2022年机械设备行业发展现状及细分行业分析

1、2022年机械设备行业发展现状及细分行业分析1.机械行业整体情况年报及一季报透视：2021年机械行业经济运行总体平稳，盈利能力保持稳健整体来看，2021年机械行业收入及归母净利润稳步增长，主要原因系2021年疫情逐步淡化以及经济复苏带动机械行业需 求增长：2021年机械行业实现总收入16815.18亿元，同比+19.18%；归母净利润1085.89亿元，同比+8.70%；扣非归 母净利润870.49亿元，同比+24.23%。我们认为，机械行业全年业绩保持增长主要系进入21年后全球疫情企稳，各国为 推动经济复苏兴建基建，带动机械行业需求增长；同时国产替代、碳中和、新能源汽车高景气度等原因也带动了

2、相关板块 的增长。年报及一季报透视：2021年Q4受行业下行周期影响，行业整体有所下滑盈利能力方面，2021年Q4综合毛利率21.22%，较2020年Q4下降2.13pct；净利率2.28%，较2020年Q4下降 3.10pct；扣非净利率0.58%，同比下降1.42pct；ROE为0.33%，同比下降1.09pct。年报及一季报透视：2022年Q1仍处调整周期，预计全年呈现“前低后高”态势2022年一季度机械行业收入同比小幅下滑，归母净利润在去年高基数下回落明显：2022年Q1机械行业实现总收入 3544.18亿元，同比-0.40%；归母净利润方面， 2022年Q1实现归母净利润223.65

3、亿元，同比-22.39%；扣非 归母净利润190.60亿元，同比-25.68%。面临原材料价格上涨、供应链紧张、排放升级等诸多不确定因素，今年 一季度机械行业仍处调整周期；去年年底中央经济工作会议明确提出适度超前开展基础设施投资战略举措，我们预 计今年机械行业将呈现“前低后高”的态势，国际化空间、技术周期以及行业的智能化、电动化或将大幅拉伸行业 空间。2.光伏设备板块2021年光伏设备：终端扩产+技术迭代升级、政策支持加速行业发展2021年光伏设备板块收入351.49元，同比增加71.63%；归母净利润50.31亿元，同比+92.56%；扣非归母净利润44.35亿元， 同比+86%。综合毛利率

4、27.44%，同比下降2.62pct； 2021年净利率14.36%，同比下降1.68pct。光伏设备：21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为72.26%，其中增速较快的为上机数控和高测股份，均实现了翻倍增长。净利润增速：行业平均增速为107.53%，其中高测股份、京山轻机、上机数控、奥特维均超过行业平均水 平。22Q1单季之光伏设备 ：终端扩产+技术迭代升级、政策支持加速行业发展针对光伏设备板块，我们选取迈为股份、帝尔激光、奥特维、高测股份、捷佳伟创、上机数控、京运通等9 家公司进行分析。收入利润方面，2022年Q1光伏设备板块收入127.94亿元，同比增加92.91%；Q1归母净利润

5、14.67亿元 ，同比+31.83%，扣非归母净利润16.93亿元，同比+29.6%。盈利能力方面，2022年Q1综合毛利率19.88%，同比下降11.40pct； 2022Q1净利率11.49%，同比下降 5.17pct。现金流方面，2022年Q1经营性现金流净额5.24亿元，较2021年Q4增加14.76%。存货和预收款方面， 2022年Q1存货187.23亿，同比增加33.65%； 2022年Q1预收账款109.68亿，同比 增加23.4%。3.锂电设备板块21年全年分析21年全年，行业总体实现营收317.84亿元，yoy+69.72%；实现归母净利润31.08亿元，yoy+48.74%

6、；整体盈利能力有 所下滑，毛利率净利率均有所下降；经营活动现金流量净额有所下降。21年Q4分析21年四季度，营收和归母净利润分别同比增长85.94%、128.16%，高于全年增速；毛利率同比下降3.19pct，但净利率同 比提升1.82pct；经营活动现金流量净额有所下降。21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为67.73%，其中增速较快的为赢合科技和先惠技术，均实现了翻倍增长。利润增速：行业平均增速为36.18%，其中先导智能增速明显大于行业平均水平，达到106.47%4.风电零部件板块年报及一季报透视之风电零部件：2021年疫情叠加平价上网政策，行业规模稳步扩大2021年风电设备板块收

7、入490.47亿元，同比增加17.75%；归母净利润68.32亿元，同比+15.33%；扣非归母净利润53.81 亿元，同比下降0.98% 。综合毛利率为23.75%，同比下降2.42pct，净利率为13.93%，同比下降0.29pct，扣非净利率为 10.97%，同比下降2.08pct，ROE为14.46%，同比下降8.18pct。实现经营性现金流净额17.63亿元，占同期收入的比例 为3.59%，较2021年现金流状况同比有所下滑。年报及一季报透视之风电零部件：2021年Q4经营状况良好，盈利能力有所回落2021年Q4收入146.10亿元，同比增加2.21%；归母净利润13.46亿元，同比

8、-31.38%；扣非归母净利润9.99亿元，同比 下降41.84% 。综合毛利率为18.72%，同比下降2.39pct，净利率为9.21%，同比下降4.51pct，扣非净利率为6.84%，同 比下降5.18pct，ROE为2.44%，同比下降3.88pct，盈利能力有所下滑。经营性现金流净额为15.36亿元，占同期收入的 比例为10.51%，整体现金流状况健康，较2020年Q4同比有所改善。年报及一季报透视之风电零部件：下游扩产、技术迭代升级、政策支持加速行业发展2022年Q1实现收入82.09亿元，同比下降11.44%；归母净利润6.37亿元，同比下降65.43%；扣非归母净利润5.53亿元

9、， 同比下降58.41% 。综合毛利率为18.70%，同比下降9.88pct，净利率为7.76%，同比下降12.11pct，扣非净利率为 6.74%，同比下降4.6pct，ROE为1.31%，同比下降3.84pct，盈利能力下滑明显。第一季度经营性现金流净额为-10.70 亿元，呈现净流出状态。风电零部件：21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为18.19%，其中广大特材、五洲新春、海力风电、大金重工、中际联合、力星股份营收 增速表现优于同行。利润增速：行业平均增速为18.02%，其中五洲新春、海力风电、力星股份、润邦股份利润增速远远高于行业平均 水平，大金重工、中际联合、天顺风能、新强联

10、表现优于同行。5.半导体设备板块2021之半导体设备：复苏趋势持续，产业升级、国产替代推动行业景气度提升收入利润方面，2021年半导体设备板块收入289.49亿元，同比增加55.79%；归母净利润49.67亿元，同比增长84.41%；扣非归母净利润 36.59亿元，同比增长127%；盈利能力方面，2021年综合毛利率38.65%，较2020年同比增加1.34pct；净利率17.10%，较2020年同比增加2.30pct。盈利能力显著提高；现金流方面，2021年经营性现金流净额16.39亿元，较2020年经营性现金流净额明显回落。21Q4单季之半导体设备：复苏趋势持续，产业升级、国产替代推动行业

11、景气度提升收入利润方面，2021Q4半导体设备板块收入97.68亿元，同比增加39.27%；归母净利润18.36亿元，同比增长58.88%；归母净利润1.82 亿元，同比增长477.74%；盈利能力方面，2021Q4综合毛利率38.57%，较2020年同比-0.56；净利率18.80%，较2020Q4同比增加2.32pct,盈利能力显著提高；现金流方面，2021Q4经营性现金流净额18.52亿元，较2020Q4经营性现金流净额明显回落；22Q1单季之半导体设备：复苏趋势持续，产业升级、国产替代推动行业景气度提升收入利润方面，2022Q1半导体设备板块收入76.38亿元，同比增加63.03%；归

12、母净利润7.39亿元，同比-26.89%；盈利能力方面，2022Q1综合毛利率38.65%，较2020年同比增加0.28pct；净利率17.10%，较2022Q1同比增加0.23pct。盈利能力保持稳定；半导体设备：21年全年分标的分析营收增速：21年行业平均增速为63.75%，其中增速较快的亚翔集成、华峰测控实现了翻倍增长；利润增速：21年行业平均增速为50.89%，其中长川科技、华峰测控、新莱应材、新益昌、中微公司、北方华创增速翻倍。6.检测板块年报及一季报透视之检测： 2021年疫情影响淡化，受益宏观经济复苏2021年检测板块实现收入212.33亿元，同比增加22.48%；实现归母净利润

13、28.71亿元，同比增加 14.48%；实现扣非归母净利润23.90亿元，同比增加16.66%；随着疫情影响逐渐淡出，营收规模和归 母净利润均有所增长。年报及一季报透视之检测：2021年Q4整体维持稳定，经营状况较为良好2021年Q4检测板块实现收入69.17亿元，同比增加16.87%；实现归母净利润10.11亿元，同比增长 2.14%；实现扣非归母净利润8.74亿元，同比增加4.07% 。Q4华测检测、中国汽研以及中国电研依旧 延续强势表现，此外国检集团四季度表现优异，营收及归母净利润水平远超行业平均水平。检测板块：21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为20.56%，其中国检集团、谱尼

14、测试、中国电研营收增速远超行业平均水平， 主要原因系检测技术研发与扩项，实现内生与外延的共同增长。利润增速：行业平均增速为18.46%，其中电科院增速明显大于行业平均水平，达到122.43%，作为电器 检测领军企业，其独立第三方经营模式、全覆盖的“一站式”服务等优势符合电器检测行业未来发展趋势。7.工程机械板块年报及一季报透视之工程机械：进入下行调整期，未来成长性大于周期性2021年全年工程机械板块收入9872.09亿元，同比+28.37%；归母净利润1005.34亿元，同比+17.35%；扣非归母净利润292.41亿 元，同比-7.39%。全年毛利率23.54%，同比-2.70pct；净利率

15、10.18%，同比-0.96pct，扣非净利率2.96%，同比-1.15pct， ROE为13.54%，同比-2.56pct；2021年应收账款/营业收入为50.00%，同比-4.38pct，为近五年来的最低点。年报及一季报透视之工程机械：2022年Q1承压较大，全年有望呈现“前低后高”态势2022年Q1收入748.79亿元，同比-29.08%；归母净利润58.81亿元，同比-53.17%；扣非归母净利润48.19亿元，同比-59.34%； Q1综合毛利率20.21%，同比降低4.76pct，净利率7.85%，同比降低4.04pct，扣费净利率6.44%，同比-4.79pct，ROE2.63%

16、，同 比-2.26pct；Q1应收账款/营业收入为164.88%，同比上升50.31pct。工程机械：21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为17.44%，其中浙江鼎力增速远超行业平均水平，安徽合力、杭叉集团、山河智能、山推股份营 收增速表现优于同行。利润增速：行业平均增速为2.16%，其中山推股份、徐工机械、浙江鼎力、河钢资源、恒立液压在行业下行周期利润增速远 高于行业平均水平。8.自动化设备板块2021之通用自动化：复苏趋势持续，产业升级、国产替代推动行业景气度提升收入利润方面，2021年通用自动化板块收入565.37亿元，同比+35.82%；2021年归母净利润81.18亿元，同比+

17、23.39%; 2021年扣非 归母净利润67.56亿元，同比+15.74%; 盈利能力方面，2021年综合毛利率34.40%，同比-4.84pct；净利率14.80%，同比-3.12pct。21Q4单季之通用自动化：复苏趋势持续，产业升级、国产替代推动行业景气度提升收入利润方面，2021Q4通用自动化板块收入162.31亿元，同比+25.19%；2021Q4归母净利润19.97亿元，同比+235.18%; 2021Q4 扣非归母净利润11.02亿元，同比-34.19%;盈利能力方面，2021Q4综合毛利率31.95%，同比-5.69pct；净利率10.54%，同比-4.32pct。2022Q

18、1之通用自动化：经济减速、疫情扰动，行业增速逐步平缓收入利润方面，2022Q1通用自动化板块收入135.75亿元，同比+27.79%；2022 Q1年归母净利润16.51亿元，同比-0.61%; 2022 Q1年扣非 归母净利润15.30亿元，同比0%; 盈利能力方面，2022Q1综合毛利率33.34%，同比-3.66pct；净利率12.69%，同比-0.89pct。通用自动化：21年全年分标的分析营收增速：行业平均增速为32.65%，其中增速较快的为瑞凌股份、今天国际、柏楚电子、汇川技术等； 利润增速：行业平均增速为4.47%，其中瑞凌股份、汇川技术、锐科激光增速较快。9.摩托车两轮车板块2

19、021年之摩托车两轮车：行业加速成长，个股强劲盈利能力方面， 2021年综合毛利率17.46%，较2020年减少4.06pct；净利率4.54%，较2020年减少 0.9pct。盈利水平有所下降。现金流方面，2021年经营性现金流净额22.03亿元。 存货和预收款方面， 2021年存货75.76亿，同比增长+46.43%；预收款11.33亿，同比上升24.25%。行业景气度与天花板持续抬升：2021年1-12月，我国250cc+排量摩托车累计销量32.4万辆，同比+62%； 其中，250-400cc排量摩托车累计销量22.6万辆，同比+73%；400-750cc排量摩托车累计销量9.5万辆， 同比+35%。全地形车市场消费需求变化与全球宏观经济、消费地区微观经济的变化密切相关。21Q4单季之摩托车两轮车：行业加速成长，个