，上市公司与改组前的母公司及母公司操纵的其他子公司之间普遍存在着错综复杂的关联关系和关联交易。利用关联交易粉饰财务报表，不当输送利益已成为上市公司乐此不疲的“游戏”。利用关联交易不当输送利益，其要紧方式包括：（1）虚构经济业务，人为抬高上市公司业务和效益；（2）采纳大大高于或低于市场价格的方式，进行购销活动或资产置换；（3）以旱涝保收的方式托付经营或受托经营，虚构上市公

58、司经营业绩；（4）以低息或高息发生资金往来，调节财务费用；（5）以收取或支付治理费、或分摊共同费用调节利润；（6）隐瞒关联关系，为关联企业提供贷款担保。案例分析：“六亲不认”的重庆实业8 本案例引自黄世忠、叶丰滢撰写的“上市公司报表粉饰新动向：手段、案例与启发”（上），财会通讯， 2006年第1期。8 2005年4月底，在2004年报披露的最后一个交易周，随着大量绩差公司业绩的相继亮相，沪深两市最新的“每股亏损王”新奇出炉重庆实业（以下简称重实）以每股亏损14.08元创下历年来股市单股亏损新高，并因被注册会计师出具了拒绝表示意见的审计报告而被迅速扣上ST的帽子，股价也从4月19日开始连续5日跌

59、停。重实2004年年报的合并资产减值预备表显示，该公司共计提了6.6亿元的减值预备，其中由于德隆事件计提资产减值预备共6.3亿元，加上计提的可能负债，德隆事件对重实净利润的阻碍为-9.5亿元左右。然而，这9.5亿元的利润是如何在一年内蒸发殆尽的呢？翻阅重实2001至2003年年报能够发觉，一直以来，该公司披露的前四大股东皆为：北京中经四通、重庆皇丰实业、上海万浦精细和上海华岳投资（其中前两家从2000年开始确实是该公司的前两大股东），同时声称：他们之间“不存在关联关系”，但事实并非如此。依照重实在2004年6月公布的2003年报补充公告，这前四大股东全部为德隆国际操纵的子公司。也是在这份迟到了

60、多年的补充公告中，重实承认“德隆派出的人员占据了我公司董事会大多数席位，德隆已实际操纵了我公司董事会”。深交所在2004年7月，对重实这一“六亲不认、隐瞒关联关系”的行径进行了公开责备。依照重实的补充公告，至少从2002年开始，重实差不多被纳入了德隆系的资金链条。2002年9月至2003年9月，重实依靠德隆系旗下其他控股公司的担保，从各商业银行贷款近4亿元。具体如表2-2所示：表2-2 重庆实业的贷款担保链时刻担保人担保金额(亿元)担保方式担保事项2002.9.29新疆屯河1连带责任交行贷款重实1亿元（2.5年期）2003.10.80.25华夏银行贷款重实0.25亿元（1年期）2003.11.