关于酒类金融

1、适用标准文案事实上，目前市场上多半白酒投财富品的年化利润率其实不高，在4-6%左右，但投资者仍是趋附者众。这是因为，因为不一样于传统信托计划，投资酒类信托不单能够获得固定利润，同时投资者也能够拿取实物，这对爱酒的人士吸引力更大。比方，好多投资者在购置白酒信托的同时，能够获取一张实物卡，在销售期内，可凭卡向酒庄领取实物，而在最后分成时，信托公司将依据节余实物价值来计算投资利润率。酒类理财富品分两种，第一种是召募资本特意投资于高端酒类产品，投资者能够得益大多半产品的增值；第二种是银行在商定的时间依据商定的价钱回收酒类得益权，投资者得益于比较低的固定利润。就目前来说，一般保底产品比较简单被投资者接受

2、，也是市场上许常见的酒类理财富品，而且好多信托产品都由银行打包销售，可信度更高一些。此外，银行还供给有关保存服务，妥当解决了投资者购置和变现的问题。值得注意的是，目前中国酒类投资市场还没一致的规范标准，特别是白酒投资市场，因为炒作原由，使部分白酒的价钱偏离了合理价位。投资者假如拥有实物白酒，将来的增值空间会存在较大的不确立性。其余，酒类理财富品大多半属于固按限期投资，不可以提早赎回，存在流动性风险。茅台信托不胜酒力？酒类信托续存、信披风险揭露核心提示：在茅台“开罚单保价”信息传出后，看空白酒价钱的气氛日益浓郁。出色文档适用标准文案其次则是信息表露风险，部分信托产品信息表露完整不充分，甚至连投资

3、顾问的信息都不肯意公然。投资者缺少过往产品作为参照时，应慎重选择。许建（假名）是西南某二线白酒公司的总经理，近来心情不错。他的公司前不久刚与银行合作刊行了专属的白酒理财富品投资特定信托计划。“召募了2.7亿元，成本不算特别高。”许建说，对于酒企来说，资本需求只是刊行理财富品的原由之一，其更看重向银行高净值客户营销的时机，希望能够帮助扩大销量。本报不完整统计，2011年以来信托公司共刊行21款酒类信托产品，目前存续规模达23.21亿元，此中绝大多半都是白酒信托。酒类信托面对多重风险，第一是价钱下调风险。近来有信息称，茅台公司就向降价的经销商开罚单，以防止更大范围的降价。在茅台“开罚单保价”信息传

4、出后，看空白酒价钱的气氛日益浓郁。其次则是信息表露风险，部分信托产品信息表露完全不充分，甚至连投资顾问的信息都不肯意公然。投资者缺少过往产品作为参照时，应慎重选择。为此，本周报告将要点解析白酒信托产品中交易敌手的散布，厘清理财富品的风险隐患都埋藏在哪处？亿存续信托本报不完整统计显示，市场上共刊行21款酒类信托产品，除了5款是投向红酒、出色文档适用标准文案啤酒，其余16款都与白酒有关。在这21款信托产品中，召募资本总数有25.65亿元，均匀限期在19.4个月，尚在存续期的共有18款信托产品，基本都在2013、2014年到期，存续规模达23.21亿元。存续的白酒信托中，规模最大的是百瑞信托与汝阳杜

5、康酿酒有限公司合作刊行的产品，限期为2年，规模达3亿元。从参加的信托公司看，共有14家书托公司刊行这种产品，此中刊行数目靠前的，如四川信托有5款，五矿信托、金谷国际信托、中海信托分别刊行2款，其余均只有1款。在刊行节奏方面，2012年10月以来，有显然的“踩急刹车”迹象，极罕有白酒信托产品刊行。北京一位信托业人士就表示，白酒信托流行的背景是，在2011-2012年白酒不停涨价的预期推进下，市场对白酒的谋利气氛浓郁。此外，就融资成本而言，存续的信托产品中的融资成本其实不低，而且白酒产品的融资成本基本比红酒等超出1%-2%。比如，四川信托的茅台红钻酒利润权投资信托年化利润率达11%。整体来看，白酒

6、信托产品每年支付给投资者的利润率已经达到9%-11%，这一利润率其实已经向地产信托、基建信托等高风险产品看齐。出色文档适用标准文案本报统计显示，交易构造主要有两种，一是直接购置各种高端酒，价钱上升后销售获取信托利润；二是由信托计划购置相应白酒财富的利润权，在信托产品到期时，投资者既可选择现金，也可选择提取白酒实物。信息表露不充分上述信托人士表示，白酒信托的风险在增添，本源是抬价势头逆转，反而价钱下跌的担忧愈来愈浓重。所以在解析信托产品时，投资者最重假如要弄清楚交易对手终究是谁，其次要理解信托资本的流向和还款本源。本报统计解析，在这16款白酒信托中，交易敌手（投资顾问）主要分三类，一是白酒生产公

7、司；二是参加高端白酒炒作的拍卖公司、财富管理公司等；三是白酒的经销商。我们将要点解析前二者的运作模式以及风险。先来看交易敌手里的酒企，这种产品共有8款，占比达50%。在到期结束时，投资者一般既能够现金拿回本金、利润，也可选择提取白酒实物并获取投资利润。可是以二、三线品牌最为踊跃，投资者更喜爱的一线品牌中仅有泸州老窖试试。其次参加高端白酒炒作的拍卖公司、财富管理公司也许常见，这种信托产品有4款，标的以茅台酒为主，此中最典型的莫过于北京歌德拍卖有限公司。这家公司以投资顾问的角色，分别在2011年5月、2012年3月经过四川信托刊行国酒陈酿歌德茅台酒投资信托一期、二期，规模总计为6000万元，分别在

8、2013年5月和2014年3月到期兑付。上述信托召募资本的90%左右都是用在对各年月的陈酿茅台酒的投资。详细出色文档适用标准文案就是经过拍卖会或民间收买等方式收买茅台酒，信托马上到期时经过将茅台酒拍卖或销售，支付信托资本和利润。实质上就是希望低买高卖茅台酒，在信托限期内实现投资利润。比如，其一期信托就动用了2762万元买下1946瓶从1980年月到1990年月期限的茅台酒，均匀每瓶价钱1.42万元。为了控制投资者的风险，这两款产品都采纳了构造化设计，此中优先级资本是2000万元，优先投资者的预期年化利润率在10%。大略估量，假定这笔投资顺利实现盈余，在两年之内，要保证优先级的本金安全以及实现预

9、期利润，整个投资组合回报一定在13.33%左右。除北京歌德拍卖有限公司外，其余许多信托也是这样，比如中融国际信托在2011年11月，也曾刊行国酒飘香伟业投资（一期）信托，相同用于经过拍卖会、民间等方式收买拥有投资珍藏价值的茅台酒，可是其投资顾问为什么方神圣外界不得而知。此外，华融国际信托的白酒信托也不向外界表露资本流向和交易敌手，在缺少过往产品的信息参照前提下，投资者面对的风险更难以判断。上述北京的信托人士表示，炒作白酒还可能面对流动性风险，即便是抵押的实物或购置的高端白酒估值合理，但受消极预期影响，将来市场上的交易会减少，高端白酒出手会变得更难。歌德茅台酒投资二期信托计划评论出色文档适用标准

10、文案信托规模：不超出人民币3000万元预期利润：10（年化）信托限期：2年资本运用方式：主要投资用于经过拍卖会或民间收买拥有投资珍藏价值的茅台酒。信托资本退出方式：经过将所投资的茅台酒进行销售或拍卖所获取的收入来支付信托资金以及利润等。风险控制举措：优先次级保障体制：优先级次级比率不高于2：1成立财富投保体制：在信托时期因为发买卖外而造成的直接物件（茅台酒）破坏或灭失担当补偿责任假茅台酒赔付体制：保证茅台酒为真酒。到期控制体制：对于本信托计划未销售的茅台酒，北京歌德拍卖有限公司有义务将库存茅台酒按购入价钱加按年利率17的溢价的价钱购回。保障优先级投资者利润。利润保障体制：若本信托计划项下现金类

11、财富不足以支付优先级得益人预期信托利益，由北京歌德拍卖有限公司进行差额补足。中鑫国通担保有限公司、北京凌桥投资有限公司、对北京歌德上述资本支付义务的执行连带责任保证担保。以上五项风险控制举措虚虚实实。对于投资者来说，投资者的资本主要作为优先级。为了方便理解，我们称对于投资者资本（优先级资本）有效劳的风控举措为实风控，为了保护投资顾问/保存机构利益而设计的风控为虚风控。出色文档适用标准文案实风控：1优先级次级的配比不高于2：1，次级资本由北京歌德及其指定的第三方认购。次级资本充任了安全垫的作用。稀释了优先级的资本。对优先级资本的安全起到必定的保障作用。但对于优先级利润部分的保障没有说起。2对于信

12、托计划投资的茅台酒，北京歌德充任了投资顾问以及拍卖“操盘手”的角色。对于信托波及的茅台酒的销售过程全权负责，假如未按约订价钱销售或未销售完，则北京歌德要溢价回购。这个方式对于支付信托资本以及利润起到了必定的保障作用。北京歌德以自有资本对于信托计划中优先级的利润进行信誉增级，对于现金不足以支付优先级预期利润的部分进行差额补足。与此同时，中鑫国通担保有限公司、北京凌桥投资有限公司也对上述资本部分执行担当连带责任保证担保。虚风控：1.中国安全财富保险股份有限公司供给保险对于物件（茅台酒）破坏或灭失担当补偿责任。是对于北京歌德的保障。因为北京歌德就是茅台酒的保存机构。对于北京歌德保证茅台酒为真酒这个风

13、控看上去是很存心思的表述。因为北京歌德作为茅台酒的投资顾问，对于先期茅台酒的甄选，后期茅台酒的拍卖进行一条龙服务。因为投资者（优先级得益人）并未波及将信托财富份额置换成实物。所以真酒、假酒对于投资者来说影响其实不大。此款信托产品从风控的角度上来说比较到位。除此以外本产品对与信托公司此信托计划项目负责人的操作经验及贷后管理能力也是一个考验。假如在合同中明示信托计划成立满一年后，本信托计划所投资的茅台酒出现跌幅达到15的状况时，信托公司需实时发出指令出色文档适用标准文案让北京歌德对茅台酒进行强迫平仓。除此以外，信托中波及的茅台酒交易市场主假如拍卖会。茅台酒的价钱颠簸会比较大。对于投资顾问的市场判断

14、能力以及投资经验要求较高。中国酒的金融之路今日清晨去上班的途入耳收音机里讲，张裕与中国银行合作推出的一款“张裕百年酒窖干红理财富品”今日正式上市。这让我联想起近期愈演愈烈的酒类金融化，决定写一篇对于中国酒金消融的文章。所谓酒类的金消融，我给其下定义，是指做为花费品的酒类，被给予金融属性而成为一种金融产品或金融衍生品。因为中国酒类产品愈来愈被当作是珍藏品和豪侈品，其金融属性逐渐被市场发掘并认可。特别是2008年全世界金融危机之后，中国酒类产品的金消融的趋向迅猛发展愈演愈烈。最早在中国形成天气并具备必定影响力的当属葡萄酒的酒庄理财模式，而后逐渐延伸到白酒和黄酒，甚至波及到国内的洋酒。其详细的表现形

15、式也多种多样，概括起来大体有以下三种。一是有固定利润的理财富品。这是目前广泛采纳的一种方式，一般都是酒企与银行合作推出理财富品（信托产品），经过银行销售给投资人，在商定的投资时间（一般为1年、2年等等）到期以后，由银行依据当初商定的价钱回购，投资者获取固定回报。这种回报年化利润率大体是6%左右。比如上边提到的张裕这一款理财富品，商定的时间是18个月，年化利润率是7%；有据可查的最早的理财富品“长城君顶酒庄红酒利润权信托计划”，出色文档适用标准文案2008年7月推出，年化利润率为8%；昨年12月中融信托推出的茅台理财富品，年化利润率为8.5%。还有其余的几家酒企的理财富品，年化利润率也都超出国债

16、，不一一列举了。这种理财富品，从投资人角度来看，假如投资人依据当初的商定由银行回购产品的话，那么他的投资过程其实与投资固定利润债券毫无二致，不过投资利润更高一点点而已，算不上什么创新。可是，投资人还有另一种选择，能够在商定的限期到期后，甚至还未到期时，选择提货，也就是到酒厂提取实物，运回家坐等增值待价而沽。不论投资者选择回购仍是选择提货回家，其投资利润都是超买债券或存银行的。从酒企的角度来看，这种理财富品也有显然的利处。假如投资人选择提货，那么酒企就相当于把酒卖出去了，获得销售收入，实现利润；假如投资人选择由厂家回购酒品，那么酒企就相当于刊行了一批固定利率的短期债券，实现了短期融资，对酒企增补

17、流动性资本很有利，也有利于改良紧张的现金流状况。这比从银行贷款或许刊行真实的公司债券要方便好多，成本也较低。比如沱牌舍得推出的首款投资珍藏年份酒30年舍得，刊行规模高达6亿元，年化利润率为6.7%，这对厂家来说是很划算的。不论理财富品是由投资者提货仍是由厂家回购，在此过程中，酒品做为金融投资品的属性都被表现出来了。前两年黄酒古越龙山和会稽山曾采纳这种模式，古越龙山是年份原酒，会稽山是酒庄观点，都设有最低投资限额的限制。出色文档适用标准文案二是无固定利润不回购的理财富品。这种模式此刻开始流行，其特色是刊行方（包含酒企和银行）不许诺利润值，也不负责回购，但能够负责保存酒品，个其余甚至负责供给理财富

18、品转让交易的流通渠道。投资者的投资利润完整依靠产品的增值。这种方式的理财富品主要有两种购置形式。一种是原产地购置，初期茅台曾用这种模式。数年前，茅台某核心高管亲口告诉我，每年茅台新酒出品之时，会有国内一些大型公司和个人投资者，到茅台酒厂交巨款就地成吨认购，并在大酒缸上做好标志，由茅台酒厂严格依据标准封储存蓄，此后投资人能够随时到酒厂酒库提货。黄酒古越龙山此刻也有这种模式。一种是网上购置，酒企取出有别于市场广泛在售的产品，一般冠以某种噱头，设定最低投资限额，与银行、网站合作，在网上公然销售。目前采纳这种方式的酒企好几家。以泸州老窖为例，其今年7月推出的原酒网络交易模式，经过北京金马甲网销售和流通

19、，据称第一批产品交易额达到5.52亿元。假如没有交易、流通和退出渠道，那么泸州老窖网上卖原酒就和潘石屹网上卖房以及我从当当买书相同，不过是网上购物而已，毫无创新之意。泸州老窖通过金马甲网上交易，其最大的看点是金马甲供给了投资者交易、流通和退出的平台，大大提高了投财富品的流动性，使得该产品大受欢迎。据认识，五粮液、水井坊有与这种模式邻近的理财富品，但流通、退出渠道出色文档适用标准文案依旧不畅达；酒鬼酒和山西汾酒正在踊跃考虑推出泸州老窖这种模式的理财富品。三是理财富品证券化。酒类理财富品证券化是目前酒类金消融的最高表现形式，是经过特意的网站，网下网上申购与网上交易相联合，实现酒品的申购、买卖、转让

20、、交易、流通、储存、交割、回购、定制、装瓶等一系列功能。既方便投资者介入，又方便转让交易，还方便退出，甚至能够依据投资者要求生产定制酒，装瓶带回。据我所知，全国目前只有黄酒古越龙山有这样的计划并已经付诸实行，其网上交易模式和规则与网上买卖股票特别近似。酒品的证券化，完全给予做为花费品的酒类以独到的金融属性，投资原酒将像投资股票相同方便和快捷，投资风险可控，投资利润空间广阔。从投资者的角度来说，投资酒类证券化产品，网上操作，挣脱了地区限制，使自己多了一条投资渠道，坐在家中即可达成买卖交割，经过酒品指数涨跌能够解析判断将来走势，这比投资国债公司债、比存银行更有利可图更具可操作性。因为（某些）酒品拥有越陈越香越值钱的特征，从统计学上来说，投资者跟着时间的流逝财富实现增值是必定的，仅仅一条，就是其余投资品没法比较的巨大优势。从酒企的角度来说，推出证券化酒类投资品种，有利于公司提高著名度，有利于公司掌控订价权，有利于公司占据行业规范和标准拟订的制高点，有利于产品的价钱发现，有利于产品走向全国甚至走向世界，有利于实现行业内资源最正确出色文档适用标准文案配置。酒企还可合时推出期酒投资品种，即金融衍生品。需要长时间储存才