货币银行学第16章金融与经济发展

1、第十六章 金融与经济发展 本章主要讲授金融与经济发展的辩证关系、金融压抑、金融深化和金融约束等理论，重点在于金融压抑、金融深化和金融约束等理论的理解。第十六章 金融与经济发展 16.1 金融与经济发展的关系 16.2 金融压抑与金融深化 16.3 金融约束理论的发展 16.1 金融与经济发展的关系 16.1.1 金融与经济发展的一般关系 16.1.2 发展中国家的金融与经济发展关系16.1.1 金融与经济发展的一般关系 1.经济决定金融，经济发展决定金融发展： 金融是依附于经济的一种产业： 经济发展决定金融发展的结构、规模和阶段。 2.金融推动经济，金融发展推动经济发展： 通过金融运作为经济发

2、展提供条件：运行 通过金融的基本功能为经济发展提供资金支持： 优化资源配置，提高经济发展效率： 通过金融业自身发展的产值增长直接为经济发展做出贡献。 金融也可能对经济带来一些负面影响，阻碍甚至破坏经济发展：通货膨胀、金融危机、金融泡沫。16.1.2 发展中国家的金融与经济发展关系 发展中国家金融与经济发展的关系呈现出一些特别方面，一是资本或投资对经济增长所起的决定性作用更为突出；二是由于资金或资本不足，发展中国家常常陷于“贫困恶性循环”，从而使得经济增长难以实现。 1.资本在经济增长中的作用 2.发展中国家资金不足与“贫困恶性循环”：低收入导致低储蓄，低储蓄导致资本形成不足，资本形成不足导致生

3、产率难以提高，低生产率导致低收入。16.2 金融压抑与金融深化 16.2.1 金融压抑 16.2.2 金融深化16.2.1 金融压抑 1.含义：金融压抑是指发展中国家存在的一种金融体系与经济发展之间恶性循环的现象，即金融体系的落后和政府当局不恰当的金融管制政策，对经济发展产生阻滞作用。 2.手段 3.后果2.手段 1）通过规定存贷款利率和实施通货膨胀人为压低实际利率。 2）采取信贷配给的方式分配稀缺的信贷资金。 3）对金融机构实施严格控制。 4）人为高估本币汇率。3.后果 1）负收入效应 2）负储蓄效应 3）负投资效应 4）负就业效应16.2.2 金融深化 1.含义：金融压抑是欠发达国家经济发

4、展的一大障碍，而发展中国家要想实现经济迅速增长则必需解除对金融资产价格的不适当管制，实现一系列的金融自由化政策，这便是所谓的“金融深化”。 2.度量金融深化程度的指标 3.金融深化的正面效应 4.金融深化的政策含义 5.对金融深化的评价 2.度量金融深化程度的指标 金融资产存量、金融资产流量、金融体系的规模和结构、金融资产的价格 3.金融深化的正面效应 金融深化论认为，通过实施促进金融深化的金融自由化政策，具体地说就是消除对利率和汇率的人为压抑，可以取得一系列的正面效应：收入分配效应、储蓄效应、投资效应、就业效应、稳定效应、减少因政府干预带来的效率损失和贪污腐化等。4.金融深化的政策含义 1）

5、政府当局应采取有力措施抑制通胀。 2）政府应解除对存贷款利率的控制。 3）政府应实行彻底的金融体制改革。 4）政府应取消对汇率的控制。 5）政府应取消对国有企业的各种补贴。5.对金融深化的评价 1）金融深化论的贡献：全面认识金融制度在经济增长与发展中的双向作用；指出货币与实物资本在一定范围内是相互辅助的补充品，而不是替代品；主张用高利率来鼓励储蓄和投资。 2）金融深化论的不足：忽略了发展中国家经济结构严重失调的问题；忽视了引进外资的作用；过分强调取消政府对金融体系的行政干预。 20世纪70年代末和80年代初期，不少发展中国家进行了金融自由化实践，所推行的改革也都是有针对性地解决金融压抑问题。但

6、是，实践结果却证明，为纠正金融压抑而实行金融自由化只是一个国家改善金融结构、加速经济发展的必要条件而不是充分必要条件，有的国家取得了成功，有些国家则不尽如人意。16.3 金融约束理论的发展 16.3.1 金融约束理论的原理 16.3.2 金融约束的效应分析 16.3.3 金融约束的评价 针对发展中国家金融自由化令人失望的结果，许多经济学家开始对以往经济发展理论的结论和缺失进行反思和检讨。吸取发展中国家金融自由化的经验与教训，对其“金融深化”理论进行了修改；还有一些经济学家运用与传统的“市场一政府二分法”分析不同的另一种分析思路，提出了既可解决利率管制弊端又可防止过快的自由化所导致的混乱的新理论

7、。其中较有影响的当属“金融约束”理论。16.3.1 金融约束理论的原理 1.含义：金融约束是指政府通过一系列金融政策在民间部门创造租金机会，以达到既防止金融压抑的危害又能促使银行主动规避风险的目的。 2.内容：对存贷款利率的控制、市场准入的限制，甚至对直接竞争加以管制，以影响租金在生产部门和金融部门之间的分配，并通过租金机会的创造，调动金融企业、生产企业和居民等各个部门的生产、投资和储蓄的积极性。 3.与金融压抑的区别：租金创造与租金转移 在保持正的实际利率的同时，将存贷款利率压低至均衡市场利率之下，政府运用各种干预手段所创造的租金全部由金融中介和企业获得，政府本身不获得任何租金。16.3.2

8、 金融约束的效应分析 1.对金融中介行为的影响：租金为银行运行创造了一个利润流，能为银行创造长期资本，并通过长期有效经营获得特许权价值，引导经理人员致力于改善金融中介经营。 2.对企业行为的影响：限制贷款利率，使贷款中蕴含租金收益，加上银行有甄别企业的能力，可以使拥有高素质的管理人才和良好投资机会的企业从金融约束中得到更多的租金机会。 3.对资金配置的影响：企业和银行可以就补偿性余额的数量和租金的分配进行谈判，企业可以通过增加自己在投资项目中的股本投资，可以有效避免严格控制贷款利率下可能产生的逆向选择和道德风险，使效益好的企业得到贷款，银行和企业的效益可以同时得到提高。16.3.3 金融约束的

9、评价 1.前提条件与最优水平 前提条件：稳定的宏观经济环境、较低的通货膨胀率、正的实际利率、银行是真正的商业银行、政府对企业和银行的经营没有或只有较少的行政干预。 最优水平：金融约束的广度、干预的强度 2.理论评价 3.对我国的启示2.理论评价 1）所要求的前提条件多数发展中国家都难以满足 2）忽视了成功实施金融约束的另一重要前提条件：制约银行和企业行为的制度因素和体制因素。 3）未提及金融约束如何防止金融约束条件下所产生的种种弊端。 4）仅强调政府通过种种干预措施为银行和企业创造租金机会，但却是以牺牲资金提供者的利益为前提的。3.对我国的启示 不能不顾及一国的经济发展阶段和金融深化的程度而一味地追求金融自由化，必须寻找一种既符合发展中国家的经济发展特征，又能促进其金融深化的方