汽车及零部件行业：金九车市量价复苏低于预期；宝马新3系折扣扩大

1、A 2.0%1.1%300 0.9%， 1.1 0.2 个百分点。从细分行业来看： 4.4%3.5 2.0%，跑赢大盘2.9 0.2 0.9 个百分点。个股方面：A 股方面，江铃汽车以 10.5%的涨幅位列最前，宇通客车以 6.2%跌幅领跌。H股方面，中国重汽跌幅最小，达到 3.2%，华晨中国以 9.8%的跌幅领跌。图表 1: 汽车行业细分板块涨跌幅2.0-0.4-0.7-0.8-0.9-1.1-1.22.0-0.4-0.7-0.8-0.9-1.1-1.2-1.8-2.0-4.41周涨跌幅(%)汽车服务 深证成指 上证综指 沪深300汽车零部件汽车与汽车零部件指数乘用车汽车整车 (%)资料来源

2、：万得资讯，中金公司研究部图表 2: 上周重点上市公司涨跌幅-A 股江铃汽车精锻科技宁波华翔星宇股份亚太股份江淮汽车三花智控继锋股份广汇汽车银轮股份隆基机械比亚迪中原内配上汽集团方正电机均胜电子长安汽车中国重汽隆鑫通用华域汽车威孚高科广汽集团福耀玻璃潍柴动力长鹰信质金龙汽车长城汽车大洋电机拓普集团宇通客车-6.2%-0.9%-1.4%-1.8%-1.9%-1.9%-2.0%-2.0%-2.2%-2.3%-2.4%-2.6%-3.2%-3.3%-3.4%-3.4%-3.9%-4.0%-4.5%-4.6%1.1%0.7%0.0%2.1%4.5%8.2%7.7%6.8%6.4%10.5%-8%-6%

3、-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%资料来源：万得资讯，中金公司研究部图表 3: 上周重点上市公司涨跌幅-H 股正通汽车福耀-3.2%-3.3%-3.7%-4.7%-5.3%-5.6%-5.9%-5.9%-6.6%-3.2%-3.3%-3.7%-4.7%-5.3%-5.6%-5.9%-5.9%-6.6%-6.7%-6.8%-7.8%-8.6%-9.8%-2.0%0.0% HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细资料来源：万得资讯，中金公司研究部图表 4: 汽车行业细分板块涨跌幅年初至今指数名称最新点位1 周涨跌幅(%)1 月涨跌幅(%)3 月涨跌幅(%)涨跌幅(%)上证综

4、指3,006.4-20.6沪深 3003,935.7-30.7深证成指9,881.2-36.5汽车整车4,456.2-2.0相对沪深 300 涨跌幅-1.1-1.4-2.4-25.3乘用车5,562.1-1.81.00.71.3相对沪深 300 涨跌幅-0.9-2.9-2.1-29.4商用载货车2,467.3-0.76.2-7.528.2相对沪深 300 涨跌幅0.22.3-10.3-2.5商用载客车5,607.3-21.5相对沪深 300 涨跌幅-9.2汽车零部件4,265.5-12.9相对沪深 300 涨跌幅-0.23.8-2.5-17.8汽车服务752.12.05.9-2.214.06相

5、对沪深 300 涨跌幅2.92.0-5.0-16.6汽车与汽车零部件指数6,749.1-1.26.03.48.9相对沪深 300 涨跌幅-21.8资料来源：万得资讯，中金公司研究部 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细图表 5: 沪港通持股监测-截至 9 月 20 日南下资金持股占港股自由流通盘比例（截至2 0 1 9 年9 月2 0 日） 证券代码 证券简称 南下资金持股比例 最近一周持股比例变动 港股通持股数量（百万股） 年初至今增持数量（百万股） 1293.HK广汇宝信21.80%0.30%145-22.72333.HK长城汽车35.19%-1.30%1,091-5.6

6、3836.HK和谐汽车13.02%-0.10%9119.61958.HK北京汽车12.73%0.24%18811.03606.HK福耀玻璃6.16%-0.01%3111.21114.HK华晨汽车6.36%-0.05%18574.11728.HK正通汽车8.40%0.44%9061.419.5 151.93.712.5 77.2-10.7-13.31828.HK大昌行2.59%0.12%222238.HK广汽集团27.34%-0.40%7901211.HK比亚迪股份5.81%-0.04%400425.HK敏实集团14.49%0.04%1010489.HK东风集团股份6.58%-0.42%1720

7、881.HK中升控股8.80%-0.33%453808.HK中国重汽10.88%-0.42%722338.HK潍柴动力2.59%0.29%501316.HK耐世特1.56%0.30%130175.HK吉利汽车16.05%0.04%802资料来源：万得资讯，中金公司研究部图表6:2014年初至今乘用车板块相对大盘表现图表7:2014年初至今商用载客车板块相对大盘表现240%220%200%180%160%140%120%100%80%260%240%220%200%180%160%140%120%100%80%乘用车数沪深300商用载车指数沪深300资料源万资，金司部资料源万资，金司部图表8:

8、2014 年初至今商用载货车板块相对大盘表现图表9:2014年初至今汽车零部件板块相对大盘表现260%240%220%200%180%160%140%120%100%80%380%330%280%230%180%130%商用载车指数沪深80%汽车零件指数沪深300 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细资料源万资，金司部资料源万资，金司部0.6%0.2%0.0%-0.4%0.6%0.2%0.0%-0.4%-0.6%-1.6%-2.3%-2.8%3.7%大众 曼日产丰田 沃尔沃 本田 戴姆勒 通用福特-4%-4%-3%-3%-2%-2%-1%-1%0%1%1%本周涨跌幅资料来源：

9、彭博资讯，中金公司研究部 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细行业新闻8 25.4% 中国品牌销量第一（来源：盖世汽车网）北京越野车迎来了高速发展时期，今年上半年累计销量同比增长 61%公布了最新销量数据，8 1617 25.4%，在国产越野车市场26.8%，继续保持“中国越野车第一品牌”的位置。 HYPERLINK /News/2019/09/200822162216I70128874C110.shtml /News/2019/09/200822162216I70128874C110.shtml国潮爆款荣威 RX5 全系官降 1 万 1（来源：盖世汽车网）9 19 70 S

10、UV 70 RX5 11000 RX5 20T Ali 13.88 万。 HYPERLINK /a/70128792.html /a/70128792.html配 2.0T 国六发动机，传祺 GM8 2020 款 19.28 万元起售（来源：盖世汽车网）GM8 2020 19.28 万元-21.98 GM8 2020 款焕新390T HYPERLINK /a/70128790.html /a/70128790.htmlBEIJING EU7 正式发售 15.99 万元起（来源：盖世汽车网）9 月 19 日，BEIJING EU7 在北汽新能源京东官方旗舰店正式开启销售，本次共推出三款车15.9

11、9 16.59 17.59 550kB 级纯电BEIJING 品牌的纯电动汽车。 HYPERLINK /a/70128677.html /a/70128677.html8 月新能源汽车销量环比下降 21.7% 北汽 EU 系列销量第一（来源：盖世汽车网）据中国汽车流通协会汽车市场研究分会（乘联会）最新综合销量数据统计显示，8 月份156.4 9.9%5.4%，1-8 月累计销1300.1 8.9%。其中，8 6.6 万辆，同比21.7%0.8%；1-8 69.9 41.5%。8 月新能源乘7.1 6%8 月纯电动乘用车批发增速同比0%17%46%17%。 HYPERLINK /a/701285

12、44.html /a/70128544.html HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细公司讯息图表 11: 覆盖公司上周重要公告汇总时间代码公司具体内容9 月 19 日300473.SZ德尔股份（100%本次交易的作价确定为人民币 3,900 万元。9 月 19 日002448.SZ中原内配公司控股子公司“华工激光公司”与自然人毕仕林、北京车马帅科技有限公司、天津箭牌石油化工有限公司签署投资合作协议，共同出资设立“中原内配（郑州）实业有限公司”，主要从事汽车用润滑油产品销售及汽车维保业务。华工激光公司出资 5,100 万元，出资比占 51%。9 月 18 日601238.SH

13、广汽集团2019 0.05 转换公司债转股价格由 14.46 元/股调至 14.41 元/股。资料来源：万得资讯，中金公司研究部 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细国际视野特斯拉 Model 3 获得 IIHS 最佳安全车型评级（来源：盖世汽车网）Model 3 的最佳安全车型精选（P AFEY PIC+，这是特斯拉首次获得该评级。Modl 3 成为了继奥迪 e-tron SUV 2019 年最佳安全车型精选+的未使用燃油发动机的新能源车型。 HYPERLINK /News/2019/09/200619501950I70128829C109.shtml /News/2019

14、/09/200619501950I70128829C109.shtml沃尔沃卡车利用 3D 打印技术制造工具 提高生产速度和质量（来源：盖世汽车网）（Volvo North America）3D 打3D 3D 打印技术生产的工具和固定500 HYPERLINK /News/2019/09/190919381938I70128468C501.shtml 威巴克推出可切换空气弹簧和座椅阻尼器 减少自动驾驶汽车 NVH 提高舒适性（来源： 盖世汽车网）盖世汽车讯 据外媒报道，汽车 NVH（噪声、振动与声振粗糙度）解决方案供应商威巴克（Vibracoustic）NVH （ICE） HYPERLINK

15、/News/2019/09/19060437437I70128265LC409.shtml /News/2019/09/19060437437I70128265LC409.shtml行业首次Veoneer 为L4 自动驾驶车辆生产热成像摄像头（来源：盖世汽车网）Veoneer L4 （thral amea HYPERLINK /News/2019/09/180211371137I70128539C601.shtml 合作戴姆勒/大众后 SK 创新将为法拉利首款量产 PHEV 供应电池（来源：盖世汽车网）盖世汽车讯 K （K InnotionI（rari）首款量产电动汽车车型供应电池。该公司的客

16、户名单在不断拉长，其中还包括戴姆勒集团（r oup）和德国大众集团（olan oup。7 年，戴姆勒曾宣布 2018 11 月，大众集团也宣布已经选择韩国电池制造SK Innovation（SKI）为其基于模块化电动工具包（MEB）平台的电动汽车供应电池。 HYPERLINK /News/2019/09/180934453445I70128359C501.shtml /News/2019/09/180934453445I70128359C501.shtml图表 12：可比公司估值表市盈率市净率Wind 代码公司名称股价交易货币财报货币2019E2020E2019E2020E600104.SH上

17、汽集团*24.66CNY1.1CNY601238.SH广汽集团*12.37CNY14.0CNY601633.SH长城汽车*8.13CNY1.3CNY000625.SZ长安汽车*8.27CNYN.A.CNY000338.SZ潍柴动力*11.82CNY1.9CNY000951.SZ中国重汽*15.29CNY1.3CNY600066.SH宇通客车*14.49CNY13.4CNY600418.SH江淮汽车*5.55CNY46.5CNY000550.SZ江铃汽车*18.31CNY113.0CNY600741.SH华域汽车*24.30CNY11.5CNY600297.SH广汇汽车*4.11CNY10.09

18、.00.80.8CNY600660.SH福耀玻璃*22.35CNY18.215.02.72.6CNY601799.SH星宇股份*77.00CNY28.0CNY600699.SH均胜电子*16.64CNY19.5CNY002048.SZ宁波华翔*15.63CNY12.4CNY000581.SZ威孚高科*16.95CNY1.0CNY002594.SZ比亚迪*50.07CNY65.8CNY002050.SZ三花智控*13.25CNY25.8CNY300258.SZ精锻科技*11.94CNY20.6CNY601689.SH拓普集团*11.40CNY23.4CNY603997.SH继峰股份*8.85CN

19、Y17.115.02.82.6CNY002434.SZ万里扬*7.09CNY18.6CNY002126.SZ银轮股份*7.54CNY17.4CNY002448.SZ中原内配*5.33CNY19.0CNY002664.SZ长鹰信质*16.82CNY26.323.02.82.5CNY002249.SZ大洋电机*4.22CNY25.5CNY00175.HK吉利汽车*13.02HKD13.112.02.11.9CNY02238.HK广汽集团*7.94HKD8.0CNY02333.HK长城汽车*5.37HKD0.8CNY00489.HK东风集团股份*7.87HKD0.4CNY01211.HK比亚迪股份*

20、41.30HKD48.6CNY01114.HK华晨中国*8.76HKD1.0CNY02338.HK潍柴动力*12.04HKD1.7CNY03808.HK中国重汽*11.58HKD0.9CNY03606.HK福耀玻璃*22.25HKD2.4CNY00425.HK敏实集团*25.45HKD1.7CNY01316.HK耐世特*6.65HKD1.0USD00881.HK中升控股*24.75HKD1.9CNY03669.HK永达汽车*6.41HKD7.0CNY01293.HK广汇宝信*1.52HKD0.5CNY01728.HK正通汽车*2.65HKD0.4CNY200625.SZ长安 B*3.50HKD

21、N.A.CNY200581.SZ苏威孚 B*12.06HKD0.6CNYNIO.US蔚来*3.04USDN.A.N.A.3.3-60.7CNYALV.US奥托立夫78.25USD11.6USD资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部 HYPERLINK / 请仔细注：标2019922 HYPERLINK / 请仔细法律声明一般声明（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格股份有限公司及其关联机构（）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任/或其关联人员均不承担任何责任。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依

22、据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。中金香港的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁。（新加坡) /或机构投资者, 36 条就任何利益及/本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融（英国）有限公司）于英国提供。本报告有关的投资和服务仅向符合2000 年金融服务和市场法2005（金融推介）19（5）384749）的人士提供。本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供。特别声明在法律许可的情况下，中金公司可能与本报告中