投资分析与组合管理上海对外经贸大学ByRaymondT

1、以下是老师在翻翻ppt的时时候有强调一一下的思考题题：证券市场为什么么会产生？有有什么作用？证券是各类财产产所有权或债债权凭证的通通称，是用来来证明证券持持有人有权依依据券面所载载内容，取得得相应权益的的凭证。随着人类社会进进入了社会化化大生产的时时期，企业经经营规模扩大大与资本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是产生了以以股份公司形形态出现的，股股东共同出资资经营的企业业组织；股份份公司的变化化和发展产生生了股票形态态的融资活动动；股票融资资的发展产生生了股票交易易的需求；股股票的交易需需求促成了股股票市场的形形成和发展；而股票市场场的发展最终终又促进了股股票融资活动动和股份公司司的完善和发发

2、展。证券市场基本功功能（作用）：风险分散和转移移的功能证券定价功能资源配置的功能能融资功能投资的功能宏观调控的功能能为什么部分股份份不能流通？从无到有起初规规模较小？50%以上非流流通股份，控控股权不旁落落？XX机构持股未未上市流通交交易？其一是国家股的的代表人尚未未确定，其 HYPERLINK /view/160778.htm 上上市转让难以以操作；其二是在发行股股票时，部分分法人股的募募集和 HYPERLINK /view/10734.htm 社会公公众股条件有有所不同；其三是国家股和和法人股在上上市公司的 HYPERLINK /view/990810.htm 总总股本中所占占比例高达22

3、/3，其上上市流通会对对现在的 HYPERLINK /view/21876.htm 二级级市场形成较较大的冲击。随随着我国 HYPERLINK /view/34002.htm 股份份制改革的深深入、股市的的成熟和发展展，这一部分分股票必然将将会进入沪深深股市的二级级流通市场。股票为什么会出出现？股份制制公司有哪些些优点？随着人类社会进进入了社会化化大生产的时时期，企业经经营规模扩大大与资本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是产生了以以股份公司形形态出现的，股股东共同出资资经营的企业业组织；股份份公司的变化化和发展产生生了股票形态态的融资活动动；股票融资资的发展产生生了股票交易易的需求；股股票的交

4、易需需求促成了股股票市场的形形成和发展；而股票市场场的发展最终终又促进了股股票融资活动动和股份公司司的完善和发发展。具有风险承担责责任， HYPERLINK /view/29120.htm 股份制企业的的 HYPERLINK /view/26756.htm 所有权收益分分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 经营营风险也随之之由众多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股股东共同分担担；具有较强的动力力机制，众多多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股东都从利益益上去关心企企业 HYPERLINK /view/42564.htm 资

5、产的运行状状况，从而使使企业的重大大决策趋于优优化，使企业业发展能够建建立在利益机机制的基础上上。证券投资基金、股股票、债券的的异同-P38相同点：都是有价证券都是以投入本金金为基础，承承担亏损风险险为成本，博博取本金升值值的的投资方方式。都是合法的。都是向个人投资资者开放的投投资方式。都需要纳税。升值曲线都与经经济的增长率率挂钩。都不是金融衍生生平，属于直直接投资。不同点：(1)投资者地地位不同。股股票持有人是是公司的股东东，有权参与与公司的重大大决策；债券券的持有人是是债券发行人人的债权人，享享有到期收回回本息的权利利；基金份额额的持有人是是基金的受益益人，与基金金管理人和托托管人之间体体

6、现的是信托托关系。 (2)风险程度度不同。一般般情况下，股股票的风险大大于基金。对对中小投资者者而言，由于于受可支配资资产总量的限限制，只能直直接投资于少少数几只股票票，当其所投投资的股票因因股市下跌或或企业财务状状况恶化时，资资本金有可能能化为乌有；而基金的基基本原则是组组合投资，分分散风险，把把资金按不同同的比例分别别投于不同期期限、不同种种类的有价证证券，把风险险降至最低程程度；债券在在一般情况下下，本金得到到保证，收益益相对固定，风风险比基金要要小。 (3)收益情况况不同。基金金和股票的收收益是不确定定的，而债券券的收益是确确定的。 (4)投资方式式不同。与股股票、债券的的投资者不同同

7、，证券投资资基金是一种种间接的证券券投资方式，基基金的投资者者不再直接参参与有价证券券的买卖活动动，而是由基基金管理人具具体负责投资资方向的确定定、投资对象象的选择。 (5)价格取向向不同。在宏宏观政治、经经济环境一致致的情况下，基基金的价格主主要决定于资资产净值，而而影响债券价价格的主要因因素是利率，股股票的价格则则受供求关系系和公司基本本面(经营、财务务状况等)的影响巨大大。 (6)投资回收收方式不同。债债券有一定的的存续期限，期期满后收回本本金；股票一一般无存续期期限，除公司司破产、清算算等法定情形形外，投资者者不得从公司司收回投资，如如要收回，只只能在证券交交易市场上按按市场价格变变现

8、；投资者者投资基金则则要视所持有有的基金形态态不同而有区区别：封闭式式基金有一定定的期限，期期满后，投资资者可按持有有的份额分得得相应的剩余余资产，在封封闭期内还可可以在交易市市场上变现；开放式基金金一般没有期期限，但投资资者可随时向向基金管理人人要求赎回。金融衍生工具的的作用？衍生工具通过组组合单个基础础金融工具，利利用衍生工具具的多头或空空头，转移风风险，实现避避险目的；衍生工具依照所所有交易者对对未来市场发发现价格，价价格的预期定定价。两大功功能：1、转移风险险 2、发现价价格。证券发行价格确确定方法有哪哪些？定价时时应考虑哪些些因素？股票发行定价最最常用的方式式有累积订单单方式、固定定

9、价格方式以以及累积订单单和固定价格格相结合的方方式。新股发发行价=每股税后利利润*发行市盈率率，因此目前前我国新股的的发行价主要要取决于每股股税后利润和和发行市盈率率这两个因素素。因素：经济性因因素、政治性性因素、人为为操纵因素和和其他因素等等。政治因素素对股价的影影响市盈率法法发行价价格=每股收收益发行市市盈率净资资产倍率法发行价格=每股净资产产值溢价倍倍数因素：（11）要参考上上市公司上市市前最近三年年来平均每股股税后纯利乘乘上已上市的的近似类的其其他股票最近近三年来的平平均利润率。这这方面的数据据占确定最终终股票发行价价格的四成比比重。（2）要要参考上市公公司上市前最最近四年来平平均每股

10、所获获股息除以已已上市的近似似类的其他股股票最近三年年平均股息率率。这方面的的数据占确定定最终股票发发行价格的二二成比重。（33）要参考上上市公司上市市前最近期的的每股资产净净值。这方面面的数据占确确定最终股票票发行价格的的二成比重。（4）要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。 不同形状的收益益率曲线的形形成原因是什什么？宏观经济分析应应从哪几个角角度分别进行行研究？证券市场分析步步骤：(Toop-Dowwn)三步分分析法：宏观观分析、行业业分析、企业业分析宏观经济分析总总体框架：指标分析、趋趋势分析、政政策分析反映宏观经

11、济状状况的相关变变量及其对证证券投资活动动的影响 了解政府宏观经经济政策相关关的措施对证证券投资的影影响根据宏观经济波波动来分析并并预测股票市市场的整体运运行情况主要方法：指标标分析 数理理模型分析分析指标：利率率 汇率 通通胀 GDPP 失业率 BOP我们在进行证券券投资选择产产业时需要遵遵循哪些原则则？1、顺应 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 产业结结构演变的趋趋势，选择有有潜力的产业业进行投资。2、对处在生命周期不同阶段的产物，不同的投资者、不同性质的

12、资金应有不同的处理。3、正确理解国家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 产业政策，把握投资机会。道氏理论的主要要思想是什么么？价格指数包含一一切行为 （市场平均价价格指数可以以解释和反映映市场的大部部分行为）市场中包括3种种波动趋势 （3种波动趋趋势）主要 次要 短暂暂价格行为决定趋趋势（收盘价是最最重要的价格格）以价量关系为背背景（成交量量在确定趋势势中起很重要要的作用）证券市场基本特特征；理论基基础（三大假假设）证券市场的基本本特征市场预先反映经经济市场

13、是非理性的的混沌支配市场市场能够自我实实现技术分析的理论论基础（三大大假设）：市场行为包括一一切信息，使使得对于市场场行为的研究究已经全面覆覆盖了市场中中的种种复杂杂因素，因此此投资者可以以把所有精力力都投入到对对于市场行为为的核心即价价格的分析和和研究中去，而而不必要关注注纷繁复杂的的其他因素价格变动沿趋势势进行，使得得价格的变动动有规律可循循，从而为技技术分析提供供了理论上的的可能性历史会重复，强强调通过研究究市场的历史史行为所总结结出的规律能能够运用于对对市场当前行行为的分析和和对市场未来来行为的预测测，从而技术术分析能够为为投资者提供供有效的投资资建议第一章1.证券市场重重大事件：为支

14、持东印度公公司的发展，11602年荷荷兰成立阿姆姆斯特丹证券券交易所，股股市，股票，股股份制诞生了了，16066东印度公司司股票公开发发行。1792年5月月17日，224个从事股股票交易的经经纪人在华尔尔街的梧桐树树下集会，达达成一系列交交易协议，宣宣告了纽约证证券交易所的的诞生。1987年100月19日是是美国股市的的黑色星期一一，道琼斯斯工业平均指指数单日下跌跌508点，跌跌幅达226。1998年美国国长期资本管管理公司发生生流动性危机机，股市跌幅幅达19.22%07年次级贷款款危机导致股股市连续下挫挫。1602 荷兰兰阿姆斯特丹丹交易所成立立1792年5月月17日 纽交所诞生生1987年

15、100月19日 黑色星期期一1998年 美美国长期资本本管理公司发发生流动性危危机，股市跌跌幅达19.2%07年 次级级贷款危机导导致股市连续续下挫。2.我国的重大大事件：95.2 3227国债事件件1999.5-2001.6股指从11120.991点上涨到到2245.44点，成成就科技股神神话1990年上海海证交所、11991年深深圳证交所成成立股指从995.79点点快速攀升到到1429.01点1992年6月月-19999年4月为盘盘整时期，11995年22月发生3227国债事件件1999。5-2001。66股指从11120.911点上涨到22245.444点，成就就科技股神话话从2001年

16、77月22200.42点跌跌落20055年6月9998.23点点, 20002年停止国国有股减持股指从10000点一路攀升升到54000点，20005年股改开开始3.国债市场特特点：股权高度集中；部分股份（国国家股、法人人股）不能流流通；市场博博弈主题变化化发展方向： 建立多层层次的资本市市场体系、加强投资者教育育，尤其是风风险教育壮大机构力量、逐步实现境内外外投资渠道畅畅通、限制内幕交易，规规范上市公司司信息披露。4.证券的基本本类型：按发行主体：政政府证券、金金融证券、公公司证券按性质：证据、凭凭证、有价按体现内容：资资本、货物、货货币按是否上市：上上市、非上市市证券发行价格确确定方法 考

17、考虑市场波动动 现金流 现金流模型型 市盈率法发行价格=每股收益发行市盈率率净资产倍率法法发行价格格=每股净资资产值溢价价倍数因素：（11）要参考上上市公司上市市前最近三年年来平均每股股税后纯利乘乘上已上市的的近似类的其其他股票最近近三年来的平平均利润率。这这方面的数据据占确定最终终股票发行价价格的四成比比重。（2）要要参考上市公公司上市前最最近四年来平平均每股所获获股息除以已已上市的近似似类的其他股股票最近三年年平均股息率率。这方面的的数据占确定定最终股票发发行价格的二二成比重。（33）要参考上上市公司上市市前最近期的的每股资产净净值。这方面面的数据占确确定最终股票票发行价格的的二成比重。（

18、4）要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期储蓄存款利率。这方面的数据也占确定最终股票发行价格的二成比重。 5.普通股的分分类:成长股股、蓝筹股、收收入股、防守守股、投机股股。普通股：也称为为股权证券或或股权，是一一种主权证书书，代表着公公司股份中的的所有权份额额；具有公司司经营决策的的参与权；优优先认股权。优先股：兼有普普通股和债券券的特点。减减缓公司普通通股股价下降降、不存在到到期偿债压力力、资本成本本低于普通股股、可提高公公司财务杠杆杆系数股票发行步骤：发行策划编写文件件上市发行行（非重点）具具体PPT6、 简述述债券的种类类-课本25按发行主体划分分：1.政府债券券 2.公司债

19、债券 3.金融债债券按财产担保划分分：1.抵押债券券 2.信用债债券按债券形态分类类：1.实物债券券（无记名债债券）2.凭证式债债券 3.记账式式债券按是否可转换划划分：1.可转换债债券 2.不可转转换债券按利率是否固定定划分：1.定息债券 22.浮息债券券按是否约定利息息划分：1.零息债券2.附息债券3.息票累积债债券按能否提前偿还还划分：1.可赎回债券券2.不可赎回回债券思考题：股票为什么会出出现？股份制制公司有哪些些优点？（重重）随着人类社会进进入了社会化化大生产的时时期，企业经经营规模扩大大与资本需求求不足的矛盾盾日益突出，于于是产生了以以股份公司形形态出现的，股股东共同出资资经营的企

20、业业组织；股份份公司的变化化和发展产生生了股票形态态的融资活动动；股票融资资的发展产生生了股票交易易的需求；股股票的交易需需求促成了股股票市场的形形成和发展；而股票市场场的发展最终终又促进了股股票融资活动动和股份公司司的完善和发发展。具有风险承担责责任， HYPERLINK /view/29120.htm 股份制企业的的 HYPERLINK /view/26756.htm 所有权收益分分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 经营营风险也随之之由众多的 HYPERLINK /view/48047.htm 股股东共同分担担；具有较强的动力力机制，众多多的 HYPERLINK

21、 /view/48047.htm 股东都从利益益上去关心企企业 HYPERLINK /view/42564.htm 资产的运行状状况，从而使使企业的重大大决策趋于优优化，使企业业发展能够建建立在利益机机制的基础上上。基金证券与股票票、债券的异异同？（重）相同点：都是有价证券都是以投入本金金为基础，承承担亏损风险险为成本，博博取本金升值值的的投资方方式。都是合法的。都是向个人投资资者开放的投投资方式。都需要纳税。升值曲线都与经经济的增长率率挂钩。都不是金融衍生生平，属于直直接投资。不同点：(1)投资者地地位不同。股股票持有人是是公司的股东东，有权参与与公司的重大大决策；债券券的持有人是是债券发行

22、人人的债权人，享享有到期收回回本息的权利利；基金份额额的持有人是是基金的受益益人，与基金金管理人和托托管人之间体体现的是信托托关系。 (2)风险程度度不同。一般般情况下，股股票的风险大大于基金。对对中小投资者者而言，由于于受可支配资资产总量的限限制，只能直直接投资于少少数几只股票票，当其所投投资的股票因因股市下跌或或企业财务状状况恶化时，资资本金有可能能化为乌有；而基金的基基本原则是组组合投资，分分散风险，把把资金按不同同的比例分别别投于不同期期限、不同种种类的有价证证券，把风险险降至最低程程度；债券在在一般情况下下，本金得到到保证，收益益相对固定，风风险比基金要要小。 (3)收益情况况不同。

23、基金金和股票的收收益是不确定定的，而债券券的收益是确确定的。 (4)投资方式式不同。与股股票、债券的的投资者不同同，证券投资资基金是一种种间接的证券券投资方式，基基金的投资者者不再直接参参与有价证券券的买卖活动动，而是由基基金管理人具具体负责投资资方向的确定定、投资对象象的选择。 (5)价格取向向不同。在宏宏观政治、经经济环境一致致的情况下，基基金的价格主主要决定于资资产净值，而而影响债券价价格的主要因因素是利率，股股票的价格则则受供求关系系和公司基本本面(经营、财务务状况等)的影响巨大大。 (6)投资回收收方式不同。债债券有一定的的存续期限，期期满后收回本本金；股票一一般无存续期期限，除公司

24、司破产、清算算等法定情形形外，投资者者不得从公司司收回投资，如如要收回，只只能在证券交交易市场上按按市场价格变变现；投资者者投资基金则则要视所持有有的基金形态态不同而有区区别：封闭式式基金有一定定的期限，期期满后，投资资者可按持有有的份额分得得相应的剩余余资产，在封封闭期内还可可以在交易市市场上变现；开放式基金金一般没有期期限，但投资资者可随时向向基金管理人人要求赎回。金融衍生工具的的作用？（重重）衍生工具通过组组合单个基础础金融工具，利利用衍生工具具的多头或空空头，转移风风险，实现避避险目的；衍生工具依照所所有交易者对对未来市场发发现价格，价价格的预期定定价。两大功功能：1、转移风险险 2、

25、发现价价格。第二章证券市场基本特特征：交易对象是股票票、债券、证证券投资基金金等有价证券券。证券既可以用来来筹措资金，解解决资金短缺缺问题，又可可以用来投资资，为投资者者带来收益。证券价格实质上上是对所有权权让渡的市场场评估，或者者说是预期收收益的市场价价格，与市场场利率关系密密切。证券市场风险较较大，影响因因素复杂，具具有较大的波波动性和不确确定性。6.证券市场分分类按交易对象：基基金市场、股股票市场、债债券市场按组织形式：场场内、场外按证券市场功能能：证券发行行市场、证券券交易市场7.证券市场基基本功能：风险分散和转移移的功能证券定价功能资源配置的功能能融资功能投资的功能宏观调控的功能能8

26、. 投资银行行的典型IPPO上市程序图 （证券上市市一般程序？）筹备审议和准备材料料推出发行 定价及发行结束束9.中国股票发发行制度演进进：核准制、审审批制、上市市保荐人制度度（04年110月份以后后）：投行专专业人员核实实材料、规范范步骤、建立立内部核算制制度、确保披披露信息正确确思考题：证券上市的一般般程序是什么么？筹备审议和准备促销销材料推出发行 定价及发行结束束证券发行价格确确定方法有哪哪些？定价时时应考虑哪些些因素？（重重）第三章10.资产定价价理论的历史史阶段（非重重点）1950s以前前现金流贴现现模型、19950s880sCAPPM、19880s以后行行为金融学第四章11.证券市

27、场场分析步骤：(Top-Down)三步分析法法：宏观分析析、行业分析析、企业分析析宏观经济分析总总体框架：指标分析、趋趋势分析、政政策分析反映宏观经济状状况的相关变变量及其对证证券投资活动动的影响 了解政府宏观经经济政策相关关的措施对证证券投资的影影响根据宏观经济波波动来分析并并预测股票市市场的整体运运行情况主要方法：指标标分析 数理理模型分析分析指标：利率率 汇率 通通胀 GDPP 失业率 BOP12宏观经济周周期：萧条、复复苏、繁荣、衰衰退尽管在经济周期期中出现许多多变化，但商商业扩张期表表现为逐渐发发展积累至顶顶峰。在发展展的过程中，反反向的力量逐逐渐增强，最最终形势出现现逆转，经济济进

28、入萧条时时期。在经济济萧条的时候候，扩张的力力量又逐渐开开始凝聚直到到他们占支配配地位，一切切又重新开始始。 13.经济指标标并举例领先指标指那些些通常在总体体经济活动达达到高峰或低低估前，先达达到高峰或低低估的经济时时间序列，如如股票指数、货货币供应量、消消费者信心指指数、制造业业工人平均每每天开工时间间数等。同步指标指那些些高峰和低谷谷与经济周期期的高峰和低低谷几乎同步步的经济时间间序列，也就就是说，这些些指标反映的的是国民经济济正在发生的的状况，并不不预示将来的的变动。GNNP、失业率率滞后指标指那些些高峰和低谷谷都滞后于总总体经济的高高峰和低谷的的经济时间序序列。银行短短期商业贷款款利

29、率、工商商业未还贷款款、成产成本本、物价指数数其它序列，这些些指标没有明明显的周期性性，但却对宏宏观经济运行行有重要影响响，例如国际际收支、财政政收支等。 14 货币政策策分析 货币政策是指通通过控制货币币的供应量而而影响宏观经经济的政策；货币政策对经济济的影响是全全方位的；影响经济要经过过一定的传导导途径和时滞滞； 操作工具：法定定存款准备金金率、再贴现现政策、公开开市场业务 中介指标：利率、货币币供应量 我我国货币政策策的中介指标标：货币供应应量、信贷总总量、同业拆拆借利率、银银行备付金率率。宽松的货币政策策使证券市场价格格上扬 一方面，这使得得企业部门可可用资金增加加，并令投资资增加，对

30、其其未来利润和和股利的期望望的提高将使使证券价格上上升； 另一方面，货币币供应量会提提高居民的名名义收入水平平，通过资产产组合调整效效应，人们会会降低其手中中的现金，并并购买更多的的金融资产，这这也能提高证证券价格。 另外，宽松的货货币政策令利利率下降和通通货膨胀率提提高，这将令令证券市场吸吸引更多资金金，并提高证证券价格。 15财政政策分分析 财政政策是指政政府的支出和和税收行为，是是需求管理的的一部分； 是刺激或减缓经经济增长的最最直接方式；短期目标是促进进经济稳定增增长；中长期目标是实实现资源的合合理分配，并并实现收入的的公平分配和和社会和谐发发展；主要工具是财政政预算、税收收和国债 。

31、、宽松的财政政策策主要会通过过增加社会需需求来刺激证证券价格上涨涨；紧缩的财政会使使证券价格下下跌；政府可以搭配运运用“松”、“紧紧”政策；思考题：1.宏宏观经济分析析应从哪几个个角度分别进进行研究？（重重）.证券市场分析析步骤：(TTop-Doown)三步步分析法：宏宏观分析、行行业分析、企企业分析宏观经济分析总总体框架：指标分析、趋趋势分析、政政策分析反映宏观经济状状况的相关变变量及其对证证券投资活动动的影响 了解政府宏观经经济政策相关关的措施对证证券投资的影影响根据宏观经济波波动来分析并并预测股票市市场的整体运运行情况主要方法：指标标分析 数理理模型分析分析指标：利率率 汇率 通通胀 G

32、DPP 失业率 BOP2.试通过近年年来货币供应应量的变化分分析对证券市市场的影响？宽松的货币政策策使证券市场价格格上扬 一方面，这使得得企业部门可可用资金增加加，并令投资资增加，对其其未来利润和和股利的期望望的提高将使使证券价格上上升； 另一方面，货币币供应量会提提高居民的名名义收入水平平，通过资产产组合调整效效应，人们会会降低其手中中的现金，并并购买更多的的金融资产，这这也能提高证证券价格。 另外，宽松的货货币政策令利利率下降和通通货膨胀率提提高，这将令令证券市场吸吸引更多资金金，并提高证证券价格。 第五章15.产业生命命周期按照销售量的增增长状况，将将行业发展的的过程划分为为初步发展、高

33、高速增长、稳稳定增长、成成熟稳定和衰衰退下降五个个阶段。16.判断行业业所处的实际际生命周期的的阶段依据行业规模变化趋趋势产出增长率利润水平技术进步率资本进退 17.根据行业业的发展与经经济周期的关关系，行业可可划分：成长型行业、周周期型行业、防防御型行业和和成长周期型型行业。各行行业特点P1155思考题：成长型产业：运运动状态与经经济活动总水水平的周期及及其振幅无关关的产业周期型产业：运运动状态直接接与经济周期期相关的产业业防御型产业：运运动状态不受受经济周期的的影响的产业业我们在进行证券券投资选择产产业时需要遵遵循哪些原则则？（重）1、顺应 HYPERLINK /search?word=%

34、E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 产业结结构演变的趋趋势，选择有有潜力的产业业进行投资。2、对处在生命周期不同阶段的产物，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。3、正确理解国家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 产业政策，把握投资机会。第六章18.公司的行行业竞争地位位：竞争地位分析：市场开拓能能力、技术水水平、经营规规模水平、资资本与规模效效益、产品研研发能力产品

35、分析：成本本优势 技术术优势 质量量优势 品牌牌优势区位分析：区位位内的自然条条件与基础条条件 区位内内政府的产业业政策 区位位内的经济特特色 公司战略：总体型战略：稳稳定型战略 增长型战略略 紧缩型战战略P13竞争战略：总成本领先策略略：追求这种种策略的公司司就是希望成成为低成本的的生产者，然然后成为该行行业的低成本本领导者。公公司必须把价价格控制在行行业平均水平平附近，这就就意味着公司司必须在技术术等方面领先先于其他公司司。主要风险险是给公司带带来保持这一一地位的沉重重负担，该类类战略意味着着要为设备现现代化再投资资，坚决放弃弃陈旧资产，避避免产品系列列的扩展以及及对技术上的的进步保持敏敏

36、感。差异化策略：将将公司提供的的产品标新立立异，形成一一些在全产业业范围中具有有独特性的东东西，这点对对于如今追求求个性化的消消费者来说非非常重要。实实现差异化策策略的方法有有许多方式，设设计或品牌形形象、技术特特点、客户服服务、经销网网络等等。但但建立差异的的活动总是成成本昂贵的，因因此采取这种种策略将意味味着以成本地地位为代价。差差异化策略的的风险，如实实行差异化造造成与其他竞竞争对手成本本差距过大，以以至于差异化化不再能笼络络住客户，市市场需要的差差异化程度下下降，模仿使使已建立的差差别缩小等等等。 目标集聚策略：主攻某个特特定的顾客群群、某产品系系列的一个细细分区段或某某个地区市场场。

37、这种策略略可以使公司司在相对狭窄窄的市场目标标中获得一种种或两种优势势地位。 目目标集聚战略略包含的风险险有：大范围围提供服务的的竞争对手与与目标集聚公公司间的成本本差距变大，使使得针对一个个狭窄目标市市场的产品丧丧失成本优势势；战略目标标市场与整体体市场之间对对所期待的产产品的差距缩缩小；竞争对对手在战略目目标市场中又又找到细分市市场，因而使使目标集聚公公司显得不够够集聚。企业活动与财务务报表（框架架见第六章PPPT）产品与要素市场场解决经营现现金流问题资本市场解决资资本来源问题题C-I=D+FF=D+NFA+II以下计算同见第第六章pptt杜邦分析法：是是分析公司盈盈利能力的一一种非常实用

38、用和有效的手手段。它最早早是由美国杜杜邦公司的经经理创造出来来，故称之为为杜邦分析体体系。这种分分析方法从评评价企业绩效效最具综合性性和代表性的的指标权权益收益率（即即净资产收益益率）出发，将将其分解成若若干个组成比比率，以便分分析权益收益益率的变动的的内在原因和和变动的趋势势成长性分析：公公司的成长，与与任何一个经经济体的成长长一样，取决决于两个因素素资金在在公司中留存存和再投资的的数量以及留留存资金的收收益率。 思考题：运用公司分析方方法，查阅万万科（0000002）的的年报、半年年报和季报，从从万科的行业业竞争地位、核核心竞争力、各各项财务数据据及比率分析析以及资本结结构等方面分分析万科

39、的投投资价值。第七章收益率曲线与利利率期限结构构理论:（具具体见7（11）的pptt）无偏预期理论。投投资者的一般般看法构成市市场预期，市市场预期会随随着通货膨胀胀预期和实际际利率预期的的变化而变化化。债券的远远期利率在量量上等于未来来相应时期的的即期利率的的预期。流动性偏好理论论。考虑到资资金需求的不不确定性和风风险产生的不不可精确预知知性，投资者者在同样的收收益率下，更更倾向于购买买短期证券。市场分割理论。由由于法律上、偏偏好上或其他他因素的限制制，证券市场场的供需双方方不能无成本本的实现资金金在不同期限限政权之间的的自由转移。在在分割状态下下，不同期限限债权的即期期利率取决于于各市场独立

40、立的资金供求求。认股权证：是一一种约定该证证券的持有人人可以在规定定的某段期间间内，有权利利（而非义务务）按约定价价格向发行人人购买（或出出售）标的债债券的权利凭凭证。理论价值=股票票市场价格-预购股票价价格认股权证溢价=认股权证的的市场价格-理论价值=认股权证的市市场价格-普普通股市场价价格+预购股股票价格思考题不同形状的收益益率曲线的形形成原因是什什么？（重）在股票的估价过过程中应考虑虑哪些因素？这些因素分分别发挥什么么作用？第八章思考题：证券市场的基本本特征（重）市场预先反映经经济市场是非理性的的混沌支配市场市场能够自我实实现技术分析的理论论基础（三大大假设）（重重）：市场行为包括一一切

41、信息，使使得对于市场场行为的研究究已经全面覆覆盖了市场中中的种种复杂杂因素，因此此投资者可以以把所有精力力都投入到对对于市场行为为的核心即价价格的分析和和研究中去，而而不必要关注注纷繁复杂的的其他因素价格变动沿趋势势进行，使得得价格的变动动有规律可循循，从而为技技术分析提供供了理论上的的可能性历史会重复，强强调通过研究究市场的历史史行为所总结结出的规律能能够运用于对对市场当前行行为的分析和和对市场未来来行为的预测测，从而技术术分析能够为为投资者提供供有效的投资资建议第九章道氏理论：6个个原则 3个个趋势 书PP266价格指数包含一一切行为 （市场平均价价格指数可以以解释和反映映市场的大部部分行

42、为）市场的价格指数数预先反映了了市场参与者者整体的市场场行为，无论论是来自于投投资者、中介介者还是监管管者收盘价在道氏理理论中是最重重要的价格，因因为它包含了了交易日内的的所有行为和和信息，因此此相比盘中价价格而言更加加不容易被操操纵 市场中包括3种种波动趋势 （3种波动趋趋势）主要趋势（prrimaryy moveement） 主要市场价格的大大规模的、总总体的上下运运动，又称为为多头（上涨涨）或空头（下下跌）市场，它它的持续时间间通常会长达达一年以上，甚甚至达到数年年之久 主要多头市场（pprimarry bulll marrket）主要空头市场（pprimarry beaar marrk

43、et）次级趋势（seecondaary moovemennt）次要又称为次级折折返（seccondarry reaactionn）或中期折折返（inttermeddiate reacttion） 价格在沿着主要要趋势防线演演进中产生的的重要回调。既既可以是多头头市场中的下下跌走势，也也可以是空头头市场中的上上涨走势次级趋势通常持持续3周至几几个月的时间间。在此期间间内，折返走走势的价格回回调幅度通常常为前一次级级折返走势后后价格主要变变动幅度的11/3到2/3 微小趋势（miinor mmovemeent） 短短暂也可称为短期期趋势，它是是指非常短暂暂的价格波动动微小趋势的持续续时间通常在在3

44、周以内通常会少少于6天，而而个别情况下下可能会延续续到6周左右右受到了短期投资资者以及投机机者的青睐，因因为他们只关关心短期的价价格变动，并并试图从中获获得超常收益益是主要趋势和次次级趋势的组组成部分，因因此其走向对对于判断次要要趋势进而判判断主要趋势势具有一定的的启示作用易被人为因素所所操纵，因此此从这种日间间波动中所推推出的结论通通常会误导投投资者3.价格行为决决定趋势（收盘价是最最重要的价格格）价格行为是决定定趋势的核心心因素收盘价包含了一一个交易日内内市场的所有有信息，反映映了市场的最最终评价，因因而相比开盘盘价、最高价价和最低价而而言更为重要要在运用价格判断断趋势时需要要根据这一原原

45、则进行操作作，即在趋势势的反转信号号被明确地给给出之前，应应当假定原有有的趋势会继继续发挥作用用 4.以价量关系系为背景（成成交量在确定定趋势中起很很重要的作用用）市场价格的变动动必须结合成成交量的变化化来加以解释释和判断 价格与交易量的的关系在于，当当价格沿着当当前的基本趋趋势方向运动动时，交易活活动倾向于增增加 成交量自身并不不能用于趋势势的判定，它它只对以价格格判断趋势起起到辅助的作作用成交量只有在一一定长度的交交易时间内才才能得出相对对较为有效的的结论“道氏线”可以以代替次级趋趋势道氏线（Doow linne）通常也也被称为窄幅幅盘整，它是是一个或两个个指数进行的的一种横向运运动，通常

46、持持续两到三周周的时间，有有时也会持续续数月之久 道氏线的形成表表明买卖双方方的力量大致致平衡，因此此可以充当主主要趋势的指指示器道氏线持续的时时间越长，其其价格区间越越窄，最终被被突破的可能能性也越大道氏线可能会在在价格趋势的的顶部或底部部形成，但是是更多地出现现在已经确认认的主要趋势势中，形成趋趋势的调整形形态 6.指数必须相相互确认 只有两种指数的的变动相互确确认，趋势才才能够被确认认，而单一指指数的行为并并不能成为趋趋势反转的有有效信号 16 K线图 K线的基基本形态 大阳线 大阴线 星形线伞状线锤形线 上吊吊线三白兵三乌鸦17.支撑线与与压力线 支撑线：支持价格上上涨趋势，是是由于在

47、市场场价格下降的的过程中，市市场中的多 方力力量逐渐集中中，并且当价价格下降到某某一位置时，多多空双方力量量达到均衡。 此时时价格将停止止下跌，而且且由于多方力力量的继续增增大，使得价价格开始上涨涨 压力线：阻碍价格上上涨趋势，是是由于在市场场价格上升的的过程中，市市场中的空 方力力量逐渐增强强，并且在某某一时刻市场场实现多空双双方的均衡，此此时价格停止止 上上涨，并转而而下跌18. 速度压压力线的应用用应当遵循以以下法则 11）上升趋势势之后的折返返趋势首先在在2/3速度度压力线处得得到支撑。如如果2/3速速度压 力线被被突破，则11/3速度压压力线成为新新的支撑线。一一旦价格向下下突破1/

48、33速度 压力线线，则发出当当前上涨趋势势即将反转的的信号，且价价格很可能会会创造新低， 甚甚至跌至原上上涨趋势的最最低点以下 22）如果价格格在突破2/3速度压力力线之后，无无法继续突破破1/3速度度压力线，则则2/3 速速度压力线成成为价格上涨涨的压力线。如如果价格向上上突破2/33速度压力线线，则 有望创创出新高 33）如果价格格向下突破11/3速度压压力线，然后后出现反弹，则则1/3速度度压力线成为为反 弹趋势的的压力线19. 头肩形形态： 头肩肩形态是一种种非常可靠的的价格形态，当当这种价格形形态完全形 成成之后，通常常能够发出趋趋势反转的强强烈信号头肩顶 头肩底思考题：道氏理论的主

49、要要思想是什么么？价格指数包含一一切行为 （市场平均价价格指数可以以解释和反映映市场的大部部分行为）市场中包括3种种波动趋势 （3种种波动趋势）主主要 次要 短暂价格行为决定趋趋势（收盘价是最最重要的价格格）以价量关系为背背景（成交量量在确定趋势势中起很重要要的作用）支撑线和压力线线起什么作用用？支撑线和压力线线是市场中多多空双方较量量的直接反映映，它们反映映了双方心中中的价格底线线支撑线和压力线线的突破是非非常重要的，它它们大多数情情况下意味着着当前趋势即即将发生变化化支撑线和压力线线之间可以相相互转化 为什么k线理论论结论能够影影响的时间不不长？ 每一点对于该时时点上的市场场行为所记录录的

50、信息过少少，这使得它它对于趋势的的预判发挥不不了较大的作作用第十章指标类别及辨别别类别 1）趋趋势性指标 确确定基本的趋趋势，通过指指标曲线和价价格曲线的相相互背离发出出趋势变 动的预警信信号 2）动量量指标 衡衡量价格变动动的变化率和和速率，为市市场的短期逆逆转事先提供供信号 3）市场场结构指标 通通过构造市场场行为主要方方面的相关指指标，衡量市市场结构的内内在特征， 从根本上上探究市场价价格趋势的变变动规律 上下界的的确定 相对对强弱指标（RRSI）：上上界70 下界30 随机机指标（K/D）：上界界75-800 下界155-25 实际的信号号发生在%KK线穿越%DD线之时 黄黄金穿越为

51、右穿越越 威廉廉指标（%RR）： %RR超过80% 超卖 股股价走势随时时可能见底 低低于20% 超买 当前前趋势可能即即将见顶 买卖卖气势指标（AAR）：ARR值以1000为分界线来来区分多空双双方强度，当当AR 值在在801220之间波动动时，说明市市场中双方力力量基本 均均衡，价格处处于横盘整理理行情思考题：RSI、KD指指标是如何计计算和使用的的？A数字中正正数之和B负数之之和的绝对值值短期RSII的波动较为为剧烈，因此此能够更敏感感地对超买或或超卖状态做做出反应长期期RSI则具具有更加稳定定的曲线，因因而更有助于于绘制趋势线线和价格形态态第一一，考虑KDD的取值。KKD的取值在在80

52、以上为为超买区，考考虑卖出。220以下为超超卖区，考虑虑买入。其余余为徘徊区。第二，考考虑K与D的的穿插。K上上穿D是金叉叉，为买入信信号，但对于于金叉还要看看其他条件。比比如，金叉出出现的位置应应该比较低，在在超卖区的位位置，越低越越好。对于KK从上向下突突破D的死叉叉，也有类似似的结果。第三，考考虑KD与价价格的背离。KKD处在高位位，并形成两两个依次向下下的峰，而此此时价格还在在涨，这叫顶顶背离，是卖卖出的信号。KKD处在低位位，并形成一一底比一底高高，而价格还还在下跌，就就构成底背离离，是买入的的信号谈谈BIAS的的构造原理。如果股价偏离移移动平均线太太远，不管股股份在移动平平均线之上或或之下，都有有可能趋向平平均线的这一一条原理上。而而乖离率则表表示股价偏离离趋向指标的的百分比值第十一章均值方差分析最优组合：同类类收益选风险险最小 同类类风险选收益益最大思考题：相对于传统投资资管理而言，组组合管理有什什么重要意义义？马克维茨投资组组合理论中的的有效边界是是如何形成的的？19K线图：每每一根K线记记录了证券在在一个交易时时间段内的价价格变动情况况，将它们按按照时间顺序序连接起来就