2022年超详细版CFA二级考经

1、超具体版CFA二级考经超具体版的CFA二级成绩分享来啦！要靠CFA的小伙伴们速度收藏起来吧！今年6月的CFA二级成绩刚出来，我5A3B2C顺利通过。这个成绩比那些大牛们还相差甚远，但我也不觉得这是个低空飘过的分数。两个C分别是Quantitative和FixedIncome，都是权重最小的（今年的FixedIncome破天荒只出了一种itemset），5个A里面却涉及了Equity和FSA这样权重很大的科目。根据权重来安排复习筹划很重要，我考一级的时候就是这个战略，最后是以6A4B的成绩通过的，6个A里面仍然涉及着Equity、FSA和Ethics这些大权重topic。但无论怎么复习终归还是有

2、些点复习不到或者考试时候忘掉，这是难以避免的，既然70%就可以通过，此外30%就要合理挥霍一下嘛。为了攒人品和为后来者提供某些建议，我把我复习每一种topic的经验分享一下。一方面简介一下我的学术背景：美国综合排名60位左右的大学经济学本科毕业（辅修数学和金融），目前在综合排名40左右的大学读金融研究生。鉴于我开始读研究生的时候已经考完二级了，因此研究生的背景对于这次考试的通过可以忽视不计。我在大学的时候修过几门金融的课程，但是真正把所有知识体系梳理清晰和对金融有清晰结识是复习CFA一级的时候。一级虽然难度不高，但是知识点体系庞大，通过一级可觉得后来的金融学习奠定一种较好的基本。我正式开始复习

3、二级是三月初，时间比较富余，但如果你上班上课很紧张的话我建议从年初就要开始准备了。Ethical &Professional StandardsEthics的面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。熟悉在那一条条一级就已经考过的道德准则，陌生在做练习题的时候照样一题题地做错。Ethics比一级多加了一种Softdollar standard和Research objectivity standard, 看似仅仅是对道德准则中两条小准则的延伸，字面的体现也较好理解，但是无奈做题就是做不对。这部分我建议一开始看一遍notes心里有个大概框架后来就完全回归到原版书上来，把所有的例子都吃透，并且不要拖到

4、最后才开始看ethics，要从很早就对这一部分加强敏感度，考试的时候才干比较好的发挥。Ethics也是我觉得真实考试中最接近mock和sample的topic之一，无论是题目的长度和问法都很像。我这部分掌握的不是太好，复习的时候每个itemset都平均要错一半，因此考试的时候我的目的是就是错一半下。最后成绩出来在50%-70%的区间里面我已经很开心了。真题预测中Softdollar standard和Research objectivity均有考到，考得不是特别难，但有些陷阱。原文中的每一句话也许都能左右答案的选项，考试的时候多花点时间做ethics是值得的，并且一定要按照考试顺序第一种就做e

5、thics，由于刚开考脑子最清晰。诸多考生把ethics放到最后去做，我觉得很不明智。Derivatives衍生品这个部分知识构造很清晰，就是简介了最常用的几种衍生品的估值问题。人们都说这一部分很难，那是由于很少有人真正实际操作过衍生品，有些衍生品也不是我们这些P民有资格碰的，因此学起来很抽象。这一部分最重要的是理解，不要死背公式。例如swap的估值，死背公式永远不也许让你做起题来得心应手，理解了才是核心。原版书里面Derivative这一种topic出了诸多练习题，并且不少题都是在反复同一种知识点，就是要让人们真正去理解而不是死背公式。衍生品里面的公式诸多诸多，貌似是所有科目里面最多的，但是

6、其实真正需要背的没几种，其她的公式一旦理解就完全不是问题。最后要提的就是Black-Sholes模型，这次考试居然浮现了基于BS模型的计算！这令人很费解，我做了所有的mock、sample和课后习题，印象中没有一道是考BS模型的计算，但真实考试却真的考了！除了脏话我无话可说。Economics经济学这部分在做了较大改动，把汇率问题放在了重要的位置上，这就让我们复习起来重点很明显，就是搞定第一种reading。汇率问题虽然很长很繁琐但是真正考题不难。我要强调的一点是，看原版书，不要看notes。Notes讲的很不好，并且诸多考点没有涵盖到。例如taylorsrule，这是经济学比较核心的几种公式

7、之一，notes居然没有讲，但是考试真考了！幸亏我在经济学上有一点基本要否则也招架不住。经济学每年只有一种itemset，如果人们时间不富余也可以只抓重点，不必拘泥于细节。6道题里面会有一两个是很细节的考点，但是错了也无伤大雅，多把时间留给权重高的部分吧。Equity Investments权益投资这一部分只讲了一种东西：估值。每一种reading简介了一种估值类型。因此这一种topic整体思路很清晰，把每一种类型搞懂就行了。Equity里面的计算量很大，考试的时候比较花时间，并且很容易遇到那种怎么算都算不出来的题。真正考试的时候我就遇到几道，觉得自己的计算天衣无缝但是还是和答案中的任何一种选

8、项都不沾边，这几道题花了我好久的时间，最后仿佛还是无计可施地蒙了几题。Equity这部分真题预测和mock差别也不是太大，就是题目稍微短了一点，题干稍微清晰了一点。Equity和FSA里面的考题都是所谓的“主流考题”，很少出细枝末节的知识点，这是比较nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定会考，MultiplesApproach里面多种乘数的优缺陷也肯定会浮现。Equity和FSA需要拿出同样的注重限度来，由于这两个部分几乎占了整个二级考试的一半，把这两个部分做好了是成功通过二级的核心。我很幸运Equity拿到了A。AlternativeInvestments其她类投资今年考了两个Ite

9、m Set, 题目中庸。复习这一种部分要着重两个问题，第一种还是要弄清晰知识体系的逻辑框架，第二个要弄清晰terminology。像PE这一章如果不弄清晰知识框架会觉得每个问题都很分散，但是如果脑子里有个脉络，所有考点很容易串联起来。Terminology的问题也很容易解决，多看多背就行了，没什么技术含量。什么tag-along,drag along啊，non-compete clause这种东西根据字面意思也不是特别难记（考试真考了）。最后就是Hedgefund，HF里面简介了诸多常用的对冲方式，要记住每一种的特点和合用条件，尚有HF的几种bias（考试有考）。总之这一部分概念比较多，计算都

10、比较简朴，无非就是算算caprate和VC的那几种round，金融里面的估值模型就那么几种，其她类投资里面无非就是换个名字，换个资产而已。今年还考了一道风险投资中的adjusteddiscount rate，这个考点很小，mock和sample也很少波及，可以看出CFA协会有多么阴险了。这个考点我考试的时候完全不记得，考试时候随便填了个答案。Corporate Finance公司财务的部分最重要的就是Capitalbudgeting和Capital Structure， Governance考试也许会波及一两个小题，比较简朴。对于budgeting和structure，还是弄清逻辑，不要死背公

11、式。总体来说我觉得这部分不难。考试一般状况下会浮现两个item set, 上午下午各一种。Financial Reporting& Analysis显而易见FSA是重点中的重点，所有的LOS都应当弄清晰。开始二级的FSA之前要先把一级的FSA有关内容再系统复习一遍。Long-livedasset 和Inventory的知识点其实一二级差别不是特别大，稍微增长的那一点难度在于，二级不再是就题论题，而是放在一种itemset里面需要你整体考虑顾全大局。二级FSA最难的部分就是pension和inter-corporateInvestment，这两个部分考试肯定会考，因此必须所有掌握，涉及细节。Mu

12、ltinational的那个章节很简朴，只要弄清晰用什么method和用什么汇率，基本不应当出错。FSA的原版书是重中之重，notes基本可以忽视，由于有的时候它常常自己都不懂得自己在说什么，还常常前后矛盾，严重不推荐。FSA的原版书练习题也要做透，并且每过几天就要拿来重新做一遍，我保证你每一次做均有新的理解。FSA的最后一种session整合了某些一级和二级的内容，特别是最后那个Integrationof Financial Statement Analysis Techniques较好的总结了一二级的某些重点。原版书上这个部分的习题出得非常好，很综合，对于加强理解有很大的协助，也建议人们多

13、看几遍。我在考试之前基本隔一两天就会温习FSA上的原版书习题，保持做题的手感。此外，等人们做mock和sample的时候，千万不要被上面FSA部分的难度所吓倒，我记得我做和mock的时候都快崩溃了，自觉得掌握了的知识点其实主线没有，一片一片地做错，惨不忍睹。没关系，只要弄清晰每一种问题的出题思路和出题点，完全弄清晰相应的知识体系，做完两套mock之后对FSA这部分讲是个质的升华。真正考试的FSA要简朴多了，4个itemset，一种pension，一种inter-corporate，一种asset与inventory的组合，尚有一种multinationalOperations。所有的题目计算都

14、不超过两步，特别是Multinational Operations我几乎只用了七八分钟就搞定了，都是简朴的汇率相乘，并且做完就觉得肯定对。真题预测难度远远低于所有模拟，我和我的小伙伴们都惊呆了。这送上来的A不拿白不拿，并且权重大着呢。Fixed IncomeInvestments固定收益我拿了个C，貌似没有给经验的资格。考试的时候考的全都是细枝末节，ABS，MBS那些“重要考点”都没怎么考。但是我们也不能盼望CFA每年都考得这样另类，重点的地方究竟还是要牢牢掌握的。原版书里面固定收益的练习题非常多也非常好，每一种题都相应了一种知识点，如果都搞明白应当不成问题。幸运的是固定收益只考了一种item

15、set，我搞砸了也影响不到大局，但是一般状况下这部分是要考两个itemset的，需要引起足够的注重才行。Portfolio Management投资组合管理里面波及了诸多投资领域的典型理论，马克维茨和CAPM在一级的时候均有解说过，二级的时候更多了综合的比较和深度探讨。这个topic的模型概念非常多，每一种模型背后均有自己的优势，因此建议人们多横向比较多种模型的特点，不要独立去一种个看待。投资组合管理是我觉得所有topic里面知识点数量至少的，但是要全面地掌握却很不容易。最后一种reading稍微解说了IPS的planning阶段，也是为三级打基本用的。这一部分较好理解，但需要做诸多的题目才干

16、真正熟悉，总体来说也是体力活。Quantitative Methods数学这部分我很尴尬。我是经济本科出身，计量经济学在大学的时候就系统地学过，并且难度要大得多；做模考的时候这一本分我也基本没错过，但是考试的时候却诸多不拟定的。最后成绩出来也居然是个C。原本觉得最有把握的部分拖了后腿，弄得我很纠结。因此我的经验是：千万不要满足于模考上那些问法，那些模考中每个Quantitative的问题都大同小异，做对了并不代表真正理解了。还是多做某些原版书上的题吧。我这部分比较轻视因此连原版书都没怎么碰，最后吃了个教训。但愿人们不要犯我这个错误。大学里学的计量经济学不一定可以搞定CFA具有特色的出题方式，M

17、ock和Sample再简朴也不要觉得真正考试就很简朴。有关考试和其她今年考试的难度上我觉得比较大起大落，上午的前半部分我觉得有一点难，但最难的是下午的后半部分。做完下午的题我觉得这次通过无望了，但事实证明我们对于考试的印象总是那些对于难题的纠缠，却总是忘了其实我们也做了诸多很有把握的题。因此考完不要紧张，静静等待成果就好了。但是基于考试每一半难度的严重不均等，如果你花了一种小时就做完了五个itemset,千万不要掉以轻心或者慢慢悠悠地去喝凉白开，剩余的一半很有也许要让你纠结好久，一道小题算上十五分钟是非常有也许的。我一级和二级都是在芝加哥的McCormick Place考的。这是个巨大的国际会议中心，非常富丽堂皇，奥巴马曾多次在此演讲。监考的都是黑人，收发考卷的速度特别慢（今年考完之后等了至少45分钟她们才把试卷收完），但是她们都很友善，不像是在监视你，不会给你压抑感。考试中心很冷，这也是诸多考友感受到的，带件外套，穿条长裤吧，尽量不要让这点外部因素影响考试的发挥。有关CFA这个东西的作用我不想过多去解释。不想考的人可以有一万条借口说服自己不考，想考的人也许就由于一种信念就走上了这条奋斗的路。我记得考一级的时候考场里还是清一色年轻大学生模样的考生，但是二级考试就有诸多大叔大妈级的人物了，非常励志，还没开考的时候我就对自己说，CFA这条路我一