罗杰斯演讲全录

1、罗杰斯演演讲全录录一、PPOLIITICCAL, SOOCIAAL, ANDD ECCONOOMICC OBBSERRVATTIONNS FFROMM A 3-YYEARR GIINNEESS WORRLD RECCORDD, 22450000 KILLOMEETERR DRRIVEE THHROUUGH 1166 COOUNTTRIEES DDURIING THEE TUURN OF THEE MIILLEENNIIUM（环游世世界、女女儿）感谢各位位！我曾经两两次环游游世界，在游历历世界的的过程中中学到很很多东西西，愿意意和大家家谈谈自自己的经经历。这这次的旅旅行总计计行程224万55千公

2、里里，游历历1166个国家家，我到到过中国国、韩国国、西伯伯利亚等等亚洲国国家，以以及中东东、澳洲洲、南美美、中美美洲和拉拉丁美洲洲，最后后回到纽纽约，还还作为唯唯一有此此经历的的对冲基基金经理理获得吉吉尼斯世世界记录录。在近近一次环环游全球球以后，我有了了一个女女儿，以以前我没没有过孩孩子，她她给我带带来了很很多乐趣趣，如果果在座的的各位还还没有子子女的话话，我建建议大家家努力，象我一一样享受受天伦之之乐！（播放两两分钟周周游世界界时拍摄摄的录相相）。希希望有着着周游世世界的梦梦想的人人能够实实现你们们的梦想想，希望望在路上上见到大大家。我我在旅行行途中见见到的一一些事情情可能会会有深远远的

3、影响响。中国的崛崛起中国将成成为211世纪最最具影响响力的国国家。你你可能不不一定相相信中国国上升的的动力。实际上上，在中中国开放放之后，创业精精神得到到释放。中国是是一个有有着悠久久历史的的国度，有时辉辉煌，有有时却陷陷入灾难难，中国国现在又又将上升升，大家家都公认认中国会会统治这这个世纪纪。目前前中国的的储蓄率率和投资资占收入入的比重重是355%，而而美国只只有2%，最好好的时候候过去属属于美国国，而现现在属于于中国，所以我我会让我我的女儿儿学中文文，让保保姆和她她讲中文文。但没没有什么么事情是是一路上上升的，19世世纪的美美国经历历了十五五次经济济危机和和一次内内战，119077年的美美

4、国的整整个经济济几乎破破产，但但现在的的美国还还是最强强大的。日本是是另一个个成功的的例子，但也没没办法避避免成长长中的倒倒退，119666年的日日本金融融体系崩崩溃，也也没有阻阻止他成成为世界界上最富富有的国国家。经经济上升升的进程程会有很很多问题题，我们们可以把把它作为为机会，而不是是失望的的理由。未来二十十年会有有几个大大变化一个是美美圆地位位的变化化。美圆圆作为全全球用于于储备和和交易的的主流货货币已经经有六十十年的时时间，到到今天存存在很多多问题，现在美美国欠世世界其他他国家总总共8万万亿美圆圆，就是是个大问问题。现现在美国国的中央央银行在在有意识识的贬低低美圆，美联储储执行的的政策

5、（当然也也是美国国政府的的）是一一个非常常糟糕的的政策，不管从从长期还还是中期期看都对对国家不不利，我我是美国国人，非非常痛恨恨这一点点。美联联储的老老板和美美国政府府的老板板都不聪聪明，因因为他们们控制着着印钞机机，可以以随便印印美圆。怎么想想并不重重要，重重要的是是作为国国际投资资者，应应当重视视美圆在在国际上上变化的的事实，并据此此计划你你们未来来的生活活。我的的女儿有有个银行行帐户，不是在在美国，是在瑞瑞士，这这是我为为她将来来做的计计划。119800、19990年年代，欧欧美经济济有个非非常长期期的成长长，但在在未来110到115年时时间里却却会来回回震荡，如果想想通过买买入某些些股

6、票，然后长长期持有有以获取取很大的的收益，这已不不太可能能。但世界上上也存在在大牛市市，如资资源类的的股票。资源类类股票在在上个世世纪的八八、九十十年代经经历了大大熊市，在未来来会有很很大的上上升。这这是最简简单的经经济学，近355年来没没有新发发现大的的油田，目前产产能趋于于下降，北海油油田是这这样，阿阿拉斯加加已经过过了顶峰峰、墨西西哥也到到顶了，油田和和储量会会逐渐消消失，矿矿产也会会用掉，未来225里石石油供应应会不断断下降，而需求求会不断断上升，中国、欧洲、北美在在未来225年里里对能源源的成长长性需求求，会导导致世界界能源供供需结构构的严重重失衡。这样的的事情在在历史上上发生过过多

7、次，资源类类股票经经历多次次长期熊熊市和长长期牛市市交替。我在这这次旅行行之前，建立了了一个资资源类的的指数基基金，它它由一揽揽子的资资源类股股票组成成，不需需要管理理，因为为只是指指数而已已，现在在它涨了了1611%，你你能看到到，（投投资于大大趋势获获利）这这个已不不是梦，它已经经开始了了。很多多人认为为这只是是短期的的，是由由中国引引起的，认为不不能持久久，但我我认为这这是长期期的失衡衡。如果果想成为为成功的的投资者者，必须须理解资资源的基基本面。第三个重重要的事事实。目目前在美美国有22.7亿亿人口，而亚洲洲有377亿人，这个事事实会影影响全世世界。在在亚洲，女人少少于男人人，这是是个

8、真实实的事情情，总有有一天有有人会为为此后悔悔。韩国国男女比比例失衡衡，印度度人找不不到老婆婆。中国国男女比比例是1117比比1000，这种种情况在在亚洲持持续好多多年了，这会产产生深远远的影响响。毛主主席说“女人能能顶半边边天”，现在在女人完完成了775%的的工作，亚洲女女性的地地位在上上升。一一千年前前的欧洲洲也出现现过这种种情况，女人非非常重要要，男女女结婚都都是男方方家庭来来付费。现在在在亚洲发发生的事事情会影影响政治治、经济济、教育育、公司司内部等等方面，离婚率率也会上上升。这这会产生生很多投投资机会会，也会会带来社社会问题题。当你你的女儿儿从144岁变成成24岁岁时，最最好对她她好

9、一点点，不好好的话可可能就没没你的事事了。现现在已经经有投资资方法来来投资于于这种趋趋势，如如果你发发现有什什么好的的机会，不要在在这里讲讲，请私私下和我我讲。二、自由由问答问：请问问您对在在中国投投资的看看法？罗杰斯：中国正正在经历历一次挫挫折，中中国政府府也许想想让经济济放缓，我经常常和政府府的意见见不一致致，但这这次我认认为中国国政府是是对的，并相信信放缓经经济也会会取得成成功。我我有中国国的股票票，但现现在不会会再买新新的股票票，未来来一两年年里会产产生很多多机会，我和女女儿会买买股票，但现在在还不知知道买什什么。我我已经讲讲过资源源类股票票的机会会了，我我女儿没没有股票票，但有有金、

10、铅铅和其它它的矿产产。中国国未来二二十年会会成为一一个非常常大的资资源类市市场，如如果我找找到机会会，我会会全力投投入。相相信中国国的旅游游业也会会具有很很好的成成长性，很多人人还没有有看过全全中国，更不用用说出国国旅游，在过去去的1000年里里，中国国人要旅旅游是不不太容易易的，但但这种情情况正在在改变，现在出出国可以以携带66万美金金。另外外在很多多领域可可以投资资，但目目前还未未找到具具体的投投资方法法。问：您的的看法是是基于什什么形成成的？罗杰斯：首先基基于历史史，了解解历史如如何走到到了今天天。我对对中国充充满信心心的原因因是我相相信和了了解中国国的过去去。我一一生成功功投资的的经验

11、，是用历历史分析析的方法法来发现现变化，当一个个好的趋趋势来的的时候，找到非非常便宜宜的投资资品种，然后长长期持有有。另外外我对短短期交易易并不善善长，肯肯定不如如在座的的每个人人，也许许是世界界上最差差的短期期交易员员。我的的经验是是找到发发生变化化的趋势势，这种种变化趋趋势往往往会持续续数年。方才讲讲到的资资源，我我了解过过去持续续的熊市市，但我我并不知知道那是是低点，如果我我的看法法正确，我认为为上升趋趋势将会会持续110至115年。我现在在看到中中国的变变化也会会持续相相当多年年，可能能过程中中会有调调整和重重组，但但最终你你会和中中国一起起成长。问：你好好象不喜喜欢格林林斯潘，最近美

12、美圆反弹弹是不是是与他最最近被任任命继续续担任美美联储主主席有关关？罗杰斯：格林斯斯潘，我我不是不不喜欢，而是认认为他不不够聪明明，我们们是好朋朋友，但但他不够够聪明。在大选选年，政政客是不不希望改改变这种种任命的的，格林林斯潘有有非常好好的公共共关系，媒体形形象很好好，但就就他一辈辈子事业业上的道道路是不不成功的的，这也也是为什什么政客客很喜欢欢他的原原因。美圆在过过去几周周是有非非常强的的回弹，但任何何货币不不可能一一直上涨涨或一直直下降。去年初初时，所所有的人人都看空空美圆，在一边边交易的的情况下下，肯定定会回弹弹的。我我刚才讲讲的是长长期趋势势，而不不是短期期。问：诺贝贝尔奖得得主，蒙

13、蒙代儿一一直非常常反对人人民币会会贬值，你怎么么看？罗杰斯：怎么想想并不重重要，但但投资者者要正面面事实。中国加加入WTTO时对对于人民民币浮动动幅度放放宽的承承诺，具具体我不不是很清清楚，好好象是220077年。220088年举办办奥运会会，来自自全世界界的人进进入中国国，却不不能兑换换货币，这种情情况可能能谁多不不想发生生。到220100年的世世博会，人民币币还不能能自由兑兑换，也也是大家家不想看看到的。从来没没有一个个不能自自由兑换换货币的的国家能能称得上上是伟大大的国家家。在未未来的五五到六年年，实现现人民币币的自由由兑换，这对中中国是很很好的事事情。问问题是上上升还是是下降，所有的的

14、人认为为会升值值，但当当所有的的人认为为对的时时候，我我就要怀怀疑，现现在中国国是贸易易赤字。人民币币一旦自自由兑换换，我就就会买入入人民币币，而不不管它上上升还是是下降。人民币币会成为为世界上上重要的的货币。问：200内人民民币会不不会升值值2倍、3倍甚甚至4倍倍，会有有什么结结果？什什么货币币会取代代美圆？罗杰斯：人民币币会是非非常强势势的货币币，我说说的是短短期涨跌跌不定，但长期期讲肯定定上升。日圆已已经上涨涨了5000%，从它浮浮动开始始，涨了了4-55倍，日日本的贸贸易还是是顺差。就是人人民币上上涨，中中国还会会是有竞竞争力的的。还有一个个问题想想谈一谈谈。如果果我对美美元的看看法正

15、确确，哪种种货币会会取代美美圆，欧欧圆我很很喜欢，但欧圆圆有许多多缺陷，搀杂了了许多政政治问题题。欧圆圆和日圆圆都不能能替代美美圆。人人民币可可能取代代美圆，中国有有很大的的市场，是个债债权过而而不是债债务国。虽然现现在这样样说很可可笑，因因为人民民币现在在还不可可以自由由兑换。强调一一点，这这不是我我的预测测。世界界上没有有任何纸纸币可以以作为一一个非常常好的货货币。因因为世界界上的政政客都是是通过贬贬值货币币来拉选选票的。唯一的的例外是是新加坡坡，但如如果其他他国家的的货币都都贬值，新加坡坡也会面面临很大大的问题题。所以以没有一一个健康康的货币币。（问：会会不会是是黄金？）我女儿有有一些黄

16、黄金，但但它不是是一种很很好的金金属，与与其它金金属不同同，世界界上有最最大量的的黄金存存货。如如果世界界上存在在一个很很大的经经济危机机，黄金金会很好好，其它它原材料料价格上上涨，黄黄金也会会上涨。问：如果果没有很很好的一一种货币币，是否否可选择择一揽子子货币或或资源？罗杰斯：这是一一个很好好的观点点。我喜喜欢原材材料，因因为原材材料供求求严重失失衡，加加上没有有好的货货币，就就使原材材料更具具吸引力力 。另另外一个个有吸引引力但不不是关键键的一点点是战争争。战争争对很多多人来讲讲并不是是好事，但未来来几年会会有很多多战争，它唯一一好的效效果是会会令原材材料价格格上涨。但是，就算没没有战争争

17、，也有有好的货货币，我我也要投投资原材材料。问：中国国的投资资机会？罗杰斯：我不知知道，我我不知道道哪只股股票降得得最多，见底后后就有投投资机会会，但不不知道是是下降115%还还是355%是见见底的时时机，但但是希望望接近底底部时能能够看得得出来，从而进进行购买买。我前前面讲的的原材料料、男女比比例失衡衡和旅游，有有些是劳劳动密集集型，但但有些是是资本密密集型。如果中中国持续续25年年的成长长，会创创造巨大大的财富富，出现现非常大大的投资资机会。在教育育领域，在健身身领域（女人更更会懂得得保护自自己），离婚率率会更高高，但我我不知道道如何投投资离婚婚。可口口可乐、丰田是是世界级级的消费费品牌，

18、未来有有些世界界级的品品牌会在在中国产产生。问：如何何评价澳澳大利亚亚、阿根根廷和印印度？罗杰斯：澳大利利亚是资资源密集集型的国国家，其其面积与与美国大大陆488个州一一样大，但只有有18000万人人，有很很多的自自然资源源，我拥拥有一些些澳大利利亚的股股票和其其他投资资。阿根廷也也有很多多资源，我在阿阿根廷没没有投资资，那里里的政客客比美国国还差，相信阿阿根廷会会有下一一轮的下下降，要要等待22-3年年，看他他的债务务问题、劳工问问题的解解决情况况。印度有110亿人人口，是是世界第第二大国国。对此此人们时时常产生生乐观的的情绪，认为拥拥有100亿人口口的国家家总有成成功的例例子。但但我认为为

19、作为投投资者，这是个个非常差差的地方方。因为为他们没没有在印印度开车车走过，对印度度不了解解。现在印度度人很恨恨我，因因为我在在印度跟跟他们讲讲，应该该离开。印度人人的沙文文主义和和民族主主义已经经达到非非常可怕怕的地步步，我让让他们把把钱投资资到中国国，你很很难想象象他们有有多么恨恨我。印印度人非非常嫉妒妒在中国国发生的的事情。19447年，印度还还是个很很伟大的的国家，但情况况发生了了变化。当19979年年邓小平平领导中中国改革革的时候候，印度度的经济济水平比比中国高高得多。我跟他他们讲你你们转来来转去都都这么多多年了，他们非非常生气气。在印度国国家最重重要的主主干道上上，卡车车司机只只能

20、开220公里里/小时时，世界界上最好好的公路路在中国国，中国国的卡车车司机至至少能开开60-70公公里/小小时。印印度的IIT为人人称道，但在孟孟买、新新德里和和其他城城市，我我要用不不同的手手机，就就是在坦坦桑尼亚亚我也只只要用一一部手机机。900年代初初，印度度说要开开放，因因为全世世界社会会主义国国家都在在做，印印度讲我我们也来来私有化化，从991年到到现在只只私有化化了一个个公司，是一个个面包房房。只有有60%的印度度孩子到到12岁岁还在上上学，教教育质量量非常差差，这是是无法与与中国相相比的。印度是是个伟大大的国家家，其文文化、美美食、旅旅游景点点都值得得称道。但印度度实际上上不是一

21、一个国家家，他有有不同语语言、不不同信仰仰和文化化的地区区拼凑在在一起。我还可可以讲出出很多不不投资于于印度的的理由。问：原材材料的供供需失蘅蘅是不是是也是个个短期的的问题，从“长期”来看，空间技技术会解解决材料料问题，通过基基因技术术也可以以用粮食食来解决决能源问问题？罗杰斯：未来太太阳能、风能会会变得很很好。如如果油价价涨到1100-1500美圆，你说的的情况会会发生。当价格格上涨，人们会会开始寻寻找替代代品，这这也是牛牛市向熊熊市转化化的原因因。当石石油上涨涨到1550美圆圆时，人人们会在在故宫下下面找石石油，当当棉花涨涨到3美美圆是，你可能能看到会会在天安安门广场场种棉花花。但事事实上

22、很很难发生生这样的的事情，在欧美美，人们们都在用用石油能能源用于于开车、取暖，这要持持续非常常长的时时间。在在上世纪纪60年年代，石石油技术术领域发发生了非非常大的的进步，但到今今天石油油价格还还是涨了了15倍倍，技术术要转变变为生产产力需要要很长的的时间。我再解解释一下下为什么么牛市会会非常长长。例如如，你需需要先找找到铅矿矿，通过过融资获获得资金金，进行行建设，将开采采的铅矿矿运出来来，然后后再建造造冶炼厂厂进行加加工。经经过这样样的一个个漫长的的过程，供给再再次失衡衡，才会会进入熊熊市。而而在这之之前，我我可以先先获取十十年的利利润。问：房地地产泡沫沫破灭将将会带来来什么样样的影响响？罗

23、杰斯：世界上上很多地地方存在在泡沫，英国的的已经破破了，澳澳大利亚亚的也正正在破灭灭，美国国部分地地区也出出现了这这个现象象。随着着利率的的增长，泡沫确确实会存存在。我我对美国国的房地地产并不不很乐观观。如果果我买第第二处房房产，不不会选择择马萨诸诸塞州，因为美美国的金金融业可可能不会会再象过过去那样样景气。如果在在中国买买房，也也不会选选择上海海，因为为上海作作为金融融中心，短期内内可能会会遭遇困困难。我我会在中中国的西西部某个个城市投投资房地地产，那那里的人人们可能能因为未未来收入入的上升升而是促促使地产产上涨。问：美国国八、九九十年代代出现了了您和索索罗斯这这样的投投资大师师，但被被动投

24、资资也有取取得了成成功的例例子，请请问您对对此有何何看法？罗杰斯：很多研研究机构构认为880的的被动式式投资优优于主动动式，我我建议大大部分人人最好选选择被动动式。但但在有好好的投资资项目和和好的投投资管理理者时，也可选选择主动动式。但但关键是是在早期期找到这这样的优优秀投资资管理人人，当大大家都知知道他是是好的投投资管理理者时，就为时时已晚了了。我的的原材料料指数基基金收益益是其他他主动投投资的33倍。美美国的EETFss提供了了更加便便宜更加加方便的的交易方方式，因因此是更更好的选选择。但但如果你你能找到到好的项项目，可可以做主主动投资资，如若若不然，选择被被动式投投资。问：在880年代代

25、，市场场印证了了您的判判断，价价格从8800狂狂泻到1100，现在又又涨到3300，对黄金金价格您您如何判判断？罗杰斯：我和我我女儿都都有黄金金投资，黄金是是不错的的投资，但有更更好的机机会，如如橙汁、咖啡豆豆等。我我持有黄黄金的时时候，黄黄金价格格还会上上升，但但到8000也许许需要110年的的时间。问：请问问您对投投资对象象贵或便便宜的判判断依据据是什么么？罗杰斯：原材料料和股票票完全不不一样，股票有有很多指指标如PP/E及及历史数数据等。而对于于原材料料，我认认为应该该有供求求平衡的的价格。现在采采油成本本低于440美元元，问题题是没有有足够的的油，世世界消费费的原油油大于生生产，储储藏量也也在下降降。如果果油价达达到1000