政策体系平稳风光装机高增可期

1、事件：国家能源局发布关于征求对国家能源局关于 2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）意见的函（本文简称通知），主要内容如下：表 1：2020 年风电、光伏项目建设征求意见稿主要内容项目类型政策内容光伏建设风电建设平价项目竞价项目户用细则时间安排有补贴项目分散式风电海上风电积极组织、优先推进无补贴平价上网项目建设，项目信息于2020年3月中旬上报。项目必须在2020年底前能够核准且开工建设。2020年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元。其中：5亿元用于户用光伏，补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目）按10亿元补贴总额组织项目建设。整体工作思路方法

2、按照2019年方案实施。规模按照年利用小时数1000小时和国家有关价格政策测算并按照50万千瓦区间向下取整确定。采用先建先得，当截至上月底累计新增规模超过当年可安排规模时，发布户用信息时的当月最后一天为户用光伏并网截止时间。2020年4月30日前（含）按相关要求将2020年拟新建的补贴竞价项目、申报上网电价及相关信息报送国家能源局。2020年规划并网目标减去2019年底已并网和已核准有效风电项目规模，为2020年需补贴项目的总规模；集中式陆上风电项目和海上风电项目组织竞争性配置。积极支持分散式风电项目建设，分散式风电项目可不参与竞争性配置，积极推动分散式风电参与分布式发电市场化交易试点。稳妥推

3、进海上风电项目建设，并网容量、开工规模已超出规划目标的省份暂停2020年海上风电项目竞争性配置和核准工作。资料来源：国家能源局, 长江证券研究所同时，财政部发布关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见（本文简称意见），从完善现行补贴方式，完善市场配置资源和补贴退坡机制，优化补贴兑付流程以及加强组织领导 4 大方面 10 项细则明确相关要求，具体内容总结如下：表 2：关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见主要内容政策方向主要内容完善现行补贴方式以收定支，合理确定新增补贴项目规模。根据可再生能源发展规划、补助资金年度增收水平等情况，合理确定补助资金当年支持新增项目种类和规模。新增海风及光

4、热项目取消补贴，相应存量项目2021年底前并网仍纳入补贴范围。预计 2020年新增补贴资金额度为50亿元，可用于支持新增风电、光伏发电、生物质发电项目。充分保障政策延续性和存量项目合理收益。存量项目按合理利用小时数核定中央财政补贴额度；对于自愿转为平价项目的存量项目，相关部门将在补贴优先兑付、新增项目规模等方面给予政策支持。全面推行绿色电力证书交易。自2021年1月1日起，实行配额制下的绿色电力证书交易。完善市场配置资源和补贴退坡机制持续推动陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏价格退坡。合理设置退坡幅度，引导尽快实现平价上网。积极支持户用分布式光伏发展。通过定额补贴方式，支持户用分布式光伏，及

5、时调整自然人分布式光伏发电项目定额补贴标准。通过竞争性方式配置新增项目。在年度补贴资金总额确定的情况下，通过市场竞争的方式优先选择补贴强度低、退坡幅度大、技术水平高的项目。优化补贴兑付流程简化目录制管理。国家不再发布可再生能源电价附加目录。自2020年起，凡是符合条件的存量项目均纳入补贴清单。1-7批目录内项目直接列入补贴清单，尚未纳入补助清单的项目通过国家可再生能源信息管理平台进行申报。明确补贴兑付主体责任。电网企业依法依规收购可再生能源发电量，及时兑付电价，电价补贴部分中央财政按照既定的规则与电网企业进行结算。补贴资金按年度拨付。财政部年度兑付补助资金，其中光伏扶贫、自然人分布式、参与绿色

6、电力证书交易、自愿转为平价项目等项目可优先拨付资金。电网企业应切实加快兑付进度，确保资金及时拨付。鼓励金融机构按照市场化原则对列入补贴发电项目清单的企业予以支持。资料来源：财政部，国家发展改革委，国家能源局，长江证券研究所对于意见我们简评如下：新增补贴不拖欠，存量确权入清单本次意见从 4 大方面 10 项细则对非水可再生能源补贴管理机制进行调整，总体来看新机制以收定支、新增项目不新欠、存量项目及时确权等意见的明确，对于缓解补贴资金缺口的持续增加，改善企业现金流，促进可再生能源由补贴制向平价时代平稳过渡具备重要意义。具体来看：对于新增项目，整体思路和方案上延续 2019 年，补贴方式上坚持“以收

7、定支”原则， 新增补贴项目规模由新增补贴收入决定，做到新增项目不拖欠，2020 年新增补贴资金 额度为 50 亿元，其中光伏 15 亿元；有补贴项目规模上，在合理设置退坡幅度背景下，主要通过竞争性方式配置新增项目，同时继续通过定额补贴方式支持分布式光伏的发展。对于存量项目，管理机制由批次目录制简化为统一清单制，国家不再发布可再生能源发电项目补助目录，凡是符合条件的存量项目均纳入补贴清单。第 1-7 批目录内项目直接列入补贴清单，尚未纳入补助清单的项目通过国家可再生能源信息管理平台进行申报， 2016 年 3 月以来未进入目录项目将陆续得到确权。补贴清单建立后，一方面补贴基于统一清单按优先顺序拨

8、付，新晋进入清单的项目预计拿到部分补贴，将有效缓解开发商的现金流情况；另一方面，新机制建立后，新增项目不拖欠合规项目入清单，项目收益稳定明确，有利于企业通过市场化手段获得资金支持。对于通知我们点评如下：整体政策思路延续平稳，电网消纳渐成核心指标整体来看，2020 年风电、光伏政策延续 2019 年体系：1）积极推进平价项目建设，考虑各地方平价项目推进难度，仍将由能源局集中发布 2020 年平价项目名单；2）光伏补贴规模 15 亿元，其中户用 5 亿元，竞价项目 10 亿元。各地尽快组织光伏竞价工作，于2020 年 4 月 30 日前上报竞价项目。同时，从风光各自的建设方案来看，电网消纳逐步成为

9、新能源发展的核心约束指标之一。国家电网、南方电网、内蒙古电力公司需测算 2020 年风电、光伏发电新增消纳能力，报能源局审核后于 3 月底前及时对社会发布。平价项目：节奏提前+新增开工节点，加速建设可期具体来看，对于 2020 年风电、光伏平价项目建设，通知要求积极推进平价上网项目建设，项目信息于 2020 年 3 月中旬上报，且项目必须在 2020 年底前能够核准且开工建设。相比 2019 年的关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案，2019年遗留指标 5-10GW左右跨省跨区输电通道项目、示范省区市项目等单独竞争配置项目 7-10GW左右奖励领跑者基地 1.5GW有补贴项目

10、4月30日前上报能源局平价项目优先安排户用光伏单独规模、固定补贴、一个月缓冲期分布式光伏同集中式光伏一同竞价2020年第二批平价项目有望超 5GW2019年第 一批平价项目，规模15GW，绝大部分将于2020年并网5亿元左右补贴，7GW左右规模10亿元补贴，20GW左右规模支持态度及实施方法保持不变，而时间节奏上有两点变化：1）上报时间提前，2019 年政策要求 4 月 25 日前将平价项目信息上报能源局，本次通知提前 1 个月左右，要求 2020 年 3 月中旬前上报；2）新增开工节点要求，通知明确平价项目必须在 2020年底前能够备案且开工建设。综上，一如既往的积极支持，上报节奏的明显加快

11、，开工节点的首次明确等将加速推进风电、光伏平价项目的建设，贡献行业重要装机需求。光伏建设：开发周期宽裕+指标充足，2020 年装机有望超预期思路框架延续，节奏提前指标充裕整体来看，竞争配置工作的总体思路、项目管理、竞争配置方法仍按照 2019 年光伏发电项目竞争配置工作方案实行。时间节点上要求 2020 年 4 月 30 日前上报能源局，相比 2019 年提前 2 个月，给予项目更宽裕的开发周期，减少项目建设推迟现象。项目指标方面，预计 2020 年国内新增光伏指标约 25-30GW，考虑 2019 年遗留指标及平价指标，2020 年光伏可建设项目指标规模约 55-60GW，项目指标充足。叠加

12、政策周期提前等因素，预计 2020 年项目建设确定性更强，全年装机有望超预期增长。表 3：2020 年光伏建设方案与 2019 年对比项目20202019规划规划申报执行总补贴金额（亿元）153024.524.5其中：户用金额（亿元）57.57.57.5集中式金额（亿元）1022.51717.0户用项目规划规模（GW）-3.5-5.29竞价项目规划规模（GW）-22.79-上报能源局时点2020年4月30日前2019年7月1日前资料来源：国家能源局, 长江证券研究所图 1：2020 年光可建设指标规模约 55-60GW 左右 2020年光伏政策平价与竞价结合，可建设指标55-60GW资料来源：

13、国家能源局，长江证券研究所竞价项目补贴 10 亿元，规模预计超 20GW对于补贴竞价项目，包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，通知明确按 10 亿元补贴总额组织项目建设。经测算，我们认为 2020 年新增竞价项目规模有望超 20GW。具体来看，组件价格的持续下跌带动光伏电站的建设成本下降，当前普通光伏电站建设 成本已下降至 3.7 元/W 左右水平。在此背景下，我们以 2019 年三类不同光资源区平均补贴强度均下降0.02-0.03 元/kWh，即光伏度电补贴下降至0.04-0.05 元/kWh 左右计算，不考虑双面增益光伏项目 IRR 水平均超 8%，考虑 10%左右的发电量增益项目

14、IRR 均能达到 10%左右。据此补贴强度及补贴总额度计算竞价项目装机指标规模有望达到 20GW 左右。表 4：组件价格持续下跌带动下，地面电站装机成本下降至 3.7 元/W 左右地面电站装机成本-单晶成本（元/W）成本占比光伏组件1.7045.87%并网逆变器（含汇流箱）0.205.40%升压设备0.266.92%支架(普通支架）0.308.09%电缆设备0.205.40%入网外接线路0.205.40%调试&入网检测0.102.70%土建、支架基础、设备安装等成本0.308.09%土地费用0.154.05%EPC利润0.308.09%电站装机成本3.71100.00%资料来源：国家能源局,

15、长江证券研究所表 5：不同资源区在 0.04-0.05 元/kWh 的补贴下，项目 IRR 超 8%，考虑 10%增益则均超 10%光伏发电一类地区二类地区三类地区建设成本（元/W）3.713.713.71发电小时155014001150贷款比例70.00%70.00%70.00%贷款利率6.00%6.00%6.00%贷款期限1010102019年地面电站平均补贴（元/kWh）0.06630.03810.07492019年补贴下调0.025元/kWh（元/kWh）0.04130.01310.0499燃煤标杆+补贴电价（元/kWh）0.3310.3770.449不考虑发电量增益测算IRR8.07

16、%8.94%8.21%考虑10%左右的发电量增益IRR10.82%11.77%10.98%资料来源：国家能源局, 长江证券研究所户用项目补贴 5 亿元，规模有望达 7GW户用项目方面，延续单独管理政策，2020 年规划 5 亿元补贴，可安排年度新增装机规模 5GW 左右。且继续执行当截至上月底的当年累计新增并网装机容量超过当年可安排的新增项目年度装机总量时，发布户用光伏信息时的当月最后一天为本年度可享受国家补贴政策的户用光伏并网截止时间。参考 2019 年，10 月能源局公布户用项目超过 3.5GW，10 月并网的 1GW 户用项目仍可拿到补贴，最终全年累计的户用项目规模达到 5.29GW。我

17、们判断 2020 年户用规模有望达到 7GW 左右。图 2：2019 年 9 月户用项目超过可安排规模后，10 月缓冲期新增 1GW 项目（GW）2019年国内户用累计装机规模5.294.283.362.702.231.7565432102019-052019-062019-072019-082019-092019-10资料来源：国家能源局，长江证券研究所风电建设：分类施策，助力风电健康可持续发展对于 2020 年风电项目建设，整体来看不同类型风电项目根据自身发展情况制定不同发展战略，保障行业未来健康可持续发展。有序推进有补贴项目建设，增量竞配存量支撑装机高增对于有补贴风电项目，通知明确相关部

18、门按照规划和消纳能力，有序规范组织建设。总量规划上，风电发展“十三五”规划各省级区域 2020 年规划并网目标减去 2019年底已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模，为 2020 年需国家财政补贴项目的总规模。据此计算，2020 年可新增核准的有补贴项目规模低于 3.6GW，实施方法上集中式陆上风电项目和海上风电项目组织竞争性配置，分散式风电项目可不参与竞争性配置。因此，2020 年可新增核准的竞价项目有限，预计主要以核准平价项目为主；年内新增并网项目则以 2018 年底前核准的存量项目为主，该部分项目规模预计超 50GW，支撑 2020 年装机高增。同时，通知重点支持已并网或在核准

19、有效期、需国家财政补贴的风电项目自愿转为平价上网项目，执行平价上网项目支持政策，故而年内未并网存量项目有望转为平价项目贡献 2021 年及以后装机增量。区域2019 年累计并存量有效项风电十三五规省北京网容量19目规模4.97划目标50可新增指标26天津6040.51000河北1639430.518000山西1251668.879000山东1354-12000表 6：根据通知原则计算，预计 2020 年可新增核准项目规模低于 3.6GW（万千瓦）华北地区蒙东110210000辽宁832270.788000吉林557172.865000黑龙江611133.616000上海813.75500江苏1

20、041184.66500华东地区浙江160-300140蒙西 1905872.9517000东北地区安徽 274472.043500福建 376279.433000华中地区江西 286559.533000河南7944156000湖北405327.925000华中地区湖南427846.156000重庆61-500四川325-500175陕西532374.755500甘肃1297140.114000青海462-2000宁夏1116309000新疆1956-18000西藏1-2019广东438578.966000广西287433.023500华南地区海南2939.1300西北地区贵州460226.5

21、46000云南862338.4512000全国合计21000784420500 361资料来源：国家能源局，长江证券研究所 注：标黄部分为各省市核准规模并网规模废止规模，“”为未公布“十二五”以来风电项目梳理情况的省份。积极支持分散式风电项目建设，各地规划持续加码对于分散式项目，通知鼓励各省（区、市）创新发展方式，积极推动分散式风电参与分布式发电市场化交易试点。各省级能源主管部门要协调电网企业简化分散式风电项目并网申请程序，做好并网方案制定和咨询服务，并及时向社会公布配电网可接入容量信息。同时，积极落实项目核准承诺制，建立多部门联动机制，构建“一站式”服务体系，创新项目打包核准等管理模式。有关

22、标准化管理机构要加快研究制定分散式风电设备、并网运行等方面的技术规范，尽快发布相关技术标准。国家政策持续大力支持，各地分散式政策不断加码，2019 年下半年以来各位规划未来三年建设的分散式项目规模超过 12GW，后期有望逐步贡献重要装机增量。表 7：2019 年下半年以来各地区分散式规划持续加码，当前规划项目超 12GW（MW）发文日期省份政策名称规模2020年1月9日安徽省阜阳市关于阜阳市2019-2021年分散式风电实施方案的公示402020年1月3日内蒙古内蒙古自治区分散式风电(2019-2020年)开发建设规划4502019年12月31日新疆关于新疆分散式风电项目2019-2021年实施方案的公示3572019年12月26日陕西省关于调增陕西省“十三五”分散式风电开发建设规模的公示1832.72019年12月19日湖南省关于湖南省2019年分散式风电试点项目的公示7802019年12月16日山西省关于山西省“十三五”分散式风电开发建设方案新增项目的公示22512019年11月5日江西省关于下达2019年第一批分散式风电开发建设方案的通知12402019年9月18日青海省海东市海东市2019年分散式风电项目