9.26号三超预期系列个股-钢铁

1、安阳钢铁【事件描述】9.26 号晚，安阳钢铁预告三季度净利润 9 至 10 亿，同比增长 5.41 倍至 6.12 倍，远超市场预期，3 季度年化市盈率才 3.2倍，为目前已的钢铁个股最好业绩，可见吨钢市值比越小，弹性越大效果发挥作用啦。分季度：3 季度净利润 8.72 亿-9.72亿，2 季度净利润 2.28，1 季度亏损 2.01 亿。业绩变动原因：1、2017 年以来，国家持续推进供给侧，加大钢铁行业去产能力度，保持对淘汰中频炉、整治“地条钢”的高压态势，钢材供需结构不断优化，钢铁去产能持续见效，为钢铁行业健康发展创造了良好的环境，钢铁行业经营形势持续好转。2、期内，公司牢牢把握市场机遇

2、，深入推进公司改革创新和提质增效工作，通过制定科学的经营管理决策，优化生产组织，拓宽销售，优化采购结构，对标挖潜，节能降耗等一系列工作。进入 3 季度后，公司进一步严格管理，提高工艺操作水平，产品降本能力持续高效品种比例明显提高，经营状况和，产品品种结构得到优化，能力得到有效改善，预计 2017 年 1-9营业绩较上年同期将实现大幅增长。历史数据：9 月 11 号回复问询披露，7 月净利润 3.11亿，8 月净利润 2.5 亿，推导出 9 月净利润 3.11-4.11 亿，9 月份净利润为历史最高业绩。目前市值 118.5 亿，3 季度中值 9.5亿，3 季度年化市盈率 3.2 倍，预计今年净

3、利润可达 18.7 亿，对应市盈率 6.3 倍。【财务分析】业绩营收与净利润无明显季度性，主要变化是价格的涨跌，由于钢铁价格上涨，2017Q3 净利润更是创了历史新高，远超市场预期。以目前 2017Q3水平计算，钢铁价格保持不变情况下，则全年净利润可达 18.7 亿，对应PE=6.33。而以 3 季度业绩则年化净利润可达 36.88 亿，对应市盈率 3.2 倍。远超券商2017 年一致性预期 8.35 亿，也超出券商最高【投资逻辑】12.22 亿。逻辑一：当前已三季度钢铁个股中，年化市盈率最低：安阳钢铁 3 季度年化市盈率 3.2 倍，排第一，停牌的三钢闽光 4.17 倍，韶钢松山 4.33

4、倍是安阳钢铁的 35%,可见安阳钢铁相对其他钢铁低估明显。逻辑二：安阳钢铁吨钢市值比目前最小，排第一，市销率排11 名。安阳钢铁靓丽的三季度业绩预告，凸显了吨钢市值比与市销率这两个指标的，特别是吨钢市值比。预计市场会优先挑选这类型个股，如 st 华菱，马钢。而市销率这个指标要剔除钢贸这类不受益于钢铁涨价的业务，比如新钢务收入占比 45%。的钢贸业逻辑三、个股调整充分：以螺纹钢为例，9 月 4 号最高点以来，最高调整幅度 16.42%,而相关个股基本最高调整幅度在 20-25%,跌幅在 10%-15%，均属于调整充分。近几日钢铁相关有企稳迹象，反弹幅度在 3%，而相关个股业绩持续爆发，3 季度年化市盈率5 倍，可期空间均有 50%以上，投资收益风险比大，值得博弈。【估值分析】间跟随企业能力而变动，预计钢铁行情可以持续至 3 季度 前，是投资钢铁相