放宽准入吸引FDI稳投资的可能性

1、P2东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES目录外商投资准入特别管理措施的历年变化及与国外的对比错误!未定义书签。 HYPERLINK l _TOC_250005 外商投资准入特别管理措施的历年变化3 HYPERLINK l _TOC_250004 外商投资准入特别管理措施（负面清单）与国外的对比4 HYPERLINK l _bookmark0 外商投资准入特别管理措施对各行业吸收外资的直接影响5 HYPERLINK l _bookmark1 我国利用 FDI 的现状5 HYPERLINK l _TOC_250003 外商投资准入特别管理措施

2、（负面清单）对各行业吸收外资实际效应8 HYPERLINK l _TOC_250002 负面清单对外商投资有一定促进作用12 HYPERLINK l _TOC_250001 负面清单影响外资的增长贡献率13 HYPERLINK l _TOC_250000 负面清单对细分行业投资影响可分为三类13 HYPERLINK l _bookmark0 外商投资准入特别管理措施（负面清单）推出的间接影响16 HYPERLINK l _bookmark1 放开外商投资准入限制的积极影响17放开外资投资准入限制的负面影响18表目录表 1: 外商投资准入特别管理措施条款数的历年变化（红减黄增）3表 2：外商投资

3、特别管理措施历次推出和实施时间8插图目录图 1: 美国 BIT 签约方负面清单不同行业的国家数量分布及中国负面清单不同行业措施数量分布4图 2: 韩美 FTA 协议与中国负面清单对比5 HYPERLINK l _bookmark2 图 3: 2016 年对我国投资最多的国家（地区）分布6图 4: 2010-2016 年外商直接投资三大产业分布状况6图 5: 2010-2016 年部分行业实际利用外商直接投资金额占比趋势7图 6: 东中西部地区实际使用外资金额变化8图 7: 东中西部地区实际使用外资金额比重变化8图 8: 批准外商直接投资企业数及实际利用外资金额的同比增速变化9图 9: 2010

4、-2016 年部分行业实际利用外商直接投资金额占比趋势10图 10: 部分行业外商直接投资企业数变化10图 11：部分行业外商直接投资合同项目数变化10图 12：外商投资特别管理措施实施后实际利用金额涨幅最多的行业分布11图 13：外商投资特别管理措施实施后实际利用金额同比增长最多的行业分布12图 14：批准外商投资企业数及实际利用外资金额的同比增速变化12图 15：外资经济增长贡献率变化13图 16：采矿业等三行外资业限制措施与外资项目数变化14图 17：批零等四行业外资限制措施与外资项目数变化15图 18：教育等行业外商限制措施与外资项目数变化16DONGXING SECURITIES东兴

5、证券专题报告P3放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性外商投资准入特别管理措施的历年变化及与国外的对比外商投资准入特别管理措施的历年变化纵向来看，总体上我国外商投资限制呈下降趋势。2004 年以来我国外商投资的限制范围变动过 6 次，只有 07 年投资限制条款增加，而近 4 年来 3 次减少限制措施，据2018 年全国商务工作会议上，外商投资负面清单 2019 年有望进一步缩减，我国将进一步扩大对外资的市场准入。2017 年之前，外商投资的限制措施依据外商投资产业指导目录，2004 年，外商投资限制性和禁止性的目录条款高达 120 条。2017 年，中国积极吸收自贸试验区开放试点和负面清单管理

6、经验，首次推出外商投资准入负面清单，减少外商投资的限制。2018 年 6 月 28 日，外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018 年版）发布，新版负面清单的条款精简至 48 条，较 2017 年减少 15 条。通过限制性条款的行业分布（表 1）可以看出，制造业、批发和零售业、金融业开放幅度得到了大幅度提升， 分别从 2004 年的 55 条、8 条、7 条减至 2018 年的 6 条、1 条、3 条。随着对外开放步伐的不断加大，外商投资环境的继续优化，我国对外资的吸引力大大增强。2018 年负面清单呈现全新特点，农业、能源和资源领域的准入放宽，如稀土冶炼、分离的相关限制放开；制造业基本放

7、开，如取消专用车、新能源汽车的外资股比限制， 2020 年取消商用车外资股比限制，2022 年取消乘用车外资股比限制等；服务业开放力度加大，特别是在金融业投资上，取消银行业外资股比限制，证券公司、基金管理公司、期货公司、寿险公司的外资股比放宽至 51，且到 2021 年金融领域所有外资股比限制都将取消。我国积极顺应全球化形势推动扩大开放，将在更大程度、范围和水平上加强与其他国家的合作，在推动自身发展的同时，也将为全球经济的发展做出更大的贡献。表 1：外商投资准入特别管理措施条款数的历年变化（红减黄增）200420072011201520172018农、林、牧、渔业566444采矿业811117

8、64制造业55504415116电力、燃气及水的生产和供应业334332批发和零售业886441交通运输、仓储和邮政业999687P4东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES信息传输、计算机服务和软件业000112金融业755443房地产业333000租赁和商务服务业344433科学研究、技术服务255333水利、环境和公共设施管理业232211教育业222422卫生、社会保障和社会福利业110111文化、体育和娱乐业12161513129其他行业000300合计120126116746348数据来源： Wind 东兴证券研究所外商投资准入特

9、别管理措施（负面清单）与国外的对比横向对比国际负面清单，我国对外商投资限制的条款并不多，限制行业类似。以美国的 44 个 BIT 签约国负面清单为例，负面清单中对采矿业、交通运输、仓储和邮政业， 金融业作出限制的国家高达 26 个，对文化、体育和娱乐业作出限制的国家有 25 个， 与此同时，对农、林、牧、渔业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，信息传输、软件和信息技术服务业作出限制的国家也占多数。各国较为重视的行业与我国相似。DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告P5放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性图 1：美国 BIT 签约方负面清单不同行业的国家数量分布及中国负面清单不

10、同行业措施数量分布资料来源： 中国知网 东兴证券研究所再以韩国与美国签订的 FTA 协议为例，韩国对于农、林、牧、渔业，采矿业，制造业领域的外商投资限制较少，对建筑业、批发零售业、交通运输、仓储和邮政业、金融业等领域对外商的限制性条款多于我国，尤其是金融业，不符条款高达 18 条，而当前中国在金融业对外商投资的限制性条款只有 3 条。相比于韩美的负面清单，我国的负面清单对外商投资的限制更少，开放力度更大。图 2：韩美 FTA 协议与中国负面清单对比资料来源： 中国知网 东兴证券研究所外商投资准入特别管理措施对各行业吸收外资的直接影响P6东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DO

11、NGXING SECURITIES企业应对贸易摩擦的有效途径并不多，且都有其局限性。短期来看，抢出口与转口贸 易是企业应对贸易摩擦的主要方式。长期来看，中外合资、对外投资等共赢的方式是化解贸易摩擦的有效途径。未来中美之间高频率、低烈度的对抗很可能将常态化，出口企业应慎重考虑风险对冲措施。我国利用 FDI 的现状我国利用 FDI 总体情况在 2016 年，我国实际利用 FDI 额达到 1337.11 亿美元，相较于 2015 年略有下降，2016 年全年对我国投资最多的国家或地区依次是（单位：美元）：中国香港（814.7 亿）、维尔京群岛（67.4 亿）、新加坡（60.5 亿）、开曼群岛（51.

12、5 亿）、韩国（47.5 亿）、日本（31.0 亿）、德国（27.1 亿）、美国（23.9 亿）、中国台湾（19.6 亿）、卢森堡（13.9 亿），这些位于对我国进行投资前列的国家（地区） FDI 额大约占 86.5%左右。图 3：2016 年对我国投资最多的国家（地区）分布资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所我国利用 FDI 产业分布及行业分布情况FDI 在各个行业之间的分布有较大差异，从三大产业看，由于第二产业的开放时间较早，开放程度大，因此对外商资金的吸引程度高，一开始吸收外资最多。但是近年来随着第三产业对外开放力度的加大，对外商投资的限制减少，已经成为外商投资的焦点，实际使用外商投

13、资资金呈现较快的上升趋势。2011 年开始超越第二产业，成为当前吸收外资最多的产业。2017 年，第三产业合计吸收外商投资金额 838.9 亿美元。DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告P7放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性图 4： 2010-2016 年外商直接投资三大产业分布状况资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所根据 2010-2016 年我国不同行业的 FDI 水平及部分行业实际利用外商直接投资的占比趋势，可以看出，制造业、房地产业占比例一直较高，但已经呈现总体下降趋势。信息传输、计算机服务和软件业，批发和零售业，金融业等行业近几年对吸引外资起到了很大的作用，外

14、商直接投资金额占比也呈现整体上升趋势。图 5：2010-2016 年部分行业实际利用外商直接投资金额占比趋势资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所根据商务部外资司数据显示， 2017 年，全国新设立外商投资企业 35652 家，同比增长 27.8；实际使用外资金额 8775.6 亿元人民币，同比增长 7.9。2017 年，农、林、牧、渔业新设立外商投资企业 579 家，实际使用外资金额 7.9 亿美元，同比下降 52.1。P8东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES制造业新设立外商投资企业4986 家，实际使用外资金额335.1 亿美元，同

15、比下降5.6。服务业新设立外商投资企业 30061 家，实际使用外资金额 954.4 亿美元，同比增长7.5。可以看出，服务业对于外商选择投资的吸引力度很大，已经有了至关重要的影响。我国利用 FDI 地区分布情况外商直接投资在我国东中西部地区的分布一直很不均衡，东部地区最受外商投资欢迎，实际使用外资金额占比一直在 75以上，2016 年，东部地区实际使用外资金额达到 1092.86 亿美元，占比首次超过 80，增至 81.73。 2010-2016 年期间，中部地区的实际使用外资金额呈现先升后降的趋势；2010 年-2013 年，西部地区实际使用外资金额稍大于中部地区的水平，之后有所下降，20

16、16 年超过中部吸收外资金额的水平，占比达到 7.19。整体来看，东部吸收外商直接投资的优势明显，未来东部地区仍然是外商投资的主要区域。图 6：东中西部地区实际使用外资金额变化 图 7：东中西部地区实际使用外资金额比重变化201620152014201320122011201002004006008001000 1200西部地区中部地区东部地区资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所外商投资准入特别管理措施（负面清单）对各行业吸收外资实际效应外商投资准入特别管理措施吸收外资影响概述2004 年以来，我国对于限制外商投资及禁止外商投资的产业目录进行了多次修订。从外商直接投资企业数的同比增速看，2

17、004 年外商投资产业目录颁布实施后，新增企业数同比变化有所下降，之后波动较为平稳，2017 年负面清单颁布后，外商直接投资企业数同比增速出现急剧上升，11 月同比增长达到 161.5 个百分点。从外商投资实际利用金额同比增速看，2007 产业目录调整后，外商投资实际利用金额同比增速出现两次高峰，之后保持较为平稳的波动。2017 年调整后，同比增速出现一次较大增长，达到 90。DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告P9放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性表 2：外商投资特别管理措施历次推出和实施时间条款推出时间2011年2015年2017年2018年条款实施时间2012.1.

18、302015.4.102017.7.282018.7.28条款总数限制类79条，禁止类37条限制类38条，禁止类36条限制类35条，禁止类28条限制及禁止类条款共48条资料来源： 东兴证券研究所图 8：批准外商直接投资企业数及实际利用外资金额的同比增速变化资料来源： wind 东兴证券研究所2004 年-2018 年期间对外商投资限制性及禁止性条款的调整中，条款数变化较大的是采矿业、制造业、批发和零售业、金融业及文化、体育和娱乐业。采矿业，文化、体育和娱乐业的实际利用金额、企业数、合同项目均保持低位且未发生明显变化。制造业的实际利用外资金额在 2007 年产业目录调整和实施后于 2008 年出

19、现一次峰值，达到 498.98 亿美元，企业数达到 199526 家，之后制造业的实际利用金额及企业数均呈现整体下降趋势，合同项目数甚至出现大幅较少，2017 年出现小幅回升。批发和零售业的实际利用外资金额、企业数及合同数目均呈现较快的上升趋势，未来继续上升的可能性较大。金融业的外商企业数及合同项目数变化不明显，但实际利用外资金额在 2014 年开始出现明显上升趋势， 2015 年实际吸收外资金额达到 149.69 亿美元。整体来看，外商投资限制的进一步放宽对于引导外资的投资方向具有一定的作用。然而，尽管制造业放开幅度在加大，对外商的吸引力却逐渐下降，批发零售业、金融业等服务业的吸引力在逐步增

20、强，随着 2018 版负面清单的推出，服务业吸收外资的力P10东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES度有望得到进一步加强。图 9： 2010-2016 年部分行业实际利用外商直接投资金额占比趋势资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所图 10：部分行业外商直接投资企业数变化图 11：部分行业外商直接投资合同项目数变化250,000.0035,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.0

21、0200520062007200820092010201120122013201420152016200420052006200720082009201020112012201320142015201620170.002004采矿业金融批发和零售业制造业文化、体育和娱乐业采矿业金融业批发和零售业制造业文化、体育和娱乐业资料来源： 商务部外资司 东兴证券研究所外商投资准入特别管理措施吸收外资分行业分析外商直接投资不仅受制于外商投资特别管理措施（负面清单），还会受到世界经济、东道国政策、东道国比较优势、投资者偏好、行业集中度、市场规模等方面的影响。2011 年调整后外商实际利用金额涨幅最大的是房地

22、产业，从 12 年的 2 月的 118340万美元上升至 12 年 3 月的 330718 万美元，15 年 3 月更是增至 412447 万美元；实际DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性P11利用外资金额同比增长变化较大的是教育业，卫生、社会保障和社会福利业，同比增长分别达到 76.9和 101.3。房地产行业实际利用外商金额上涨主要是由于 08 年金融危机爆发后，中国宽松的货币政策引发房地产投资热，外商投资的限制和禁止性条款未发生变化。中国居民历来重视教育、庞大的市场以及教育不受经济周期的影响等因素，使得外商扩大对教育行业的投资。对于

23、卫生、社会保障和社会福利业，则因为医疗机构（限于合资、合作）的条款放开之后，提高了外商投资的热情。2015 年调整后实际利用外资金额上升最大的是批零业，主要受益于批发零售业的外商限制和禁止条款大幅较少，另外线上零售得到迅速发展；租赁和商业服务业也有较大增长，一方面是外商投资限制条款的放开，另一方面是国家将租赁行业的发展提升到战略高度，提出加快融资租赁和金融租赁行业发展，并印发了关于加快融资租赁业发展的指导意见。实际利用外资金额同比变化最大的是卫生、社会保障和社会福利业，15 年 9 月同比增长达到 97.1。2017 年外商投资特别管理措施调整实施后，制造业外商投资出现回升，2018 年 6

24、月达到 533296 万美元，制造业继续放开；房地产业、批发和零售业、租赁和商务服务业的外商投资额也出现不同程度的上涨，一是由于外商投资的限制和禁止性条款继续减少，二是服务业越来越成为一国经济的重要支柱，外商投资服务业的趋向愈加明显。采矿业部分限制继续放开，实际利用外资金额同比增长达到 259.6，居民服务和其他服务业的外商投资金额同比增长更是达到 286.3。总之，外商的行业投资趋向是经济形势、政策、投资偏好等各方面因素综合作用的结果，外商投资特别管理措施调整对外商投资的实际效果因具体行业而有所差异。图 12：外商投资特别管理措施实施后实际利用金额涨幅最多的行业分布7000006000005

25、000004000003000002000001000002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-070 批发和零售业 房地产业 租赁和商务服务业 制造业资料来源： wind 东兴证券研究所P12东兴证券专题报

26、告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES图 13： 外商投资特别管理措施实施后实际利用金额同比增长最多的行业分布资料来源： wind 东兴证券研究所负面清单对外商投资有一定促进作用自 2004 年以来，外商投资管理进行多次调整，根据历次调整后的外资流动看，外资限制措施减少对外资具有一定促进作用， 17 年放开吸引外资最显著。2017 年负面清单颁布后，项目数和实际利用金额同比增速趋势一致，都有大幅度的上升，分别增长161.5和 90。总体来看，负面清单缩短会对外商投资有刺激作用，但实际效果因具体行业而有所差异，还会受到宏观经济形势、东道国比较优势、投资者偏

27、好、行业集中度、市场规模等方面的影响。图 14： 批准外商投资企业数及实际利用外资金额的同比增速变化资料来源： wind 东兴证券研究所负面清单影响外资的增长贡献率DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性P13从历史来看，外资投资限制放松后会吸引外商投资流入，次年外资流入减少，当年对GDP 的贡献会增加，次年的贡献率会下降。假设外商投资产生相同的 GDP，计算 FDI 对 GDP 的贡献率。04 年、11 年和 15 年三次外商投资限制减少后，05 年、12 年和 16 年三年 FDI 对经济增长贡献率都下降，且都小于 0，说明前一年利好政策

28、透支了外资流入，第二年外资流入减少，负增长。图 15： 外资经济增长贡献率变化15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%外资增长贡献率资料来源： wind 东兴证券研究所负面清单对细分行业投资影响可分为三类根据历次调整之后各行业的外商直接投资合同项目数的变化，将行业分为三类。负面清单难改下行趋势（第一产业和部分第二产业）这一类行业的外商直接投资合同项目数连年下降，主要为农林牧渔业、采矿业和制造业。特别是后两者合同项目数下降幅度较大，尽管这两个行业的负面清单限制条款数减少趋势明显，但仍旧无法激发外商进行直接投资的热情，考虑到两个行业自身的发展潜力与周期因素，在制造业去

29、产能以及采矿业利润缩减的背景下，大幅放宽市场准入，依旧无法抵住外商直接投资减少的颓势。图 16：采矿业等三行外资业限制措施与外资项目数变化P14东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES资料来源： wind 东兴证券研究所政策敏感性较强的四个产业这一类行业的外商直接投资合同项目数的变化趋势与负面清单限制条款数的变化趋势基本一致。负面清单限制条款数减少时，外商直接投资合同项目增长趋势明显。这四个行业包括文化、体育和娱乐业；电力、燃气及水的生产与供应业；批发和零售业 以及科学研究、技术服务业。图 17：批零等四行业外资限制措施与外资项目数变化DON

30、GXING SECURITIES东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性P15资料来源： wind 东兴证券研究所行业发展前景良好，负面清单作用不明显第三类行业合同项目数受负面清单限制条款的影响较小，合同项目数一直呈上涨趋势，此类行业多为第三产业。这说明在某些朝阳行业中，负面清单限制条款并未限制外资进入国内市场，行业本身的发展前景和国内市场的潜力才是外资进入国内市场的主要考虑因素。此类行业包括卫生、社会保障和社会福利业；租赁和商务服务业；信息传输、计算机服务和软件业以及教育业。图 18：教育等行业外商限制措施与外资项目数变化资料来源： wind； 制图： 东兴证券研究所P16东兴

31、证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES2018 年 6 月 28 日，外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018 年版）发布，新版负面清单的条款精简至 48 条，较 2017 年减少 15 条，减少条数仅次于 2015 年。其中采矿（64）、制造业（116）、电力燃气水（32）、批发和零售业（41）、金融业（43）、文体娱乐（129）、交运行业（87），开放幅度得到了大幅度提升。采矿业、制造业属于第一类，预计 18 年负面清单缩短刺激作用较弱，但从趋势看已经见底。文体娱乐业、批发零售业和电力、燃气及水的生产和供应业属于第二类政策性敏感性行业

32、，该行业相关外商投资有望增加。金融行业和交运行业历史经验不统一， 但从趋势看交运行业外商投资可能增加，金融业扩大开放力度较大，外商投资继续下降可能性较小。据 2018 年全国商务工作会议上，外商投资负面清单 2019 年有望进一步缩减，对外资吸引力进一步增强，起到稳投资的作用。外商投资准入特别管理措施（负面清单）推出的间接影响放开外商投资准入限制，加大对外开放力度是深化我国供给侧改革和经济结构转型升级的重要举措。此次修订外商投资准入负面清单重点扩大汽车、金融、物流等关键行业开放，加大对外资的引入，一方面会产生促进我国本土产业的转型升级，深化供给侧改革等方面的积极影响，另一方面会带来影响我国产业

33、安全的负面效应。放开外商投资准入限制的积极影响推动本土产业的转型升级20 世纪 90 年代中期以后，我国加大对外开放力度，积极吸引跨国公司投资汽车制造业、通信设备业、家用电器业、化工业等技术、资金密集型行业，推动我国的产业结构升级。通过“市场换技术”引导外商投资方向，利用外资的先进技术及管理经验为改造老工业基地和传统产业助力，淘汰落后产能和企业。随着此次外商投资准入负面清单的大幅调整，我国本土产业有望得到进一步调整和升级。因为外商投资可以为我国产业转型提供有利的技术条件、 物质条件、 制度条件、法律条件和市场条件。技术条件技术外溢效应推动内资企业技术进步外资企业将通过技术外溢效应对内资企业的技

34、术创新产生影响。一是内外资企业之间必要的业务合作与往来、人才交流以及研讨会等活动会形成对内资企业的技术扩散； 二是外资企业的先进技术会刺激内资企业的技术开发和研究，形成技术示范效应；三是使用外资企业提供的中间零部件可以提升最终产品制造的技术水平。物质条件外商投资增加，缓解国内资本短缺企业的技术创新、设备改造等是产业升级的基础，而这需要大量资金的投入。当前我国许多企业融资困难，资金短缺成为阻碍企业转型发展的重要因素。外资的利用可以直接增加资本的供给，为推动我国企业的创新升级、技术进步提供充裕的物质准备。DONGXING SECURITIES东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性P

35、17制度条件吸收外资企业的制度、管理经验，完善内资企业治理结构外资企业尤其是跨国公司完善的公司治理制度以及先进的管理方法，是值得我国企业学习的重要之处。通过与外资企业的交流合作，积极吸收外资企业的制度优势，推进内资企业公司内部治理的改革和完善，是推进产业升级的制度条件。法律条件促进国内投资政策、法规的规范和完善对外资开放力度的进一步加大也必将倒逼国内进行改革，为保护外资企业的权益以及促进内外资公平竞争共同发展提供统一完善的政策法律环境。尤其要推动对知识产权保护的法律体系的建设，增强国内企业的产权意识，为产业升级及技术进步提供法律保护。市场条件加剧企业竞争，提升内资企业国际竞争力随着外资准入限制

36、的进一步放开，外资将进入更多的领域，势必挤占内资企业的市场份额，内资企业想要保住市场地位，必须通过自身的改革创新提升竞争力。良性竞争加剧可以有效激励内资企业，为我国整体产业的发展创造有利条件。加剧产业竞争，淘汰劣质企业，提升产业集中度外商投资准入限制的进一步放开，将扩大外商对我国新建投资及跨国并购，在国内外企业的加剧竞争中，必然导致企业的优胜劣汰，提升产业集中度。新建投资对市场集中度的影响新建投资主要分为独资与合资。外商独资企业的进入加剧内外资企业的竞争，经营不善、竞争力低下的企业会被淘汰，从而提升市场集中度。一是外商与我国实力较强的企业合资，实现强强联合，挤占内资企业的市场，提升市场集中度；

37、二是外资企业本身就具有很大的市场份额，采取合资的方式进入我国市场形成市场垄断，提高市场集中度。跨国并购对市场集中度的影响跨国公司对我国有实力的企业进行并购后，双方优势互补提升产业竞争力，会导致市场集中度上升；若有对我国出口的外商与我国企业并购，市场势力会明显提升，进而提高市场集中度；跨国并购使得行业巨头的市场份额进一步扩大会提升整个行业的进入壁垒，因此提高市场集中度。深化国内供给侧改革，提升供给质量劳动、资本、技术等生产要素的质量决定一国的供给质量。当前我国正处于从低层次供需平衡向高水平供需平衡转变的关键时期，低端供给过剩，中高端供给不足是主要供给矛盾。放宽外资准入的限制以便更好地利用外资的技术、资本、人才等要素，是加快推动我国产业结构的优化和供给质量提升的重要之举。2018 版负面清单的推出，大大放宽了汽车等制造业的市场准入，一是可以推动汽车等行业高档高层次产品的供给；二是使得前后向关联企业在与外资企业合作的过程中P18东兴证券专题报告放宽准入，吸引 FDI 稳投资的可能性DONGXING SECURITIES借鉴外资企业的先进理念、技术实现推陈出新，提高内资企业的产品供给质量和水平。物流业等服务业的放开，将极大地刺激同行业本土企业的创新，提升服务质量，并且外资企业的企业服