有色金属行业周报：能源紧张工业金属价格全面上行-需求旺盛锂价持续走高

1、有色金属行业周报：能源紧张工业金属价格全面上行_需求旺盛锂价持续走高1、基本金属1.1工业金属1.1.1铝价格周度观点本周（10.11-10.15）沪铝主力 2111 合约周内震荡走强，重心不断抬高。周 初开于 22800 元/吨，仅周一探底 22750 元/吨后逐步震荡走强，截止周五下 午收盘前摸高 24420 元/吨，收于 24355 元/吨。较上周上涨 1600 元/吨，涨 幅 7.03%。国内采暖季限电错峰影响持续扩大，同时海外对于能源短缺担忧 加剧引发价格再度走强。伦铝周初开于 2958.5 美元/吨，周内低位触得 2945 美元/吨，截止周五下午伦铝报 3198.5 美元/吨，周内

2、上涨 239 美元/吨，跌 幅 8.08%。新闻方面，本周再生铝合金锭市场需求下滑，导致再生铝合金锭 生产商库存压力增加。本周四（14 日）中国 ADC12 铝合金锭市场主流成交价 格 23500-23700 元/吨出厂现金，较周三维持稳定；印尼总统 10 月 13 日表示， 印尼计划停止出口铝土矿原料，并将其加工成氧化铝和铝金属；俄铝负责俄 罗斯、独联体和中国市场的销售主管近日表示，计划 2021 年向中国供应 30-40 万吨铝，基本持平于 2020 年，并将在明年大幅提升对华供应。1.1.2铜价格周度观点本周铜价暴涨四千多元，上涨速度之快和幅度之大加令市场恐高；沪铜主力 合约运行区间在

3、68930-74340 元/吨。能源紧张背景下，限电限产问题持续发 酵，“Nyrstar 将把三个欧洲冶炼厂的锌产量削减多达 50%，以应对不断飙升 的电力成本”，国内 9 月 M2 增速提高等利好影响，大宗商品表现强势，海内 外有色金属皆成上行趋势。全球电解铜库存依然处于地位，全球废铜与粗铜 的供应依然受到疫情与集装箱紧张的干扰，因此供应层面的重心由铜精矿紧 张转移至冷料与电解铜紧张；需求层面的关键因素从周期性经济表现转向“双 限”政策下下游加工企业，尤其是南方加工企业生产的不确定。综合而言， 供需两弱、能源紧张问题干扰因素频现将是四季度铜基本面的主旋律。新闻 方面，加拿大罗克里奇已完成加拿

4、大萨斯喀彻温省刀湖铜项目地球物理计划。 刀湖铜项目包括 81 个采矿权，总面积 55471 公顷，是高级铜、银、锌和钴勘 探区。该项目计划很快开始更多现场作业，为金刚石钻探计划做准备。1.1.3锌价格周度观点：伦锌方面，美国通胀加速上升通胀持续加剧，超出了包括美联储在内的 许多机构经济学家最初的预期。在全球范围电力价格飙升的背景下，主 要锌生产商 Nyrstar NYR.BR 减产，导致锌价周四跳涨至 14 年来新高。 能源危机点燃了商品全线上涨的导火索，锌的低库存也支撑了这波涨势。 伦锌终报 3548 美元/吨，涨 379.5 美元/吨，周比涨幅 11.98%。沪锌方 面，本周中国 9 月

5、PPI 同比涨 10.7%，强于预期并创历史新高。受能源 危机影响，电费等生产成本大幅上升，且国内冶炼厂因电力问题，均有 减产情况出现，即使有抛储 5 万吨锌锭的补充，但供应端锌锭产量仍旧 低于预期。在外盘的带动下，沪锌重心一路上扬，突破布林道上轨压力， 价格破自 18 年 4 月份以来新高。沪锌 2111 合约报 25720 元/吨，涨 2775 元/吨，周比跌幅 12.09%。新闻方面，澳大利亚阿里坎图矿业宣布其在 瑞典的萨拉银铅锌项目的资源钻探已证实了异常高品位的锌交叉点和更 多高品位的银铅交叉点。结果包括 3.9 米矿层，银品味 313 克/吨，铅品 味 3.2%，锌品味 9.6%；1

6、40 米矿层，银品味 30 克/吨，锌品味 7.6%。1.2铅、锡、镍铅：本周铅价大幅补涨，冶炼厂积极出货。10 月上旬，湖南、广东、辽 宁等地区限电影响持续，又因北方地区进入采暖季，煤炭供应紧张加剧， 或加重电力供应短缺问题，该因素或继续影响 10 月电解铅企业生产。本 周铅锭供应南北差异较大，但随铅价上涨，河南冶炼厂贴水 100 元吨 以内少量出货，湖南、广东等地冶炼厂升水小幅收窄至 80-120 元吨， 江西地区散单报价维持升水 50-100 元/吨。临近交仓，贸易市场仓单报 价相对坚挺，对 10 月合约平水或对 11 月合约贴水 30-50 元/吨。本周铅 价站稳万五一线后，下游积极询

7、价，但部分畏高慎采，现货市场交易活 跃度较节后第一周明显好转。新闻方面，今日澳大利亚红河资源有限公 司公布了昆士兰州塔兰加项目今年第三季度产量结果。该季度铅精矿产 量达 1984 吨，环增约 47%。锡：沪锡 2111 本周走势维持高位区间震荡，周内资金参与度先增后减。 截止本周五日盘收盘，累计价格涨幅 0.44% ，仓差总增减数 989 手。伦 锡本周走势相比沪锡更为强势，周内价格刷新历史新高达到 37300 美元/ 吨，截止发稿价格仍维持 37000 美元/吨高位震荡。周四收盘价格收于 37160 美元/吨，截止发稿价格周波幅 2.00%。沪伦比值波动至 7.49 附近。 截止周五伦锡库存

8、 925 吨，LME cash 合约维持升水 1005 美元/吨左右。 从供给角度来看，据调研国内冶炼厂 9 月精炼锡产量为 13018 吨，环比 8 月减少 4.7%。而造成 9 月产量环比减少的主要原因为部分冶炼厂受制 于限电、环保技术改造等原因。冶炼厂 10 月产量预期环比增长 11%，主 要原因为广西地区限电影响减弱，冶炼厂恢复生产。其他地区受环保、 技术改造等影响的产量也将在 10 月陆续恢复。新闻方面，11 日国家发 改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知表示， 15 日开始燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过 10%、下 浮原则上不超过 15%，扩大为上

9、下浮动原则上均不超过 20%，高耗能企业 市场交易价格不受上浮 20%限制。电力现货价格不受上述幅度限制。镍：进入本周，整体商品买涨情绪不差，其中镍价跟随上行。目前看， 国内纯镍库存节后两周累库 4000 余吨，有些略超预期，原因在于本身近 期下游拿货的量不低，后续还需要紧密关注国内镍板到货情况。另目前 硫酸镍企业反应现货难卖，电池级硫酸镍对镍豆溢价高位回落至 1.8 万 元/吨，但从跟踪看，硫酸镍 10 月产量计划继续走高，故短期对镍依然 形成正反馈。不锈钢环节，虽然江苏部分工厂限电结束，并恢复生产， 但福建等地依然有限电政策，10 月不锈钢预期产量环比继续下滑。综合 看，目前国内的镍矛盾冲

10、突不大，料整体走势呈震荡上行，快速拉升的 条件目前还不具备。新闻方面，华东地区主要电池级硫酸镍生产商之一， 南通北新新能源科技有限公司因限电和下游订单下滑，本月开始减产硫 酸镍 Ni 22%min Co 0.4%max，预计 10 月份硫酸镍产量将环比下滑约 200 吨。2、贵金属、小金属黄金：本周COMEX黄金期货报1768.10美元/盎司，周涨幅0.80%。周五 (10 月 15 日)，国际金价将创近七周最大涨幅，美元走软提升了黄金的 吸引力，尽管美联储缩减刺激政策近在眼前。美元指数时隔五周重新收跌，提升了黄金对其他货币持有者的吸引力。分析师说，虽然黄金应该 在 1800 美元左右企稳，但

11、在接下来的一周内不太可能突破更高，“美联储不太可能比之前的暗示更早加息，系统中流动的大量资金应该有助于 包括黄金在内的所有实物资产在未来几个月继续上涨。”电解钴及钴中间品：本周电解钴现货价格上涨。海外需求较为强劲，价 格上涨；国内企业受限电影响，供给减少，价格亦上行。本周钴中间品 价格上涨。非洲限电影响，矿企新扩建项目进度延迟；10 月南非船运延 误状态增加，叠加钴中间品长协谈定在即，供应商上调报价。本周 SMM 电解钴价格为 38.5-40.5 万元/吨，均价较上周上涨 1.1 万元/吨。钴中 间品价格为 22.5-22.8 美金/磅，均价较上周上涨 0.8 万元/吨。钴盐及镍盐：本周钴盐价

12、格上涨。原料及辅料成本上涨，钴盐报价提涨。 氯化钴金属价格较硫酸钴贴水，近期氯化钴询单较为活跃，涨幅向下游 传导更为容易。本周镍价小幅下滑。本周硫酸钴价格为 8.9-9.1 万元/ 吨，均价较上周上涨 0.6 万元/吨。氯化钴当前价格为 10.1-10.3 万元/ 吨，均价较上周上涨 0.7 万元/吨。电池级硫酸镍价格为 3.55-3.6 万元/ 吨，均价较下滑 0.05 万元/吨。四氧化三钴：本周四氧化三钴价格上涨。成本支撑，叠加下游询单增加， 四氧化三钴现货报价大幅提涨。仍需关注国内限电对四氧化三钴、钴酸 锂企业的影响程度，目前来看，下游钴酸锂企业受影响程度更深。本周 四氧化三钴当前价格为

13、 31.7-32.1 万元/吨，均价较上涨 1.5 万元/吨。三元前驱体：本周三元前驱体价格上涨。成本方面，受海外电钴影响， 本周钴盐价格继续上行，硫酸镍价格小幅下跌，辅料成本受限电影响大 幅上涨，前驱体成本上砸 4000 元/吨以上。供应方面，湖南及广东限电 小幅缓解，当地前驱体企业产能仍受影响，预计 10 月产量环比小幅下降。 价格方面，节后市场成交零星，10 月订单基本已在 9 月底签完，下游采 购意愿不高，价格小幅上涨。本周三元前驱体（523 型）价格为 12.3-12.7 万元/吨，均价较上周上涨 0.30 万元/吨。三元前驱体（523 单晶型）价 格为12.9-13.3万元/吨，均

14、价较上周上涨0.30万元/吨。三元前驱体（622 型）价格为 13.45-13.95 万元/吨，均价较上周上涨 0.30 万元/吨。三元 前驱体（811 型）价格为 14.4-15 万元/吨，均价较上周上涨 0.30 万元/ 吨。（1）高频价格跟踪及观点碳酸锂：本周碳酸锂价格上行幅度明显放缓。下游限电叠加成本压 力过大，采购需求有所减弱，青海、江西等地工、电碳出货紧张情绪明 显放松，厂家加大出货量，试探性报价仍维持 19 万，下游意欲压低价格， 双方博弈情绪加深。本周电池级碳酸锂价格为 18.8-19 万元/吨，均价较 上周上涨 0.92 万元/吨。工业级碳酸锂价格为 18.05-18.35

15、万元/吨，均 价较上周上涨 0.50 万元/吨。氢氧化锂：本周氢氧化锂价格小幅上行。本周成交量较少，厂家报 价在 18-18.5 万元/吨左右。10 月随着新增产能的逐渐释放产量将有所 上升，对比需求端国内大型电池厂对高镍材料订单骤减约 15%叠加部分 材料企业限电影响，氢氧化锂价格上行或将放缓。本周电池级氢氧化锂 （粗颗粒）价格为 18.1-18.3 万元/吨，均价较上周上涨 0.70 万元/吨。 本周电池级氢氧化锂（微粉级）价格为 18.8-19.1 万元/吨，均价较上周 上涨 0.70 万元/吨。工业级氢氧化锂价格为 17.4-17.7 万元/吨，均价较 上周上涨 0.70 万元/吨。钴

16、酸锂：本周钴酸锂价格上涨。上游四氧化三钴及电池级碳酸锂价 格上涨，下游询单钴酸锂增加，叠加限电影响，部分企业钴酸锂供应减 少，钴酸锂成交价格上行。本周 4.4V 钴酸锂价格为 36.4-37.1 万元/吨， 均价较上周上涨 1.8 万元/吨。三元材料：本周三元材料价格上涨。成本方面，节后锂盐价格继续 上调，前驱体价格小幅上行，三元材料总成本上涨。供应方面，湖南三 元材料企业产能较 9 月底略有恢复，但浙江地区开始受限电影响，预计 本月行业供应持续减少。价格方面，节后三元材料报价上涨，但受制于 三元需求小幅减少，下游接受度不高，价格小幅上行。本周三元材料（523 型）价格为 20.75-21.7

17、5 万元/吨，均价较上周上涨 0.40 万元/吨。三元材料（622 型）价格为 22.25-23.15 万元/吨，均价较上周上涨 0.40 万 元/吨。三元材料（811 型）价格 24.65-25.65 万元/吨，均价较上周上 涨 0.40 万元/吨。磷酸铁锂：本周磷酸铁锂价格上行。成本方面，碳酸锂，磷酸铁价 格持续上行，多数厂家碳酸锂采购已经站上 18.5 万元大关，带动磷酸铁 锂价格上涨。因近期原材料价格上行幅度较快，当前部分厂家逐渐由以 往的月均价定价模式改为当日材料价格结算模式，致磷酸铁锂价格传导 速率增加，预计下周价格将大幅上行。本周磷酸铁锂（动力型）价格为 7.9-8.3 万元/吨

18、，均价较上周上涨 0.60 万元/吨。磷酸铁锂(储能型)价 格为 7.4-7.7 万元/吨，均价较上周上涨 0.60 万元/吨。锰酸锂: 本周锰酸锂价格上行。近期国内部分地区如山东，河南， 广西等地能耗双控影响升级，多地电力供应紧张，部分当地企业多有停 工减产，锰源等原材料供应承压，价格上行，部分中小型厂家受限于供 应链及高企的制造成本，多有停工减产。而锰酸锂价格在上游原材料的 带动下继续上行，预计后市价格仍将上涨。本周锰酸锂（容量型）价格 为 5.5-5.9 万元/吨，均价较上周上涨 0.20 万元/吨。锰酸锂（动力型） 价格为 6.5-6.8 万元/吨，均价较上周上涨 0.20 万元/吨。

19、负极材料：本周负极材料价格小幅调涨 1000 元/吨，后期仍有继续 上涨预期，预计整体四季度涨幅在 10%-15%。原料方面，本周石油焦市 场因下游负极材料市场需求支撑，石油焦价格上涨约 200 元/吨，针状焦 方面，成本面支撑强劲，且市场开工低位，针状焦价格上涨约 400 元/ 吨；石墨化加工方面，受各地限电影响，市场石墨化产能受限，石墨化 价格进一步上涨至 2.5-2.8 万元/吨；供需方面，新能源汽车市场持续高 景气度，负极材料需求持续高涨，供给端话语权偏强，价格上涨传导动 力足。本周人造石墨（高端）价格为 7.2-7.6 万元/吨，均价较上周持平。 人造石墨（中端）价格为 6.2-6.

20、7 万元/吨，均价较上周持平。天然石墨 （高端）价格为 5.2-6.4 万元/吨，均价较上周持平。天然石墨（中端） 价格为 3.4-4.4 万元/吨，均价较上周持平。隔膜： 本周隔膜价格持平。供需方面，动力市场需求旺盛，头部企 业已占据行业超 70%的出货量，陆续再抛巨额扩产计划，但受限于进口 设备产能，投产预计释放缓慢；原料方面，涂覆用 PVDF 原料 R142b 严重 短缺，单吨价格已突破 50 万元/吨。价格方面，远期供应紧平衡预期叠 加原料短缺高价，隔膜涨价趋势愈发明显，节后部分厂商已上调涂覆产 品市场报价，但对普涨保持谨慎，预计未来价格小幅上涨，以稳为主。 本周湿法基膜（5m）价格为 2.5-3.3 元/平方米，湿法基膜（7m）价 格为 1.8-2.2 元/平方米，湿法基膜（9m）价格为 1.2-1.5 元/平方米， 均价均较上周持平。干法基膜