2022年三文鱼行业市场现状及供给端分析

1、2022年三文鱼行业市场现状及供给端分析1. 三文鱼营养价值颇高，行业工业化程度高三文鱼是鲑科鱼类下属部分种类的统称，主要包括大西洋鲑、鳟鱼、银鲑、 王鲑、粉鲑等品种，而鲑科中其他物种被称为鳟鱼(如褐鳟、金鳟等)。大西洋鲑鱼是最主要的三文鱼品种，下游应用广泛，可用于制作烟熏三文鱼、 生鱼片、寿司等多种产品挪威和智利是其重要的养殖地。另外的三文鱼品 种产量较小，主要适用于特定的食用方式并且消费市场集中在部分国家和 地区，如银鲑主要用于制作腌制产品，其大部分消费需求来自于日本。三文鱼主要由人工养殖，大西洋鲑的收获量占比达 76%。三文鱼的供应主 要来自于人工养殖场，野生捕捞的数量较少，过去十年一直

2、稳定在 50100 万吨，2020 年仅占三文鱼总供给量的 18.0%。由于三文鱼野生捕捞供给受 海洋渔业资源的衰减和配额的限制，其收获量未来增长空间也较为有限。 从具体品种来看，大西洋鲑是市面上最主流的三文鱼品种，并且基本都是 通过人工养殖所得，2020 其收获量占三文鱼总收获量的 75.5%。三文鱼营养价值位于海产品前列。三文鱼富含 Omega-3、18 种氨基酸（包 含人体必需的 8 种氨基酸）、维生素以及铁、钙、锌、硒等多种微量元素， 能够促进大脑发育、增强记忆力、提高身体免疫力、预防心血管疾病、抗 衰老、抗肿瘤、防止视力衰退，营养价值极高。参考美国食品药品监督管 理局（FDA）数据，

3、以大西洋鲑为主的三文鱼在多项营养指标中在主要的海产品中排名靠前，综合营养价值位居前列。三文鱼养殖业的工业化程度高、养殖风险低。全球三文鱼养殖业基本上通 过规模化、集约化的模式进行生产，行业内形成了一套成熟稳定、智能精 细的养殖体系，在淡水种苗繁育、海水养殖和收获加工全流程实施信息化 监控，并依托先进的信息化系统实现了三文鱼少食多餐、精准投喂、全程 可视化的科学饲喂管理体系；在疫病防控方面，行业主管部门已设立一套 高效的管控模式，实现对疫病的高效防控，行业整体的系统性风险可控； 另外，生产单位重量食用三文鱼对应的碳排放和淡水消耗量均低于猪、牛、 鸡等其他蛋白产品，因此三文鱼养殖业具备低碳环保、可

4、持续发展的优势。2. 三文鱼供给端：壁垒高企，扩张受限，集中度高2.1. 产品供给集中，全球贸易活跃三文鱼产地集中于挪威和智利，全球贸易活跃。全球三文鱼供给量稳步增 长，2010年至今大西洋鲑收获量CAGR为6.4%，2021年全球收获量为258.4 万吨，两大主产国挪威和智利分别贡献了全球大西洋鲑 53.3%和 24.5%的 供应量，而大西洋鲑的市场主要集中在北美地区、欧盟国家和亚洲。根据 三文鱼养殖行业报告 2021，2020 年北美、欧盟和亚洲大西洋鲑收获量 分别仅占其市场需求的 25%、16%和 0%。由此可见，大西洋鲑全球的产 销明显分离，因此贸易活跃，同时也易受到全球疫情波动的影响

5、。出于运 输成本等因素考虑，挪威大西洋鲑主要出口欧洲和亚洲地区，而智利产品 主要供应美国、南美和亚洲地区。2.2. 进入门槛较高，生产扩张受限全球范围内仅少数国家地区适合养殖三文鱼。三文鱼养殖对自然环境的要 求较高，首先是生长水质要求清澈纯净，溶解氧含量、海水 PH 值等指标 有一定限制；其次是水温要求，大西洋鲑是一种冷血动物，水温将影响其 生长速度，对三文鱼生长最有利的养殖水域温度应保持在 8-14 摄氏度，目 前地球上仅有南北半球特定的高纬度范围内水域温度适于养殖三文鱼；另 外，最佳的三文鱼养殖水域需要有一定程度的海水流动，让其能够自由移 动，因此合适的养殖区通常在受群岛和峡湾保护的水域。

6、全球范围来看， 三文鱼养殖区域只有挪威、智利、苏格兰等 10 个国家地区的海域适合。三文鱼养殖需获取牌照，生产扩张受到严格限制。出于自然环境和海洋生 态系统的考量，三文鱼养殖业受到政府监管，只有获得养殖许可证的企业 才可在相应海域开展养殖。近年来，由于三文鱼养殖业的持续扩张，水域 环境的承载压力增大，挪威、智利等主产国均加强了管控，限制现有养殖 场的扩张和新玩家的进入，因此也控制了全球产业的三文鱼产量增长。1） 挪威：限制三文鱼养殖牌照发放，设臵养殖区域生产量上限。挪威从 1982 年开始限制三文鱼养殖牌照的发放，只在特定年份颁发新的牌照， 2011-2020 年十年间大西洋鲑和鳟鱼养殖牌照的

7、数量总体增长不到 10%。每个牌照对应一个最大的养殖量（Maximum allowed biomass 或 MAB），即规定在海域内所养殖的三文鱼数量上限一般情况下一 个牌照对应的 MAB 为 780 吨（活鱼重量），因此公司最大养殖量取决 于所持有牌照对应的 MAB 总和。除了牌照数量外，挪威还对每个养 殖区域的三文鱼养殖量上限实施限制，即每个养殖区设臵了一个 MAB， 每年所有养殖区对应的 MAB 会根据其海虱数量水平进行调整，调整 幅度分为增加 6%、减少 6%和不变三种情况。2020 年挪威每个牌照的 平均年产量为 1021 吨（去脏重量）。2） 智利：养殖大区已暂停牌照申请，未来或将

8、限制养殖场扩张。 智利三文鱼养殖业受到政府的全面监管。智利政府的监管覆盖了养殖 牌照申请、淡水种苗繁育、海水养殖以及收获加工等全部环节。智利 国家渔业与水产养殖管理局 (Sernapesca)、海军、国家劳工部等多个政 府部门分别参与了三文鱼养殖不同环节的监管。智利三文鱼养殖业有 完备的行业法规，养殖商需遵守一系列法律法规。智利三文鱼养殖牌照申请流程时间长，资质审核严格。牌照申请流程 步骤包括：1）向 Sernapesca 提出申请；2）向国家环境监督局提出环评申请，并获得环境分级决议（历时约 1 年）；3）由 Sernapesca 和国 家环境监督局共同评估并出具养殖计划决议；4）国防部批准

9、水域使用 权（历时至少 3 年）；5）政府内控部确认国防部的决定；6）国防部最 终许可并发放养殖牌照，授予指定经纬度水域的使用权。三文鱼养殖业集中区域已暂停牌照申请，未来行业扩张或将进一步受 到限制。智利目前已经在三文鱼养殖集中的 X 区、XI 区和 XII 区暂停 颁发新的养殖许可证，并且智利总统今年五月表示智利政府正在制定 一项法案，将会限制三文鱼养殖场扩张，并禁止在海洋保护区发展三 文鱼养殖业。未来三文鱼养殖行业获取新的养殖牌将更加困难，整体 养殖规模不会大幅扩张。2.3. 行业不断整合，份额头部集中行业集中度持续提升，头部企业占据行业话语权。过去二十年间各大三文 鱼主产区均经历了行业的

10、整合，表现出参与企业数量快速减少、市场份额 向头部集中的趋势。根据2021 年三文鱼养殖行业报告，三文鱼各主要 生产国中占据 80%的三文鱼和鲟鱼产量的企业数量不断减少，其中 2020 年挪威和智利市场份额占比 80%的企业数量分别为 23 和 10 家，仅为 1997 年的三分之一左右。头部企业产量占比持续提升，牢牢占据行业的话语权， 其中挪威和智利大西洋鲑行业 CR4 均超过 50%，而其他地区一直以来均由 几家公司占据着绝大多数市场份额，其中北美和英国地区 CR4 更是高达 97.1%和 85.8%。随着牌照发放限制趋严以及行业监管的加强，未来头部企 业将长期保持着行业地位。公司子公司

11、Australis 是全球前十大三文鱼企业， 并且在智利同行业公司中名列前茅，2021 年产量占智利总产量比例为 8.5%。2.3. 需求端：欧美占比超七成，中国市场亟待开发2021 年大西洋鲑消费量为 259.1 万吨，欧盟和美国总计占比 66.7%。过去 十年大西洋鲑需求量稳步增长（CARG 为 6.0%），2021 年全球需求端疫情 后快速恢复，全年需求量为 259.1 万吨，同比+8.6%，增速为近年来新高。 欧盟和美国是全球大西洋鲑的主要消费地区，两者总共消费全球三分之二 大西洋鲑产量。具体来看，欧盟（包含英国）为大西洋鲑最大的需求区， 2021 年消费量为 115.6 万吨，占全球

12、总消费量 44.6%，而剩余欧洲国家总 计消费 11.4 万吨，占比仅 4.4%。第二大消费地区美国 2021 年大西洋鲑市 消费 57.0 万吨，占比 22.0%，其他国家或地区的消费占比相对较小。欧洲国家人均消费量居前，中国远低于世界平均水平。从人均消费量来看， 欧洲国家排名靠前，其中全球最高的挪威人均销量达到 8.5kg/年，是其他 欧洲国家的 2-4 倍；全球最大的大西洋鲑消费国家美国人均消费量为 1.9kg/ 年，相较于其他发达国家还有一定的提升空间；中国、日本等亚洲国家的 排名相对靠后，我国的人均消费量仅为 0.06kg/年，远低于其他国家，而日 本人均消费量为 0.55kg/年，

13、约为我国的 9 倍。中国是未来三文鱼的新兴市场，C 端消费增长潜力巨大。2011 年至今我国 大西洋鲑鱼需求量增长较快，从 2011-2019 复合增速达到 11.9%，同期全 球需求量增速为 5.9%。2020-2021 年受疫情影响我国海鲜的进口受阻，三 文鱼需求量有所回落。随着疫情对进出口贸易的影响逐步消退，我国三文 鱼消费增长潜力将得到释放，根据三文鱼研究机构 Kontali 预测，2030 年 我国三文鱼消费量将达到 21 万吨，相较于 2021 年约有 13 万吨的增长空 间。而不同于欧美日以 C 端消费为主（C 端消费占比分别为 72/66/65%），我国三文鱼消费主要以餐饮渠道

14、为主，其占比高达 90%，C 端消费还处于 萌芽阶段，巨大消费潜力亟待开发，有望成为我国三文鱼行业的新增长点。2.4. 价格端：短期内将维持高位，长期受需求缺口支撑全球范围疫情影响减缓，2021 年下半年来三文鱼价格持续上涨。2020 年 受疫情影响，三文鱼进出口贸易受阻，需求端低迷，鱼价开启持续下跌的 走势，根据挪威统计局数据，大西洋鲑全年价格跌幅超 30%。而随着全球 范围内的疫情趋于常态化，餐饮、贸易逐步有序恢复，三文鱼需求端回暖， 三文鱼价格从 2021 年下半年开始回升，同时叠加成本端涨价和供给端减 产因素，鱼价在 2022 年来持续走强，截止第二十二周上涨 41.3%，价格创 近十年来新高。以 2021 年平均价格（59.2 挪威朗克/kg，即 39.7 元/kg） 和消费量（259.1 万吨）计算，全球大西洋鲑市场规模达 1029.7 亿元。价格短期内将维持高位，长期受需求缺口支撑。1）短期来看，供给紧缩， 需求恢复，成本高涨，价格将维持高位。三文鱼整体的养殖周期为 1-2 年，2020-2021 年行业整体的投苗计划受到疫情的波及而推后，因此未来的收 获量预计将出现下滑。2