国际投资学重点资料整理

1、国际学投资温习资料整理考试题型：名词说明、 简答题、 材料分析、 论述题一、国际投资指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官 方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形 成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。二、国际直接投资一一又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活 动，拥有实际的治理、操纵权的投资方式，其投资收益要依照企业的经营状况决 定，浮动性较强。国际间接投资一一又称为海外证券投资，指投资者通过购买外 国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依托股息、利息及 生意差价来实现资本增值的投资方

2、式。国际合作开发一一指资源国通过招标方式 与中标的一家或几家外国投资开发公司签定合作开发合同，明确各方的权、责、 利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种非股权参与国际 技术转让方式。三、国际投资与国内投资的大体特点比较(1)投资主体多元化：资主体是指具有独立投资决策权并对投资结果负有责任的经济组织 或自然人一一四大类：跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、个人投资者。(2)投资客体多样化：投资客体是投资主体进行经营操作以实现投资目标的对象一一三大类：实物资产、无形资产、金融资产。(3)投资环境多样化：投资环境的多国性。(4)投资目标多元化：包括外经为外贸效劳、 外经为外交

3、效劳等国内投资没有的投资目标。(5)投资运行复杂化：包括在投资输出国的治理运行、在投资输入国(东道国)的治理运行，有时还涉及在第三国和国际组织的治理运行。四、国际投资的的产生从商品资本(国际贸易)进展到货币资本(国际借贷、证券等间接投资/跨国银行显现)再到生产资本(国际直接投资/跨国公司显现)。五、国际投资的历史进展七时期特点及缘故(1)起步时期(1914年以前)特点：投资来源主若是私人资本，官方资本比例少；投资形式要紧为间接投资；投资母国数量少，以英国为主，包括后起的法、德、西、葡、美、日等几个国家； 投资流向为资源丰硕国家和殖民地国家；投资领域为资源开发和铁路等公用项目；投资期限较长，有的

4、长达 99年；投资收益高，比国内投资平均高近2个百分点；殖民统治、军事掠夺与投资活动联系紧密。缘故：资本帝国主义盛行、世界经济、技术、政治等进展极端不平衡（2）缓慢进展时期（1914-1945年代）特点：主要投资母国由英国艾成了美国； 投资主体中的官方投资后J较大的增加； 投资形式中的直接投资有了很大的发展。原因：两次世界大战；欧洲成为主战场之一；美国国际政治领域的孤立主义政策与经济 领域的凯恩斯主义政策。（3）恢复增加时期（二战后一20世纪60年代）特点：原因：投资规模迅速扩大，特别是私人投资规模的增长；直接投资成了主要投资形式；发展中国家开始成为投资母国。两极对抗冷战格局的形成；美国的凯南

5、计划（包括扶持欧洲复兴的马歇尔计划和扶持日本复兴的道奇计划）；朝鲜、越南等局部国际战争。（4）高速增加时期（20世纪70年代）特点：原因：直接投资进一步增加；发达国家成了主要投资母国和吸引投资的东道国；发展中国家和地区的对外投资增长较快；石油输出国的“石油美元”成为投资的重要资金来源。美兀荒与美儿火； 债务危机； 石油危机。（5）稳固增加时期（20世纪80年代-90年代）特点：直接投资增加迅速，超过世界经济和贸易的增加速度； 美国由最大的债权国变成最大的债务国，投资地位下降； 进展中国家投资地位继续上升；形成了美、日、西欧三足鼎立的投资新格局。缘故：日本、西德的崛起；广场协议的签定。（6）冲破

6、性进展时期（20世纪90年代至2020年金融危机）特点：原因：非传统投资国、发展中国家成为投资新增长 的重要推动力；多种投资形式并存；新的国际投资格局形成了新的国际生产体 系。WTO勺成立；9 11事件引发的全球恐怖主义危机；2007年国际金融危机；金砖国家以集体面目活跃在国际舞台。（7）结构性调整时期（2020年金融危机以后）特点：原因：国际投资总体回落；发达国家国际投资进入衰退； 发展中国家国际投资异军突起； 国际投资争议频发。金融危机对发达国家的影响； 发展中国家后发优势的发挥； 发达国家转嫁危机思潮盛行。六、国际直接投资迅速进展的缘故(1)科技进步引发生产力突飞猛进的进展；(2)发达国

7、家与新兴经济体国家经济进展迅速，产生了大量“多余资本”；(3)国际经济格局发生了新的转变，全世界贸易爱惜主义抬头；(4)跨国公司的全世界一体化经营战略。七、国际投资的直接目标维持与扩大商品出口规模；维持与进展垄断优势；取得自然资源；降低经营本钱；扩大和利用外资规模；取得国外先进技术；取得经济信息。八、国际投资布局整体上，在国别布局方面，国际投资布局总的流向是“北一北” ，支流是“北一南”；在 行业布局上，国际投资布局在二战前要紧投向自然资源和基础产业，二战后至20世纪80年代要紧投向第二产业的制造业， 20世纪80年代后转向第三产业。九、跨国公司跨国公司的概念跨国公司FDI对世界经济的影响跨国

8、公司是指依赖雄厚的资本和先进的技 术，通过对外直接投资在其他国家和地区设 立子公司，从事国际化生产、销售活动的企 业。加速生产与资本国际化，促进生产力发展 促进科技进步，加强国际技术交流 促进国际贸易的发展促进国际资金的流动促进经济全球化十、国际投资环境的概念国际投资环境，是指在一按时刻内，东道国(地域)拥有的阻碍和决定国际直接投资进入并取得预期投资目的的各类因素的有机整体。国际投资环境是国际投资者所面对的东道国环境的总称，是指阻碍国际投资的东道国的政治因素、经 济因素、自然因素、法律因素、文化因素和社会因素等各类因素彼此依托、彼此 联系、彼此制约所形成的统一体。十一、国际投资环境的组成因素和

9、分类投资环境是一个由多种复合因素组成的综合系统。依照各因素的社会属性，组成投资环境的全数因素可分成以下六个类别。一、政治因素-政治环境因素是指东道国的政治状况与政策。政治环境因素包括 政治制度、政治稳固性、当政者、政策持续性、政府状况、治安和国际关系等。二、经济因素一经济环境因素是指一国的经济进展状况(如国民收入水平、年增加率等)、经济进展前景和阻碍进一步投资的各类基础设施状况等。经济环境是阻碍国际投资活动最直接和最大体的因素。经济环境要紧包括经济进展时期、收入水平、基础结构、经济政策、贸易状况、国际收支状况、经济制度和市场状况等。3经基础设施因素-基础设施环境因素是指投资者在东道国进行直接投

10、资从事生产 经营活动所面临的大体物质条件。可分为生产基础设施和生活基础设施两部份。要紧包括对内对外联系设施、能源及水源等供给设施、减灾与防灾设施、社会效劳设施等。4经法律因素-法律环境因素是指东道国有关投资方面，专门是外国投资的所有法 律、法规的整体组成情形。五、社会文化因素社会文化环境因素包括东道国的历史与文化、社会状况与文 化、宗教、风俗适应等，这些环境因素对跨国投资者有着重要的阻碍。六、自然地理因素-一自然地理环境因素是指自然或历史上形成的与投资有关的自然、 人口、地理条件。从投资项目看，投资环境要紧包括两个方面内容，一是东道国的宏观自然 环境。二是投资项目所在地的自然环境。十二、国际投

11、资环境的一样作用(1)好的投资环境是国际直接投资的引力磁场(2)好的投资环境是吸引国际直接投资的竞争手腕(3)投资环境状况是国际直接投资流动的导向航标十三、国际投资环境的阻碍1、国际投资环境对东道国的阻碍(1)完善投资环境是振兴民族经济的一条重要途径(2)完善投资环境是合理配置生产力的前提(3)完善投资环境是提高自食其力能力的重要条件2、国际投资环境对世界经济的阻碍(1)良好的投资环境有利于推动国际分工的深切进展(2)良好的投资环境有利于国际经济新秩序的成立十四、国际投资环境进展的新趋势(1)拥有高素养劳动者的国家是国际直接投资者的青睐对象(2)市场规模成为吸引国际直接投资的极为重要的内容(3

12、)较高的科技和工业水平成为国际直接投资注视的重点(4)现代化的基础设施是国际直接投资从事生产经营的必备条件十五、国际投资环境中的政治因素分析国际投资环境中的政治因素由国内和国际两大类型组成，具体表现为：(1)社会制度及政治体制(2)执政者治理国家的能力及政府部门的行政效率(3)政局的稳固性与政策的持续性(4)政府及公众对待外资的态度(5)东道国与国外的政治关系因素十六、国际投资中的政治风险一、东道国的国有化政策风险二、战争与内哄风险3、劳资纠纷风险4、东道国政府对外资采取的非歧视和歧视性方法十七、国际投资环境中的经济因素分析经济因素能够划分为国内经济因素和涉外经济因素两大类型。一、国内经济因素

13、(1)经济制度和经济体制市场经济体制、 打算经济体制(中央集权经济体 制)、混合经济体制。(2)社会经济进展水平及潜力一一经济技术开发能力、人民的生活质量、经济活力。(3)经济稳固性一一通货膨胀率、财政金融状况。(4)市场环境(5)产业环境二、涉外经济因素(1)国际收支状况(2)国际贸易状况(3)国际金融状况(4)对外资的优惠十八、国际投资环境中的基础设施因素基础设施因素和自然地理因素是任何投资活动都必需依托的“硬件”环境。一、基础设施的内容二、基础设施的特征能源供应系统 供水和排水系统 交通系统 邮电系统 防灾系统 环境系统 生活服务系统基础设施服务的公共性和两重性 基础设施效益的间接性基础

14、设施运转的系统性和协调性 基础设施建设的超前性 经营管理的多样性和垄断性十九、国际投资环境中的法律因素一、东道国吸引外资的法律法规二、母国管理资本输出的法律法规对外资进入的法律规制 对外资经营的法律规制 对外资税收的法律规制税收鼓励 国外投资保证 国外投资的运行三、保护国际直接投资的国际法制度四、解决国际投资争端的法律制度1、保护国际投资的双边条约2、保护国际投资的国际公约1、解决国际投资争议的两个关键性法 律问题：解决争议的具体方式、解决争 议适用的法律。2、解决投资争议国际中心及其特殊地 位。二十、国际投资环境中的社会文化因素社会文化因素对国际直接投资的阻碍，要紧通过人的行为实现。社会文化

15、因 素对国际直接投资的阻碍，要紧表此刻文化不同、文化自我参照准那么、种族自 我中心主义三个方面。1、国际投资环境中的语言文字2、国际投资环境中的价值观念3、国际投资环境中的教育水平二十一、国际投资环境中的自然地理因素国际投资环境中的自然地理因素要紧包括东道国的地理位置、国土面积、人 口规模、地形、地质、水文、气候、自然风光和物质资源情形。二十二、国际投资环境评判的原那么一、坚持从投资者要求动身的原那么二、从实际动身、实事求是的原那么3、保证全面、突出重点的原那么4、兼顾投资国和东道国两边比较优势的原那么二十三、国际投资环境的评判形式一、专家实地论证评判 P179组建专家组直接进入投资地进行实地

16、考察和评判。（专家组的组成/调查对象的选取）二、问卷调查评判 P179利用邮寄问卷调查表给调查对象，对调查对象的答案进行归纳、整理、分析并进 而作出评判。（问卷的设计/对信息数据的处置）3、咨询机构评估 P180委托专业咨询机构对投资地环境进行调查评判。（咨询机构的选定/调查要求/对评估报告的取舍）二十四、国际投资环境的评判指标一、国际直接投资环境评判体系的成立一、一样投资决策进程评判体系是为投资决策效劳的，因此，成立评判体系必需先了解投资决策进程。国际投资的一样投资决策进程：先选国家，再定地域。二、与投资决策进程相适应的两层评判指标体系P182面向东道国一样投资环境的评判指标体系 面向特定投

17、资地域投资环境的评判指标体系 二十五、两层评判指标体系的区别和联系一、区别要紧表现为两层指标体系的功能不同。第一层属于宏观层面的指标体系，是选择投资对象国的依据。第二层属于微观层面的指标体系，是选择具体投资地址的依据。二、联系两层指标体系是一个统一体第一层指标体系是第二层指标体系的基础两层指标体系可能存在交叉二十六、投资环境评判指标体系的成立原那么系统性原那么定性与定量相结合的原那么针对性和启发性的原那么具有反映、监测、预警功能的原那么可比性原那么二十七、投资者衡量东道国投资环境的标准风险小；机遇多；经营条件好二十八、国际投资环境评判方式 （非重点-了解即可，能应用于案例题中进行投资环境分析一

18、一 如代表公司去国外投资，你选择国别、地域、行业、投资方式、经营治理模式等方面，能编出你的理由就好。）1、多因素评分分析法罗氏多因素评分分析法闵氏多因素评分分析法2、投资障碍分析法3、冷热比较法4、美国道氏化学公司评估法5、关键因素评估法6、抽样评估法7、相似度法8、国家风险评级法9、综合评判法二十九、规制治理与运作治理国际直接投资对东道国和母国的经济社会进展具有正面效应和负面效应，有 时，投资结果有时乃相当系到国家的经济、政治、社会平安。因此，不管是投资 东道国仍是投资母国，都采取各类方法对国际直接投资进行规制治理。（规制治理）国际直接投资目的的实现取决于投资项目的成功运作，投资项目的运作受

19、诸 多因素的阻碍和制约，若是治理不妥，必将不能实现投资目的。因此，投资主体都会采取各类方法对国际直接投资进行运作治理。(运作治理)三十、国际直接投资效应指国际直接投资对东道国和母国经济进展方方面面的阻碍和作用。要紧表此刻资本转移效应、技术与发明能力转移效应、组织与治理技术转移效应、市场进入效应、经济结构调整效应和就业效应等几个方面。1、资本转移效应(1)对东道国的效应正面效应：增加了资本流量；增加或调整了资本存量，改善了资产质量；引发国内相关投资，提高国内投资信心。负面效应：经受必然程度的剥削；某些重要经济部门被外力操纵，阻碍民族工业的独立健康进展；外债负担加重，国家主权利益受损。(2)对母国

20、的效应正面效应：刺激出供词给；提高调资能力，增强竞争力，改善国际收支状况；负面效应：引发国际收支恶化、国内资金供给不足、国内通货膨胀。2、技术与发明能力转移效应(1)对东道国的效应正面效应：提高研发能力，取得先进技术与研发功效；产生技术与发明的溢出效应与外在效应；负面效应：可能阻碍技术进步，阻碍技术创新。(2)对母国的效应正面效应：推动技术进步，提高研发能力；增加技术收入，提高治理技术；负面效应：致使技术外流，失去技术竞争优势；培育技术竞争对手。3、组织与治理技术转移效应(1)对东道国的效应正面效应：取得治理技术，提高治理技术；产生示范效应，提高整体治理水平；负面效应：阻碍治理创新、阻碍治理水

21、平的提高；本国治理体会外流。(2)对母国的效应正面效应：取得治理技术，提高治理技术；东道国的竞争压力迫使进一步提高治理能力，并反哺投资母国企业；负面效应：造成治理体会外流。4、市场进入效应(1)对东道国的效应正面效应：增强进入国际市场能力，增进出口的扩大；开辟新的市场，引导出口导向；负面效应：国际市场开拓能力外流；国际市场操纵力丧失。(2)对母国的效应正面效应：扩大出口市场；强化国际市场地位，巩固与进展国际市场份额，获取规模经济效应；负面效应：培育市场竞争对手。5、经济结构调整效应(1)对东道国的效应正面效应：形成新兴工业部门，改变经济结构；通过外部效应和扩散效应增进其他产业进展，改善国民经济

22、整体结构；负面效应：减弱本国对经济结构平安的操纵力，形成畸形经济结构。(2)对母国的效应正面效应：优化产业结构。负面效应：可能致使特定产业空心化。6、就业效应(1)对东道国的效应正面效应：制造就业机遇，提高就业质量。负面效应：造成下岗待业；加重低层次劳动者就业压力。(2)对母国的效应正面效应：间接增加就业机遇。负面效应：造成结构性失业。三H一、东道国对外来直接投资的政策治理 ，包括财政政策、金融政策、技术政策、 资本政策、人事政策和再投资政策等几个方面。1、东道国对外资的财政治理政策包括对外资的优惠政策和爱惜本国利益政策两个方面。优惠政策包括降低所得税、减免税、出口退税、加速折旧等。爱惜本国利

23、益政策包括反避税政策、标准企业财务治理政策等。2、东道国对外资的金融优惠政策包括补助性贷款政策、贷款担保、政府赠与、政府提供股权参与援助等政策。3、东道国对外资的技术治理政策包括吸引外资和技术转让政策和增进技术扩散政策两个方面。吸引外资和技术转让政策包括营造有利于技术研发的基础环境，营造有利于技术商业转化的经济环境，制定爱惜知识产权的相关政策。增进技术扩散政策包括劳动者流动政策、产学研合作政策、成立科学园区政策等。4、东道国对外资的资本治理政策主若是资本金和利润的汇出政策。5、东道国对外资的人事治理政策包括外资企业高级治理人员选聘政策、技术人员聘用政策和一般员工招聘政策等。6、东道国对外资的再

24、投资政策包括鼓励再投资政策、避免投资转移政策等。三十二、发达国家对外直接投资的政策方法一样是投资鼓舞性政策方法，要紧包括：(1)信息与技术支持政策(2)财政政策(包括税收抵免、税收饶让、延期纳税、免税等)(3)金融政策(包括信贷支持、股本融资、提供担保和保险等)三十二、进展中国家和经济转轨国家对外直接投资的政策方法一样分为治理政策和增进政策两个方面。(1)治理政策包括打算治理、重点治理、现金流治理、外汇治理等。(2)增进政策包括信息与技术援助、税收优惠、金融支持、人材培训等政策。三十三、国际投资法是指专门调整国际投资活动及其组织的国际条约、 国际老例和各国 国内法的总称，分为国内法和国际法两个

25、层面。三十四、国际投资法规治理是世界各国以立法的形式在国内法和国际法等方面对国际投资进 行法律标准和治理。一、国际直接投资的国内法规治理国际直接投资的国内法规治理是指世界各国以国内法律手腕对本国对外投资和外国投资者对本国的投资实行治理和规制。国际直接投资的国内法规治理能够从投资母国和投资东道国两个方面进行分析。二、投资母国的立法治理要紧表此刻对外投资的审批程序立法和海外投资保险立法两个方面。(什么缘故/学习目的)(1)审批程序立法具体包括主体资格、项目、东道国、投资客体、资金额度等方面。(2)海外投资保险立法具体包括承保机构，合格的投资与合格的东道国，承保的险别，保险额、保险期限与保 险费，补

26、偿与救济等方面。3、东道国的立法治理要紧表此刻对外资的投资范围、外资的出资比例、审批程序、投资期限、征用或国有化等方面。(什么缘故/学习目的)一样说来，发达国家对外资的立法监管较为宽松，限制较少，对外资与内资大体实行无不同待遇。进展中国家为了爱惜本国利益和民族工业，对外资的立法监管稍显严格，部份外资能够享受超国民待遇，部份外资享受低国民待遇。三十五、国际直接投资的国际法规治理能够分为双边性法规治理、区域性法规治理和全世界性法规治理三 个部份。一、双边性法规治理要紧类型有友好通商航海条约、双边投资保证协议和增进与爱惜投资协定等。二、区域性法规治理典型代表为欧盟马斯特里赫特条约、北美自由贸易协定和

27、东盟、拉美等区域性组织签定的区域性投资协定。(我国参加的区域性投资条约)3、全世界性法规治理典型代表为联合国层面的跨国公司行动守那么 ，世界银行与国际货币基金组织层面 的外国直接投资待遇指南，世界贸易组织层面的 TRIMS,和专门解决投资特定领域问题 的华盛顿公约和汉城公约等。其中，华盛顿公约、汉城公约、TRIMS阻碍最大。(1)华盛顿公约一该公约是活着界银行主持下制定的，公约的要紧内容为解决国际直接投资争端提供专门的国际性途径，即成立“解决投资争端国际中心”(ICSID)专门为国际投资争端的解决提供各类设施和方便。进展中国家签署华盛顿公约，同意ICSID应高度注意的四个关键问题逐案审批同意权

28、本地救济优先权东道国法律适用权重大平安例外权(2)汉城公约该公约主若是对跨国投资中的政治风险提供相应担保。依照该公约成立的多边投资担保机构(MIGA)与投资母国官办的投资保险机构形成对跨国直接投资面临的各类风险实行全面 保障。(3) TRIMS全称为关贸总协定缔约国关于与贸易有关的投资方法的决定，1994年正式通过生效,是世界贸易组织法律框架下，对可能阻碍国际贸易的各类投资方法进行专门调整的法律文 件。三十六、国际投资争端的三种类型：(1)企业之间的争端，一样由国内法进行调整解决。(2)企业与国家之间的争端，一样由国家间的协定进行调整解决(3)国家与国家之间的争端，一样通过国际投资争端解决机制

29、进行调整解决。其中，税收管辖权和司法管辖权是此类争端的典型代表。三十七、解决国际投资争端的方式及其关键点一、解决国际投资争端的方式(1)协商解决方式(2)调解解决方式。(3)司法解决方式，包括国际司法解决方式和国内私法解决方式。(4)国际仲裁解决方式，包括特设仲裁庭仲裁和常设仲裁庭仲裁方式。二、解决国际投资争端的关键点(1)解决方式的选择协商与调解方式没有法律约束力；诉讼解决涉及到国家司法主权，对非受诉 法院地一方明显不利；仲裁解决涉及仲裁机构的选择。(2)准据法的选择包括选择当事人国内法、第三国法、国际法和混合法。三十八、国际直接投资进入方式一一投资主体为自己的特定国际直接投资项目进 入东道

30、国(地域)特定行业所选定的方式或安排。三十九、绿地投资的概念又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部份或全数资产所有权归投资者所有的企业。创建投资会直接致使东道国生产能力、产出和就业的增加。四十、绿地投资的评判绿地投资是指到国外投资设厂的投资模式。 到国外相关国家和地域投资设 厂，利用本地廉价劳动力等资源，实施本土化经营，增加本地就业和税收，能缩 小或排除文化和心理上的距离，有利于经济与文化的融合，促使企业健康进展， 因此被称作绿地投资。绿地投资作为国际直接投资中取得实物资产的重要方式是源远流长的。 初 期跨国公司的海外拓展业务大体上都是采纳这种方式。

31、 绿地投资有两种形式：一 是成立国际独资企业，具形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司； 二 是成立国际合伙企业，具形式有股权式合伙企业和契约式合伙企业。四十一、绿地投资方式应具有的条件(1)拥有先进技术和其他垄断性资源。采取绿地投资策略能够使跨国公司最大限 度地维持垄断优势，充分占据目标市场；(2)东道国经济欠发达，工业化程度较低。创建新企业意味着生产力的增加和就 业人员的增多，而且能为东道国带来先进的技术和治理， 并为经济进展带来新的 增加点。因此，东道国，专门是进展中国家一样都会采取各类有利的政策方法， 吸引跨国公司在本国创建新企业， 这些有利的政策有助于跨国公司降低本钱， 提 高

32、盈利水平。四十二、绿地投资的优缺点一、优势(1)有利于选择符合跨国公司全世界战略目标的生产规模和投资区位。(2)投资者在较大程度上把握风险。(3)创建新的企业不易受东道国法律和政策上的限制。二、缺点(1)绿地投资方式需要大量的筹建工作，因此建设周期长，速度慢 缺乏灵活性， 对跨国公司的资金实力、经营体会等有较高要求，无益于跨国企业的快速进展。(2)创建企业进程当中，跨国企业完全承担其风险，不确信性较大。(3)新企业创建后，跨国公司需要在东道国自己开拓目标市场，且常常面临治 理方式与东道国老例不相适应，治理人员和技术人员匮乏等问题。四十三、企业跨国并购概念企业并购包括兼并和收购(购买)两层含义。

33、(1)企业兼并，是指两家或两家以上的独立的企业、公司归并组成一家企业， 通常由一家占优势的企业吸收另一家或更多的企业。能够分为吸收兼并和创建/新设/兼并/联合两种方式。(2)企业收购，是指一家企业收购另一家企业资产或股权的行为。能够分为资 产收购和股分收购两种大体方式。其中股分收购又能够分为要约收购和协议收购 两种方式。四十四、兼并与收购的要紧区别：从法律意义上看，兼并的最终结果是两个或两个以上的法人归并为一个法人，收购的结果不是改变法人的数量，而知识改变被收购企业的产权归属和/或经营治理归属。但二者在经济意义上是一致的，都是为了集中企业的资产权和经营治 理权，因此，西方学界通常将二者合称为

34、M&A四十五、跨国并购一一是指一国企业为了某种目的，通过必然的渠道和支付手腕， 把另一国企业的整个资产或足以行使经营操纵权的股分拉拢下来。四十六、跨国并购与国内并购区别：(1)跨国并购主若是指跨国收购而不包括跨国兼并。(2)跨国并购发生的缘故始终包括国际性因素。(3)跨国并购的结果表现为世界市场份额和市场力集中程度的改变。(4)跨国并购的主体更多表现为跨国公司。(5)跨国并购有更多的进入障碍，实施更为复杂。四十七、跨国并购的优缺点(1)优势资产取得迅速，容易取得廉价资产。市场进入方便灵活，能够利用被收购企业的市场份额减少竞争。跨国并购后，原先对目标企业提供信贷的金融机构有可能继续维持与该企业的

35、借贷关系， 为跨国企业提供借贷方便。(2)缺点由于国际会计准那么不同、 信息不对称和无形资产评估等问题的存在，评估目标企业价值难度大，造成跨国公司决策困难，从而阻碍跨国并购的成功率。往往会碰到东道国的限制和地址爱惜主义的抗击。为了爱惜本国的民族工业， 东道国政府有时会对某些特殊行业的并购进行限制。容易受到企业规模和选址上的制约和原有契约的束缚。由于被收购企业的规模、行业和地址都是固定的，跨国公司很难找到一个与自己全世界进展战略所要求的地址及生产规模都相 符的企业。被收购企业同客户、 供货商和职工已有的契约也往往会阻碍跨国公司对企业的继续治理。四十八、西方企业跨国并购理论一、效率理论企业并购有利

36、于改良治理层的经营业绩；企业并购能够带来协同效应。包括六 个子理论：效率不同化理论，非效率治理理论，经营协同效应理论，多角化理论， 策略性结盟理论，价值低估理论。二、讯息信号理论3、代理问题与治理者主义理论4、自由先进流量假说五、市场势力理论六、税负考虑四十九、企业跨国并购动因与效益分析1、并购动因追求利润的动机减弱竞争压力的动机 追求企业发展的动机 获取市场份额的动机2、企业跨国并购效益分析 经营协同效应 财务协同效应市场份额企业战略发展五十、多角化经营并购战略多角化经营是指公司的经营超出一个行业的范围，向几个行业的多种产品方 向进展，它是公司的一种外向扩张战略。依照多角化经营并购所进入的行

37、业与原 有行业之间的关系，多角化经营能够分为中心式多角化经营并购战略和复合式多 角化经营并购战略。五十一、跨国公司并购的整合战略指公司并购后，对收购企业与本企业的资源进行“整合”，取得综合效益 和规模经济，取得必要的技术和生产线，扩大市场规模为目标的一种并购战略。五十二、并购目标策划并购目标的策划其实确实是并购目标企业的选定。其进程是一个理智的、科学的、周密的分析进程。其中，获取全面准确的企业信息是保证并购目标策划成功 的关键。五十三、阻碍并购策划的因素企业的自我评估，备选目标企业大体情形分析，企业并购依据分析，企业并购 可能性分析。五十四、企业跨国并购的运作1、现金收购运作方式指兼并或收购方

38、依照所确信的被收购公司的收购价钱，向被收购方 资产所有人一次性或分期偿付现金的方式。现金支付在各类支付方式中 占有很高的比例，其缘故有三点：(1)现金支付的估价简单易懂。(2)现金支付对卖方有利，常常是卖方最情愿同意的一种出资方式，因为以这 种方式出资，其所取得的现金额是确信的，没必要承担证券风险，也可不能受 到兼并后公司进展前景、利息率即通货膨胀率变更的阻碍。(3)现金支付中，一旦目标公司的股东收到对其所拥有股分的现金支付，就失 去了队原公司的任何权益，而且兼并公司以现金支付目标公司，现有的股东权 益可不能因此而被稀释。可是该种并购方式要动用大量现金，而且多数国家的税收政策均规定需要交纳 资

39、本收益税，因此加重了兼并企业的现金负担和目标公司的税收负担。2、股票收购运作方式指并购公司通过增加发行本公司的一股股票，以新发行的股票替换 目标公司的资产或股票，从而达到收购目的的一种出资方式。它包括以 股票换资产和以股票换股票两种方式。其有利的一面在于：(1)收购方可不能被迫支付大量现金，能够幸免短时间内现金的大量流出带来 的压力，减少财务风险(2)目标公司的股东能自动转成新的公司的股票，所有权取得有效转移，没有因 此失去他们的所有者权益；(3)出售方由于没有取得现金收益，幸免了所得税支出。其不利的一面在于：(1)由于增发新股在必然程度上改变了公司的股权结构，稀释了原有股东的所 有权，乃至可

40、能使某些老股东失去操纵权；(2)股本扩张可能稀释每股收益，致使股价下降；(3)股票发行手续繁琐、迟缓使得竞购对手有时刻组织竞购，也使不肯被并购 的目标公司有时刻部署反收购方法。3、混合证券并购运作方式指收购公司对目标公司提出收购要约时，其支付方式中不单单有现 金、股票，而且还有认股权证、可转换债券和公司债券等多种混合形式。 采纳综合证券支付方式将多种支付工具组合在一路，吸收各类支付工具的优势, 既能够少付现金，幸免本公司的财务状况恶化，又能够避免控股权的转移。固 然，若是搭配不妥，那么不仅不能取各类支付工具之长，反而集其所短。五十五、政治风险政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因

41、素转变而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。它要紧内容包括：(一) 国有化风险国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成 的经济损失。(二) 战争风险战争风险是指东道国国内由于政府领导层变更、社会各阶级利益冲突、民族纠纷、宗教矛盾等情形，使东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。(三)政策变更风险政策变更风险是指由于东道国成心或无心变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。(四)转移风险转移风险是指跨国经济往来中所取得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。五十六、政治风险的评估投资者对东

42、道国的各类政治状况进行调查、分析、预测，得出对该国 投资可能面临的政治风险的整体评判， 从而为国际投资活动提供决策依据。 政治 风险评估是政治风险治理的基础。政治风险的评估手腕要紧有四种。（一）国别评估报告国别评估报告是投资者对特定对象国的政治、社会、经济状况进行综合性评估的文件。国别评估报告要紧评估对象国以下四方面的内容：一、政治评估二、经济评估3、对外金融评估4、政局稳固性评估（二）评分定级法评分定级法是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确信风险分数的方式。一样地说，评分定级法的整个评分定级进程分为以下四个时期：第一时期：确信考察风险因素；第二时期：确信风险评分标准；第三时期：将所有项目的分数汇总，确信该国的风险品级；第四时期：进行国家间的风险比较，确信投资的方向。（三）预先警报系统通常在进行政治风险评估时要有选择地运用其中一部份指标，其中较为经常使用的有：一、偿债比率二、 欠债比率3、欠债对出口比率 4、流动比率（四）风险指数法国际上要紧的风险指数有：一、国家风险国际指南（ICRG）二、富兰德指数3、欧洲偏向国家风险品级表4、日本公司债研究所国家品级表五十七、 政治风险的防范（一）投资前期的政治风险防范一、