轻工制造行业：贸易格局变动对轻工行业的一阶与二阶影 响

1、 目录索引 HYPERLINK l _TOC_250010 一、期业点继关注税竣，价期带板基面转6 HYPERLINK l _TOC_250009 二、易局动轻行业阶二影响8 HYPERLINK l _TOC_250008 （一家：体业影响大短承锻长期势8 HYPERLINK l _TOC_250007 （二造：纤原对外赖高速头业海拓展10 HYPERLINK l _TOC_250006 （三包：&本冲击或寻海低本材资源13 HYPERLINK l _TOC_250005 三、业据踪15 HYPERLINK l _TOC_250004 居块板价整体降周商房售上升 HYPERLINK l _TO

2、C_250003 纸块规文纸企发6 涨函板瓦纸格行 HYPERLINK l _TOC_250002 装娱块下消费速所缓23 HYPERLINK l _TOC_250001 四、块本作28 HYPERLINK l _TOC_250000 风险示31图表索引图1：全修业取单时与售企异同6图2：2019-2020年竣工积速至5-10%（平米）6图3：中精修场模及透率6图4：全修企量加情况6图5：木港库量位回落7图6：双纸铜纸格维小上趋（吨）7图7：中对国口行业比8图8：各业税模行业口国模例8图9：上家业2018年境收占比9图10：体具市境外入其比9图软家上公境外入总入比9图12：口叶价民币率势图13

3、：2019年前3外废口同降16.54%12图14：国楞纸数量14图15：国楞纸均价14图16：纤价指数15图17：花价指数15图18：木板格数15图19：接价指数15图20：金料格数16图21：金部价数16图22：4大线市周成交16图23：13二城房周交16图24：23三城房周交16图25：2大线市房周交16图个三城手房成交17图27：13市手成交17图28：具业售同比17图29：具业口同比17图30：品销面同比17图31：品销额速17图32：置地积比18图33：品新工及同比18图34：品施面同比18图35：品竣面同比18图3：外具司（TM单：） 18图3：内具司（TM单：） 18图3：外具司

4、（TM单：） 19图3：内具司（TM单：） 19图40：废格续跌20图41：浆内货价格压滑20图42：浆口存位回落20图43：解价回至2017年来位21图44：板卡格稳定箱瓦纸场格走（元吨）21图45：4月主包种库量有回落22图46：胶和版格维小上趋（元吨）22图47：活纸场维持行势23图48：会售额月值23图49：会售额计值23图50：酒量24图51：酒量24图52：饮产量24图53：品料产白酒+酒+饮）24图54：草量24图55：草量构比24图56：烟商存25图57：烟业存25图58：费子智机25图59：费子平脑25图60：费子25图61：费子出3C25图62：电空产量26图63：电家冰量

5、26图64：装材价纸（元吨）26图65：装材价塑（元吨）26图66：装材价金（元吨）26图67：装材价玻（元吨）26图68：具公品额累值27图69：具公品额单值27表1：软家企应措施10表2：重公净润民币率响比况表3：国造企海布局12表4：公股回购28表5：公股质押28表6：公股解质押29表7：公对投资29表8：公公增减进度30一、近期行业观点：继续关注减税，竣工，提价预期 带动板块基本面反转展望 Q2 2019 4 1 综合计算下面对终端消费者的必选消费品最为受益（晨光文具，中顺洁柔Q2 Q4 （欧派家居，志邦家居等，全装修企业增速确定性更高（木门，卫浴企业（3）提价+（。图：全装修企业获取

6、单时点与零售类企异同图21902年真实工面积增速回暖至510（万平方米）0推测真实竣工面积合计同比60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30% 数据来源：Wind、 数据来源：奥维云网、 图3：中国精装修市场模及渗透率图4：全装修房数量增情况0702018年渗透率达2018年渗透率达27.5%,2019预计渗透率超30%。50403020100201620172018020132014201520162017100%数量（家）同比数量（家）同比60%40%20%0%-20%-40%中国精修市总体模（套）)数据来源：Wind、广发地产组， 数据来源：Wind、奥维云网， 图5

7、：木浆港口库存量位回落图双胶纸和铜纸价维持小幅上涨趋（元木浆常熟港库存量（千吨）青岛港木浆库存量（千吨木浆常熟港库存量（千吨）青岛港木浆库存量（千吨)2016/12016/42016/12016/42016/72016/102017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/48,000双胶纸价格铜版纸价格双胶纸价格铜版纸价格7,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0002016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4数据来源：卓创咨询、 数据来源：卓创咨询、 二、贸易格局变动对轻工行

8、业一阶与二阶影响（1）1）（1）（3（2） 图7：中国对美国出口行业占比图8：各行业征规模占业出口美国规模比例50%45%40%35%30%25%20%15%10%90%80%70%60%50%40%30%20%10%数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 （一） 家具：软体企业受影响较大，短期承压锻造长期优势2018 0%-5%51.8%38.2%、25.3%75.9%图9：上市家具企业2018年境外收入占比2018年境外收入占比75.86%51.82%75.86%51.82%38.16%25.27%4.69%3.13%2.94%0.47% 0.24% 0.01%70%60%50%40%

9、30%20%10%0%数据来源：Wind、 注：敏华为财年数据图10：软体家具上市公境外收入及其同比图11：软体家具上市公境外收入占总收入比敏华控股顾家家居喜临门顾家家居境外收入增45喜临门境外收入增速敏华控股境外收入增40353025201510502014201520162017201860%50%40%30%20%10%0%敏华控股顾家家居喜临门20142015201620172018数据来源：Wind、 注：敏华为财年数据数据来源：Wind、 注：敏华为财年数据多重策略弱化竞争格局边际影响。自 2018 年开始，国内软体家具企业为应对或存在的行业不确定性，除与海外客户协商定价外，主要在

10、产能布局、自主产品推进以及新市场开发方面进行了一系列规划。业议价能力有限，推动自主品牌或进行区域本土化战略将有助于提升品牌竞争力，从而弱化行业政策波动对企业盈利水平的影响。表1：软体家具企业应对措施企业空白市场，澳洲市场消费者理念相对成熟，而东南亚市场消费升级理念正在逐步崛起，两大市场发展空间广阔。家具公司家具公司应对措施1、针对汇率波动风险，公司通过开展远期结售汇业务以确保将净风险敞口维持在可接受的水平。2针对国际贸易格局变化公司积极筹建海外工厂同时通过与客户风险共担的方式从而降低贸易变化顾家家居公司的影响。3尝试在澳新推行国家战略策略，收入均取得较好的增幅。喜临门公司启动泰国生产基地项目，

11、承接国际订单，拓展海外市场：为了减少潜在贸易壁垒带来的影响，公司在已经完成的全国东南西北中六大生产基地布局的基础上，在行业内率先启动海外生产基地项目。通过对东南亚国家的多轮考察，充分考虑到原材料供应、人力资源成本、物流运输成本、生产管理成本等诸多因素后，慎重决定启动在泰国筹建生产基地的项目，满足北美及东南亚市场需求。2019 品征收关税。预计将对美国出口业务的净利润率产生负面影响。为减轻关税的影响，本集团于六月在越敏华控股收购一间工厂。预计未来几年出口美国的大部分生产将转移至越南。次外，过去数月人民币兑美元贬值可部分缓解因关税导致净利润率降低的压力。数据来源：顾家家居、喜临门 2018 年年报

12、、敏华控股中期报告、 短期行业竞争加剧，未来打开全球版图。目前国内软体家具行业受地产等因素影响，内销收入增速放缓，外销业务一方面产能向东南亚，欧洲等国家迁移，国内（二）造纸：木纤维原料对外依赖度高加速龙头企业海外拓展人民币贬值增加国内木浆及废纸进口企业生产成本，盈利能力下降。汇率波动影响出口国浆厂成本的同时，也对进口国用浆企业造成影响，中国进口阔叶浆价与人民币汇率走势存在一定负相关性，进口企业原料成本受人民币汇率变动和国际浆价变动双因素影响。近期汇率市场波动较大，若2019年人民币兑美元汇率中枢较2018年出现贬值趋势，且纸企不因汇兑损失提高产品价格，则大型纸企均将受到原料进口成本上升影响。图

13、12：进口阔叶浆价与人民币汇率走势进口阔叶平均格（元/吨）美元兑民币右轴8007.270076006.85006.64006.43006.220061005.805.6资料来源：wind 资讯、 根据上市公司年报及债券评级报告书等信息披露，给予下表所示假设，且根据人民银行披露2019年1-4月份汇率均值，假设人民币兑美元汇率中枢2019年为6.7376，龙头纸企均可能因汇率变化导致汇兑损失，按照当期上市公司归母净利润计算影响比例大多在1%-5%。表2：重点公司净利润人民币汇率影响占比情况）2018 年归母净利）股票代码股票名称 汇率影（亿润（亿元）当期净利润影响占比002078.SZ-0.80

14、22.38-3.58%000488.SZ晨鸣002078.SZ-0.8022.38-3.58%600567.SH山鹰业-0.8232.04-2.56%02689.HK02689.HK玖龙纸业-1.3078.48-1.65%600308.SH华泰份-0.587.19-8.01%资料来源：wind 资讯、 1：20174300元2：2017250美元吨3：2018200美元吨假设 4：包装纸原料系数为 1.1，文化纸原料木浆系数 0.7假设 5：假设 2019 年人民币汇率年均值为 6.737620202018170333.79%，2019年前个月16.54%总量或下降至1000万吨左右。5187

15、823.3176 463.80图13：2019年前3个月外废进口量同比下降16.54%废纸进口量（万吨）350废纸进口量（万吨）300250200150100502014-012014-042014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-01数据来源：wind资讯、 3：木纤维资源匮乏加速龙头纸企海外拓展布局，上下游产业链一体化增强抗风险能力，行业集中度进

16、一步提升。原材料供应挑战突出，造纸龙头通过海外并购方式解决原材料危机。玖龙纸业、山鹰纸业此前依靠稳定的海外废纸渠道存在持续的成本价格优势，龙头纸企海外废纸原材料占比普遍在50%以上，较以国废为主要原材料的纸企有明显成本优势。废纸管控趋严及中美贸易纠纷导致美废加税均压缩原材料成本优势。财政部网站消息显示，2019年6月1日0时起，原产于美国的废纸浆加征20%关税，木浆维持5%不变，国内废纸系包装纸企业成本端或将进一步提升。20182.85111.82017121.5箱板瓦楞行业龙头玖龙纸业、山鹰纸业外，恒安国际、亚太森博、理文造纸、中国纸业在海外均有相关上游原材料产业链完善布局。时间地点收购参股

17、实施主体被收购参股方事项金额备注参股比例 50.45%，成2017/6/5 马来西亚恒安国际皇城纸品加及可解纤产品造。9120万马币为最大股东2018/4/12018/4/1芬兰山鹰芬兰北方生化公司40 提供融资参股成为大股东2017/7/19瑞典山鹰Goldcup北欧纸业公司 Nordic Paper Holding AB获得其产防纸产技术24亿瑞典克收购完成后，公司将介入技术壁垒高、盈利能力强的高端特种纸细分市场2018/4/23芬兰恒安国际芬兰纸厂120 1166 参股比例 36.46%，成为最大股东2018/5/25玖龙纸业全资子公司NDPaperLLCCatalyst 收购制造纸，总

18、能90万吨/年2.3亿美元2018/6/12荷兰山鹰子司环国际荷兰再资源收公司加强公在当的废回收力-交易细未披露建设1 条年产量40 万吨再生纤维浆板生2018/7/17老挝太阳纸业自建产线和2 条年产共80 万吨高档包装纸生产线以及其配套工程。10.69亿美元“林纸一体”2018/8/1美国山鹰子司GLOBALWIN美国Verso生产线改造为生产包装用纸，并建设废纸浆生产线1600万美元-2018/8/30玖龙纸业全资子公司NDPaperLLC加 拿 大 ResoluteForestProducts 公司位于费尔蒙的浆厂21.8 0.55 亿美元运营资金浆厂之一2018/10/25 马来西亚

19、理文造纸自建于马来西亚建设一家新的制浆造纸厂，70 55 浆。51亿港元只生产生纸浆2018/8/1巴西金鹰集子公亚太博巴西司Lwarcel25 万吨/年-2018/8/1巴西金鹰集子公亚太博巴西司Lwarcel25 万吨/年-数据来源：wind 资讯、卓创资讯、 （三）包装：需求&成本受冲击，或可寻求海外低成本材料资源销售方面，受国内消费品出口下滑影响，作为包装物的瓦楞纸箱需求也受到较大冲击。除少数可裸装（木材、生铁等）、散装（小麦、砂糖等）商品外，其他出口商品均需要一定程度的包装。一方面，包装起到包装商品作用，便于运输存储； 另一方面，包装物上注明商品基本信息等方便物流管理。成本方面，美废

20、进口受反制影响成本抬升。中长期来看，开发海外低价成本渠道是纸包装公司的一种选择。2016400-500 美元/3500-3600元/）。2017100（SCG图14：我国瓦楞原纸进数量图15：我国瓦楞原纸进均价瓦楞原纸进口数量（万吨）瓦楞原纸进口数量（万吨）1999-012000-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-01瓦楞原纸进口均价（美

21、元/吨）瓦楞原纸进口均价（美元/吨）2005-012005-102005-012005-102006-072007-042008-012008-102009-072010-042011-012011-102012-072013-042014-012014-102015-072016-042017-012017-102018-07数据来源：海关总署、 数据来源：海关总署、 对行业龙头来说，国内包装市场巨大且极度分散，提升行业集中度是该阶段的重要发展目标。0730三、行业数据跟踪0.56%0.11%2.72%金零部件环比下降 0.05%；4 月统计局数据显示，商品房销售面积累计同比下滑0.3%8.

22、1%10.3%。165410，0.90%；13 27.20%50.60%18.20%。家居板块：板材价格整体下降，周度商品房销售上升上游原材料价格跟踪图16：中纤板价格指数图17：刨花板价格指数2,000中纤板价格指数0刨花板价格指数1,1601,1401,1201,1001,0801,0601,040数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图18：细木工板价格指数图19：指接板价格指数0细木工板价格指数0指接板价格指数数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图20：五金材料价格指数图21：五金零部件价格数五金材料价格指数五金零部件价格指数数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 下

23、游需求跟踪:图22：4大一线城市新周成交图23：13个二线城市新周成交050%4大一线城市周成交（万平方米） 环比4大一线城市周成交（万平方米） 环比30%20%10%0%013个二线城市周成交（万平方米） 环比40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图24：23个三线城市新周成交图25：2大一线城市二房周成交19018518017517016525%6023个三线城市周成交（万平方米） 环比20%23个三线城市周成交（万平方米） 环比15%4010%5%300%20-5%10-10%060%2大一线城市周成交（万平方米） 环比2大一线城市周成交

24、（万平方米） 环比40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图26：11个二三线城市手房周成交图27：13城市二手房周交11个二三线城市周成交（万平方米） 环比13城市二手房周成交（万平方米）11个二三线城市周成交（万平方米） 环比050%40%30%20%10%0%环比200040%30%20%10%0%-10%-20%-30%数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 家具月度数据图28：家具行业零售额同比图29：家具行业出口额同比0家具行业零售额（亿元） 家具行业零售额同比（%）50403020100-100家具行业出口额（万美元） 家具行业

25、出口额同比(%)806040200-20-402002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-112009-112002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-112002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016

26、-122017-122018-12图30：商品房销售面积同比图31：商品房销售额及速0商品房销售面积（万平方米） 商品房销售面积同比(%)60504030201000商品房销售额（亿元） 商品房销售额增速(%)100806040200-20-402004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122004-122005-1220

27、06-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12图32：购置土地面积及比图33：商品房新开工面及同比0购置土地面积（万平方米） 购置土地面积同比(%)购置土地面积（万平方米） 购置土地面积同比(%)02004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12080商品房新开工面积（万平方米

28、） 商品房新开工面积同比(%)商品房新开工面积（万平方米） 商品房新开工面积同比(%)40200-202004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图34：商品房施工面积同比图35：商品房竣工面积同比0商品房施工面积（万平方米） 商品房施工面积同比(%)2004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-1

29、22010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-120商品房竣工面积（万平方米） 商品房竣工面积同比(%)50403020100-10-202004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12图36：国外家具公司PE（TTM）（单位：倍）图37：国内家具公司PE（TT

30、M）（单位：倍）泰普尔P/E宜得利P/E家得宝泰普尔P/E宜得利P/E家得宝P/E汉森P/E索菲亚P/E欧派家居P/E顾家家居P/E尚品宅配P/E0.080.060.040.020.00.0数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 泰普尔P/S 宜得利P/S家得宝P/S 汉森P/S索菲亚P/S 欧派家居顾家家居P/S 尚品宅配P/S图38泰普尔P/S 宜得利P/S家得宝P/S 汉森P/S索菲亚P/S 欧派家居顾家家居P/S 尚品宅配P/S9.05.04.03.02.01.00.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 6月涨价函，箱板

31、瓦楞纸价格下行总体情况：本周（5月11日至17日）文化纸龙头企业产品价格持续上行，下游APP为200元/吨。瓦楞及箱板纸市场呈现疲软下滑走势，玖龙纸业下半周下调报价100-200元50-100元/望为主。6月1日0时起，原产于美国20%5%上游价格跟踪图40：国废价格连续下跌3,500国废价格（元/吨）3,0002,5002,0001,5001,0005000资料来源：卓创资讯、 图41：木浆国内现货市价格承压下滑图42：木浆港口库存量位回落0针叶浆内（元/吨）阔叶浆内（元/吨）木浆常熟港库存量（千吨）青岛港木浆库存量（千吨木浆常熟港库存量（千吨）青岛港木浆库存量（千吨)2016/12016/

32、42016/12016/42016/72016/102017/12017/42017/72017/102018/12018/42018/72018/102019/12019/42016/1/82017/1/82018/1/82019/1/8数据来源：卓创资讯、 数据来源：卓创资讯、 图43：溶解浆价格回落至2017年以来低位9,800CCFEI价格指数:溶解浆内盘9,3008,8008,3007,8007,3006,8006,3005,800资料来源：wind 资讯、 主要纸品价格跟踪图44：白板白卡价格行情稳定，箱板瓦楞纸市场价格走低（元/吨）8,000白板纸格瓦楞纸格箱板纸格白卡纸格7,0

33、006,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：卓创资讯、 图45：4月末主要包装纸种库存量均有所回落白板纸业库量（吨）箱板纸业库量（吨）瓦楞纸企业库存量（千吨）白卡纸企业库存量（千吨）瓦楞纸企业库存量（千吨）白卡纸企业库存量（千吨）1,2001,0008006004002000数据来源：卓创资讯、 图46：双胶纸和铜版纸价格维持小幅上涨趋势（元/吨）8,000双胶纸格铜版纸格7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5002016/1/42016/3/42016/1/42016/3/42016/5/42016/7/42016/9/42016/

34、12017/1/42017/3/42017/5/42017/7/42017/9/42017/12018/1/42018/3/42018/5/42018/7/42018/9/42018/12019/1/42019/3/42019/5/4资料来源：卓创资讯、 图47：生活用纸市场价格维持下行趋势生活用纸价格（元/生活用纸价格（元/吨）8,5008,0007,5007,0006,5006,000资料来源：卓创资讯、 包装文娱板块：下游消费增速有所放缓4 2019430586.107.2%； 2019年474223660194241.903.6%20191-4268.00 1.10%1128.80 4

35、855.401-475.47 26.15 4.10%5 17 HDPE 3.21%。下游需求跟踪图48：社会零售总额：月值图49：社会零售总额：计值0（当月同（）86422014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-030（累计同（）86422014-032014-072014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112

36、017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-03数据来源：Wind、国家统计局、 数据来源：Wind、国家统计局、 图50：白酒产量图51：啤酒产量0白酒产：累值（千升）10%8%6%4%2%0%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-030啤酒产：累值（千升）6%4%2%0%-2%-4%-6%2015-062015-092015-06201

37、5-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03数据来源：Wind、国家统计局、 数据来源：Wind、国家统计局、 图52：软饮料产量图53：食品饮料总产量白酒啤酒软饮料）0软饮料量：计值万千）10%8%6%4%2%2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-0920

38、18-122019-030食品饮总产：累值（千）YoY10%2015-052015-082015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-02数据来源：Wind、国家统计局、 数据来源：Wind、国家统计局、 图54：烟草产量图55：烟草销量结构占比0卷烟产：累值（支）15%10%5%0%-5%2015-042015-082015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017

39、-082017-122018-042018-082018-12一类卷烟二类卷烟三类卷烟四类卷烟五类卷烟100%80%60%40%20%0%数据来源：Wind、烟草在线、 数据来源：Wind、烟草在线、 图56：卷烟工商库存图57：卷烟商业库存0卷烟工库存万箱）50%40%30%20%10%0%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-070卷烟商库存万箱）50%40%30%20%10%0%-

40、10%-20%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-07数据来源：Wind、烟草在线、 数据来源：Wind、烟草在线、 图58：消费电子智能机图59：消费电子平板脑0季度：球智手机度出量百万部）YoY0%0季度：球平电脑度出量百万台）YoY150%100%50%0%2012/9/12013/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3

41、/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/1数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图60：消费电子PC图61：消费电子总出货3C0季度：全PC出量（万台）20%15%10%5%0%-5%2012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-03季度：全3C出货量百万）20%15%10%5%0%-5%2012-032012-092012-03

42、2012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图62：家电空调产量图63：家电家用冰箱量0空调产：累值（万台）YoY30%20%10%0%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-040家用冰产量累计（百台）YoY

43、25%20%15%10%5%0%-5%2015-072015-102015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04数据来源：Wind、国家统计局、 数据来源：Wind、国家统计局、 上游原材料价格跟踪图64：包装原材料价格纸类（元吨）图65：包装原材料价格塑料（元吨）014,000 出厂均价：铜版纸 出厂均价：铜版纸（元/吨）出厂均价：双胶纸（元/吨）LLDP出厂价元/吨） HDPE出厂价（/吨） LDPE出厂价（/吨）

44、PP出厂价（/吨）10,0008,0006,0002015/6/52015/9/52015/12/52015/6/52015/9/52015/12/52016/3/52016/6/52016/9/52016/12/52017/3/52017/6/52017/9/52017/12/52018/3/52018/6/52018/9/52018/12/52019/3/52015/6/252015/9/252015/12/252016/3/252016/6/252016/9/252016/12/252017/3/252017/6/252017/9/252017/12/252018/3/252018/6/

45、252018/9/252018/12/252019/3/25数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 图66：包装原材料价格金属（元吨）图67：包装原材料价格玻璃（元吨）13,000镀锡板卷:宝钢DR8:0.16*895*C:上海 元/吨 镀锡板卷:宝钢MR:0.21*800:/吨镀锡板卷:宝钢MR:0.25*800*C:/吨镀锡板卷:宝钢MR:0.28*800*C:/吨镀锡板卷:宝钢MR:0.30*930*C:/吨现货平均价(现货平均价(吨):浮法玻璃:全国主要城市0 数据来源：Wind、 据来源：Wind、 文娱板块图68：文具办公用品零额累计值图69：文具办公用品零额单月值0文化办用品

46、售额累计（元）累计同比2015-062015-092015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-03零售额:文化办用品:当月值亿元当月同25%20%15%10%5%0%-5%-10%数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 四、板块资本运作表4：公司股份回购代码代码简称公告日期进度预计回购数预计回购数量/总股本已回购股数已回购数量/预计回购数量回购目的量（万股）（万股）603226.SH菲林格尔2019/4/30董事会案

47、5.680.038%0.000.00%股权激注销603818.SH曲美家居2019/4/30董事会案258.95.27%0.000.00%股权激注销002599.SZ盛通股份2019/5/6实施828.46002229.SZ鸿博股份2019/5/6实施140.8002798.SZ帝欧家居2019/5/6董事会案333.330.86%0.000.00%市值管理002605.SZ姚记扑克2019/5/6实施0.000.00%002301.SZ齐心集团2019/5/6实施002014.SZ永新股份2019/5/7实施541.61600337.SH美克家居2019/5/7实施9358.51603801

48、.SH志邦家居2019/5/7实施166.66002084.SZ海鸥住工2019/5/10实施002572.SZ索菲亚2019/5/7实施1088.2603898.SH好莱客2019/5/8完成471.851.50%471.85100%股权激注销600567.SH山鹰纸业2019/5/10实施1452.19数据来源：Wind、 是否为第一大股质押股数本次质押占持公司名称是否为第一大股质押股数本次质押占持公司名称公告日期股东名称质押到期日质权人备东一致行动人百万股）股比例爱迪尔2019/4/29狄爱玲是16.802019/5/23首创证券55.32%质押展期至办理解除质劲嘉股份2019/4/30劲嘉创投是押登记之日止长江证资管3.67%劲嘉股份2019/5/9劲嘉创投是至办理解除质押登记之日止长江证资管3.02%瑞贝卡2019/5/1河南瑞卡是180.002020/12/28陆家嘴际信托47.18%至办理解除质萃华珠宝2019/5/6深圳翠艺控股股东押登记之日止中信建投25.43%萃华珠宝2019/5/6深圳翠艺控股股东15.10至办理解除质押登记之日止广发证券32.83%高乐股份2019/5/7新鸿辉业是持股 5%