公司治理的意义

1、公司治理的意义公司治理源自于西方兴旺国家，尤其是源自于美国公司制的开展 进程。西方兴旺国家几乎一致认为，良好的公司治理机构是公司竞争 力的源泉和经济长期增长的基本条件。自1911年泰勒出版科学管理原理一书以来，围绕着管理的基 本理论，逐步形成了财务管理学、生产管理学、营销管理学、人力资 源管理学等专业管理学科。公司治理学作为近年来形成的新兴学科， 在管理学科中处于什么样的地位，是一个需要明确的问题。从得到国际社会普遍认可的具有权威性的OECD公司治理准那么 中不难看出公司治理的重要性。前任世界银行行长沃尔芬森指出： “对世界经济而言，完善的公司治理和健全的国家治理一样重要。”公司治理问题之所以

2、如此重要，根本原因在于良好的公司治理是 现代市场经济和证券市场健康运作的微观基础。具体包括以下几个方 面：1、良好的公司治理有利于改善公司绩效公司治理与公司绩效之间的关系一直是公司治理研究中的一个备 受争议的课题，实证研究并未得出一致的结论。通常，公司绩效与公 司治理是紧密相关的，对上市公司来说更是如此。首先，良好的公司治理能够刺激权益资本和债务资本流向那些以 最有效的方式进行投资，提供市场最需要的产品和服务，同时又能提 供最高回报率的企业；其次，良好的公司治理能够有效地约束企业经 营者，激励经营者对稀缺资源进行最有效的配置，从而有利于实现公 司和股东的目标；最后，良好的公司治理能够提升公司经

3、营层应对变 化和危机的能力。2、良好的公司治理有利于提高投资者信赖度由于资本市场的国际化，本国企业可以到国外去融资，但是一国 能否吸引长期的有“耐心”的国际投资者，在很大程度上取决于该国 的公司治理是否能够让投资者信赖和接受。即使该国的公司并不是依 赖于外国资本，坚守良好的公司治理准那么，也能够增强国内投资者对 投资该公司的信心，从而降低融资本钱，最终能够获得更多、更稳定 的资金来源。投资者对公司治理的关注，以及良好的公司治理的重视，可以从 麦肯锡公司的一项问卷调查结果中表达出来。2000年，麦肯锡发布了 一份投资者调查报告，其主题是股东怎样评价和衡量一个公司的治理 结构的价值。这项调查是麦肯

4、锡与世界银行及机构投资者协会合作进 行的。调查说明，3/4的投资者认为他们在选择投资对象时，公司的治 理结构（特别是董事会的结构）和绩效与该公司的财务绩效和指标至 少一样重要。大多数投资者反映在他们作投资决策时，公司的治理情 况是他们考虑的重要因素。可见，良好的公司治理结构能够吸引投资 者，企业治理越好，投资回报越高，企业的融资能力越强。3、良好的公司治理是机构投资者的投资要求近年来，机构投资者开展迅速。相应的，机构投资者对股票市场 的影响也不断加强。近期的调查研究说明，世界上20个流动性最好的 股票市场，由不到100家的大型非银行金融机构（主要是养老基金和 保险公司）控制了其中的20%,机构

5、投资的迅速增长，使得公司治理中 来自机构投资者的压力逐渐增强。4、良好的公司治理是开展中国家和新兴市场国家经济改革的要求从1980年起，国际资本流动大幅度增长，并且这些资本流动越来 越多地采取股权的形式。研究说明，1998年的金融危机使得人们开始 认识到日本、东南亚、俄罗斯和其他新兴市场国家的公司治理正处于 危险境地。股权过于集中、缺乏对投资者的保护，以及缺乏对资本市 场的有效监管，加之原有的“裙带资本主义”，导致了投资者对于这 些国家金融体系信息的崩溃。很多企业赢利能力低下，财务信息不透 明，企业的负债水平往往超过财务报告的披露信息。那些公司治理标 准最低的国家一尤其是在对小股东的保护方面一一货币贬值和股市衰 落也最为严重。经历了金融危机后，西方银行开始要求开展中国家政 府、当地交易所和职业机构加强对企业的控制和监管，要想获得贷款, 就必须对公司治理进行实质性改革。这些对公司治理改革的要求主要 集中在以下三个方面：一是通过更加严厉的法律和政策监管，以及彻 底的调查来减少欺