《开放式证券投资基金销售费用管理规定》起草简述

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3、却却已看透矣矣。情也成成空，且作作“挥手袖袖底风”罢罢。是夜，窗窗外风雨如如晦，吾独独坐陋室，听听一曲尘尘缘，合合成诗韵一一首，觉放放诸古今，亦亦独有风韵韵也。乃书书于纸上。毕而卧。凄然入梦梦。乙酉年年七月初七七。-啸之记。 百度文库专专用开放式证证券投资基基金销售费费用管理规规定起草草说明一、起草背背景近年来，开开放式基金金快速发展展，市场对对基金产品品的关注度度日益增强强。受市场场变化的影影响，基金金销售经历历了较大起起伏，开放放式基金费费用收取、费率结构构及销售机机构盈利模模式等问题题日渐显现现。主要包包括：（一一）基金销销售渠道竞竞争激烈，基基金管理公公司向基金金销售机构构支付尾随随佣

4、金和一一次性奖励励的现象非非常普遍，支支付方式缺缺乏规范。同时，由由于一次性性奖励以基基金交易为为基础计算算，而非以以基金保有有量为基础础，从某种种程度上说说，这种激激励机制可可能诱发销销售人员引引导投资人人频繁申购购赎回基金金。（二）基基金销售渠渠道结构不不均衡。商商业银行由由于网点优优势占有较较高市场份份额，其他他销售渠道道未形成合合理的、可可持续的盈盈利模式，不不利于形成成多元化、多层次的的销售渠道道体系。（三三）部分投投资人将基基金作为投投机品种进进行频繁申申购赎回，一一些机构投投资人运用用资金优势势进行短期期套利，影影响了基金金管理人的的投资运作作，损害了了基金长期期投资人的的利益。

5、为规范基金金销售市场场秩序，完完善基金销销售费用结结构和水平平，促进基基金行业健健康发展，我我们对基金金销售费用用问题进行行了研究，并并草拟了开放式证证券投资基基金销售费费用管理规规定（以以下简称管理规定定）。起起草过程中中，我们多多次征求了了中国证券券业协会和和基金管理理公司、商商业银行、证券公司司、证券投投资咨询公公司等基金金销售机构构的意见，并并吸收了各各方的合理理建议。我我会于20009年110月122日至277日就管管理规定向社会公公开征求意意见，我们们采纳了相相关反馈意意见，并修修改了管管理规定。二、管理理规定的的基本安排排（一）销售售费用结构构和水平与与现行做法法保持基本本一致。

6、从从费用结构构上看，管理规定定仍保持持行业现行行的申购费费（认购费费）、赎回回费的基本本费用结构构；从费用用水平上看看，与现行行基金销销售管理办办法的规规定基本一一致。（二）鼓励励后端收费费模式，引引导投资人人长期投资资。申购费费（认购费费）可以采采取在基金金申购（认认购）时收收取的前端端收费模式式，也可以以采取在赎赎回时从赎赎回金额中中扣除的后后端收费模模式。虽然然最高档前前端收费通通常低于最最高档后端端收费，但但随着投资资者持有时时间的延续续，手续费费会不断降降低，持有有三年以上上甚至可以以为零，可可以降低基基金长期投投资人的交交易成本。（三）增列列短期交易易的赎回费费，抑制短短期交易。过

7、度交易易行为通常常会摊薄长长期投资人人的既有收收益，还可能会干干扰基金经经理正常管管理其投资资组合，侵侵害长期投投资者的利利益。20003年，美美国市场以以择时交易易和延时交交易为焦点点的“基金金黑幕”曝曝光以后，美美国及其他他发达国家家纷纷采取取措施建立立防范择时时交易和延延时交易的的制度安排排。国内对对于通过短短期交易基基金进行套套利的关注注起因于股股改，虽然然股改已近近完成，但但短期交易易行为仍将将长期存在在。为此，借借鉴国际经经验，管管理规定允许基金金管理人自自主选择对对一周、一一月内赎回回的基金持持有人设定定较高的赎赎回费率标标准，并将将此类赎回回费全额计计入基金财财产。虽然然提高了

8、短短期基金交交易投资人人的交易成成本，但由由于管理理规定要要求持有期期在30日日以内的赎赎回费全部部计入基金金财产，为为此对大部部分坚持长长期投资的的持有人来来说还可从从中获益。（四）禁止止一次性奖奖励，规范范尾随佣金金，建立基基金管理人人与销售机机构的共赢赢机制，维维护销售市市场秩序。管理规规定旨在在充分考虑虑基金管理理人、基金金销售机构构各方生存存与发展空空间的基础础上，维护护合理有序序的竞争秩秩序，逐步步形成由市市场动态调调整各参与与主体利益益的格局。由于一次次性奖励可可能带来利利益冲突，管理规定定禁止基基金管理人人向销售机机构支付一一次性奖励励，允许基基金管理人人依据销售售机构销售售基

9、金的保保有量向基基金销售机机构支付客客户维护费费（尾随佣佣金），用用于客户服服务及销售售活动中产产生的相关关费用。三、公开征征求意见及及修改情况况我会于20009年110月122日至277日就管管理规定向社会公公开征求意意见，征求求意见期间间，我会共共收到199家机构的的80条反反馈意见和和23名个个人的266条反馈意意见，剔除除重复意见见后归纳为为20条意意见。（一）反馈馈意见的总总体情况总体上看，社社会各界对对管理规规定给予予了较高评评价，普遍遍认为本规规定有利于于引导投资资人长期投投资，规范范基金销售售费用，维维护基金销销售市场秩秩序。同时时，社会各各界也提出出了一些具具体的意见见和建议

10、，我我们对所有有反馈意见见进行了梳梳理和汇总总，简要归归纳为以下下几方面：一是建议对对于投资于于计提销售售服务费的的债券基金金的投资人人，持有期期少于300日的，基基金管理人人可以决定定是否收取取赎回费，而而不强制性性规定必须须收取赎回回费。二是建议明明确持有期期的具体概概念。三是建议将将货币市场场基金、债债券基金、LOF、ETF等等产品排除除在收取短短期交易赎赎回费的基基金范围之之外。四是建议短短期交易赎赎回费不应应全额记入入基金财产产，而由基基金管理人人和基金销销售机构继继续分成部部分比例佣佣金。五是建议短短期交易赎赎回费应只只针对5000万以上上机构投资资者。六是建议保保留一次性性奖励。

11、七是建议规规定尾随佣佣金的支付付比例上限限。八是建议不不强制要求求披露管理理费中支付付给基金销销售机构的的客户维护护费情况。九是其他建建议，包括括调整大额额基金申购购投资者的的费率，取取消按笔收收取申购费费的方式；非现场交交易的转换换补差费用用优惠应与与前端申购购费用优惠惠保持一致致；允许认认购费打折折等。（二）管管理规定的修改情情况根据反馈意意见，我们们对管理理规定的的部分内容容进行了调调整，具体体情况如下下：1、将第七七条第二款款改为“对对于投资于于计提销售售服务费的的债券基金金的投资人人，持有期期少于300日的，基基金管理人人可以在基基金合同、招募说明明书中约定定收取一定定比例的赎赎回费

12、”。2、将第八八条的“持持有期”改改为“持续续持有期”。3、在第十十条增加一一款，“基基金转换后后，转入的的基金份额额的持有期期将自转入入的基金份份额被确认认之日起重新新开始计算算”，并删删除第十条条“认购”字样。4、将第十十三条改为为“基金管管理人与基基金销售机机构应当在在基金销售售协议及其其补充协议议中约定，双双方在申购购（认购）费费、赎回费费、销售服服务费等销销售费用的的分成比例例，并据此此就各自实实际取得的的销售费用用确认基金金销售收入入，如实核核算、记账账，依法纳纳税。”（三）未采采纳意见的的说明1、部分机机构建议将将货币市场场基金、债债券基金、LOF、ETF等等产品排除除在收取短短

13、期交易赎赎回费的基基金范围之之外，我们们未予采纳纳，主要考考虑是短期期交易赎回回费是由基基金管理人人自主决定定是否设置置的，因此此管理人可可在设置时时考虑产品品特性等因因素。2、部分机机构建议短短期交易赎赎回费不应应全额记入入基金财产产，而由基基金管理人人和基金销销售机构继继续分成部部分比例佣佣金。我们们未予采纳纳，主要考考虑是短期期赎回费的的设置必然然要增加短短期交易投投资人的交交易成本，考考虑将其全全额记入基基金资产，就就是为了用用这部分费费用给长期期持有人以以补偿。增增加短期交交易投资人人的交易成成本不能用用来提高销销售机构的的销售收入入。3、部分机机构建议短短期交易赎赎回费应只只针对5

14、000万以上上机构投资资者。我们们未予采纳纳，主要考考虑是：根根据中登公公司统计，22006年年至20009年，个个人投资者者投资各类类基金的平平均持有期期限都在330日以上上。剔除货货币市场基基金，其余余3类基金金的平均持持有期限均均在3个月月以上。此此外，按投投资金额大大小分档的的统计显示示，仅当个个人投资者者的投资金金额在1000万元以以上时，平平均持有期期限才降至至30日以以下。因此此可以推断断，如果基基金管理人人选择增加加短期惩罚罚性赎回费费（分7日日和30日日两档），受受影响最大大的应是投投资额在1100万元元以上的个个人投资者者。同时，基基金管理人人可以自主主设置收取取短期交易易

15、赎回费的的适用投资资者。4、部分机机构建议保保留一次性性奖励。我我们未予采采纳，主要要考虑是由由于一次性性奖励以基基金交易为为基础计算算，而非以以保有量为为基础，从从某种程度度上说，这这种激励机机制可能诱诱发销售人人员引导投投资人频繁繁申赎基金金，损害投投资人利益益；且由于于其支付缺缺乏规范，存存在商业贿贿赂和不正正当竞争等等潜在风险险，因此不不予保留。5、部分机机构建议规规定尾随佣佣金的支付付比例上限限。我们未未予采纳，主主要考虑是是尾随佣金金的比例可可以由基金金管理人和和基金销售售机构谈判判确定，使使客户维护护费更客观观、灵活地地反映优秀秀基金的稀稀缺性及不不同销售渠渠道的成本本和利润要要求，也有有利于基金金管理人与与基金销售售机构建立立长期合作作的战略同同盟关系。6、部分机机构建议不不强制要求求披露管理理费中支付付给基金销销售机构的的客户