铅月报：需求仍未见明显起色价格支撑主要源于再生铅成本因素

1、 铅市场供需情况概述国内供给情况分析2019 年 4 （304,270 10.10%40%-45%左（9以上209 年 4 1,92,202 18.62%SMM 45%附图 1：国内铅精矿产量及同比单位：左：吨 右：%图 2：国内精铅产量单位左吨 右%1,800,000铅精矿|累计(吨)铅精矿|累计同比(%) 406,000,000精铅|累计(吨)精铅|累计同比(%) 241,200,0000184,000,000600,000-40122,000,000602017/01/012018/01/01-8002017/1/172018/1/1802019/1/19数据来源：国家统计局 数据来源：

2、 国家统计局 SMM 09 年4 536，较 3 71.58%与 37.53%5 月份原生铅炼厂检修存在一定预期，而据SMM 4 5 4.5 5 而在再生铅开工率方面，4 月间，综合开工率为 50.84%。较上月下降 4.45%。不过与原生铅企业不同的是，再生铅企业中，小型企业的开工率 4 月间相对偏高，74.29%。而根据此前我司与安徽太和县再生铅产业园区调研发现，目前在该园区内的多数企业正在面临技改调整，故此这在一定程度上影响了大型企业的开工率，不过据悉这些项目技改大部分将会与今年 7 月前完工，故此届时再生铅大型企业开工将会出现一定好转，但产量是否会进一步根据则仍需关注下游蓄电池企业采购

3、情况。图3：原生铅企业开工率单位：%图 4：再生铅企业开工率单位大型企业(%)中型企业(%)大型企业开工率(%)中型企业开工率(%)小型企业(%)综合开工率(%) 小型企业开工率(%)总开工率(%)901206080304002017/01/012018/01/012019/01/0102017/01/012018/01/012019/01/01数据来源：SMM 数据来源： SMM 表 1：5 月炼厂检修情况预估计划检修原生铅炼厂广西河池南方湖金贵银业内蒙古赤峰山江西铜业西部矿业预计开始时间5 月初5月初4.月末4 月末5 月初预计结束时间6 月初6月中旬5 月下旬5 月上旬6 月初影响产量1

4、.1 万吨1.2万吨1 万吨0.5 万吨0.8 万吨资料来源：SMM 加工费在 5 月间，除去云南地区加工费出现了月 100 元/吨的上涨，其他各个地区加工费均未出现任何变化，而这也与目前正逢铅品种消费淡季，市场供需两淡的格局较为吻合。而在进口TC 图5：国内铅加工费情况单位：元/吨图 6：Pb60 进口TC平均价单位美元/干吨2,050Pb50河南TC(周)Pb50内蒙TC(周)Pb50湖南TC(周)Pb50云南TC(周)80进口TC平均价1,750401,4501,1502017/7/282017/12/282018/5/282018/10/282019/3/2802017/012017/

5、072018/012018/072019/01数据来源：SMM 数据来源： SMM 国内投产情况对于未来投产的预计，可以明显发现，在 2019 年间，主要的大型产能的投建均以再生铅产2019 57 而反观原生铅产能新增及投建方面，近两年则多以搁置甚至停滞为主，不过这或许也会进一步加剧未来市场对于主流原生铅品牌的惜售情绪。表格2：2018 年至2019 国内再生铅新增产能单位：万吨/年企业名称新增废旧电瓶处理能力（万吨/年）新增再生铅产能（万吨/年）预计投产时间金利金铅有限公司302019 年 4 月广东英德新裕再生资源有限公司852019 年 3 月安徽超威环保科技有限公司3220正在投建预计

6、2019年8月投产太和县大华金属材料有限公司1610待定安徽华鑫铅业有限公司2012预计2019年3月投产天津东邦铅资源再生有限公司1610正在投建预计2019 年底投产合计57表格 3：内生产投建减况单位万吨年企业名称2017-2019年产能增减情况备注乌拉特后旗瑞峰铅冶炼-82017 投产计划搁置安徽铜冠九华冶炼厂+1于2017 年投产湖南展泰有色金属有限公司+32017 投产计划搁置锡盟双源有色金属冶炼有限公司+52017年投产计划搁置云南锡业集团有限责任公司-10已于2018 年1 月2018 年合计-9SMM 国外供给情况根据国际铅锌小组（ILZSG）于 5 月 9 日发布的 201

7、9 年铅品种展望上来看，预计 2019 年2018 1.2%1,187 在供给方面，ILZSG 预测 2019 年精铅产量将会较 2018 年上涨 2.5%至 1,194 万吨。故此预计供需呈现小幅过剩的情况。表格 全球主要铅矿产地产量变动情况单位万吨国别2017 年 1 至 12 月2018 年 1 至 12 月同比铅精矿产量471 万吨465.5 万吨-1.17%精铅产量1,156.6 万吨1,163.6 万吨+0.6%精铅消费量1,171.4 万吨1,173.4 万吨+0.17%供需平衡-14.8 万吨-9.8 万吨+33.78%资料来源：ILZSG 安泰科 2019 表格5：国外矿企

8、2019 年新增产能预估位：万金属吨公司矿区项目2019年新增产能（万金属吨）GlencoreMount Isa 及McArthurriver2South32Canningtong1.5TrevailHalfmilelake0.9HeronresourceWoodlawn1.2 SamrukShalkiya1.9HZLSindesarKhurd4IndustriasPenolesReyde Plata0.9MinecoGroupOlovo0.4合计合计12.8资料来源：安泰科 公司公告 终端需求情况分析 年 4 832.40 2018 835.33 12.12%呈现出 10 2019 2019

9、 年 1 10%（2019 年 7 月 1 2019 2019 2019 年 4 34.7 41.1%36 60%在此前的 4 上的改变。甚至在此前的CRU 2017 需要注意的是，对于新能源汽车的进一步推广，实则是对于铅酸蓄电池极大的威胁，因为在新能源汽车中，无论是起停电池还是动力电池，均使用的是锂电池，铅酸蓄电池在新能源汽车中可以说毫无用武之地，因此后市关注焦点，对于汽车板块而言，实则是政策导向对于国内新能源汽车的推广力度而言究竟如何。这甚至比实际汽车消费情况对于铅品种消费需求的影响更为重要。图 7：汽车产销量与累计同比单位左万辆 右%图 8：新能源汽车产销量与同比单位：左：辆 右：%0产

10、量:汽车:累计值销量:汽车:累计值产量:汽车:累计同比销量:汽车:累计同20100-10-201,600,0001,200,000产量:新能源汽车:累计值销量:新能源汽车:累计值产量:新能源汽车:累计同比销量:新能源汽车:累计同比30020010002016/02 2016/08 2017/03 2017/09 2018/04 2018/10 2019/0302016/02/292017/03/312018/04/30-100数据来源：中国汽车工业协会 数据来源： 中国汽车工业协会 :,重:地方层面:50%月 21 车。到 2020 年，城市建成区新增和更新轻型物流配送车辆中，新能源车辆和达到

11、国六排放标准清洁能源车辆的比例超过 50%。陕西:7月 1,4 月 3 日2019 ,7 月 1 日起,80%,2019 , ,此外,80%2022 30 4 月 15 意见(,并于 4 月 15 4 月 21 ,到 2022 , ,()30 ,累计推广氢燃料电池汽车1000 到 2030 年,先;制氢、储(输)氢、加氢及配套设施网络较为完善,氢能在乘用车、船舶、分布式能源、社会消费等应用领域量化推广,成为具有影响力的氢能产业高地和应用示范先行区。云南, ,享受中央财政现行购置补贴政策。制定新能源城市配送车辆便利通行政策,改善车辆通行条件。此外,河南85%2019 ,2019 ,2019 河南

12、:7月 1,7 月 1 日起;,制吉林省 ,强;2019 起, 内蒙古年,此外还将加快新能源和清洁能源车辆推广应用,到 2020 年,城市建成区新增和更新轻型物流配送车辆中,新能源车辆和达到国六排放标准清洁能源车辆的比例达到 80%。将公共充电桩建设纳入城市基础设施规划建设范围,集中规划建设专用充电站和快速充电桩。在重点物流园区、铁路物流中心、机场等推广使用电动化、清洁化作业车辆。4 月 3 ,7 时至 227 时至 19 上海5万辆 建设 4000,此外,还将大力优化交通能源结构。加大新能源车推广力度,推广新能源汽车 5 万辆,更新公交车中全部使用新能源车辆,投放新能源公交车 1200 辆。

13、完善充电设施建设布局,完成 4000 个公共充电桩建设。推进港内作业车辆采用纯电动或清洁能源车。上海:7月 1电车资源获悉,上海市 4 月 19 日发布了上海市人民政府关于本市轻型汽车实施第六阶段国家机动车大气污染物排放标准的通告,通告表示,自 2019 年 7 月 1 日起,对在上海市办理注册登记(含外省市转入)的轻型汽车实施国家第六阶段机动车大气污染物排放标准。电车资源获悉,深圳市发展和改革委员会近期发布了深圳市发展和改革委员会关于开展全市新能源汽车充电设施信息调査统计及协助提供建设审批(备案)程序相关材料的通知。,备案),()唐山 4 月 24 ,)唐山,唐山 4 月 27 ,济南鼓励发

14、展氢能源产业 最高补贴 2000万元,将重,2000 鼓励氢能源产业基础设施建设运营。在先行区建设运营的商业化、公共服务用的加氢站、油电气氢合建站,最高给予建设企业 900 万元建设补贴。鼓励先行区企事业单位、科研机构等氢能源标准化制定,最高给予 100 万元奖励。4 月 8 ,80%。福州到 2020600亿元, 2020 年600 亿元。长春年),2020 50%扬州4 月 12 日联,400万元4 月 19 ;此外,意见明确表示,对于加氢能力达到 400kg/d 的 35MPa 加氢站或加氢能力达到 200kg/d 的70MPa 加氢站,按加氢站设备投入金额的 30%补助,最高不超过 2

15、00 万元;对于加氢能力达到1000kg/d 的 35MPa 加氢站或加氢能力达到 400kg/d 的 70MPa 加氢站,按加氢站设备投入金额的 30%补助,最高不超过 400 万元。在今年 4 月 15 含电池为不超过 55kg（SMM 2.5 48v12Ah 和 5 至 8 2019 年 4 489.70 6.4%488.50 6.7%5 图9：电动自行车产量单位万辆图 10： 摩托车产销量位左万辆 右4500国内电动自行车消量2,400产量:摩托车:总计:累计值销量:摩托车:总计:累计值 产量:摩托车:总计:累计同比销量:摩托车:总计:累计同301,8001530001,2000150

16、0600-1502013201420152016201720182019E02015/012016/012017/012018/012019/01-30数据来源：中国商产业研究院 数据来源： 国家统计局 表 6：电动车新旧国标对比电动自行车国标旧版新版最高车速不超过20 里/小时不超过25公里/小时最大电机功率240瓦400 瓦续航里程25公里最大整车质量不超过40KG不超过55KG是否需要安装脚踏板否是资料来源：公开信息 （3）移动通信基站板块年 4 18,716 道，比 2018 159.40%5G 5G 2018 年 5G 5 过 100 个 5G 2020 2019 年 1 月 25

17、5G 2019 5G 5G UPS 12 至 15 24 5G 50 致在 6.5 201915 2018 年 12 16%2 2019 不过当下对于 5G 图 11： 移动通信设备产量单位左万信道 右%图 12： 通信行业景气指数单位点产量:移动通信基站设备:累计值60,000产量:移动通信基站设备:累计同比300160通信及其他电子设备制造业景气指数40,00015014020,000012001002017/02/28 2017/08/31 2018/03/31 2018/09/30 2019/04/052012/03/012013/09/012015/03/012016/09/0120

18、18/03/01数据来源：国家统计局 数据来源： Wind 表格 7：三大运营商近年来投建项目汇总运营商启动时间建设计划中国移动2017 年6 月计划在杭州、上海、广州、苏州、武汉每个城市建设超过 100 个 5G试点中国联通2018 年1 月向工信部提及将在北京天津上海等 7个城市进行5G使用并计划于2020 年正式商用中国电信2017 年8 月计划在 2019 年实现 5G 试商用 在 2020 年实现规模城市的重点商用资料来源：安泰科 公开信息 铅酸蓄电池行业跟踪（1）电池及相关原材料价格监控在 5 4 4 月 15 而用于生产铅酸蓄电池的铅锑合金的价格则仍然与铅价格联系紧密，就当下铅酸

19、蓄电池价格水平以及成本来看，铅酸蓄电池的利润水平或将受到不小的压缩。图13： 汽车蓄电池价格单位：元/个图 14： 电动车蓄电池价格单位元/个370电蓄48V/12AH(河南)平均价 电蓄48V/12AH(江苏)平均价电蓄48V/12AH(浙江)平均价 汽蓄QA/80AH(广东)平均价汽蓄QA/80AH(河北)平均价 汽蓄QA/80AH(山东)平均价汽蓄QA/80AH(四川)平均价22,50021,000价格:铅锑合金:蓄电池用(含锑2-4%):上海34031028019,50018,0002502018/01/052018/07/052019/01/0516,5002018/04/02201

20、8/10/022019/04/02数据来源：SMM 数据来源： SMM （2）铅酸蓄电池企业开工率2019 年 4 3 4.31%2018 而在蓄电池成品库存方面，2019 年 4 月份（最新）的数据为 29.5 天，这与 3 月的水平出现上升。图15： 铅酸蓄电池企业开工率单位图16： 蓄电池成品库存天数单位天110综合开工率(%)企业(%)中型企业(%)企业(%)35蓄电池成品天数(天)90302570205015302017/092018/032018/092019/03102017/08 2017/11 2018/02 2018/05 2018/08 2018/11 2019/02数据

21、来源：SMM 数据来源： SMM 进出口情况（1）进口盈利情况跟踪在 2019 年 5 月间，进口盈利窗口小幅开启，其中部分原因是由于国内铅价格受到再生铅成5 不过未来进口盈利窗口能否持续保持打开状态则仍需关注下游蓄电池企业的采购状况，倘若当下相对清淡的下游采购以及持续，则进口窗口料也难以维系持续打开的格局。目前虽然逐渐趋紧蓄电池传统旺季，但市场似乎对此的反应仍然显得过于平淡。图17： 铅品种进口盈利水平单位：元/吨图 18： LME 铅 升 贴水单位：美元/吨进口价差LME铅升贴水200030201000100-1000-20002018/05/252018/08/252018/11/252

22、019/02/252019/05/25-402018/01/022018/07/022019/01/02数据来源： 数据来源： Wind （2）国内铅精矿及精铅进口情况2019 年 4 466,289 33.05%0.6 附近。不过，由于进口TC 3 4 在精铅的进口方面来看，虽然其占据的比例非常小，不过倘若在短时内出现境外库存集中到港的情况，则也有可能会对于国内现货铅价格产生一定的冲击，而统计局截止 2019 年 455,641 图 19： 铅矿进口数量单位左吨 右%图 20： 精铅进口数量单位吨1,600,000铅精矿|累计(吨)铅精矿|累计同比(%)45150000精铅|累计(吨)1,2

23、00,00030150-1512000090000600003000002016/072017/012017/072018/012018/072019/01-3002016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01数据来源：海关总署 SMM 数据来源： 海关总署 SMM （3）国内铅酸蓄电池出口情况截止 2019 年 4 月之数据，国内起动型铅酸蓄电池累计出口为 8,986,506 套，较去年同期下降 7.35%。而对于其他铅酸蓄电池而言，则是为 41,976,538 套，同比同样出现了13.38%的下降。目前由于中美贸易争端始终没有一个相对明确的结

24、论，故此使得铅酸蓄电池的出口受到一定影响，不过也需要注意的是，国内对于向美出口的铅酸蓄电池占总出口数的不到 20%。并且铅酸蓄电池的主要消费市场依旧以中国为主，故此中美贸易争端对于蓄电池出口的影响料并不会成为影响铅价格走势的主要矛盾因素。图21： 起动型铅酸蓄电池出口单位套图22： 其他铅酸蓄电池出口数单位个45,000,000起动型|累计(套)累计同比120300,000,000其他铅酸蓄电池累计累计同比4030,000,00015,000,000600-60150,000012017/012018/01-12002016/01/012017/01/012018/

25、01/01-80数据来源：海关总署 SMM 数据来源： 海关总署 SMM 表格 8：中国对美国出口铅酸蓄电池占比年份蓄电池出口对美出口占比201521,767.902,637.7012.12%201621,480.002,820.1013.13%201719,882.604,373.8021.89%SMM 库存情况在 2019 年 5 5,836吨（32.62%）19,714 5 5 3.48 4 时上涨 0.23 5 7 前为 51,000 余手。此后随着市场对于铅品种传统旺季预计的逐渐增强需逐渐开始关注铅品种发生逼仓的可能性。图23： 上期所铅期货库存单位吨图 24： 铅隐性库存单位吨广东

26、库存(万吨)浙江库存(万吨)47,500库存期货:铅江苏库存(万吨)天津库存(万吨五地总库存(万吨)5432,500317,50022,5002018/01/022018/05/022018/09/022019/01/02102018/06/012018/09/012018/12/012019/03/01数据来源：上海期货交易所 数据来源： SMM 图25： 冶炼厂库存单位吨图 26： 再生铅成品库存单位吨冶炼厂铅库存(万吨)再生铅成品库存(吨)524,000416,000328,000102017/09 2017/12 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/0302017/09/012018/03/012018/09/012019/03/01数据来源：SMM 数据来源： SMM 供需平衡情况（1）全球范围供需平衡情况预计 2019 年主要矿企产量较 2018 年相比，大多将会呈现出一定的上涨。不过目前困扰大多数矿企的共同问题便是矿山品位的逐年下降