资本市场流动性观察第448期：10年期国债收益率突破3%逼近上旬阶段性高点

1、 股票市场流动性2一级市场上周IPO规模增加，创业板募资规模较大。2020年8月24日-8月30日A股市场有26家公司IPO上市，规模达 到272.27亿元；前一周有15家公司IPO上市，规模为129.99亿元。当周上市公司来自主板、创业板、科创板与中小 企业板，与前一周来源略有不同，前一周上市公司来自主板、科创板与中小企业板二级市场本月股票型和偏股型基金份额增加，新发基金小幅增加。8月股票型基金份额增加327.89亿份，偏股型 基金份额增加1337.69亿份；8月24日-8月28日偏股型新成立基金份额为450.85亿份，较前一周增加了37.16亿份。融资融券交易金额小幅减少，农林牧渔行业融资

2、净买入比例较高。2020年8月24日-8月30日融资融券余额增加64亿 元至14847亿元，融资融券交易金额减少54亿元至758亿元。8月24日-8月30日，融资净买入占标的成交金额的比例 排名前五的行业分别是农林牧渔（5.84%）、电子(5.48%)、非银金融（5.30%)、计算机(5.06%)、通信(4.88%)。上周北上资金净流入，家用电器行业近一周流入额最大。2020年8月24日-8月30日北上资金周度净流入为79.46亿元，上周净流出额为41.64亿元；北上资金累计净流入为11280.17亿元，净流入额较上周增长0.71%。十大活跃个股 中最近一周净流入额最大的行业为家用电器，流入1

3、0.78亿元；流入额最小的行业为休闲服务，流出11.07亿元；最 近一月净流入额最大的行业为电子，流入40.69亿元；流入额最小的行业为休闲服务，流出41.61亿元。产业资本方面，周公告减持公司数量上升，化工减持公司数较多。8月17日-8月23日，周公告增持公司数量为24家， 周公告减持公司数量为229家，相比前一周分别为7家和86家。上周水利环境和农林牧渔换手率位于高位，水利环境换手率上涨最大。 一级市场流动性：IPO规模减增加，创业板募资较多一级市场上周IPO规模增加，创业板募资规模较大。2020年8月24日-8月30日A股市场有26家公司IPO上市，规模达到272.27亿元；前一周有15

4、家公司IPO上市，规模为129.99亿元。当周上市公司来自主板、创业板、科创板与中小企业板，与前一周来源略有不同，前一周上市公司来自主板、 科创板与中小企业板。272.27260510152025307006005004003002001000募资总额(亿元)IPO(家数),右轴3资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理板块募资总额（亿元）IPO个数当期上期本年当期上期本年主板12.4339.44371.642640科创板54.7178.41496.65873创业板200.660415.9618055中小企业板4.4612.15138.061118总计272.26129.992422.

5、262615186 二级市场流动性：基金份额增加，新发基金小幅增加二级市场本月股票型和偏股型基金份额增加，新发基金小幅增加。8月股票型基金份额增加327.89亿份， 偏股型基金份额增加1337.69亿份；8月24日-8月28日偏股型新成立基金份额为450.85亿份，较前一周 增加了37.16亿份。327.891337.69-50005001000150020002500普通股票型基金份额变化(亿份)偏股混合型基金份额变化(亿份)450.85600400200080012001000新成立偏股型基金份额(亿份)4资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理二级市场流动性：农林牧渔行业融资净买

6、入比例较高55.84%5.48%5.30%5.06%4.88%4.86%4.78%4.76%4.73%4.70%4.65%4.62%4.55%4.52%4.46%4.40%4.17%4.12%4.04%3.99%3.88%3.83%3.83%3.83%3.65%3.62%3.45%3.29%0%2%4%6%8%融资融券交易金额小幅减少，农林牧渔行业融资净买入比例较高。农林牧渔2020年8月24日-8月30日融资融券余额增加64亿元至14847亿元，融电子非银金融计算机资融券交易金额减少54亿元至758亿元。通信 建筑装饰8月24日-8月30日，融资净买入占标的成交金额的比例排名前五的行电气设备

7、有色金属业分别是农林牧渔（5.84%）、电子(5.48%)、非银金融（5.30%)、公用事业化工计算机(5.06%)、通信(4.88%)。食品饮料交通运输房地产传媒 建筑材料 轻工制造 国防军工 机械设备 休闲服务汽车 医药生物采掘 钢铁综合 纺织服装银行 家用电器 商业贸易本周融资净买入占成交金额比例758.4814,8471500014500140001350013000125001200011500110001050010000200018001600140012001000800600400融资融券交易金额(亿元)融资融券余额(亿元),右轴资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整

8、理 二级市场流动性：北上资金呈现净流入上周北上资金净流入，家用电器行业近一周流入额最大。2020年8月24日-8月30日北上资金周度净流入为79.46亿元，上周净流出额为41.64亿元；北上资金累计净流入为11280.17亿元，净流入额较上周增长0.71%。十大活跃个股中最近一周净流入额最大的行业为家用电器，流入10.78亿元；流入额最小的行业为休闲服务， 流出11.07亿元；最近一月净流入额最大的行业为电子，流入40.69亿元；流入额最小的行业为休闲服务， 流出41.61亿元。79.4611,280.171200011500110001050010000950090003002001000-

9、100-200-300-400-500北上资金周度净流入(亿元)北向资金累计净流入(亿元),右轴-50-30-10103050电子 非银金融银行 医药生物传媒 国防军工电气设备通信 机械设备 有色金属 家用电器 房地产化工 综合商业贸易 轻工制造汽车 交通运输建筑装饰 公用事业钢铁纺织服装采掘 计算机 农林牧渔 建筑材料 食品饮料 休闲服务行业周度净流入额(亿元)行业月度净流入额(亿元)6资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理产业资本：减持公司数量上升，化工减持较多产业资本方面，周公告减持公司数量上升，化工减持公司数较多。 8月17日-8月23日，周公告增持公司数 量为24家，周公告

10、减持公司数量为229家，相比前一周分别为7家和86家。本周减持金额排名前五：上海莱士（19.06亿元）、海康威视（9.59亿元）、桃李面包（5.89元）、福斯特（5.54亿元）和移远通信（5.46亿元）；本周增持金额排名前五：万达信息（1.00亿元）、首旅酒店（0.77亿元）、恒泰艾普（0.64亿元）、青岛双星（0.29亿元）和顾家家居（0.28亿元）。本周减持排名前五的行业有化工（15家）、电子（13家）、计算机（12家）、医药生物（11家） 、机械 设备（10家）；本周增持排名前五的行业有计算机（2家）、机械设备、通信、轻工制造、商业贸易、银 行、交通运输、休闲服务与休闲服务（各1家）。3

11、00-30-60-90-120-150-180-210-240-270-400-300-200-1000周公告增持公司数周公告减持公司数净增持金额(亿元),右轴100-15-10-505化工 电子 计算机医药生物 机械设备 电气设备通信食品饮料传媒 国防军工 建筑装饰 有色金属汽车公用事业 家用电器综合 轻工制造 非银金融 商业贸易 建筑材料 农林牧渔 纺织服装银行 钢铁 房地产采掘交通运输 休闲服务行业增减持公司数量减持（个）增持（个）7资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理行业换手率：水利环境和农林牧渔换手率位于高位32.8226.4421.147.016.655.6413.86

12、33.4618.629.387.548.454035302520151050上周水利环境和农林牧渔换手率位于高位，水利环境换手率上涨最大。8月24日-8月28日，换手率排名前三的行业分别是水利环境(32.82%)、农林牧渔(26.44%)、信息技术(21.14%)；换手率排名后三的行业分别是教育(5.64%)、房地产(6.65%)、采矿业(7.01%)。其中，水利环境较上周换手率上升18.96%，上升最多；农林牧渔较上周换手率下降7.02%，下降最多。本周换手率(%)上周换手率(%)8资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资本市场流动性9上周央行逆回购操作净投放2000亿元。8月2

13、4日-8月28日，央行逆回购到期量增加1100亿元至6100亿元，货 币净投放增加400亿元至2000亿元。上周共开展7天逆回购7000亿元，利率为2.20%，开展14天逆回购1100亿 元，利率为2.35%。货币市场，隔夜利率下降。8月21日-8月28日，加权平均银行间同业拆借利率下降83 bp至1.51%，质押式回 购利率下降82 bp至1.56%，银行间7天回购加权利率下降9 bp至2.48%。SHIBOR方面，3个月利率上升3 bp至 2.63%，隔夜利率下降91 bp至1.35%。1个月理财产品预期年收益率上升15 bp至3.71%。国债市场，短期国债收益率上升。8月21日-8月28

14、日，1年期国债利率上升5 bp至2.49%，5年期国债利率上升 11 bp至2.99%，10年期国债利率上升8 bp至3.07%；10-1年期国债利差上升3 bp至0.58%，5-1年期国债利差上 升6 bp至0.5%。信用债市场，企业债到期收益率上升。8月21日-8月28日，5年期AA企业债利率上升9 bp至4.6%，5年期AAA 企业债利率上升9 bp至3.97%；5年期AAA-AA等级利差维持不变，5年期AAA-10年期国债利差上升1 bp至 0.9%。 公开市场操作：逆回购增加，货币净投放增加上周央行逆回购操作净投放2000亿元。8月24日-8月28日，央行逆回购到期量增加1100亿元

15、至6100亿元， 货币净投放增加400亿元至2000亿元。上周共开展7天逆回购7000亿元，利率为2.20%，开展14天逆回购 1100亿元，利率为2.35%。周期货币政策工具当期(亿元)上期(亿元)变动(亿元)本周公开市场操作:货币投放660050001600公开市场操作:货币回笼-5000-100-4900公开市场操作:货币净投放16004900-3300逆回购到期50001004900MLF(中期借款便利)700007000国库现金定存5000500本月逆回购到期1270014300-1600国库现金定存000SLF(常备借贷便利)2672-46MLF(中期借款便利)40007400-3

16、400PSL(抵押补充贷款)00010资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 货币市场：隔夜利率下降0.51.52.5货币市场，隔夜利率下降。8月21日-8月28日，加权平均银行间同业拆借利率下降83 bp至1.51%，质押式 回购利率下降82 bp至1.56%，银行间7天回购加权利率下降9 bp至2.48%。SHIBOR方面，3个月利率上升3 bp至2.63%，隔夜利率下降91 bp至1.35%。1个月理财产品预期年收益率上升15 bp至3.71%。加权平均利率:银行间同业拆借(%)加权平均利率:银行间质押式回购(%) 银行间质押式回购加权利率:7天(%)3.02.52.01.51

17、.0同业存款利率:存入报价:3个月(%) 同业存款利率:存入报价:6个月(%)1.01.52.02.53.0各期限Shibor利率(%)2020/08/282020/08/212020/02/103.54.04.5理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1个月 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:6个月 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1年隔夜1周2周1个月3个月6个月9个月1年11资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 国债市场：短期国债收益率上升国债市场，短期国债收益率上升。8月21日-8月28日，1年期国债利率上升5 bp至2.49%，5年期国债利率 上升11 bp至2.

18、99%，10年期国债利率上升8 bp至3.07%；10-1年期国债利差上升3 bp至0.58%，5-1年期国债 利差上升6 bp至0.5%。1.02.01.53.02.53.5国债收益率(%)1年期5年期10年期1.61.41.21.00.80.60.40.20.0国债期限利差(%)10-1年期5-1年期2.02.53.03.54.01.53个月 6个月 1年3年5年7年10年 20年 30年国债收益率曲线(%)2020/8/282020/8/212020/7/12020/1/212资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 信用债市场：企业债收益率上升，等级利差维持不变信用债市场，企业

19、债到期收益率上升。8月21日-8月28日，5年期AA企业债利率上升9 bp至4.6%，5年期 AAA企业债利率上升9 bp至3.97%；5年期AAA-AA等级利差维持不变，5年期AAA-10年期国债利差上升1 bp至0.9%。3.974.602.53.03.54.04.55.05年期企业债收益率(%)AAA企业债AA企业债0.630.901.110.90.80.70.60.50.40.35年期企业债利差(%)AA-AAA利差AAA-10年期国债利差13资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 全球市场流动性14外汇市场，人民币升值。8月21日-8月28日，美元兑人民币即期汇率贬值490

20、个基点至6.86，美元兑日元贬 值4250个基点至105.37，美元兑欧元升值109个基点至1.19，美元兑英镑升值267个基点至1.34，美元兑港 元升值2个基点至7.75。大类资产：美元指数下跌，黄金上涨。美元指数收盘为92.28，较前一周下跌0.99%；黄金期货收盘为1972.6美元/盎司，较前一周上涨1.29%。全球债券市场，发达国家十年国债收益率上升。其中，8月21日-8月28日，美国十年期国债利率上升9 bp至0.72%。全球市场恐慌程度上升。8月21日-8月28日，标普500指数上升3.26%，标准普尔500波动率指数(VIX)为22.96，较上周22.54上升1.86%。MSC

21、I发达市场指数上升，新兴市场指数上升。8月21日-8月28日，MSCI发达市场指数上升2.71%至2456.86，MSCI新兴市场指数上升2.72%至1121.6，MSCI发达/新兴市场比值下降至2.19。 外汇和大类资产：人民币升值，美元指数下跌外汇市场，人民币升值。8月21日-8月28日，美元兑人民币即期汇率贬值490个基点至6.86，美元兑日元贬 值4250个基点至105.37，美元兑欧元升值109个基点至1.19，美元兑英镑升值267个基点至1.34，美元兑港 元升值2个基点至7.75。大类资产：美元指数下跌，黄金上涨。美元指数收盘为92.28，较前一周下跌0.99%；黄金期货收盘为1

22、972.6美元/盎司，较前一周上涨1.29%。15汇率当期上期变动(BP）美元兑人民币6.866.91-490美元兑日元105.37105.79-4250美元兑欧元1.191.18109美元兑英镑1.341.31267美元兑港元7.757.75292.281600170018001900200021001021011009998979695949392美元指数黄金期货(美元/盎司),右轴1,972.6资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 全球债券市场：发达国家十年期国债收益率上升16全球债券市场，发达国家十年国债收益率上升。其中，8月21日-8月28日，美国十年期国债利率上升9 b

23、p至0.72%。美国英国德国法国澳大利 亚加拿大意大利日本中国香 港中国大 陆巴西印度韩国马来西 亚墨西哥新西兰南非土耳其新加坡印尼2020-4-30.600.31-0.440.070.760.711.58-0.020.662.55-6.30-3.357.281.2911.419.551.048.092020-4-170.640.30-0.480.030.860.641.820.020.642.55-6.35-3.036.891.1110.308.851.027.872020-5-10.610.25-0.59-0.110.870.521.79-0.030.502.51-6.11-2.856.5

24、70.7410.268.010.897.832020-5-150.640.23-0.53-0.030.910.541.89-0.010.432.66-6.16-2.876.120.649.587.900.717.762020-5-290.650.18-0.45-0.080.880.531.510.000.572.68-2.806.140.828.907.330.817.302020-6-120.710.21-0.44-0.040.910.531.450.010.502.756.865.80-2.906.000.819.216.740.937.192020-6-260.640.17-0.48-0

25、.130.870.511.290.010.432.867.295.92-2.875.890.949.186.700.927.162020-7-30.670.19-0.43-0.110.900.561.250.020.452.906.685.851.382.815.700.969.406.530.877.192020-7-170.630.16-0.45-0.140.870.521.170.010.272.956.625.811.352.635.770.899.406.850.857.032020-7-240.590.14-0.45-0.150.870.501.000.010.442.866.82

26、5.821.302.615.740.829.196.560.816.852020-8-70.570.14-0.51-0.220.830.480.930.010.252.986.755.841.332.435.720.779.217.480.816.772020-8-140.710.24-0.42-0.130.930.610.990.050.462.947.275.951.392.495.700.679.177.020.896.752020-8-210.630.20-0.51-0.200.880.540.032.987.226.091.412.495.980.629.246.840.876.69

27、2020-8-280.720.31-0.41-0.111.020.630.053.077.176.141.492.606.070.639.306.711.006.87资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理十年期国债收益率(%) VIX指数上升，MSCI发达市场指数仍强于新兴市场17全球市场恐慌程度上升。8月21日-8月28日，标普500指数上升3.26%，标准普尔500波动率指数(VIX)为22.96，较上周22.54上升1.86%。MSCI发达市场指数强于新兴市场。8月21日-8月28日，MSCI发达市场指数上升2.71%至2456.86，MSCI新兴市场指数上升2.72%至1121.6，MSCI发达/新兴市场比值略有下降至2.19。22.963,508.0124002600280030003200340036007065605550454035302520VIX指数标普500指数,右轴2.192.02.12.22.32.425002