股权融资的介绍及分类

1、 股权融资的介绍及分类股权融资的介绍及分类。股权融资( Equity Financing )股权融资是指企业的股东愿意让 出部分企业所有权， 通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式， 总股本同时增加。 股权融资 所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。公司融资分为，债权融资和其他融资，股权融资包括发行股票，配股，债转股等，债权融资 包括借款，发行公司债券等。股权融资作为私募的一种， 上市前融资为众多企业上市的成功奠定了坚实基础。 广义的上市 前融资不仅包括首次公开上市之前的准备工作， 而且还特别强调对企业管理、 生产、 营销、财务、 技术等方面的辅导和改造

2、。 相比之下， 狭义的上市前融资目的仅在于使企业能够顺利地融资成功。 风险资本市场的出现使得企业获得外部权益资本的时间大大提前了， 在企业生命周期的开始， 如 果有足够的成长潜力就有可能获得外部的权益性资本， 这种附带增值服务的融资伴随企业经历初 创期、扩张期，然后由投资银行接手进入狭义的上市前融资，逐步稳固地建立良好的运行机制， 积累经营业绩， 成为合格的公众公司。 这对提高上市公司整体质量， 降低公开市场的风险乃至经 济的增长都具有重要的意义。1、股权是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营、自负盈亏的基础，也是投资 者对企业进行控制和取得利润分配的基础。2、股权融资是决定一个企业向

3、外举债的基础。3、股权融资形成的所有权资金的分布特点，及股本额的大小和股东分散程度，决定一个企 业控制权、监督权和剩余价值索取权的分配结构，反映的是一种产权关系。1、股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构。公司的法人治理结构一般由股东大会、董事会、监事会、高级经理组成，相互之间形成多重风险约束和权利制衡机制， 降低了企业的经 营风险。2、在金融交易中，人们更重视的是信息的公开性与可得性，证券市场在信息公开性和资金 价格的竞争性两方面来讲优于贷款市场。3、如果借贷者在企业股权结构中占有较大份额，那么他运用企业借款从事高风险投资和产 生道德风险的可能性就将大为减小， 借款者按照贷款者的希望和意

4、愿行事的动力就越大， 银行债 务拖欠和损失的可能性就越小。1、当企业在利用股权融资对外筹集资金时，企业的经营管理者就可能产生进行各种非生产 性的消费， 采取有利于自己而不利于股东的投资政策等道德风险行为， 导致经营者和股东的利益 冲突。2、代理人利用委托人的授权为增加自己的收益而损害和侵占委托人的利益时，就会产生严 重的道德风险和逆向选择。3、当企业利用负债融资时，如果企业经营不善，经营状况恶化、债权人有权对企业进行破 产清算，这时，企业经营管理者将承担因企业破产而带来的企业控制权的丧失。股权融资按融资的渠道来划分， 主要有两大类， 公开市场发售和私募发售。 所谓公开市场发售就是通过股票市场向

5、公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括我们常说的企业的上 市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。 所谓私募发售， 是指企 业自行寻找特定的投资人， 吸引其通过增资入股企业的融资方式。 因为绝大多数股票市场对于申 请发行股票的企业都有一定的条件要求， 例如我国对公司上市除了要求连续 3 年赢利之外， 还要 企业有 5000 万的资产规模，因此对大多数中小企业来说，较难达到上市发行股票的门槛，私募 成为民营中小企业进行股权融资的主要方式。私募发售在当前的环境下， 是所有融资方式中， 民营企业比国有企业占优势的融资方式。 产 权关系简单， 无需进行国有资产评估， 没有国有

6、资产管理部门和上级主管部门的监管， 大大降低 了民营企业通过私募进行股权融资的交易成本和效率。私募成为近几年来经济活动最活跃的领 域。对于企业， 私募融资不仅仅意味着获取资金， 同时， 新股东的进入也意味着新合作伙伴的进 入。新股东能否成为一个理想的合作伙伴，对企业来说，无论是当前还是未来， 其影响都是积极 而深远的。 在私募领域， 不同类型的投资者对企业的影响是不同的， 在我国有以下几类的投资者： 个人投资者、风险投资机构、产业投资机构和上市公司。个人投资者， 虽然投资的金额不大， 一般在几万元到几十万元之间， 但在大多数民营企业的 初创阶段起了至关重要的资金支持作用， 这类投资人很复杂，

7、有的人直接参与企业的日常经营管 理，也有的人只是作为股东关注企业的重大经营决策。 这类投资者往往与企业的创始人有密切的 私人关系，随着企业的发展，在获得相应的回报后，一般会淡出对企业的影响。风险投资机构，是 90 年代后期在我国发展最快的投资力量，其涉足的领域主要与高技术相 关。在 2000 年互联网狂潮中，几乎每一家都有风险投资资金的参与。国外如IDG、Softbank 、ING等，国内如上海联创、北京科投、广州科投等都属于典型的风险投资机构。他们能为企业提 供几百万乃至上千万的股权融资。 风险投资机构追求资本增值的最大化， 他们的最终目的是通过 上市、转让或并购的方式， 在资本市场退出，

8、特别是通过企业上市退出是他们追求的最理想方式。 上述特点决定了选择风险投资机构对于民营企业的好处在于：(1) 没有控股要求； (2) 有强大的资金支持； (3) 不参与企业的日常管理； (4) 能改善企业的股东背景，有利于企业进行二次融资； (5) 可以帮助企业规划未来的再融资及寻找上市渠道。但同时，风险投资机构也有其不利之处， 他们主要追逐企业在短期的资本增值， 容易与企业的长期发展形成冲突， 另外， 风险投资机构缺 少提升企业能力的管理资源和业务资源。产业投资机构， 又称策略投资者， 他们的投资目的是希望被投资企业能与自身的主业的融合 或互补，形成协同效应。该类投资者对民营企业融资的有利之

9、处非常明显：(1) 具备较强的资金实力和后续资金支持能力； (2) 有品牌号召力； (3) 业务的协同效应； (4) 在企业文化、管理理念 上与被投企业比较接近，容易相处； (5) 可以向被投企业输入优秀的企业文化和管理理念。其不 利之处在于： (1) 可能会要求控股； (2) 产业投资者若自身经营出现问题， 对被投企业会产生资者 进入，影响企业的后续融资。负面影响； (3) 可能会对被投企业的业务发展领域进行限制； (4) 可能会限制新投资者进入，影响企业的后续融资。上市公司， 作为私募融资的重要参与者， 在我国有其特别的行为方式。 特别是主营业务发展 出现问题的上市公司， 由于上市时募集了

10、大量资金， 参与私募大多是是利用资金优势为企业注入 新概念或购买利润，伺机抬高股价，以达到维持上市资格或再次圈钱的目的。当然，也不乏一些有长远战略眼光的上市企业， 因为看到了被投资企业广阔的市场前景和巨大发展空间，投资是为了其产业结构调整的需要。 但不管是哪类上市企业， 他们都会要求控股， 以达到合并财务报表的 需要。对这样的投资者，民营企业必须十分谨慎，一旦出让控股权，又无法与控股股东达成一致 的观念，企业的发展就会面临巨大的危机。以上各种投资者，民营企业可以根据自身业务特点或经营方向进行选择。（古律师）古律师讲股权法律服务团队，由古鸣律师创办。古鸣律师，法学学士、工商企业管理硕士研究生。有过警察、政府、企业等十多年的工作背景。2014年古律师专职从事股权业务的法律服务，现擅长合伙股权设计、股权激励下的薪酬体系设计、股