市场期货基础知识简介

1、期 货 基基 础 知 识 简 介介TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc15107173 第一章 什么是期货交交易 PAGEREF _Toc15107173 h 2 HYPERLINK l _Toc15107174 第二章 为什么要进进行期货交易易 PAGEREF _Toc15107174 h 5 HYPERLINK l _Toc15107175 第三章 谁可以进行行期货交易 PAGEREF _Toc15107175 h 7 HYPERLINK l _Toc15107176 第四章 期货市场组组织结构 PAGEREF _Toc15107176 h 8 HYPERLINK

2、l _Toc15107177 第五章 商品期货 PAGEREF _Toc15107177 h 9 HYPERLINK l _Toc15107178 第六章 金融期货 PAGEREF _Toc15107178 h 10 HYPERLINK l _Toc15107179 第七章 国内三大期期货交易所及及期货品种简简介 PAGEREF _Toc15107179 h 12 HYPERLINK l _Toc15107180 第八章 期货交易流程 PAGEREF _Toc15107180 h 20 HYPERLINK l _Toc15107181 第九章 如何参与期期货交易 PAGEREF _Toc151

3、07181 h 21 HYPERLINK l _Toc15107182 第十章 期货的套期期保值 PAGEREF _Toc15107182 h 26 HYPERLINK l _Toc15107183 第十一章 期期货的投机与与套利 PAGEREF _Toc15107183 h 28 HYPERLINK l _Toc15107184 第十二章 期期货行情分析析 PAGEREF _Toc15107184 h 30 HYPERLINK l _Toc15107185 第十三章 期期货市场投资资理念 PAGEREF _Toc15107185 h 32 HYPERLINK l _Toc15107186 第

4、十四章 期期货市场的风风险防范 PAGEREF _Toc15107186 h 34 HYPERLINK l _Toc15107187 第十五章 期期货市场的管管理与法规 PAGEREF _Toc15107187 h 39第一章 什么么是期货交易易一、期货交易的的产生期货交易是市场场经济发展到到一定阶段的的必然产物，它它与现货交易易在交易方式式和交易目的的上截然不同同。现货交易易是根据合同同商定的付款款方式买卖商商品，在一定定时期内进行行实物交割，从从而实现商品品所有权的转转移。而商品品期货交易只只需交纳少量量保证金，通通过在商品交交易所公开竞竞价买卖期货货合约，并在在合约到期前前通过对冲，即即

5、先买进后卖卖出或先卖出出后买进，以以及进行实物物交割来完成成交易。期货货交易的主要要目的在于转转移现货交易易中的风险，包包括价格风险险、利润风险险和汇率风险险等，或猎取取风险利润，因因此在交易中中进行实物交交割的数量很很少，通常仅仅占交易量的的12%。期货交易是从现现货交易中的的远期合同交交易发展而来来的。在远期期合同交易中中，交易者集集中到商品交交易所交流市市场行情，寻寻找交易伙伴伴，通过拍卖卖或双方协商商的方式来签签订远期合同同，等合同到到期时，交易易双方以实物物交割来了结结义务。交易易者在频繁的的远期合同交交易中发现，由由于价格、利利率或汇率的的波动，合同同本身就具有有价差或利益益差，因

6、此完完全可以通过过买卖合同来来获利，而不不必等到实物物交割时再获获利。为适合合这种业务的的发展，期货货交易应运而而生。期货交交易虽然是从从现货交易中中发展而来，但但它已脱胎换换骨，形成了了自己独特的的风格。二、期货交易的的基本特征合约标准化：期货交易是是通过买卖期期货合约进行行的，而期货货合约除价格格外，所有条条款都是预先规定好的，是是标准化的。交易集中化：期货交易必必须在期货交交易所内进行行。期货交易易所实行会员员制，只有会会员方能进场交易。场外外的广大客户户若想参与期期货交易，只只能委托期货货经纪公司代代理。双向交易和对对冲机制：因因为期货合约约是标准化的的，所以，绝绝大部分交易易可通过反

7、向向对冲操作解除履约责任任。每日无负债结结算制度：为为了有效地控控制期货市场场的风险，现现代期货市场场普遍建立了了一套完整的风险保障体体系，其中最最重要的就是是以保证金制制度为基础的的每日无负债结算制度度。杠杆机制：期货货交易只需缴缴纳少量的保保证金，一般般为成交合约约价格的5%10%，就就能完成数倍倍乃至数十倍倍的合约交易易。三、期货交易的的特点以小博大：期期货交易只需需交纳比率很很低的履约保保证金，通常常占交易额的的510%，从而使交易者可以用少少量资金进行行大宗买卖，节节省大量的流流动资金，资资金回报率高高。交易便利：期期货市场中买买卖的是标准准化的合同，只只有价格是可可变因素。这这种标

8、准合同同既作为“抽象商品”代表实物商商品，又作为为一种交易单单位，商品本本身并不进入入市场。合同的标准化提提高了合同的的互换性和流流通性，使采采用对冲方式式了结义务十十分方便，因此交易者者可以频繁地地进行交易，创创造了许多盈盈利机会。履约问题：所所有期货交易易都通过期货货结算所进行行结算，且结结算所成为任任何一个买者者或卖者的交易对方，为为每笔交易担担保。因为结结算所会员都都是大证券商商、大银行和和大公司，所以交易者者不必担心交交易履约问题题。市场透明：交交易信息完全全公开，且交交易采取公开开竟价方式进进行，使交易易者可在平等等的条件下公开竞争。组织严密，效效率高：期货货交易是一种种规范化的交

9、交易，有固定定的交易程序序和规则，一一环扣一环，环环高效运运作，一笔交交易不论在交交易所当地或或异地均可以以很快完成。四、现货交易与与期货交易的的比较现货交易期货交易即期交易远期合同交易目的取得实物取得实物或转让让合同获利转移现货市场价价格风险或进行风险投资交割时间即时成交按合同约定的时时间从成交到货物收收付存在时间间差交易对象商品实物非标准合同标准合同交易方式双方讨价还价拍卖或双方协商商期货交易所内公公开竞价交易易履约问题不担心担心不担心转 让不可以背书方式，不方方便对冲方式，十分分便利付 款交易额的1000%押金占交易额的的20300%保证金，占交易易额5100%交易场地无限制无限制商品交

10、易所实物交割一手交钱一手交货现在确定价格和和交割方式，将将来交割实物交割仅占112%有固定的交割方方式五、期货市场与与证券市场比比较期 货 市 场场证 券 市 场场标 的 物期货合约股票及各种有价价证券经济职能规避风险和发现现价格资源配置和风险险定价交易目的规避现货市场价价格风险或获取投机利润让渡证券的所有有权产 权承诺未来某一日日产权交易（目前未拥有该该商品）立即交割（拥有有股权）保 证 金只需交纳交易额额510%的金额，故故杠杆作用大大，资金回报报率高需全额交纳保证证金，故投资资回报率低交易立场可双向操作，看看涨看跌均有有可能赚钱只能单向操作，基基本以多头交交易为主，空空头交易不便便持有日

11、期须注意合约到期期日可长期持有产权价值商品具有固定成成本，不会变变成零价值可能因公司破产产变成零价值值市场结构并不区分一级市市场和二级市市场分为一级市场和和二级市场六、期货投资与与其他类型投投资的比较投资类型比较储 蓄债 券保 险房 地 产股 票期 货所需资金不限根据具体投保情情况而定所需投资额较大大需交纳交易金额额的100%只需交纳交易额额510%的保证金获利期限13年视投保的年限而而定，期限一一般较长期限长期限可长可短期限可长可短变现情况变现不易，待到到期后领用，否否则利息折扣扣变现不易，提前前解约，损失失重大变现不易，变现现取决是否寻寻求到相应的的买主变现容易，取决决于市场价格格变现容易

12、利（1）固定微薄薄利息收入（2）资金无风险买保险以应对未未来之需（1）确定财产产价值（2）地价涨多多跌少（1）短期利益益大（2）套现快利益大，属国际际性投资，资资金回报率高高弊（1）失去灵活活动用价格机机会（2）货币贬值值损失报酬少，几乎没没有（1）套取现金金难（2）资金占用用大易受人为因素影影响，在做市市场行情时，可可参照物少，容容易盲目投资资需不断研究熟悉悉各种操作技技巧，避免或或减轻风险第二章 为什什么要进行期期货交易期货市场的功能能在生产经营中，商商品生产者和和经营者从生生产到销售、从从定货到使用用、从贷款到到还债都需经经历一段时间间。在市场经经济条件下，由由于实行自由由价格、自由由利

13、率和自由由汇率机制，价价格、利率和和汇率都可能能发生不利变变化，使交易易者遭受不同同程度的损失失。为了减少少这种损失，商商品生产者和和经营者在实实际交易中发发明了许多有有效的方法，期期货交易是其其中的一种，其其它方法包括括：远期合约约交易，实行行价格补贴政政策或限制价价格、汇率和和利率波动的的政策等。期期货交易是这这些方法发展展成熟后的产产物，也是它它们的代表。商品市场的发育育需要分散和和转移风险的的机制，因此此成熟的市场场经济常以期期货市场与现现货市场相伴伴相生为标志志。商品现货货市场如果没没有期货市场场作为补充，交交易者就可能能因为风险过过大而难以成成交，或因价价格波动过大大而不能最后后履

14、约。200世纪70年代以来来，汇率、利利率的频繁波波动，全面加加剧了原生金金融工具的内内在风险。广广大投资者面面对影响日益益广泛的金融融自由化浪潮潮，客观上要要求规避股价价波动风险、利利率及汇率风风险等一系列列金融风险。金金融期货市场场正是顺应这这种需求而建建立和发展起起来的。故有有人预言：期期货交易将成成为二十一世世纪商品交易易的主流，期期货市场是二二十一世纪的的市场。期货市场的两大大经济功能是是价格发现和和风险转移。千千百万买家和和卖家，包括括生产者、经经营者、加工工者、进出口口商和投机者者等，通过经经纪人集聚在在期货交易所所内以公开竞竞价方式，根根据各自的生生产成本，预预期利润以及及对有

15、关商品品供需变化和和价格走势的的预测，报出出他们的理想想价格，并随随时加以广泛泛传播，从而而使商品交易易所每天竞争争出的结算价价格成为世界界商品交易的的成交价格基基础。金融工工具持有者通通过参考金融融期货市场的的成交价格，可可以形成对金金融工具的合合理预期，进进而有计划地地安排投资决决策和生产经经营决策，从从而有助于减减少信息搜集集成本，提高高交易效率，实实现公平合理理、机会均等等的竞争。期货市场的风险险转移机制是是通过套期保保值交易实现现的。通过在在期货市场采采取与现货市市场“均衡而相反反”的行动，即即若在现货市市场买入（卖卖出）商品，则则在期货市场场卖出（买入入）同等数量量商品合同，利利用

16、某一市场场的盈利来弥弥补另一市场场的亏损，从从而达到减少少风险的目的的。套期保值值者通过期货货市场将风险险转移给追求求风险利润的的投机者，市市场波动越厉厉害，投机活活动就越活跃跃，从而使一一个套期保值值者难以承受受的风险分摊摊到众多的投投机者身上。进行期货交易也也是一种十分分理想的投资资手段，期货货交易采用标标准化合约，交交易十分便利利；有严格的的结算制度，使使交易者不必必担心履约问问题；采用保保证金信用交交易，产生“高杠杆效应应”，使得用较较少的资金参参与大宗交易易成为可能；提供公开、系系统的信息服服务，公平竞竞价，使交易易者可凭真本本事获利。当当然，在期货货市场投资要要充分认识它它的风险性

17、，投投资者在进行行期货交易之之前，要接受受必要的期货货交易知识培培训，并做好好充分的心理理准备。第二节 期货货市场的作用用一、期货市场在在宏观经济中中的作用调节市场供求，减减缓价格波动动为政府宏观调控控提供参考依依据促进本国经济的的国际化发展展有助于市场经济济体系的建立立与完善二、期货市场在在微观经济中中的作用能够锁定生产成成本，实现预预期利润能够降低流通费费用，稳定产产销关系能够提高合约兑兑现率，稳定定经济秩序第三章 谁可可以进行期货货交易参与期货交易者者可以分为两两大类，一类类称为套期保保值者，另一一类称为风险险投资者。套套期保值者主主要是利用期期货交易来转转移现货交易易风险，从而而达到减

18、少成成本，稳定利利润的目的，在在时机较好时时也会利用实实物商品买卖卖作为“后盾”进行投资获获利。风险投投资者则主要要利用期货交交易作为一种种类似股票的的投资手段，以以追求高利润润。套期保值的参与与者可以是农农业、制造业业、商业、金金融业等行业业中的商品生生产者、加工工者、营销者者、进出口商商、金融机构构。通过期货货交易，可以以很大程度地地减少经济活活动中时时存存在的风险。生产者：商品生生产需要一个个周期，此间间价格的变动动会影响生产产者的利润。在在生产周期内内参与期货交交易，可以将将利润事先固固定，若时机机选择得当，不不仅可以稳定定利润，还可可以获得一笔笔额外收入。营销者：商品从从购入到售出出

19、需要一段时时间，进行期期货交易既可可灵活地选择择购入和售出出时机，减少少仓储费用，又又可为库存商商品进行保值值。进出口商：从定定货到提货需需要一段时间间，且付款一一般发生币种种间兑换问题题。货价或汇汇率的不利变变动都会带来来不必要的损损失。虽然在在国际贸易中中制定了许多多回避风险的的措施，如离离岸价，到岸岸价等。但都都难以完全达达到目的。且且需要反复谈谈判，费时费费力，而参加加货物和外汇汇套期保值，既既可以稳定利利润，也可少少费口舌。金融机构：利率率、汇率的变变动都会给金金融机构的经经营带来一定定的风险，通通过在期货市市场做套期保保值，能有效效地规避相应应风险。风险投资者：任任何一个具备备一定

20、资金而而又想追求高高回报率者都都可参与期货货交易的风险险投资，实力力雄厚者可直直接参与，资资金较少者可可通过参加某某项基金来间间接参与。第四章 期货市市场组织结构构我国期货市场基基本由以下部部分组成：（1）期货监管管者（2）期货交易易所（3）期货结算算所（4）期货经纪纪商（5）期货交易易者（包括风风险投资者和和套期保值者者）期货监管管者：中国证券监督督管理委员会会是我国的行政管管理机构。负负责制定宏观观管理政策，监监控市场风险险，审批期货货交易所、期期货经纪公司司、期货交易易所的交易规规则和上市品品种，任命期期货交易所高高级管理人员员。期货交易所：是是一个非盈利利性会员制组组织，只提供供期货交

21、易的的场所，本身身并不参与买买卖，也不参参与价格的决决定。它的作作用仅在于提提供便利的期期货交易设施施，制定并执执行确保期货货交易顺利进进行的法规和和条例，搜集集各类经济消消息并公布市市场信息等，只只有交易所会会员才能进场场交易。期货结算所：作作用在于为每每笔交易进行行结算，征缴缴和维持交易易保证金，管管理市场帐户户和实物交割割，报告交易易数据等。它它是任何一个个买方的卖方方，也是任何何一个卖方的的买方，通过过严密的结算算制度和保证证金制度来为为所有期货的的参与者进行行履约担保。期货经纪商：负负责代理非会会员交易者进进行期货交易易，并提供相相应设施与人人力为客户服服务，包括信信息咨询和交交易建

22、议等。期货市场的运行行由以上几个个部分的有机机联系所组成成。核心是标标准化期货合合约，建立联联系的基础是是保证金制度度和结算制度度，联系渠道道是各种交易易指令的发出出、传递和答答复。第五章 商品品期货商品期货是期货货交易的起源源种类。国际际商品期货交交易的品种随随期货交易发发展而不断变变化，交易品品种不断增加加。从传统的的农产品期货货，发展到经经济作物、畜畜产品、有色色金属和能源源等大宗初级级产品。一、农产品期货货农产品期货是产产生最早的期期货品种，也也是目前全球球商品期货市市场的重要组组成部分。芝芝加哥期货交交易所（CBBOT）是全全球最大的农农产品交易所所，交易玉米米、小麦、豆豆粕、豆油等

23、等多种农产品品期货合约。其其交易十分活活跃，成为世世界各地粮商商进行套期保保值的重要场场所。粮食期货主要包括玉米、小小麦、豆粕、大大豆等品种经济作物类期货货主要包括食糖、棉棉花、咖啡、可可可等品种林产品期货主要包括木材、天天然橡胶等品品种二、畜产品期货货畜产品期货在220世纪600年代由芝加加哥商业交易易所（CMEE）推出生猪猪和活牛等活活牲畜期货合合约开始，运运行30余年年长盛不衰，成成为国际商品品期货市场上上的重要品种种。三、有色金属期期货有色金属期货是是在20世纪纪60至700年代由多家家交易所陆续续推出的。目目前，世界上上的有色金属属期货交易主主要集中在伦伦敦金属交易易所、纽约商商业交

24、易所和和东京工业品品交易所。四、能源期货能源期货始于11978年，产产生较晚，但但发展很快。能能源期货包括括原油、取暖暖油、燃料油油、汽油、天天然气等多个个品种，其中中原油期货合合约最为活跃跃。目前，石石油期货是全全球最大的商商品期货品种种，纽约商业业交易所、伦伦敦国际石油油交易所是最最主要的原油油期货交易所所。第六章 金融融期货20世纪70年年代，期货市市场有了突破破性的发展，金金融期货大量量出现并逐渐渐占据了期货货市场的主导导地位。金融融期货的繁荣荣主要是由于于国际金融市市场的剧烈动动荡，金融风风险越来越受受到人们的关关注，金融期期货的推出，满满足人们规避避金融市场风风险的需求。随随着许多

25、金融融期货合约的的相继成功，期期货市场焕发发生机，取得得了突飞猛进进的发展。金金融期货主要要包括外汇期期货、利率期期货和股指期期货。一、外汇期货外汇期货是最早早的金融期货货品种。19972年5月月，芝加哥商商业交易所（CCME）的国国际货币市场场（IMM）率率先推出外汇汇期货合约。外外汇期货的推推出主要是为为了规避布雷雷顿森林体系系崩溃后巨大大的汇率波动动风险。二、利率期货利率期货是由芝芝加哥期货交交易所于19975年100月20日首首次推出，是是为了规避利利率频繁波动动的风险而产产生的。利率率期货发展极极其迅速，几几年时间便成成为交易量最最大的期货品品种。三、股指期货股指期货是19982年由

26、美美国堪萨斯城城期货交易所所率先推出的的。随着西方方国家股市的的发展和股票票价格波动的的日益激烈，投投资者规避股股市风险的愿愿望格外强烈烈。股指期货货在20世纪纪90年代以以来发展格外外迅速，交易易量成倍增长长。世界上影响范围围较大，具有有代表性的股股票指数有以以下几种。道琼斯价格指指数标准普尔5000指数英国金融时报指指数香港恒生指数全球主要期货品品种及上市交交易所品种主要上市交易所所商品期货农产品玉米、大豆、小小麦、豆粕芝加哥期货交易易所林产品木材芝加哥商业交易易所经济作物棉花、糖、咖啡啡、可可、天天然胶纽约期货交易所所畜产品生猪、活牛芝加哥商业交易易所有色金属黄金、白银、钯钯铜、铝、铅、

27、锌锌纽约商业交易所所伦敦金属交易所所能源石油、天然气纽约商业交易所所金融期货外汇英镑、马克、日日元、瑞士法法郎芝加哥商业交易易所利率美国长期国库券券、十年期国国库券芝加哥期货交易易所股票指数标准普尔5000指数芝加哥商业交易易所第七章 国内内三大期货交交易所及期货货品种简介一、国内期货交交易所目前，经过国家家审批确认的的期货交易所所为上海期货交易所所上海期货交易所所于19988年由上海金金属交易所、上上海商品交易易所和上海粮粮油交易所三三所合并而成成，其主要上上市交易品种种有铜、铝和和天然胶。郑州商品交易所所郑州商品交易所所于19933年成立，是是我国第一个个从事以粮油油交易为主，逐逐步开展其

28、它它商品期货交交易的场所，她她的前身是中中国郑州粮食食批发市场，主主要上市交易易品种有小麦麦、优质强筋筋小麦。大连商品交易所所大连商品交易所所于19933年11月成成立，主要上上市交易品种种有大豆、豆豆粕。二、国内期货品品种一、大 豆（大大连）大豆是重要的粮粮油兼用作物物，含丰富的的蛋白质、脂脂肪，在我国国大豆大部分分供食用，工工业上的用途途也很广泛。我国是大豆的故故乡，分布广广泛，遍及各各地。世界上上主要生产国国为美国、巴巴西、阿根廷廷、中国。美美国约占488。近年来来，世界大豆豆贸易增长很很快，价格波波动剧烈。大大豆属于国际际性商品，有有很大的差价价利润可图。影响大豆价格的的主要因素：（1

29、）市场供求求变化。尤其其是美国、巴巴西等国的生生产情况。（2）大豆库存存量及供给动动向。（3）天气情况况。（4）国家粮油油政策的影响响。（5）玉米、小小麦等期货价价格的影响；这几种物品品有一定的替替代性。大连商品交易所所大豆期货标标准合约交易品种黄大豆报价单位元（人民币）/吨每日价格最大波波动限制上一交易日结算算价的3交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨交易代码S交易手续费4元/手合约交割月份1、3、5、77、9、111交割方式集中交割交易保证金合约价值的5交易时间每周一至周五上上午9：00011：330 下午11：3033：00最后交易日合约月份的第十十个交易日最后交割日最后交易日后第第七

30、日（遇法法定节假日顺顺延）交割等级见附件交割地点大连交易所指定定定点仓库二、豆 粕（大大连）豆粕是大豆经过过提取都有后后得到的一种种副产品，按按提取方法不不同可分一浸浸豆粕和二浸浸豆粕。豆粕主要用于饲饲料、糕点食食品、健康食食品、化妆品品和抗菌素原原料等。855用作饲料料，豆粕富含含蛋白质，豆豆粕主要产于于美国、巴西西、阿根廷、中中国、印度、巴巴拉圭。它的的生产基本上上和大豆保持持同等增长。主主要消费国为为美国、欧盟盟、中国、东东亚国家。我我国豆粕市场场的特点是北北方生产，南南方消费，东东北三省是我我国主要豆粕粕生产地。影响豆粕价格地地主要因素：（1）豆粕供给给及需求因素素。（2）豆粕与大大豆

31、、豆油地地比价关系。（3）进出口政政策。（4）汇率因素素。大连商品交易所所豆粕期货标标准合约交易品种豆粕报价单位元（人民币）/吨每日价格最大波波动限制上一交易日结算算价的4交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨交易代码M交易手续费4元/手合约交割月份1、3、5、77、9、111交割方式实物交割交易保证金合约价值的100交易时间每周一至周五上上午9：00011：330 下午11：3033：00最后交易日合约月份的第44个交易日最后交割日最后交易日后第第七日（遇法法定节假日顺顺延）交割等级标准品及替代品品符合大连连商品交易所所豆粕交割质质量标准（FF/DCE D001-2000）中中规定地标准准品

32、和替代品品，替代品对对标准品的贴贴水为1000元/吨交割地点大连交易所指定定定点仓库三、铜（上海）铜是一种被广泛泛使用的金属属，在导电性性、导热性、抗抗拉强度、可可延伸性、耐耐疲劳度等方方面有独特点点。世界铜矿资源主主要分布在美美洲和中非。智智利铜矿产量量世界第一，占占31。其其次为美国，我我国的铜资源源比较匮乏，铜铜产地主要在在江西、湖北北、甘肃等地地。同需求主要集中中在发达国家家，美国是头头号消费国，我我国位居第四四，年消费量量达100万万吨以上。影响铜市价格的的主要因素：（1）产铜国铜铜市影响。（2）产铜技术术设备及贮存存的影响。（3）进口量的的影响。（4）国际国内内政治经济形形势，国际

33、间间战争等。上海期货交易所所铜期货标准准合约交易品种阴极铜报价单位元（人民币）/吨合约交割月份全年交易单位5吨/手最小变动价位10元/吨交易代码CU交易时间每周一至周五上上午9：00011：330 下午11：3033：00每日价格最大波波动限制不超过上一交易易日结算价的的3最后交易日合约交割月份的的15日（遇遇法定假日顺顺延）交割日期合约交割月份的的16日至220日（遇法法定节假日顺顺延）交割等级标准品：标准阴阴极铜，符合合国标GB/T467-1997标标准的阴极铜铜交割地点交易所指定交割割仓库交易保证金合约价值的5交易手续费不高于成交金额额的万分之二二（含风险准准备金）交割方式实物交割四、铝

34、（上海）铝是一种轻金属属，被世人称称为第二金属属，其产量及及消费仅次于于钢铁。它重重量轻、质地地坚。具有良良好的延展性性、导电性、导导热性、耐热热性和耐核辐辐射性，是国国民经纪发展展的重要基础础原材料。主主要用于建筑筑、航空、电电力、汽车制制造、集装箱箱运输、日常常用品、家电电电器、机械械设备等。世世界主要产铝铝国是美国、前前苏联、加拿拿大、澳洲、巴巴西、挪威等等，占全球产产量的60以上。美国国是世界上最最大的产铝国国和消费国，中中国的产量和和消费量均居居第三位。影响铝市价格的的主要因素：（1）产铝国铝铝市的影响。（2）产铝技术术设备及贮存存的影响。（3）进口量的的影响。（4）国际国内内政治经

35、济形形势，国际间间战争等。上海期货交易所所铝期货标准准合约交易品种铝报价单位元（人民币）/吨合约交割月份全年交易单位5吨/手最小变动价位1元/吨交易代码AL交易时间每周一至周五上上午9：00011：330 下午11：3033：00每日价格最大波波动限制不超过上一交易易日结算价的的3最后交易日合约交割月份的的15日（遇遇法定假日顺顺延）交割日期合约交割月份的的16日至220日（遇法法定节假日顺顺延）交割等级标准铝，铝锭，符符合国标GBB/T11996-93标标准中AL999.70规规定，其中铝铝含量不低于于99.700交割地点交易所指定交割割仓库交易保证金合约价值的5交易手续费不高于成交金额额的

36、万分之二二（含风险准准备金）交割方式实物交割五、天 然 橡 胶胶（上海）天然橡胶分为烟烟片胶、颗粒粒胶、绉片胶胶和乳片胶等等。市场以烟烟片胶和颗粒粒胶为主。我我国进口的多多为烟片胶。我我国国产的多多为颗粒胶，也也称标准胶。天然橡胶广泛用用于工业、农农业、国防、交交通、运输、机机械制造、医医药卫生和日日常生活等领领域。天然橡橡胶生产于泰泰国、印尼、马马来西亚、中中国、印度、斯斯里兰卡等少少数亚洲国家家和尼日利亚亚等少数非洲洲国家。我国国主产于海南南、云南、广广东、广西和和附件等地区区。海南、云云南的天然橡橡胶占全国总总产量的600和35。我国是继继美国之后的的第二大消费费国，位于日日本之前。我我

37、国基本需求求量为国产和和进口量各占占一般。影响天然相交价价格波动的因因素：（1）国际天胶胶市场供求状状况及主要产产胶国的出口口行情。（2）国际市场场交易行情。（3）我国天胶胶的生产消耗耗情况。（4）合成胶的的生产和消费费情况。（5）自然因素素：季节变动动和气候变化化。（6）政治因素素：政策和政政局的变化。（7）入世情况况及汇率变动动情况。附件：收费标准交易手续费为不不高于成交金金额的万分之之一点五（含含风险准备金金）交割手续费为44元/吨认可的天然橡胶胶产地国产天然胶：海海南省农垦耕耕地和云南省省农垦耕地上海期货交易所所天然橡胶标标准合约交易品种天然橡胶报价单位元（人民币）/吨合约交割月份1、

38、3、5、77、9、111交易单位5吨/手最小变动价位5元/吨交易代码RU交易时间每周一至周五 上午9：00100：15 10：30011：330 下午1：302：10 2：2003：000每日价格最大波波动限制不超过上一交易易日结算价的的3最后交易日合约交割月份的的15日（遇遇法定假日顺顺延）交割日期合约交割月份的的16日至220日（遇法法定节假日顺顺延）交割等级标准品：1、国国产一级标准准橡胶（SCCR5），质质量符合国标标GB808818099087 2、进口口3号烟胶片片（RSS33），质量符符合天然橡橡胶等级的品品质与包装国国际标准（绿绿皮书）（11979年版版）交割地点交易所指定交割

39、割仓库交易保证金合约价值的5交易手续费10元/手（00.2元/吨吨）交割方式实物交割六、小 麦（郑郑州）小麦是人类社会会最早耕作的的几种农产品品之一，一般般有春小麦、冬冬小麦之分，在在我国北方大大部分地区小小麦为主粮，我我国既是小麦麦的生产大国国，也是消费费和进口国，年年产在1亿吨吨左右，年进进口量也在11000万吨吨左右。今年年我国小麦产产量逐年呈上上升之势。影响小麦价格的的因素：（1）政策影响响。（2）丰收或欠欠收的情况影影响。（3）进口影响响。（4）贮藏成本本影响。郑州商品交易所所小麦期货合合约交易品种小麦报价单位元（人民币）/吨合约交割月份1、3、5、77、9、111交易单位10吨/手

40、最小变动价位1元/吨交易代码WT交易时间每周一至周五上上午9：00011：330 下午11：3033：00每日价格最大波波动限制不超过上一交易易日结算价的的3最后交易日合约交割月份倒倒数第七个营营业日交割日期合约交割月份的的第一交易日日至最后交易易日交割等级新标准G二等冬白小麦麦交割地点交易所指定交割割仓库交易保证金合约价值的5交易手续费2元/手交割方式实物交割七、强筋小麦（郑郑州）郑州商品交易所所强筋小麦期期货合约 交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波波动限制不超过上一交易易日结算价3%合约交割月份1、3、5、77、9、11交

41、易时间每周一至五上午午9：00111：30 下下午1：303：00最后交易日合约交割月份的的倒数第七个个交易日交割日期合约交割月份的的第一个交易易日至最后交交易日交割品级标准交割品：符符合郑州商品品交易所期货货交易用优质质强筋小麦标标准（Q/ZZSJ 0001-20003）二等优优质强筋小麦麦。替代品及升贴水水见郑州商商品交易所交交割细则交割地点交易所指定交割割仓库交易保证金合约价值的5交易手续费2元/手（含风风险准备金）交割方式实物交割交易代码WS上市交易所郑州商品交易所所说明：1、一等等优质强筋小小麦相对标准准交割品升水水60元/吨吨； 2、同等级优优质强筋小麦麦的不完善粒粒大于6.00%

42、小于100.0%（其其中，霉变粒粒小于等于22.0%）贴贴水10元/吨。第八章 期货货交易流程期货交易运行程程序如下：交易者首先委托托期货经纪商商办理开户手手续，代为买买卖合约并交交纳保证金，经经纪商获此授授权后就可以以根据合同的的条款，按照照客户的指令令办事。经纪商接到客户户发出的指令令，通过以下下方式将客户户的指令传到到交易所（1）通过经纪纪商的计算机机系统将指令令传输到交易易所的计算机机系统；（2）用电话或或其它方法尽尽快通知经纪纪商在交易所所内的出市代代表，出市代代表将收到的客户指令立即即输入计算机机交易系统。每一笔交易由交交易所的计算算机系统按价价格优先、时时间优先的原原则自动撮合合

43、成交后，交交易所将其所所签发的合约约成交通知单单通过经纪商商通知客户。期 货 合 约约 交 易 流 程程 图（对冲）买方卖方结 算 所买入一张 卖出一张未平仓合约一张通知结算所会员经纪商卖方卖出一张合约通知客户通知客户会员经纪商买方买入一张合约卖方出市代表回复卖出价格交易所内买卖双方出市代表利用计算机交易系统，按价格优先、时间优先的原则，使交易自动撮合完成。卖方出市代表买方出市代表回复买入价格交易所会员经纪商买方出市代表交易所会员经纪商结 算 所买入一张 卖出一张未平仓合约一张通知结算所会员经纪商卖方卖出一张合约通知客户通知客户会员经纪商买方买入一张合约卖方出市代表回复卖出价格交易所内买卖双方

44、出市代表利用计算机交易系统，按价格优先、时间优先的原则，使交易自动撮合完成。卖方出市代表买方出市代表回复买入价格交易所会员经纪商买方出市代表交易所会员经纪商第九章 如何参与期期货交易完成一宗期货交交易，交易者者需要进行以以下几个步骤骤的工作：了解期货合约，掌掌握市场行情情；进行期货市场分分析，制定市市场策略；选择经纪商，开开立帐户；正确下达指令，委委托经纪人进进行场内交易易；竞价交易，成交交确认，结算算，补足追加加保证金，交交割。第一节 期货合约和和市场分析期货合约：一般般包括交易所所、商品名称称、交易单位位、最小变动动价位、每日日价格最大波波动限制、合合约月份、交交易时间、最最后交易日、交交

45、割等级、交交割方式、交交货地点等，除除价格可变外外，其它所有有因素都是标标准化的。期货行情解读：期货行情通通常分门别类类通过电视、电电台和报纸予予以公布，世世界上两大信信息商路透社和和美联社，还还利用现代化化通讯技术和和计算机技术术建立了完善善的信息服务务系统，可在在两秒钟内将将世界各大交交易所的交易易信息传播到到世界各地。期期货行情包括括开盘价、收收盘价、最高高价、最低价价、变化量、交交易量、持仓仓量等内容，有有固定的格式式表示。期货市场分析：有两种方法法，一种称为为基础分析法法，主要利用用价格的供需需变化规律，通通过分析那些些影响商品供供需状况的经经济因素来预预测未来价格格走势，侧重重于内

46、因分析析。另一种称称为技术分析析，它不是根根据商品的供供应量和需求求量及其背后后种种因素变变化来预测价价格走势，而而是根据期货货市场行为来来预测价格走走势。制定市场策略：市场策略主主要由三个部部分组成：11、选择交易易行为（买或或卖），2选择期货种种类和数量，3、选择操作方式和时间。完成这一切需要三个步骤：预测、资金管理和时机选择。开户与下单一、经纪商的选选择由于能够进入期期货交易所进进行交易的只只能是期货交交易所的会员员，包括期货货经纪公司会会员和非期货货经纪公司会会员，所以，普普通投资者在在进入期货市市场交易之前前，应首先选选择一个具备备合法代理资资格的期货经经纪公司会员员来开立账户户。经

47、纪商的的选择标准有有以下几条：资本雄厚，信誉誉好；精通有关期货交交易的法律、条条例和规章制制度；具有充当期货交交易代理的丰丰富阅历，公公司财务状况况良好；拥有现代化通信信设备及交易易系统，服务务质量好；信息反馈迅速、资资金安全、运运作规范；收费优惠合理。二、开立账户、签签署合同、缴缴纳保证金客户开户时，一一般需要签署署三个文件，即即客户开户户申请表、期期货交易风险险揭示书、期期货业务委托托代理协议。然然后客户可根根据自己的实实际情况选择择所需类型的的帐户。个人人开户应提供供本人身份证证，留存印鉴鉴或签名样卡卡，同时在上上述三个文件件合同上签名名。单位开户户应该提供企企业法人营业业执照影印印件，

48、并提供供法定代表人人及本单位期期货交易业务务执行人的姓姓名、联系电电话、单位及及其法定代表表人或单位负负责人印鉴等等内容的书面面材料、法定定代表人授权权期货交易业业务执行人的的书面授权书书，由法人代代表在合同上上签字并加盖盖单位公章。客户在与期货经经纪公司签署署期货经纪合合同之后，应应该按规定缴缴纳交易保证证金，通过开开户培训和做做好必要的技技术和心理准准备后，便可可进行交易。三、下单所谓下单，是指指客户在每笔笔交易前向期期货经纪公司司业务人员下下达交易指令令，说明拟买买卖合约的种种类、数量、价价格等的行为为。为了能将将自己的意图图用简捷、准准确的方式表表达出来，客客户必须掌握握交易指令的的格

49、式和各种种类型指令的的意义和用途途。 交易指令的内容容一般包括：期货交易的的品种、交易易方向、数量量、月份、价价格、日期及及时间、期货货交易所名称称、客户编码码和账户、期期货经纪公司司和客户签名名等。期 货 交 易易 指 令 格 式帐号 买/卖 数量 商品 价格 备注帐号：客户在经经纪商所开立立的帐户编号号数量：可用数量量单位或XXX手合约表示示商品：说明交易易所、交割月月份、商品品品种和类型等等备注：说明指令令的类型、有有效期等常用交易指令国际上常用的交交易指令有：市场指令、限限价指令、止止损指令和取取消指令等。我我国交易所规规定的交易指指令有两种：限价指令和和取消指令。交交易指令单日日有效

50、，在指指令成交前，客客户可提出变变更或撤消。下单方式书面下单电话下单3、 网上下单单第三节 竞价与与成交回报一、竞价方式期货合约价格的的形成方式主主要有：公开开喊价方式和和计算机撮合合成交两种方方式。公开喊价方式公开喊价方式又又可分为两种种形式：连续续竞价制和一一节一价制。计算机撮合成交交方式计算机撮合成交交是根据公开开喊价的原理理设计而成的的一种计算机机自动化交易易方式，是指指期货交易所所的计算机系系统对交易双双方的交易指指令进行配对对的过程。这这种交易方式式相对公开喊喊价方式来说说，具有准确确、连续等特特点，但有时时会出现交易易系统故障等等造成的风险险。一般是将买卖申申报单以价格格优先、时

51、间间优先的原则则进行排序。开开盘价和收盘盘价均由集合合竞价产生。开开盘价集合竞竞价在某品种种某月份合约约每一日开市市前5分钟内进行行，其中前44分钟为期货货合约买、卖卖价格指令申申报时间，后后1分钟为集合合竞价撮合时时间，开市时时产生开盘价价。收盘价集集合竞价在某某品种某月份份合约每一交交易日收市前前5分钟内进行行，其中前44分钟为期货货合约买、卖卖价格指令申申报时间，后后1分钟为集合合竞价撮合时时间，收市时时产生收盘价价。开盘集合竞价中中的未成交申申报单自动参参与开市后竞竞价交易。收收盘集合竞价价前的未成交交申报单继续续参与收盘集集合竞价。二、成交回报与与确认当期货经纪公司司的出市代表表收到

52、交易指指令后，在确确认无误后以以最快的速度度将指令输入入计算机内进进行撮合成交交，当计算机机显示指令成成交后，出市市代表必须马马上将成交结结果反馈回期期货公司的交交易部。期货货公司交易部部将出市代表表反馈回来的的成交结果记记录在交易单单上并打上时时间戳记后，将将记录单报告告给客户。成成交回报记录录单应包括如如下几个项目目：成交时间间、成交手数数、成交回报报时间等。客户对交易结算算单记载事项项有异议，应应当在下一个个交易日开市市前向期货经经纪公司提出出书面异议；无异议的，应应当在交易结结算单上签字字确认。客户户既未对交易易结算单记载载事项确认，也也未提出异议议的，视为对对交易结算单单的确认。第四

53、节 结算与交割割一、结算的概念念与结算制度度结算的概念结算是指根据交交易结果和交交易所有关规规定对会员交交易保证金、盈盈亏、手续费费、交割货款款和其他有关关款项进行计计算、划拨。结结算包括交易易所对会员的的结算和期货货经纪公司会会员对其客户户的结算，其其结算结果将将被计入客户户保证金帐户户。结算制度期货交易所的结结算实行保证证金制度、每每日无负债制制度和风险准准备金制度等等。与期货市市场的层次结结构相适应，期期货交易的结结算也是分级级、分层次的的。交易所只只对会员结算算，非会员单单位或个人通通过其期货经经纪公司结算算。二、结算应用有关概念平仓：是指期货货交易者买入入或卖出与其其所持期货合合约的

54、品种、数数量及交割月月份相同但交交易方向相反反的期货合约约，了结期货货交易行为。资金划转当日盈亏在每日日结算进行划划转，单日盈盈利划入会员员结算准备金金，当日亏损损从会员结算算金中扣除。结算准备金余额额当日结算准备金金=上一交易易日结算准备备金上一交易日日交易保证金金当日交易保保证金+当日日盈亏手续费等三、实物交割的的概念与作用用实物交割是指期期货合约到期期时，交易双双方通过期货货合约所载商商品所有权的的转移，了结结到期未平仓仓合约的过程程。商品期货货合约交易一一般采用实物物交割制度。实物交割是促使使期货价格和和现货价格趋趋向一致的制制度保证。四、交割方式与与交割结算价价交割方式集中性交割：即

55、即所有到期合合约在交割月月份最后交易易日过后一次次性集中交割割的交割方式式。分散性交割：即即除了在交割割月的最后交交易日过后所所有到期合约约全部配对交交割外，在交交割月第一交交易日至最后后交易日之间间的规定时间间也可进行交交割的交割方方式。交割结算价我国期货合约的的交割结算价价通常为该合合约交割配对对日的结算价价或为该期货货合约最后交交易日的结算算价。实物交割要求以以会员名义进进行，单位客客户的实物交交割须由会员员代理，并以以会员名义在在交易所进行行。第十章 期货的套期期保值一、现货价格与与期货价格之之间的关系对于同种商品，其其现货价格与与期货价格存存在两种基本本关系。在正正常的情况下下，期货

56、价格格高于现货价价格（或者近近期月份合约约价格低于远远期月份合约约价格），称称为正向市场场。在特殊情情况下，现货货价格高于期期货价格（或或者近期月份份合约价格高高于远期合约约价格），称称为反向市场场。二、持仓费及变变化情况持仓费指的是为为拥有或保留留某种商品、有有价证券等而而支付的仓储储费、保险费费和利息等费费用总和。正正向市场中，期期货商品的价价格等于现货货市场价格加加上持仓费，交交割期限越远远，商品储存存成本越高，则则期货价格越越高，期货价价格与现货价价格的差额应应该是商品储储存者的收益益，商品期货货持有成本所所体现的实质质上是期货价价格形成的时时间价值，这这就是说，在在不考虑其他他影响因

57、素的的前提下，商商品期货价格格中的持有成成本是期货合合约时间长短短的函数，持持有期货合约约的时间越长长，持有成本本就越大，反反之，则越小小，到了交割割月份，持有有期货合约的的成本即持仓仓费降至为零零，期货价格格趋同于现货货价格。三、基差及其作作用基差是某一特定定地点某种商商品的现货价价格与同种商商品的某一特特定期货合约约价格间的价价差。其作用是：1）是套期保值值成功与否的的基础；2）基差是发现现价格的标尺尺；3）基差对于期期、现套利交交易很重要。四、期货价格的的构成要素期货价格一般是是由商品生产产成本、期货货交易成本（佣佣金和交易手手续费、资金金成本）、期期货商品流通通费用（商品品运杂费、商商

58、品保管费）和和预期利润四四部分构成的的。五、套期保值及及其原理套期保值是指生生产经营者同同时在期货市市场和现货市市场进行交易易方向相反的的交易，使一一个市场盈利利弥补另一个个市场的亏损损，从而在两两个市场建立立对冲机制，以以规避现货市市场价格波动动的风险。套期保值的原理理是：1）同种商品的的期货价格走走势与现货价价格走势一致致。2）现货市场与与期货市场价价格随期货合合约到期日的的临近，两者者趋向一致。六、套期保值的的类型及运用用套期保值有两种种基本类型，即即买入套期保保值和卖出套套期保值。套套期保值应该该大致遵循交交易方向相反反、商品种类类相同，商品品数量相等、月月份相同或相相近原则。七、套期

59、保值举举例某国家粮库按计计划20011年度每月销销售小麦1万吨，为了了避免7月份新麦上上市引起麦价价下跌而减少少收益，该粮粮库决定在郑郑州商品交易易所进行期货货交易（卖出出套期保值），3月1日小麦的现货价格为1200元/吨，而此时小麦7月份的期货合约价格为1350元/吨，该粮库以这一价位在期货市场上卖出1000手（10吨/手）7月合约（保证金比例为8%），其后麦价果然下跌，7月2日，该粮库在现货市场上以1050元/吨的价格卖出小麦1万吨，同时在期货市场上以1150元/吨的价格买入1000手7月小麦合约来对冲3月1日建立的空头头寸，交易情况如下表：日 期现 货 市市 场期 货 市市 场3月1日小

60、麦现货价格为为1200元/吨卖出1000手手7月小麦合约约，价格1350元元/吨7月2日卖出1万吨小麦麦，价格为11050元/吨买入1000手手7月小麦合约约，价格为11500套期保值结果亏损150元/吨赢利200元/吨不仅避免了麦价价下跌带来的的风险，而且且获利：10000*100*200100000*150=50万元套期保值分析：粮库不利用期货货市场进行套套期保值交易易，由于现货货价格下跌，到到7月2日卖出1万吨现货时时将会减少110000*（12001050）=150万元元的销售收入入，还可能发发生无法及时时卖出的情况况，导致供求求脱节，影响响预定的销售售计划；粮库利用期货市市场进行套期