企业资本结构决策方法分析

1、天津商业大学宝德学院学士学位论文开题报告论文题目企业资本结构决策方法分析专业名称 导师姓名2011年 月 日 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 一、背景与意义3 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 研究背景3 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 研究意义3 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 二、文献综述4 HYPERLINK l bookmark28 o Current D

2、ocument 三、研究内容5 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 四、研究的思路与方法5 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 五、研究的时间安排7 HYPERLINK l bookmark60 o Current Document 六、参考文献8背景与意义1、研究背景中国的对外贸易在近十几年来取得了迅猛发展，而由于出口严重顺差导致国 际上许多国家对中国设置了贸易壁垒，再加上前两年国际金融危机对对外贸易产 生的重大影响，外贸企业需要通过优化资本结构来提高风险应对能力、财务管理 水平和市场竞争力。企业

3、资产负债表的试算平衡关系为总资产恒等于总负债加所有者权益，企业 的负债中又包括短期负债和中长期负债。从性质上讲，资产代表资本的运用，负 债和所有者权益代表资本的来源。从企业资本的来源看，负债与权益，或负债与 整个资本来源的比例，就是资本结构。资本结构理论本质上是资本来源分析，但 其研究又不仅仅局限于融资。从财务活动过程看，资本的运动过程包括资本的筹 集、资本的投资和资本的分配，三者都是资本运动中不可缺少的环节。资本结构 的优化问题对任何企业都很重要。外贸对经济经济社会发展具有重要意义，在目 前外贸企业面临严峻的国内外竞争环境的条件下，迫切需要提升企业的竞争能 力，优化资本结构，降低资本成本，控

4、制财务风险是其重要举措之一。因此，本 文在介绍企业发展现状和总结企业经营特征的基础上，分析和总结企业资本结构 的现状和存在的问题，提出进一步优化企业资本结构的对策建议，为企业优化资 本结构，提高财务管理水平和市场竞争能力，以求获得更好的发展提供参考。2、研究意义资本结构是指企业的各种长期资本筹集来源的构成及其比例关系。通常情况 下企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。资本企业的资本结构决定着 企业财务管理目标的实现，最优的资本结构客观存在时，能实现企业价值最大化， 即达到财务管理的最优目标。对于企业而言有合适的负债是对公司有益的，负债筹资是一把双刃剑，既可 以带来财务杠杆利益，又能引起筹

5、资风险。一方面，负债经营有利于提高企业的 经营规模，增强企业的市场竞争能力，可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股 东的收益，另一方面，企业债务规模过于膨胀，资本结构比例不合理，也会增加 企业经营风险。最优的资本结构是实现企业价值最大化的基础保障。浅析企业的资本结构与资本成本营运资本是企业进行生产经营活动必备的 物质条件，企业所需要的资本必须通过适当的渠道和运用相应的筹资方式来筹 措。企业通过对资本结构和资本成本的分析研究，可以寻找最佳的资本结构，以最小的代价，最低的风险获取最大的经济利益。二、文献综述资本结构理论形成于20世纪50年代，以1958年莫迪利业尼(Modiglianni) 和(Mi

6、ller)共同提出的著名定理一MM定理为中心，该理论认为：如果没有公司 所得税和个人所得税，没有公司的破产风险，资本市场充分有效运行，则公司的 资本结构与公司的市场价值无关。在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息 可以在公司所得税前扣除，从而降低了企业的综合资本成本，增加了企业的价值。 因此公司只要通过财务杠杆利益的不断增加，不断降低其资本成本，则负债越多， 杠杆作用越明显，公司价值越大。权衡理论考虑了企业存在财务风险和破产成本 以及代理成本情况下企业价值与资本结构关系的理论。权衡理论认为，制约企业 无限追求免税收益或负债的最大值的关键因素是有债务上升而形成风险和费用。 企业债务增加使企业陷

7、入财务危机甚至破产的可能性也增加，随着企业债务增加 而提高的风险和各种费用会增加企业的额外成本，从而降低其市场价值。因此企 业资本结构应当是在负债价值最大化和债务上升带来的财务危机成本以及代理 成本之间选择最试点。Myers和Majluf根据持续经营假设，综合考虑公司现在和未来融资成本对 公司最佳融资途径进行排序，形成了融资优序理论。该理论同样是对信息不对称 的研究，公司偏好内部融资，如果需要外部融资则先考虑债务融资，然后是混合 型筹资，最后是权益资本融资。融资偏好排序对确定和研究企业资本结构优化产 生的影响是巨大的，也成为当前阶段一般意义上评价资本结构是否合理的最常用 的标准。2004年1月

8、31日，国务院颁布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展 的若干意见，为我国资本市场的发展指明了发展方向。文中指出推进资本市场 改革开放和稳定发展的任务是以扩大直接融资、完善现代市场体系、更大程度的 发挥市场在资源配置中的基础性作用为目标，建设透明高效、结构和理、机制健 全、功能完善、运行安全的资本市场。意在通过发展证券市场的直接融资机制， 可以促进企业和银行业行为的规范化，改善企业的资本结构，降低企业的资产负 债率。从长远看，建立分层次的市场交易体系是我国资本市场发展的必然趋势。筹 资权作为企业财权的重要组成部分要求有完善的资本市场相配套，但我国目前单 一的筹资方式难以使企业成为独立的筹资主体

9、。最近几年，股市不断扩容，上 市公司已达到1000多家，有效的资本市场正在逐步形成，但资本市场仍存在较 大的缺陷。总之，从上述国内外学者对企业资本结构决策方法的分析结果来看，前期的 资本结构和后期的决策方法是企业生产经营活动的重要环节，是企业不可缺少的 重要组成部分，世界各国企业都对企业资本决策以严加关注。本综述根据国内外 学者对企业资本结构决策方法的分析，转述企业资本结构决策中存在的问题和解 决的对策等，让大家对其有一个较为全面的认识。通过阅读、研究国内外专家学者的理论研究，我们发现：这些论文基本上 都是针对企业资本决策方法的部分问题加以研究，这些论文对企业的研究不够 广泛和深入，所以，就有

10、了该篇论文。在写作本论文的时候，笔者把研究方向定 在了企业资本结构存在的问题和决策方法分析的问题上，基于资本对企业盈利能 力的重要性，所以研究企业资本的决策就更为重要。三、研究内容（一）研究的基本内容：文章主要了解企业资本结构管理的相关内容，并对我国企业的资本结构管理 进行分析，主要有以下内容：1、企业资本结构的含义、内容和分类、特点、重要性；2、企业资本结构的决策方法；3、针对企业资本结构的问题和对策；4、我国企业资本结构的调查和结论。（二）拟解决的主要问题：通过对我国企业资本结构主要内容的描述和分析，我们可以解决以下问题：1、企业资本结构存在的问题有哪些。2、如何加强企业的资本决策。3、我

11、国企业资本结构的调查结果四、研究思路与方法（一）研究方法：1、文献研究法。通过对国内外有关企业资本结构决策方法分析的文献理论 进行阅读，为本论文的撰写打下基础。2、案例分析法。通过查阅与企业资本结构相关的德隆公司资本结构决策失 败的案例，并对其进行分析，找出失败的原因。3、定性分析法。通过阅读大量关于企业资本结构决策方法的国内文献，对 其中相关的政策、存在的问题，解决的对策进行整理、概括、归纳，然后做出总 结。（二）研究思路：企业资本结构决策方法分析五、研究的时间安排2011.11.232012.01.10完成文献综述、开题报告及外文翻译2012.01.112012.03.11完成毕业论文初稿

12、2012.03.122012.05.03毕业实习，修改论文2012.05.042012.05.12毕业论文定稿2011.10.082011.11.22完成毕业论文选题合.*Jim六、参考文献孟兆芹，李宏宽.浅议企业资本管理.J.商场现代化,2008 吴媛媛.刍议企业资本管理.M.现代经济信息(学术版)，2008贝多广.中国资本流动分析.M.上海：上海三联书店，1995.王玉娟.浅析企业资本的影响因素.D.商场现代化,2008崔毅杨丽萍.公司财务管理.M.中国人民大学出版社,2004:P149-159. 008.5曲喜和李锡玲：财务管理，中国财政经济出版社，2001张鸣：投资管理.J.东北财经大

13、学出版社，2001.5黄媛娜.浅谈如何加强企业资本的决策方法.M.中国乡镇企业会计,2009马素清.公司资本管理分析.时代经贸(学术版)，2008(6)卓玲.加强企业资本管理提高资本的运用效益.会计之友,2009徐强.改进企业资本管理决策的建议.商业会计,2009陈霞.浅议企业资本的新思路.中国科技纵横,2010(12)马素清.公司资本决策方法分析.时代经贸(学术版)，2008(6)吴敬琏.现代公司与企业改革M.天津：天津人民出版社，199415 刘文霞，乔志杰.我国企业营运资本管理.企业导报，2010(1):P108-109.Ioannis Lazaridis and Dimitrios Tryfonidis.2006.“The relationship between working capital management and profitability of listed companies in the Athens Stock Exchange. Journal of Financial Management and