（本科）财务管理学pp6教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）财务管理学pp6教学课件财务管理学目 录第六章 营运资本管理第四节 存货管理第三节 应收账款管理第二节 现金管理第一节 营运资本投融资策略熟悉现金的管理；掌握应收账款的管理；掌握应收账款的管理；运用存货的管理。理解营运资本的融资策略和投资策略；学习目标第六章 营运资本管理 引 例汉钢铁股份有限公司2011年年度报告（节选）第六章 营运资本管理 引 例问题： （1） 武钢股份2011年年初和年末的营运资本为多少？ （2） 武钢股份2011年年末的易变现率为多少？其采用的营运资本融资策略是什么？（假设流动资产全部为经营性流动资产，流动负债除短期借款外全部为经营性流动负债

2、） （3） 武钢股份的营运资本融资策略的优缺点是什么？第六章 营运资本管理一、 营运资本的相关概念1. 营运资本 广义营运资本是一个具体的概念，它包括了企业的流动资产总额，是由企业一定时期内持有的现金、应收账款及各类存货资产等所构成的。相对而言，狭义营运资本是一个抽象概念，它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额。计算公式为：营运资本=流动资产流动负债第一节 营运资本投融资管理2. 经营性营运资本 经营性营运资本就是经营性流动资产与经营性流动负债之差。一般来说，经营性营运资本等于现金、应收账款和存货加总，减去应付账款与应计项目之和的差。即：经营性营运资本=经营性流动资产经营性流动负债第一

3、节 营运资本投融资管理3. 流动比率第一节 营运资本投融资管理 流动比率计算方法是用流动资产除以流动负债，是用于考察资本流动性的指标。流动比率=流动资产流动负债 高流动比率并不能说明一家企业有足够的现金能满足需求。如果不能售出存货，或者不能够及时收回应收账款，对于企业的短期偿债能力来说，高流动比率也只是一种假象。4. 速动比率第一节 营运资本投融资管理 速动比率是考察资本流动性的指标。该指标指的是流动资产中除去存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产后剩余的那部分资产与流动负债的比率。速动比率=速动资产流动负债 速动比率将存货等资产从流动资产中去除，是因为这样能反映出流动资产流动性的最低水平

4、。因此，速动比率又称为企业清偿流动负债能力的酸性测试比率。二、 营运资本投资策略第一节 营运资本投融资管理（一） 营运资本投资管理1. 流动资产投资策略 流动资产投资策略是指如何确定流动资产投资的相对规模。流动资产的相对规模通常用流动资产占总销售收入的比率来衡量。它是流动资产周转率的倒数，也称1元销售占用流动资产。流动资产收入比率=流动资产销售收入=1元销售占用流动资产2. 流动资产投资的日常管理 流动资产投资的日常管理是流动资产投资政策的执行过程。流动资产投资日常管理的主要内容包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第一节 营运资本投融资管理 （1） 流动资产影响企业营业现金净流量。营业现金净

5、流量=税后经营利润折旧与摊销营运资本投资=税后经营利润折旧与摊销（年末营运资本年初营运资本） （2） 流动资产投资影响资本收益率。权益资本收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数3. 流动资产投资与企业价值第一节 营运资本投融资管理 流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素。 总流动资产投资额=流动资产周转天数每日成本流转额=流动资产周转天数每日销售额销售成本率4. 影响流动资产投资需求的因素第一节 营运资本投融资管理 销售成本率可以反映成本水平。企业管理效率和销售额不变，成本水平上升则意味着企业需要更多的流动资产投资。5. 销售成本率第一节 营运资本投融资管理（1）短

6、缺成本（2）持有成本（3）最优投资规模（二） 流动资产投资策略类型1. 适中的流动资产投资策略第一节 营运资本投融资管理 宽松的流动资产投资策略就是企业持有较多的现金和有价证券、充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。宽松的流动资产投资策略表现为安排较高的流动资产/收入比率。这种策略需要较多的流动资产投资，承担较大的流动资产持有成本，主要是资金的机会成本，有时还包括其他的持有成本。但是，充足的现金、存货和宽松的信用条件，使企业中断经营的风险很小，其短缺成本较小。2. 宽松的流动资产投资策略第一节 营运资本投融资管理3. 紧缩的流动资产投资策略 缩的流动资产投资策略就是企业

7、持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销。紧缩的流动资产投资策略表现为较低的流动资产/收入比率。 该策略可以节约流动资产的持有成本，如节约资金的机会成本。与此同时，企业要承担较大的风险，如经营中断和减少销售收入等短缺成本。第一节 营运资本投融资管理三、营运资本融资策略 流动资产融资策略是指在总体上如何为流动资产融资，是采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。制定流动资产融资策略，就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例。其中，长期来源是长期资金来源购买固定资产后的剩余部分。流动资产的融资结构可以用易变现率来衡量，它是指经营

8、流动资产中长期融资来源的比重。第一节 营运资本投融资管理 配合型融资策略是指尽可能贯彻融资的匹配原则，即长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持。融资的匹配原则不仅适用于流动资金筹集，也适用于长期资本筹资，具有普遍适用性。1. 配合型融资策略第一节 营运资本投融资管理1. 配合型融资策略配合型融资策略第一节 营运资本投融资管理2. 激进型融资策略 激进型融资策略是指短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产的资金需要。极端激进的融资策略是全部临时性资产都采用短期借款，甚至部分固定资产也采用短期借款。第一节 营运资本投融资管理激进型融资策略第一节 营运资本投融资管理

9、3. 保守型融资策略 保守型融资策略是指短期金融负债只融通部分临时性流动资产的资金需求，另一部分临时性流动资产和长期性资产，则由长期资金来源支持。极端保守的融资策略完全不使用短期借款，全部资金都来自于长期资金来源。第一节 营运资本投融资管理保守型融资策略第一节 营运资本投融资管理一、现金管理的目标第二节 现金管理3.预防性需要2.补偿性需要4.投机性需要1.交易性需要二、现金管理的方法第二节 现金管理1.使现金流同步3.加速收款2.使用现金浮存量4.推迟付款三、现金管理的最佳持有量 1.机会成本 现金作为企业的一项资金占用，是有代价的，这种代价就是它的机会成本。现金资产的流动性极佳，但盈利性极

10、差。持有现金则不能将其投入生产经营活动，失去因此而获得的收益。企业为了经营业务，有必要持有一定的现金，以应付意外的现金需要。但现金拥有量过多，机会成本代价大幅度上升，就不合算了。（一） 成本分析模式第二节 现金管理2. 管理成本 管理成本是指企业因持有现金而发生的各项管理费用，如管理人员工资、安全措施费等。现金的管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。第二节 现金管理3. 短缺成本第二节 现金管理 短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失或为此付出的代价。通俗地说，就是当企业需要现金进行支付时没有可用现金，又无法通过其他可变现手段得到

11、现金，使企业蒙受损失。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。持有现金的总成本第二节 现金管理现金的成本构成（二） 存货模式第二节 现金管理一段时期内的现金持有状况第二节 现金管理（三） 随机模式 随机模式是在现金需求量难以预测的情况下进行现金持有量控制的方法。现金需求量往往波动大且难以预测，但企业可以根据历史经验和现实需要，测算出现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。第二节 现金管理现金持有量的随机模式图第二节 现金管理一、企业信用政策第三节 应收账款管理 信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的

12、基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。1. 信用期间 信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。第三节 应收账款管理2. 信用标准第三节 应收账款管理（1）品质（2）能力（3）资本（4）抵押（5）条件3. 现金折扣政策第三节 应收账款管理 现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。折扣的表示常采用如2/10、1/20、n/30的符号形式。2/10表示10天内付款，可享受2%的价格优惠

13、，即只需支付原价的98%，如原价为1 000元，只支付980元；1/20表示20天内付款，可享受1%的价格优惠，即只需支付原价的99%；n/30表示付款的最后期限为30天，此时付款无优惠。 现金折扣是与信用期间结合使用的，所以确定折扣程度的方法与程序实际上与前述确定信用期间的方法与程序一致，只不过要把所提供的延期付款时间和折扣综合起来，看各方案的延期与折扣能取得多大的收益增量，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。二、应收账款成本 1.应收账款机会成本 应收账款机会成本，即因资金投放于应收账款而丧失的其他收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额）、资

14、金成本率有关。应收账款机会成本可通过以下公式计算得出：应收账款机会成本=赊销业务所需资金资金成本率赊销业务所需资金=应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额=平均每日赊销额平均收账天数第三节 应收账款管理2. 应收账款管理成本 应收账款管理成本是进行应收账款管理所发生的费用。它主要包括调查客户信用情况的费用、催收和组织收账的费用、其他与管理有关的费用。大型企业中大多设有专门信用管理部门，用以协助制定和执行企业的信用政策，建立客户档案管理数据库，评估客户，审核信用额度，监控应收账款、执行收账政策。这一部门发生的日常费用就是类似于固定费用的管理成本，它不会随着应收账款数额的增加而增加。催收和组织

15、收账的费用与应收账款的数量和应收账款的时间呈正方向变动，又与坏账成本呈反方向变动。 第三节 应收账款管理3. 应收账款坏账成本 应收账款坏账成本是指应收账款不能收回而形成的坏账给企业造成的损失。坏账率的高低取决于企业的信用政策和收账政策。一般来说，信用政策越是苛刻，其坏账率就越低。在其他条件不变的情况下，在一定的范围内，收账费用越多，坏账损失率就越低，且平均收账期也越短。坏账成本就是企业的账款违约风险带来的损失，而账款的违约率和账款的持有时间是呈正向变动的。第三节 应收账款管理4. 应收账款法律保障成本 应收账款法律保障成本是指为了最大限度地保证应收账款的安全和完整，企业应在分析、评价客户信用

16、状况的基础上，采用资产保全的方式来防范和化解可能出现的各种风险而发生的各种成本。企业通常可在合同、保证、抵押、质押、留置和诉讼等方面防范风险，在签订合同、发生诉讼时可能发生与此相关的一些成本。此外，债务重组也是最大限度保全应收账款的有效选择方式之一。第三节 应收账款管理二、应收账款日常管理 1. 应收账款回收情况的监督 企业应收账款的时间有长有短，有的尚未超过收款期，有的则超过了收款期。一般来讲，拖欠时间越长，款项收回的可能性越小，形成坏账的可能性越大。对此，企业应实施严密的监督，随时掌握回收情况。实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。 账龄分析表是一张能显示应收账款在外天

17、数（账龄）长短的报告。第三节 应收账款管理3. 现金折扣政策 收账政策又称收账方针，是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采用的收款策略与措施，即企业采取何种合理的方法最大限度收回被拖欠的账款。 企业对各种不同过期账款的催收方式，即收账政策是不同的。对过期较短的客户，不过多地打扰，以免将来失去这一客户；对过期稍长的顾客，可措辞婉转地写信催款；对过期较长的顾客，频繁地信件催款并电话催询；对过期很长的顾客，可在催款时措辞严厉，必要时提请有关部门仲裁或提请诉讼。 第三节 应收账款管理一、存货管理的目标第四节 存货管理（1） 保证生产或销售的经营需要。（2） 出自价格的考虑。 存货是指企业在

18、生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作件、商品等。.二、存货相关的成本（一） 取得成本 1. 订货成本 订货成本是指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报费等支出。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的基本开支等，称为订货的固定成本，用F1表示；另一部分与订货次数有关，如差旅费、邮资等，称为订货的变动成本，每次订货的变动成本用K表示；订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。订货成本的计算公式为：第四节 存货管理2. 购置成本 购置成本是指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积确定。年需要量用D表示，单价用U表示，于是购置成本为DU。 订货成本加上购置成本，就等于存货的取得成本。其公式可表达为： 取得成本=订货成本购置成本=订货固定成本订货变动成本购置成本 即：第四节 存货管理（二） 存储成本 储存成本是指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息（若企业用现有现金购买存货，便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得的利息；若企业借款购买存货，便要支付利息费用）、仓库费用、保险费用，存货破损和变质损失，等等，通常用TCc表示。 储存成本也分为固定成本和变动成本。