复星集团资本运营分析报告

1、复星集团团资本运运营分析析报告集团简介介：上海复星星高科技技（集团团）有限限公司创创建于119922年111月，119944年成为为上海第第一家民民营高科科技集团团型企业业。自创创业以来来，复星星集团在在社会各各界的关关心和帮帮助下，通过十十年坚实实的发展展，在现现代生物物与医药药、房地产产、信息息、商贸贸流通、金融、钢铁等等产业领领域，取取得了良良好的业业绩。220022年，复复星集团团在中国国企业5500强强中名列列1977位，同同时名列列全国民民营企业业10强强第7位位。 集团股权权结构：有否股股权比例例？复星高科技（集团）重庆药友制约国药集团医药上海雷允上北医药股份复地集团（地产）复星

2、实业(医药)重庆医药工业研究所北京金象复星大药房广西花红药业武汉中联药业复星医药复星信息天药股份天津药业羚锐股份河南信阳友谊复星友谊股份上海联华德邦证券豫园商城复星投资 上海童涵春制药集团核心心业务： 公司围围绕“打造生生物与医医药联合合舰队，成为医医药新经经济代表表”的战略略目标，以药店店与医院院为终端端客户，经过上上市以来来快速、稳健地地发展，已经形形成医疗疗诊断产产品、药药品制造造及销售售、医疗疗器械三三大具有有核心竞竞争力和和行业地地位的主主营业务务板块。发展历程程：19922年111月 广信科科技咨询询公司成成立，主主营业务务市场调调查和咨咨询19933年，广广信更名名复星19955

3、年，PPCR乙乙型肝炎炎诊断剂剂成功，盈利11亿元19988年，复复星实业业改制上上市，募募集资金金3.5亿20000年9月月，复星星实业参参股上海海雷允上上北区医医药股份份有限公公司20000年100月111日，友友谊复星星成立于于，注册资资本4亿亿元，其其中上海海友谊集集团占552%股股权，复复星集团团占488%股权权。20000年111月底，上海友友谊复星星(控股股)有限限公司控控股上海海友谊(集团)。20011年8月月，复星星集团完完成复星星实业友友谊复星星友谊股股份联华华超市的的控股链链。20011年2月月，复星星实业收收购河南南信阳信信生制药药有限公公司900.3%的股权权，间接接

4、持有羚羚锐股份份（第二大大股东）。20011年5月月，复星星实业参参股天津津药业集集团有限限公司，间接控控股天药药股份。20022年5月月,复星星实业所所属上海海复星医医药产业业公司参参股武汉汉中联药药业。20022年6月月,复星星实业在在渝合资资组建的的重庆药药友制药药有限责责任公司司和重庆庆医药工工业研究究院有限限责任公公司。20022年6月月，复星星实业收收购豫园园商城，间接控控股上海海童涵春春制药厂厂20003年11月166日，复复星集团团和中国国医药集集团总公公司共组组注资组组建国药药集团医医药控股股有限公公司。关键事件件：19955年，PPCR乙乙型肝炎炎诊断剂剂成功，盈利11亿元

5、，完成了了复星集集团壮大大的资本本原始积积累，为日日后公司司的改制制上市奠奠定了坚坚实的基基础。19988年，复复星实业业改制上上市，募募集资金金3.5亿，为复星星实业的的急剧扩扩张提供供充实的的资金来源。20011年8月月，复星星集团完完成复星星实业友友谊复星星友谊股股份联华华超市的控股链链。20001年年2月，复星实实业收购购河南信信阳信生生制药有有限公司司90.3%的的股权，间接持有有羚锐股股份（第二大大股东）。20001年年5月，复星实实业参股股天津药药业集团团有限公公司，间间接控股股天药股股份。20002年66月，复复星实业业收购豫豫园商城城，间接接控股上上海童涵涵春制药药厂。上上述

6、事件件完成了了复星集集团的资资本经营营和产业业经营的的密切结结合，构构建了生生物医药药的“联合舰舰队”，实现现了复星星实业在在生物医医药行业业的强势势地位。资本运营营模式分分析：战略性兼兼并收购购：产业业链上的的纵向收收购，使使联系密密切的经经营活动动协作变变得更加加容易；产业内内的横向向兼并收收购，形形成企业业的规模模效应，占领市市场。收购上市市公司母母公司的的大部分分股权以以达到间间接控制制或参股股上市公公司的目目的。复星实业业收购河河南信阳阳信生制制药有限限公司990.33%的股股权，间间接持有有羚锐股股份复星实业业参股天津津药业集集团有限限公司，间接控控股天药药股份（2）直直接收购购或

7、参股股药业公公司以达达到其区区域性扩扩张的目目的。复星实业业收购重重庆药友友制药有有限公司司复星实业业参股上上海雷允允上北区区药业股股份有限限公司复星实业业出资参参股重庆庆医药工工业研究究所有限限责任公公司与别的公公司组建建新的药药业公司司复星集团团与中国国医药集集团公司司共同组组建国药药集团医医药控股股有限公公司为收购企企业组建建新公司司，便于于收购运运作或待待完成收收购后集集团内进进行股权权转让以以整合资产产投资组建建复星投投资，收收购豫园园商城复星集团团与友谊谊集团组组建友谊谊复星集集团，通通过友谊谊复星集集团收购购友谊股股份集团内产产权转让让，进行行产业整整合友谊复星星集团收收购友谊谊

8、股份后后，复星星集团所所持股份份转让给给复星实实业复星实业业转让福福建兴业业银行股股份和兴兴业证券券股份给给复星集集团控股股的上海海复星产产业投资资有限公公司，获获取大量量现金投投入医药药产业复星集团团受让部部分复地地集团股股权给复复星实业业通过资本本市场筹筹措资金金，加快快企业发发展20000年7月月，复星星实业向向社会公公众配售售股份222,5500,0000股4.5亿元元20022年，复复星实业业发行债债券111亿可转转换公司司债券 新业务试试验性投投资 控股股股东南钢钢集团公公司已与与复星系系的上海海复星、复星产产业投资资、上海海广信科科技共同同合资成成立南京京钢铁联合合有限公公司（南

9、南钢集团团占400%，三三家复星星占600%）。豫园商城城和复星投投资出资资共同组组建设立立德邦证证券有限限责任公公司，涉涉足证券券行业收购豫园园商城，涉足商商贸流通通领域投资组建建复地（集团）股份有有限公司司，积极极涉足房房地产行行业投资组建建上海复复星信息息产业发发展有限限公司，涉足媒媒体经营营、ITT实业和和互联网网三大产产业 根据投资资行业具具体分析析：医药行业业 复星实业业收购兼兼并根据据公司战战略布局局，有选选择性地地进行区区域扩张张，特别别重视医医药连锁锁的零售售业务。华北市场场：北京京金象复复星大药药 华中市场场：武汉汉中联药药业西南市场场；重庆庆药友制制约、重重庆医药药工业研

10、研究所有有限责任任公司 选择企业业标准：（1）企业要要有竞争争力（2）在在行业中中要有相相当的地地位（3）投投资当年年有比较较好的回回报 盈利状况况：收购企业业成长性性和赢利利性较好好，为复复星实业业创造巨巨额回报报。目前复星星实业控控股及参参股的医医药公司司20001年度度经审计计的净资资产收益益率分别别为：上上海复星星药业有有限公司司14.6，上海药药房股份份有限公公司244.211，北北京金象象复星医医药股份份公司66.344，上上海雷允允上北区区药业股股份公司司8.996，上海新新世纪药药业有限限公司99.099，北北京永安安复星医医药股份份公司115.22，湖湖州复星星医药有有限公司

11、司10.86。目前前与复星星实业有有资产关关系的医医药商业业企业的的净资产产收益率率均远高高于行业业平均净净利润率率。毛利润基基本不变变的前提提下，单单项主营营业务收收入增长长了722，达达到近66亿元的的销售水水平，其其中该公公司控股股的重庆庆药友，其核心心产品阿阿托莫兰兰20002年销销售额达达到了995000万元；广西花花红药业业，其核核心产品品花红片片20002年销销售额达达到了1160000多万万元。在医药商商业领域域，该公公司拥有有复星大大药房、上海药药房、金金象大药药房、永永安堂等等著名品品牌的零零售连锁锁店5000余家家，有资资产关系系的医药药商业企企业年销销售规模模达255亿

12、元，在上海海、北京京等地市市场占据据重要的的地位。 复星星实业主主要财务务指标对对比项目20022年度20011年度20000 年度度总资产 3,1339,5570,0988.0002,2007,3320,3800.5441,5771,1101,7711.222净资产1,4009,5510,8766.7111,2663,9984,2855.1661,1445,5524,4866.844股本381,8888,0000381,8888,0000293,7600,0000主营业务务收入1,0331,6661,3055.277727,8444,5114.114579,5200,7994.444主营业务

13、务利润355,4977,5333.002271,3688,3000.000262,0222,9336.444净利润147,2100,2116.449135,5177,5663.664128,5155,5336.110每股收益益(元/股)0.38850.46610.433每股净资资产3.85514.30033.900每股经营营活动产产生的现现金流量量净额 0.26680.23320.4771净资产收收益率(%)10.4444%10.772111.222 联华超市市的价值值：（11）可以以使复星星实业在在较短的的时间里里，以相相对低的的成本，拥有110000个销售售网络。而且，从目前前联华超超市网

14、点点建设的的情况看看，其数数量及覆覆盖面还还将快速速扩大。（2）复复星实业业认为，与联华华超市的的关联关关系，将将有利于于公司在在扩大产产品销量量的同时时，取得得包括价价格谈判判在内多多方面的的“沟通优优先”。公司司董事会会强调，医药销销售也是是公司主主营业务务之一。今年公公司拟发发行可转转换公司司债券投投资重点点也是医医药流通通领域。联华超超市目前前是国内内最大的的连锁经经营企业业，有比比较成熟熟的连锁锁经营管管理经验验，借助助联华超超市现有有的网点点资源优优势、连连锁经营营管理优优势，对对公司顺顺利实施施医药连连锁经营营将起到到重要作作用。豫园商城城有三个个方面的的重要价价值:第第一是黄黄

15、金珠宝宝的品牌牌及零售售连锁店店。复星星可以借借此渗透透到黄金金珠宝业业的要素素市场发发展；第第二,核核心商业业区的发发展。入入主后,复星可可以一方方面将现现有的豫豫园商圈圈进一步步做大,另一方方面积极极配合上上海市城城市建设设规划中中的大规规模南外外滩改造造工程,将正处处于南外外滩核心心位置的的豫园商商圈与复复星旗下下的房地地产业形形成联动动；第三三,豫园园商城的的稳健经经营,可可以使复复星每年年有稳定定的收益益。（复星关关联的商商业企业业，包括括联华超超市和豫豫园商城城，每年年有将近近2000亿现金金收入）房地产：截止到到20002年，房地产产行业已已经连续续五年保保持两位位数增长长，特别

16、别是住宅宅产业由由于存在在巨大的的消费需需求，使使以住宅宅开发为为主的公公司获得得较好的的收益巨大的房房屋消费费需求给给我国房房地产企企业带来来发展空空间，业业态的创创新、房房地产与与金融更更深入地地结合是是提高房房地产盈盈利能力力的重要要途径，并将由由此催生生出中国国房地产产业的龙龙头企业业。上海房地地产市场场近年供供需两旺旺，增幅幅与上海海GDPP增长基基本同步步，成为为上海房房地产上上市公司司业绩突突出的因因素之一一。汉唐唐证券的的研究报报告显示示，上海海房地产产上市公公司平均均利润远远远高于于同期全全国平均均水平，20001年，前者平平均净利利润为555255.1万万元，全全国平均均水

17、平为为33886.119万元元。上海海申办220100年世博博会成功功对上海海楼市是是一巨大大利好的的影响。钢铁业：20155年,我我国市镇镇人口将将由20000年年的4.56亿亿人，达达到6.66亿亿人，增增加2.1亿人人，城镇镇化水平平由20000年年的366%达到到45%。小城城镇的建建设将带带动城市市基础设设施和住住宅投资资,将是是今后钢钢材巨大大的潜在在市场。此外，机械、汽车、房地产产的蓬勃勃发展也也为钢材材消费注注入了强强大的活活力。90年代代以来，中国钢钢材消费费虽然已已经进入入世界头头号大国国的位置置，但人人均消费费量与发发达国家家相比仍仍有较大大差距。20001年中中国的人人

18、均消费费量约为为1300公斤，而日本本、韩国国、台湾湾和美国国分别为为5600.1、5377.1、9244.5和和4422.2公公斤，因因此，在在今后较较长的一一段时间间内，中中国钢材材需求还还有一定定的增长长空间。20022年全行行业取得得了良好好的经济济效益，重点大大中型企企业实现现销售收收入45500亿亿元，同同比增长长18%，实现现利润2250亿亿元，同同比增长长42.84%。两年年前，复复星集团团斥资33.5亿亿元投资资了唐山山建龙钢钢铁公司司，两年年即收回回投资。证券业：券商普遍遍亏损，收购成成本低中国证券券市场885%的的份额33年后将将被155家左右右券商垄垄断，具具有潜在在的

19、利润润回报证券公司司对集团团的投资资行为能能提供建建设性意意见通过资本本运作（参股控股绝对控控股）实实现产业业投资，产业投投资获取取巨额利利润，从从而为进进一步资资本运作作提供充充实的资资金，实实现集团团规模的的迅速扩扩大。整整个复星星体系形形成“复星集集团上市公公司企业”三个层层面的平平台。复复星集团团作为第第一层面面，它的的主要作作用就是是为企业业猎取优优秀的人人才、为为企业发发展寻求求足够多多的资金金。上市市公司作作为第二二个层面面，作用用就是搭搭建平台台，把产产品经营营与资本本经营嫁嫁接起来来，围绕绕企业的的生产销销售，进进一步整整合互补补性资源源。而作作为底层层的生产产企业，最根本本

20、的任务务是在市市场竞争争中获胜胜，确立立在同行行业中的的领先地地位。复星集团团成功的的要素：具有优秀秀的领导导团队：核心决决策层具具有名牌牌大学教教育背景景，计算算机与生生物制扎扎实的专专业知识识，同时时具有很很好的把把握机会会的能力力（敏锐锐的商业业嗅觉）坚持以科科技为导导向，重重点投资资生物制制药（具具有强大大的技术术支撑），新产产品开发发实力较较强医药行业业特点：企业多多，规模模小，赢赢利能力力低适应国家家医药行行业的产产业整合合，复星星积极尝尝试民营营机制同同国有企企业的有有效嫁接接方式，探索建建立混合合所有制制企业的的良性发发展道路路（国家家经贸委委医药司司司长于于明德接接受记者者采访