某上市房产公司的证券投资分析

1、 股票万科A的证证券投资分析析管理学院工商管理090012011.144 目录一 基本面分析析.41 国际宏观经经济分析.41.1美国.41.2欧盟41.3日本51.4新兴经济济体.51.5汇率政策策72国内宏观分析析.82.1货币与财财政政策.8 = 1 * GB2 货币政策 .8 = 2 * GB2 财政政策 8 = 3 * GB2 货币政策工具具运用 992.2产业政策策992.3汇率及进进出口112.4 指标分分析.11（1）居民收入入与消费.111（2）国民经济济总体分析.12（3） CPII（居民消费费价格指数）122.5行业分析析1132.6财务分析析14 = 1 * GB2 短

2、期偿债能力力分析114 = 2 * GB2 长期偿债能力力分析15 = 3 * GB2 营运能力分析析16 = 4 * GB2 盈利能力分分析17 = 5 * GB2 财务分析总结结18二 技术分析18K线理论分析18切线理论分析19甘氏线20反转形态分析21技术指标分析22 = 1 * GB2 MA指标22 = 2 * GB2 MCAD23三 结论.23四 参考文献.24 = 一 * CHINESENUM3 一 基本面分析析1国际宏观分析析1.1美国（1）经济复苏苏进程有望加加快美国企业近期的的生产率和盈盈利都相当好好，美国经济济眼下面临的的最大问题是是失业率和房房地产市场，这这两个问题共共

3、同造成了消消费需求不足足。太平洋投投资管理公司司(Pimcco)首席执执行官埃尔利利安认为，由由于美国政府府正在向经济济中注入“巨量兴奋剂剂”， 20111年美国经经济增速会达达到3%至33.5%。（2）财政及货货币政策展望望 美国联邦政府22010财年年预算赤字为为1.3万亿亿美元左右，为为1945年年以来第二大大赤字水平。在在经济自我改改善效果欠佳佳，财政捉襟襟见肘的窘境境下，美联储储于20100年11月启启动第二轮量量化宽松政策策(QE2)，宣布购买买总额60000亿美元的的长期国债，美美联储主席伯伯南克暗示22011年可可能会视情况况扩大QE22的规模。同同时，美国失失业率长期居居高不

4、下，说说明美国经济济内生性增长长动力较差。为为了保证经济济环境不会再再度恶化甚至至崩溃，预计计美国仍将维维持史无前例例的超低利率率水平和超宽宽松的货币环环境。 （3）贸易保护护主义将抬头头 美国和欧欧洲经济遇到到的一个难以以逾越的障碍碍是新兴国家家的低价劳动动力，无论是是调整汇率，降降低工资福利利，实行工业业改革，都无无法扭转这种种竞争劣势。如如果西方失业业率居高不下下，贸易保护护主义的倾向向会逐步加剧剧。（4）金融市场场监管将强化化 2010年年7月21日日，美国金融融监管改革法法案多德德弗兰克华尔尔街改革和消消费者保护法法最终成为为了法律。这这部新的美国国监管法律涵涵盖了消费者者保护、金融

5、融机构、金融融市场、薪酬酬改革等诸多多内容，将对对美国乃至全全球金融监管管秩序带来深深远影响。此此项立法旨在在通过改善问问责制和提高高透明度来促促进金融稳定定，结束“太大而不能能倒”的局面以保保护纳税人利利益，保护消消费者免受不不当金融服务务误导。1.2欧盟(1) 经济复复苏仍将遥遥遥无期 展望22011年，欧欧元区经济前前景虽颇多坎坎坷，但乐观观多于担忧。欧欧盟委员会111月29日日预计，欧元元区经济20010年将增增长1.7%，复苏步伐伐快于二季度度预测的0.9%；预计计欧元区20011年GDDP平均增长长1.5%，22012年增增长1.8%。 (2) 欧债危危机治理措施施及效果展望望 虽

6、然最新预预测结果表明明欧洲经济复复苏已经稳固固，但欧盟尤尤其是欧元区区内部经济不不平衡现象仍仍在日益加剧剧。欧盟已经经认识到，必必须吸取希腊腊、爱尔兰等等国欧债危机机的教训，进进行结构性改改革，但调整整的过程注定定是漫长而痛痛苦的。 (3) 欧元走走势将整体偏偏弱 欧元不不会因目前的的主权债务危危机而受到重重创，欧元、美美元、英镑和和日元均面临临各种困扰，但但欧元在20011年一季季度的前景更更加暗淡。1.3 日本(1) 经济复复苏缓慢而沉沉重 日日元升值、通通货紧缩20010年一直直困扰日本经经济。预计22011年日日本受益于全全球经济改善善的出口将冲冲消日本国内内消费疲软，全全球经济改善善

7、成为锚定日日本这个出口口导向型经济济体经济下滑滑的根本所在在，我们认为为2011年年日本经济的的基本面表现现将有所改善善。 (2) 经济刺刺激政策将保保持 预计22011年日日本将出台进进一步经济刺刺激政策，尽尽管我们认为为这一决定在在很大程度上上将取决于市市场趋势，日日本央行在22012年底底前将继续保保持宽松立场场，这是因为为消费疲软意意味着缺乏通通胀压力，而而且物价水平平远低于日本本央行1%的的通胀目标。1.4 新兴经经济体 20110年，新兴兴市场国家在在全球经济中中扮演了更大大的作用，尤尤其体现在对对经济增长的的贡献率上。根根据国际货币币基金组织(IMF)发发布的数据，新新兴经济体对

8、对全球经济的的贡献率20010年接近近100%，即即新兴经济体体这两年为全全球“贡献了”全部的经济济增量，当仁仁不让地成为为了世界经济济的发动机。 (1) 经济增增长速度将超超过6% 国际货货币基金组织织10月份发发布的世界界经济展望报报告称，预计计2010年年和20111年全球经济济将分别增长长4.8%和和4.2%。其其中，新兴和和发展中经济济体将分别增增长7.1%和6.4%，远远高于于发达经济体体的2.7%和2.2%。(2) 全球市市场份额进一一步上升 新兴经经济体20110年对全球球GDP的贡贡献超过500%，波士顿顿咨询公司资资深合伙人麦麦维德称，新新兴经济体22015年占占全球GDP

9、P的比重将达达到67%，而而美欧日等GG7成员国近近三十年GDDP总量从550%下滑到到39%。这这一变化意味味着全球经济济重心已发生生深刻变化，大大宗商品需求求更多取决于于新兴经济体体的经济表现现。各主要经济体22010年名名义GDP所占全全球比重(3) 面临通通胀风险 新兴经济体的的通胀压力也也与内部明显显的经济反弹弹过快和内需需过旺相关。而而发达经济体体量化宽松政政策引导的热热钱大量流窜窜，冲淡了新新兴经济体已已经采取的收收紧政策效果果，国际经济济环境正在加加剧这种风险险。各主要经济体22011、2012CCPI指数增增幅预测国家（地区） 2009 2010 2011 2012 美国 -

10、0.3 1.6 1.3 0.9 日本 -1.4 -0.8 -0.2 0.2 欧盟 0.3 1.5 1.5 1.8 英国 2.2 3.2 3.2 1.8 巴西 4.3 6.1 6.5 5.3 中国 -0.7 3.2 4.3 3.0 印度 3.8 8.2 6.0 5.8 俄罗斯 11.7 6.8 7.9 6.5 金砖四国 2.6 5.0 5.3 4.4 发达经济体 0.2 1.5 1.5 1.4 全球 1.7 3.2 3.4 3.1 1.5 汇率政政策我国实行以市场场供求为基础础的、单一的的、有管理的的浮动汇率制制，以维护人人民币汇率相相对稳定我国现行汇率制制度概括起来来说就是，以以市场供求为为基

11、础的、单单一的、有管管理的浮动汇汇率制。以市市场供求为基基础指的是汇汇率生成机制制是由市场机机制决定的，汇汇率水平的高高低是以市场场供求关系为为基础的；单单一性是指中中国人民银行行每日公布的的人民币市场场汇价适用于于外汇指定银银行（中资与与外资）进行行的所有外汇汇与人民币的的结算与兑换换，包括经常常项目收支和和资本项目收收支，适用于于中资企业和和外商投资企企业的外汇收收支往来；适适用于居民与与非居民的交交往活动。总总之是适用于于所有交易范范围的一切外外汇与人民币币之间的交易易；有管理性性主要体现在在银行间外汇汇市场上，中中央银行设有有独立的操作作室，当市场场波动幅度过过大，中央银银行要通过吞吞

12、吐外汇来干干预市场，保保持汇率稳定定；在零售市市场上，中央央银行规定了了银行与客户户外汇的买卖卖差价幅度；而其浮动性性则一是表现现为中央银行行每日公布的的人民币市场场汇价是浮动动的；二是各各外汇指定银银行制定的挂挂牌汇价在央央行规定的幅幅度内可自由由浮动。 当前，人民币汇汇率问题成为为世人关注的的焦点，以美美国和日本为为首的一些国国家不断对我我国政府施加加压力，要求求我国改变现现行的人民币币汇率政策，使使人民币汇率率大幅升值。面面对升值压力力，我国政府府坚持自己的的原则，在汇汇率问题上既既独立自主，又又高度负责。对对汇率的改革革，我国政府府以自己的时时间表和对自自己合适的力力度进行调整整。20

13、088年，人民币币结束了汇率率以来单边升升值的趋势，走走出几轮下跌跌行情。中国国高层也曾多多次表态要“增增加汇率弹性性”，因此市市场普遍预期期今年人民币币将出现大幅幅贬值，同时时波幅也将扩扩大。接受本本报采访的部部分专家也认认为，当下是是非常时期，考考虑到出口和和就业的严峻峻形势，央行行更倾向于人人民币贬值，但但为减少经济济波动，汇率率政策以“维维稳”为主，00.5%的波波幅可能保持持不变。2国内宏观分析析今年我国宏观经经济发展面临临的国内外环环境仍然较好好。国际经济济环境呈偏紧紧态势，主要要是三大发达达经济体继续续复苏存在这这样那样的问问题，特别是是发达国家普普遍的高失业业率、爱尔兰兰债务危

14、机、全全球金融市场场的不稳定性性使今年全球球经济复苏充充满了波折，这这对我国出口口增长形成较较大压力。但但全球经济增增长放慢是缺缺乏增长后劲劲的表现，不不是衰退，因因此，对我国国出口增长的的影响不会过过大。国内发发展环境总体体仍处于适度度宽松状态，有有利于宏观经经济增长和微微观经济的调调整优化。在在短期物价上上涨压力较大大及美国量化化宽松货币政政策对我国负负效应较大的的影响下，货货币政策适度度紧缩在所难难免，不过，货货币政策从目目前的适度宽宽松向稳健的的转变需要一一个过程。积积极的财政政政策仍会坚持持一段时间，这这也有利于改改善民生和促促进结构调整整。中国经济仍然处处于由回升向向好向稳定增增长

15、转变的关关键时期，通通胀被认为是是现阶段中国国经济健康发发展的主要障障碍。为此，中中国政府的货货币政策将从从“适度宽松”转为“稳健”。加快转变变经济增长方方式将是“十二五”时期中国经经济的主线。2.1货币与财财政政策2011年我国国将实施“积极的财政政政策和稳健健的货币政策策”，增强宏观观调控的针对对性、灵活性性、有效性，22011年宏宏观经济调控控政策的基调调使财政政策策肩负着更加加艰巨的任务务，主要原因因是货币政策策从“适度宽松”转向“稳健”，这种转变变使经济增长长和抑制通胀胀的双重压力力逐步向财政政政策倾斜。与与此同时，国国务院副总理理李克强在出出席全国财政政工作座谈会会上强调，2201

16、1年要要发挥好财政政在宏观调控控中的重要作作用，把保障障和改善民生生作为公共财财政的优先方方向，保持经经济长期平稳稳较快发展，不不断提高人民民生活水平和和质量。 = 1 * GB2 货币政策 长期以来，中国国货币增速超超过GDP增增速。20000年1月MM2发行量约约为11.55万亿元，22010年110月末M22发行量约为为69.988万亿元，而而同期GDPP分别约为99万亿元和337万亿元，货货币增长了5500%，而而GDP增长长300%，表表明中国货币币增长对经济济增长驱动力力明显减弱了了。预计20011年，中中国全年广义义货币M2增增长14%16%，银银行信贷规模模在8.08.5万亿亿

17、元。 = 2 * GB2 财政政策 从宏观经济态势势和需求来看看，要坚持积积极财政政策策，以稳定和和巩固来之不不易的大好局局面。20110年积极的的财政政策在在2009年年的基础上提提升和深化，结结合国家发展展任务进行必必要的调整。 2011年我我国将继续实实施积极财政政政策。由于于经济企稳势势头继续显现现，20111年财政赤字字规模可能缩缩减至100000亿元以以下，略低于于2010年年105000亿元的水平平。考虑到经经济存量规模模的扩大，预预计20111年赤字率将将降至2%-2.5%之之间。 = 3 * GB2 货币政策工具具运用 20110年，我国国利率、存款款准备金率、汇汇率“三率”

18、均有所变动动。预计20011年“三率”齐动的现象象将再度出现现。为进一步步抑制通胀预预期，缓解“负利率”状况，20011年央行行可能进一步步上调存贷款款利率，而存存款准备金率率可以上调至至20%左右右。20111年我国将继继续稳步推进进人民币汇率率形成机制改改革，让人民民币适度升值值，改善外汇汇收支平衡，抑抑制输入型通通胀。 2.2产业政策策（1）结构调整整 节能环环保、新一代代信息技术、生生物、高端装装备制造、新新能源、新材材料、新能源源汽车以及高高速铁路等战战略性新兴产产业有望继续续加快发展。战战略新兴产业业增加值以及及投资增速将将持续偏快发发展，成为新新的经济增长长点。 （2）节能减排排

19、 根据我国向向国际社会作作出的承诺和和“十二五”期间节能减减排目标，22011年我我国单位国内内生产总值能能耗和二氧化化碳排放强度度均要比20010年下降降3.5%左右右，主要污染染物总量控制制种类由两项项增加到四项项，排放量均均减少1.55%左右。政政府将突出抓抓好工业、建建筑、交通运运输、公共机机构等领域的的节能；继续续实施重点节节能工程；发发展绿色建筑筑，推进建筑筑节能；加快快推行合同能能源管理、节节能发电调度度、电力需求求侧管理、能能效标识等行行之有效的节节能制度；深深化循环经济济试点示范，积积极有序发展展清洁能源、可可再生能源，促促进新能源有有效利用。（3）房地产调调控 货币政策策将

20、由适度宽宽松转为稳健健，实为由极极度宽松转向向为收紧，很很可能将带来来房地产政策策和市场拐点点。政府很可可能祭出开征征房产税这一一调控政策，以以强化房价调调控，同时也也推进财税体体制改革。在在2010年全全国开工建设设320万套城城镇保障性住住房的基础上上，20111年还将大幅幅度增加财政政资金，用于于1000万套套保城镇保障障性住房建设设。2011年1月月26日，针针对房价过高高、上涨过快快的城市，国国务院常务会会议提出实行行楼市“限购购令”。全国国共有46个个城市出台以以“限购”为核核心的楼市调调控政策。无论“限购”政政策有多大争争议，但纵观观近6年的楼楼市调控，“限限购令”是一一剂立竿见

21、影影的猛药，让让房价真正走走出“越调越越涨”的怪圈圈。中国房地产指数数研究院调查查显示，在限限购范围不断断扩大和信贷贷紧缩的双重重压力下，一一线城市房价价出现了两个个“20%现现象”：一是是万科、绿地等等大型房企部部分项目降幅幅超过20%；二是北京京、深圳等热热点城市郊区区商品住宅价价格降幅超过过20%。二、三线城市房房价也出现松松动。中国指指数研究院112月1日公公布的数据显显示，11月月份百城住宅宅均价环比连连续第三个月月下降，且降降幅有所扩大大。因量价低低迷，成都市市举行的秋季季房交会，甚甚至都没有公公布成交数据据。国务院也明确要要求，要利用用目前房地产产市场相持的的这段时间，抓抓紧研究

22、和制制定促进房地地产市场稳定定健康发展的的治本之策。有关专家认为，这这个“治本之之策”主要包包括三个方面面，除了以房房产税改革为为主的税收调调节机制外，另另一个就是保保障性住房比比重的加速提提升，第三个个就是信贷调调控制度的完完善。“无论论从哪个方面面看，限购政政策的退出都都需要假以时时日.2011年政府府出台的“限购令”对中国的房房地产有着巨巨大的影响。综综上可知万科科的股票投资资，投资者不不应选择长期期投资，硬注注意防范风险险。2.3汇率及进进出口（1）汇率政策策 中国外汇汇交易中心数数据显示，112月28日日人民币对美美元汇率中间间价报6.66252，连连续第六个交交易日上行，创创下的汇

23、改以以来新高。 20111年中国政府府应增强人民民币汇率弹性性，保持汇率率在合理均衡衡水平上的基基本稳定，这这将有利于减减少输入型通通胀压力。预预计20111年将人民币币有效汇率年年升值幅度控控制在3%-5%。（2）大宗原材材料进口政策策 工业和和信息化部指指出：20111年中国将将支持扩大先先进技术装备备、关键零部部件和重要能能源原材料进进口，配合相相关部门规范范铁矿石等重重要资源进口口秩序。预计计中国将进一一步放宽资源源类品种的进进口审批权限限，同时人民民币升值也有有利于大宗原原材料的进口口。 （3）资源产品品出口政策 20110年前111个月，我国国贸易顺差达达1706.64亿美元元，低

24、于20008年和22009年同同期水平。中中央提出20011年稳定定和拓展外需需，同时扩大大进口规模。预预计20111年我国贸易易顺差规模将将进一步降低低，进口对宏宏观经济平衡衡和结构调整整的作用进一一步发挥。节节能环保、高高新技术等领领域的进口可可能加快。中中国明年将重重点落实出口口退税等政策策措施，支持持高技术产品品出口，稳定定劳动密集型型产品出口，严严格控制“两高”和资源型产产品出口，提提升出口产品品质量和附加加值2.4 指标分分析（1）居民收入入与消费 = 1 * GB3 收入差距扩大大将进行调整整 近年来来我国收入分分配差距有所所拉大，这一一趋势已经得得到重视。工工资的上涨首首先不是

25、因为为分配关系有有了实质改变变，而是因为为中国已经到到了一般所说说的“刘易斯拐点点”，即由于经经济规模的持持续扩大，劳劳动力开始变变得相对稀缺缺。20100年以来，有有数据表明农农民工的工资资已经上涨了了超过15%，其他劳动动者的工资也也在上涨。调调节国民收入入分配格局将将成为20111年积极财财政政策的一一项重要举措措，完善个人人所得税制度度，降低中低低收入者税负负，强化对高高收入人群的的收入调节。 = 2 * GB3 消费结构快速速升级 在20001年2010年年这10年中中，我国居民民消费结构变变动将由前一一阶段的平面面扩张的缓变变期进入升级级换代的剧变变期。20110年2015年年期间

26、，预计计城镇消费结结构将跨过小小康门槛，升升级的主题是是以居住、交交通通讯、教教育等新消费费热点逐步成成熟，带动城城镇居民消费费走向较为宽宽裕的小康阶阶段。农村消消费结构升级级的主题是由由温饱向小康康型消费阶段段迈进。在消消费结构方面面，城乡差别别依然明显，城城乡二元消费费结构仍然是是21世纪初初我国居民消消费最基本的的结构特征。 20111年我国通通胀压力可能能会更加显著著，因为20010年推动动物价上涨的的基本动能来来自食品价格格上涨，而22011年输输入型通胀压压力以及工资资上涨新增购购买力，也将将成为新的推推手。（2）国民经济济总体分析2011年我国国第一季度以以及去年GDDP情况（来

27、来源同花顺资资讯中心）与去年比今年第第一季度国内内生产总值增增长脚步放缓缓但是任然保保持了9.770%的增长长率。第一产产业同比增长长3.50%，第二产业业同比增长111.10%，相比之下下第三产业增增长率与去年年同期相比下下降幅度最小小为9.100%如上表：作为第一产产业的农林牧牧渔业，其所所属的产业发发展情况不容容乐观，在去去年大好的情情况下，今年年初开局不利利。我们知道道股票价格是是宏观经济的的晴雨表，经经济增速放缓缓社会需求放放缓，通货膨膨胀加剧，是是股票价格下下降，所以从从这点上来说说，农林牧渔渔股票价格上上涨不容乐观观。（3） CPII（居民消费费价格指数）消费者物价指数数反映了与

28、民民生活有关的的产品及劳务务价格统计出出来的物价变变动指标，作作为观察通货货膨胀的指标标.通过统计数据可可以看到年初初GPI指数数即有小幅度度的上扬，等等到了3月份份的时候一下下上涨5.338%总体也也是上涨的情情况也是比较较厉害的，农农村的增长比比率更是远远远超过了全国国平均水平，以以及城市水平平。通货膨胀胀宣告上升到到一个新的阶阶段。美国实实行量化宽松松的货币政策策之后，国际际市场大部分分商品价格在在急剧上涨，石石油到了877美元，棉花花、糖涨得很很厉害。这些些信贷资金成成为炒作热钱钱，全面掀起起一轮炒作老老百姓基本生生活用品的新新高潮。同时时国内各种消消费品，油价价，更是以小小超人的速度

29、度直线上升。在在这种环境下下国内大型日日化，白酒，方方便面企业对对日益上涨的的成本价叫苦苦不迭，但是是在国家“强制性的压压制下”目前还没有有上调价格，但但是这似乎解解决不了问题题,我国CPI总体体情况（来源源：同花顺资资讯中心）2.5行业分析析近年来，我国房房地产市场持持续高速发展展，改革开放放以后，进行行的城市土地地使用制度的的改革和住房房制度的改革革，从根本上上打破了传统统的计划经济济对房地产市市场的束缚，为为房地产市场场的发展创造造了良好的条条件。房地产产正成为推动动我国经济快快速发展的重重要推动力量量，并且在未未来几年里，房房地产将仍然然起到不可替替代的重要作作用。房地产业的发展展也是

30、近几年年国家经济建建设的热点问问题，国家出出台一系列相相关政策规范范房地产业发发展，通过对对有关政策的的研究分析我我们可以发现现，其中既有有对其利好又又有对其利空空的方面，现现分析如下：利好第一，国家实施施积极的财政政政策，支持持实施保障性性安居工程。加加大保障性住住房特别是廉廉租住房的投投资建设力度度。严格按照照规定，将住住房公积金增增值收益和土土地出让净收收益用于廉租租住房保障。继继续落实对廉廉租住房建设设等方面的税税费优惠政策策，落实好对首首次购买普通通住房的各项项税费优惠政政策，鼓励居居民购买自住住性、改善性性住房。实施施对住房转让让环节营业税税等相关减免免政策，促进进住房供应结结构调

31、整，加加快住房二级级市场和住房房租赁市场发发展。第二，从10年年的货币政策策,我们可以以看出,增加加资金供给,确保市场流流动性,是今今年央行工作作的首要任务务。对此,有有关专家认为为,去年降息息等措施的累累计效果将在在今年体现,并为股市楼楼市的回暖奠奠定基础。目目前我国5年年期以上中长长期贷款利率率为5.944%,专家预预计今年中期期,这一利率率有望降至55.3%左右右,对于贷款款购房者来说说,如果享受受7折优惠,实际利率将将降至3.77%左右,利利息负担减轻轻21.666%,相当于于房价下降220%以上,对提振房市市将起到明显显效果。 第三，据有关方方面研究报告告指出，前一一阶段的中央央经济

32、工作会会议传递出两两大利好，将将对下一阶段段地产股投资资起到“拨云云见日”之效效。一是“支支持改善性购购房需求”的的表述扫除了了前期市场对对政策的担忧忧；二是提出出“放宽中小小城市和城镇镇户籍限制”，二二三线城市的的城市化进程程将有望加快快，将利好二二三线及中西西部的区域龙龙头。前期干干扰地产股的的因素均已消消除，地产股股的跨年度行行情即将展开开。（2）利空目前针对房价上上涨过快等房房地产业不健健康的发展状状况，国务院院也出台了一一系列相关措措施：加大差别化信贷贷政策执行力力度，收紧二二套房贷政策策。根据这一一原则，明年年银行将会针针对不同类型型的房地产开开发和购房需需求予以不同同的金融对待待

33、。此外，对对于国务院常常务会议提出出的“加强房房地产信贷风风险管理”的的提法，专家家预计明年银银行会对房地地产企业开发发贷款进行从从严管理。银银根紧缩限制制了房产商借借钱的数量，一一年国家只发发2000亿亿的贷款2.6财务分析析 = 1 * GB2 短期偿债能力力分析 = 1 * GB3 流动比率2008年年末末流动比率=1.762009年年末末流动比率=1.922011-066-30流动动比率=1.452011-099-15、22011-009-30流流动比率=11.40分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均流动比率率为1.844，说明与同同类公司相比比，万科099年的流动比比率明显高于

34、于同行业比率率，万科存在在的流动负债债财务风险较较少。同时，由由于受到20008年的金金融危机的影影响，万科008年的流动动比率低于行行业的平均水水平，但万科科09年的流流动比率比008年大幅度度提高，说明明万科在099年的财务风风险有所下降降。而20111年大约前前三季度的平平均流动比率率为1.422，能支付短短期债务，企企业财务状况况较稳定。但但明显低于22:1的比例例，相比较于于2008年年2009年年，其比率有有些偏低，说说明万科在22011年的的财务风险较较2008、22009年有有所提高。 = 2 * GB3 速动比率2008年年末末速动比率=0.432009年年末末速动比率=0.

35、592011-066-30速动动比率=0.452011-099-15、22011-009-30速速动比率=00.41分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均速动比率率为0.577，可见万科科在09年的的速动比率与与同行业相当当。同时，万万科在09年年的速动比率率比08年大大有提高，说说明万科的财财务风险有所所下降，偿债债能力提高。而而2011年年前三季度的的速动比率约约为0.433，这说明万万科的财务风风险有所增加加，偿债能力力有所减弱。 = 3 * GB3 现金比率2011-066-30现金金比率=0.242011-099-15、22011-009-30现现金比率=00.17分析：现金比率

36、率一般认为220%以上为为好，而万科科在20111年前三季度度偏低，所以以万科短期偿偿债能力还是是诱因定的风风险，硬加速速应收账款资资金的周转，缩缩短收账期，采采取各种有效效措施，加大大应收账款催催款力度。 = 2 * GB2 长期偿债能力力分析 = 1 * GB3 资产负债率资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%企业的资产负债债率较低（550%以下），则说说明企业有较较好多的偿债债能力和负债债经营能力。资资产负债率越越高企业偿还还债务的能力力越差。而万万科的资产负负债率为0.79左右，虽虽然偏高，但但在合理的范范围之内，这这说明20111年，万科科有一定的偿偿债能力和负负债经营能力力。

37、 = 3 * GB2 营运能力分析析 = 1 * GB3 应收账款周转转率2008年应收收账款周转率率= 46.232009年应收收账款周转率率= 59.75分析：而从上图图中可以得知知，万科在22011年前前三季度的应应收账款周转转率与20008、20009年有大幅幅度的降低，证证明平均收账账期有所延长长，应收账款款回收慢，资资金滞流在应应收账款上的的数量增多，资资金使用效率率有所降低升升。 = 2 * GB3 .流动资产周周转率2008年流动动资产周转率率= 0.339242009年流动动资产周转率率= 0.44010分析：流动资金金在20111年前三季度度比20088、20099年大幅下

38、降降，说明了企企业的经营效效率和盈利能能力不是很乐乐观。 = 3 * GB3 总资产周转率率2008年总资资产周转率= 0.377372009年总资资产周转率= 0.38806分析：万科20011年前三三季度总资产产周转率比22008、22009年下下降，其总资资产周转速度度有所降低，说说明企业的销销售能力有所所减弱，利润润减少。 = 4 * GB2 盈利能力分分析上半年销售额接接近去年七成成 ，7月环比降降三成。万科A公告告称，公司77月份实现销销售面积788.2万平方方米，销售金金额90.88亿元，分别别比20100年同期增长长3.2%和和7.7%。从从公告来看，虽虽然7月数据据同比微幅增

39、增长，但如果果与6月数据据相比，环比比则出现了大大幅下跌。（5）财务分析析总结从万科基本财务务数据来看，万万科业务规模模在不断的扩扩大，万科盈盈利空间比较较大。公司的的规模在不断断的扩大，其其实力在进一一步的增强；同时在近三三年的资产中中存货占总资资产的比重均均在60%以以上，一定程程度上不利于于公司资金的的周转和运用用。公司拥有有一定数量的的长短期借款款，但规模较较小，总体来来看，公司财财务结构比较较合理。从财务指标来看看，万科各项项盈利指标均均偏低，公司司有的盈利能能力有所减弱弱。从资金运运转能力来看看，公司应收收账款周转次次数相比前几几年有所降低低，一定程度度上削弱了公公司资金的运运营和

40、周转，公公司资产负债债率偏高，但但在合理的范范围之内，这这说明20111年，万科科有一定的偿偿债能力和负负债经营能力力，但有着偿偿债的风险压压力。二 技术分析1.K线理论分分析从K线图中我们们看很出，十十月一日之前前，出现三连连音，预示着着卖方力量释释放完毕，是是买入时机。十十月国庆后，刚刚开盘万科就就出现了大幅幅拉升。 在上涨过程程中，股价出出现的最高点点，始终在110元左右，始始终未能突破破。因此，十十元附近的股股价，可能是是万科上涨过过程的阻力线线。 在最近一轮轮调整行情中中，万科股价价始终徘徊在在8元左右，始始终未能真正正跌破。可见见8元左右的的股价是大多多数人持仓水水平，可能是是股价

41、继续下下跌的阻力线线。 伴随着成交交量的放大，支支持了国庆后后期的上涨行行情。调整期期成交量有所所下将。2切线理论分析析趋势线表明，当当股价向其固固定方向移动动时，它非常常有可能沿着着这条线继续续移动。2011年5月月至20111年12月（1）上升趋势势线黄色线为上升趋趋势线。上升升趋势线中，连接股价价波动的低点（即“波谷”），其包含的的波谷都相应应的高于前一个波波谷。每一条上升升趋势线，需需要二个明显显的底部，才才能决定，连连接的波谷越越多，对上升升降趋势的预预测越准确。当上升趋向线跌破时，就是一个出货讯号。在没有跌破之前，上升趋向线就是每一次回落的支持。在长期上升趋势中，每一个变动都比改正

42、变动的成交量高，当有非常高的成交量出现时，这可能为中期变动终了的信号，紧随着而来的将是反转趋势。（2）下降趋势势线深蓝色为下降趋趋势线。下降降趋势线中，连接股价价波动的顶点（即“波峰”），其包含的的波峰都相应的低于前一个波波峰。每一条下下跌趋势线，需需要二个顶点点，才能决定定，连接的波波峰越多，对对下降趋势的的预测越准确确。当下降趋势线突破时，就是是一个入货讯号。在在没有突破之前，下降降趋向线就是是每一次回升升的阻力。3甘氏线上升甘氏线中，起起点为图中最最低点，然后后确定角度（即即45线），画出出上升甘氏线线。根据以上图形可可以看出每条条直线都有一一定的角度，甘氏线中的每条直线都有支撑和压力的

43、功能，但这里面最重要的是45度线、63.75度线和26.25度线。这三条直线分别对应百分比线中的50%，62.5%和37.5%百分比线。其余的角度虽然在价格的波动中也能起一些支撑和压力作用，但重要性都不大，都很容易被突破。使用甘氏线来再三确定买进或卖出点，以规避风险，获得收益。4反转形态分析析（1）W底图表为 W底底图形图中黄色圈出部部分为W底形形态。W底形形态是重要的的底部形态之之一，股价持持续下跌一段段时间后出现现了技术性反反弹，但回升升时间幅度不不太大，然后后又出现下跌跌，当跌到前前次低点附近近时获得了支支撑，令股价价再一次回升升反转向上，其其股价运行的的轨迹就像英英文字母W一一样，价格