财贸校《公司金融》综合测试题三及参考答案

1、公司金融综合测试题（三）一、单项选择题下列财务比率中，不能反映企业获利能力的指标是（ ）。总资产收益率营业利润率资产周转率销售毛利率某企业取得 20 年期的长期借款 700 万元，年利息率为2%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率忽略不计，设企业所得税税率为33%，则该项长期借款的资本成本为（）。下列选项中属于持有现金的机会成本的是（ ）。现金的再投资收益现金管理人员工资现金被盗损失现金安全措施费用在以下几种筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性的筹资方式是（ ）。融资租赁发行股票发行债券长期借款可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的指标是（ ）。个别资本成本

2、综合资本成本边际资本成本资本总成本复利的计息次数增加，其现值（ ）不变增大减小呈正向变化）。7 剩余股利政策的优点是（有利于树立良好的形象有利于投资者安排收入和支出有利于企业价值的长期最大化体现投资风险与收益的对等8 （ ）既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合。剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低股利加额外股利政策9 债券评级是债券评级机构对债券发行公司的（ ? ）评定的等级。信用利率风险通货膨胀风险价格风险10 一般来讲，风险越高，相应所获得的风险报酬率（）越高越低趋于零越不理想 TOC o 1-5 h z 11.如果

3、某单项资产的系统风险大于整个市场组合的风险，则可以判定该项资产的B值（）等于1小于1大于1等于0二、多项选择题1 在杜邦分析图中可以发现，提高净资产收益率的途径有（ ）。A. 使销售收入增长高于成本和费用的增加幅度B. 提高销售净利率C. 提高总资产周转率D. 在不危及企业财务安全的前提下，增加债务规模，增大权益乘数用来判断财务分析指标优劣的指标标准可以来源于（ ）。经验数据历史数据同行业数据企业经营目标下列哪种股利政策可能给公司造成较大的财务负担（ ）。. 剩余股利政策. 固定股利政策. 固定支付率股利政策. 稳定增长股利政策投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（ ）。报酬率的期望值预

4、期报酬率的方差预期报酬率的标准离差预期报酬率的标准离差率三、简答题影响公司融资成本的因素有哪些？评价发行公司债券进行融资的优势？简述公司关系人的目标及协调？.简述无税条件下MIW题的含义？四、计算题1 某上市公司计划建造一项固定资产， 寿命期为 5 年， 需要筹集资金 600 万元， 公司所得税税率为25。相关资料如下。资料一：如果向银行借款，则手续费率为1，年利率为6 ，期限为5 年，每年结息一次，到期一次还本。资料二：如果发行债券，债券面值 1 000 元、期限 5 年、票面利率为10 ，每年结息一次，发行价格为 1 200 元，发行费率为 5。要求：（ 1）根据资料一计算长期借款筹资成本

5、；（ 2）根据资料二计算债券筹资成本。2,某投资者持有三种股票构成的证券组合，它们的B系数分别为1.2、1.4和0.7,它们在证券组合中所占的比重分别为20%、 50%和 30%，股票的市场报酬率为15%，无风险报酬率为7%。要求计算该证券组合的风险报酬率和投资报酬率。3 已知无风险报酬率为6%，市场证券组合的报酬率为14%。要求计算：（ 1 ）市场风险报酬率； （2）某B =1、5的股票的必要报酬率；（3）某股票的必要报酬率为12.4%,其B值为多少？五、论述题论述股东财富最大化作为公司金融目标的优劣？公司金融综合测试题（三）一、单项选择题5 CCAAC 6 10 CC DAA 11 C二、

6、多项选择题1 4 ABCD ABCD BD BCD三、简答题答案：公司的融资成本主要取决于以下因素：货币政策的类型及其变化、资本市场的供求状况及其所决定的利率水平、公司的融资条件和融资能力、融资的期限结构以及融资方式的差异等。因此，公司的融资成本决策必须考虑以上因素的变化，力求实现融资成本最低、融资效率最大。答案：一是债券融资的资本成本比普通股低。一方面，债券的债权要求权在股票之前，因而投资者对公司要求的回报率低。另一方面，债券的利息有抵税作用，故公司实际负担的成本较低。二是发行债券融资可以利用财务杠杆。三是发行债券可以为公司筹措数额较大的资金。四是债券持有人无权参与公司的管理层决策，因而不会

7、改变股东的控制权。答案：公司的关系人包括：股东、债权人、公司管理层、员工以及政府等。股东追求财富最大化；债权人追求债权的安全并获得相应的收益； 而公司管理层则追求自身效用最大化。 但由于委托代理关系的存在，公司管理层在公司运作过程中，就必须充分保护委托人的权益。在公司关系人之间利益冲突博弈过程中，寻找共同利益的目标尤为重要，那就是公司价值最大化。答案：命题一：杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值。无论公司有无负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适用于该公司风险等级的报酬率。即公司价值只与公司所有资产的运气收益额和公司所对应的资本化率有关，而与资本结构无关。命题二：股东的期望收益率随着财

8、务杠杆的提高而上升。即有负债公司的权益成本等于无负债公司的权益 成本加上风险溢价。四、计算题答案：(1)长期借款筹资成本 =6%X (1-25%) / (1-1%) =4、55%(2)债券筹资成本 =1 000 X 10为 ( 1-25%) /1 200 X ( 1-5%) =6.58%答案：根据题意可得：B =1.2 X20%+1.4X 50%+0 7X 30%=1.15风险报酬率(K) =1.15 X (15% 7%) =9.2%投资报酬率 =7%+9.2%=16.2%答案：根据题意可得：( 1 )市场风险报酬率 =14%-6%=8%(2)股票的必要报酬率=6%+1.5X 8%=18%)

9、0 = (12.4%-6%) / 8%=0.8五、论述题1. 答案：股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为：股东创办企业的目的是增长财富。他们是企业的所有者，是企业资本的提供者，其投资的价值在于它给所有者带来未来的报酬，包括获得股利和出售股权获取现金。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的条件下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以股东财富最大化又可以表现为股票价格的最大化。股东财富最大化的优势在于：第一、概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量；第二、考虑了资金的时间价值；第三、科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票的价格产生重要影响；第四、股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，未来预期利润对企业股票价格也会产生重大影响；第五、股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩；第六、体现了资本获利与投入之间的关系，股票价格是公司价值的体现，估价高低靠公司盈利来支撑，公司每股盈余上升会推动股价上升。股东财富最大化的劣势在于：第一、它只适用于上市公司，非上市公