DPCA投资评价手册

1、DPCA投资项目管理观念与实务 第54页 & 总 NUMPAGES 54页DPCA投资项项目管理观念与实务务(DPCA为神神龙汽车有限限公司的简称称)目 录 HYPERLINK l _Hlk41885744 s 1,76,78,0,导言 导言 HYPERLINK l _Hlk41885704 投资项目经济分分析篇观念与技技术方法 HYPERLINK l _Hlk41885897 s 1,4679,4696,0,一、技术经济分分析基本理论论及通用方法法 一、技术术经济分析基本理理论及通用方方法 HYPERLINK l _Hlk42412740 s 1,5892,5900,0,二、经济评价方方法

2、二、经济评价方法 HYPERLINK l _Hlk42412763 s 1,7674,7685,0,三、经济评价方方法总结 三、经济评价方法总结结 HYPERLINK l _Hlk42412776 s 1,8713,8720,0,四、投资预测 四、投资预测 HYPERLINK l _Hlk47340421 s 1,9068,9083,0,五、多方案比较较和不确定性性分析 五、多方方案比较和不不确定性分析 HYPERLINK l _Hlk42412816 s 1,10977,10989,0,六、综合评价及及评价报告 六、综合合评价及评价价报告 HYPERLINK l _Hlk42076440 s

3、 1,9417,9433,0,新产品投资项目目篇政策与实实务 新产品投投资项目篇政策与管管理实务 HYPERLINK l _Hlk42076667 s 1,9614,9627,0,一、新产品品项目投资的的意义 一、新产产品项目投资的意义 HYPERLINK l _Hlk42076769 s 1,10318,10335,0,二、新产品品投资项目必必须遵循的程程序 二、新产产品投资项目目必须遵循的的程序 HYPERLINK l _Hlk42076973 三、国家规规定项目建议议书和可行性性研究报告的的基本内容和和深度 HYPERLINK l _Hlk42077125 四、新产品品投资项目的的管理思

4、路和和管理措施 HYPERLINK l _Hlk41894778 s 1,14153,14167,0,日常投资项目篇篇观念与实实务 日常投资资项目篇观念与实务 HYPERLINK l _Hlk41898120 s 1,14267,14277,0,一、日常投资的的分类 一、日常常投资的分类 HYPERLINK l _Hlk41898151 二、按项目投资资动因建立的技术术经济分析模模型及举例 HYPERLINK l _Hlk41898187 s 1,20966,20980,0,三、多方案比较较和不确定性性分析 三、日常常投资的管理理理念和管理理方法 HYPERLINK l _Hlk4231915

5、1 s 1,31140,31143,0,后记 后记 导 言按财务管理学理理论，具有一一定规模的产产业型公司都都会依据其长长远规划制定定其投资政策策，投资政策策是基于集团团战略发展进进行目标规划划，对以产品品为导向的固固定资产投资资，特别是关关键的、基础础性的固定资资产投资的决决策与控制权权实行集权管管理，是固定定资产投资及及其管理行为为的基本规范范与判断取向向标准，是企企业集团财务务战略与财务务政策的重要要组成部分。固固定资产投资资的决策机制制体现为一种种严格的官僚僚制决策程序序。为了保障障固定资产投投资管理的高高效率性，对对固定资产投投资运用及其其效果，确定定明晰的项目目责任制度，包包括项目

6、法人人负责制和项项目归口责任任人负责制两两个基本层面面。投资政策主要包包括投资领域域、投资方式式、固定资产产投资质量标标准、固定资资产投资财务务标准等基本本内容。 就投资资领域而言，投投资领域就是是确定投资方方向，是管理理总部依托核核心能力的母母体衍生或支支持能力而对对集团整体及及各层阶成员员企业（特别别是重要成员员企业）投资资活动的有效效范畴，如产产业性质与产产品系列定位位、市场开发发与渗透区域域等作出的限限定，是集团团战略发展结结构的具体体体现。投资领领域的确立，预预先排除了任任何偏离核心心能力有效支支持的投资活活动。在投资资领域的限定定下，那些偏偏离核心能力力的投资提案案甚至根本不不予考

7、虑；同同样，对于业业已存在的投投资项目，也也必须从是否否符合战略发发展结构的角角度重新进行行审视。 就固定定资产投资方方式而言，投投资方式是实实现资源的有有效配置，是是介入市场竞竞争的具体方方式，是贯彻彻集团战略发发展结构与投投资政策、谋谋求市场竞争争优势、实现现投资战略目目标配套的战战术性支持。投投资方式的选选择，主要取取决于市场供供求结构的变变动预期。一一个摇摆不定定经常变化的的投资方式，可可能在一定阶阶段取得一些些短期效果，但但从长期来看看，不仅可能能导致企业集集团竞争的优优势的丧失，而而且容易引起起内部控制管管理结构的紊紊乱，妨害资资源的有效配配置与投资效效率的提高。 就固定定资产投资

8、的的质量标准而而言，投资质质量标准是指指管理总部对对企业集团系系列化的主导导产品规定的的必须达到或或具备的适应应市场竞争的的基本功能与与素质（这里里并不排除对对非核心产品品的质量要求求）。要使质质量标准得以以落实，就必必须在企业集集团内部建立立严格的质量量保障制度与与质量监督体体系，实行质质量否决。确确立质量优势势、适应市场场对产品质量量、功能的要要求，是投资资质量标准以以及产品生产产管理的着眼眼点。但同时时也要明确，质质量、功能的的高低只是相相对的，站在在市场竞争的的角度，强调调质量标准并并非意味着质质量越高越好好，其中还涉涉及一个相关关的成本问题题。因此，如如何准确把握握质量与成本本的关系

9、，凭凭借质量与成成本双重优势势以强化市场场竞争优势，是是厘定投资质质量标准必须须权衡考虑的的一个核心问问题。就固定资产投资资的财务标准准而言，包括括两层含义：其一、通过过固定资产投投资达到股东东利益最大化化或公司市场场价值最大化化，如何长期期稳定地实现现名义上和实实物上的资本本的保值增值值是其关注的的核心点。其其二、为了充充分发挥资本本的效应杠杆杆，最大限度度地资本运作作的目标，母母公司对核心心成员企业显显然更倾向于于绝对控股投投资方式，产产业型企业集集团管理总部部或母公司所所实施的资本本运作，其目目的并不只是是囿于资本的的保值与增值值，更主要的的还在于借助助资本运作调调整产业和产产品结构，优

10、优化资源配置置，保障并进进一步强化核核心产业或主主导产品的市市场竞争优势势。 就固定定资产而言，即即使是当前市市场上最先进进的设备，一一旦投资形成成，便意味着着该设备的技技术性能在未未来一个相当当长的时间内内始终停滞于于当前水平上上，在技术革革命不断进步步的冲击下，其其原有的技术术领先优势将将会随着时间间的推移不断断衰减，甚至至沦为劣势地地位。为此，必必须树立危机机意识和可创创新观念，不不断优化固定定资产投资结结构，更新技技术性能，以以持续技术领领先优势推动动强劲的市场场竞争优势。从DPCA的固固定资产投资资实务来看，包包括新增固定定资产和固定定资产更新改改造两大类。公司现行的投资管理体制，将

11、上述内容划分为新产品项目投资和日常投资项目，无论是新产品投资项目还是日常投资项目均包括固定资产的新增和更新改造等内容，只是通过实施项目所要达到的目的不同。就新产品项目投投资而言，作作为一种重大大的资本性支支出，伴随新新产品的出现现而发生，直直接关涉到公公司整体的战战略发展进程程、核心竞争争能力与管理理目标的实现现。新产品项项目通过拓宽宽产品系列，扩扩大市场占有有份额，保障障并进一步强强化核心产业业或主导产品品的市场竞争争优势，对于于公司的生存存与发展具有有战略性的意意义。必须从从培育和拓展展核心能力以以及谋取竞争争优势的角度度，对拟投资资项目的先进进性能、资源源的配套程度度、相关产品品的技术含

12、量量、政策导向向、未来市场场前景以及替替代品开发研研究情况等进进行深入系统统的分析，特特别是必须从从公司整体战战略发展结构构角度进行符符合性分析，对对投资项目作作出科学决策策，推动核心心能力与战略略发展结构不不断强化与顺顺利实现。 就日常常投资而言，由由于科学技术术的进步和竞竞争环境的瞬瞬变性以及资资产形成阶段段正处于物价价高企（通货货膨胀）时期期，使得公司司的存量资产产不可避免地地会在质量功功能、效率以以及配置结构构等方面出现现滞后、不协协调或“虚”的现象。为为了更加有效效地聚合资源源优势，必然然要求公司对对既有的存量量固定资产从从质量、功能能、规模、结结构等方面重重新进行优化化调整与配置置

13、组合，最大大限度地发掘掘存量固定资资产的潜能，保保持现有生产产能力，使现现有生产能力力处于良好运运行状态，使使整个资源的的配置组合循循着公司整体体战略发展结结构的轨迹良良性、高效率率运行。这种种为维持现有有生产能力和和能力填平补补齐而发生的的投资是日常常投资的主要要功用。 投资项目经济分分析篇观念与技术方方法 投资项目经济济分析的目的的是站在实施施技术改造项项目企业的立立场上，根据据现有实际条条件，对项目目的经济效益益进行测算和和估价，以判判定项目的可可行性和方案案的优劣。22001年公公司先后颁发发投资管理理标准和投投资项目经济济评价方法旨旨在规范公司司投资行为，建建立健全科学学的项目决策策

14、体系，加强强项目立项管管理，控制投投资规模，杜杜绝重复投资资，强调项目目的效益观念念，保证项目目建设质量，按按照合理工期期达产达效。企业在对投资项项目进行决策策时，通常都都要对投资项项目进行技术术经济分析，就就投资动因来来看，决定了了投资项目评评价方法必然然是一种微观观经济分析方方法，这种微微观经济分析析方法被称为为财务分析和和评价方法。众众所周知，任任何投资项目目都有一个决决策问题，都都存在决策者者对投资项目目进行评价的的问题。投资资项目经济评评价都是伴随随投资活动产产生，伴随着着投资活动而而广泛存在。二十世纪七十年年代前后，经经济合作与发发展组织（OOCED）出出版发展中中国家工业项项目分

15、析手册册、联合国国工发组织（UUNIDO）出出版项目评评价准则、世世界银行出版版的项目评评价实用指南南，从投资资项目技术经经济分析理论论和投资实务务两个方面，进进行了全面的的阐述。技术术经济分析实实际上面临的的是一个多目目标的决策问问题，它包括括设备的技术术水平、价格格、质量、可可靠性、供应应商的能力、使使用中的运行行成本、投资资回收期、内内部收益率、等等等，这些目目标可以概括括为两大类别别，即：技术术指标和经济济指标。项目目评审通常要要采取“技术先进可可行，经济合合理”的评价准则则。 就DPPCA而言，新新产品投资项项目投资和日日常投资项目目中的部分项项目，属于固固定资产投资资支出，这一一投

16、资过程的的优劣成败，对对公司生产经经营的成败有有着十分重要要的意义。可可以说固定资资产投资决策策的指导公司司未来的发展展进程，因此此，这种决策策实际上决定定了公司的未未来发展。可可以说，近年年来公司的投投资力度不断断加大，尤其其是T53项项目的实施，对对保持公司可可持续发展能能力和增强产产品市场竞争争力、优化产产品结构、拓拓宽产品系列列，实现公司司跳跃式发展展的重大战略略举措，一点点不为过。在投资实务中，常常常遇到采用用新的先进技技术、降成本本、提高生产产能力及劳动动生产率项目目，上述种种种提法往往很很诱人，似乎乎这类项目不不需要做经济济评价，应堂堂而皇之地去去实施，但这这确是个实实实在在的误

17、区区。企业作为为经济组织，追追求经济效益益是企业主要要价值取向，采采用先进技术术或提高劳动动生产率仅仅仅是实现良好好经济效益的的手段之一，但但决不是互为为充分必要条条件。再者，一一些先进技术术往往也伴随随着设备的高高价格，运行行的高成本，企企业上马生产产效率高的设设备，同时更更应考虑与现现有产销能力力的匹配，否否则会使投入入的设备能力力放空，造成成企业承担较较高的成本，反反而削弱企业业的市场竞争争能力。就DPCA而言言，对于具有有完整、明晰晰的投入产出出关系的项目目，理论上比比较成熟，实实践上都具有有相当强的可可操作性。例例如公司目前前投资的新产产品项目R223、N7、TT53等。对对投入产出

18、关关系不明确的的项目，或者者说投入产出出相关关系难难以把握的项项目，从理论论到实务都很很难找出理想想的分析方法法，公司每年年日常投资中中都有许多投投入产出关系系不明显或投投入产出关系系不易量化的的项目，给技技术经济分析析工作带来许许多困难。技术经济分析基基本理论及通通用方法（一）经济评价价的基本原则则 1.投投资项目应考考虑公司现有有生产能力、技技术装备水平平并兼顾公司司中长期产品品规划、工艺艺规划。 2.以以项目投资的的经济效益作作为项目取舍舍的主要标准准。 3.在在考虑效益时时，注重项目目的经济效益益和综合效益益、并兼顾项项目的社会效效益。包括资资源节约、提提高质量、安安全生产、环环境保护

19、、降降低消耗、提提高劳动生产产率等。 4.经经济评价方法法及判定准则则对有明确的投入入产出关系的的项目采用净净现值（NPPV）、内部部收益率（IIRR）、投投资回收期（PPP）等指标标进行经济评评价。（二）经济评价价方法的假定定条件评价项目需要有有评价标准。其其中有些标准准，如投资回回收期、净现现值、内部收收益率等，作作为项目选择择的标准已在在工商界广泛泛运用。但是是，在实际操操作过程中，人人们往往错误误地理解和运运用这些标准准。出现这种种现象的原因因有两个：其一、对这些标标准所依据的的假定条件没没有完全理解解，而正是这这些假定条件件大大地限制制了它们的应应用范围。其二、在经济分分析中采用的的

20、假定条件，同同选择标准所所依据的假定定条件是不一一致的。大多数确定性项项目所依据的的假定条件称称为确定性基基本假定条件件，这可以追追溯到一些早早期的著作，如如I费歇著利利息理论、费费德利希和VV卢兹著公公司投资理论论和J海希莱弗弗著最优投投资决策理论论。在日常常的操作过程程中，人们往往往忽略这些些评价标准的的限制性，将将现实错综复复杂的评价环环境当作理想想状态。应该该看到，上述述评价标准是是要求在以下下条件得以满满足的情况下下才可使用。基基本假定条件件可简要地概概括如下。1.理想资本市市场即存在一个理想想的资本市场场，资金来源源是不受限制制的。公司可可以拥有（或可以得到到）它所需的全全部资金，

21、以以采纳全部有有利可图的投投资项目，且且市场利率可可准确地计算算公司的边际际投资机会。2.投资后果是是完全确定性性的这就意味着业主主（投资方或公公司）掌握全部有有关当前和未未来的情报信信息，不仅包包括目前的项项目和投资机机会，而且包包括所有可能能投资的项目目或投资机会会。除此之外外，有关的情情报信息必须须是正确的，不不存在风险问问题或不确定定的变动。这这个确定性适适用于选择项项目所有因素素和变量，包包括现金流、折折现率、时间间因素、经济济寿命期等等等。3.投资项目是是不可分割的的同股票或证券投投资类型相反反，一个项目目一般是不可可分割的，必必须把它的整整体当作一个个功能实体来来操作，或是是实现

22、，或是是根本不实现现。4.投资项目是是独立的在一组投资项目目中，每个项项目都是独立立的。项目的的独立性意思思是一个项目目的获利性，无无论如何也不不会影响任何何其他项目的的获利性。以上四个假定条条件，称之为为理想的情况况。这有点像像热力学中的的理想卡诺循循环（Carrnot cyclee），它是有有用的，但又又与现实情况况有很大出入入。规定这些些假定条件的的实际意义是是：公司对每每一个单独项项目只做一个个“干还是不干干”的决策，而而不必考虑这这个项目同其其他项目的关关系。二、经济评价方方法 经济评评价方法包括括净现值法（NNPV）、内内部回收率（IIRR）、投投资回收期（PPP）、最小小费用现值

23、法法（MCNPPV）、静态态差额投资回回收期（Paa）和赢利能能力指数法（PPI）等方法法。（一）净现值法法（NPV）评评价方法净现值法（NPPV）计算公公式公式中：n项项目投资涉及及的年限;Ik第k年的的现金流入量量；Ok第k年的的现金流出量量；i预定的贴现现率。在已知n、Ikk、Ok、i的条件下，求求出项目的净净现值（即NNPV）。在贴现率为100%的条件下下，NPV0,项项目可行；NPV0，就应被被采纳，在这这种情况下，现现金流入的现现值超过现金金流出的现值值。既然P（ii）是i的函数，那那么i最大可以大大到多少？很很清楚，i可以大到P（ii）0。在该点净净现值为零，即即边际采纳点点，大

24、于这点点，P（i）0，项目应应被否定，PP（i）0这个特定点点，被定义为为内部收益率率。用数学方方式来定义，内内部收益率就就是特别的利利率i*，它能使使净现值P（ii）为零。内部收益率（IIRR）计算算公式公式中：n项项目投资涉及及的年限;Ik第k年的的现金流入量量；Ok第k年的的现金流出量量；i内部收益率率。在已知n、Ikk、Ok的条件下下，求出项目目的内部收益益率i（即IRRR）。项目选择判定准准则规定的期望内部部回收率（rr）为10%IRRr,项项目可行，IRRr,拒拒绝项目。（三）投资回收收期（PP）评评价方法投资回收期但在在制定投资决决策上，它仍仍然是最广泛泛应用的定量量概念之一，是

25、是评价投资项项目经济价值值的一种比较较简单和常用用的标准。正正式定义为：公司从一个个项目收入的的现金流入偿偿清初期投资资的现金流出出所需的时间间，反映了投投资项目的变变现能力和有有多长时间处处于风险状态态。投资回收期计算算公式公式中：n项项目投资涉及及的年限;Ik第k年的的现金流入量量；Ok第k年的的现金流出量量。在已知Ik、OOk、i的条件下，求求出投资回收收期n（n=PP）。项目选择判定准准则新产品项目：PP5年（不不含建设期）,项目可行；PP5年（不含含建设期）,拒绝项目；其他项目：PP00,选用方案案2；若最小费用现值值法（MCNNPV）00,选用方案案1。（五）静态差额额投资回收期期

26、（Pa） 公式44 静态差额投资回回收期（Pa）=C1、C2分别别为假定的方方案1、方案案2年经营成成本（使用成成本）；I1、I2分别别为假定的方方案1、方案案2的全部投投资。当比较方案的效效益（使用功功效）相同或或基本相同时时，可采用最最小费用现值值法确定。三、经济评价方方法总结（一）对具有明明确投入产出出关系的项目目 NPVV通过价值形形态衡量项目目的经济性；IRR通过过相对收益来来衡量项目的的经济性；投投资回收期（PPP）即用投投资项目的新新增净收益抵抵偿全部投资资所需要的时时间，此项指指标是兼顾财财务效益和风风险性的辅助助决策指标，若若计算出的投投资回收期不不大于限定的的回收期限，则则

27、项目在财务务上可以考虑虑接受。在投资决策中,通常应采用用多个评价方方法对项目进进行综合评价价。（二）关于安全全、环保等具具有社会效益益项目的评价价涉及安全、环环保等项目必必须符合法律律法规要求在符合法律的前前提下，安全全、环保等项项目应兼顾经经济效益，在在二个以上备备选方案之间间进行费用（使使用成本、投投资额、运行行费用等）综综合比较，利利用公式1至至公式3进行行经济分析。（三）涉及提高高质量及劳动动生产率设备备装备的大修修和更新改造造的项目评价价，应将投资资额和因该项项投资降低的的废品损失、降降低的成本和和运行费用分分别视为项目目的现金流入入和流出，利利用公式至公式进行经济分分析。（四）对投

28、入产产出管理不明明显的项目采采用静态差额额投资回收期期（Pa）进行投资资项目经济评评价，公式见见5.4.33。无明确投入入产出关系的的项目，若存存在单个方案案或多个方案案，方案比较较采用静态差差额投资回收收期。以静态态差额投资回回收期小于基基准投资回收收期来确定项项目的取舍。基准投资回收期期为3年。（五）当比较方方案的效益相相同或基本相相同时，可采采用最小费用用现值法确定定。静态差额投资回回收期（Paa）公式静态差额投资回回收期（Paa）=C1、C2分别别为假定的方方案1、方案案2年经营成成本（使用成成本）；I1、I2分分别为假定的的方案1、方方案2的全部部投资。（六）投资回收收期（PB）是是

29、一个兼顾经经济性与风险险性的评价指指标，比较适适合于流动性性较强的项目目，不适用于于动力设备的的评价。内部部收益率（IIRR）实质质是定义为净净现值（NPPV）=0时时利率，对有有些动力设备备会出现多个个结果或没有有结果，IRRR会失去作作用，不宜采采用。故对于于动力设备采采用净现值（NNPV）这一一评价指标为为好。（七）投资项目目的经济效益益通过项目取取得的经济收收益与项目费费用的对比来来表示。收益益与费用的计计算范围、时时间、单位要要保持一致，具具有可比性。项项目的经济评评价应以考虑虑时间因素影影响的动态分分析方法为主主；根据项目目的具体情况况，在实际工工作中也可进进行静态分析析。四、投资

30、预测 经济评评价时采用的的投资额为该该投资项目概概（估）算中的静态态投资。（一）项目的投投资应包括以以下各项目：1.建筑工程、配配套工程（含输变电配配套和水源、暖暖通配套工程程）的投资。2.备及工位器器具、模具购购置费（含原原价、运输、保保险、税金、安安装调试费等等），和项目目相关的环保保、消防费用用。3.特许权使用用费、国内外外差旅费、培培训费等。4.规划、设计计、试验等前前期工作费用用。5.预备费6.和投资项目目相关的机会会成本。（二）销售收入入和成本预测测1.销售预测包包括：销售数数量、销售价价格预测。2.成本预测因因素包括：材材料成本、工工资、制造费费用、销售费费用、财务费费用、管理费

31、费用等。五、多方案比较较和不确定性性分析对工业技术术改造项目应应进行多种方方案比较，以以选择出技术术经济效益较较优的方案加加以实施。从从多方案中选选优时可比较较分析以下指指标：（一）对于互斥斥方案，当各各比较方案的的计算周期相相等时，可计计算净现值指指标，参加比比较的方案，其其净现值应大大于等于零，且且净现值大者者为优。 当各互斥斥方案效益相相同或效益基基本相同但难难以具体估算算时，可计算算年费用指标标，以年费用用指标值小者者为优。在投资总额额一定，各比比较方案之间间相互独立，寿寿命相等，且且任一方案的的投资占投资资总额的比率率很小时，可可按净现值率率指标进行选选优。各方案案的优劣按净净现值率

32、的大大小顺序确定定，所选方案案的净现值率率应不小于零零。 当有的方方案的投资占占投资总额的的比较较大时时，应把各独独立方案进行行所有可能的的组合（满足足投资总额约约束）形成多多个互斥方案案，然后按前前述互斥方案案比选法选优优。 根据项项目的具体情情况，评价中中还可以比较较各方案的投投资回收期等等指标。（二）不确定性性分析 为了提提高建设项目目经济评价的的可信度和稳稳健性，必须须对影响项目目建设和运行行的不确定性性因素进行分分析，测定其其影响程度和和对项目带来来的风险大小小，尽量避免免和控制不利利因素的影响响，充分发挥挥和利用有利利因素的作用用，提高建设设项目运行的的环境适应能能力和抗风险险能力

33、。这方方面常用的方方法有：盈亏亏平衡分析、敏敏感性分析、概概率分析等。对工业技术术改造项目应应进行敏感性性分析，以判判明不同因素素的变动对项项目经济效益益可能产生的的影响。还可可进行盈亏平平衡分析，有有条件的还应应进行概率分分析。在敏感性分析中中，主要应考考虑销售量、价价格、投资额额、经营成本本（或个别费费用要素）、建建设周期、汇汇率等发生变变动时对评价价指标的影响响。在敏感性分析中中，既可以分分别变动进行行技术改造或或不进行技术术改造情况下下的数据，也也可以同时变变动两种情况况下的数据。敏感性分析析是研究在项项目的计算期期内，外部环环境各主要因因素的变化对对建设项目的的建设与运行行造成的影响

34、响，分析建设设项目的经济济评价指标对对主要因素变变化的数量界界限，为进一一步测定项目目评价决策的的总体安全性性、项目运行行承受风险的的能力等提供供定量分析依依据。对敏感感性分析要注注意理解以下下三点：1.敏感性性指的是经济济评价指标相相对其影响因因素（以下称称作参量）的的变化的反应应。用敏感程程度可说明参参量发生单位位变化时引起起评价指标变变化的大小，并并以此确定参参量的变化给给项目带来有有利影响还是是有害影响。用用敏感方向反反映参量的变变化会引起评评价指标同向向变化还是反反向变化，并并以此确定参参量的变化给给项目带来有有利影响还是是有害影响。 2.一般般常用的是单单参量敏感性性分析，即在在诸

35、多因素影影响的建设项项目中，研究究某一参量的的变化对评价价指标的影响响，而令其他他参量不变。用用这种方法对对每个主要因因素进行敏感感性分析，比比较其影响程程度，从而确确定关键因素素，并进行风风险性估计、方方案比较。 3.敏敏感程度的测测量。敏感程程度的大小用用敏感系数给给出。敏感系系数定义为单单位参量相对对变化Xk引起的评评价指标Vk，记作Sk。Sk的符号（正正或负）反映映评价指标对对参量的敏感感方向。表达达式为：SkVk/Xk 4.参量量盈亏界限的的确定。当评评价指标与其其评价准则相相等时，对应应的参量值称称为参量的盈盈亏界限，即即从下式：V（Xk*）V0解出的Xkk*称为参量量相对变化XX

36、k的盈亏界界限。式中VV0为评价指指标为评价指指标V的评价准则则。评价指标标为NPV时，则则V00；评价指标标为IRR时，则则V0取基准收收益率i等等。 5.风风险估计。参参量的变化给给评价指数带带来的风险取取决于两方面面，即评价指指标对参量变变化的敏感性性与参量的盈盈亏界限。5.1建设设项目的风险险性与敏感性性成正比；5.2建设设项目的风险险性与参量的的盈亏界限成成反比。因此，参量量的相对变化化Xk对建设项项目带来的风风险可用下式式估计：R|Sk|/|Xk| 式中，|SSk|为评价价指标V对参量的相相对变化的敏敏感系数的绝绝对值，|XXk|为参量的相相对变化的盈盈亏界限的绝绝对值。例题某某企

37、业为研究究一项投资方方案的敏感性性，提出了下下表所示的参参数估计，试试分析项目NNPV指标关关于n、i和C的单参数敏敏感性。项目投资I寿命n残值L年收入R年支出C贴现率i参数值1000元5年2000元5000元2200元8% 解首先计计算出基本方方案的NPVV，NPV1000005000（P/A，8%，5）25411（元）然后一次改变一一个参数，例例如C，每次5%、10、100%，这这样可计算出出相应的NPPV和NPV变化的的百分数。仿仿此，再计算算i和n单独变化的的NPV变化值值及其变化百百分数。最后后可将所有这这些NPV在20%之内，则则项目对年支支出和寿命的的变化是敏感感的，对贴现现率i

38、的变化来说说，相对不敏敏感。而且可可进一步得出出结论，只要要项目寿命不不低于原估计计值的35%，或i不高于原估估值的2倍，或者年年支出的增加加不致于超过过原估值的228%，该方方案至少可以以可以达到基基准收益率这这一盈利水平平。（三）概率分析析主要是分析析项目净现值值的期望值及及净现值大于于或等于零时时的累计概率率。另外，也也可以通过模模拟法测算项项目的内部收收益率等评价价指标的概率率分布，根据据概率分析结结果，提出项项目评价的决决定性意见。六、综合评价及及评价报告 对项目目经济评价的的基本要求是是“六个结合，六六个为主”：动态分析析与静态分析析相结合，以以动态分析为为主；定量分分析与定性分分

39、析相结合，以以定量分析为为主；全过程程效益分析和和阶段效益分分析相结合，以以全过程效益益分析为主；宏观效益分分析与微观效效益分析相结结合，以宏观观效益分析为为主；价值量量分析与实物物量分析相结结合，以价值值分析为主；预测分析与与统计分析相相结合，以预预测分析为主主。新产品投资项目目篇政策与管管理实务 从公司司投资管理实实务来看，投投资项目包括括新产品投资资和日常投资资。按DPCA投投资管理标准准的规定，新新产品项目投投资指公司为为增强市场竞竞争力，经董董事会批准的的新产品项目目，包括有形形投资、无形形投资及相关关费用。日常常投资指纳入入年度投资预预算的、为维维持现有生产产经营能力和和能力填平补

40、补齐而发生的的投资，包括括三大类：维持正常生生产经营的新新增、更新、改改造、大修项项目；能力补充完完善项目；总经理、执执行委员会批批准的项目。 一、新产品项目目投资的意义义如前所述，是通通过拓宽产品品系列、优化化产品结构、产产品市场竞争争力和市场占占有率、实现现公司可持续续和跳跃式发发展，最终达达到公司价值值或股东利益益最大化。因因此，新产品品项目投资的的成败直接影影响到企业的的兴衰，这就就是新产品项项目投资的动动因。从公司司股东到公司司领导无不对对此莫大重视视。公司现有的新产产品投资项目目都是以国家家重点技术改改造项目在国国家有关部门门办理报批手手续并纳入国国家重点技术术改造项目的的。比如毕

41、加加索项目、NN7项目（已已纳入国家年年度重点技术术改造项目第第六批国债项项目）和T553项目（襄襄樊工厂部分分已纳入国家家年度重点技技术改造项目目第六批国债债项目）莫不不如此。这是基于以下原原因：其一、符合国家家有关政策的的规定和政策策导向；其二、DPCAA历经一期建建设，形成115万辆整车车和20万台台发动机的生生产能力，上上述新项目的的实施是在原原有产能范围围内拓宽产品品系列，并非非外延扩大再再生产，故以以重点技术改改造项目申报报；其三、列入经国国家批准的可可行性研究报报告所附设备备清单，符合合下述4个条条件，可享受受减免和抵免免税收的优惠惠政策。对国国外采购的设设备，可减免免设备进口环

42、环节关税和进进口环节增值值税；对国内内采购的设备备，按设备采采购价值最多多可抵免该企企业当年比设设备购置的前前一年新增的的企业所得税税税额的400%。对国家家年度重点技技术改造项目目中纳入国债债支持的项目目国家予以项项目三年贴息息补助和一定定数额的项目目建设补助。纳入国家年度重重点技术改造造项目计划；项目必须是外外商投资产业业指导目录中中鼓励类和限限制乙类的项项目；新产品列入经国国务院批准的的当前国家家重点鼓励发发展的产业、产产品和技术目目录的相关关类别；新产品项目可行行性研究报告告所附进口设设备清单必须须在财政部颁颁发的国内内投资项目不不予免税的进进口商品目录录以外。二、新产品投资资项目必须

43、遵遵循的程序 新产品品投资项目必必须严格按照照基本建设程程序办事。基本建设程序：是指基本建建设项目从酝酝酿分析、计计划建设到建建成投产的全全过程中，需需要进行的各各项工作以及及先后顺序。它它反映基本建建设工作的内内在联系，是是从事基本建建设工作的部部门和人员都都必须遵守的的行动准则，他他符合固定资资产投资的一一般发展规律律，也是科学学决策的需要要。 按基本本建设流程，有有这么几个过过程：投资意意向项目建议书书可行性研究究项目评估计划任务书书初步设计设计招标施工图设计计物资采购实施准备项目施工施工招标项目竣工。 目前，基基本建设程序序概括为以下下三个主要阶阶段：其一、项目前期期阶段1.根据国民经

44、经济和社会发发展规划，结结合行业和地地区发展规划划的要求，提提出项目建议议书； 2.在在勘测、试验验、调查研究究及详细技术术经济论证的的基础上编制制可行性研究究报告； 3.根根据项目的咨咨询评估情况况，对项目进进行决策； 4.根根据批准的可可行性研究报报告编制设计计文件； 5.初初步设计批准准后，做好施施工前的各项项准备工作，并并申请开工报报告； 其二、项项目实施阶段段 组织施施工，并根据据工程进度，做做好生产准备备。其三、项目竣工工验收及后评评估阶段项目按批准的设设计内容建设设，经验收合合格后，正式式投产，交付付使用； 2.项项目全部建成成后的一定时时间，对项目目评审决策、项项目建设实施施和

45、生产经营营状况进行总总结评价，即即后评估。三、国家规定项项目建议书和和可行性研究究报告的基本本内容和深度度 项目可可行性研究指指对工程项目目建设投资决决策前进行技技术经济分析析、论证的科科学方法和合合理的手段。它它以保证项目目建设以最小小的投资耗费费取得最佳的的经济效果，是是实现项目技技术在技术上上先进、经济济上合理和建建设上可行的的科学方法。按国家有关部门门规定，纳入入国家重点技技术改造项目目的项目前期期工作程序包包括：项目建建议书、可行行性研究报告告、初步设计计以及开工报报告的编制等等。其中可行行性研究报告告需由国家认认定的甲级设设计单位编制制。 （一）项项目建议书是是要求建设某某一具体项

46、目目的建议文件件，是基本建建设程序中最最初阶段的工工作，是投资资决策前对拟拟建项目的轮轮廓设想。其其主要作用是是为了推荐一一个拟进行建建设的项目的的初步说明，论论述它的必要要性，条件的的可行性和获获利的可能性性、供基本建建设管理部门门确定是否进进行下一步工工作。 按照国国家计委关关于实行建设设项目法人责责任制的暂行行规定的要要求，由经济济实体按照国国民经济和社社会发展的长长远规划，结结合本行业和和本地区发展展规划的要求求提出项目建建议书。 项目建建议书的内容容，视项目的的不同情况有有繁有简，一一般包括以下下几个方面：（1）建设项项目提出的必必要性和依据据；（2）产品方方案、市场前前景、拟建规规

47、模和建设地地点的初步设设想；（3）资源情情况、建设条条件、协作关关系等的分析析；（4）投资估估算和资金筹筹措设想；（55）项目经济济效益和社会会效益的估计计。项目建议书一经经批准后，可可以进行详细细的可行性研研究工作。 （二）报报请审批可行行性研究报告告的请示应包包括以下内容容，参见国国家重点技术术改造项目审审批程序和规规定国经经贸投资11999889号）： 1.改改造的必要性性 该产品品的市场需求求情况，包括括全国已有生生产能力及产产量、进出口口情况、市场场需求量及预预测等；项目目承担企业的的基本情况，包包括主要产品品生产能力及及产量、销售售收入、利税税、资产负债债情况等；该该企业承担项项目

48、的主要产产品优势。 2.改造造内容 产品纲纲领及目标；采用的技术术和设备，改改造的工艺环环节；相应淘淘汰的落后生生产能力及落落实方案等。 3.外外部条件 水、电电、原料落实实情况；环保保意见等。 4.总总投资及资金金来源 总投资资，其中固定定资产投资（含含外汇）、铺铺底流动资金金；资本金具具体来源（主主要是企业自自有资金和预预算内资金）；企业自筹资资金及来源；承贷银行及及贷款，其中中固定资产贷贷款、铺底流流动资金贷款款。 5.经经济效益 6.有有关附件 行业审审查意见、银银行经正式评评估后出具的的承贷意见、自自有资金和资资本金来源。要要有银行或财财政部门出具具的证明文件件、环保部门门出具的环保

49、保评价意见、其其他外部条件件。主要是水水电原料等落落实情况的相相关材料。（三）可行性研研究报告的审审批 按管理理权限，固定定资产投资在在2亿元以上上（含2亿元元）的项目，可可行性研究报报告按项目承承担企业的隶隶属关系，由由行业主管部部门或省、自自治区、直辖辖市、计划单单列市、新疆疆生产建设兵兵团经贸委上上报国家经贸贸委，由国家家经贸委审核核后上报国务务院审批。 固定资资产投资在22亿元以下的的限额以上项项目，按项目目承担企业的的隶属关系，由由行业主管部部门或省级经经贸委报国家家经贸委审批批。对其中部部分项目，国国家经贸委可可酌情授权有有关行业主管管部门或省级级经贸委审批批。（四）可行性研研究是

50、项目前前期工作的最最重要的内容容，它从项目目建设和生产产经营的全过过程考察分析析项目的可行行性，其目的的是回答项目目是否必要建建设，是否可可能建设和如如何进行建设设的问题，其其结论为投资资者的最终决决策提供直接接的依据。四、新产品投资资项目的管理理思路和管理理措施（一）加强新产产品投资项目目前期工作的的组织领导，严严格按基本建建设程序办事事，建立健全全科学的项目目决策体系，新新产品的研发发、引进必须须符合公司中中长期产品规规划，以工工业化指导纲纲要为指导导，统筹考虑虑公司现有生生产能力和工工艺装备水平平，注重新产产品投资项目目的经济效益益，综合考虑虑项目技术、装装备的先进性性和经济合理理性，确

51、保新新产品项目决决策的科学性性。（二）项目评估估必须确保科科学性、公正正性和可靠性性，必须坚持持实事求是的的原则，要有有科学务实的的态度，不允允许把可行性性研究报告变变质为“可批性”研究报告。加加强项目可行行性研究报告告的深度和广广度。审时度度势，做好前前期评估咨询询，充分考虑虑项目风险，提提高市场需求求预测的准确确性，提高工工程技术方案案选择、固定定资产投资估估算、产品成成本估算、项项目实施进度度计划等基础础数据的可靠靠性。就投资决策而言言，都存在投投资风险，新新产品投资项项目也是如此此。强调投资资项目的科学学决策就是要要在项目前期期规避或化解解因实施项目目带来的投资资风险。泛泛泛地讲，风险

52、险指的是某一一不利事件将将会发生的概概率；对经济济组织来说，是是指未来无法法预料的不利利因素发生的的机会及其对对经营事项的的影响程度。理理论上风险划划分为两大类类：其一、系统性风风险，指无法法预计和规避避的风险，主主要指战争、通通货膨胀、经经济衰退、国国家政策和经经济环境的重重大变化、汇汇率和利率的的变化等无法法规避的风险险。其二、公司特定定风险（亦称称可消除风险险），指通过过采取方法和和措施可规避避的风险。主主要指车辆选选型、生产组组织形式、工工艺路线、作作业方式、产产品生产成本本等。 （三）切切实加强新产产品投资项目目管理，控制制项目投资规规模，防止重重复投资，保保证项目建设设质量，按照照

53、合理工期达达产达效，尽尽早发挥预期期投资效益。 1.加加强新产品项项目组织领导导，实施平台台管理战略，项项目平台是项项目的牵头部部门，负责对对投资项目技技术方案的选选择和评估、方方案的确定和和实施、项目目协调等实行行全过程统一一管理。加强强项目管理，实实行项目责任任人制、招投投标制和质量量责任制，确确保项目的投投资效益。2.实行目标管管理。按照国国家有关规定定和东风汽车车有限公司“关于印发东东风汽车有限限公司规划投投资项目责任任人制度的的通知”（东风有司司发200025号）文文的精神，强强化项目责任任人的责任意意识，项目实实施平台、项项目责任人必必须按照可行行性研究报告告确定的建设设周期编制项

54、项目实施网络络计划，确定定网络计划的的设计进度、土土建工程主要要子项完成进进度、关键设设备招投标进进度等主要结结点。对已实实施的新产品品项目，必须须实行“三包”责任制（包包投资、包工工期、包质量量），项目责责任人应按照照国家主管部部门批复的可可行性研究报报告中确定的的竣工投产时时间和建设内内容如期竣工工投产。 3.增强项目计计划观念，严严格预算控制制，强化年度度投资计划的的刚性，切实实做到有预算算不超支，无无预算不实施施。对超预算算的子（分）项项目，严格按按投资管理标标准规定的程程序办理预算算追加手续。非非经总经理同同意，不得调调整和变更年年度投资计划划。新产品项项目投资预算算中的预备费费用（

55、不可预预见费）的使使用，必须经经过项目平台台的同意和总总经理的审批批。4.新产品项目目的建设内容容一经确定，不不得随意变更更或随意扩大大工程规模，擅擅自改变项目目建设内容和和标志性目标标；不允许留留下资金缺口口，严格控制制投资规模。项项目在实施中中，若项目建建设内容、投投资规模等发发生变化，必必须及时按程程序办理报批批手续。国家规定，项目目可行性研究究报告批复后后，变更项目目工艺技术方方案、主要改改造内容、主主要产品纲领领和项目总投投资调整超过过10%（含10%）的，应报请请国家有关主主管部门批准准。项目可行行性研究报告告批复后，凡凡增加项目用用汇的，须报报经国家有关关主管部门批批准后进行调调

56、整，并据此此办理项目进进口设备免税税确认证明。5.对和新产品品投资项目配配套的土建类类、公用动力力和物流类投投资项目，在在考虑公司中中长期产品规规划前提下，以以科学的态度度和高度的责责任心切实加加强项目前期期工作力度，把把好项目的立立项关，合理理地充分利用用、调配现有有资源和生产产要素，杜绝绝资产闲置、积积压以及重复复购置、能力力过剩，杜绝绝宽打窄用的的现象。（注：公用动力力指为满足厂厂房、建筑物物功能要求及及工艺设备运运行要求而配配套的给排水水、消防、供供热、循环冷冷却水、冷冻冻水、压缩空空气、煤气、空空调通风、供供配电等的管管网系统的总总称。）6.加强项目的的跟踪反馈，建建立健全项目目监督

57、、检查查和定期报告告制度。对已已启动的重点点技术改造项项目，公司各各部（工厂）、项项目实施平台台应有专人负负责跟踪新产产品项目执行行情况，核准准数据，动态态跟踪，填列列报表，定期期报送投资管管理部门。7.公司各部门门要有高度的的责任感和使使命感，各司司其职，各负负其责，措施施到位、责任任明确。加强强部门间的工工作协作和信信息沟通，提提高工作效率率。不得遇事事推诿，既严严格按公司管管理程序办事事，又要加快快报批审批进进度，加强部部门之间、专专业之间、项项目之间的会会签制度，杜杜绝重复投资资，对工作失失职造成重大大损失的，要要追究有关人人员的责任。（四）按国家有有关法律、法法规和董事会会有关决议实

58、实行项目招投投标制，按照照“公开、公平平、公正”的原则，委委托有资质、有有信誉和业内内经验的招标标机构进行招招标，同时要要加强对招标标代理机构的的资格管理和和对招标过程程的监督，保保证项目招标标质量。招标过程中不得得违规或暗箱箱操作，杜绝绝中标单位中中标后非法转转包、分包的的情况。同时时要重点检查查施工、监理理单位的资质质和质量责任任制的落实情情况。提高合合同履约质量量，建立对中中标商履约情情况的监督的的报告制度。加加强招标在投投资监管中的的作用，加强强对项目的设设计、施工、监监理以及与工工程建设有关关的关键和重重要设备、材材料采购等重重要环节的招招投标工作的的领导，提高高资金使用效效益。国家

59、规定，国家家重点技术改改造项目项下下所有进口设设备，原则上上应通过国内内外招标进行行采购。企业业采用询价谈谈判直接采购购进口设备，须须向国家有关关主管部门提提出免于招标标、直接采购购的报告，经经批准后方可可进行采购。凡凡末按现行规规定进行招标标采购的设备备，按照有关关规定，国家家有关主管部部门原则上不不予办理进口口环节税减免免和所得税抵抵扣的相关手手续。 （五）合合理使用资金金，要强化资资金使用的监监管，保证项项目建设资金金的使用方向向。对纳入国债项目目管理的新产产品投资项目目，要按照国国家有关部门门的有关规定定专户管理国国债资金，项项目所需的银银行贷款必须须分户存储，不不得与国债资资金混用，

60、不不得擅自改变变贷款用途、挪挪作他用，确确保国债项目目建设资金的的专款专用和和资金的统一一调度。（六）建立健全全项目档案管管理制度和相相应管理台帐帐，指定专人人负责收集和和保管项目建建设档案资料料，包括项目目建议书、经经批准的项目目可行性研究究报告、概（预预）算文件、国国家有关部门门各类批复文文件、各类评评估报告、国国债专项资金金国家重点技技术改造项目目投资和资金金计划、招标标投标文件设设备中标通知知书，以及技技术设备合同同和说明书，、设设计及设计变变更文件、项项目技术资料料、合同、竣竣工资料、财财务决算报告告和有资质的的注册会计师师事务所出具具的竣工决算算审计报告等等。项目竣工工验收后一并并