衍生品投资策略：一价定律期现套利与平价套利_第1页
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文档简介

1、核心观点1期权平价公式 = (期权平价公式是平价套利的基础。利用平价公式实现期现套利复制现货差异长期与期指基差相似；短期难以改善负基差常态。影响平价套利的其他因素保证金是决定套利成败与实际收益率的关键变量；套利空间较少时，费用是主要因素；依然要考虑价外期权被行权的风险。风险提示：（1）衍生品交易规则大幅更改；（2）衍生品-现货价格大幅偏离；（3）本文相关测 算仅示意交易机会，未考虑交易成本等问题。CONTENTS目录期权平价公式利用平价公式实现期现套利影响平价套利的主要因素21.期权平价公式3期权平价公式期权复制现货多头期权复制现货空头1.1 期权平价公式4期权平价公式：期现套利及平价套利的基

2、础期权平价套利的基础是期权平价公式，即买权-卖权平价公式如下： + ( = + 或者写作： = (其中， C和P分别代表认购期权和认沽期权的权利金， 是两个期权合约相同的执行价格，是在时刻标的资产的价格， 是市场利率， 是合约到期日。1.2 期权复制现货空头期权复制现货空头：卖出认购买入认沽基于买权-卖权平价理论， 通过卖出一份认购期权同时买入一份相同标的的认沽期权， 并以利率 r 借入与期权的行权价 K 相等的金额，组合到期时的现金流与卖空一份标的 股票现货相同， 也就实现用期权复制现货空头：= P C (操作策略t日资金流到期日T期资金流 L= + 20 + = + + + 感谢您的信任与支持！THANKYOU赵文荣（首席量化与配置分析师）执业证书编号：S1010512070002王兆宇（首席量化策略分析师）执业证书编号：S1010514080008马普凡（量化策略分析师）执业证书编号：S101052003

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