服务业上市公司财务风险分析

1、摘要本文要紧围绕我国服务业上市公司的财务风险分析与操纵展开讨论，对公司经营治理过程中的财务问题进行分析，通过对公司的偿债能力，盈利能力，进展能力的分析，通过阻碍财务风险的因素得出产生风险的缘故，并有针对性的提出操纵财务风险的措施。 关键词服务业 上市公司 财务风险 随着经济全球化的不断进展，服务业在各国的迅速进展差不多成为世界经济进展的新动力，服务业上市公司也迅速崛起。在经济快速进展如此的大背景下，给服务业上市公司带了专门大的机遇，机遇与挑战是并存的，因此也给服务业上市公司带了挑战。服务业的进展差不多是是一个世界性的趋势，服务业的上市公司也越来越多，解决服务业上市公司的财务风险问题，关系到公司

2、的健康进展，关系到服务业的整体水平，关系到各国经济进展。AbstractThis paper mainly around the service industry listed companies in Chinas financial risk analysis and control discussion and analysis of financial problems in the companys management process, the companys solvency, profitability, capacity development, through the i

3、mpact of financial riskthe factors that are the causes of risk, and targeted proposed measures to control financial risksKeywordsservices listed companies financial riskWith the continuous development of economic globalization, the rapid development of the services sector in various countries has be

4、come a new driving force of world economic development, rapid rise of the service sector listed companies. In this context of rapid economic development, to the services listed company with a lot of opportunities, opportunities and challenges co-exist, and therefore also to the services listed compa

5、ny with a challenge. The development of the service sector is already a world-wide trend, more and more listed companies in the service sector to solve the problem of the Services listed companys financial risk related to the healthy development of the company, related to the overall level of the se

6、rvice sector, the relationship between to the economic development of countries.目 录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc214339131 摘要 PAGEREF _Toc214339131 h I HYPERLINK l _Toc214339132 Abstract PAGEREF _Toc214339132 h II HYPERLINK l _Toc214339133 绪论 PAGEREF _Toc214339133 h 1 HYPERLINK l _Toc214339134 一、

7、服务业上市公司的财务风险的相关理论6 HYPERLINK l _Toc214339135 （一）服务业上市公司的界定、地位和作用.61. 服务业上市公司的定62服务业地位及作用6 HYPERLINK l _Toc214339136 （二）服务业上市公司财务风险概述7 HYPERLINK l _Toc214339137 1上市公司财务风险概念及具体表现.7 HYPERLINK l _Toc214339138 2上市公司财务风险的特点8（三）本章小结.9二 财务风险成因.9（一）外部缘故.91.宏观经济环境和政策分析.92.市场竞争因素.10（二）内部缘故.101.资本结构的不合理102.企业风险

8、预警系统不完善113.企业的内部决策和政策的科学、合理性114.对上市公司财务风险的客观认识不足12（三）本章小结12三案例分析（北京首创股份有限公司）.12. (一)首创股份有限公司背景介绍121.公司的简介122公司的进展背景.13（二）公司财务风险阻碍因素及缘故.14 1.外界因素的阻碍.14 2.企业自身决策.14 3.经济运行的客观体现.16（三）北京首创公司财务风险析.161、投资风险.16 2、筹资风险17 3、收益分配风险.18（四）本章小结.19四解决服务业上市公司财务风险对策及建议.20（一）从宏观方面分析解决措施.20 1、完善上市公司财务风险的操纵环境.20 2、建立并

9、完善的治理信息系统.21 3、加强内部操纵.21（二）从微观方面分析解决措施.22 1、建立财务风险预警体系22 2、提高企业的盈利能力.23 3、提高自身的偿债能力.244、提高营运能力和成长能力.24 (三) 本章小结.25 HYPERLINK l _Toc214339139 结论 PAGEREF _Toc214339139 h 2 HYPERLINK l _Toc214339140 参考文献 PAGEREF _Toc214339140 h 3 HYPERLINK l _Toc214339141 致谢 PAGEREF _Toc214339141 h 4 HYPERLINK l _Toc21

10、4339142 附录一 PAGEREF _Toc214339142 h 5 HYPERLINK l _Toc214339143 附录二 PAGEREF _Toc214339143 h 6绪论 （一）选题背景随着经济全球化的不断进展，服务业的地位和作用日益的重要，差不多成为世界经济进展的新动力，服务业也在各国迅速的进展起来，服务业上市公司也迅速崛起。在经济快速进展如此的大背景下，给服务业上市公司带了专门大的机遇，机遇与挑战是并存的，因此也给服务业上市公司带了挑战。尤其作为上市公司不可幸免的会有财务风险，若不能解决上市公司的财务风险问题，企业经营治理不善，专门可能面临着暂停上市甚至是终止上市或破产

11、的危机。近年来，企业破产差不多是一个全球性的话题。自改革开放以来，我国也开始重视服务业的进展，服务业上市公司的数量也不断增加，但实际情况不容乐观，经营治理不善，经济效益低，负债率高等造成的企业财务风险亟待解决。因此建立财务风险预警机制，选择操纵财务风险的措施迫在眉睫。我国对服务业上市公司财务风险问题引起了广泛的关注。例如我国中国证监会出版的中国资本市场法制进展报告（2009年）显示，去年从事证券法律服务业务的律师事务所各项要紧业务保持了持续稳定进展的良好态势。证券法律服务业有力的支持上市公司的健康进展。（二）选题意义1理论意义随着世界经济的进展，服务业上市公司的财务风险问题也越来越突出，公司假

12、如发生了财务危机，它会阻碍专门多方面，股东，债权人，职员，治理者，政府部门等都将受到不同程度的阻碍。因此公司应充分的重视财务风险带来的问题和产生财务风险的缘故。分析其产生的问题和缘故也是提出操纵财务风险措施的前提和必不可少的预备。因而有必要通过对公司背景，经营状况，经营方式和企业数据等的研究，分析服务业上市公司的财务风险和产生风险的缘故。并有针对性的提出操纵财务风险的措施。从而增强公司的经营治理，降低公司的风险，使公司健康有序的进展。2现实意义第一，服务业上市公司的健康有序进展对我国国民经济的增长有着重要意义。第二，对服务业上市公司财务风险进行操纵，降低企业的财务风险，有利于增强企业的经营治理

13、，提高企业的竞争力，同时也能带动服务业经济的进展。第三，公司财务风险的降低，有利于给债权人，政府等信息需要者提供有力的信息，能够提高他们对企业信任度，同时企业能够树立良好的形象，有利于企业的可持续进展。（三）国内外研究现状综述1国外研究现状随着世界经济的进展，服务业的进展状况成为一个国家或地区国际竞争的重要阻碍因素。服务业公司进展迅速，同时也存在着风险，各国政府为了支持服务业公司的进展做了专门多研究。Gallouj,Faiz2002年认为目前为止对政府而言，服务业创新的确是一个新艺术，并对此进行了广泛的调查，他从三个差不多方法来分析服务业应如何样进展：首先将科学技术系统引进服务行业和组织；其次

14、是以服务为导向的方法，旨在找出任何可能的专门性服务的性质和组织的创新；最后是利用综合的方法，从趋势收敛性和物资之间的边界的模糊性为动身点进行了分析。提出了服务业创新的重要性。22Gregory G.Doss 2003年从金融和财务治理分析方面，对小公司的财务问题进行了分析，并提出了如何治理财务才能使公司达到预期的财务目标。他从小公司的财务问题分析出现同样问题的大公司的财务，为公司财务风险的防范提供了有利的条件。25Hitchner.James R 2003年从公司的财务报表动身进行分析，在年度财务报告中为企业提供可靠有效的财务信息，从中能够审查公司的盈利能力，流淌性和偿付能力，从而能使治理者制

15、定相应财务目标，解决财务上的问题。此文还在分析财务报告和股票价格基础上评估公司的市场价值，有利于企业做出财务决策。23Prowle，Malcolm和Morgan，Eric2005年对企业的财务治理进行了分析，他分不从公司筹资治理、投资治理和现金流量治理等方面对公司进行了分析，并提出了公司可能存在的风险，他指出解决公司的财务问题是一个公司能否健康进展的关键。他还提出要建立有效地风险防范预警机制，从而保证企业的正常运营。24Gabriel Hawawini 2005年探究公司财务方面出现漏洞的实质，从而得出由于公司治理和调控的失误而发生的财务危机，威胁着公司的生存与进展。并针对这些失误，他从宏观和

16、微观提出克服财务危机的方法，例如，建立并完善的治理信息系统，加强企业的内部操纵，提高偿债能力，进展能力和营运能力等。26Nankervis,Alan R. 2005年以战略治理和营销的角度来分析世界服务业的进展，并结合探讨全球服务业所有治理功能的集成方法。提出了我们由于忽视服务业边界不清的复杂性和不断变化的结构而产生了问题，从而提出了一系列的解决措施并进一步讲明了服务业的社会意义和经济意义。21国外学者对服务业上市公司财务风险的分析与操纵做了系统研究，为财务风险的问题研究提供了重要的理论支撑。2国内研究现状杨云鹏（2003）以风险治理与财务治理理论为基础，运用经济学，资本运营，统计学，投资学等

17、理论知识，对我国上市公司的财务风险进行分析和研究，并提出了相应的分析和防范方法，能够强化上市公司的风险意识，对公司财务风险上的治理提供了理论和实践指导。1霍杰辉（2007）认为在财务指标基础上引入公司治理、关联交易、对外担保等非财务指标，能够提高对服务企业陷入财务困境的预测准确率。8李红（2007）分析了新形势下企业所面临的财务状况，并归纳了企业财务风险的具体表现，希望通过提高治理者风险防范和操纵意识、建立针对财务会计的激励机制和岗位责任制、建立风险预警系统、完善对财务运行机制操纵的措施来操纵现时期所面临的财务风险。19陶文锐（2008）从国内外企业财务预警理论研究历程的基础上，分析企业财务预

18、警的理论来源，对服务业上市公司的外部环境，服务行业进展现状进行了科学分析，并选择了28家服务业上市公司进行实证分析。依照得出的相关性强的财务指标建立财务预警模式，进而预测企业的财务状况。4许学丹（2009）认为财务风险是一种客观存在的经济风险，而财务风险分析和防范问题是一个企业进展战略中的一个重要问题。从我国上市公司财务风险缘故上分析，并提出了防范我国上市公司财务风险的措施。11左维（2008）从动态的角度看，把财务风险操纵分为事前操纵、事中操纵和事后操纵，对上市公司财务风险生成及其传导机制分析，并提出了强化上市公司财务风险操纵的途径。从而能够有利于上市公司的风险治理。16侯冬梅（2012）从

19、服务业公司的初创时期存在的问题的角度分析，正对服务型企业创业时期的特征，分析其在资源、战略、组织和职员激励等方面的问题，为企业的可持续进展提供相应的对策。2张淑玲（2012）从我国服务行业的进展状况看，我国服务业上市公司的进展并不乐观，许多企业面临着财务危机的困境，通过分析企业建立财务预警体系的意义和服务行业上市公司财务语境体系建立的阻碍因素，有助于企业做出正确的操纵风险的决策。3许洁（2012）认为任何企业在生产经营活动中都不可幸免的会遏到各种风险而对企业财务风险的治理则是企业风险治理中特不重要的部分。近几年来。由于我国财务风险治理机制的缺陷。导致专门多上市公司出现财务危机。甚至阻碍到公司的

20、正常治理，专门多公司被逼退市破产。因此，对我国上市公司的财务风险进行研究、探讨和分析是十分重要的。10段兰(2012)从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力四个方面对上市公司财务竞争力进行综合评价。结果表明，盈利能力在服务业上市公司财务竞争力评价中起主导作用，偿债能力和营运能力的作用相对不足，成长能力最弱。对此提出如提高财务竞争力对策、产业化和都市化进展对策、就业和人才资源对策，以期对推动服务业把握机遇、迎接挑战和健康进展有所关心。9综合以上的国内外的研究，能够看出市场经济竞争越来越激烈的今天，我国的服务业有了较大的进展，市场给服务业上市公司带来了进展的机遇，但同时服务业上市公司也面临着严峻

21、的挑战，其中服务业上市公司财务风险不容轻视。应该建立风险预警，从而使企业在风险来临时运用有效的风险操纵措施。（四）研究内容及方法1研究内容本文要紧围绕我国服务业上市公司的财务风险分析与操纵展开讨论，对公司经营治理过程中的财务问题进行分析，通过对公司的偿债能力，盈利能力，进展能力的分析，通过阻碍财务风险的因素得出产生风险的缘故，并有针对性的提出操纵财务风险的措施。内容共分五章：第一章绪论;第二章着重介绍服务业上市公司的财务风险的相关理论；第三章是案例分析，对北京首创股份有限公司财务风险的因素及缘故进行分析；第四章是针对产生财务风险的缘故提出操纵财务风险的对策及建议；第五章是结论与启发。2.研究方

22、法本文要紧运用文献研究法。在进行论文写作和修改的过程中，通过阅读其他学者在这方面见解的文献资料，选择出对论文有用的论据材料，充实自己的论点。同时，文章也采纳比较分析方法。本文从历史进展和逻辑推断的角度，对服务业上市公司的进展状况及财务风险因素及产生缘故进行了研究。借鉴国外服务业上市公司的进展方法及其解决财务风险的措施，力图为我国服务业上市公司财务风险的操纵在理论和实践上找到解决思路。（五）本章小结本章要紧介绍了本文的选题背景，选题意义（理论意义和现实意义），国内外现状的综述并简单介绍了研究的内容及方法。使本篇文章有了大体的框架，通过对国内外研究现状的分析能够看出世界各国对服务业和服务业上市公司

23、的进展越来越重视，提出了进展服务业的重要性，对服务业上市公司进行了分析，指出了公司的财务问题并并提出解决公司财务风险的措施。在服务业快速进展的大背景下，我国的服务业有了较大的进展，市场给服务业上市公司带来了进展的机遇，但同时服务业上市公司也面临着严峻的挑战，其中我国服务业上市公司财务风险不容轻视。因此我国应该借鉴国内外的服务业上市公司的进展方法及其解决财务风险的措施，力图为我国服务业上市公司财务风险的操纵在理论和实践上找到解决思路。一、服务业上市公司财务风险的相关理论（一）服务业上市公司的界定、地位和作用1服务业上市公司的界定服务业一般指生产和销售服务产品的生产部门和企业的集合。服务产品与其他

24、产业产品相比，具有非实物性、不可储存性和生产与消费同时性等特征。在国民经济核算的实际工作中一般将服务业视同第三产业。上市公司是指所发行的 HYPERLINK /view/2085.htm t _blank 股票通过 HYPERLINK /view/17491.htm t _blank 国务院或者国务院授权的 HYPERLINK /view/17039.htm t _blank 证券治理部门批准在 HYPERLINK /view/10107.htm t _blank 证券交易所上市交易的 HYPERLINK /view/30746.htm t _blank 股份有限公司。通常我们将服务业上市公司

25、划分为四大类：基础服务(包括通信服务和信息服务)、生产和市场服务(包括金融、物流、批发、电子商务、农业支撑服务以及包括中介和咨询等专业服务)、个人消费服务(包括教育、医疗保健、住宿、餐饮、文化娱乐、旅游、房地产、商品零售等)、公共服务(包括政府的公共治理服务、基础教育、公共卫生、医疗以及公益性信息服务等)。2服务业上市公司的地位和作用在经济全球化的大背景下，各国的服务业迅速的进展，服务业的地位和作用日益的突显。服务业属于第三产业，服务业的迅速进展，使得服务业上市公司也迅速崛起。使得第三产业所占的比重增加，在经济进展结构中的地位也越来越重要。服务业上市公司的进展对整个服务业的进展具有代表性的作用

26、，因此服务业上市公司的进展关于整个服务业的进展甚至是第三产业的进展都具有关键性的作用。 服务业上市公司的进展有利于强化服务业的市场机制，从而打破了服务业传统的封闭模式，促进了服务业的市场化进程。有利于促进现代服务业的迅速进展，提高服务业上市公司的竞争力，加速其进展。服务业上市公司的产生和进展还有利于解决就业问题，为人们制造了更多的就业机会，促进社会就业率的提高，促进了社会的进展。服务业的进展有利于第三产业的进展，从而有利于调整产业进展结构，带动整个国民经济的快速健康进展。（二）服务业上市公司财务风险概述1服务业上市公司财务风险的概念及具体表现所谓“风险”，是指以后事件的预测结果和实际结果发生偏

27、离的可能性，是以后结果的不确定状态。财务风险是风险的一种，是企业面临的要紧风险之一。上市公司的财务风险是指公司 HYPERLINK /view/14706.htm t _blank 财务结构不合理、 HYPERLINK /view/22199.htm t _blank 融资不当使公司可能丧失 HYPERLINK /view/1204928.htm t _blank 偿债能力而导致投资者预期 HYPERLINK /view/34358.htm t _blank 收益下降的风险。服务业上市公司财务风险的具体表现有：第一，筹资环节。资金的来源和筹资方式不同，会使企业的资金成本不同，并产生不同的风险，

28、公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。此外，加强对流淌负债的治理，能够提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要。随着金融市场进展复杂化，服务业上市公司在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及越来越多的应用金融衍生工具，都将会给企业带来财务风险。第二，投资环节。服务业上市公司可投资的流淌资产包括现金、可交易性金融资产、应收账款和存货等，必须在流淌性和获利性之间权衡做出最佳选择。对流淌资产投

29、资过多，尽管能够使提高资金的流淌性，增加公司的变现能力和偿债能力，但同时也会降低公司的获利能力，阻碍企业的资金周转。公司也可投资于长期资产，如固定资产和长期证券等。较大的资本投资项目一般需要实行打算和实施的时刻相对较长，由于资金数额大，时刻跨度长，因此投资项目以后酬劳是不确定的，使企业以后的盈利能力充满着不确定性，因此会给企业带来较大的财务风险。第三，资金运营环节。目前我国企业流淌资产中，所占比重相对较大的流淌资产是存货，且专门多存货表现为超储积压存货。存货流淌性差，它不仅占用了企业大量资金，还使企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，使企业费用得增加，加大了企业的运营成本，导致了企业利润下

30、降。关于像服务业上市公司假如有长期库存存货，企业就要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生财务风险。在应收账款治理中，服务业上市公司存在只注重销售业绩，而忽视应收账款的操纵的现象。一些公司为了增加销量，扩大市场占有率，采纳赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。企业在赊销过程中，假如企业对客户的信誉不够了解，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。资产长期被债务人无偿占用，严峻阻碍企业资产的流淌性及安全性。也会使公司产生财务风险。第四，利润分配环节。在按照有关法律规定的前提下，公司能够自主安排盈利。多少用于给股东发放股利，多少用于保

31、留盈余作为公司进一步进展的资本，企业都能够依照自身的情况而进行分配，这就形成了公司股利分配政策。服务业上市公司也要面临着企业股利的分配问题，若股利分派水平过低，股东的近期利益得不到满足；假如股利分派水平过高，尽管满足了股东近期的愿望，但不利于企业长期进展。因此假如利润分配的不合理，同样会使企业陷入财务危机。2服务业上市公司财务风险的特点服务业上市公司财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。要紧特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也确实是讲，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手

32、段来应对风险，进而幸免风险。这一特征有利于揭示服务业上市公司的财务风险，而且有利于对上市公司财务风险进行重新且全面的认识。二是全面性。即财务风险存在于企业财务治理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积存、分配等财务活动中均会产生财务风险。对这一特征的认识有利于全面的对整个服务业上市公司的财务风险进行治理，对公司内部的各种财务关系的衡量有利于公司健康稳定进展。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。对服务业上市公司财务风险的不确定性的操纵是特不必要的，有利于公司对财务风险预警系统的完善。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益

33、就越低。这一特征也称为双重性，对这一特征的把握有利于服务业上市公司全面把握，操纵风险，从而保障服务业上市公司的财务安全，有利于公司进行科学的决策，过得更高的风险酬劳。（三）本章小结本章对服务业上市公司进行了界定，并讲明了在经济全球化背景下，服务业迅速进展，阐述了服务业上市公司的地位和作用，服务业上市公司的进展对整个服务业的进展具有代表性的作用，因此服务业上市公司的进展关于整个服务业的进展甚至是第三产业的进展都具有关键性的作用。服务业上市公司的产生和进展还有利于解决就业问题，为人们制造了更多的就业机会，促进社会就业率的提高，促进了社会的进展。二服务业上市公司财务风险的成因（一）外部缘故 HYPE

34、RLINK /view/2448884.htm t _blank 企业财务风险产生的缘故专门多，既有企业外部的缘故，也有企业自身的缘故，而且不同的财务风险形成的具体缘故也不尽相同。企业经营的外部环境是形成企业财务风险的外部缘故，要紧包括宏观经济环境和政策的阻碍，市场竞争。1.宏观经济环境和政策分析不管从长期依旧短期看，宏观经济环境是阻碍公司生存、进展的最差不多因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。利率水平的变化，会使资产价格、负债利息、投资回报率等发生变化。现在服务业的进展越来越贴近人们的生活，不再是单一的产品为奢侈品服务业，因

35、此利率的调整对服务业上市公司的销售也会产生阻碍。利率因素产生的风险一般是公司无法操纵的，即不可控风险。物价水平变化的阻碍，在发达国家服务业在GDP中的比重占到70%左右，在物价指数中发挥着主导作用。但在中国只占到40%，但已有越来越多的人开始重视它的价格对物价总水平的推动作用，甚至有学者类比国外发达国家的进展经历，称现在服务业价格已成为我国物价水平新的支撑点。因此物价的上涨或下降，都会对服务业上市公司产生风险。2.市场竞争因素市场的竞争会给企业的生存和进展带来压力，同时它也是推动企业进一步前进的动力。企业要想使市场竞争力的提高，要做到规模扩张以及科学技术水平的提高，因此企业要大量的投入。企业要

36、想在激烈的市场竞争中生存下去并占据优势地位，只限于自身的进展是专门难达到的。并购重组就成了企业取得市场竞争优势的要紧途径。关于服务业上市公司，尽管公司具有规模化，然而整体的进展是不平衡的。因此服务业上市公司面对市场竞争压力要认清企业进展中的威胁，在企业出现财务危机征兆时要及时采取危机处理方法，建立完善的财务风险预警系统是十分必要的，增强自己的抗风险能力和竞争力。（二）内部缘故外因是条件，内因是全然。尽管外部缘故会给企业带来财务风险，然而内部缘故是企业财务风险形成的全然缘故。1.资本结构的不合理造成企业财务风险的全然缘故是资本结构不合理。当企业资金中的自有资金和借入资金比例不恰当，就会造成企业资

37、本结构不合理，从而引发财务风险。假如举债规模过大，会加重企业支付利息的负担，企业的偿债能力会受到阻碍，容易产生财务风险。假如企业不举债，或者举债比例专门小，导致企业运营资金不足，则会阻碍企业的盈利能力。 近年来我国服务业取得了一定的进展，但相比于其他西方发达国家还有一定的差距，部分服务业上市公司的运营通过负债的经营模式，这就不可幸免对企业的偿债能力，盈利能力进行考验，因此服务业上市公司的内部资本结构的合理性对企业的财务风险起关键性的作用。2.企业风险预警系统不完善企业的财务风险关系到企业的生存与进展，关系到企业的生死存亡。企业的财务风险是不可幸免的，当能够通过有效地措施将企业财务风险降到最低，

38、因此企业建立完善的风险预警系统是十分必要的。建立完善的风险预警系统，企业能够有效地对立即发生的财务风险进行科学的预测，从而有针对性的采取一定的措施，降低企业的财务风险，保证企业能够健康有序的运营，给企业营造一个良好的进展环境。服务业的快速进展，同时在经济社会中占有越来越重要的地位，服务业在中国的进展虽不如西方发达国家那样突出，但也逐渐进展成第三产业的支柱，对我国经济结构的合理化进程发挥着重要的作用。服务业上市公司财务风险的降低，公司的健康进展关系到整个服务业的健康进展，我国的服务业上市公司的进展并不是特不合理，服务业上市公司有必要建立完善的风险预警系统，降低企业的财务风险，减轻服务业上市公司在

39、进展中的负担。3.企业的内部决策和政策的科学、合理性导致企业产生财务风险的要紧缘故是企业内部决策的失误。企业的内部决策能够决定企业的以后走向，假如企业盲目进行投资，试图通过投资来提高企业的市场竞争力，而忽视了如此的盲目投资可能无法取得预期的经济收益，从而到时企业要承担大量的债务，同时到期无法偿还，使企业的偿债能力大大降低。当债务积存到一定程度时，专门可能是企业陷入无法正常运营的境地，如此的财务风险会使企业破产。而专门多的服务业上市公司通过负债经营模式来进行公司的运营，企业的内部决策的正确性就显得至关重要，一个错误的决定就会大大增加企业的财务风险，使企业处于不利的境地，甚至是破产。在企业的内部操

40、纵中，收益分配政策的不合理，同样能够使企业产生财务风险。上市公司中股利分配政策对企业以后的进展有重大阻碍，分配方法的选择会阻碍企业的声誉，阻碍投资者对企业以后进展的推断，进而阻碍投资者的投资决策。假如对企业利润的分配脱离企业实际情况，缺乏合理的操纵制度，必将阻碍企业的财务结构，从而可能形成财务风险。4.对上市公司财务风险的客观认识不足企业的财务风险是客观存在的，是不可幸免的。有些企业的财务治理者财务风险意识淡薄，忽视了对企业财务风险的预测和预警，导致企业在突发事件发生时，应变能力不足，容易带来财务风险。有些治理者认为只要治理好资金，就可不能产生风险，而企业生产实际过程中需要扩大规模，提高市场占

41、有率。大量采纳赊销进行销售产品策略，企业的应收账款增加。有些治理者盲目的投资，举债扩大规模，导致企业的负债增加，偿债能力下降。这都将造成企业的财务风险。我国服务业还处在进展期中，还存在着专门多的不足和弊端的情况下，服务业上市公司不仅要对当前整个服务产业有正确的认识，更要充分了解自身的财务风险。俗话讲：“知己知彼才能百战百胜。”（三）本章小结本章还对服务业上市公司财务风险进行了概述，介绍了服务业上市公司的财务风险的概念和在投资、筹资、资本运营和利润分配四点讲明了公司财务风险的具体表现形式，分析了服务业上市公司客观性、全面性、不确定性和收益与损失共存行的特点，并从内外两方面阐述了服务业上市公司产生

42、财务风险的缘故，重点从四方面介绍服务业上市公司内部缘故，为企业有针对性的做出降低企业财务风险的措施提供了依据。三、个体案例分析北京首创股份有限公司财务风险分析（一）北京首创股份有限公司的背景介绍1北京首创公司的简介作为一家国有控股上市公司，北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，主营业务为基础设施的投资及运营治理，进展方向定位于中国环境产业领域。公司进展战略是：以水务为主体，致力于成为国内领先的综合环境服务商。 公司凭借清晰的战略规划和灵活的经营理念，短短十多年时刻，潜心培育出资本运作、投资、运营、人力等各方面竞争优势，具备了工程设计、总承包、咨询服务等完整的产

43、业价值链，成为中国水务行业中知名的领军企业。 目前，公司在北京、天津、湖南、山西、安徽等16个省、市、自治区的37个城拥有参控股水务项目，水处理能力近1400万吨/日，服务人口总数约3000万。截至2012年12月31日，公司总股本22亿股，总资产219.55亿元，净资产89.13亿元。 首创股份将根植于中国环境产业领域，努力打造成为具有世界阻碍力的国内领先的都市环境综合服务商。2北京首创公司的进展背景北京首创股份有限公司是经北京市人民政府京政函1999105号文件批准的,由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游集团有限责任公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司

44、五家公司共同发起设立的股份有限公司。北京首创股份有限公司于1999年8月31日领取企业法人营业执照，注册资本80000万元。经中国证券监督委员会证监发行字(2000)27号文批准，本公司于2000年4月5日至4月14日向社会公开发行人民币一般股30000万股，每股发行价8.98元，募集资金269400万元。发行后，本公司股本增加至110000万元。2005年5月18日本公司召开2004年度股东大会,决议通过以2004年12月31日总股本为基数，每10股转增10股，共计转增110000万股，公司注册资本变更为220000万元。到2012年12月31日，公司总股本22亿股，总资产219.55亿元，

45、净资产89.13亿元。北京首创有限公司成立是中国的服务业进展并不是专门乐观，我国的经济结构还存在着专门多的问题，当时服务业的进展，甚至是第三产业的进展在我国的经济地位不是专门高。在困难的条件下北京首创公司能坚持进展到今天，在中国的服务业上市公司中也具有代表性的作用。（二）北京首创股份有限公司的财务风险阻碍因素分析1外界因素的阻碍第一，市场及投资的风险。随着我国服务业的迅速进展，国内的水务行业，尤其是立即度过集中快速建设期的污水处理行业，优质的资源逐年减少。这对北京首创公司的进展形成了一定障碍。有限的进展空间和日益激烈的竞争市场将会给公司的业务扩张带来一定的阻力，这将会导致公司参与的水务项目竞标

46、的成本大大的增加，从而会降低水务项目的利润率，会给公司的财务风险埋下隐患。在我国水务行业还存在着地域分割、地点爱护主义等一些不利于公司进展的因素。首创公司所处的这种局面会使公司异地水务市场的开发难度加大，就会直接阻碍公司业务扩张的速度。鉴于上述风险，北京首创股份有限公司将加大对水务市场的调查，研究和分析，对水务市场进行全面系统的了解，及时发觉问题，并依照市场的变化及时的调整投资策略，在有效降低财务风险，保证公司安全进展的前提下积极推进和拓展公司在相关领域的项目投资。第二，政策的阻碍。由于北京首创股份有限公司要紧从事的水务项目，同时水务项目具备公益性的特征，这就使水务的进展受到来自法律和政策体系

47、的多重制约。由于我国经济增长的周期性变化，各地的情况不同同时存在着较大的差异，而且在成本监控核算和水价调整时刻及力度方面都具有一定的不确定性，从而使得像首创股份有限公司这种具有投资长期性特征的水务投资企业，将会面临较大的风险。水务是国家重点支持的基础产业，因此北京首创股份有限公司应紧密的关注国家的宏观经济政策的变化，充分的利用各种国家给予的优惠政策，对水务市场和产业政策信息进行系统的采集和科学的研究分析，。合理调整公司的内部业务结构，促进公司治理层决策水平的科学化，从而增强公司应变能力和抵御风险的能力。2企业自身决策第一，企业的经营决策。目前北京首创股份有限公司控。参股水务企业差不多超过了30

48、家。尽管公司差不多有了一套比较完整的内部操纵的治理制度，但仍有些因素对公司的治理和操纵产生一定的财务风险，阻碍公司正常运转经营，例如各地的分支机构存在着地理位置的分布差异、人文差异、因此在企业的融合上可能存在着一定的阻碍。由于北京首创股份有限公司所收购的自来水厂是历史较长的国有企业，因此存在着设备陈旧、管网老化等问题，这都将阻碍到公司的利润。若不能有效的解决这些问题，将对公司产生财务危机，阻碍到公司健康有序的进展。要想操纵公司的经营风险，缓解企业的财务危机，公司应进一步的加强科学技术水平的提高，不断的完善治理决策系统，提高对业务的治理水平。应用新科技进行科学的改造，降低公司的产销偏差率，确保企

49、业的正常经营进展。第二，企业运用资金决策。资金是否合理运用，关系到公司的资源是否得到优化配置的标志。同样资金决策假如不科学、不合理，这将会直接导致公司财务风险的增加，阻碍公司的运营。北京首创公司所要紧从事的水务项目是一项资金密集性的行业，公司的投资规模大、投资的回收期长，这给公司以后的盈利带了专门大的不确定性，使企业承担了专门大的财务风险。公司要想快速进展就需要借助更多的融资渠道，同时要扩大资本运营，这也就公司以后的融资能力承受着专门多的不确定因素的阻碍，也会对公司产生不可幸免的财务风险。因此在投资和融资方面企业要做到准确、科学、合理的决策，公司要与银行建立良好的信贷关系，保证公司融资渠道的畅

50、通。企业自身要提高良好信誉和形象，提高企业的融资能力，同时要积极的探究新的融资方式。投资要慎重，不能盲目，从而减少产生财务风险的隐患。第三，依照2009-2013年阻碍公司财务风险指标（偿债能力指标）进行分析，从而进行决策。表3-1 首创公司偿债能力指标 单位（万元）年份2009年2010年2011年2012年2013年流淌比率1.4221.2391.7711.3311.362速动比率1.2440.8761.3170.7790.793利息支付倍数4.5114.6374.1224.3202.083由上表看出，北京首创股份有限公司从2009年到2013年的流淌比率低于较好水平2，速动比率在较好比率

51、1左右，但有比率有所降低，可能是由于公司的存过逐年增加导致的，公司的周转速度较慢，从而阻碍到公司的变现能力，导致公司的短期偿债能力较标准指标差，这对公司的财务风险有专门大的隐患。利息支付倍数反映公司负债经营的财务风险程度，一般情况下，该指标值越大，表明公司偿付借款 HYPERLINK /view/3657.htm t _blank 利息的能力越强， HYPERLINK /view/725721.htm t _blank 负债经营的 HYPERLINK /view/84189.htm t _blank 财务风险就小。从上表看出2009年-2012年公司的利息支付倍数较稳定在4.3左右，到2013

52、年时有了大幅的降低，同时公司的负债总数也有所增加，因此公司通过负债经营给公司带来了较大的财务风险。通过公司的利润表能够看出2013年公司的利润仅为102000000元，比2012年有大幅的下降。因此提高公司的盈利能力，使公司的利润增加，尽量的调整公司的经营模式，适当将负债经营的比重降低。提高公司的偿债能力，降低公司的财务风险。3经济运行的客观体现经济运行的客体要紧包括商品与服务。公司生产的商品和提供的服务差不多上经济运行的对象，也确实是经济客体。经济运行客体的最重要的特征是有有用性和稀缺性。北京首创股份有限公司使北京市基础设施建设的龙头企业，是水务项目进展为主体，要紧收入以污水处理为主。因为我

53、国的地势地貌复杂，不同的地区水务有一定的差距，关于开发的成本和水价的制定都有不确定性，这就给公司的财务埋下了隐患，因此对水务项目的开发要有依照当地的具体条件进行，对当地的具体情况进行充分、全面和系统的分析，结合公司财务所能承受的范围，对水务项目开发进行合理的规划，实现经济利益、社会利益和环境利益的和谐统一。(三)北京首创公司的财务风险防范1、投资风险投资风险也是一种经营风险，通常是指企业投资的预期收益的不确定性。投资风险是指对以后投资收益的不确定性，在投资过程中可能会遭受收益上的损失甚至可能导致本金损失的风险。是为获得不确定的预期收益，而使企业承担的风险。要想有效的调节投资行为，只要风险和效益

54、的相互统一。例如，北京首创公司的投资分析如下：表3-2 首创公司投资分析数据 单位（万元）年份2009年2010年2011年2012年2013年长期投资104982110311115297138339137062投资收益-1490262-15103990-872由表可知2009年到2013年首创公司的长期投资呈逐年上升的趋势，但逐年上升的投资并没有带来预期较好的投资收益，在2009年，2011年和2013年初的投资收益都为负值，由于首创公司的投资规模逐年扩大，占用的资金就越多，投资的环节多，从而各个环节的阻碍都具有不确定性的因素，假如一个环节出现问题，都会给公司带来巨大的风险。公司在进行投资时

55、，不仅要通过风险投资来猎取超额利润，还要有效的进行克服盲目和冒险投资，从而尽可能的降低公司投资风险。公司要做出科学的投资决策，即一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合。公司在幸免投资而产生的财务风险时可通过预防和分散投资风险进行考虑。服务业上市公司中通过负债经营的公司，要紧密的关注国家政策的变化，从而能够对财务风险起到预防的作用。时刻关注金融政策、投资政策、财税政策等的变化对公司投资项目、经营成本等方面的负面阻碍。同时在服务业迅速进展的今天，竞争日益激烈，单一的投资对企业产生的财务风险更大，因此公司应该施行多元化的经营来分散公司的风险，例如公司可联合其他公司共同投资，从而能够实现收益共享、风险共

56、担，幸免因单一投资风险而产生的财务风险。2、筹资风险企业的筹资风险也能够称为企业的财务风险，是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性、由于企业的负债方式、负债期限及自己的使用方式的不同，企业所承担风险的程度和企业的偿债压力也不同。企业不仅要对筹资需要的数量进行合理规划，还要正确衡量不同筹资方式下的风险程度。例如首创公司债务性筹资规模分析表如下：表3-3 首创公司债务性筹资分析数据 单位（万元）年份2009年2010年2011年2012年2013年短期借3133786281794296111长期借款264233311237327285278594

57、317587资产负债率48.17%52.99%56.08%59.40%60.14%由图表能够看出首创公司除了2010年的短期借款有明显下降之外，总体上到2013年借款是呈上升趋势的，而长期借款2009年到2011年持续上涨，2012年有所减少到2013年又有所回升。公司的资产负债率呈逐年上市趋势。讲明公司的规模不断扩大，负债规模也不断扩大，资产负债率的逐年增长，讲明公司资本承受债务的承受力下降，公司的偿债能力减弱，偿债风险增大，公司面临着由于偿债能力降低而产生的财务风险。服务业上市公司首先要制定明确的借款额度和还款期限，公司要严格按照标准进行，从而能够幸免由于筹资资金的金额的不合理而产生的财务

58、风险。其次服务业上市公司还要依照自己的实际情况正确选择筹资的渠道，确定最佳的自来源结构。公司要树立良好的形象，从而筹资提供良好的条件，采纳多渠道的筹资方法，从而有效的幸免筹资风险。最后，企业在进行筹资时不能只选择单一的币种，要借入多种币种，用来幸免外汇汇率的变化带来的财务风险。3、收益分配风险收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两个方面，这两者之间就联系又存在矛盾。收益分配的风险实质上也是一种筹资风险，它是指由于收益分配可能给企业的后续经营和治理带来的不利阻碍。例如北京首创公司收益分配风险分析表如下：表3-4 首创公司收益分配分析数据 单位（万元）年份2008年

59、2009年2010年2011年2012年可供分配的利润3540051600600006750074700付一般股股利1600016000160001600017000所占百分比45.19%31.01%26.66%23.70%22.76%由上表可知首创股份有限公司由2008年到2012年的可供分配利润是逐年增长的，而所付的一般股股利2008年到2011年差不多上16000万元，到2012年长到了17000万元，但它们所占的比例是逐年下降的。尽管公司的分配利润逐年增加，但股息分配水平低，从而将会阻碍股东和投资者的投资积极性，将会导致股票的价格下降，进而阻碍股票的价值，使得公司在进行收益分配时产生财

60、务风险。公司能否制定合理的分配政策，是幸免收益分配风险的关键。公司在进行分配时要对公司的情况进行全面的分析，不能只看重公司的利益而忽视了投资者的利益，但也不能忽视了公司长远进展。关于服务业上市公司讲，收益的分配至关重要，他关系到众多的利益相关者，对企业的财务风险的作用不容忽视。公司要统筹资金安排，将公司的筹资风险和收益分配风险进行综合的考虑，安排好公司的流淌资金，确保公司到期债务的偿还，不能因为企业内部的分配而阻碍到整个公司的债务偿还。公司还要协调好股东与各个利益相关者的关系，既要考虑短期利益也不能忽视长期利益，既要操纵公司的资本成本，又要调动投资者的积极性。从而降低公司财务风险的发生率，促进