金融资源盘点与省内城投支持：山东篇

1、山东省金融资源概览山东省金融资源总体情况山东省 2021 年存、贷款余额处全国上游水平1。山东省位于中国东部沿海、黄河下游，以钢铁、煤炭、水泥、化工、造纸等为主导产业，大型企业众多，GDP 体量常年居全国第三。山东省金融资源也较丰富，截至 2021 年末，全省本外币存、贷款余额分别为 130482.1 亿、111035.4 亿，分别居全国第 7 名、第 4 名。图 1：山东省 2021 年存、贷款余额在 31 个省、直辖市中处于上游水平（亿元，%）2021年本外币存款余额2021年本外币贷款余额广 浙 山 山 上 北 四 江 河 福 河 湖 安 湖 辽 重 江 陕 天 云 广 贵 新 内 吉

2、黑 甘 海 宁 青 西东 江 西 东 海 京 川 苏 南 建 北 北 徽 南 宁 庆 西 西 津 南 西 州 疆 蒙 林 龙 肃 南 夏 海 藏江1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000WIND，山东省金融资源集中于青岛、济南两市，其余各市略有分化。青岛、济南 2021 年本外币贷款余额分别为 24089.1 亿、23313.2 亿，明显高于其他市；潍坊市、临沂市、烟台市、

3、济宁市本外币贷款余额分别为 8873.0 亿、8170.0 亿、7477.1 亿、5600.9 亿，淄博市等其余 10市本外币贷款余额在 2000-5000 亿之间。图 2：山东省各市本外币存、贷款余额及存贷比（亿元，%）2021年本外币存款余额2021年本外币贷款余额30,00025,00020,00015,00010,0005,0000青 济 潍 临岛 南 坊 沂市 市 市 市烟 济 淄 威台 宁 博 海市 市 市 市泰 菏 东 日安 泽 营 照市 市 市 市聊 滨 德 枣城 州 州 庄市 市 市 市山东省各市统计公报，1 信贷在整个金融体系处于核心地位，仍是主要的融资渠道，因此本文以本外

4、币存、贷款余额数据来判断金融资源丰富度。山东省金融资源总体情况山东省金融机构股权较为分散，部分金融机构股权分散于各产业集团。除山东省财政厅通过 山东省鲁信投资控股集团有限公司控股省金融资产管理公司、省国际信托公司等金融机构外，其余多数金融机构股权分散于各产业集团。如山东高速集团直接持有威海市商业银行 37.1% 的股份；山东高速集团、齐鲁财金、莱芜钢铁集团分别持有莱商银行 20%、17.6%、15.3% 的股份；中泰证券股权也被多个产业集团持有等。此外，青岛市国资委、济南市国资委也参、 控股部分银行、担保公司等金融机构图 3：山东省主要金融机构股权结构图WIND，注：股权结构图中仅包含部分银行

5、、证券公司、担保公司、资产管理公司等主要金融机构银行展业银行从在山东省展业的银行分行数量来看，济南市和青岛市远高于其他城市，在获取信贷及投债额度上有更大的便利性。2019 年莱芜市划归济南市后，济南市展业银行分行总数超过青岛市至 33 家，居山东省首位，包括 6 家国有大行一级分行、12 家国有大行二级分行，全部 12家股份制银行一级分行，3 家股份制银行二级分行（均为信用卡中心）；青岛市拥有 6 家国有大行的一级分行、8 家国有大行的二级分行、10 家股份制银行一级分行，5 家股份制银行二级分行（其中 2 家为信用卡中心），分行数量合计达 29 家；烟台市拥有 6 家国有大行的二级分行、3

6、家股份制银行一级分行，10 家股份制银行二级分行（其中 1 家为信用卡中心），分行数量合计达 19 家，位居第三；济宁市、东营市、潍坊市、临沂市、淄博市、日照市拥有国有大行和股份制银行的二级分行合计数在 15-18 家之间；其余地级市的国有大行和股份制银行分行合计数不足 15 家。图 4：山东省各市展业银行分布（家）国有大行一级分行 国有大行二级分行 股份制银行一级分行 股份制银行二级分行35302520151050济 青 烟 济 东南 岛 台 宁 营市 市 市 市 市潍 临 淄 日坊 沂 博 照市 市 市 市威 聊 泰 滨 德 菏 枣海 城 安 州 州 泽 庄市 市 市 市 市 市 市资料来

7、源：银保监会，表 1：山东省各市国有大行、股份行详情合计二级分行一级分行二级分行一级分行股份制银行国有大行市济南市青岛市工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、邮政储蓄银行（省分行；6)中国工商银行、 中国农业银行、 中国银行、 中国建设银行、 交通银行、 中国邮政储蓄银行（青岛分行；6)中国银行（济南分行）、建设银行（济南分行）、建设银行（济南自贸试验区分行）、邮政储蓄银行（济南分行）、农业银行（济南分行）、工商银行（济南分行）、工商银行（莱芜分行）、农业银行（莱芜分行）、 中国银行（莱芜分行）、 建设银行（莱芜分行）、 交通银行（莱芜分行）、 邮政储蓄银行（莱芜分行）（1

8、2)农业银行（青岛西海岸新区分行）、建设银行（胶州分行）、中国银行（青岛西海岸新区分行）、中国银行（即墨分行）、工商银行（青岛西海岸新区分行）、交通银行（青岛西海岸分行）、农业银行（即墨分行）(8)民生银行、华夏银行、平安银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、恒丰银行、渤海银行、广发银行（12）广发银行、华夏银行、浦发银行、恒丰银行、平安银行、兴业银行、民生银行、中信银行（10）中信银行信用卡中心、平安银行信用卡 33中心、民生银行信用卡中心（3）浙商银行、渤海银行、民生银行信用卡中心、中信银行信用卡 29中心、平安银行（青岛自贸区分行）（5）恒丰银行（3)平安银行、浙商银行、兴业银行

9、、招商银行信用卡中心（10）光大银行、渤海银行、-华夏银行、平安银行、浙商银行、广发银行、浦发银行、民生银行、18中信银行、恒丰银行、兴业银行、招商银行（12）华夏银行、浦发银行、兴业银行、招商银行、中信银行、广发银行、民生银行、华夏银行、-烟台市工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)、浦发银行、渤海银行、19济宁市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-东营市工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)、民生银行、中信银行、广发银行、17恒丰银行、平安银行、浙商银行（11）潍坊

10、市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-、华夏银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、中信银行、17临沂市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-广发银行、恒丰银行、民生银行（11）华夏银行、浦发银行、平安银行、中信银行、广发银行、恒丰银行、兴业银行、17淄博市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-浙商银行、民生银行（11）中信银行、浦发银行、平安银行、渤海银行、恒丰银行、兴业银行、15日照市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储

11、蓄银行(6)-民生银行（9）恒丰银行、平安银行、浦发银行、民生银行、中信银行、华夏银行、兴业银行、15威海市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-（9）兴业银行、中信银行、恒丰银行、浦发银行、平安银行、民生银行14聊城市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-（8）恒丰银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、13泰安市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-民生银行（7）民生银行、浦发银行、平安银行、兴业银行、恒丰银行12滨州市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银

12、行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-（6）兴业银行、恒丰银行、华夏银行、中信银行12德州市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-（6）渤海银行、恒丰银行、华夏银行、浦发银行、浙商银行（5)11菏泽市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-浦发银行、恒丰银行、兴业银行、民生银行（4)10枣庄市-工商银行、 农业银行、 中国银行、 建设银行、 交通银行、 邮政储蓄银行(6)-6资料来源：银保监会、属地银行山东省城农商行数量位居全国首位，资产规模为全国较高水平，规模在 1000 亿以上城农商行共 12 家，分布于

13、山东省 10 个地级市。从城农商行数量来看，山东省共有 124 家城农商行，在全国 31 个省、直辖市中位列首位，其中城商行、农商行数量分别为 14 家和 110 家。从规模来看，山东省 1000 亿以上规模城农商行数量较多，能够对山东省信用债市场形成一定助力。我们在 WIND 统计口径下的 1732 家城农商行中，以总资产规模的可得性为筛选依据，最终筛选出 434 家银行作为样本银行。整体来看，山东省城农商行总资产规模 37216.3 亿元（28 家），处于全国上游水平，规模在 1000 亿以上城农商行共 12 家，分布于青岛、济南、威海等 10 个地级市，其中青岛银行、齐鲁银行、青岛农村商

14、业银行 2021 年末总资产分别为5222.5 亿、4334.1 亿、4304.4 亿，为山东省规模最大的 3 家城农商行。从银行质量来看，多数城农商行质量较好，山东省平均不良贷款率为 2.0%，低于全国平均水平 2.1%。从各地级市来看，青岛市虽仅有 2 家城农商行，但 2 家总资产规模均位列前三，城农商行资产规模明显高于省内其他地区；临沂市、济宁市、德州市城农商行数量最多，分别为 12 家、11 家、 11 家；菏泽市、滨州市内仅各有 9 家、6 家农商行。图 5：山东省城农商行数量居全国首位（家）城商行数量农商行数量山 河 湖 山 浙 四 江 广 安 河 湖 云 江 黑 贵 陕 广 辽

15、新 吉 甘 内 福 青 宁 海 天 重 上 北 西东 南 南 西 江 川 西 东 徽 北 北 南 苏 龙 州 西 西 宁 疆 林 肃 蒙 建 海 夏 南 津 庆 海 京 藏江古1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31140120100806040200WIND，注：数据截至 2022 年 8 月 10 日，WIND 统计口径的城农商行个数为 1732 家图 6：山东省城农商行 2021 年末总资产规模处全国较高水平（亿元）总资产浙 江 北 广 上 山 四 辽 河 福 安

16、 重 江 湖 河 湖 贵 天 陕 广 黑 吉 山 甘 新 云 内 宁 海 青 西江 苏 京 东 海 东 川 宁 北 建 徽 庆 西 南 南 北 州 津 西 西 龙 林 西 肃 疆 南 蒙 夏 南 海 藏江古1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31100,00090,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000WIND，注：以 2021 年末总资产数据是否可得为依据，最终在 1732 家城农商行中筛选出 434

17、家城农商行作为样本银行图 7：山东省各市城农商行数量分布图 8：青岛市城农商行总资产规模最大城商行农商行1412108642012,00010,0008,0006,0004,0002,0000总资产临 济 德 烟 潍 淄 菏 济 聊 泰 滨 东 威 日 枣 青沂 宁 州 台 坊 博 泽 南 城 安 州 营 海 照 庄 岛市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市 市WIND，WIND，青 济 威 潍岛 南 海 坊市 市 市 市日 烟 淄照 台 博市 市 市东 济 临 德 泰 菏 枣营 宁 沂 州 安 泽 庄市 市 市 市 市 市 市注：样本银行为 1732 家城农商行中属地为山

18、东省的银行注：样本银行为 434 家城农商行中属地为山东省的银行证券代码证券简称银行类型城市2021 年总2021 年不表 2：山东省主要城农商行概况（亿，%）资产良贷款率F0200146.00青岛银行股份有限公司城商行青岛市5222.51.3F0100227.00齐鲁银行股份有限公司城商行济南市4334.11.4F0201224.00青岛农村商业银行股份有限公司农商行青岛市4304.41.7F0100220.00威海市商业银行股份有限公司城商行威海市3045.21.5F0200451.00日照银行股份有限公司城商行日照市2488.61.6F0200219.00潍坊银行股份有限公司城商行潍坊市

19、2042.91.3F0200495.00齐商银行股份有限公司城商行淄博市1914.71.7F0200443.00莱商银行股份有限公司城商行济南市1712.11.9F0200075.00东营银行股份有限公司城商行东营市1512.11.5F0200078.00济宁银行股份有限公司城商行济宁市1484.21.3F0200271.00临商银行股份有限公司城商行临沂市1294.22.6F0200016.00烟台银行股份有限公司城商行烟台市1229.71.9F0200557.00泰安银行股份有限公司城商行泰安市902.91.9F0200318.00德州银行股份有限公司城商行德州市677.8F0201323

20、.00烟台农村商业银行股份有限公司农商行烟台市566.63.8F0200753.00山东青州农村商业银行股份有限公司农商行潍坊市523.91.3F0200500.00山东诸城农村商业银行股份有限公司农商行潍坊市431.41.3F0200516.00山东龙口农村商业银行股份有限公司农商行烟台市412.81.8F0201870.00山东莱芜农村商业银行股份有限公司农商行济南市407.0F0201891.00山东郓城农村商业银行股份有限公司农商行菏泽市390.81.9F0201311.00山东莒县农村商业银行股份有限公司农商行日照市353.2F0200471.00山东莱州农村商业银行股份有限公司农商

21、行烟台市347.73.5F0200708.00山东荣成农村商业银行股份有限公司农商行威海市343.43.4F0200264.00枣庄银行股份有限公司城商行枣庄市340.1F0200988.00山东安丘农村商业银行股份有限公司农商行潍坊市320.81.0F0200440.00山东张店农村商业银行股份有限公司农商行淄博市266.8F0200236.00山东齐河农村商业银行股份有限公司农商行德州市181.43.3F0201885.00山东禹城农村商业银行股份有限公司农商行德州市165.12.5WIND、主要非银金融机构证券公司截至 2021 年末，注册地在山东省的证券公司共 3 家，分别为中泰证券、

22、联储证券、中信证券（山东）；总资产规模达 2540.2 亿元，总资产规模排名全国第 8 位。其中，中泰证券是唯一一家总部设在山东省的证券公司，实际控制人为山东省国资委；联储证券前身为众成证券经纪有限公司，于 2001 年由山东、河南、湖南、沈阳、西安五家证券交易中心联合改组设立，青岛市崂山区财政局等持有一定比例股份；中信证券（山东）前身为青岛证券公司，后历经了增资重组，现为中信证券全资子公司。图 9：各省证券公司分布（亿，个）总资产证券机构个数(右)广 上 北 江 福 湖 湖 山 浙 四 安 西 陕 山 重 吉 广 云 天 河 江 内 贵 河 海 甘 黑 辽 新 青东 海 京 苏 建 南 北

23、东 江 川 徽 藏 西 西 庆 林 西 南 津 南 西 蒙 州 北 南 肃 龙 宁 疆 海古江1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 3040000.02535000.02030000.025000.01520000.015000.01010000.055000.00.00WIND，企业预警通，注：总资产数据截至 2021 年末企业名称证监会评级企业性质上市/发债第一大股东（穿透）及注册资本总资产营业收入净利润中泰证券股份有限公司A 级地方国有上市,发债山东省国资委 32.6%

24、69.72046.9131.533.0联储证券有限责任公司BBB 级公众企业发债北京正润投资集团有限 30.7171.710.10.4中信证券(山东)有限责任公AA 级公众企业-中信证券股份有限公司 24.9321.623.16.7表 3：山东省证券公司概况（亿元）持股比例企业公司 17.5%司WIND、100%注：数据截至 2021 年末；由于中信证券(山东)未披露合并口径财务数据，此处取母公司口径数据担保公司山东省担保公司数量及规模处全国中下游水平。截至 2022 年 8 月 10 日，在山东省有债券担保余额和净资产规模数据的担保公司共 48 家（含 6 家全国性担保公司），注册地在山东的

25、担保公司共 1 家，为青岛城乡社区建设融资担保有限公司，净资产规模 56.4 亿，排名全国第17 位。图 10：各省担保公司分布（亿，个）净资产规模担保公司个数(右)900.0800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0广 江 北东 苏 京安 湖 重徽 北 庆河 四 甘 湖 吉南 川 肃 南 林浙 江 广 陕 黑江 西 西 西 龙江876543210山 宁 贵 山 天 云 福东 夏 州 西 津 南 建WIND，注 1：净资产数据大部分公司截至 2022 年 3 月末，个别公司数据截至 2021 年末或 2020 年末企业名称担保债券只数担保债券余额上市

26、/发债第一大股东（穿透）及持股比例注册资本净资产总资产营业收入净利润青岛城乡社区建设融资担 72.5-青岛市国资委 90.0%5056.477.83.62.4表 4：山东省担保公司概况（个，亿元）保有限公司WIND、备注：统计口径为对山东城投债有担保的担保公司信托公司山东省信托公司数量及规模处全国中上游水平。在目前 68 家信托公司中，注册地在山东的信托公司共 2 家，分别为山东省国际信托股份有限公司（实际控制人：山东省财政厅）和陆家嘴国际信托有限公司；总资产（母公司口径）为 328.07 亿，排名全国第 8 名。图 11：各省信托公司分布（亿，个）总资产信托机构个数(右)北 上 广 浙 江

27、陕 重 安 山 福 湖 四 江 河 天 新 内 贵 青 黑 甘 河 辽 湖 吉 西 云 山京 海 东 江 苏 西 庆 徽 东 建 北 川 西 南 津 疆 蒙 州 海 龙 肃 北 宁 南 林 藏 南 西古江1 3 2 5 4 9 6 7 8 10 13 14 16 17 19 21 23 11 12 15 18 20 22 24 25 26 27 28180012160010140012008100068006004400200200资料来源：企业预警通、WIND、注 1：总资产数据为母公司口径注 2：总资产数据大部分机构截至 2021 年末；四川信托、华信信托、新时代信托、新华信托数据截至 2

28、019 年末表 5：山东省信托公司概况（亿元）企业名称企业性质第一大股东（穿透）及持股比例注册资本总资产营业收入净利润山东省国际信托股份有限公司地方国有企业山东省财政厅 48.1%46.6190.612.34.7陆家嘴国际信托有限公司地方国有企业上海浦东新区国资委 71.6%90.0165.324.315.9企业预警通、WIND、注：数据为合并口径1.2.2.4. 资产管理公司山东省资产管理公司规模位居全国首位。目前我国共有 64 家资产管理公司，其中 5 家为全国性AMC，59 家为地方性 AMC，山东省共拥有资产管理公司 3 家，分别为山东省金融资产管理股份有限公司、泰合资产管理有限公司和

29、中信青岛资产管理有限公司，其中山东省金融资产管理股份有限公司是山东省首家拥有批量收购处置不良资产资质的省级地方资产管理公司，也是国内资产规模最大的地方性 AMC；山东省的资产管理公司总资产规模 1285.5 亿，总资产规模位居全国首位。图 12：各省资产管理公司分布（亿，个）资产规模资管公司个数(右)14001200100080060040020003.5山 河 上 浙 广 江 陕 福 四 山 安 内 湖 广 江 重 湖 甘 云 河 西 天 青 黑 新 海 北 宁 辽 贵 吉东 南 海 江 东 苏 西 建 川 西 徽 蒙 北 西 西 庆 南 肃 南 北 藏 津 海 龙 疆 南 京 夏 宁 州

30、林古江1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 3132.521.510.50资料来源：企业预警通，注 1：数据不包含 7 家地址均在北京的全国性 AMC 公司注 2：受限于数据可得性，计算资产规模的样本公司为 50 家；总资产数据大部分机构截至 2021 年末，个别公司数据截至 2017 年末-2020 年末；第一大及持企业名称山东省金融资产管理股份有限公司成立日期2014-12-31上市/发债发债泰合资产管理有限公司2017-01-24-中信青岛资产管理有限公司企业预警通

31、、WIND、安信证券研究中心2015-09-21-表 6：山东省资产管理公司概况（亿元）山东省股东（穿透）注册资本总资产营业收入净利润股比例财政厅 366.393%1192.518.410.4投资股份 100司 46%39.12.11.3共和国中3053.91.4 0.8政府 66.7%82.中国民生有限公 中华人民央人民各主要金融机构对城投支持银行股份制银行作为债券承销商对城投的支持力度最大从银行作为承销商的角度来看，股份制银行对山东省城投的支持力度最大。截至 2022 年 8月 10 日，山东省共发行 2480 只城投债，发行规模 22636.8 亿元。股份制银行、国有大行、城农商行、政策

32、行分别承销 795 只、280 只、179 只、44 只，承销债券的全口径发行规模分别为 7227.5 亿、3183.4 亿、1408.0 亿、504.0 亿。整体来看，股份制银行、城农商行承销债券的全口径发行规模占银行总承销金额的比例分别为 58.7%、11.4%。图 13：作为承销商，股份制银行对城投债务融资助力较大，城农商行较弱（亿，个）定向工具中期票据短期融资券项目收益票据个数800070006000500040003000200010000股份制银行国有大行政策行城商行9008007006005004003002001000WIND，2.1.2. 股份制银行为山东省城投授信最多，各市

33、授信机构结构差异较大受限于授信数据的可得性，我们以 2018 年到 2022 年一季度间各城投公司披露的最新的授信数据为依据，最终选取 132 个城投主体为样本进行分析，样本城投数量占山东城投总数46.6%。从授信机构的分布情况来看，股份制银行对山东省城投授信最多，国有大行、政策行和区域内的城农商行及村镇银行之间授信额度差异不大。样本股份制银行对山东城投的总授信额度为 5580.1 亿元，占总授信额度比例为 31.4%；国有大行、政策行、区域内的城农商行及村镇银行对山东省城投的授信额度占总授信额度比例分别为 22.9%、20.0%、18.5%。区域内的城农商行及村镇银行对山东省城投的授信总额为

34、 3297.5 亿元，七成授信由青岛银行、齐鲁银行、威海市商业银行、日照银行、青岛农商行和潍坊银行提供。具体到各授信机构，本地城农商行中青岛银行对城投支持力度最大，授信总额为 852.9 亿，位列第 6 名，齐鲁银行、威海市商业银行和日照银行也对城投有较大支持，授信额度在 320-450 亿之间；股份制银行中中信银行、兴业银行、恒丰银行的授信额度较大，授信额度在 760-880 亿之间，分别位列第 4 名、第 5 名、第 7 名。图 14：山东省各授信机构分布（亿，%）租赁+信托+资产管理, 335.0,外地城农商行+其他, 271.5,外地村镇银行, 673.9, 3.8%区域内城农商行+村

35、镇银行, 3297.5, 18.5%股份制银行, 5580.1, 31.4%1.9%1.5%国有大行, 4066.2, 22.9%政策行, 3555.4, 20.0%资料来源：企业预警通，WIND，图 15：授信总额前 20 的机构分布（亿）2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000授信总额农 国 工发 开 行行 行中 兴 青 恒信 业 岛 丰银 银 银 银行 行 行 行建 交 中 农 光行 行 行 行 大银行华 北 齐 民 威 浙 邮 日夏 京 鲁 生 海 商 储 照银 银 银 银 商 银 银 银行 行 行 行 业 行 行 行银行资料来源：企业预警

36、通，WIND，注：以 2018 年到 2022 年一季度间披露授信数据的 111 个城投主体为总样本从授信城投行政等级分布来看，区域内城农商行及村镇银行、政策行对区县级城投的支持力度较大，对区县级城投的授信额度占各类授信机构授信总额的比例分别为 56.7%、48.9%，高于国有大行、股份行的 30%左右。图 16：区域性城农商行及村镇银行对区县级城投支持力度较大省地市级区县100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：企业预警通，WIND，从山东省各地级市来看，各市差异较大。青岛市得到的各主要授信机构的授信总额差异不大，占青岛市授信总额的比例均在 20%左右；济宁

37、市、烟台市、济南市得到股份制银行授信额度占各市授信总额的比例相对较高，占比分别为 43.7%、41.0%、40.3%；枣庄市、聊城市、菏泽市、日照市得到区域性城农商行及村镇银行和政策行的授信总额占各市授信总额的比例较高，均在 60%以上；潍坊市、枣庄市得到融资租赁等公司的授信额度相对于其他城市较高，占比分别为 8.4%和 6.4%。图 17：山东省各市授信总额及授信机构结构（亿，%）国有大行政策行股份制银行区域内城农商行+村镇银行外地城农商行租赁+信托+资产管理其他授信总额样本城投个数济南市25.8%15.8%40.3%12.1%4.1%0.9%1.0%5645.415青岛市26.1%22.5

38、%28.7%17.5%3.8%1.2%0.2%4938.525淄博市22.8%18.0%34.5%21.9%1.2%1.6%0.0%738.56枣庄市15.1%34.1%1.1%42.8%0.4%6.4%0.0%180.85东营市51.4%7.6%21.6%19.4%0.0%0.0%0.0%27.12烟台市3.2%8.1%41.0%25.3%0.2%0.4%21.7%424.24潍坊市18.0%17.9%24.4%23.2%7.4%8.4%0.9%2223.427济宁市14.1%11.7%43.7%29.4%1.1%0.0%0.0%409.56泰安市17.5%16.8%30.7%28.3%6.

39、7%0.0%0.0%390.84威海市26.7%30.0%22.5%18.2%0.0%1.7%0.9%307.13日照市14.4%20.8%16.6%41.2%2.3%1.0%3.8%459.36临沂市17.8%20.4%35.5%23.0%3.2%0.0%0.1%809.812德州市20.3%44.3%14.0%11.4%0.4%0.3%9.3%557.34聊城市10.7%22.4%4.2%43.0%3.8%0.0%15.9%143.23滨州市35.1%31.0%17.3%14.8%1.1%0.7%0.0%329.15菏泽市18.3%40.3%17.4%23.5%0.5%0.0%0.0%19

40、5.45资料来源：企业预警通，WIND，证券及担保公司省外证券公司为城投平台债券承销主力，省内则以中泰证券承销为主省外证券公司为城投平台债券承销的绝对主力，省内则以中泰证券承销为主。山东省作为经济大省，吸引了较多省外金融资源，共有近百家省外证券公司曾为山东省城投平台主承销商。截至 2022 年 8 月 10 日，中泰证券、联储证券、省外其他证券公司分别承销 245 只、18 只、2304 只，承销债券的全口径发行规模占证券公司总承销金额的比例分别为 10.6%、0.5%、88.9%。从承销主体来看，中泰证券承销山东城投债的规模最大；其余省外证券公司中国泰君安、中信证券、海通证券承销山东城投债的

41、全口径发行规模分别为 2297.4 亿、1950.4亿、1519.7 亿、1297.3 亿，占证券公司总承销金额的比例分别为 9.0%、7.6%、6.0%、5.1%。从城投平台的行政级别和主体评级来看，联储证券承销的主体中区县级和 AA 级城投平台占比较高，中泰证券和省外证券公司承销主体则以市级、高评级城投平台为主。联储证券对区县级、AA 级城投平台承销金额占联储证券承销总额的比例分别为 79.2%、57.1%；中泰证券和省外证券公司对地市级城投平台的承销金额占各自承销总额的比例分别为 43.8%、 41.8%，对 AA+及以上级别城投平台承销金额占各自承销总额的比例分别为 62.9%、73.6%。图 18：山东省外证券公司为城投债承销主力（亿，%）其他证券公司, 22700.9,88.9%中泰证券, 2707.1, 10.6%联储证券, 13