研究报告亿利达-2014年中报点评

1、家用电器 / 材料和：增持（维）二季度业绩符合预期。根据公告，公司上半年实现营业收入 3.03 亿元,同比增0.88%，归属上市公司股东净利润 3789 万元，对应 EPS0.14 元，同比增长 扣非后同比增长 4.91%，其中二季度实现营业收入 1.91 亿元，同比增长 0.63%李艳属上市公司股东净利润 2786 万元，同比增长 18.04%，符合前认为净利润季度受影响下滑后二季度稳步改善空调大风机逆势稳增长，出口市场拓展显成效，建筑通风机季度间波动大，下年有望明显好转。上半年宏观经济不景气和固定资产投资增速趋缓，影响到商业建和工程空调的需求，但公司作空调风机龙头，彰显出逆势稳增长势头家用

2、电器 / 材料和：增持（维）二季度业绩符合预期。根据公告，公司上半年实现营业收入 3.03 亿元,同比增0.88%，归属上市公司股东净利润 3789 万元，对应 EPS0.14 元，同比增长 扣非后同比增长 4.91%，其中二季度实现营业收入 1.91 亿元，同比增长 0.63%李艳属上市公司股东净利润 2786 万元，同比增长 18.04%，符合前认为净利润季度受影响下滑后二季度稳步改善空调大风机逆势稳增长，出口市场拓展显成效，建筑通风机季度间波动大，下年有望明显好转。上半年宏观经济不景气和固定资产投资增速趋缓，影响到商业建和工程空调的需求，但公司作空调风机龙头，彰显出逆势稳增长势头半年空调

3、风机及配件业务收入同比增长 8.53%空调大风机增长拉动，盘小风机略有下滑，长期看国内市场 20左右持续增长潜力还是存在的；出口收入猛增46.02%，验证海外市场拓展成效初显，未来将是持续发力重点。建筑通风机侧重中高市场进口替代， 市场需求波动性明显高空调风机， 虽然上半年收入下25.94%，下半年预期大幅回升，全年仍有望实现稳定增长，长期空间依然广阔New EC 电机认证顺利，未来放量有望公司高弹性。公司电机独特设计突破高节能电机难题，契合国家节能升级趋势，有国家专利保护，大型品牌厂商认证顺利在空调、家用电器、通风净化、工业自动化等配套领域有广阔应用前景，明年拟控股浙风机，外延拓展升级预期将

4、持续进行。公司立足优势，积极探寻求向空气净化集成系统等现有业务之外相关领域拓展，拟 51%控股浙风机切入机械和制冷设备等新领域，约 10 倍 PE 收购和三年业绩承诺显示公司以价值造为出发点，公司并购步伐稳健，未来仍存在持续并购拓展预期“增持。公司稳健与创新并重，积极突破现有产业格局，在节能电机及应用域预期将大有可为，预计 2014-2016 年 EPS 为 0.39/0.56/0.80 元，估值属性已向-01308 1311 1402效节能电机厂商转变，给予 29-40XPE，对应股价 11.3315.63 元，“增持。风险提示：固定资产投资增速下移影空调行业需(百万+/-9.42-+/-资

5、料来源：公司公资料来源：公司公告1谨请参阅尾页重及和行标经指标与估资产：百万：百万会计年资7非0000资资产总负非0负负债合：百万现金流量：百万2谨请参阅尾页重及和行标会计年25750000-9-0000-00-00-4555资产：百万：百万会计年资7非0000资资产总负非0负负债合：百万现金流量：百万2谨请参阅尾页重及和行标会计年25750000-9-0000-00-00-4555EV EBITD75569用000000000112免责申（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人到而视其为客户基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整不作任何保证所载的意见

6、、评估发布当日的观点和判断。在不同期，本公司可能会发出所载意见、评。同时所指的在或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保所含信息保持状态。本公司所含信息可在不发出本公司力求内容客观、公正，所载的观点、结论和建参考券出价或征价。该等观点、建议并特定需求，在任何时候均不对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况完整理解和使所造成的一切内容为做出投资决策的唯。对依据或者使用。或投资标的不存在法本公司所指害关系。的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持中提到的公司所发行的头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提、财务顾问或者金融产等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他

7、投资业务部门可能独立做出与本告中的意见或建议不一致的投资决策。，、免责申（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人到而视其为客户基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整不作任何保证所载的意见、评估发布当日的观点和判断。在不同期，本公司可能会发出所载意见、评。同时所指的在或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保所含信息保持状态。本公司所含信息可在不发出本公司力求内容客观、公正，所载的观点、结论和建参考券出价或征价。该等观点、建议并特定需求，在任何时候均不对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况完整理解和使所造成的一切内容为做出投资决策的唯。对依据或者使用。或投资标的不存在法本公司所指害关系。的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持中提到的公司所发行的头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提、财务顾问或者金融产等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本告中的意见或建议不一致的投资决策。，、”，且不得进行的范围内使用，并用、删节和修改。本公司相关责任的权力。所中使用