电气设备行业海上风电系列报告之二：“蛟龙”入水四海乘“风”

1、目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、国内海上风电起航，产业链与陆上风电差异巨大5 HYPERLINK l _bookmark1 （一）近海风电爆发，20 年开发征程起航5 HYPERLINK l _bookmark7 （二）与陆上风电产业链差异巨大，多个细分行业迎来新机遇7 HYPERLINK l _bookmark10 二、蛟龙入水，施工船舶设备扎堆交付9 HYPERLINK l _bookmark11 （一）近海风电施工复杂，打桩、吊装设备是关键9 HYPERLINK l _bookmark19 （二）各类施工船陆续交付，2020 年装机量有望突破 4GW11 HYPE

2、RLINK l _bookmark20 1、液压锤打击能力增加 114%，支撑 2020 年 4GW 以上吊装量11 HYPERLINK l _bookmark25 2、18 年国内吊装能力增加 77%，可以实现 5.6GW 吊装量13 HYPERLINK l _bookmark27 3、海缆敷设率先爆发，1920 年合计并网量 6GW14 HYPERLINK l _bookmark31 三、四海乘风，百 GW 空间静待开发17 HYPERLINK l _bookmark32 （一）2020 年将超额完成规划，2030 年有望达到 100GW 并网17 HYPERLINK l _bookmar

3、k33 1、十三五规划 2020 年并网 5GW，开工 10GW17 HYPERLINK l _bookmark39 2、各省规划大幅提高，2030 年有望达到 100GW20 HYPERLINK l _bookmark46 3、经济带动性强、配额制考核预期，地方政府意愿强烈22 HYPERLINK l _bookmark49 （二）投资成本下降趋势显著，度电成本五年内向平价看齐23 HYPERLINK l _bookmark50 1、近海风电项目投资已落入合理区间23 HYPERLINK l _bookmark57 2、度电成本仍有下降空间，距离平价仍需下降 40%24 HYPERLINK

4、l _bookmark60 （三）地方补贴可能性增加，竞争规则竞价空间有限26 HYPERLINK l _bookmark61 1、竞争性配置方案显示地方政府意愿26 HYPERLINK l _bookmark63 2、补贴或将转向地方，地方政府有承担意愿27 HYPERLINK l _bookmark66 四、上市公司加快切入海上风电领域，推荐关注风机、结构件、海底电缆领域29 HYPERLINK l _bookmark67 （一）上市公司加快步伐切入海上风电29 HYPERLINK l _bookmark70 （二）海上风机产业链：金风科技、明阳智能、振江股份、禾望电气30 HYPERLI

5、NK l _bookmark71 1、金风科技（002202.SZ）30 HYPERLINK l _bookmark72 2、明阳智能（601615.SH）30 HYPERLINK l _bookmark74 3、振江股份（603507.SH）31 HYPERLINK l _bookmark75 4、禾望电气（603603.SH）31 HYPERLINK l _bookmark76 （三）钢结构件公司：泰胜风能、天能重工、恒润股份32 HYPERLINK l _bookmark77 （四）海底电缆：东方电缆（603606.SH）32 HYPERLINK l _bookmark80 五、风险提示

6、33图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 图表 12018 年新增吊装容量增长 95%（单位：GW）5 HYPERLINK l _bookmark3 图表 2六个省份合计核准及在建量达到 28GW（单位:MW，截至 2018 年底）5 HYPERLINK l _bookmark4 图表 3四大海域海上风电项目全面启动（单位：GW）6 HYPERLINK l _bookmark5 图表 4我国近海风电开发潜力高达 500GW6 HYPERLINK l _bookmark6 图表 5当前海上风电开发以近海风电为主力7 HYPERLINK l _bookmark8 图表 6海上风电

7、与陆上风电各环节投资占比差异较大7 HYPERLINK l _bookmark9 图表 7海上风电主要投资环节成本拆分7 HYPERLINK l _bookmark12 图表 8海上风电主要施工工序示意图9 HYPERLINK l _bookmark13 图表 9主要供需环节及对应设备需求9 HYPERLINK l _bookmark14 图表 10海上风电主要施工工序示意图10 HYPERLINK l _bookmark15 图表 11液压锤打桩船示意图10 HYPERLINK l _bookmark16 图表 12嵌岩钻机示意图10 HYPERLINK l _bookmark17 图表 1

8、3海缆敷设船示意图11 HYPERLINK l _bookmark18 图表 14自升式吊装平台11 HYPERLINK l _bookmark21 图表 15海风电基础形式（单桩、多脚架、导管架、重力式、漂浮式）11 HYPERLINK l _bookmark22 图表 16国内液压冲击锤 2018 年新增 10 架至 25 架12 HYPERLINK l _bookmark23 图表 17新增 4 搜嵌岩钻机支撑闽粤项目（截至 2018 年 8 月统计）12 HYPERLINK l _bookmark24 图表 18基础钢结构制造厂（不完全统计）13 HYPERLINK l _bookma

9、rk26 图表 19海上吊装与自升式平台 2018 年新增（单位：米、吨）14 HYPERLINK l _bookmark28 图表 20我国电缆敷设船已有 33 艘15 HYPERLINK l _bookmark29 图表 21东方电缆（603606.SH）2017、2018 年中标公告汇总16 HYPERLINK l _bookmark30 图表 22中天科技（600522.SH）中标公告汇总16 HYPERLINK l _bookmark34 图表 23“十三五”规划装机目标或将提前达到（GW）17 HYPERLINK l _bookmark35 图表 24在建项目达到 6.16GW（单

10、位：MW、亿元、万元/kW）17 HYPERLINK l _bookmark36 图表 25已启动前期招标项目共 5.25GW（单位：MW、亿元、万元/kW）18 HYPERLINK l _bookmark37 图表 26江苏省一次性核准 6.7GW 海上风电项目（单位：MW、亿元、万元/kW）19 HYPERLINK l _bookmark38 图表 27其他已核准项目合计 10.32GW（单位：MW、亿元、万元/kW）19 HYPERLINK l _bookmark40 图表 28各省中长期规划逼近 100GW20 HYPERLINK l _bookmark41 图表 29江苏省海上风电区

11、域示意图21 HYPERLINK l _bookmark42 图表 30广东省海上风电区域示意图21 HYPERLINK l _bookmark43 图表 31福建省海上风电区域示意图21 HYPERLINK l _bookmark44 图表 32上海、浙江海上风电区域示意图21 HYPERLINK l _bookmark45 图表 33渤海湾地区海上风电区域示意图21 HYPERLINK l _bookmark47 图表 34海上风电产业园陆续落成即将达产22 HYPERLINK l _bookmark48 图表 35东南沿海省份非水可再生能源配额制存在缺口22 HYPERLINK l _b

12、ookmark51 图表 36单位投资多集中在 1.82.1 万元/kW 的区间23 HYPERLINK l _bookmark52 图表 37闽粤单位投资高于江浙地区23 HYPERLINK l _bookmark53 图表 38主要投资环节成本拆分23 HYPERLINK l _bookmark54 图表 39海上风电成本结构拆分23 HYPERLINK l _bookmark55 图表 40江浙地区海上风电投资占比24 HYPERLINK l _bookmark56 图表 41闽粤地区海上风电投资比例24 HYPERLINK l _bookmark58 图表 42大功率、大叶片风机投入使

13、用有望提升利用小时数25 HYPERLINK l _bookmark59 图表 43近海风电项目收益率分析（20 年）26 HYPERLINK l _bookmark62 图表 44竞争性配置竞价空间有限27 HYPERLINK l _bookmark64 图表 45明阳智能海上风电中标价格28 HYPERLINK l _bookmark65 图表 462020 年沿海四省配额制绿洲购买资金约 100 亿/年28 HYPERLINK l _bookmark68 图表 47竞争性配置竞价空间有限29 HYPERLINK l _bookmark69 图表 48多家上市公司全面布局海上风电领域30

14、HYPERLINK l _bookmark73 图表 49明阳智能海上风电中标价格31 HYPERLINK l _bookmark78 图表 50220kV 及以上高压海底电缆市场格局概况32 HYPERLINK l _bookmark79 图表 51东方电缆 2017、2018 年中标公告汇总32一、国内海上风电起航，产业链与陆上风电差异巨大2018 年 8 月，我们曾发布了本系列报告的第一篇海上风电渐入爆发期，千亿市场有望逐级打开，在报告中我们详细分析了海上风电的发展前景、欧洲海上风电的发展经验以及我国海上风电现状。我们认为，国内海上风电正趋于加速发展期，行业成长空间巨大。而本篇报告，我们

15、将进一步重点分析海上风电国内相关产业链的具体情况，并对海上风电的各产业链环价值量进行了分析。同时，还对海上风电的投资收益、地方补贴可能性进行了讨论。（一）近海风电爆发，20 年开发征程起航2018 年，我国新增海上风电吊装容量 1.7GW，同比增长 95%。2017 年底，我国海上风电累计并网投运 2.15GW， 吊装量 2.79GW，2018 年预计达到 4GW。同时，已开工在建项目 26 个，合计超过 7GW，另有 13 个项目近 5GW 已核准启动了开工前的相关招标。我国海上风电已呈现出爆发式增长的态势。吊装量 GW图表 12018 年新增吊装容量增长 95%（单位：GW）资料来源：GW

16、EC，BNEF，30054.543.532.521.510.502836495185747250200150100502010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年E新增0.140.110.130.060.230.360.590.871.7累计0.150.260.390.450.671.031.632.794.49累计增速7350154954587161新增增速-2118-54283576447950300800四大海域项目全面启动，已核准项及在建项目规模 28GW。截至 2018 年底，我国海上风电公开可见项目已经接近 120 个，整体规模已达到

17、96GW，这些项目将在未来五至十年内陆续启动。在我国渤海、黄海、东海、南海，公开可见项目（投运、在建、核准、前期规划）总规模已经达到 51GW。截至 2018 年底，以江苏、广东、福建、浙江为主的六个省份的已核准未并网项目合计已达到 28GW（不完全统计）。图表 2六个省份合计核准及在建量达到 28GW（单位:MW，截至 2018 年底）15000 13201.585785000322721520江苏福建广东浙江辽宁河北资料来源：水电水利规划设计总院，图表 3四大海域海上风电项目全面启动（单位：GW）资料来源：4C offshore，从资源总量上看，我国近海风电（水深 5-50m，高度 70

18、米）的开发潜力为 500GW。此前，我国海上风电（潮间带、近海、远海）中潮间带项目已经接近饱和，近海风电因补贴更高、发电小时数更长，在技术突破下、成本下水深范围（ 米）高度（米）开发潜力（GW）5-25502005-5070500降的驱使下，项目收益性也开始反超潮间带项目。远海项目，离岸距离 60km 以上，因为需要直流传输等技术问题， 暂时还不具备开发条件。若按照 4 年后每年 10GW 的开发总量估计，我国近海风电迎来了 20 年的开发征程起点。图表 4 我国近海风电开发潜力高达 500GW资料来源：水电水利规划设计总院，图表 5当前海上风电开发以近海风电为主力资料来源：水电水利规划设计总

19、院，（二）与陆上风电产业链差异巨大，多个细分行业迎来新机遇海上风电的投资构成与陆上风电有着非常巨大的差异。陆上风电的投资中，风机及其安装工程在总投资中的产比超过了四分之三，而其他环节费用仅占不足 25%。然而，海上风电的投资中，风电机组及相关设备的占比不足 50%， 并且增加了水下的基础及施工、海上升压站、海底电缆等环节。从单位投资上看，近海风电目前的单位投资多集中在 1.82.1 万元/kW 这一区间，较陆上风电目前 60007000 元/kW 的单位投资高出一倍以上。因此，海上风电爆发带来的千亿级市场，在带动原有风电产业的同时，还将衍生出众多细分市场，在未来十至二十年的开发历程中，有望衍生

20、出巨大投资机会。本篇报告还将会就海上风电的主要工序环节及相关上市公司进行梳理。图表 6海上风电与陆上风电各环节投资占比差异较大用海用地费用陆上升压站/ 2 集控中心2海上升压站5送出海缆7场内海缆4施工辅助工程1风电机组基础及施工24江浙近海风电投资占比其他9塔筒设备5风电机组设备41其他费用6建设期利息2建筑工程14施工辅助工程1陆上风电投资占比基本预备费1风机及安装工程76资料来源：水电水利规划设计总院，机型4MW（万元/台）单位造价（元/kW）6MW（万元/台）单位造价（元/kW）地区江浙地区为主闽粤地区为主风机基础非嵌岩单桩基础950-13502375-3375-导管架基础1000-1

21、4002500-35001800-24003000-4000图表 7 海上风电主要投资环节成本拆分高桩承台基础1200-15003000-3750-单桩基础-2100-26003500-4330嵌岩导管架基础-2200-30003660-5000220kV 海上升压平台（含路上集控中心）200MW2.2-2.6 亿元/座、1100-1300 元/kW300MW2.4-2.9 亿元/座、1200-1450 元/kW400MW2.6-3.1 亿元/座、1300-1550 元/kW海底电缆35kV（8-20MW）60-150 万元/km220kV（200MW）450-500 万元/km资料来源：水规

22、院，二、蛟龙入水，施工船舶设备扎堆交付我国海上风电已经走过近 10 年历程，各个工序环节技术一直在紧追全球领先技术。在这 10 年间，海底电缆、海工设备及技术、高可靠性电气设备、大功率海上风机等领域技术陆续取得突破，海上风电产业的国产化已经全面实现。（一）近海风电施工复杂，打桩、吊装设备是关键近海风电施工流程更为复杂。近海风电因水深大、离岸距离远、海上环境复杂，工序与设备要求更高，具体表现为，风电基础、升压站建设、风机吊装、高压海缆敷设。图表 8海上风电主要施工工序示意图资料来源：整理与海工船舶相似，但需要较多专用船舶设备。显而易见的是，近海项目离岸距离较远，所有的施工均需要相关的施工船配合。

23、海上风电工程的施工安装与海上石油平台、跨海大桥等其他海洋工程施工类似，都需要注入基础施工、混凝土搅拌等设备。但是在一些特殊环节仍然需要专用设备，例如基础打桩环节较为特殊，需要打桩锤、钻机（嵌岩海床）等设备。最为特殊的是风机安装部分，需要有吊装、运输等中船舶配合，目前主要由自升式作业平台、大型安装浮吊和一体式安装船三类专用船舶设备。而海缆敷设也需要专用船舶，此前这类船舶设备在我国也较为少见。工序环节所需海上施工船舶或设备基础施工打桩锤、钻机；浮吊、打桩船、混凝土搅拌船、灌浆设备；基础防护施工船机风机安装自升式作业平台、整体安装大型浮吊、一体式安装船升压站施工基础施工船及打桩锤、上不组块吊装浮吊、

24、基础灌浆设备图表 9 主要供需环节及对应设备需求工序环节所需海上施工船舶或设备海缆敷设海缆敷设船资料来源：水电水利规划设计总院，图表 10海上风电主要施工工序示意图资料来源：整理图表 11液压锤打桩船示意图图表 12嵌岩钻机示意图资料来源：MENCK 官网资料来源：振华重工图表 13海缆敷设船示意图图表 14自升式吊装平台资料来源：国家电网资料来源：振华重工（二）各类施工船陆续交付，2020 年装机量有望突破 4GW1、液压锤打击能力增加 114%，支撑 2020 年 4GW 以上吊装量风机基础涌现多种解决方案。从国外经验看，基础形式一般有单桩、重力式、多脚架、导管架、吸力桶、漂浮式等。其中单

25、桩、重力式和导管架基础已经有成熟经验，而吸力式和漂浮式基础尚处于试验阶段。国内目前在用的基础形式主要为单桩、高桩承台、多脚架、导管架、吸力桶等。图表 15海风电基础形式（单桩、多脚架、导管架、重力式、漂浮式）资料来源：华电重工，2018 年，国内新增 10 架液压锤设备，打击能力增加 114%。单桩、多脚架、导管架基础形式，都需要使用液压锤打桩船，这一设备成为了前期基础施工的瓶颈。2017 年 11 月，龙源振华采购了德国的 MENCK3500S 液压打桩锤， 具备水下 30 米以内打桩的能力，该锤可满足近海风电场 6MW-8MW 大功率机型单桩的沉桩施工要求。目前，液压锤主要供应厂商为德国

26、MENCK 和荷兰 IHC，截至 2018 年底，国内共有 25 搜液压锤打桩船，其中 5 搜 MENCK， 19 搜 IHC 及 1 搜 TZ，总打击能力 43800kJ。2018 年，我国新增的 10 架液压锤设备的总打击能力 23300k J，同比增加 114%。打桩能力可以支撑 2020 年至少 4GW 装机容量。2018 年新增的打桩锤主要在二三季度发货，我们预计在 2019年开始投入使用。2018 年我国新增海上风电吊装容量 1.7GW，打桩施工对应在 2017 年底至 2018 年初，若假设 2019 年同比 2017 年打桩能力翻倍，并考虑到单台风机容量从平均 4.5MW 增加

27、至 5.5MW，可以估算目前的打桩能力可对应 4.1GW，支撑 2020 年吊装量。图表 16国内液压冲击锤 2018 年新增 10 架至 25 架序号品牌型号购买方/使用方购买进度情况备注1MENCK1900S华尔辰已投入使用2IHCS2000上海博强已投入使用可满足 6MW 风机打桩需求3TZ1900上海博强2018 年 1 月发货4IHCS1800上海博强2018 年 6 月到货5IHCS1400上海博强2018 年 3 月到货6IHCS800中交三航已投入使用7IHCS1800中交三航已投入使用8IHCS800龙源振华已投入使用9IHCS1200龙源振华已投入使用10IHCS2000龙

28、源振华已投入使用共 2 台，可满足 6MW 风机打桩需求11MENCK3500S龙源振华2018 年 10 月到货安装于“龙源振华三号”安装船12MENCK3500S中天科技2018 年 10 月到货安装于中天科技“中天 9”浮吊船13IHCS1200东海华庆已投入使用14IHCS2000东海华庆已投入使用可满足 6MW 风机打桩需求15IHCS600南通海洋水建已投入使用16IHCS1400南通海洋水建2017 年 11 月到货17IHCS1800南通海洋水建2017 年 11 月到货18IHCS2000南通海洋水建2018 年 06 月到货可满足 6MW 风机打桩需求19IHCS3000南

29、通海洋水建2018 年 06 月到货可满足 68MW 风机打桩需求20IHCS3000中船黄埔正力海工2018 年 03 月到货可满足 68MW 风机打桩需求21MENCK2400S中铁大桥局已投入使用可满足 6MW 风机打桩需求22IHCS500烟打已投入使用23IHCS600广州长大已投入使用24MENCK1900S亨通华西已租用可满足 6MW 风机打桩需求25IHCS1200中海油已投入使用26IHCS800中海油已投入使用资料来源：水电水利规划设计总院，福建、广东存在嵌岩海床，2018 年国内新增嵌岩钻机 4 台。与江苏、浙江沿海海床不同，福建、广东地区的海上风电项目或其中个别打桩地点

30、还需要嵌岩钻机。我国 2018 年新增 3 台嵌岩钻机，目前共有 4 台投入使用，一台正处于交易谈判中。国内嵌岩钻机的陆续交付投运，将会有力支撑福建、广东地区的海上风电开发。序号品牌型号钻孔直径（ mm）购买方/使用方购买进度情况备注1DDCPA14505270-6800博强预计 2018 年 1月到货国内无业绩图表 17 新增 4 搜嵌岩钻机支撑闽粤项目（截至 2018 年 8 月统计）序号品牌型号钻孔直径（ mm）购买方/使用方购买进度情况备注2嘉力臣RCD600-360505000-7500永强岩土尚未购买国内无业绩3-3000-9000亨通华西2018 年 3 月生产完成国内无业绩4L

31、DDLD50005000-8000中船黄埔正力海工已到货国内无业绩，拟用于平海湾项目5洛矿设计/4300-6500龙源振华已投入使用南日岛有业绩资料来源：华电重工，基础钢部件不存在产能瓶颈，传统海工类公司受益。风机基础部件产品与其他海工部件重合度较高，国内已有近 20 家相关生产企业。海上基础部件主要为单桩、塔筒、导管架等，此类产品多为钢结构件，目前不存在产能瓶颈问题。图表 18基础钢结构制造厂（不完全统计）序号加工厂名称生产能力位置关联上市公司1华电曹妃甸重工装备有限公司单桩、塔筒、导管架、升压站唐山华电重工（601226.SH）2蓬莱大金海洋重工有限公司单桩、塔筒、导管架蓬莱大金重工（00

32、2487.SZ）3蓬莱巨涛海洋工程重工有限公司单桩、塔筒、导管架蓬莱4南通蓝岛海洋工程有限公司单桩、塔筒、导管架、升压站启东泰胜风能（300129.SZ）5江苏海力风电设备科技有限公司单桩、塔筒如东6江苏神山风电设备制造有限公司塔筒阜宁7江苏长风海洋装备制造有限公司单桩、塔筒、导管架射阳8南通润邦海洋工程装备有限公司单桩、塔筒启东润邦股份（002483.SZ）9一帆新能源装备制造有限公司钢管桩、塔筒漳州10中石化胜利油建工程有限公司导管架、海上升压站东营11中海油田服务股份有限公司导管架、海上升压站天津中海油服（601808.SH）12中国石油工程建设有限公司导管架、海上升压站龙口中油工程（6

33、00339.SH）13上海振华重工股份有限公司单桩基础、导管架、海上升压站上海振华重工（600320.SH）14深圳赤湾胜宝旺工程有限公司导管架、海上升压站深圳资料来源：华电重工，2、18 年国内吊装能力增加 77%，可以实现 5.6GW 吊装量海上风机的安装难度主要在于吊装环节，海上环境复杂且风机单体重量更大。2018 年，我国新增 10 搜吊装船， 新增吊装能力 9410 吨，同比增加 77%。截至 2018 年底，我国共有 24 搜海上吊装及自升式平台，总体吊装能力达到了 21 万吨。其中单体最大吊装能力为“龙源振华三号”自升式平台，单吊吊装量达到了 2000 吨。通常来看，风机吊装的正

34、常施工效率为 3 天/台套，最快纪录为 12 小时/台（龙源振华公布数据），考虑到实际可施工时间（海浪、天气情况限制）每艘吊装船每年吊装台套数量约在 3050 台套左右。若按照平均 40 台套/年、5MW/台套的平均量估算，现有吊装能力可实现吊装量 5.6GW 左右。#平台名称桩腿吊机吨位船东/使用方现状、近期投运备注相关上式公司1华电 100160700t+120t自有投运润邦股份生产华电重工、润邦股份2长德号130250t+250t中外运长航投运华电重工3OCEAN95600t中外运长航投运2018.64力雅号78.85400t中远海运德利投运5华电亨通号65450t亨通华西2018 年

35、7 月35 台套/年华电重工、亨通光电6三航亨通号80650t亨通华西2018 年 8 月亨通光电7华电稳强号75600t+100t江苏稳强2019 年 1 月交付， 40 台套/年华电重工8海洋 6975500t南通海洋水建2018 年 2 月6MW 风机定制9海洋 3842+10250t南通海洋水建投运2018.3 改造10海洋 3665350t南通海洋水建投运2018 年 5 月。11港航平 9731200t天津港航2018 年 5 月已安装首台风机12风华号801000t+360t中交三航投运13三航工 5无320t中交三航投运半潜船14龙源振华#1无800t振华油服投运坐底船龙源电力

36、、振华重工15龙源振华#267800t振华油服投运龙源电力、振华重工16龙源振华#3852000t振华油服投运2017 年 11 月龙源电力、振华重工17托本号81.51000t振华油服国外转入手续办理振华重工18精铟一号80800t精铟海工投运龙源振华租用精铟海工（新三板）19精铟二号931200t精铟海工2018 年底精铟海工（新三板）20福船三峡号801000t+200t福建福船投运21大桥福船号801000t+360t福建福船2018 年 5 月2017 年 9 月下水22顺一 1600/1600t正力海工2018 年 6 月湛江外罗海项目23华电春天号91.61000t+200t华言

37、新能源2019 年 11 月交船24M/V SE-200LE4190T惠尔海洋工程已投入使用25中船重工 101851000t+350t中船重工退审完成26中天 785600T中天科技2018 年 11 月48MW 风机中天科技27中天 885600T中天科技2018 年 11 月48MW 风机中天科技28中天 9浮吊1600T中天科技2018 年 11 月浮吊船中天科技图表 19 海上吊装与自升式平台 2018 年新增（单位：米、吨）资料来源：水电水利规划设计总院，3、海缆敷设率先爆发，1920 年合计并网量 6GW2017 年开始，国内海上风电回传用 220kV 高压海底电缆招标就已全面启

38、动。从所需的海缆敷设船来看，因此前其他领域的海缆敷设发展较早，海缆敷设船舶施工能力并不存在瓶颈。目前国内具有 220kV 海缆铺设能力的敷设船共 8 艘，已经可以充分保障国内。值得注意的是，除了以往在通信海缆领域和传统海工领域的敷设船外，东方电缆和中天科技也在 2018 年分别拥有了自己的海缆敷设船“东方海工 01”和“中天 5 号”。这一变化也主要源自于，海上风电项目的海缆招标，已经从以往的制造、敷设独立招标转向“制造+敷设”整包模式。序号船舶名称缆盘直径/数量缆盘吨位（t）敷设缆型（KV）船东/使用方相关上市公司1海洋 9 号13m/1800/不旋转35南通水建2海洋 11 号13m/18

39、00/不旋转35南通水建3海洋 26 号13m/1800/不旋转35南通水建4海洋 60 号13m+13m/2800+800/不旋转35南通水建5爱缆 1 号18m/13000/不旋转35上海基础6建基 5001铺管船铺管船铺管船上海基础7建基 500215m+15m/21000+1000/不旋转35上海基础8腾阳 00113m/11500/不旋转35上海基础9腾阳 00215m/11500/不旋转35上海基础10建基 300118m/11500/不旋转35上海基础11建基 300215m+15m/21000+1000/不旋转35上海基础12凯波 1 号15m+15m/2950+950/不旋转

40、35上海凯波13凯波 2 号13m/1800/不旋转35上海凯波14凯波 3 号16mx22m/12800/不旋转35上海凯波15凯波 6 号23m/13500/旋转220/35上海凯波16中海油 23225m/14000/旋转220中海油17宇航驳 823m/13000/不旋转35中海油18航工 1518m/12000/不旋转35中海油19瑞兴 6826m/16000/旋转220海瑞兴20瑞兴 6927m/17000/旋转220海瑞兴21金海龙22m/13000/不旋转海瑞兴22海工 813m/11000/不旋转35中海油23海工 618m+18m/21500+1500/不旋转35中海油24

41、亨通缆 113.5m+11.5m/22500t/固定35亨通亨通光电25亨通缆 320m/13000t/旋转220/35亨通亨通光电26亨通缆 525m/15000t/旋转220/35亨通亨通光电27建成缆 932m/110000t/旋转220/35亨通亨通光电28东方海工 0125m/13500t/旋转220/35东方电缆东方电缆29建缆一号18m/12000/不旋转35舟山启明30海恩 22216m/11500/不旋转35海王星31海恩 30225m/14000/旋转220海王星32源威 8 号27m/16000/旋转220上海源威中天科技33中天 527m/1600/不旋转35中天科技中

42、天科技图表 20我国电缆敷设船已有 33 艘资料来源：水电水利规划设计总院，2017 年开始海缆市场迅速爆发，东方电缆海缆业务同比 2017 年增长 9 倍，中天科技、亨通光电、汉缆股份等公司海缆订单也陆续落地。海底电缆，特别是 220kV 高压海底电缆目前的交付周期在 912 个月，并且交付时点多于并网时间节点临近。因此，高压海缆的订单量是第二年的海上风电并网量的前瞻指标，从 2018 年订单来看，仅东方电缆一家中标海缆对应装机规模就达到了 1.7GW，中电科技订单对应装机规模 0.9GW、亨通光电、汉缆股份订单合计对应0.88GW（不完全统计）。初步估计 2018年已有订单在 2019年至

43、 2020年对应项目并网合计有望达到 3.5GW。2019 年春节过后，粤电阳江沙扒海上风电项目（220kV）、中广核阳江南鹏岛项目（35kV）公布海缆至中标公示，其中粤电项目对应装机 300MW。今年后三个季度，还将陆续看到电缆招标，对应 2020 年至 2021 年初的并网装机有望继续提高。我们认为，按照 2018 全年度的海缆招标量来看 2019 年海缆招标订单对应规模应不低于 3GW，20192020 年对应并网规模有望达到 6GW 以上。项目名称项目类型金额（亿元）公告日期折单距离电压等级风电规模离岸距离国电舟山普陀 6 号海上风电场海上风电0.562016/12/14/220kV2

44、5211三峡江苏大丰海上风电项目海上风电1.772017/7/650km220kV30045莆田平海湾海上风电场二期项目海上风电2.652017/7/2521.4km+62.8km220kV25012神华集团海上风电项目海上风电4.522017/11/995.6km220kV30042华能江苏大丰海上风电项目海上风电4.792018/1/4111.50km220kV30055福建莆田南日岛海上风电场项目海上风电1.102018/2/610.8km220kV40010阳江市阳西沙扒海上风电项目海上风电5.902018/7/594km220kV30028阳江市阳西沙扒海上风电项目海上风电1.802

45、018/7/1990.07km35kV30028中广核阳江南鹏岛海上风电项目海上风电0.682018/9/11/35kV40028.5华能江苏大丰海上风电项目海上风电3.452018/12/11/35kv/11图表 21东方电缆（603606.SH）2017、2018 年中标公告汇总资料来源：东方电缆公告，采招网，图表 22中天科技（600522.SH）中标公告汇总项目名称项目类型金额(亿元)公告日期折单距离电压等级风电规模离岸距离阳江南鹏岛海上风电项目海上风电1.892018/9/2/220kV300/江苏竹根沙海上风电项目海上风电4.38/220kV30039国家电投大丰上风电场工程海上风

46、电5.52017/11/2152.5220kV30043海装如东海上风电场工程海上风电6.52017/10/17/220kV, 35kV30039国家电投滨海海上风电场工程海上风电3.52017/6/7/220kV, 35kV30036EnBw Hohe See 海上风电项目海上风电1.852017/1/13/155kV/大唐江苏滨海海上风电场工程海上风电1.212016/5/16/220kV300/华能如东八仙角海上风电场海上风电1.12016/5/16/220kV30023资料来源，中天科技公告，采招网，三、四海乘风，百 GW 空间静待开发（一）2020 年将超额完成规划，2030 年有望

47、达到 100GW 并网1、十三五规划 2020 年并网 5GW，开工 10GW根据国家能源局风电发展“十三五”规划，2020 年底我国海上风电累计并网容量达到 5GW，开工 10GW。然而，从实际开工规模来看这一目标或将期前实现。截至 2018 年底，我国已核准、在建、并网项目累计超过 110 个，总规模已达到 33.56GW。图表 23“十三五”规划装机目标或将提前达到（GW）地区累计并网容量开工规模目前开工规模与规划差额天津0.10.20.000.2辽宁-0.10.30-河北-0.50.300.2江苏3.04.51.503.0浙江0.31.00.520.5上海0.30.040.10-福建0

48、.92.01.420.6广东0.31.03.15-海南0.10.350.000.4合计5.010.057.292.76资料来源：国家能源局风电发展“十三五”规划，在建规模 6.19GW，即将动工规模 5.54GW。根据我们统计，目前我国海上风电的在建规模已经达到 7.29GW， 以江苏、广东、福建、浙江为代表的四大省份一开始全面启动近海海上风电的建设，这一数字已与规划目标相差2.76GW。2018 年内，主体开工的项目合计装机容量达到了 4.8GW，这些项目将会在今明两年启动后续环节施工， 并 2020 年底至 2021 年底陆续并网。此外，已核准并启动相关前期招标的项目合计已达到了 5.54

49、GW，集中分布在江苏、福建、广东。从投资规模上看，已开工项目投资总规模达到了 1130 亿元，启动前期招标的项目总投资规模达到了 578 亿元。序号项目名称开发单位装机投资额省份主体开工时间单位投资1中广核岱山 4#海上风电项目中广核21636浙江2018/12/291.672粤电珠海金湾海上风电项目粤电集团30064广东2018/12/272.133中广核惠州港口一期海上风电场项目中广核新能源40081.79广东2018/12/272.044粤电湛江外罗海上风电场项目二期粤电集团203.537.89广东2018/12/271.865汕尾后湖海上风电场项目宝新能源&中广核50090广东2018

50、/12/261.806华能江苏大丰 300MW 海上风电项目华能国际电力3000江苏2018/12/200.007揭阳靖海海上风电场项目国家电力投资集团15033.9广东2018/12/172.268揭阳神泉 400MW 海上风电场项目国家电力投资集团40082广东2018/12/172.059浙能嘉兴 1 号海上风电项目浙江浙能30055.8浙江2018/12/81.8610福能200MW 莆田石城海上风电场项目福能股份20036.9福建2018/11/301.8511福建福清兴化湾海上风电二期项目三峡集团28055.8福建2018/6/301.99图表 24在建项目达到 6.16GW（单位

51、：MW、亿元、万元/kW）序号项目名称开发单位装机投资额省份主体开工时间单位投资12上海临港海上风电一期示范项目上海申能新能源10017.7上海2018/5/81.7713粤电湛江外罗海上风电项目粤电集团19837广东2017/12/281.8714中广核阳江南鹏岛海上风电项目中广核40080广东2017/12/42.0015福建莆田平海湾海上风电场 F 区项目福建福能新能源20037.8福建2017/11/301.8916三峡广东阳江西沙扒海上风电项目三峡新能源30054广东2017/11/191.8017粤电阳江沙扒海上风电项目粤电集团30060广东2017/10/122.0018河北唐山

52、乐亭菩提岛海上风电场300MW河北建设投资30051河北2017/4/261.7019三峡大连市庄河300MW 海上风电项目三峡新能源30051.4辽宁2017/3/301.7120福建平潭大练 300MW 海上风电项目中国广核30060福建2017/2/212.0021福建平潭长江澳海上风电场工程项目大唐国际新能源18534.5福建2017/2/211.8622福建莆田平海湾海上风电场二期项目福建中闽25060福建2016/12/182.4023中电建江苏如东C1# 海上风电场项目中国水电建设7812.62江苏1900/1/01.62合计6.16GW1130 亿元资料来源：整理图表 25已启

53、动前期招标项目共 5.25GW（单位：MW、亿元、万元/kW）序号项目名称开发单位装机投资额省份核准时间单位投资24（续）福建海坛海峡 300MW 海上风电华电福新能源30067福建同意核准延期2.2325海装如东H3#300MW 海上风电场项目中船重工海装30054江苏拟2019 年04 月1.8026华能嘉兴 2 号海上风电项目华能国际电力40274.9浙江拟 2019 年1.8627九思蒋家沙（H2）300MW 海上风电九思海上风力发电30050.35江苏2018/7/291.6828三峡广东汕头南澳洋东海上风电三峡新能源30060.77广东2018/1/12.0329福建漳浦六鳌海上风

54、电场 D 区项目长江三峡集团40292.6福建2018/3/302.3030大唐南澳勒门 I 海上风电项目大唐汕头新能源400-广东2018/6/30-31华能汕头勒门（二）海上风电华能国际电力350-广东2018/7/2-32三峡阳江阳西沙扒二期海上风电中广核新能源400-广东2018/8/21-33三峡广东汕头南澳洋东海上风电三峡集团300-广东2018/1/1-34大唐南澳勒门 I 海上风电项目大唐集团400-广东2018/6/30-35华能汕头勒门（二）海上风电项目华能集团400-广东2018/7/2-36中节能阳江南鹏岛海上风电项目中节能30059.24广东2017/10/311.9

55、737华电国际曹妃甸海上风电项目华电国际电力200-河北2016/12/8-38国电唐山乐亭月坨岛海上风电一期国电电力30082.25河北2014/12/312.7439龙源江苏大丰（H7）海上风电项目龙源电力20036.5江苏2013/7/241.83合计5.25GW577.61 亿元资料来源：整理江苏一次性核准 6.7GW，总投资规模 1223 亿元。2019 年 1 月 16 日，江苏省发改委一次性核准了 24 个海上风电项目，总装机规模 6.7GW，总投资 1222.85 亿元。这批 24 个项目均不参与风电“竞价”，不通过竞争方式配置和确定上网电价。按照此前的政策要求，相关项目需要在

56、 2 年内开工，也就是在 2021 年之前（2019、2020 年）开工序号项目名称开发单位装机投资额省份核准时间单位投资40（续）启东 H3#场项目启东华尔威30055江苏2019/1/161.8341启东 H2#场项目江苏华威25046江苏2019/1/161.8442启东 H1#场项目江苏华威25046江苏2019/1/161.8443如东 H14#场项目江苏广恒新能源20035江苏2019/1/161.7644如东 H13#场项目智鑫海上风电15027江苏2019/1/161.8145如东 H10#场项目三峡新能源40072江苏2019/1/161.7946如东 H8#场项目中广核新能

57、源30057江苏2019/1/161.9147如东 H7#场项目海翔海上风电40077江苏2019/1/161.9248如东 H6#场项目三峡新能源40071江苏2019/1/161.7749如东 H5#场项目江苏苏交控30055江苏2019/1/161.8450如东 H4#场项目如东和风40070江苏2019/1/161.7451如东 H3-2#场工程扩容盛东如东10016江苏2019/1/161.5852如东 H2#场项目江苏新能源海力35064江苏2019/1/161.8353大丰 H8-2#300MW 场工程项目三峡新能源30054江苏2019/1/161.8154大丰 H5#场工程项

58、目盐城国能20037江苏2019/1/161.8755大丰 H6#场工程项目龙源电力30054江苏2019/1/161.8056大丰 H4#场工程项目龙源电力30056江苏2019/1/161.8557大丰扩建 100MW 项目华能国际电力10018江苏2019/1/161.7658射阳南区 H5#40 万千瓦项目中广核新能源40076江苏2019/1/161.8959射阳南区 H4#30 万千瓦项目射阳汇能30058江苏2019/1/161.9260射阳南区 H3#30 万千瓦项目河北建投30057江苏2019/1/161.9261射阳南区 H2-1#10 万千瓦项目龙源电力10019江苏2

59、019/1/161.8762射阳南区 H1#30 万千瓦项目华能国际电力30055江苏2019/1/161.8263滨海南 H3#300MW 项目滨海智慧30050江苏2019/1/161.65合计6.7GW1223 亿元才能够享受原有标杆电价，否则就需要参与到对应年度的竞争性配置评分进行重新核准。图表 26江苏省一次性核准 6.7GW 海上风电项目（单位：MW、亿元、万元/kW）资料来源：整理2018 年年内，广东、福建、天津等地核准项目规模近 10GW。2018 年，广东、福建在四季度末集中批复了一批海上风电项目。这些项目总投资规模达到了 1911 亿元。其中，广东省启动规模最大达到了 7

60、.2GW。序号项目名称开发单位装机投资额省份核准时间单位投资64（续）国家电投揭阳海上风电场靖海 150MW国家电投150-广东2018/8/22-65国家电投神泉一 400MW 海上风电场项目国家电投400-广东2018/8/23-66国家电投神泉二 350MW 海上风电场项目国家电投35072.9广东2018/11/232.0867阳江阳西沙扒四期海上风电场项目中广核新能源30056.64广东2018/11/261.8968中广核揭阳惠来五海上风电场项目中广核新能源1000225.42广东2018/11/302.2569明阳揭阳前詹三海上风电场项目揭阳明阳50093.6广东2018/11/