核心公募基金公司持仓分析：对后市乐观看好食品饮料

1、请参阅最后一页的免责声明深度研究基金研究证券研究报告内容目录 HYPERLINK l _TOC_250003 一、核心基金公司概况 2 HYPERLINK l _TOC_250002 二、十大基金公司的股票仓位：略有上升 3 HYPERLINK l _TOC_250001 三、行业配置 ：加食品饮料减医药 4 HYPERLINK l _TOC_250000 四、重仓股配置：立讯精密、五粮液、腾讯控股增持家数最多 10图表目录图表 1 ：股票持有市值最高的 10 家基金公司 3图表 2 ：10 家基金公司 10 月环比仓位 4图表 3 ：10 家公司食品饮料行业占比及季度变化（ ） 5图表 4

2、：10 家公司医药生物行业占比及季度变化（ ） 5图表 5 ：易方达基金重仓行业占比及季度变化（ ） 6图表 6 ：华夏基金重仓行业占比及季度变化（ ） 6图表 7 ：广发基金重仓行业占比及季度变化（ ） 7图表 8 ：汇添富重仓行业占比及季度变化（ ） 7图表 9 ：富国基金重仓行业占比及季度变化（ ） 8图表 10 ：嘉实基金重仓行业占比及季度变化（ ） 8图表 11 ：南方基金重仓行业占比及季度变化（ ） 9图表 12 ：兴证基金重仓行业占比及季度变化（ ） 9图表 13 ：中欧基金重仓行业占比及季度变化（ ） 10图表 14 ：国泰基金基金重仓行业占比及季度变化（ ） 10图表 15

3、：10 家基金公司增减持重仓股名单 11图表 16 ：10 家基金公司增减持重仓股名单 11图表 17 ：汇添富基金 Q3 前十大重仓（ ） 12图表 18 ：南方基金 Q3 前十大重仓（ ） 12图表 19 ：华夏基金 Q3 前十大重仓（ ） 13图表 20 ：富国基金 Q3 前十大重仓（ ） 13图表 21 ：中欧基金 Q3 前十大重仓（ ） 14图表 22 ：兴证基金 Q3 前十大重仓（ ） 14图表 23 ：国泰基金 Q3 前十大重仓（ ） 15图表 24 ：易方达基金 Q3 前十大重仓（ ） 15图表 25 ：广发基金 Q3 前十大重仓（ ） 16图表 26 ：嘉实基金 Q3 前十大

4、重仓（ ） 16请务必阅读末页声明。2请参阅最后一页的免责声明一、核心基金公司概况我们在143家已成立的基金公司中选取了10家股票持有市值最高的公司进行考察， 10家公司的股票持有市值皆在千亿以上1，他们在一定意义上反应了公募基金股票投资的风向。截至2020年第三季度末，10家公司分别为易方达基金、华夏基金、广发基金、汇添富基金、富国基金、嘉实基金、南方基金、兴证全球基金、中欧基金和国泰基金，我们将其视作核心公司。其中，在10家公司中，汇添富基金连续2个季度股票市值增长率超过30%；国泰基金则依靠在Q3股票市值的快速增长，排名进入全部公司的前10，是本期新列入观察的公司。截至2020年第三季度

5、，143家公司相比上季度的市值增长率的平均值为29.97%，列入考察的10家公司中易方达、南方、汇添富和国泰取得了超越同类平均的增长。从业绩归因来看，易方达主要得益于在食品饮料行业的高配、国泰基金主要依靠在券商行业的高配，南方基金主要依靠在港股、电气设备行业个股的选择获得了快速的股票市值增长，而汇添富基金主要得益于在食品饮料和休闲服务行业个股上的选择获得了快速的股票市值增长。通常来说，股票仓位、行业配置和个股选择是基金业绩归因的三大要素，也是分析基金股票投资操作风格的思路，因而下文将围绕10家公司的三大要素进行数据分析。图表 1：股票持有市值最高的 10 家基金公司公司名称股票市值(万元)股票

6、占比(%)股票市值增长率(%)易方达基金32,330,883.9333.8330.36华夏基金26,507,541.8941.927.64汇添富基金25,213,860.4235.4436.94广发基金22,002,898.3137.249.82富国基金20,556,526.2941.0825.54南方基金17,275,440.2224.9636.18嘉实基金16,320,006.4228.7718.62国泰基金13,857,817.4040.4936.84兴证全球基金13,447,490.6035.4718.41中欧基金13,191,310.6239.7022.11数据来源：Wind，& 数

7、据截至2020年9月30日二、十大基金公司的股票仓位：略有上升基金仓位即基金的股票仓位，指的是基金持有的股票总市值占基金持有净资产市值1 根据中国证监会的相关规定，公募基金管理规模的披露频率为季度的比例。按照现在基金行业的监管规定，每个季度披露一次基金的股票仓位。其他时候外界投资者无法知道基金仓位及净值的具体情况。因而本报告中的月度仓位参考的是 wind的加权最小二乘法（WLS）仓位估算。大致步骤如下：仓位估算时，首先根据基金的定期报告性质和报告期中持仓情况进行分类，一共划分成年报/半年报、季报（正常持股）、以及季报（持股过少）三种情况，将基金持有的股票按照持有市值大小排列，从多到少分为 3

8、组进行计算。在分组组合的基础上，利用加权最小二乘回归的方法估算仓位。即通过计算数据的时间权重、基金净值收益率序列、各组合的收益率序列，加权回归得到各资产组合占基金资产的比例, 利用以上三个序列数据，执行加权最小二乘法回归处理，获取估算的股票仓位。该算法仅适用于契约型开放式/封闭式基金中的股票型（普通股票型）和混合型（偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型）基金，去除全部指数基金。并且基金必须满足成立超过 6 个自然月。图表 2：10 家基金公司 10 月环比仓位数据来源：Wind，&请参阅最后一页的免责声明截至10月末，全市场基金公司的股票仓位为70.35%，环比9月末上升0.29%，

9、同期沪深300指数上涨2.35%，而创业板上涨3.15%。十大公司的平均股票仓位为68.97%，股票仓位最高者为兴证全球基金，股票仓位为84.98%；仓位最低者为华安基金，股票仓位为59.49%。十大公司中仅国泰股票仓位出现了下滑，其余9家的仓位皆出现了一定比例的上升。股票仓位环比9月上升最多的是嘉实基金，仓位上升2.9%。 仓位配置显示出核心公司对后市普遍乐观。三、行业配置 ：加食品饮料减医药三季报的重仓股行的行业分布显示，医药生物和食品饮料两大行业仍是10家公司青睐配置的行业。医药生物行业主要是减持为主，10家公司中仅嘉实配比略有提升；食品饮料行业以增持为主，10家公司中除兴全和南方外，皆

10、出现不同比例增持，汇添富和易方达增持幅度最大。在行业配置上最为集中的是易方达，对食品饮料的配置比例高达17.81%，配置相对分散的是南方基金、兴证全球基金和中欧基金。图表 3：10 家公司食品饮料行业占比及季度变化（%）公司简称Q3 配比%Q2 配比%汇添富11.047.38嘉实5.325.15广发2.781.68易方达17.8115.53华夏7.756.87中欧4.404.02富国5.514.48南方2.572.90兴全0.000.00国泰3.132.02数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日图表 4：10 家公司医药生物行业占比及季度变化（%）公司简称Q3 配比%Q2 配比%

11、汇添富6.089.06嘉实3.072.82广发7.4311.96易方达3.576.83华夏2.662.97中欧5.908.89富国2.654.59南方2.133.91兴全2.083.31国泰0.863.58请参阅最后一页的免责声明数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日具体公司来看，易方达基金Q3除了食品饮料之外，加大了对电气设备和电子的配置，减持了医药、家电、非银金融和银行。图表 5：易方达基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日华夏基金Q3增持了食品饮料、非银金融、家电、电子和电气设备，减持了医药生物、银行和通信。图表 6：华夏基金重

12、仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明广发基金Q3增持了食品饮料和电气设备，减持了医药生物和电子。图表 7：广发基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日汇添富基金Q3增持了食品饮料、非银金融和银行，减持了医药生物、休闲服务、传媒、计算机和商业贸易。图表 8：汇添富重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明富国基金Q3增持了食品饮料、非银金融、电气设备、银行、传媒、化工和交通运输，减持了医药生物、休闲服务和计算机。图表 9：富国

13、基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日嘉实基金Q3增持了食品饮料、医药生物、计算机、电器设备和综合行业，减持了家用电器、银行和非银金融。图表 10：嘉实基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明南方基金Q3增持了电子和电气设备，减持了食品饮料、医药生物、银行和传媒。图表 11：南方基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日兴证全球基金Q3增持了计算机、电子、房地产、电气设备和家用电器等，减持了有色金属、医药生物、传媒、化工和交通运输等。图表

14、12：兴证基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明中欧基金Q3增持了食品饮料、有色金属、电气设备、房地产和交通运输，减持了医药生物、电子、传媒和计算机等。图表 13：中欧基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日国泰基金Q3增持了食品饮料、家用电器、非银金融和汽车，减持了医药生物、电子和电气设备。图表 14：国泰基金基金重仓行业占比及季度变化（%）数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日四、重仓股配置：立讯精密、五粮液、腾讯控股增持家数最多请参阅最后一页的免责声明三季报的披

15、露数据显示，公募基金的前十大重仓股以医药、电子、白酒、家电和金融行业的龙头股为主。其中，抱团茅台的现象进一步加剧，143家公司有123家重仓了贵州茅台，比上期增加了2家。恒瑞医药则遭到了大幅卖出。图表 15：10 家基金公司增减持重仓股名单名称持有基金数持有公司家数持股总量 (万股)季报持仓变动 (万股)持股占流通股比 (%)贵州茅台1,4461236,735.061,035.375.36立讯精密1,128117108,066.672,735.5915.49五粮液1,09811537,201.115,339.389.80中国平安99311966,503.1015,291.206.14美的集团8

16、1110754,131.4612,132.837.92招商银行73811387,921.8116,301.364.26隆基股份73810468,705.6813,866.0418.24宁德时代68810216,534.032,284.5313.39恒瑞医药65911136,699.65-4,538.816.93中国中免6259718,449.392,783.869.45数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日十大公司中，Q3获得最多家数增持的个股为立讯精密、五粮液、腾讯控股，获得最多家数减持的恒瑞医药、贵州茅台和格力电器，即便如此，茅台仍是十大公司第一大重仓股的最爱。此外，美团w虽

17、然从增持占比来看，并不显著，但也在Q3得到了嘉实、南方、汇添富、富国、易方达和广发共计6家公司的增持。图表 16：10 家基金公司增减持重仓股名单公司名称增持前三重仓股减持前三重仓股嘉实基金美团-W、宁德时代、立讯精密格力电器、贵州茅台、恒瑞医药广发基金京东方 A、五粮液、通威股份恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科易方达基金洋河股份、香港交易所、腾讯控股山西汾酒、爱尔眼科、格力电器国泰基金比亚迪、海通证券、东方财富恒生电子、宏发股份、老百姓兴证全球基金领益智造、北新建材、海尔智家紫金矿业、隆基股份、康弘药业中欧基金顺丰控股、赣锋锂业、五粮液立讯精密、药明康德、贵州茅台华夏基金紫光国微、爱尔眼科、腾讯

18、控股东山精密、歌尔股份、中兴通讯南方基金通威股份、腾讯控股、立讯精密京沪高铁、牧原股份、南极电商汇添富基金伊利股份、招商银行、中国平安东方财富、南极电商、恒生电子富国基金分众传媒、宁波银行、汇川技术中国中免、长春高新、亿纬锂能请参阅最后一页的免责声明数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日具体来看，汇添富基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为伊利股份、招商银行、中国平安。减持比例最高的股票为东方财富、南极电商、恒生电子。图表 17：汇添富基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增（%）区间涨跌幅所属行业贵州茅台4.8935.1814.06食品饮料中国中免4.2

19、86.5645.29休闲服务五粮液3.3918.5029.15食品饮料迈瑞医疗2.4640.3013.84医药生物药明康德1.9479.435.07医药生物伊利股份1.86-23.67食品饮料美团-W1.4876.0440.66互联网零售腾讯控股1.3058.962.59科技中国平安1.20104.537.89非银金融爱尔眼科1.0667.2518.34医药生物数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日南方基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为通威股份、腾讯控股、立讯精密。减持比例最高的股票为京沪高铁、牧原股份、南极电商。图表 18：南方基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值

20、比(%)相对上期增（%）区间涨跌幅所属行业立讯精密2.2486.2511.26电子贵州茅台2.012.8214.06食品饮料腾讯控股1.53198.952.59科技迈瑞医疗1.46114.7213.84医药生物邮储银行0.89-0.23-1.31银行通威股份0.86-52.93电气设备美的集团0.792.4521.42家用电器美团-W0.78-40.66互联网零售金山办公0.7611.24-3.39计算机中兴通讯0.7531.79-17.08通信数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明华夏基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为紫光国微、爱尔眼科、腾讯控股。减

21、持比例最高的股票为东山精密、歌尔股份、中兴通讯。图表 19：华夏基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业贵州茅台4.694.5914.06食品饮料中国平安3.005.607.89非银金融五粮液2.20-10.7229.15食品饮料立讯精密2.12-7.8511.26电子中国中免1.77-8.0045.29休闲服务招商银行1.51-8.9110.07银行恒瑞医药1.221.47-2.69医药生物三安光电1.1515.35-2.28电子兆易创新1.0417.52-26.62电子宁德时代1.03-0.1119.98电气设备数据来源：Wind，& 数据

22、截至2020年9月30日富国基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为分众传媒、宁波银行、汇川技术。减持比例最高的股票为中国中免、长春高新、亿纬锂能。图表 20：富国基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业贵州茅台2.4113.0414.06食品饮料智飞生物1.9335.7939.54医药生物伊利股份1.6997.9523.67食品饮料立讯精密1.5437.8411.26电子五粮液1.418.2929.15食品饮料分众传媒1.35-46.58传媒顺丰控股1.3052.5748.45交通运输宁波银行1.05-21.74银行中国中免0.97-32.81

23、45.29休闲服务腾讯控股0.8928.512.59科技数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明中欧基金在Q23相比Q2增持比例最高的股票为顺丰控股、赣锋锂业、五粮液。减持比例最高的股票为立讯精密、药明康德、贵州茅台。图表 21：中欧基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业顺丰控股2.84-48.45交通运输赣锋锂业2.09115.591.65有色金属五粮液1.8382.8629.15食品饮料紫金矿业1.7041.0042.39有色金属贵州茅台1.55-24.2214.06食品饮料隆基股份1.55-84.16

24、电气设备万科 A1.5485.4011.16房地产凯莱英1.4622.608.43医药生物爱尔眼科1.3420.6018.34医药生物中兴通讯1.337.97-17.08通信数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日兴证基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为领益智造、北新建材、海尔智家。减持比例最高的股票为紫金矿业、隆基股份、康弘药业。图表 22：兴证基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业中国平安3.52-12.317.89非银金融紫金矿业2.93-32.2542.39有色金属隆基股份2.75-41.2784.16电气设备三一重工2

25、.7410.9335.16机械设备保利地产2.52-15.957.51房地产永辉超市2.18-34.63-16.52商业贸易美年健康2.086.16-1.60医药生物顺丰控股1.82-33.7848.45交通运输万科A1.668.2411.16房地产芒果超媒1.54-34.903.54传媒数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日请参阅最后一页的免责声明国泰基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为比亚迪、海通证券、东方财富。减持比例最高的股票为恒生电子、宏发股份、老百姓。图表 23：国泰基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业中信证券4

26、.2135.1626.53非银金融东方财富2.3242.0218.76非银金融海通证券2.2460.5312.48非银金融华泰证券1.9837.0810.64非银金融国泰君安1.2636.137.94非银金融&1.2679.7618.71非银金融比亚迪1.21-62.01汽车五粮液1.1831.3929.15食品饮料中国平安1.0872.357.89非银金融贵州茅台1.0618.6114.06食品饮料数据来源：Wind，& 数据截至2020年9月30日易方达基金在Q3相比Q2增持比例最高的股票为洋河股份、香港交易所、腾讯控股。减持比例最高的股票为山西汾酒、爱尔眼科、格力电器。图表 24：易方达基金 Q3 前十大重仓（%）股票名称占股票市值比(%)相对上期增减(%)区间涨跌幅所属行业贵州茅台4.9418.8014.06食品饮料五粮液4.6110.7029.15食品饮料泸州老窖3.573.3259.52食品饮料腾讯控股2.7699.732.59科技洋河股份2.19