财务管理第09章收益及其分配

1、第九章 收益及其分配第一节 利润与利润分配第二节 股利政策的影响因素及其类型第三节 股利支付程序与方式第一节 利润与利润分配一、利润的构成二、利润规划三、利润分配一、利润的构成利润：是企业一定时期内从事生产经营和非经营活动所取得的净收益。在量上表现为全部收入抵减全部支出后的余额。(一)营业利润营业利润是指企业在一定时期从事生产经营活动所取得的利润营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+/-公允价值变动收益+投资收益（二）营业外收入和营业外支出利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出其他常见的利润指标毛利=营业收入-营业成本息税前利润：是指扣除

2、利息费用和所得税之前的利润。息税前利润=税后利润+所得税+利息费用税前利润/税后利润二、利润规划（一）利润预测 是对企业未来某一段时期内可实现的利润的预计与测算。1、分析影响利润变动的因素 未来利润2、先确定目标利润 目标销售额、成本额等方法：量本利分析法、比率预测法、因素分析法(二) 利润预算也称利润计划 , 就是利用利润预测的结果, 在一定的表格中, 以货币为统一计量单位，反映预测期营业活动及其财务成果的综合性计划.内容: 营业利润，利润总额.编制: 一般按利润表的格式编制.三、利润分配一般，利润分配主要指税后净利润的分配。1.税后利润的一般分配顺序（1）提取法定盈余公积金（2）向投资者分

3、配利润2.股份有限公司的税后利润在向股东分配时应遵循的顺序（1）支付优先股股利（2）提取任意盈余公积金（3）支付普通股股利第二节 股利政策的影响因素及其类型一、影响股利政策的因素二、股利政策类型一、影响股利政策的因素（一）法律因素 （三）公司因素1、防止资本侵蚀的规定 1、资产的变现能力2、资本积累的规定 2、投资机会3、无力偿付债务的规定 3、筹资能力4、超积累限制 4、盈利的稳定性（二）股东因素 5、资本成本1、税负公司 6、现有的经营情况2、股东的投资机会 （四）其他因素3、保证控制权二、股利政策的类型常见的股利政策类型:剩余股利政策固定股利支付率政策固定或稳定增长的股利政策低正常股利加

4、额外股利政策（一）剩余股利政策策略：在公司有良好的投资机会时，根据最佳资本结构（目标资本结构），测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配给股东的一种股利分配政策。理由：为保持最佳的资本结构，降低综合资本成本。实现企业价值最大化。缺点:遭到偏好现金股利的股东反对，难以在股东大会上获得通过；股利发放的波动而投资者造成企业经营状况不稳定的感觉；股利支付率过低而影响股价上涨，导致市价可能被低估.（二）固定股利支付率政策策略:指公司每年按照一个固定的股利支付率来分配股利的政策. 发放的股利总额=净利润股利支付率理由: 将股利分配与公司盈利紧密配合，以体现多盈多分、少盈少

5、分、无盈不分的原则，这样才真正公平的对待了每一位股东.缺点:股利随盈利的好坏变动较大,给人造成公司经营不稳定的印象,不利于稳定股价.（三）固定或稳定增长的股利政策策略:公司将每年发放的股利固定在某一个特定水平上,并在较长时间内保持不变.理由:避免出现由于经营不善而削减股利的情况.缺点:股利分配与盈余脱节,有可能导致资金短缺,财务负担加重;影响公司的资本结构.（四）低正常股利加额外股利政策策略:一般情况下,公司只发放固定的数额较低的正常股利,在盈余非常多的年份,根据实际情况向股东发放额外股利.理由:使公司发放股利时有较大的灵活性,既能实现股东股利的分配与公司经济效益挂钩，又能保持股票市场价格的稳

6、定性。第三节 股利支付程序与方式一、股利支付程序二、股利支付方式三、股票股利和股票分割四、股票回购一、股利支付程序（一）股利宣告日公司董事会按股利发放的周期举行董事会会议，决定股利分配的预方案，交由股东大会讨论通过后，由董事会将股利支付情况正式予以公告的日期（二）股权登记日有权领取本期股利的股东资格等级截止日期。（三）除息日(除权日）股利与股票市价相分离的日期，凡是在除息日或以后买入股票的投资者（股东）都不能获得股利。（四）股利发放日向股东支付股利的日期。二、股利的支付形式1、现金股利 发放后，现金资产减少，权益资产减少，总资产减少2、财产股利（实物股利、证券股利） 相应资产减少，权益资产减少

7、，总资产减少.3、负债股利（发行本公司债券抵付股利） 负债增加、权益资产减少，总资产不变；负债偿还后，该笔负债减少，减少总资产。4、股票股利 （股票股利和股票分割中作详细介绍） 三、股票股利和股票分割（一）股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 实质：公司股利的再投资。 股票股利对股东的意义1、事实上，有时公司发放股票股利后，其股价不构成比例下降或是不会引起股价立即变化，这使得股东得到股票价值相对上升的好处。2、发放股票股利通常是成长中的公司所为，因此投资者往往会认为发放股票股利预示着公司利润将大幅度增长，足以抵消增发股票所带来的消极影响。3、股东在需要现金时，还可以将分得的股票出售，

8、享受节税的好处。股票股利对公司的意义1、节约现金流出，留存大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展。2、在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低股票价格，从而吸引更多的投资者。3、发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。（二）股票分割 股票分割是指将面额较大的股票拆成数股面额较小的股票的行为，也称为“拆股”。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股收益下降，但公司价值不变，股东权益总额、股东权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。1.股票分割对公司的意义（1）降低股票市价（2）为新股发行做准备（3

9、）有助于公司兼并、合并政策的实施2.股票分割对股东的意义（1）可能会增加股东的现金股利（2）会给投资者信息上的额满足四、股票回购 股票回购是指公司出资购回发行在外的公司股票。 它可能是使股东既能得益又能少交税的一个较佳策略。因为公司以多余现金购回股东所持股份使得流通在外的股份数减少，每股收益增加，从而会使股价上升。这意味着股利将被资本利得所取代。1.股票回购对股东的影响有利之处：（1）股票回购是公司发展良好表现的预兆，因为股票回购决策大多是在管理当局认为公司股票价格过低的情况下作出的；（2）股票回购可以使股东推迟纳税，因为股东拥有股票卖与不卖的权利。不利之处：（1）股票回购风险较大；（2）股票回购可能导致公司被股东起诉；（3）回购价格过高，不利于留存股票的股东。2.股票回购对公司的影响有利之处：（1）股票回购可能增加股利分配政策的灵活性，既可以保持公司股利分配的稳定性，又不必提高股利分配比例；（2）股票回购可以